- Wzrost na rynku: Akcje Bitfarms Ltd. (NASDAQ: BITF) wzrosły o około 19% w tygodniu kończącym się 17 października 2025 r., zamykając się na poziomie około 5,01 USD [1]. Po osiągnięciu śróddziennego maksimum w pobliżu 6,20 USD, kurs akcji cofnął się w wyniku realizacji zysków i napływu wiadomości [2] [3]. Od początku roku BITF wzrósł o około 148% (z ~1 USD w styczniu do obecnych okolic 4 USD) [4], znacznie przewyższając szerszy rynek.
- Wiatry sprzyjające kryptowalutom: Cena Bitcoina osiągnęła nowy rekordowy poziom (~125 000 USD) na początku października 2025 r. dzięki rekordowym napływom do ETF-ów [5]. Globalne napływy do ETF-ów kryptowalutowych osiągnęły prawie 6 miliardów dolarów w ciągu jednego tygodnia [6], napędzając szeroką hossę wśród górników. Bitfarms – północnoamerykański górnik Bitcoina, który przestawia się na AI i wysokowydajne obliczenia (HPC) – był jednym z głównych beneficjentów.
- Najważniejsze ruchy korporacyjne: W połowie października Bitfarms ogłosił falę strategicznych zmian. Poinformowano, że dyrektor finansowy Jeff Lucas przejdzie na emeryturę (ze skutkiem od 27 października), a jego następcą został mianowany bankier inwestycyjny Jonathan Mir [7]. Jednocześnie Bitfarms uruchomił ofertę zamiennych obligacji o wartości 300 milionów dolarów, która została szybko zwiększona do 500 milionów dolarów ze względu na duże zainteresowanie [8] [9]. Te obligacje mają niskie oprocentowanie 1,375% i można je zamienić na akcje po około 6,86 USD za sztukę [10]. CEO Ben Gagnon powiedział, że nowy dyrektor finansowy „pomoże napędzać projekty infrastruktury HPC/AI firmy” w miarę jak Bitfarms przekształca się poza sam mining [11]. Firma pozyskała także 300 milionów dolarów od Macquarie na sfinansowanie centrum danych Panther Creek (kampus HPC/AI) [12] [13].
- Wydajność i zmienność: Kapitalizacja rynkowa Bitfarms wynosi obecnie około 2,8 miliarda dolarów (przy ~5 dolarach za akcję) [14]. Akcje są niezwykle zmienne (beta ~4–5 [15]), gwałtownie reagując na zmiany Bitcoina i wiadomości. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy BITF wzrósł o około +440% [16]. Zakres notowań z ostatnich 52 tygodni to około 0,67–6,60 USD [17], co odzwierciedla ogromne wahania. Ta zmienność nagrodziła wczesnych byków, ale także ostrzega inwestorów: pojedyncza negatywna informacja (jak konwertowalna nota z 16 października) spowodowała spadek o 18% w jeden dzień [18] [19].
- Opinia analityka: Opinie z Wall Street są podzielone. Na TipRanks wszyscy z 6 ankietowanych analityków oceniają BITF jako „Kupuj”, ale ich 12-miesięczne ceny docelowe średnio wynoszą około 4,67 USD (w przedziale od 2,00 do 7,00 USD) [20]. Jedna z firm ustaliła nawet cel na poziomie 7 USD [21], jednak konsensus w przedziale 4–4,5 USD sugeruje spadek o około 10–20% względem obecnych poziomów. Na przykład H.C. Wainwright podtrzymał rekomendację Kupuj i cenę docelową 4 USD, zwracając uwagę na ekspansję Bitfarms w AI/HPC [22]. Dla porównania, Zacks Investment Research obecnie klasyfikuje Bitfarms jako Trzymaj (#3) [23]. Analitycy oczekują, że firma zmniejszy straty: prognozy na III kwartał zakładają EPS na poziomie około –0,02 USD (wzrost o 78% rok do roku) przy przychodach ok. 84,5 mln USD [24]. Investing.com zauważa, że Bitfarms zwiększył przychody o +42% w ciągu ostatniego roku i oczekuje, że firma osiągnie rentowność w 2025 roku [25]. Niektórzy optymiści twierdzą, że silna pozycja gotówkowa Bitfarms (około 330 mln USD w gotówce/bitcoinie i 250 mln USD dostępnego finansowania [26]) może napędzać wzrost. Inni ostrzegają, że rajd może być „przed fundamentami”, ponieważ Bitfarms wciąż nie jest konsekwentnie rentowny [27].
