- Meteorologiczny wzrost Nebius: NBIS wzrósł o około 350% w 2025 roku, wystrzeliwując z około 14 dolarów w zeszłym roku do ~130 dolarów na początku października [1]. Katalizatorem była 5‑letnia umowa na obliczenia AI z Microsoftem o wartości 17,4 miliarda dolarów (z możliwością rozszerzenia do 19,4 mld), która podniosła akcje Nebius o ~44% w jeden dzień [2].
- Ogromny wzrost: W drugim kwartale 2025 Nebius odnotował 625% wzrostu przychodów rok do roku (do 105,1 mln dolarów) i podniósł prognozę rocznych przychodów do $900M–$1.1B [3]. Firma szybko rozbudowuje swoje centra danych GPU (w szczególności nowy obiekt 300 MW w Vineland, NJ) i właśnie ogłosiła plan finansowania na 3,0 miliarda dolarów (2 mld dolarów w obligacjach zamiennych plus 1 mld dolarów kapitału własnego) na rozbudowę mocy [4] [5].
- Kontekst rynkowy: Nebius działa w gorącym segmencie „neochmury” infrastruktury AI. MarketBeat zauważa, że Nebius i konkurencyjny CoreWeave byli wśród najlepszych wyników 2025 roku, wzrastając odpowiednio o ~362% i 235% od początku roku do połowy października [6]. Reuters informuje o innych umowach AI w tym sektorze – np. umowa CoreWeave z Meta na 14 mld dolarów – podkreślając ogromny popyt na obliczenia AI [7].
- Prognozy analityków: Większość analityków z Wall Street jest nastawiona optymistycznie. Goldman Sachs i BWS Financial niedawno podniosły ceny docelowe do odpowiednio 137 i 130 dolarów po umowie z Microsoft [8]. DA Davidson utrzymał rekomendację „Kupuj” (cena docelowa 75 dolarów przed umową) i nazwał kontrakt z Microsoft „potwierdzeniem pozycji Nebius jako czołowego gracza neocloud” [9]. Ogólny konsensus to „Kupuj”, choć pojawiają się pewne ostrzeżenia dotyczące wyceny. Średnia cena docelowa analityków (~91 dolarów) jest poniżej obecnej ceny [10], a Weiss Ratings ocenia Nebius jako Trzymaj (ocena „C”).
- Ostatnia korekta: Po osiągnięciu szczytów powyżej 130 dolarów, Nebius doświadczył realizacji zysków. 17 października NBIS spadł o około 7%, handlując w okolicach 114 dolarów [11]. Na dzień 20 października akcje są w okolicach połowy przedziału 110 dolarów [12]. Dane Finviz pokazują wahania w ciągu dnia w przedziale 110–120 dolarów 17 października, co odzwierciedla zmienność. (12-miesięczny zakres notowań akcji to 14,09–141,10 dolarów [13].)
- Aktualizacje produktów: Nebius zaprezentował także nową platformę AI Cloud 3.0 „Aether” w tym miesiącu, skierowaną do klientów korporacyjnych z zabezpieczeniami i zgodnością SOC‑2/HIPAA dla branż regulowanych [14]. Współzałożyciel Roman Chernin zachwalał ją: „Nebius AI Cloud dostarcza to, czego potrzebują przedsiębiorstwa: wydajność superkomputera, łatwość obsługi na poziomie hyperscalera oraz zaufanie i nadzór wymagane do wdrożeń AI w produkcji” [15].
Biorąc pod uwagę te czynniki, przyjrzyjmy się bliżej historii Nebius i opiniom analityków.
