Kluczowe fakty (16 października 2025): – Akcje Costco były notowane dziś (16 października) w okolicach 924 USD, co oznacza spadek o około 3,4% w porównaniu z poprzednim zamknięciem na poziomie 954,99 USD [1]. – Przychody netto za IV kwartał fiskalny 2025 (zakończony 31 sierpnia) wyniosły 84,4 mld USD (wzrost o 8,0% r/r), a zysk netto 2,61 mld USD (5,87 USD na akcję) [2] [3], przewyższając prognozy. – Sprzedaż w sklepach porównywalnych (bez paliwa) wzrosła o 6,4%, nieco powyżej oczekiwań analityków [4]. – Przychody z opłat członkowskich wzrosły o 14% do 1,72 mld USD [5]. – Wall Street pozostaje generalnie optymistyczna: konsensusowa 12-miesięczna cena docelowa ~1 054 USD (≈18% powyżej obecnego poziomu) [6] [7], większość analityków rekomenduje COST jako „Kupuj”. – Konkurenci na 16 października: Walmart ~105,7 USD (-2,6%) [8], Target ~89,1 USD (-1,4%) [9], BJ’s Wholesale ~94,2 USD (+0,1%) [10]. – Tło gospodarcze: Deloitte prognozuje powolny wzrost sprzedaży detalicznej w okresie świątecznym (ok. 2,9–3,4%, najwolniej od 2020 r.), ponieważ presja inflacyjna ogranicza wydatki konsumentów [11].
Cena akcji Costco i reakcja rynku
W czwartek, 16 października 2025 roku, akcje Costco COST otworzyły się w okolicach połowy 950 dolarów i spadły do około $924 w połowie popołudnia [12]. Oznacza to około 3,4% spadek w ciągu dnia w porównaniu do zamknięcia w środę na poziomie 954,99 dolarów [13]. Spadek nastąpił, gdy szeroka grupa detalistów również notowała spadki: Walmart (WMT) spadł o około 2,6% do 105,67 dolarów [14], a Target (TGT) spadł o około 1,4% do 89,13 dolarów [15], podczas gdy mniejszy konkurent BJ’s (BJ) utrzymał się na poziomie około 94,15 dolarów (wzrost o około 0,1%) [16]. Akcje w indeksie S&P 500 oraz ETF detalicznym również były pod presją w związku ze wzrostem rentowności obligacji i mieszanymi danymi za październik.Pomimo dzisiejszego cofnięcia, Costco wciąż jest na plusie w tym roku (około +3%) – znacznie lepiej niż wielu detalistów. Akcje osiągnęły rekordowy poziom blisko 1 078 dolarów na początku 2025 roku, po czym spadły do połowy 900 dolarów; są praktycznie na tym samym poziomie od początku roku z uwzględnieniem dywidend [17] [18]. Analitycy zauważają, że duża baza członkowska Costco i defensywny model biznesowy pomogły firmie przetrwać bardziej niestabilny rynek. Niemniej jednak realizacja zysków i obawy dotyczące sektora detalicznego (w związku ze spowolnieniem wydatków świątecznych) wydają się napędzać ostatnie cofnięcie.
Wyniki finansowe za IV kwartał roku fiskalnego 2025 i najważniejsze wydarzenia biznesowe
Ostatnią dużą wiadomością od Costco był raport o wynikach za IV kwartał/rok fiskalny 2025 (kwartał zakończony 31 sierpnia), opublikowany 25 września 2025 [19]. Wyniki były mocne: sprzedaż netto wyniosła 84,4 mld USD (wzrost o 8,0% rok do roku) [20], przewyższając prognozy (konsensus LSEG wynosił 86,06 mld USD [21]). Zysk netto wzrósł o 11% do 2,61 mld USD (rozwodniony zysk na akcję 5,87 USD, w porównaniu do 5,29 USD) [22], przebijając szacunki analityków. Po wyłączeniu paliw i efektów walutowych, sprzedaż w sklepach porównywalnych wzrosła o około +6,4% (wobec oczekiwanych 6,44%) [23], napędzana przez silną sprzedaż artykułów spożywczych i codziennego użytku.Co ważne, przychody z członkostw – kluczowy czynnik zysków – gwałtownie wzrosły. Costco odnotowało przychody z opłat członkowskich w wysokości 1,72 mld USD (wzrost o 14%) [24], co odzwierciedla zeszłoroczną podwyżkę opłat. Jak zauważa Reuters, Costco wydaje się reinwestować część tej podwyżki w ostrzejszą politykę cenową, skutecznie wykorzystując strategię niskich cen do zwiększenia sprzedaży przy jednoczesnym wzroście zysków [25]. Zarząd podkreślił również strategię Costco, aby ograniczać liczbę SKU i pozyskiwać towary lokalnie, minimalizując wpływ amerykańskich ceł na ceny [26].