Wolatylny rajd napędzany kryptowalutami
Wzrost akcji Bitfarms jest ściśle powiązany z własną hossą Bitcoina. Kryptowaluta osiągnęła rekordowy poziom ~126 000 USD 5 października 2025 roku [28], napędzana niemal 6 miliardami dolarów napływów do ETF-ów kryptowalutowych [29]. Ten entuzjazm podniósł praktycznie wszystkich górników Bitcoina. Bitfarms, będąc silnie uzależnionym od ceny Bitcoina, odnotował w połowie października nowe, wieloletnie maksima swoich akcji [30]. Na przykład 14 października BITF wzrósł prawie o 9% w jeden dzień (do ~5,89 USD) [31] przed korektą pod koniec tygodnia. Wolumeny obrotu były wyjątkowo wysokie (często trzykrotnie wyższe od średniej), gdy inwestorzy podążali za trendem [32]. W ciągu ostatnich czterech tygodni BITF wzrósł o ponad 60% [33], znacznie przewyższając S&P 500. Jednak ta zmienność działa w obie strony: gwałtowna wyprzedaż 16 października zniwelowała wiele zysków po informacji o obligacjach zamiennych (BITF spadł tego dnia o 18% [34]).
Ważne wiadomości firmowe: finansowanie i zwrot w stronę AI
Bitfarms wykorzystał boom na kryptowaluty do sfinansowania nowej strategii wzrostu. 15 października firma ogłosiła emisję zamiennych obligacji senioralnych o wartości 300 milionów dolarów (do 2031 roku), a dzień później poinformowała, że zwiększyła tę kwotę do 500 milionów dolarów [35] [36]. Obligacje te mają oprocentowanie zaledwie 1,375% i można je zamienić na akcje po około 6,86 USD za sztukę [37]. Początkowo planując pozyskać 300 mln USD, Bitfarms zwiększył tę kwotę z powodu „dużego popytu” [38]. Jednocześnie Bitfarms ujawnił, że wieloletni dyrektor finansowy Jeff Lucas przejdzie na emeryturę 27 października. Zastąpi go Jonathan Mir, bankier z ponad 25-letnim doświadczeniem w sektorze infrastruktury energetycznej [39]. CEO Ben Gagnon pochwalił zatrudnienie Mira jako bardzo trafne: powiedział, że Mir pomoże zrealizować „strategię wzrostu Bitfarms w zakresie HPC/AI w Pensylwanii, Quebecu i środkowym Waszyngtonie” [40].Te działania sygnalizują szerszy zwrot Bitfarms. Firma wykorzystuje swoje dotychczasowe operacje, aby wejść na rynki AI/centrów danych. Przekształciła wcześniejszą pożyczkę Macquarie w wysokości 300 mln USD w finansowanie projektowe w wysokości 300 mln USD dla swojego centrum danych Panther Creek w Pensylwanii [41]. Bitfarms natychmiast pobrał 50 mln USD z tej kwoty, aby przyspieszyć zamówienia na sprzęt do zastosowań HPC/AI [42]. Firma obecnie promuje północnoamerykański „kampus centrum danych” w Panther Creek dla obliczeń wysokiej wydajności [43]. Zarząd ogłosił również skup 10% akcji własnych i przeszedł na amerykańskie standardy rachunkowości GAAP (z nowym biurem w Nowym Jorku), aby przyciągnąć inwestorów z USA. Ustępujący dyrektor finansowy Lucas zauważył, że Bitfarms posiada „330 mln USD w gotówce i Bitcoinie oraz do 250 mln USD dodatkowego finansowania dostępnego” w Panther Creek, dodając „nigdy nie byliśmy lepiej dokapitalizowani” [44]. Krótko mówiąc, Bitfarms przechodzi od czystego kopania kryptowalut do szerszej infrastruktury cyfrowej, co według analityków może poszerzyć bazę przychodów firmy [45] [46].
