- Wzrost cen: BYND zamknął się na poziomie około 1,47 USD 20 października, co oznacza wzrost o około 128% z około 0,50 USD tydzień wcześniej [1] [2]. W trakcie zmiennego tygodnia akcje spadły do nowych minimów (~0,50 USD) 15 października, po czym wystrzeliły w górę w wyniku short squeeze na rynku akcji groszowych.
- Zamiana długu: Spółka zakończyła zamianę długu na akcje 15 października, emitując nowe obligacje zamienne o wartości około 208,7 mln USD z oprocentowaniem 7% (zapadalność w 2030 r.) oraz około 316 milionów nowych akcji dla obligatariuszy [3] [4]. To zmniejsza zadłużenie o około 900 mln USD, ale znacząco rozwadnia udziały dotychczasowych akcjonariuszy (liczba akcji wzrośnie z około 76,7 mln do około 392 mln).
- Szał detaliczny: Przy dużym udziale krótkiej sprzedaży (short interest ~60–64%), BYND przyciągnął tłum „meme stock”. Inwestorzy wywołali gwałtowne zamykanie krótkich pozycji: wolumen eksplodował do około 438 mln akcji 17 października i w poniedziałek 20 października, podnosząc kurs akcji nawet do 1,47 USD [5] [6] mimo braku nowych fundamentów.
- Słabe fundamenty: Sprzedaż i zyski Beyond Meat spadają. Przychody za II kwartał 2025 r. spadły o około 20% r/r do 75,0 mln USD (wobec 93,2 mln USD rok wcześniej), a strata netto się pogłębiła (zysk –0,43 USD wobec konsensusu –0,37 USD) [7] [8]. Zarząd wycofał prognozy w maju i obecnie przewiduje sprzedaż w 2025 r. na poziomie około 281–282 mln USD (spadek o około 14%) [9] [10].
- Opinia analityka: Wall Street jest generalnie nastawiona niedźwiedzio. BYND ma konsensus „Silna sprzedaż”, a mediany 12-miesięcznych cen docelowych wynoszą około 2–3 USD [11] [12]. Główne firmy obniżyły prognozy (np. TD Cowen obniżył swój cel do 0,80 USD) [13] [14], ostrzegając przed „spiralą śmierci” lub „zagrożeniem egzystencjalnym”, jeśli obecne trendy się utrzymają [15] [16].
- Trudności branżowe: Rynek roślinnych zamienników mięsa słabnie. Sprzedaż alternatywnych białek w USA spadła o około 18–20% w ciągu dwóch lat (wolumen jednostkowy w dół o około 28%), ponieważ wielu konsumentów wraca do białka zwierzęcego [17] [18]. Sprzedaż Beyond Meat osiągnęła szczyt 465 mln USD w 2021 r.; w zeszłym roku wyniosła około 326 mln USD, a firma nigdy nie osiągnęła zysku [19] [20].
- Strategia firmy: Beyond obniżył koszty i przeorganizował swoją markę. Ogłoszono zwolnienia (około 9% globalnego personelu do lutego 2025 r., w tym 64 miejsca pracy) oraz rundę w sierpniu 2025 r., w której zlikwidowanych zostanie kolejne ~44 miejsca pracy w Ameryce Północnej [21] [22]. CEO Ethan Brown zmienił markę na „Beyond” (usuwając „Meat” z nazwy) i uruchomił Beyond Test Kitchen dla limitowanych premier nowych produktów („dropów”) (prosty Beyond Ground z 4 składników i „stek” z mycelium) [23] [24]. Te działania mają na celu ożywienie sprzedaży w obliczu presji: jeden z raportów wskazuje, że akcje niedawno osiągnęły rekordowo niski poziom $0,85 po sfinalizowaniu wymiany długu [25].
Zmienność akcji
Wykres: cena dzienna Beyond Meat (BYND) (1 rok) według TradingView – po latach spadków, BYND zanurkował do nowych minimów w połowie października, po czym na krótko wystrzelił w górę w wyniku silnego pokrywania krótkich pozycji (zwróć uwagę na skok w październiku). [26] [27]
W ciągu ostatniego tygodnia BYND potwierdził swoją reputację jako bardzo zmiennej spółki. W dniach 13–15 października akcje spadły o około 50–60%, gdy rynek przetrawił wiadomość o zamianie długu na akcje (w celu spłaty ponad 1,1 mld USD zamiennych obligacji na 2027 rok) [28] [29]. Do 15 października kurs wynosił około 0,67 USD [30], co było historycznym minimum. Jednak sytuacja szybko się odwróciła: w notowaniach przedrynkowych 20 października akcje podskoczyły o około 70% z 0,64 USD do 1,08 USD [31], a na zamknięciu w poniedziałek wzrosły o około 128% do około 1,47 USD [32]. W ujęciu tygodniowym BYND wzrósł o ponad 150% od dołka. Wydaje się, że znaczna część tego wzrostu miała charakter techniczny: wysoki poziom krótkich pozycji (~64% free floatu) sprawił, że akcje były podatne na tzw. short squeeze. Wolumen obrotu eksplodował (do setek milionów akcji), a inwestorzy detaliczni masowo dołączali na forach, podczas gdy grający na spadki zamykali pozycje [33] [34]. Jak zauważył Business Insider, rajd miał „meme’owy” charakter, przypominając sagę GameStop z 2021 roku, a akcje BYND stały się najpopularniejszym tematem na WallStreetBets po tym ruchu [35] [36].