Tabela: IV kwartał fiskalny 2025 vs. poprzedni rok (zakończony 31 sierpnia)
| Metryka | Q4 FY2025 (sie ’25) | Q4 FY2024 (sie ’24) | Zmiana | Uwagi |
|---|---|---|---|---|
| Przychody netto | 84,4 mld USD [27] | 78,2 mld USD | +8,0% | lepsze od konsensusu 86,06 mld USD [28] |
| Zysk netto | 2,61 mld USD [29] | 2,35 mld USD | +11% | |
| Rozwodniony EPS | 5,87 USD [30] | 5,29 USD | +11% | lepsze od konsensusu 5,80 USD [31] |
| Sprzedaż w tych samych sklepach (bez paliwa) | +6,4% [32] | +?/– | – | nieco powyżej prognoz |
| Przychody z opłat członkowskich | 1,72 mld USD [33] | 1,51 mld USD (szac.) | +14% | wzrost napędzany ubiegłoroczną podwyżką opłat |
(Źródła: komunikat prasowy Costco [34] [35]; Reuters [36] [37])
Zarząd Costco przyjął pozytywny ton. Wypowiedzi kierownictwa podkreślały silny popyt na tańsze produkty pierwszej potrzeby, ponieważ konsumenci poszukują okazji. Wzrost sprzedaży e-commerce pozostał solidny (+13,6% w IV kwartale), a firma nadal rozszerza swoją obecność (obecnie 914 magazynów na całym świecie [38]). Dyrektor finansowy zaznaczył, że nawet przy lekkim spowolnieniu w segmencie produktów uznaniowych (elektronika itp.), model wartości Costco oparty na „poszukiwaniu skarbów” i ściśle kontrolowanych kosztach daje firmie przewagę konkurencyjną [39].
Komentarze ekspertów i analityków
Reakcja Wall Street na wyniki była mieszana. Po raporcie z końca września nastąpiła częściowa realizacja zysków (akcje spadły o ok. 3% po ogłoszeniu [40]), ale analitycy w większości podnieśli docelowe ceny akcji. Arun Sundaram z CFRA pochwalił strategię cenową Costco, określając ją jako „sytuację korzystną dla członków i akcjonariuszy” [41]. Doradca ds. e-commerce/handlu detalicznego Greg Zakowicz zauważył, że sposób pozyskiwania zapasów i ograniczona liczba kategorii „dobrze pozycjonuje firmę na silny sezon świątecznych zakupów” – pod warunkiem, że konsumenci będą nadal skłonni wydawać [42].
Patrząc w przyszłość, praktycznie nikt nie ocenia COST jako sprzedaży. Na połowę października około 30 analityków obejmuje Costco, a większość z nich rekomenduje Kupuj (reszta głównie Trzymaj) [43]. Konsensusowy 12-miesięczny cel cenowy wynosi około 1 054 USD [44], co oznacza potencjalny wzrost o około 15–18% w stosunku do obecnych poziomów. Na przykład BTIG właśnie rozpoczął analizę z celem 1 115 USD (Kupuj) [45], a Argus Research niedawno podniósł swój cel do 1 200 USD (Kupuj) [46]. Te optymistyczne cele odzwierciedlają zaufanie do trwałego wzrostu Costco (e-commerce, ekspansja międzynarodowa) i defensywnej pozycji w handlu detalicznym.
Dla kontrastu, pojawia się pewna ostrożność. Costco jest wyceniane bardzo wysoko (~50× zysków na akcję za ostatnie 12 miesięcy [47], znacznie powyżej ~34× Walmartu). Sceptycy ostrzegają przed scenariuszem „wyceny pod perfekcję”: każde osłabienie konsumpcji lub nietrafienie zysku może wywołać gwałtowną korektę. Kluczowym czynnikiem krótkoterminowym będą nadchodzące wyniki za sezon świąteczny (Q1 roku fiskalnego 2026 Costco); silna sprzedaż grudniowa może wypchnąć COST na nowe szczyty, podczas gdy spowolnienie może przetestować wsparcie w okolicach 800 USD [48].