Wyniki giełdowe i wycena
Przy cenie około 5,00 USD akcje Bitfarms odzwierciedlają wysokie oczekiwania. Kapitalizacja rynkowa spółki na tym poziomie wynosi około 2,8 miliarda dolarów [47]. W porównaniu z rokiem ubiegłym (BITF notowany był poniżej 1 USD), obecna cena sugeruje, że inwestorzy mocno obstawiają utrzymanie się siły Bitcoina oraz powodzenie nowych inicjatyw Bitfarms. Jednak mnożniki giełdowe akcji pozostają nieprzejrzyste: Bitfarms wciąż notuje ujemne zyski, a wskaźnik cena/sprzedaż nie ma znaczenia. W rzeczywistości analitycy prognozują roczną stratę netto za 2025 rok na poziomie około 0,13 USD na akcję (spadek z –0,14 USD w zeszłym roku) przy przychodach rzędu 321 mln USD [48]. Niemniej jednak, przychody spółki w ujęciu rocznym znacznie wzrosły (+66% r/r za 2025 [49]), a wolumeny z ostatnich 6 miesięcy są na rekordowych poziomach.
Wycena jest również skomplikowana przez oczekiwaną dywersyfikację. Umowa na konwertowalne obligacje o wartości 500 mln USD obejmuje opcję sprzedaży dodatkowych ~88 mln USD [50], a także agresywne konwersje akcji później po cenie 6,86 USD. Bitfarms zabezpieczył się poprzez capped calls (górny limit 11,88 USD za akcję), aby ograniczyć rozwodnienie [51]. Inwestorzy obserwują, jak to zadłużenie wpłynie na liczbę akcji i wartość kapitału własnego. Pomimo tych czynników, wielu byków argumentuje, że „aktywa cyfrowe zyskują uznanie jako alternatywa” (analityk rynku kryptowalut James Butterfill) [52], a obecne działania Bitfarms pozwolą spółce zarabiać zarówno na popycie na kryptowaluty, jak i na AI. Krytycy zwracają uwagę, że Bitfarms wciąż notował stratę w II kwartale, a jego fundamenty (marże wydobycia, wdrożenie usług AI, koszty energii) pozostają do udowodnienia [53] [54].
Prognozy analityków i opinie ekspertów
Po stronie sprzedaży, 6 ankietowanych analityków ocenia BITF jako zakup [55]. Ich 12-miesięczne cele cenowe są bardzo zróżnicowane – konsensus wynosi około 4,67 USD [56], co oznacza około 7% spadku względem obecnych poziomów. Na przykład H.C. Wainwright podtrzymał rekomendację Buy 16 października z celem 4,00 USD, powołując się na ekspansję firmy w AI/HPC oraz poprawiającą się płynność [57]. Dla kontrastu, Zacks Investment Research zwraca uwagę na ostatni wzrost kursu akcji i przyznaje Bitfarms rekomendację Hold (Zacks Rank #3) [58]. Model Zacks wskazuje na niewielką pozytywną niespodziankę w EPS oczekiwaną za Q3 (–0,02 USD wobec poprzedniego roku) [59], ale podkreśla, że BITF wciąż generuje straty. TipRanks nie pokazuje żadnych analityków z rekomendacją Hold lub Sell; konsensus stanowi 6 rekomendacji kupna [60].Cytaty obserwatorów rynku oddają zarówno optymizm, jak i ostrożność. Jeden z komentarzy na Seeking Alpha określa Bitfarms jako „spekulacyjną inwestycję w infrastrukturę AI” wykraczającą poza samo kopanie (choć dane Seeking Alpha wymagają logowania). W raporcie investing.com analitycy spodziewają się zyskowności w tym roku, ponieważ przychody wzrosły o około 42% w ciągu ostatniego roku [61]. Zarząd Bitfarms podkreśla długoterminowy wzrost: Lucas zauważył, że Bitfarms przekształcił się z kopalni w „pioniera infrastruktury HPC/AI” i że pod nowym kierownictwem jest „pewny”, iż firma ma przed sobą długą ścieżkę wzrostu [62]. Jednak inni ostrzegają, że kurs akcji mógł zostać zawyżony, biorąc pod uwagę duże pozyskanie finansowania. The Motley Fool (Nasdaq.com) zauważył, że niektórzy inwestorzy „nie byli do końca przekonani do pomysłu” pozyskania ponad 300 mln USD długu [63].