Restrukturyzacja zadłużenia i rozwodnienie kapitału
Na początku tego miesiąca Beyond Meat zakończyło dramatyczną restrukturyzację zadłużenia. W ramach oferty wymiany, która zakończyła się 15 października, około 96,9% wyemitowanych przez firmę obligacji zamiennych 0% (zapadających w 2027 roku) zostało zamienionych na około 208,7 mln USD nowych obligacji 7% (zapadających w 2030 roku) oraz około 316,15 miliona nowych akcji [37] [38]. Liczba wyemitowanych akcji firmy wynosiła wcześniej tylko około 76,7 mln, więc w praktyce quadruples to liczbę akcji z dnia na dzień [39] [40]. CEO Beyond Meat, Ethan Brown, twierdzi, że transakcja „stanowi istotny kolejny krok w kierunku … zmniejszenia dźwigni finansowej i wydłużenia terminu zapadalności zadłużenia”, jednak efektem ubocznym jest ogromne rozwodnienie udziałów akcjonariuszy [41] [42]. Analitycy i media określili to mianem „ogromnej bomby rozwadniającej”, ostrzegając, że udział obecnych akcjonariuszy jest znacznie osłabiany [43] [44]. (TechStock² zauważa, że liczba akcji BYND wzrośnie z około 76,7 mln do około 392 mln, gdy nowa emisja trafi do wolnego obrotu [45] [46].)Niektórzy insiderzy nawet zrezygnowali z zarządu w trakcie zamieszania. Założyciel/CEO Beyond, Brown, odszedł z zarządu (choć pozostaje CEO), a co najmniej dwóch innych dyrektorów zrezygnowało [47] [48]. Powołano nowych członków zarządu, w tym przedstawiciela posiadaczy obligacji, co podkreśla zmiany w ładzach spółki. Formalny okres blokady 316 mln nowych akcji wygasł o 17:00 czasu ET 16 października [49] [50], co oznacza, że setki milionów akcji zaczęły być swobodnie notowane od tego momentu. Jak zauważa jeden z raportów TS2, około 60–63 mln z tych nowych akcji (37% emisji) trafiło na rynek 17 października [51] [52], przyczyniając się do zmienności.Szał detaliczny i short squeeze
W obliczu nadchodzącej nadpodaży i po ogłoszeniu wiadomości o zamianie długu, odbicie BYND w dniach 17–20 października było napędzane przez inwestorów detalicznych. Zainteresowanie spekulacyjne eksplodowało: TradingView odnotował wzrost wolumenu opcji call o 151% powyżej normy 17 października, a do 20 października akcje przyciągnęły inwestora z „Capybara Stocks” – sklepu z memami, który porównał się do postaci „Roaring Kitty” z GameStop [53] [54]. W wywiadzie dla Business Insider ten inwestor powiedział, że kupił miliony akcji i wierzy, że zamiana długu faktycznie wzmacnia bilans Beyond (usuwając prawie 900 mln dolarów długu) [55] [56]. Twierdzi, że obecnie obligatariusze mają motywację, by podnieść cenę akcji, aby odzyskać wartość, a w ślad za tym może nastąpić ogromny short squeeze. Rzeczywiście, już w poniedziałek nastroje w mediach społecznościowych były niezwykle bycze: StockTwits oznaczył BYND jako zdecydowanie pozytywny, a fora internetowe „tonęły w emoji rakiet” po rajdzie [57] [58].
Jednak obserwatorzy ostrzegają, że ten wzrost może być krótkotrwały. Analiza TS2 określa ten skok jako „mechaniczny”, napędzany przez pokrywanie krótkich pozycji, a nie przez jakąkolwiek fundamentalną poprawę [59] [60]. Dodatkowa podaż akcji i słabe fundamenty prawdopodobnie oznaczają dalszą presję. Jak napisano w jednej z notatek, może to być „ratunek finansowy, a nie odbudowa”, a każdy rajd może zaniknąć bez zmiany w podstawowej działalności [61] [62].
