- Gwałtowny wzrost ceny akcji: Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ: RXRX) wzrosły o ponad 16% podczas porannego handlu 20 października 2025 r., osiągając około 6,8 USD za akcję w ciągu dnia [1]. Ten skok nastąpił po burzliwym miesiącu, w którym RXRX spadł do poziomu około 5 USD, a następnie gwałtownie odbił się w górę (~16% wzrost 8 października) po konferencji technologicznej poświęconej AI i informacjach o pipeline [2]. Pomimo tego odbicia, akcje pozostają ~37% poniżej swojego 52-tygodniowego maksimum na poziomie 10,87 USD [3].
- Ostatnia zmienność: W ciągu ostatniego miesiąca cena akcji Recursion gwałtownie wzrosła +44%, znacznie przewyższając wzrost sektora biotechnologicznego (~3%) oraz wzrost S&P 500 (~0,9%) [4]. Duże wolumeny obrotu towarzyszyły tym wahaniom – np. około 86,9 mln akcji zostało wymienionych 16 października (ponad 200% normalnego wolumenu) w związku z odnowionym zainteresowaniem odkrywaniem leków z wykorzystaniem AI [5] [6].
- Sprzedaż insidera budzi wątpliwości: CEO Chris Gibson sprzedał 100 000 akcji 10 października (~9,5% swoich bezpośrednich udziałów) po średniej cenie ~6,04 USD za ~604 000 USD [7]. Po sprzedaży kurs spadł do 5,53 USD do 13 października [8]. Analitycy Motley Fool zauważyli, że ta sprzedaż „nie jest oznaką dużej pewności” [9], choć jest zgodna z wcześniejszymi zaplanowanymi transakcjami Gibsona. Sprzedaż CEO, w połączeniu z rozwodnieniem akcji (liczba akcji w obrocie wzrosła o 52% w ciągu ostatniego roku do 436,5 mln [10]), podkreśla ostrożność inwestorów, ponieważ firma nadal działa ze stratą.
- Migawka finansowa: Ostatni raport kwartalny Recursion (Q2 2025) wykazał przychód 19,2 mln USD (+33% r/r, zwiększony o 7 mln USD z tytułu kamienia milowego od Sanofi), ale stratę netto w wysokości 171,9 mln USD [11]. Środki pieniężne w kasie wynosiły 534 mln USD (wystarczające do końca 2027 r.) [12] po dużych inwestycjach w B+R (w tym integracji po fuzji). Nadchodzące wyniki za Q3 2025 mają wykazać stratę EPS -0,35 USD przy przychodach ok. 17,5 mln USD (–33% r/r) [13]. Przychody za cały 2025 rok prognozowane są na ok. 72,4 mln USD (+23% r/r) [14] przy stracie netto ok. 1,50 USD na akcję.
- Partnerstwa i impet fuzji: Recursion zbudował rozległą sieć współpracy z big pharmą. Aktywne umowy obejmują Sanofi (wielocelowa onkologia/immunologia, 130 mln USD+ w zaliczkach/kamieniach milowych do tej pory) [15], Roche/Genentech (programy AI w neurologii i onkologii), Bayer, Takeda oraz Merck KGaA w różnych projektach odkrywania leków [16]. Pod koniec 2024 r. Recursion przejął brytyjską Exscientia w fuzji całkowicie rozliczanej akcjami (~630 mln USD), by wzmocnić swoją platformę AI [17]. Połączona firma może się teraz pochwalić ponad 10 programami klinicznymi i przedklinicznymi, otrzymała 450 mln USD od partnerów do tej pory, z potencjałem ponad 20 mld USD w przyszłych kamieniach milowych, i zatrudnia około 800 pracowników w centrali w Salt Lake City i biurach na całym świecie [18].
- Skupienie pipeline’u: Działalność B+R firmy biotechnologicznej koncentruje się na onkologii i rzadkich chorobach genetycznych. Wiodące kandydaty rozwijane wewnętrznie to REC-1245 (doustny degrader białka RBM39 do leczenia guzów litych) oraz REC-617 (inhibitor CDK7 na raka jajnika), oba obecnie w badaniach klinicznych fazy 1/2 [19]. Nowe projekty z partnerstw obejmują REC-102 (inhibitor ENPP1 na zaburzenie kostne, licencjonowany w połowie 2025 r.) oraz REC-4881 (inhibitor MEK na rodzinną polipowatość gruczolakowatą jelita grubego) [20]. Kilka programów o niższym priorytecie zostało wstrzymanych w 2025 r., aby zachować zasoby na te kluczowe aktywa [21]. Co istotne, odczyty danych z fazy 2 dla REC-4881 i REC-617 są spodziewane pod koniec 2025 r. [22] – będą to kluczowe momenty zwrotne dla firmy.
- Perspektywy analityków i sektora: Nastroje na Wall Street wobec RXRX są mieszane. Akcja posiada 2 rekomendacje „kupuj”, 6 „trzymaj”, 1 „sprzedaj” ze średnim celem cenowym około 6,50–7,00 USD (czyli około 10–20% powyżej ostatnich cen) [23] [24]. Needham niedawno podtrzymał rekomendację kupuj z celem 8 USD, chwaląc „przywództwo Recursion w odkrywaniu leków opartym na AI” oraz ogromną przewagę w postaci własnych danych [25]. Jednak firmy nastawione na wartość są ostrożne: Zacks Investment Research przyznaje RXRX pozycję nr 4 (sprzedaj) z powodu trwających strat i obniżanych prognoz zysków [26]. Jim Cramer z CNBC posunął się nawet do stwierdzenia, że Recursion „nie zrobił jeszcze absolutnie nic” i musi udowodnić skuteczność swojej platformy rzeczywistym sukcesem klinicznym [27]. Ogólnie analitycy widzą tu wysokie ryzyko, wysoką potencjalną nagrodę – wzrost, jeśli leki oparte na AI się sprawdzą, i spadek, jeśli szum medialny nie przełoży się na realne wyniki.