Gwałtowny wzrost Nebius na fali hype’u wokół AI
Grupa Nebius (NASDAQ: NBIS) była jedną z wyróżniających się spółek technologicznych 2025 roku, korzystając z boomu na infrastrukturę AI. Po rebrandingu z Yandex i zmianie profilu na globalne usługi chmury AI w 2024 roku [16], akcje Nebius czterokrotnie wzrosły w tym roku. Marcin Frąckiewicz z TechStock² zauważa, że NBIS wzrosło z około 14 USD pod koniec 2024 roku do rekordowego poziomu około 132 USD na początku października 2025 roku [17] [18]. Wzrost nastąpił po ogłoszeniu 8 września pięcioletniego kontraktu z Microsoftem o wartości 17,4 mld USD na dostawę mocy obliczeniowej GPU z nowego centrum danych w Vineland, NJ [19] [20]. Dzień po podpisaniu umowy NBIS wzrosło o 49% w ciągu dnia [21].
Nvidia i inni inwestorzy z dużym kapitałem zgadzają się, że Nebius jest na właściwej drodze: firma pozyskała 700 mln USD od prywatnych inwestorów (w tym Nvidii) pod koniec 2024 roku [22] na sfinansowanie wczesnej ekspansji. Obecnie Nebius chwali się takimi klientami jak Shopify, Cloudflare i Prosus na swojej platformie [23]. CEO Arkady Volozh określił umowę z Microsoftem jako „pierwszy z tych [dużych] kontraktów” i powiedział, że pomoże ona „przyspieszyć rozwój naszego biznesu chmury AI… w 2026 roku i później” [24]. Zarząd sugeruje nawet, że „pojawi się więcej [umów]”, prezentując swoją ofertę innym gigantom technologicznym [25].
Pomimo euforii, akcje Nebius są wysoce zmienne. TechStock² zauważa, że jego beta (~3,5) oznacza „ogromny potencjał wzrostu i ryzyka” [26]. W połowie października nastąpiło ochłodzenie: NBIS spadł o ok. 5–7% w dniach 15–17 października, gdy inwestorzy realizowali zyski po fali entuzjazmu [27] [28]. Dane MarketBeat potwierdzają, że Nebius był notowany w przedziale 110–117 USD w połowie października [29], znacznie poniżej szczytu. Mimo to, nawet przy ok. 113 USD dziś, Nebius pozostaje na plusie o ~350% od początku roku [30]. Dla porównania, większe firmy z branży AI/chmury zyskały znacznie mniej, a kapitalizacja rynkowa Nebius na poziomie ok. 26,7 mld USD dorównuje gigantom technologicznym, mimo że firma jest na wczesnym etapie rozwoju [31].
Eksplozja wzrostu i ogromne wydatki
Za wzrostem akcji stoi oszałamiający wzrost przychodów Nebius. W II kwartale 2025 r. Nebius odnotował sprzedaż na poziomie 105,1 mln USD – to wzrost o 625% w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego [32]. Co istotne, firma przekroczyła oczekiwania i podniosła prognozy: Nebius obecnie celuje w roczną stopę przychodów na poziomie 900 mln–1,1 mld USD do końca 2025 r., wobec wcześniejszych prognoz 700 mln–1,0 mld USD [33]. Oznacza to, że firma spodziewa się około pięciokrotnego wzrostu przychodów w stosunku do bazy z 2024 r. (Dla porównania, analitycy prognozują przychody za cały 2025 r. na poziomie ok. 569 mln USD [34], co prawdopodobnie nie uwzględnia tych ostatnich podwyżek prognoz.)
