Ceny gazu ziemnego dziś (13 grudnia 2025): Kontrakty terminowe w USA spadają o 22% w tym tygodniu z powodu powrotu ciepła

Zaktualizowano: sobota, 13 grudnia 2025 (ceny odzwierciedlają najnowsze dostępne zamknięcia rynkowe i opublikowane dane do piątku, 12 grudnia)

Rynki gazu ziemnego właśnie przypomniały, jak szybko nastroje mogą się zmienić zimą. Po napędzanym zimnem wzroście do wieloletnich maksimów na początku tego miesiąca, amerykańskie kontrakty terminowe na gaz ziemny gwałtownie się odwróciły w tym tygodniu, gdy modele pogodowe stały się łagodniejsze, produkcja utrzymała się blisko rekordowych poziomów, a magazyny—choć się kurczą—pozostawały komfortowe jak na połowę grudnia.

Rezultat: gwałtowna tygodniowa wyprzedaż cen w USA, podczas gdy europejski benchmark TTF utrzymywał się w pobliżu najniższych poziomów od 19–20 miesięcy dzięki solidnym dostawom i lepszym prognozom wiatrowym, a azjatyckie spotowe wskaźniki LNG zbliżyły się do wielomiesięcznych minimów wobec dużej dostępności ładunków i słabego popytu związanego z pogodą. ^[1]

Poniżej szczegółowe podsumowanie najważniejszych czynników tego tygodnia, a także prognoza na kolejny tydzień (15–19 grudnia) skupiająca się na ryzyku pogodowym, przepływach LNG, raportach magazynowych oraz kluczowych katalizatorach, które mogą gwałtownie zmienić ceny w obie strony.

Ceny gazu ziemnego w tym tygodniu: liczby, na które reagują traderzy

Stany Zjednoczone: Henry Hub / NYMEX

Styczniowe kontrakty terminowe NYMEX zamknęły się w piątek na poziomie 4,113 USD za mmBtu, spadając o 11,8 centa (–2,8%) w ciągu dnia i spadając o około 22% w ciągu tygodnia, po osiągnięciu najniższego poziomu śróddziennego od 31 października. ^[2]
Wyprzedaż nastąpiła po gwałtownym spadku w czwartek, kiedy styczniowe kontrakty terminowe spadły prawie 8% do 4,231 USD, co było największym dziennym spadkiem procentowym od marca 2025 roku. ^[3]
Po stronie gotówkowej, cotygodniowa aktualizacja rynku EIA pokazała, że spot Henry Hub spadł z 5,20 USD (5 grudnia) do 4,61 USD (10 grudnia)—wyraźny odwrót, gdy prognozy się ociepliły po zimnej fali na początku grudnia. ^[4]

Europa: holenderski TTF

Holenderski Dutch TTF front-month był notowany w okolicach 26,76–27,33 €/MWh w ciągu tygodnia—na poziomach niewidzianych od kwietnia 2024—ponieważ łagodniejsze prognozy i silna podaż ciążyły na rynku. ^[5]

Azja: JKM LNG

Wskaźnik Japan-Korea Marker (JKM) wynosił około 10,7–10,8 USD/mmBtu, a Reuters odnotował, że azjatycki spot LNG osiągnął najniższy poziom od ~20 miesięcy w związku z dużą podażą i łagodną pogodą. ^[6]

Dlaczego amerykański gaz ziemny mocno spadł w tym tygodniu: pogoda się odwróciła, a fundamenty dały niedźwiedziom argumenty

Najbardziej oczywistym czynnikiem była meteorologia—i rynkowa, odruchowa korekta wyceny popytu na ogrzewanie.