Akcje szybują 20 października wśród szalonego październikowego handlu
Akcje Recursion przeżywają w tym miesiącu prawdziwą jazdę bez trzymanki. Wczesnym rankiem 20 października RXRX wzrósł o około 16–18%, osiągając śróddzienne maksima w okolicach 6,8 USD [28]. Wzrost nastąpił po tym, jak akcje spadły w piątek o 7,9% do 5,86 USD [29], gdy inwestorzy realizowali zyski po wzrostach z połowy października. Pomogły także korzystne nastroje na szerokim rynku – Nasdaq Composite wzrósł w poniedziałek o około 1% – a kilku innych biotechnologicznych graczy również zanotowało gwałtowne wzrosty po ogłoszeniu wiadomości (na przykład Replimune skoczył o ponad 100% po decyzji FDA, a Celcuity wzrósł o 46% po danych z badań klinicznych) [30]. Gwałtowny poniedziałkowy wzrost Recursion odrobił część strat z zeszłotygodniowej korekty i podkreśla skrajną zmienność towarzyszącą tej biotechnologii napędzanej przez AI.
Recursion jest często nazywany biotechnologiczną firmą „TechBio” – przedsiębiorstwem na styku zaawansowanych technologii i biologii. Na zdjęciu: siedziba główna Recursion w Salt Lake City. Założona w 2013 roku firma rozwinęła się dzięki partnerstwom i przejęciom (połączenie z Exscientia w 2024 roku) do około 800 pracowników obecnie [31]. Wykorzystuje automatyzację, ogromne zbiory danych i uczenie maszynowe – to, co nazywa platformą „Recursion OS” – aby zindustrializować odkrywanie leków [32]. Firma twierdzi, że takie podejście może skrócić czas od pomysłu do badań klinicznych do około 18 miesięcy, podczas gdy tradycyjnie trwa to około 3–4 lata [33]. Inwestorzy są zafascynowani potencjałem AI Recursion, ale ostatnie wahania kursu akcji pokazują, że nastroje mogą się zmienić błyskawicznie pod wpływem każdej wiadomości lub nawet spekulacji.
Na początku tego miesiąca RXRX zilustrował tę zmienność. 7 października akcje spadły o około 5,4% do około 5,23 USD w związku z szerszą wyprzedażą na rynku [34]. Następnego dnia (8 października)wzrosły o około 16% do około 6,08 USD [35], po tym jak CEO Chris Gibson wygłosił przemówienie na głównej konferencji AI w Dubaju. Szum wokół przełomów Recursion w AI i wiadomości o partnerstwach wywołały falę zakupów [36] [37]. Impet utrzymał się do połowy października: do 15 października akcje osiągnęły śróddzienny szczyt około 6,79 USD, co stanowiło około miesięczne maksimum. Jednak 16–17 października kurs akcji się zachwiał (spadając z 6,36 USD do 5,86 USD), gdy niektórzy inwestorzy realizowali zyski [38], a brak natychmiastowych nowych informacji ostudził rajd. Pomimo październikowych gwałtownych wahań, Recursion jest na plusie o około 44% w ciągu ostatniego miesiąca i mniej więcej na tym samym poziomie co na początku roku, co pokazuje zarówno potencjał, jak i zmienność wczesnej spółki biotechnologicznej korzystającej z fali AI [39].
Warto zauważyć, że wolumeny obrotu gwałtownie wzrosły wraz z ruchami cen. 16 października ponad 86 milionów akcji RXRX zmieniło właściciela – ponad trzykrotnie więcej niż typowy dzienny wolumen [40] [41] – co wskazuje na wzmożone zainteresowanie (lub pokrywanie krótkich pozycji) wśród inwestorów przygotowujących się na potencjalne wiadomości. Wskaźniki techniczne pokazują, że 50-dniowa średnia krocząca (~5,10 USD) pozostaje poniżej 200-dniowej (~5,80 USD), co sugeruje, że ostatni wzrost nie wypchnął jeszcze RXRX w „przekupione” terytorium [42]. Mimo to, przy cenie około 6–7 USD, kurs akcji znajduje się w środku swojego 52-tygodniowego zakresu (3,97–10,87 USD) [43]. Dla długoterminowych posiadaczy wycena Recursion była zmienna, ale pozostaje znacznie poniżej zeszłorocznych maksimów – co jest oznaką, że rynek czeka na konkretne wyniki, które uzasadnią trwały wzrost.
Aktualności biznesowe: sojusze farmaceutyczne, postępy w pipeline i fuzje/przejęcia
Model biznesowy Recursion koncentruje się na łączeniu swojej platformy AI do odkrywania leków z zasobami większych partnerów farmaceutycznych. Te partnerstwa zarówno finansują badania Recursion, jak i potwierdzają skuteczność jej podejścia. Do tej pory firma zawarła wiele głośnych sojuszy:- Sanofi – umowa obejmująca wiele programów w onkologii i immunologii. Sanofi zapłaciło Recursion ponad 130 milionów dolarów w ramach opłat wstępnych i kamieni milowych [44], w tym płatność za osiągnięcie kamienia milowego w wysokości 7 mln dolarów odnotowaną w II kwartale 2025 roku [45]. Partnerstwo to obejmuje badanie kilku celów, co odzwierciedla zakład Sanofi na to, że AI Recursion dostarczy nowych kandydatów na leki w obszarze raka/immunologii.
- Roche/Genentech – skupia się na wykorzystaniu platformy fenomiki Recursion do odkrywania leków w neurologii i onkologii przewodu pokarmowego [46]. Zaangażowanie Roche (poprzez jednostkę Genentech) daje Recursion pozycję w neurologii, jednym z najtrudniejszych obszarów biotechnologii, poprzez zastosowanie AI do obrazowania biologii komórkowej na dużą skalę.
- Bayer – współpraca mająca na celu znalezienie terapii na choroby włóknieniowe i precyzyjną onkologię, wykorzystująca dane Recursion do poszukiwania „nieuleczalnych” celów [47]. Zainteresowanie Bayera jest zgodne z jego ostatnimi inwestycjami w badania i rozwój napędzane przez AI.
