- Jazda na fali AI: Nebius (NASDAQ: NBIS) wzrósł o około 350% w 2025 roku [1]. Akcje wzrosły z około 14 USD jesienią zeszłego roku do 52-tygodniowego maksimum blisko 141 USD (w ciągu dnia) na początku października [2] [3]. Katalizatorem była 5-letnia umowa infrastrukturalna AI z Microsoftem o wartości 17,4 mld USD (z możliwością rozszerzenia do 19,4 mld USD) ogłoszona na początku września [4] [5]. Ta jedna informacja podniosła NBIS o około +44% w jednej sesji [6].
- Gwałtowny wzrost: Biznes Nebius eksplodował wraz z boomem na AI. W II kwartale 2025 roku przychody wzrosły o 625% rok do roku do 105,1 mln USD [7], przebijając prognozy i skłaniając zarząd do podniesienia rocznej prognozy przychodów do ~900 mln–1,1 mld USD na koniec roku [8]. Analitycy prognozują ~231% skumulowanego wzrostu przychodów do 2027 roku (do ~4,25 mld USD) i oczekują, że Nebius osiągnie dodatni EBITDA w 2026 roku [9]. Firma szybko rozbudowuje centra danych GPU (w tym nowy obiekt 300 MW w New Jersey) i uruchomiła plan pozyskania 3 mld USD (poprzez 2 mld USD w obligacjach i 1 mld USD w akcjach), aby zwiększyć moc do ~1 GW do 2026 roku [10] [11].
- Wprowadzenie produktu: 16 października Nebius wprowadził „AI Cloud 3.0 – Aether”, platformę klasy korporacyjnej dla branż regulowanych [12]. Dodaje ona zabezpieczenia SOC-2/HIPAA oraz szczegółowe mechanizmy zarządzania do swojej chmury AI (dla opieki zdrowotnej, finansów, administracji itp.) [13] [14]. Współzałożyciel Roman Chernin zachwalał Aether jako rozwiązanie oferujące przedsiębiorstwom „wydajność superkomputera, łatwość obsługi na poziomie hiperskali oraz zaufanie i nadzór wymagane dla produkcyjnej AI” [15].
- Zmienność akcji: Po osiągnięciu szczytu na początku października (powyżej 130 USD), NBIS cofnął się o około 5–7% w połowie miesiąca w wyniku realizacji zysków [16]. Do 17 października kurs wynosił około niskich 110 USD [17]. Akcje odbiły później w tym tygodniu – 22 października NBIS zamknął się na poziomie około 125 USD (wzrost o około 7% w ciągu dnia) [18] – co pokazuje, jak duże mogą być wahania. Obecnie Nebius ma kapitalizację rynkową bliską 25–27 miliardów USD (około 6× prognozowanej sprzedaży na 2027 rok), mimo że wciąż nie przynosi zysków.
- Opinie analityków: Wall Street jest przeważnie nastawiona byczo. Goldman Sachs i BWS Financial podniosły cele cenowe po umowie z Microsoftem (do około 120–137 USD) [19], a Arete Research podniosło swoją rekomendację do „silnie kupuj”. Spośród dziewięciu analityków śledzonych przez MarketBeat, 5 ocenia NBIS jako „Kupuj”, a 2 jako „Trzymaj”, z konsensusem celu ~91 USD [20] – znacznie poniżej dzisiejszej ceny. Weiss Ratings niedawno przyznał NBIS ocenę Trzymaj („C”), a Zacks obecnie klasyfikuje ją na #3 (Trzymaj) z powodu wysokiej wyceny i ryzyka realizacji [21]. W rzeczywistości, Nebius jest wyceniany na ok. 20× prognozowaną sprzedaż w 2026 r. wobec ok. 4,7× dla konkurentów [22], co odzwierciedla optymizm rynku (i ostrożność sceptyków).
- Nadchodzące katalizatory: Nebius opublikuje wyniki za III kwartał 2025 r. 11 listopada (przed otwarciem rynku) [23]. Inwestorzy będą obserwować, czy wzrost przychodów pozostanie gwałtowny i czy straty się zmniejszą, czy też koszty szybkiej ekspansji obciążą wyniki. Przy tak „napompowanych” nastrojach wokół akcji, nawet niewielkie rozczarowania mogą wywołać wahania ceny.