Reuters poinformował, że prognozy łagodniejszej pogody i niższego popytu w przyszłym tygodniu pomogły zepchnąć amerykańskie kontrakty terminowe na gaz ziemny do najniższego poziomu od ponad miesiąca w piątek, mimo że ostatnie wypłaty ze składowisk były znacznie powyżej normy. ^[7]

Jednocześnie podaż pozostała wysoka:

LSEG oszacował produkcję Lower-48 na poziomie około 109,7 mld stóp sześciennych dziennie w grudniu, co zasadniczo odpowiada rekordowym poziomom z listopada. ^[8]
Wysoka produkcja pomogła utrzymać zapasy około 3% powyżej normy o tej porze roku, łagodząc presję, która zwykle pojawia się po wczesnozimowym szoku chłodu. ^[9]

Psychologia rynku również miała znaczenie. Po tym, jak ceny wzrosły do 35-miesięcznego maksimum 5 grudnia, cieplejsze korekty prognoz zachęciły do szybkiej realizacji zysków i „ucieczki” krótkoterminowych graczy, jak ujął to jeden z analityków cytowanych przez Reuters. ^[10]

Barron’s podkreślił również dynamiczny charakter „rollercoastera”: gdy prognozy się ocieplają, ceny mogą gwałtownie spadać, nawet jeśli długoterminowy popyt (eksport LNG, ogrzewanie zimowe, spalanie energii) pozostaje silny. ^[11]

Raport o zapasach, który powinien był być byczy—ale nie był

W czwartek Amerykańska Administracja Informacji Energetycznej zgłosiła pobranie 177 mld stóp sześciennych za tydzień zakończony 5 grudnia—czyli około dwukrotnie więcej niż pięcioletnia średnia pobrania dla tego samego tygodnia. ^[12]

Kluczowy kontekst zapasów:

Gaz w magazynach:3,746 mld stóp sześciennych
Około 3% powyżej pięcioletniej średniej, ale nieco poniżej poziomu z zeszłego roku o tej porze. ^[13]

Wielu analityków zwróciło uwagę na nietypową sytuację: „duże” pobranie normalnie wywołałoby rajd, ale rynek pozostał skupiony na sygnale ciepła na połowę grudnia, skutecznie odkładając byczy entuzjazm do czasu, aż modele pokażą kolejne znaczące ryzyko chłodu. ^[14]

LNG wciąż jest czynnikiem zmiennym—i zaostrza sytuację na rynku USA nawet, gdy ceny spadają

Nawet po tym tygodniowym spadku cen, USA eksportują ogromne ilości gazu przez LNG, co nadal przekształca krajowe bilanse.

Reuters podał, że średni przepływ gazu do ośmiu dużych amerykańskich terminali eksportowych LNG wzrósł do około 18,8 mld stóp sześciennych dziennie w tym miesiącu, blisko rekordowych poziomów. ^[15]

Ten eksportowy popyt stanowi tło dla szerszej historii na 2025 rok:

Eksport LNG z USA osiągnął rekordowe 10,9 mln ton metrycznych w listopadzie, z czego Europa odebrała około 70% ładunków, według Reutersa. ^[16]
Nagłówki operacyjne również miały znaczenie w tym miesiącu: Freeport LNG uporał się z krótkotrwałym zakłóceniem i wydaje się, że przywrócił moce przerobowe, ponieważ dostawy gazu do zakładu wróciły do normy, według Reutersa. ^[17]

Ścisk marży: gdy ceny gazu w USA rosną, a w Europie/ Azji spadają

Kluczowym tematem ostatnich dni była kompresja różnicy cen między Henry Hub a europejskim TTF.

Reuters poinformował, że rosnące ceny gazu w USA w połączeniu z łagodniejszymi wskaźnikami w Europie/ Azji zawęziły arbitraż finansujący eksport LNG, zwiększając prawdopodobieństwo, że eksport może zostać ostatecznie ograniczony, jeśli marże staną się zbyt niskie—choć niekoniecznie w najbliższym czasie. ^[18]

To ma znaczenie dla handlu z tygodniowym wyprzedzeniem, ponieważ łączy trzy zmienne elementy:

Popyt na Henry Hub zależny od pogody
Dostawy gazu do zakładów LNG/ czas pracy
Ceny TTF i JKM (globalny popyt)

Europa: TTF pozostaje nisko, ale magazyny są wyraźnie bardziej napięte niż w zeszłym roku

Ceny gazu ziemnego w Europie pozostały w tym tygodniu stonowane, mimo że poziom magazynowania spadał—ponieważ podaż utrzymuje się na wysokim poziomie (norweskie przepływy rurociągowe + wysyłka LNG), a prognozy pogody/wiatru zmniejszyły krótkoterminowe zapotrzebowanie na ogrzewanie i gaz do produkcji energii.