- Takeda – partnerstwo dotyczące nieujawnionych celów (podobno w chorobach rzadkich/raku), które wykorzystuje platformę Recursion wraz z doświadczeniem Takedy w rozwoju klinicznym [48].
- Merck KGaA – skupia się na programach onkologicznych i immunologicznych, podobnie jak współpraca z Sanofi, zapewniając Recursion zarówno finansowanie, jak i potencjalną ścieżkę do późnych etapów rozwoju dzięki pipeline Mercka [49].
Kolejnym filarem strategii Recursion były strategiczne przejęcia mające na celu zwiększenie jej możliwości. Najważniejszym z nich była fuzja z Exscientia pod koniec 2024 roku, brytyjską firmą zajmującą się odkrywaniem leków z wykorzystaniem AI. Zakończona w listopadzie 2024 roku transakcja oparta wyłącznie na wymianie akcji uczyniła Exscientia w pełni zależną spółką Recursion [53]. Połączenie to stworzyło potęgę w dziedzinie odkrywania leków z wykorzystaniem AI, z ponad 10 programami klinicznymi i przedklinicznymi w fazie rozwoju oraz 10+ programami partnerskimi z firmami farmaceutycznymi [54]. Siła Exscientia w projektowaniu molekuł opartym na AI została teraz zintegrowana z 60-petabajtowym zbiorem danych biologicznych Recursion [55] [56], tworząc synergiczną platformę obejmującą cały proces od odkrywania celów po chemię. Połączony podmiot zatrudnia około 800 pracowników i działa w Ameryce Północnej oraz Europie, choć jego siedziba główna pozostaje w Salt Lake City [57]. Co istotne, transakcja z Exscientia wniosła do Recursion kilku kandydatów na leki w fazie klinicznej (np. nowatorskie związki onkologiczne Exscientia) oraz dwóch członków zarządu Exscientia do zarządu Recursion, co sygnalizuje głęboką integrację wizji obu firm.
Obok partnerstw i fuzji/przejęć, priorytetyzacja pipeline’u była kluczowym tematem w 2025 roku. Kierownictwo ds. B+R w Recursion musiało podjąć trudne decyzje, aby ograniczyć mniej obiecujące programy i podwoić wysiłki na rzecz kluczowych aktywów. W połowie 2025 roku firma ogłosiła, że zredukuje około 20% zatrudnienia, aby usprawnić działalność i „zmniejszyć złożoność” swojego portfolio [60]. Jak ujął to CEO Gibson, celem było zapewnienie, by każdy dolar „przynosił realny zwrot z inwestycji” w B+R [61]. Zasoby zostały przekierowane na najbardziej zaawansowanych lub nowatorskich kandydatów:„Połączona platforma integruje metody projektowania chemicznego Exscientia z zastrzeżonymi danymi Recursion… demonstrując zdolność do odkrywania nowych zależności i radykalnego skrócenia czasu oraz kosztów odkrywania” – oświadczyła firma, ogłaszając połączenie [58] [59].
- REC-1245: pierwszy w swojej klasie degradator RBM39, podawany doustnie, mający na celu leczenie guzów litych. Ta cząsteczka została wyłoniona dzięki AI Recursion, która przesiewała związki degradujące czynniki splicingu RNA. W 2025 roku rozpoczęto badania fazy 1 dla zaawansowanych guzów litych, a zarząd podkreśla, że może to być przełom, jeśli pojawią się wczesne sygnały skuteczności [62]. „REC-1245, nasz potencjalny pierwszy w swojej klasie degradator RBM39, [wykazuje] silną aktywność w modelach przedklinicznych,” zauważyła dyrektor ds. B+R Najat Khan podczas telekonferencji wynikowej za II kwartał [63].
- REC-617:inhibitor CDK7 na raka jajnika (i być może inne guzy lite). CDK7 to regulator cyklu komórkowego; jego hamowanie może wywołać śmierć komórek nowotworowych. REC-617 (pozyskany z pipeline’u Exscientia) jest w fazie 1 badań w 2025 roku. Wczesne dane obejmowały co najmniej jedną częściową odpowiedź u leczonego pacjenta – to obiecujący sygnał według Khan, która powiedziała, że zespół był „zachęcony częściową odpowiedzią w REC-617” podczas wczesnych badań [64]. Wkrótce spodziewane są kolejne dane dotyczące eskalacji dawki.
- REC-4881:inhibitor MEK1/2 badany w rodzinnej polipowatości gruczolakowatej (FAP), rzadkim schorzeniu genetycznym powodującym powstawanie polipów przednowotworowych. Recursion pozyskał REC-4881 w ramach przejęcia portfolio od innej firmy biotechnologicznej i przekierował go na FAP. Obecnie trwa badanie fazy 2. Co ważne, dane kliniczne z tego badania mają być dostępne do końca 2025 roku [65]. Inwestorzy uważają ten odczyt za kluczowy test zdolności Recursion do osiągania wyników w wskazaniu, dla którego nie ma zatwierdzonych leków (FAP może prowadzić do raka jelita grubego, jeśli nie jest leczony).
- REC-102: inhibitor ENPP1 licencjonowany w lipcu 2025 na hipofosfatazję (rzadka choroba kości) [66]. Ten program, wciąż na etapie przedklinicznym, pokazuje gotowość Recursion do pozyskiwania zewnętrznych kandydatów na choroby wpisujące się w jej koncentrację na chorobach rzadkich. Jeśli zostanie rozwinięty, wprowadzi Recursion w obszar metabolicznych chorób kości, dywersyfikując portfolio firmy poza onkologię.