Firma inwestuje duże środki w ekspansję. Zarząd wyda ponad 800 mln dolarów na nakłady inwestycyjne w 2024 roku i planuje dalsze zwiększenie tej kwoty [35]. Ogłoszone 10 września finansowanie w wysokości 3,0 mld dolarów – 2 mld dolarów w obligacjach zamiennych plus 1 mld dolarów kapitału własnego – jest przeznaczone na superklastry GPU i centra danych [36] [37]. Nebius twierdzi, że zwiększy to jego moc z ~190 MW obecnie do około 1 GW do 2026 roku [38]. Firma posiada już centra danych AI w Finlandii, Paryżu i Kansas City, a w USA buduje nowy obiekt w Vineland o mocy 300 MW [39].Wszystkie te nakłady inwestycyjne oznaczają, że Nebius nadal jest nierentowny. W drugim kwartale firma odnotowała stratę około 0,38 dolara na akcję [40] (wobec szacowanej straty 0,41 dolara) przy przychodach 105 mln dolarów. Jednak inwestorzy w dużej mierze ignorują dotychczasowe straty. Jak wyjaśnia analityk MarketBeat Leo Miller, Nebius (oraz konkurencyjny CoreWeave) „zwiększyli przychody o 625% i 207%” w ostatnim kwartale, choć obie firmy są głęboko nierentowne [41]. Kluczowy jest potencjał wzrostu: kwartalne przychody Nebius w wysokości 105 mln dolarów sugerują, że zdecydowana większość celu przychodowego powyżej 1 mld dolarów wciąż pozostaje do osiągnięcia [42].
Nebius to nie tylko surowa moc obliczeniowa. Oferuje pełnostackową platformę chmurową AI z funkcjami bezpieczeństwa i zgodności (obecnie ulepszonymi w nowym wydaniu „Aether” [43]). W skład działalności wchodzi także Avride (autonomiczne pojazdy dostawcze, współpraca z Uberem) oraz udziały w startupach AI, takich jak Toloka i ClickHouse [44], co ma na celu rozwój w wielu kierunkach. Jednak Motley Fool ostrzega, że wysokie nakłady inwestycyjne mogą się nie opłacić, jeśli boom na AI osłabnie: „jeśli rynek nie będzie się rozwijał tak szybko, jak oczekuje zarząd, ta strategia może się nie powieść” [45].
Wyrok Wall Street: Byki kontra ostrożność
Analitycy są przeważnie nastawieni byczo do Nebius, choć z pewnym sceptycyzmem co do wyceny. Goldman Sachs obecnie rekomenduje NBIS jako „Kupuj” i niedawno podniósł cenę docelową do 137 USD [46]. BWS Financial (Hamed Khorsand) również podtrzymuje rekomendację Kupuj i podniósł cel do 130 USD [47]. DA Davidson podtrzymał rekomendację kupna i cel 75 USD na początku września (przed wzrostem kursu) [48], a nawet przed umową z Microsoftem systematycznie podnosił cele wraz z przyspieszeniem wzrostu. MarketBeat zauważa, że dwóch analityków ocenia NBIS jako „Strong Buy”, a pięciu jako „Buy”, z konsensusem „Kupuj” i średnim celem około 91 USD [49] – choć ten konsensus prawdopodobnie wymaga aktualizacji po wrześniowej rewaluacji.
Wielu ekspertów podkreśla wyjątkową pozycję Nebius w wyścigu AI. Motley Fool pisze, że NBIS „jest jedną z najbardziej ekscytujących historii giełdowych roku” w infrastrukturze AI [50]. Analityczka Fool, Adria Cimino, zauważa, że Nebius oferuje klientom „dostęp do mocy obliczeniowej do uruchamiania [AI]”, usługę „obecnie bardzo potrzebną” [51]. Wskazuje, że nawet po wzroście o około 300%, najnowsze kwartalne przychody Nebius są wciąż „na tyle niskie, że pozostawiają dużo miejsca na wzrost” [52]. Autor Seeking Alpha, Kumquat Research, podobnie określa perspektywy NBIS jako „atrakcyjną perspektywę” ze względu na rozwój pełnej platformy AI [53].
Z drugiej strony, niektórzy ostrzegają. Zacks Research ostrzega, że wzrost akcji spowodował „przeciążone wyceny i niskie marże” [54]. Październikowa analiza Motley Fool zauważa, że Nebius jest wyceniany na naprawdę niebotyczny wskaźnik P/E (~114) wobec ~3 dla S&P [55], co oznacza, że „lata przyszłego wzrostu są już uwzględnione w cenie akcji.” Sugeruje, że agresywni inwestorzy mogą rozważyć większych graczy chmurowych, jeśli obawiają się ryzyka [56]. Weiss Ratings obecnie ocenia NBIS na Hold (ocena „C”) [57].