Gwałtowny wzrost Nebiusa na fali hype’u wokół AI
Nebius Group N.V. to nowicjusz z siedzibą w Amsterdamie (wydzielony z Yandex), który buduje infrastrukturę chmurową opartą na GPU dla aplikacji AI [24]. Od debiutu na Nasdaq w październiku zeszłego roku w okolicach 14 dolarów, jest jedną z najgorętszych historii 2025 roku. Ten wzrost odzwierciedla boom na moc obliczeniową AI oraz serię spektakularnych kontraktów. Najbardziej dramatycznym był komunikat z 8 września, że Nebius dostarczy Microsoft Azure moc GPU (ze swojego powstającego centrum danych w Vineland, NJ) przez pięć lat [25] [26]. Samo to porozumienie niemal podwoiło wartość akcji z dnia na dzień [27]. Jak ujął to analityk BWS Hamed Khorsand, umowa z Microsoftem „zapewnia bezprecedensową jasność co do długoterminowego potencjału przychodowego [Nebius]” oraz „zmniejsza ryzyko związane z planowaną rozbudową mocy” [28]. CEO Arkady Volozh podzielił ten optymizm, mówiąc, że kontrakt „jeszcze bardziej przyspieszy rozwój naszego biznesu AI w chmurze w 2026 roku i później” [29].
Obok kontraktu z Microsoftem, Nebius może pochwalić się kluczowymi klientami, takimi jak Cloudflare, Shopify i Prosus, a także wsparciem ze strony Nvidii (która posiada około 0,5% udziałów w Nebius). Firma szybko zwiększa moce przerobowe – celując w 220 MW mocy w tym roku i ponad 1 GW do 2026 roku – aby wykorzystać to, co niektórzy nazywają „próżnią AI” w popycie na moc obliczeniową. W drugim kwartale firma przekroczyła oczekiwania, a prognozy zostały podniesione do około 900 mln–1,1 mld dolarów rocznego przychodu do końca 2025 roku [30] [31]. Krótko mówiąc, Nebius zmierza w kierunku firmy AI-cloud wartej miliard dolarów. Firma analityczna FinViz zauważa, że w 2025 roku akcje Nebius „ponad dwukrotnie wzrosły w tym roku” po wiadomościach o współpracy z Microsoftem [32].
Opinie analityków: Ostrożność spotyka się z entuzjazmem
Ogólnie rzecz biorąc, analitycy widzą potencjał wzrostu, ale wskazują na ryzyka. Firmy takie jak Goldman i BWS obecnie oceniają NBIS jako Kupuj, powołując się na szybki wzrost i potwierdzenie ze strony Azure [33]. Wyniki Nebius za drugi kwartał były na tyle mocne, że analitycy zakładają obecnie około 231% rocznego wzrostu przychodów do 2027 roku [34]. Na przykład Nasdaq.com informuje, że Wall Street oczekuje, iż Nebius przekroczy 4,25 miliarda dolarów sprzedaży do 2027 roku, a EBITDA stanie się dodatnia w 2026 roku [35]. Kilka banków podniosło docelowe ceny akcji znacznie powyżej 100 dolarów: Goldman do 120 dolarów, a BWS do 130 dolarów po wiadomościach o współpracy z Microsoftem [36].
Ale wielu zauważa również, że wycena jest bardzo wysoka. Jak ostrzegała jedna z analiz Zacks, „fundamenty Nebius wydają się szybko poprawiać”, ale jej „gwałtowny wzrost doprowadził do rozciągniętych poziomów wyceny”, przy dużych nakładach inwestycyjnych i niskich marżach zysku [37]. Średni cel analityków (~91 USD/akcję) jest znacznie niższy niż obecna cena akcji [38], co sugeruje, że Wall Street mogło już uwzględnić większość dobrych wiadomości w cenie. MarketBeat podkreśla ten mieszany obraz: konsensus to „Kupuj”, ale średni cel cenowy jest niższy o około 30% [39]. Branżowi weterani przypominają, że Nebius dopiero niedawno pozbył się rosyjskich powiązań – jak zażartował Jim Cramer tego lata: „Wydzielony z Yandexu, Nebius nie budzi już kontrowersji. Jest po prostu elektryzujący, dosłownie.” [40] – sugerując, że narracja się zmieniła, ale pozostawiając otwartą kwestię, czy fundamenty pójdą za tym śladem.