Reuters odnotował, że TTF osiągnął nowe 19-miesięczne minimum w połowie tygodnia (około 26,76 €/MWh) przy łagodniejszych prognozach temperatur i solidnej podaży; wysyłka LNG została opisana jako wysoka, a norweskie przepływy zgłoszono powyżej 340 mln m³/dzień w jednej z aktualizacji. ^[19]

Ważna różnica w porównaniu z 2023–2024: magazynowanie

Na dzień 12/12/2025 (6:00 CEST), dane Gas Infrastructure Europe pokazały:

Magazyny UE wypełnione w ok. 70,92% (około 809,86 TWh zgromadzone) ^[20]

Aktualizacja rynku cytowana przez Reutersa, opublikowana w sobotę, podała, że magazyny UE są wypełnione w około 71,29%, w porównaniu do 80,89% w tym samym czasie w zeszłym roku — to istotne strukturalne zacieśnienie, nawet jeśli ceny są obecnie spokojne. ^[21]

Ustawienie rynku, które może pozostać spokojne — dopóki nie przestanie

Najnowsza analiza ING wskazuje, że rynek gazu w Europie jest „bardziej komfortowy” w krótkim terminie dzięki fali dostaw LNG i złagodzonym zasadom magazynowania, ale niższy poziom magazynowania czyni Europę bardziej podatną na fale zimna lub szoki podażowe, zwłaszcza biorąc pod uwagę spekulacyjne pozycjonowanie na TTF (ryzyko rajdu związanego z pokrywaniem krótkich pozycji). ^[22]

Azja: Benchmarki LNG spadają, gdy podaż pozostaje wysoka; sygnały popytu z Chin nadal mieszane

Ceny LNG w Azji osłabły podobnie jak w Europie; Reuters zauważa, że spotowe LNG spadło do ~20-miesięcznego minimum z powodu dużej podaży i łagodnej pogody — warunków, które zwykle zniechęcają do pilnych zakupów, ale mogą też skusić importerów wrażliwych na cenę do powrotu na rynek spotowy. ^[23]

Jeśli chodzi o ceny, kontrakty terminowe JKM wskazywały poziomy około 10,70 USD/mmBtu na zamknięciu w piątek. ^[24]

Jeśli chodzi o popyt, ostatnie doniesienia Reutersa podkreślają:

Wysokie ceny spot LNG w 2025 roku ograniczyły zakupy spotowe Chin i mogą sprawić, że Chiny znajdą się za Japonią pod względem rocznych importów LNG, choć zimą wciąż mogą ściągać ładunki w przypadku fal zimna. ^[25]

Prognozy: co obecnie przewiduje EIA w kwestii cen, magazynowania i fundamentów na 2026 rok

Grudniowy Krótkoterminowy Przegląd Energetyczny EIA (wydany 9 grudnia) podniósł swoją zimową prognozę po fali zimna na początku grudnia.

Kluczowe punkty z prognozy EIA:

Prognoza ceny spot Henry Hub na średni poziom około 4,30 USD/mmBtu w tym sezonie grzewczym (listopad–marzec), o 22% wyżej niż w zeszłą zimę. ^[26]
EIA oczekuje, że w grudniu będzie ~8% więcej stopniodni grzewczych niż średnia z ostatnich 10 lat, co przełoży się na wyższy popyt na ogrzewanie pomieszczeń. ^[27]
Pomimo silniejszych cen zimowych, EIA przewiduje, że rosnąca produkcja pomoże złagodzić ceny w przyszłym roku, a produkcja gazu suchego w USA prognozowana jest na poziomie około 109 mld stóp sześciennych dziennie w 2026 roku. ^[28]
EIA prognozuje, że eksport LNG z USA wyniesie średnio 14,9 mld stóp sześciennych dziennie w 2025 roku oraz 16,3 mld stóp sześciennych dziennie w 2026 roku—co stanowi strukturalne wsparcie dla popytu nawet w cieplejszych tygodniach. ^[29]

Prognoza na kolejny tydzień (15–19 grudnia 2025): czynniki, które najprawdopodobniej wpłyną na ceny gazu ziemnego

Oto czynniki, które najprawdopodobniej zdecydują, czy rynek przedłuży tegoroczną wyprzedaż czy też odbije się.