Wyniki finansowe i perspektywy
Wyniki finansowe Beyond Meat stanowią trzeźwiące tło. W II kwartale (czerwiec 2025) firma odnotowała przychody w wysokości 74,96 mln USD, co oznacza spadek o ok. 19–20% w porównaniu do 93,2 mln USD rok wcześniej [63] [64]. Skorygowany EPS wyniósł –0,40 USD (gorzej niż oczekiwane przez analityków –0,37 USD) [65]. Zarząd prognozuje przychody za III kwartał na poziomie 70–73 mln USD (poniżej szacunków rynkowych) [66]. Straty wciąż rosną; TS2 zauważa, że Beyond od 2021 roku spalił ok. 931 mln USD na stratach operacyjnych i zakończył II kwartał z zaledwie ok. 117 mln USD gotówki wobec 1,2–1,3 mld USD całkowitego zadłużenia [67] [68].
Analitycy giełdowi spodziewają się, że całkowite przychody w 2025 roku wyniosą ok. 281–282 mln USD (spadek o ok. 14%) [69] [70]. Firma już w maju wycofała swoje długoterminowe cele po wcześniejszym niespełnieniu prognoz. Krótko mówiąc, obecne fundamenty są słabe: spadająca sprzedaż, rosnące straty i niewielka płynność finansowa [71] [72]. Sam CEO Brown przyznał podczas ostatniej rozmowy, że „mięso zwierzęce przeżywa obecnie swój moment, co pozostawia mniej miejsca dla naszych produktów” [73]. Firma de facto kupuje sobie czas poprzez zamianę długu, podczas gdy koszty operacyjne (odsetki, pensje, marketing) pochłaniają kurczącą się gotówkę.
Nastroje i prognozy analityków
Konsensus analityków jest zdecydowanie negatywny. Zarówno MarketBeat, jak i TS2 podają średnią ocenę „Strong Sell” dla BYND [74] [75]. Mediana 12-miesięcznego celu cenowego oscyluje jedynie w okolicach 2–3 dolarów [76] [77]—to zaledwie niewielokrotność dzisiejszej ceny (~1 USD) i przepaść w porównaniu do szczytów z 2019 roku. Główne firmy tną swoje prognozy: na przykład Robert Moskow z TD Cowen obniżył swój cel dla BYND do $0.80 (z 2,00 USD) i utrzymuje rekomendację „niedoważaj” [78] [79]. Argus, grupa Aite IBM i inni również obniżyli swoje oceny akcji. Analitycy ostrzegają, że bez znaczącej poprawy sprzedaży lub przepływów pieniężnych kapitał własny akcjonariuszy „praktycznie przestał istnieć” po rozwodnieniu [80] [81]. Innymi słowy, nawet jeśli krótkoterminowy short squeeze się przedłuży, profesjonalne prognozy dotyczące średnioterminowej wartości spółki pozostają ponure.Po stronie byków, niedawny temat akcji-memów ma jednego wyraźnego zwolennika: jak wspomniano, inwestor detaliczny twierdzi, że ulga w bilansie może doprowadzić do short squeeze [82] [83]. Czy którykolwiek z tradycyjnych analityków ma rzeczywiście pozytywną tezę, nie jest jasne; Bloomberg, Yahoo Finance i inni wskazują, że większość wciąż obniża swoje prognozy. Jednym z kontrariańskich poglądów (poza traderem-memów) może być to, że po zawarciu umowy dotyczącej zadłużenia ryzyko bankructwa jest mniejsze. Ale nawet ten pogląd przyznaje, że to mało prawdopodobne: TS2 cytuje ekspertów, którzy nazywają to potencjalnie jedynie „odbiciem zdechłego kota”, a nie prawdziwym odbiciem [84] [85].
Kontekst branżowy i strategia firmy
Problemy Beyond Meat odzwierciedlają szersze przeciwności w branży. Dane z Good Food Institute (cytowane przez LA Times i TS2) pokazują, że sprzedaż roślinnych zamienników mięsa w USA spadła o ok. 18% w ciągu dwóch lat (sprzedaż jednostkowa spadła o ok. 28%), ponieważ wielu konsumentów wraca do białek zwierzęcych [86] [87]. Konkurenci również zwiększają inwestycje: tradycyjni giganci spożywczy, tacy jak Tyson, Nestlé i Danone, rozwijają linie alternatywnych białek, a prywatne firmy (Impossible Foods, Oatly itd.) nadal walczą o miejsce na półkach i w restauracjach [88]. Krótko mówiąc, rynek, którym kiedyś rządził Beyond, kurczy się i jest coraz bardziej zatłoczony.