Prognoza i perspektywy
Patrząc w przyszłość, największym wyzwaniem dla Nebius może być realizacja tej ogromnej rozbudowy bez wykolejenia bilansu. Firma odnotowała ujemne przepływy pieniężne w zeszłym roku i nadal spala kapitał na inwestycje [41]. Jej pozyskanie 3 mld USD (obligacje+kapitał) wesprze nowe centra danych i GPU [42], ale także rozwodni udziały dotychczasowych właścicieli. Na horyzoncie są konkurenci: CoreWeave, inny specjalista od chmury AI, celuje w ~900 MW mocy i niedawno zdobył kontrakt z Meta wart 14 mld USD. Rozpoczyna się walka o kontrakty hyperscalerów.
Na razie wzrost zysków jest kluczowym wskaźnikiem prognoz. Analitycy oczekują, że Nebius będzie nadal zwiększać przychody w tempie trzycyfrowym w każdym kwartale. Jeśli popyt pozostanie wysoki, akcje mogą dalej zyskiwać. Jednak jeśli koszty przewyższą sprzedaż (co jest częstym ryzykiem w kapitałochłonnych technologiach), zmienność może gwałtownie wzrosnąć. Warto zauważyć, że NBIS już wykazał duże wahania: po wiadomościach o Microsoft kurs spadł, a następnie odbił – to przypomnienie, że realizacja zysków może nastąpić, gdy spekulacyjny entuzjazm słabnie [43] [44].
Prognoza: Analitycy generalnie zakładają, że Nebius będzie kontynuować zawrotne tempo wzrostu. Modelowanie Zacks sugeruje wzrost przychodów o setki procent w ciągu najbliższych kilku lat i ostateczną rentowność [45]. Jednak te prognozy zależą od tego, czy Nebius zrealizuje ekspansję bez poważnych potknięć. Jak zauważa jeden z obserwatorów, nadchodzący raport za III kwartał (planowany na 11 listopada) będzie kluczowym testem – „jeśli Nebius nadal będzie stawiać ekspansję ponad rentowność, jego marże mogą znaleźć się pod presją”, zwłaszcza jeśli przychody nie nadążą za nakładami inwestycyjnymi [46] (według zapowiedzi MarketBeat).
Podsumowując, Nebius znajduje się na przecięciu boomu AI i inwestycyjnego entuzjazmu. Jego gwałtowny wzrost kursu odzwierciedla rzeczywisty popyt na AI i duże kontrakty [47] [48]. Ale pojawiają się też klasyczne ostrzeżenia o bańce: wysoka wycena, duże potrzeby finansowe i niepewne długoterminowe marże [49] [50]. Zastrzeżenie: Przytaczamy te analizy ekspertów i dokumenty, aby poinformować opinię publiczną – nie w celu rekomendacji inwestycyjnej. Czytelnicy powinni pamiętać, że obecna cena akcji i konsensus prognoz pochodzą z danych rynkowych z końca października 2025 roku.
Źródła: Reuters, Nasdaq/Zacks, MarketBeat, Nebius, TS2.Tech oraz analizy wiadomości finansowych [51] [52] [53] [54] [55] [56]. Wszystkie dane i notowania pochodzą z cytowanych raportów wiadomości finansowych oraz komunikatów firmowych.
References
1. ts2.tech, 2. ts2.tech, 3. www.nasdaq.com, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. ts2.tech, 7. www.nasdaq.com, 8. www.nasdaq.com, 9. ts2.tech, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. nebius.com, 13. nebius.com, 14. nebius.com, 15. nebius.com, 16. www.nasdaq.com, 17. www.nasdaq.com, 18. www.barchart.com, 19. ts2.tech, 20. www.marketbeat.com, 21. www.nasdaq.com, 22. www.nasdaq.com, 23. www.barchart.com, 24. www.reuters.com, 25. ts2.tech, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.reuters.com, 30. www.nasdaq.com, 31. www.nasdaq.com, 32. finviz.com, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. www.nasdaq.com, 38. www.marketbeat.com, 39. www.marketbeat.com, 40. finviz.com, 41. www.tigerdroppings.com, 42. ts2.tech, 43. www.nasdaq.com, 44. www.reuters.com, 45. ts2.tech, 46. www.ainvest.com, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. www.tigerdroppings.com, 50. www.nasdaq.com, 51. www.reuters.com, 52. www.nasdaq.com, 53. www.marketbeat.com, 54. nebius.com, 55. www.reuters.com, 56. finviz.com