Droga przed nami: prognozy i ryzyka
Patrząc w przyszłość, oczekuje się, że NBIS będzie wyjątkowo wrażliwy na trendy wydatków na AI. Następnym katalizatorem będą wyniki za III kwartał (planowane na koniec października) oraz postępy w rozbudowie Vineland. Wielkim pytaniem jest, czy Nebius zdoła zrealizować swoje ambitne obietnice. Jeśli popyt ze strony hyperscalerów się utrzyma, Nebius rzeczywiście może szybko rosnąć – DA Davidson spodziewa się „kolejnego dużego klienta hyperscaler lub laboratorium AI w najbliższej przyszłości” [58].
Prognozy dotyczące akcji są bardzo zróżnicowane. Strona z analizami technicznymi StockInvest (17 października) przewiduje nawet wzrost o 159% w ciągu 3 miesięcy (do ok. 268–365 USD) na podstawie modeli trendów, choć jest to wysoce spekulacyjne. Bardziej mainstreamowy cel Goldmana na poziomie 137 USD sugeruje około +20% potencjału wzrostu względem obecnych poziomów. Niedźwiedzie wskazują na potencjalne przeszkody: MFW i Bank Anglii ostrzegały przed trwałością wydatków na AI [59], a cła z czasów Trumpa mogą ostatecznie ograniczyć import chipów. Spowolnienie wdrażania przez przedsiębiorstwa lub jakiekolwiek zawirowania geopolityczne w dostawach chipów mogą zaszkodzić wzrostowi.Na razie historia Nebiusa jest na tyle przekonująca, że wielu pozostaje nastawionych byczo. Na dzień 20 października akcje kosztują około 110–115 USD, poniżej szczytu, ale znacznie powyżej poziomów sprzed transakcji [60]. Inwestorzy muszą rozważyć klasyczny dylemat technologiczny: Czy to dopiero początek rewolucji cloud-gamingowej, czy też zyski i wyceny w końcu dogoniły firmę na wczesnym etapie rozwoju? Nebius z pewnością imponuje wzrostem i umowami, ale tylko czas pokaże, czy sprosta ogromnym oczekiwaniom.
Źródła: Ostatnie analizy TechStock², Motley Fool, Nasdaq, MarketBeat, Reuters oraz komunikaty prasowe firmy [61] [62] [63] [64] [65] [66]. Wszystkie dane rynkowe na dzień 20 października 2025 r.
References
1. ts2.tech, 2. ts2.tech, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. finviz.com, 7. www.reuters.com, 8. ts2.tech, 9. www.investing.com, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. www.marketbeat.com, 13. www.marketbeat.com, 14. www.businesswire.com, 15. www.businesswire.com, 16. finviz.com, 17. ts2.tech, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. ts2.tech, 21. ts2.tech, 22. ts2.tech, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. ts2.tech, 26. ts2.tech, 27. finviz.com, 28. ts2.tech, 29. www.marketbeat.com, 30. ts2.tech, 31. www.marketbeat.com, 32. finviz.com, 33. ts2.tech, 34. www.fool.com, 35. finviz.com, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. www.marketbeat.com, 41. finviz.com, 42. finviz.com, 43. www.businesswire.com, 44. ts2.tech, 45. finviz.com, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. www.investing.com, 49. www.marketbeat.com, 50. www.nasdaq.com, 51. www.nasdaq.com, 52. www.nasdaq.com, 53. seekingalpha.com, 54. ts2.tech, 55. finviz.com, 56. www.nasdaq.com, 57. ts2.tech, 58. www.investing.com, 59. finviz.com, 60. www.marketbeat.com, 61. ts2.tech, 62. ts2.tech, 63. finviz.com, 64. www.marketbeat.com, 65. www.businesswire.com, 66. www.reuters.com