Aby się dostosować, Beyond Meat ograniczył swoją działalność i eksperymentował ze swoim wizerunkiem. Kierownictwo ogłosiło redukcję zatrudnienia w 2025 roku (około 9% globalnej liczby pracowników, w tym wszyscy pracownicy w Chinach w lutym, plus kolejne 44 zwolnienia w sierpniu) [89] [90]. W sierpniu firma oficjalnie usunęła słowo „Meat” ze swojej nazwy — rebrandingując się po prostu na „Beyond” — aby odsunąć uwagę od bycia wyłącznie producentem imitacji mięsa [91] [92]. Zmienia się także strategia produktowa: 21 października Beyond uruchomił program „Test Kitchen”, sprzedając nowe produkty (mieszankę „Beyond Ground” o czystej etykiecie oraz stek na bazie grzybni) w limitowanych partiach, aby zebrać opinie klientów [93] [94]. Wczesne partie tych zestawów wyprzedały się, co sugeruje pewien niszowy popyt. Celem jest „poszerzenie naszego spojrzenia” poza imitacje mięsa, jak ujął to Brown, choć przyznał również, że potrzebny jest „reset” po tym, jak sprzedaż spadła o 20% w drugim kwartale [95] [96].Te ruchy mogą pomóc w dłuższej perspektywie, ale na razie rynek akcji pozostaje sceptyczny. Jak ujął to jeden z analityków TS2, historia Beyond Meat to „przestroga” – niegdyś gorące IPO, które straciło prawie całą swoją wartość, jednocześnie spalając gotówkę [97] [98]. Inwestorzy będą uważnie obserwować, czy ostatnie wzrosty utrzymają się do piątkowej sesji (21 października 2025 r.) i dalej. Każda trwała hossa prawdopodobnie będzie wymagać czegoś więcej niż memów — na przykład widocznego odbicia sprzedaży, nowych partnerstw (Beyond jest teraz oficjalnym roślinnym sponsorem Premier Lacrosse League [99], między innymi) lub przejęcia. W przeciwnym razie analitycy ostrzegają, że akcje mogą łatwo wrócić w okolice 0,50 USD, jeśli entuzjazm osłabnie i presja sprzedażowa powróci.Źródła: Wiadomości finansowe i dane z Reuters, Bloomberg/Yahoo Finance, Investing.com, Nasdaq, a także analizy branżowe (LA Times, raporty branży spożywczej) i komentarze rynkowe (TechStock², Business Insider, TS2.tech) [100] [101] [102] [103]. Wszystkie ceny rynkowe i opinie analityków są aktualne na dzień 21 października 2025 r. (Wykres za pośrednictwem TradingView.)
References
1. www.businessinsider.com, 2. www.investing.com, 3. www.reuters.com, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. www.businessinsider.com, 7. ts2.tech, 8. ts2.tech, 9. www.reuters.com, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. ts2.tech, 18. www.latimes.com, 19. www.latimes.com, 20. ts2.tech, 21. www.greenqueen.com.hk, 22. www.mediapost.com, 23. www.greenqueen.com.hk, 24. www.greenqueen.com.hk, 25. www.greenqueen.com.hk, 26. www.fxleaders.com, 27. www.businessinsider.com, 28. www.reuters.com, 29. ts2.tech, 30. ts2.tech, 31. www.investing.com, 32. www.businessinsider.com, 33. www.investing.com, 34. ts2.tech, 35. www.businessinsider.com, 36. www.businessinsider.com, 37. www.reuters.com, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. www.businessinsider.com, 43. ts2.tech, 44. ts2.tech, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. www.quiverquant.com, 50. www.globenewswire.com, 51. ts2.tech, 52. ts2.tech, 53. ts2.tech, 54. www.businessinsider.com, 55. www.businessinsider.com, 56. www.businessinsider.com, 57. www.businessinsider.com, 58. www.businessinsider.com, 59. ts2.tech, 60. ts2.tech, 61. www.fxleaders.com, 62. ts2.tech, 63. ts2.tech, 64. ts2.tech, 65. ts2.tech, 66. ts2.tech, 67. ts2.tech, 68. ts2.tech, 69. www.reuters.com, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. www.latimes.com, 73. www.latimes.com, 74. ts2.tech, 75. ts2.tech, 76. ts2.tech, 77. ts2.tech, 78. ts2.tech, 79. ts2.tech, 80. ts2.tech, 81. ts2.tech, 82. www.businessinsider.com, 83. www.businessinsider.com, 84. ts2.tech, 85. ts2.tech, 86. ts2.tech, 87. www.latimes.com, 88. ts2.tech, 89. www.greenqueen.com.hk, 90. www.mediapost.com, 91. www.greenqueen.com.hk, 92. www.mediapost.com, 93. www.greenqueen.com.hk, 94. www.greenqueen.com.hk, 95. www.mediapost.com, 96. www.greenqueen.com.hk, 97. ts2.tech, 98. ts2.tech, 99. ts2.tech, 100. www.reuters.com, 101. www.latimes.com, 102. ts2.tech, 103. www.businessinsider.com