Porównanie wyników konkurencji
Na obecnym rynku Costco przewyższa tradycyjnych detalistów. Najnowsze dane o ruchu klientów (cytowane przez analityków branżowych) pokazują wzrosty o 3–6% w klubach magazynowych (Costco, Sam’s, BJ’s), podczas gdy wiele domów towarowych i sklepów spożywczych odnotowało spadki [49]. To podkreśla atrakcyjność Costco w trudnej sytuacji gospodarczej.
W szczególności 16 października:
- Walmart (WMT) zamknął się na poziomie około 105,67 USD, spadek o ~2,6% [50]. WMT odnotował solidne wyniki za III kwartał pod koniec października (po zamknięciu rynku dziś), ale zwrócił uwagę na pewną presję na marże.
- Target (TGT) zakończył dzień na poziomie około $89,13, spadając o ~1,4% [51], w związku z ostrożnymi trendami wydatków konsumenckich.
- BJ’s Wholesale (BJ) nieznacznie wzrósł do $94,15 (+0,1%) [52]; mniejsza skala BJ’s i silna obecność na północnym wschodzie oznaczają, że często podąża za ruchami Costco.
Ogólnie rzecz biorąc, 3% wzrost Costco od początku roku znacznie przewyższa konkurentów (wiele akcji detalicznych jest na tym samym poziomie lub spada). W miarę jak rynek detaliczny słabnie, inwestorzy postrzegają model hurtowych rabatów Costco i lojalną bazę członkowską jako defensywne atuty. Na przykład analityk branżowy Burt Flickinger otwarcie twierdzi, że Costco jest „lepsze we wszystkim” – od cen po satysfakcję klienta – niż jego stacjonarni rywale [53].
Perspektywy makroekonomiczne i sektora detalicznego
Wskaźniki ekonomiczne są mieszane. Inflacja w USA spadła, a rentowności obligacji wzrosły (co wywiera presję na akcje wzrostowe), ale wydatki konsumentów na podstawowe produkty pozostają odporne. Warto zauważyć, że prognozujący ostrzegają przed „stłumionym” sezonem świątecznym: Deloitte przewiduje jedynie 2,9–3,4% wzrost sprzedaży detalicznej pod koniec 2025 roku (w porównaniu do 4,2% w zeszłym roku) [54], ponieważ inflacja i cła ograniczają budżety. Klienci ograniczają wydatki na odzież i drogie produkty [55], choć podstawowe artykuły i sieci spożywcze (takie jak Costco) mogą odnotować stabilniejszy popyt. Ponadto detaliści tacy jak Walmart i Target już uruchomili październikowe akcje rabatowe z wyprzedzeniem, aby pobudzić sprzedaż świąteczną [56], co sygnalizuje ostrożność.
Polityka Rezerwy Federalnej również ma znaczenie. Po utrzymaniu stóp procentowych na stałym poziomie w 2025 roku, niektórzy przedstawiciele Fed (np. gubernator Waller) skłaniają się teraz ku obniżkom, oczekując redukcji o ~25 pb na posiedzeniu 28–29 października [57]. Niższe stopy procentowe nieco obniżyłyby koszty kredytów konsumenckich, co mogłoby korzystnie wpłynąć na sprzedaż detaliczną. Jednak głównym czynnikiem pozostaje zaufanie konsumentów. Jeśli zatrudnienie osłabnie, jak wielu przewiduje, klienci będą szukać okazji – scenariusz ten sprzyja modelowi klubów magazynowych Costco.
Prognozy giełdowe i oceny analityków
Podsumowując, większość analityków widzi dla wzrostowy potencjał w przypadku COST, choć z wysokiego poziomu wyjściowego. Średni cel cenowy (~1 050 USD+) sugeruje wzrosty na poziomie kilkunastu procent, jeśli Costco utrzyma obecny kurs [58] [59]. Kluczowe czynniki przemawiające za wzrostami: stały wzrost liczby członków, ekspansja międzynarodowa (nowe rynki, więcej magazynów) oraz unikalny marketing Costco typu „polowanie na skarby”. Potencjalne ryzyka to ogólne ograniczenie wydatków konsumenckich (zwłaszcza jeśli wzrośnie bezrobocie) lub ewentualne błędy w realizacji strategii.