Perspektywy dla inwestorów
Co dalej z Bitfarms? W bardzo krótkim terminie akcje prawdopodobnie będą podążać za zmiennością Bitcoina. Każdy gwałtowny spadek na rynku krypto lub negatywne wiadomości mogą wywołać realizację zysków. W średnim terminie warto obserwować wyniki za III kwartał (publikacja zysków spodziewana w listopadzie) oraz aktualizacje dotyczące Panther Creek i innych projektów AI. Jeśli Bitcoin ustabilizuje się na wysokich poziomach, a Bitfarms zacznie wykazywać przychody z centrów danych AI, hossa może się utrzymać. Z drugiej strony, jeśli Bitcoin spadnie lub projekty HPC się nie powiodą, inwestorzy mogą zrewidować wysoką wycenę spółki.
Na arenie międzynarodowej Bitfarms działa w Ameryce Północnej: jest notowany w Kanadzie i USA, ma siedziby zarówno w Toronto, jak i Nowym Jorku [64], a większość operacji (80% planowanej mocy) prowadzi w amerykańskich sieciach energetycznych [65] [66]. To skupienie na USA może ograniczyć ryzyka związane z regulacjami krypto w Kanadzie, ale wiąże BITF z nastrojami rynku amerykańskiego. Zarówno dla inwestorów z USA, jak i Kanady kluczowe będzie zrównoważenie ogromnych zysków kopalni krypto z wciąż ryzykowną transformacją biznesową. Jak zauważył jeden z analityków, jeśli Bitfarms zdoła dodać stabilne przychody z AI, kurs akcji może być uzasadniony [67]; w przeciwnym razie ekspansja finansowana długiem może sprawić, że akcjonariusze zostaną z niczym.
Źródła: Najnowsze wiadomości finansowe i zgłoszenia dotyczące Bitfarms Ltd., w tym raporty i komunikaty prasowe [68] [69] [70] [71], analiza akcji z Nasdaq/Zacks [72], relacje Reuters z rynku kryptowalut [73], oraz komentarze rynkowe [74] [75]. Źródła te dostarczają najnowszych danych cenowych, ogłoszeń firmowych i analiz ekspertów.
References
1. ts2.tech, 2. ts2.tech, 3. www.reuters.com, 4. ts2.tech, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. investor.bitfarms.com, 8. ts2.tech, 9. coincentral.com, 10. coincentral.com, 11. investor.bitfarms.com, 12. investor.bitfarms.com, 13. cryptodnes.bg, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. www.reuters.com, 18. www.nasdaq.com, 19. coincentral.com, 20. www.tipranks.com, 21. ts2.tech, 22. www.investing.com, 23. www.nasdaq.com, 24. www.nasdaq.com, 25. www.investing.com, 26. investor.bitfarms.com, 27. ts2.tech, 28. www.reuters.com, 29. www.reuters.com, 30. ts2.tech, 31. ts2.tech, 32. ts2.tech, 33. www.nasdaq.com, 34. coincentral.com, 35. ts2.tech, 36. coincentral.com, 37. coincentral.com, 38. ts2.tech, 39. investor.bitfarms.com, 40. investor.bitfarms.com, 41. investor.bitfarms.com, 42. investor.bitfarms.com, 43. investor.bitfarms.com, 44. investor.bitfarms.com, 45. ts2.tech, 46. cryptodnes.bg, 47. ts2.tech, 48. www.nasdaq.com, 49. www.nasdaq.com, 50. coincentral.com, 51. coincentral.com, 52. www.reuters.com, 53. ts2.tech, 54. www.nasdaq.com, 55. www.tipranks.com, 56. www.tipranks.com, 57. www.investing.com, 58. www.nasdaq.com, 59. www.nasdaq.com, 60. www.tipranks.com, 61. www.investing.com, 62. investor.bitfarms.com, 63. www.nasdaq.com, 64. investor.bitfarms.com, 65. investor.bitfarms.com, 66. investor.bitfarms.com, 67. cryptodnes.bg, 68. ts2.tech, 69. investor.bitfarms.com, 70. investor.bitfarms.com, 71. www.investing.com, 72. www.nasdaq.com, 73. www.reuters.com, 74. coincentral.com, 75. www.tipranks.com