- Programy zdepriorytetyzowane: Dla kontrastu, Recursion zawiesiła co najmniej trzy programy w 2025 roku, które nie spełniały wyznaczonych kryteriów. W szczególności, dawny główny kandydat na leczenie malformacji jamistej mózgu (REC-994) został wycofany po analizie pośredniej, a niektóre programy dotyczące zwłóknienia zostały wstrzymane [67] [68]. Zrobiono to, by skoncentrować finansowanie na węższym zestawie leków o wysokim potencjale wymienionych powyżej. Strategia firmy jest teraz wyraźnie nastawiona na wprowadzenie kilku zwycięskich kandydatów do późnych faz badań klinicznych, zamiast rozpraszać zasoby na wiele wczesnych projektów.
Na froncie technologicznym Recursion nadal wzmacnia swoje kompetencje w zakresie AI. W połowie 2025 roku firma (wraz ze współpracownikami z MIT i NVIDIA) udostępniła otwarcie “Boltz-2”, zaawansowany model uczenia maszynowego do przewidywania, jak cząsteczki wiążą się z celami [69]. Boltz-2 może podobno przesiewać związki ~1000× szybciej niż tradycyjne metody laboratoryjne [70]. Dzięki otwartemu udostępnieniu Recursion zyskała uznanie branży i potwierdziła swoją pozycję lidera AI w chemii. Firma wykorzystuje także ultraduże zbiory danych (ponad 60 petabajtów obrazowania komórkowego i danych genomowych) do trenowania własnych algorytmów – to skala, której niewielu konkurentów może dorównać [71] [72]. Zarząd często podkreśla, że to połączenie big data i dużej mocy obliczeniowej stanowi przewagę Recursion. Jak opisał CEO Gibson, „Siła naszej platformy [polega na tym, że] nie tylko pozwala nam odkrywać i rozwijać potencjalne nowe leki, ale także daje nam wgląd w populacje pacjentów…” [73] – co oznacza, że dane Recursion mogą pomóc zidentyfikować, którzy pacjenci najbardziej skorzystają z danego leku, potencjalnie usprawniając badania kliniczne.
Finanse i najnowsze wydarzenia
Prowadzenie działalności związanej z odkrywaniem leków wspomaganej przez AI jest kosztowne, a wyniki finansowe Recursion odzwierciedlają tryb intensywnych inwestycji. W Q2 2025 firma osiągnęła 19,2 mln USD przychodu [74], głównie z płatności za współpracę (obecnie brak sprzedaży produktów, ponieważ Recursion nie ma jeszcze zatwierdzonych leków na rynku). Przychody wzrosły o 33% rok do roku, głównie dzięki płatnościom za osiągnięcie kamieni milowych, takim jak 7 mln USD z partnerstwa z Sanofi [75]. To pozytywny sygnał, że partnerzy osiągają kamienie milowe w badaniach – co zasadniczo potwierdza realizację pośrednich celów w projektach prowadzonych przez Recursion. Jednak koszty operacyjne rosły jeszcze szybciej. Wydatki na badania i rozwój wzrosły do ok. 128,6 mln USD w Q2 (znaczny wzrost rok do roku) [76], częściowo z powodu integracji Exscientia i zakupu zewnętrznych danych (Recursion zawarło umowę na dane z Tempus w 2023 roku, co zwiększyło koszty [77]). W rezultacie odnotowano stratę netto w wysokości 171,9 mln USD za kwartał [78], większą niż strata ok. 126 mln USD rok wcześniej. Krótko mówiąc, Recursion wydaje ponad 10 USD na każdego 1 USD przychodu, aby rozwijać swój pipeline – to typowy wzorzec dla biotechnologii na etapie klinicznym, ale wymaga ciągłych zastrzyków gotówki.
Pod tym względem bilans firmy pozostaje na razie silny. Na dzień 30 czerwca 2025 r. Recursion posiadał 533,8 mln USD w gotówce i ekwiwalentach [79]. Dyrektor finansowy Vijay Mookerjee stwierdził, że ta rezerwa powinna wystarczyć na finansowanie działalności do końca 2027 roku (czyli około dwa lata dłużej niż przewidywany koniec 2025 r.) [80]. Zarząd nawet wskazał, że planuje osiągnąć „próg rentowności w kontekście środków finansowych” do IV kwartału 2027 roku [81] – zasadniczo dążąc do tego, by do tego czasu pojawiły się przychody z produktów lub znaczące nowe wpływy z partnerstw, które pozwolą utrzymać działalność. Choć cztery lata finansowania to stosunkowo komfortowa sytuacja, utrzymujące się wysokie tempo wydatków (ponad 600 mln USD w 2024 r. i cel poniżej 450 mln USD w 2025 r. po cięciach kosztów [82]) oznaczają, że Recursion prawdopodobnie nie osiągnie zysku przez kilka kolejnych lat. Obecna prognoza konsensusu na cały 2025 rok to strata około -1,50 USD na akcję przy 72 mln USD przychodu [83] [84]. Analitycy przewidują straty co najmniej do 2026 roku, choć mogą się one zmniejszać, jeśli przychody z partnerstw wzrosną.
Inwestorzy patrzą teraz w przyszłość, oczekując na wyniki Recursion za III kwartał 2025 roku, które mają zostać opublikowane w najbliższych tygodniach. Według Zacks analitycy spodziewają się straty EPS na poziomie -0,35 USD za III kwartał (nieco gorzej niż -0,34 USD w III kwartale 2024 r.) oraz przychodów na poziomie 17,5 mln USD [85]. Warto zauważyć, że te przychody byłyby o 33% niższe niż w analogicznym kwartale ubiegłego roku [86], prawdopodobnie dlatego, że III kwartał 2024 r. obejmował jednorazową płatność (np. dużą zaliczkę z umowy), która się nie powtarza. Każda pozytywna niespodzianka w przychodach (np. nieoczekiwane płatności za osiągnięcie kamieni milowych lub nowe opłaty za współpracę) mogłaby być impulsem dla akcji, podczas gdy rozczarowanie – lub wyższe tempo wydatków – może budzić obawy. Zdolność Recursion do zarządzania kosztami po czerwcowej redukcji zatrudnienia również będzie pod lupą.