1) Ryzyko modelu pogodowego: ciepło jest już wycenione—więc asymetria się odwraca

Do piątku LSEG prognozował gwałtowny spadek popytu w USA (wraz z eksportem) w przyszłym tygodniu w porównaniu z tym tygodniem—co było jednym z powodów agresywnej sprzedaży przez traderów. ^[30]

Konsekwencja dla rynku jest prosta:

Jeśli prognozy pozostaną łagodne, bykom trudno będzie szybko odzyskać kontrolę.
Jeśli prognozy na 6–10 dni i 8–14 dni ochłodzą się (lub liczba stopniodni grzewczych wzrośnie), rynek może szybko się odbić—ponieważ już doszło do dużej wyprzedaży, a zmienność zimowa pozostaje wysoka. ^[31]

2) Następny raport o magazynowaniu w USA: czwartek, 18 grudnia

Kolejny raport EIA dotyczący magazynowania zaplanowano na 18 grudnia zgodnie ze standardowym harmonogramem publikacji. ^[32]

Warto również pamiętać o planowaniu pod koniec roku: harmonogram EIA przewiduje przesunięcia związane ze świętami pod koniec miesiąca (np. 24 grudnia i 31 grudnia publikacje przesunięte na środę w południe). ^[33]

Dlaczego to ważne:

Kolejne ponadprzeciętne wypłynięcie mogłoby wesprzeć ceny tylko jeśli ryzyko pogodowe nie załamie się w tym samym czasie.
Mniejsze wypłynięcie (lub jakikolwiek sygnał osłabienia popytu) może wzmocnić narrację „magazyny są komfortowe”.

3) Nagłówki dotyczące gazu do LNG i awarii

Przy dostawach gazu do LNG bliskich rekordowym poziomom, każde nieoczekiwane zakłócenie (lub wznowienie) eksportu LNG może szybko wpłynąć na bilans—szczególnie zimą. Ostatnio uwaga skupia się na dostępności instalacji (w tym Freeport) oraz stałej rozbudowie możliwości eksportowych. ^[34]

4) Wzorce wiatru i temperatury w Europie (i ich wpływ na zużycie gazu w energetyce)

Ceny gazu w Europie były w tym sezonie bardzo wrażliwe na prognozy produkcji energii z wiatru. Relacje Reutersa w tym tygodniu wskazywały na wahania popytu napędzane wiatrem, które wspierały ceny, nawet gdy szerszy rynek pozostawał słaby. ^[35]

5) Napięta sytuacja magazynowa w Europie: powolny, byczy czynnik

Nawet jeśli TTF jest obecnie spokojny, zapasy w UE są wyraźnie niższe niż w połowie grudnia ubiegłego roku—co oznacza, że fala zimna pod koniec grudnia może mieć większe znaczenie, niż dziś oczekują inwestorzy. ^[36]

Podsumowanie dla cen gazu ziemnego na kolejny tydzień

Ten tydzień zdominował klasyczny zimowy zwrot: skok wywołany zimnem, po którym nastąpiła szybka wyprzedaż, gdy pojawiły się cieplejsze prognozy, wzmocnione przez bliską rekordom produkcję w USA i wciąż wystarczające zapasy. ^[37]

W nadchodzącym tygodniu rynek zasadniczo rozgrywa jedno pytanie:

Czy prognozy pozostaną łagodne na tyle długo, by popyt dalej spadał, czy też modele pogodowe ponownie wprowadzą ryzyko zimna, które wymusi odbicie? ^[38]

Jak zawsze w grudniu, „właściwa” odpowiedź może się zmienić w trakcie jednej aktualizacji modelu—dlatego zmienność cen gazu ziemnego zwykle pozostaje wysoka, nawet gdy ceny spadają.

Uwaga: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej.

References

Ceny gazu ziemnego dziś (13 grudnia 2025): Kontrakty terminowe w USA spadają o 22% w tym tygodniu z powodu powrotu ciepła — na co zwrócić uwagę w przyszłym tygodniu