Opinie wybranych analityków: BTIG (Drbul) – Kupuj, cena docelowa 1 115 USD [60]; Argus (Graja) – Kupuj, podniesiona cena docelowa do 1 200 USD [61]; Morgan Stanley (Moinuddin) – Przeważaj, cena docelowa 1 225 USD. Po stronie sprzedających, firmy takie jak Bernstein i Oppenheimer utrzymują rekomendacje Outperform/Kupuj, choć z różnymi celami (często w przedziale 1 000–1 150 USD). Konsensus pozostaje „Trzymaj/Kupuj” i nie ma rekomendacji Sprzedaj [62].
Szybki przegląd nastrojów analityków:
- „Fundamenty Costco pozostają niezwykle solidne,” mówi Sundaram z CFRA, „a ich margines bezpieczeństwa – lojalna baza członków i siła cenowa – jest większy niż kiedykolwiek.” [63]
- „Nawet w czasie spowolnienia Costco jest jednym z nielicznych detalistów, którzy radzą sobie dobrze,” zauważa felietonista Bloomberga Jonathan ($) (sparafrazowane z komentarzy branżowych).
- „Kwartał świąteczny jest kluczowy,” według badań rynku TS2 – mocny grudzień może popchnąć COST z powrotem w kierunku 1 000 USD, podczas gdy potknięcie może zepchnąć kurs w okolice 800 USD [64].
Wnioski
16 października 2025 r. akcje Costco nieznacznie się cofnęły w obliczu presji w całym sektorze i ostrożnych sygnałów gospodarczych. Jednak podstawowa działalność pozostaje solidna: wzrost liczby członków jest zdrowy, strategie łańcucha dostaw przynoszą efekty, a konsumenci nadal poszukują wartościowej oferty Costco. Analitycy prognozują dalsze wzrosty i większość ocenia COST jako „kupuj”, więc długoterminowi inwestorzy mogą uznać dzisiejszy spadek za okazję do zakupu – zwłaszcza jeśli nadchodząca sprzedaż świąteczna potwierdzi silne fundamentalne trendy Costco [65] [66].
Źródła: dokumenty i raporty finansowe spółki [67] [68]; doniesienia prasowe Reuters [69] [70], Bloomberg [71] [72], TS2 (analiza rynku) [73] [74], oraz serwisy z danymi finansowymi [75] [76].
References
1. www.statmuse.com, 2. investor.costco.com, 3. investor.costco.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.benzinga.com, 7. ts2.tech, 8. www.investing.com, 9. www.investing.com, 10. www.investing.com, 11. www.credaily.com, 12. www.statmuse.com, 13. www.statmuse.com, 14. www.investing.com, 15. www.investing.com, 16. www.investing.com, 17. ts2.tech, 18. ts2.tech, 19. investor.costco.com, 20. investor.costco.com, 21. www.reuters.com, 22. investor.costco.com, 23. www.reuters.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. investor.costco.com, 28. www.reuters.com, 29. investor.costco.com, 30. investor.costco.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. investor.costco.com, 35. investor.costco.com, 36. www.reuters.com, 37. www.reuters.com, 38. investor.costco.com, 39. www.reuters.com, 40. ts2.tech, 41. www.reuters.com, 42. www.reuters.com, 43. ts2.tech, 44. www.benzinga.com, 45. www.gurufocus.com, 46. www.gurufocus.com, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. ts2.tech, 50. www.investing.com, 51. www.investing.com, 52. www.investing.com, 53. ts2.tech, 54. www.credaily.com, 55. www.credaily.com, 56. www.credaily.com, 57. www.reuters.com, 58. www.benzinga.com, 59. ts2.tech, 60. www.gurufocus.com, 61. www.gurufocus.com, 62. www.benzinga.com, 63. www.reuters.com, 64. ts2.tech, 65. ts2.tech, 66. www.reuters.com, 67. investor.costco.com, 68. investor.costco.com, 69. www.reuters.com, 70. www.reuters.com, 71. www.reuters.com, 72. www.reuters.com, 73. ts2.tech, 74. ts2.tech, 75. www.statmuse.com, 76. www.investing.com