Jednym z ostatnich wydarzeń, które przyciągnęły uwagę rynku, była sprzedaż akcji przez insidera, CEO Chrisa Gibsona. Zgodnie z dokumentacją SEC, Gibson sprzedał 100 000 akcji 10 października 2025 roku po średniej cenie około 6,04 USD [87]. Jednocześnie zamienił 120 000 akcji klasy B na klasę A (klasa notowana publicznie), aby przeprowadzić sprzedaż, oraz przekazał dodatkowe 20 000 akcji nieujawnionej osobie [88]. Po sprzedaży i darowiźnie bezpośrednie udziały Gibsona wynosiły około 954 000 akcji. Co ważne, timing był godny uwagi: sprzedaż nastąpiła tuż po wzroście kursu akcji na początku października, a kilka dni później cena Recursion spadła do około 5,53 USD (do 13 października) [89], co oznacza, że CEO sprzedał blisko krótkoterminowego szczytu. W kontekście, Gibson regularnie sprzedaje akcje; od maja 2024 roku przeprowadził 17 transakcji sprzedaży, często w transzach po 100 tys. akcji [90]. Jednak ta konkretna transakcja była większa w stosunku do jego udziałów – około 9,5% jego posiadanych akcji wobec mediany ~3,7% w poprzednich sprzedażach [91]. Jak zauważył Motley Fool, przy ponad 10% jego akcji, „nie jest to wielki znak zaufania” ze strony CEO [92]. Niemniej jednak, sprzedaż nie musi oznaczać katastrofy: sprzedaże Gibsona były dość regularne i mogą po prostu odzwierciedlać chęć dywersyfikacji osobistej lub hojne wynagrodzenie w akcjach w Recursion (jak zauważył Fool, może oczekiwać, że sprzedane akcje „wkrótce zostaną zastąpione” nowymi grantami) [93]. Inwestorzy generalnie nie lubią, gdy insiderzy spieniężają akcje, jeśli firma rzekomo stoi u progu przełomów, więc to wydarzenie dodało pewnej krótkoterminowej presji na RXRX, dopóki inne wiadomości (jak wzrost z 20 października) nie przejęły narracji.Na froncie regulacyjnym nie pojawiły się dramatyczne nowe zatwierdzenia ani odmowy dla Recursion – większość programów pipeline znajduje się na wczesnym etapie badań. Warto jednak zauważyć pozytywny trend w branży: regulatorzy są coraz bardziej otwarci na metody AI i in silico w rozwoju leków. Amerykańska FDA, na przykład, wyraziła poparcie dla ograniczania testów na zwierzętach i wykorzystywania modeli komputerowych do oceny leków [94]. W październiku 2024 roku Recursion ogłosiło, że otrzymało zgodę FDA na rozpoczęcie badania fazy 1 leku onkologicznego odkrytego przez AI (jedno z pierwszych takich zatwierdzeń IND) [95]. Takie wydarzenia pokazują, że agencje są otwarte na innowacje, co dobrze wróży zdolności Recursion do wprowadzania kandydatów na leki opracowanych przez AI do badań klinicznych bez nadmiernego sceptycyzmu regulacyjnego.
Patrząc w przyszłość, kolejnymi ważnymi kamieniami milowymi dla Recursion będą odczyty danych i aktualizacje dotyczące umów, a nie tylko wyniki finansowe. Firma zapowiedziała, że do końca IV kwartału 2025 roku powinna mieć dodatkowe wyniki z badania fazy 2 REC-4881 (dla FAP) oraz wstępne dane fazy 2 dla REC-617 [96]. Pozytywne sygnały skuteczności z któregokolwiek badania mogą być przełomowe – potencjalnie prowadząc do rozszerzenia współpracy lub nawet zainteresowania przejęciem przez większe firmy farmaceutyczne, jeśli dane będą mocne. Z drugiej strony, słabe wyniki wzmocniłyby krytyków twierdzących, że AI Recursion nie przyniosła jeszcze namacalnych przełomów. Równowaga między gotówką a postępem będzie uważnie obserwowana: Recursion będzie musiało wykazać się realnym postępem pipeline, zanim znacznie zmniejszy się jej rezerwa gotówkowa, aby uniknąć konieczności emisji rozwadniających akcje (na co akcjonariusze są wyczuleni, biorąc pod uwagę duży wzrost liczby akcji w ciągu ostatniego roku [97]).
Prognozy akcji i komentarze analityków
Opinie na temat perspektyw Recursion są bardzo zróżnicowane, co odzwierciedla niepewność wpisaną w biotechnologię na etapie przed uzyskaniem przychodów. Według danych MarketBeat/TipRanks, konsensus jest letni – brak ocen „strong buy”, a kilka rekomendacji „kupuj” równoważy przewaga rekomendacji „trzymaj” [98]. Łącznie, 2 analityków ocenia RXRX jako „kupuj”, 6 jako „trzymaj”, a 1 jako „sprzedaj”, według stanu na połowę października [99]. Średni 12-miesięczny cel cenowy znajduje się w okolicach 6 dolarów (mniej więcej tam, gdzie obecnie notowana jest akcja), co wskazuje, że Wall Street widzi jedynie umiarkowany potencjał wzrostu, chyba że nowe informacje zmienią narrację [100].Kilku analityków śledzących Recursion niedawno zaktualizowało swoje modele. W szczególności, Needham & Co.’s Gil Blum pozostaje jednym z bardziej byczych głosów. We wrześniu 2025 roku Blum podtrzymał swoją rekomendację „kupuj” oraz cel cenowy 8 dolarów, argumentując, że Recursion jest liderem w dziedzinie odkrywania leków wspomaganego AI, z nieporównywalnie dużą bazą danych biologicznych do zasilania swoich algorytmów [101]. Uważa, że daje to firmie przewagę strukturalną, która może zaowocować portfelem nowych leków, uzasadniając wyższą wycenę, jeśli kluczowe programy będą się rozwijać. Z drugiej strony, Morgan Stanley utrzymuje rekomendację „Equal-Weight” (trzymaj) dla RXRX z dużo niższym celem cenowym, około 5 dolarów, zasadniczo sugerując, że akcje są obecnie w pełni wycenione, dopóki nie zostanie osiągnięty dowód koncepcji w badaniach klinicznych [102]. Bank of America plasuje się pośrodku, rzekomo z rekomendacją „trzymaj” i celem 8 dolarów (co pokazuje pewien optymizm, ale niewystarczający, by ocenić akcje jako „kupuj”) [103]. Szeroki zakres celów cenowych – od około 3 dolarów na najniższym poziomie do 10 dolarów na najwyższym [104] – podkreśla debatę: byki widzą w Recursion potencjalnego dużego zwycięzcę w przełomowej dziedzinie, podczas gdy niedźwiedzie wskazują na długą drogę (i wypalanie gotówki) przed ewentualnymi zatwierdzeniami FDA.
Niezależni obserwatorzy rynku akcji również zabrali głos. W niedawnym artykule Directorstalk dotyczącym perspektyw inwestycyjnych podkreślono, że przy cenie akcji około 5,50 USD (w połowie października) Recursion miało kapitalizację rynkową na poziomie ~2,4 mld USD oraz średni cel analityków wynoszący 6,47 USD – co oznacza około 17% potencjału wzrostu [105]. Zwrócono uwagę na imponujący 33% wzrost przychodów firmy i silne partnerstwa, ale także na ujemny zwrot z kapitału własnego na poziomie -86% oraz brak rentowności [106] [107]. Te liczby ilustrują klasyczny dylemat biotechnologiczny: wysokie możliwości wzrostu, ale obecnie wysokie straty. Wskaźniki wyceny takie jak P/E czy PEG nie mają znaczenia w przypadku Recursion (ponieważ zyski są ujemne), dlatego inwestorzy skupiają się na czynnikach niematerialnych – przewadze technologicznej, sile partnerstw i skuteczności zarządzania – aby ocenić wartość akcji.
Z perspektywy ilościowej, Zacks Investment Research obecnie przyznaje Recursion Rank #4 (Sell) w swoim systemie rankingowym [108]. Ranking ten wynika z ostatnich obniżek prognoz zysków oraz słabszych wyników Recursion w porównaniu z niektórymi konkurentami z branży biotechnologicznej w krótkim terminie. Zacks zauważa, że w ciągu ostatniego miesiąca konsensusowa prognoza EPS dla Recursion spadła o około 1,9% [109], co oznacza, że analitycy nieco obniżyli oczekiwania (być może uwzględniając wyższe wydatki na badania i rozwój lub opóźnione przychody). Ponadto branża Recursion (biotechnologia/farmacja) jest według systemu Zacksa w pierwszych 35%, co oznacza, że cały sektor jest umiarkowanie silny – więc ocena „Sell” jest bardziej specyficzna dla tej spółki. W istocie, model Zacksa jest ostrożny wobec RXRX, dopóki nie pojawi się pozytywny trend w prognozach lub rzeczywista poprawa wyników, z których żadne może nie nastąpić, dopóki lek nie osiągnie późnych faz badań lub komercjalizacji.
Jakościowo, eksperci komentatorzy są podzieleni w sprawie Recursion. Z jednej strony zwolennicy twierdzą, że Recursion toruje nowy model odkrywania leków, który może radykalnie poprawić wydajność badań i rozwoju. Wskazują na rosnący zasób danych firmy, jej unikalne połączenie naukowców laboratoryjnych i inżynierów oprogramowania oraz poparcie (i finansowanie) od czołowych partnerów farmaceutycznych jako dowód, że Recursion podąża właściwą ścieżką. Zespół ARK Invest, na przykład, określił fuzję Recursion–Exscientia jako „wizjonerski krok naprzód w transformacji odkrywania leków napędzanej przez AI”, sugerując, że połączony podmiot może przyspieszyć przejście branży w kierunku obliczeniowych badań i rozwoju [110]. Jeśli podejście Recursion się powiedzie, może nie tylko tworzyć leki, ale zasadniczo zmienić sposób, w jaki leki są tworzone, co przyciąga uwagę wykraczającą poza bezpośrednie wyniki finansowe firmy.Z drugiej strony sceptycy twierdzą, że już wcześniej widzieliśmy podobny szum medialny – i że „AI w biotechnologii” wciąż pozostaje nieudowodnione. Jim Cramer z CNBC ujął ten sceptycyzm dosadnie: Recursion „nie zrobiło absolutnie nic” jako spółka publiczna do tej pory i „potrzebuje dowodu koncepcji w postaci danych klinicznych”, zanim zwolennicy będą mogli naprawdę uzasadnić wycenę [111]. Rzeczywiście, pod koniec 2025 roku Recursion jest spółką publiczną od ponad dwóch lat (debiut na giełdzie w 2021 r.) i nie przeprowadziło jeszcze kluczowego badania, nie mówiąc już o wprowadzeniu leku na rynek. Wiodące programy firmy są nadal na wczesnym etapie badań, gdzie większość kandydatów na leki odpada. Niedźwiedzie zwracają też uwagę na szybkie spalanie gotówki i rozwodnienie: w ciągu ostatnich 12 miesięcy liczba akcji Recursion wzrosła o ponad 100 milionów (wzrost o 52%) z powodu pozyskiwania kapitału i transakcji z Exscientia [112]. To rozwodnienie oznacza, że wszelkie ewentualne zyski będą dzielone między znacznie większą liczbę akcjonariuszy. „Przy ponad 100 milionach nowych akcji na rynku, zapewnienie satysfakcjonującego zwrotu długoterminowym akcjonariuszom będzie znacznie trudniejsze”, ostrzegała analiza Motley Fool [113]. Innymi słowy, nawet jeśli Recursion trafi na farmaceutyczne złoto, zysk na akcję może być mniejszy, niż oczekiwali pierwsi inwestorzy, chyba że ogólna wartość firmy wzrośnie proporcjonalnie.
Wniosek Motley Fool: „Prawdopodobnie najlepiej poczekać, aż zobaczymy dane kliniczne sugerujące, że silnik do odkrywania leków oparty na AI tej firmy jest skuteczniejszy niż u konkurencji, zanim podejmiemy ryzyko związane z tą zmienną akcją.” [114]. To podejście podziela wielu analityków biotechnologicznych: dane są najważniejsze. Nadchodzące wyniki fazy 2 dla REC-4881 i REC-617 będą pierwszym prawdziwym testem, czy metody Recursion oparte na wysokoprzepustowym przesiewaniu i AI mogą doprowadzić do powstania leku pomagającego pacjentom. Sukces w tych badaniach może szybko zmienić narrację na korzyść Recursion (i być może wywołać ponowną wycenę akcji), podczas gdy rozczarowanie wzmocni sceptyków.
Szerszy kontekst biotechnologiczny
Droga Recursion rozwija się w czasie ostrożnego optymizmu w biotechnologii. Po brutalnym rynku niedźwiedzia w latach 2022–2023 dla akcji biotechnologicznych, rok 2025 przyniósł oznaki odbicia, zwłaszcza dla firm związanych z ekscytującymi technologiami, takimi jak edycja genów czy odkrywanie leków napędzane AI. Indeksy małych i średnich spółek biotechnologicznych odbiły w ostatnich miesiącach, choć zmienność pozostaje wysoka. Zdolność Recursion do znacznego wyprzedzenia rynku w krótkim czasie (44% w miesiąc) [115] i równie szybkiego oddania zysków jest symbolem huśtawek ryzyka w tym sektorze. Inwestorzy szybko podążają za obiecującymi wiadomościami (jak w przypadku rajdu Recursion napędzanego AI), ale równie szybko sprzedają w obliczu niepewności.
W ramach niszy „odkrywanie leków przez AI” Recursion jest obecnie jednym z największych graczy dzięki fuzji z Exscientia. Konkurują (lub współpracują) z grupą startupów i inicjatyw farmaceutycznych zorientowanych na technologie, które wszystkie dążą do algorytmicznego identyfikowania nowych leków. Firmy takie jak Insilico Medicine, BioXcel, Schrodinger i BenevolentAI to ich współcześni rywale, z których każda stosuje nieco inne techniki AI. Szeroko pojęta branża biotechnologiczna uważnie obserwuje te firmy napędzane AI: jeśli choć jedna z nich dostarczy przełomowy lek szybciej lub taniej dzięki AI, może to wywołać zmianę paradygmatu – i być może wyścig farmacji o przejęcie zwycięzców. Duzi partnerzy farmaceutyczni Recursion (oraz udziałowcy tacy jak NVIDIA, która zainwestowała 50 mln dolarów w Recursion w 2023 roku) sugerują, że sektory farmaceutyczny i technologiczny już się łączą w tej dziedzinie [116]. Ten kontekst stwarza zarówno szanse, jak i presję dla Recursion. Szanse, bo sukces może prowadzić do lukratywnych umów licencyjnych lub przejęcia przez dużego gracza farmaceutycznego z dużym kapitałem. Presję, bo w wyścigu bierze udział wiele zespołów, a sceptycyzm będzie się utrzymywał, dopóki nie pojawią się wyraźne sukcesy kliniczne.
Tymczasem czynniki makroekonomiczne, takie jak stopy procentowe i warunki finansowania, pośrednio wpływają na Recursion. W środowisku wyższych stóp procentowych nierentowne firmy biotechnologiczne, takie jak Recursion, są poddawane większej analizie, ponieważ inwestorzy oczekują wyraźniejszej drogi do rentowności. Akcje Recursion, które spadły o około 20–30% w stosunku do poziomów z 2024 roku przed ostatnim rajdem [117], odzwierciedlały te obawy. Jednak silna pozycja gotówkowa firmy chroni ją przed koniecznością pozyskiwania kapitału w najbliższym czasie, co stanowi dużą przewagę nad konkurentami z problemami finansowymi. Jeśli indeksy biotechnologiczne będą nadal się odbudowywać, a apetyt na ryzyko wzrośnie, Recursion może skorzystać na tej fali – zwłaszcza biorąc pod uwagę jej powiązanie z gorącym tematem AI, który wykracza poza samą biotechnologię (AI było modnym hasłem napędzającym wyceny w wielu sektorach w latach 2024–25).
Wnioski
Recursion Pharmaceuticals znajduje się na rozdrożu pod koniec 2025 roku. Firma z powodzeniem przyciągnęła kapitał, talenty i partnerów, prezentując odważną wizję: że AI i automatyzacja mogą radykalnie przyspieszyć poszukiwania nowych leków. W laboratorium i na papierze Recursion podejmowała wszystkie właściwe kroki – zgromadziła jeden z największych w branży zbiorów danych biologicznych, nawiązała sojusze z kilkoma gigantami farmaceutycznymi, przejęła kluczowego konkurenta w celu rozbudowy swojej platformy i postawiła na rozwój potencjalnie przełomowych leków. Tegoroczna zmienność kursu akcji odzwierciedla naprzemienne podekscytowanie i ostrożność rynku wobec tej wizji.
W krótkim terminie wszystko zależy od realizacji: dostarczania wyników klinicznych i osiągania kamieni milowych. Akcje Recursion prawdopodobnie nadal będą reagować na napływające informacje – czy to niespodziewane umowy partnerskie, dane z badań klinicznych, czy ogólne nastroje wokół AI/biotechnologii. Katalizatory na horyzoncie to m.in. raport za III kwartał (który, poza liczbami, będzie analizowany pod kątem aktualizacji zarządu dotyczących harmonogramów klinicznych), zbliżające się wyniki badań fazy 2 dla REC-4881 i REC-617 oraz być może ogłoszenia nowych partnerstw lub rozszerzenia już istniejących (np. jeśli Sanofi lub Roche zdecydują się pogłębić zaangażowanie w oparciu o dotychczasowe postępy). Każde z tych wydarzeń może znacząco wpłynąć na kurs akcji, biorąc pod uwagę wciąż spekulacyjny etap rozwoju firmy.
Dla inwestorów i obserwatorów branży Recursion jest studium przypadku obietnicy kontra dowód. Obietnica jest ogromna: jeśli podejście Recursion oparte na AI się powiedzie, może ono odblokować terapie na choroby, z którymi ludzie sami nie potrafili sobie poradzić, i zrobić to szybciej oraz taniej – co może zmienić zasady gry w opiece zdrowotnej. Dowód jednak pojawi się dopiero z czasem, lek po leku, poprzez rygorystyczne badania kliniczne i procesy regulacyjne. Na dziś wycena Recursion (około 2,5 miliarda dolarów) sugeruje, że rynek widzi spore szanse na ostateczny sukces, ale jednocześnie uwzględnia znaczne ryzyko. Wzrost kursu akcji 20 października 2025 roku pokazuje, że inwestorzy wciąż są gotowi postawić na historię Recursion, przynajmniej w krótkim terminie, zwłaszcza gdy sprzyja temu momentum i nastroje rynkowe [118].
Czy RXRX może „wciąż rosnąć” będzie zależało od tego, co wydarzy się dalej w laboratoriach i klinikach. Opinie ekspertów są podzielone: optymiści twierdzą, że oparta na danych platforma Recursion może przynieść całą serię sukcesów (przekształcając firmę w lidera biotechnologii w latach 30. XXI wieku), podczas gdy sceptycy odpowiadają, że podejście firmy nie przyniosło jeszcze namacalnych efektów, a gotówka jest spalana w zastraszającym tempie. Jak ująła to jedna z analiz, czekanie na prawdziwe dane może być rozsądnym rozwiązaniem [119] – ale ponieważ kurs akcji reaguje gwałtownie nawet na drobne wydarzenia, inwestorzy próbują zająć pozycje przed tymi punktami zwrotnymi. Tymczasem Recursion Pharmaceuticals pozostaje jedną z najbardziej intrygujących – i zmiennych – historii w biotechnologii, znajdując się na przecięciu Big Data i biologii i mając nadzieję, że to przecięcie zamieni się w ratujące życie leki i trwałą wartość dla akcjonariuszy.Źródła: Komunikaty prasowe Recursion i zgłoszenia do SEC; analiza TechStock² [120] [121]; ogłoszenia Nasdaq/GlobeNewswire [122]; Motley Fool za pośrednictwem Nasdaq [123] [124]; Zacks Equity Research [125] [126]; Directorstalk Insights [127]; dane rynkowe Benzinga [128]; raporty Reuters i CNBC na temat trendów w sektorze biotechnologicznym [129] [130]. Każda cytowana pozycja jest podlinkowana do źródła w celu szczegółowego odniesienia.
References
1. www.benzinga.com, 2. ts2.tech, 3. ts2.tech, 4. www.nasdaq.com, 5. ts2.tech, 6. ts2.tech, 7. www.nasdaq.com, 8. www.nasdaq.com, 9. www.nasdaq.com, 10. www.nasdaq.com, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. www.nasdaq.com, 14. www.nasdaq.com, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. ts2.tech, 18. www.stocktitan.net, 19. ts2.tech, 20. ts2.tech, 21. ts2.tech, 22. www.nasdaq.com, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. ts2.tech, 26. www.nasdaq.com, 27. ts2.tech, 28. www.benzinga.com, 29. stockinvest.us, 30. www.benzinga.com, 31. www.stocktitan.net, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. stockinvest.us, 39. www.nasdaq.com, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. ts2.tech, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. ts2.tech, 50. www.stocktitan.net, 51. www.stocktitan.net, 52. ts2.tech, 53. www.stocktitan.net, 54. www.stocktitan.net, 55. www.stocktitan.net, 56. www.stocktitan.net, 57. www.stocktitan.net, 58. www.stocktitan.net, 59. www.stocktitan.net, 60. ts2.tech, 61. ts2.tech, 62. ts2.tech, 63. ts2.tech, 64. ts2.tech, 65. www.nasdaq.com, 66. ts2.tech, 67. www.nasdaq.com, 68. www.nasdaq.com, 69. ts2.tech, 70. ts2.tech, 71. www.stocktitan.net, 72. www.stocktitan.net, 73. ts2.tech, 74. ts2.tech, 75. ts2.tech, 76. ts2.tech, 77. ts2.tech, 78. ts2.tech, 79. ts2.tech, 80. ts2.tech, 81. ts2.tech, 82. ts2.tech, 83. www.nasdaq.com, 84. www.nasdaq.com, 85. www.nasdaq.com, 86. www.nasdaq.com, 87. www.nasdaq.com, 88. www.nasdaq.com, 89. www.nasdaq.com, 90. www.nasdaq.com, 91. www.nasdaq.com, 92. www.nasdaq.com, 93. www.nasdaq.com, 94. ts2.tech, 95. www.recursion.com, 96. www.nasdaq.com, 97. www.nasdaq.com, 98. ts2.tech, 99. ts2.tech, 100. ts2.tech, 101. ts2.tech, 102. ts2.tech, 103. ts2.tech, 104. www.directorstalkinterviews.com, 105. www.directorstalkinterviews.com, 106. www.directorstalkinterviews.com, 107. www.directorstalkinterviews.com, 108. www.nasdaq.com, 109. www.nasdaq.com, 110. www.ark-invest.com, 111. ts2.tech, 112. www.nasdaq.com, 113. www.nasdaq.com, 114. www.nasdaq.com, 115. www.nasdaq.com, 116. ts2.tech, 117. ts2.tech, 118. www.benzinga.com, 119. www.nasdaq.com, 120. ts2.tech, 121. ts2.tech, 122. www.stocktitan.net, 123. www.nasdaq.com, 124. www.nasdaq.com, 125. www.nasdaq.com, 126. www.nasdaq.com, 127. www.directorstalkinterviews.com, 128. www.benzinga.com, 129. ts2.tech, 130. ts2.tech
