- Aktualna cena akcji i wyniki YTD: Akcje Oracle (NYSE: ORCL) kosztują około 258 USD za akcję na początku listopada 2025 roku, co oznacza wzrost o około 50% od początku roku [1]. Spółka znacznie przewyższyła S&P 500 (wzrost o ~18% w ciągu ostatniego roku [2]) dzięki silnemu rozwojowi chmury i AI. Akcje osiągnęły 52-tygodniowe maksimum na poziomie około 345,72 USD w połowie 2025 roku [3] po rajdzie napędzanym przez AI, zanim spadły do obecnych poziomów.
- Kapitalizacja rynkowa: Kapitalizacja rynkowa Oracle oscyluje w okolicach 750 miliardów USD [4], co potwierdza jej pozycję wśród największych firm technologicznych. Nadal jest mniejsza niż u konkurentów chmurowych, takich jak Microsoft (~3,8 biliona USD) i Amazon, ale większa niż u firm z branży enterprise, takich jak SAP (~317 mld USD) i Salesforce (~250 mld USD). (Zobacz tabelę porównawczą poniżej.)
- Najważniejsze wydarzenia 2025 roku: Biznes chmurowy Oracle gwałtownie wzrósł dzięki głośnym umowom AI. Pozostałe zobowiązania z tytułu realizacji usług (backlog) wzrosły do 455 miliardów USD w I kwartale roku fiskalnego 2026 (wzrost o 359% r/r) po podpisaniu przez Oracle wielomiliardowych kontraktów chmurowych z czołowymi firmami AI, w tym OpenAI, Meta, Nvidia i innymi. Jedna z kluczowych umów – podobno partnerstwo z OpenAI – ma przynieść 30 miliardów USD rocznego przychodu do roku fiskalnego 2028 [5]. Aby sprostać rosnącemu popytowi, Oracle zwiększył budżet inwestycyjny na rok fiskalny 2026 do 35 miliardów USD (dodając 10 mld USD więcej niż pierwotnie planowano) na rozbudowę centrów danych.
- Trendy sektorowe: Oracle korzysta z silnych trendów w chmurze obliczeniowej i sztucznej inteligencji. Wydatki przedsiębiorstw na infrastrukturę chmurową skoncentrowaną na AI gwałtownie rosną – globalne wydatki na infrastrukturę AI mają wzrosnąć z 60 mld USD w 2024 r. do 230 mld USD w 2026 r. [6]. Ogólne inwestycje w IT pozostają silne pomimo obaw makroekonomicznych; Gartner prognozuje ~9–10% wzrost światowych wydatków na IT w 2025 r. (do ok. 5,6 bln USD) [7]. Skupienie Oracle na bezpieczeństwie danych i „suwerennej chmurze” wpisuje się w trend firm poszukujących prywatnych lub hybrydowych rozwiązań chmurowych ze względów regulacyjnych i prywatności. Tymczasem wojna chmurowa trwa, gdy giganci tacy jak AWS, Microsoft Azure i Google Cloud inwestują bezprecedensowe kwoty (>80–100 mld USD rocznie) w infrastrukturę. Wyzwanie – i szansa – Oracle polega na wypracowaniu rosnącej niszy w tym napędzanym AI boomie chmurowym.
Cena akcji ORCL i ostatnie wyniki
Akcje Oracle rosły gwałtownie w 2025 roku, napędzane przyspieszonym wzrostem chmury i entuzjazmem wobec AI. Na początku roku kurs wynosił około 170 USD, następnie rósł stabilnie i wystrzelił po wynikach za połowę roku. W lipcu ORCL osiągnął rekordowe poziomy blisko 240 USD (wzrost o 43% w 2025 r. na tym etapie) [8], co skłoniło analityków do podwyżek rekomendacji. Jefferies, na przykład, podniósł cenę docelową do 270 USD w lipcu, wskazując na kluczowe umowy chmurowe Oracle i ogłaszając firmę na „przełomowym etapie” rozwoju [9] [10]. Hossa osiągnęła szczyt we wrześniu, gdy Oracle przez krótki czas handlowano powyżej 300 USD.
Jednak po osiągnięciu 52-tygodniowego maksimum (~345 USD) [11], akcje odnotowały realizację zysków. Szeroka wyprzedaż technologii pod koniec września oraz obawy dotyczące wyceny ostudziły kurs akcji do poziomu około 200 dolarów. Mimo to, przy obecnej cenie ok. 258 USD, Oracle pozostaje na plusie o około 50% od początku roku [12] – to znakomity wynik, odzwierciedlający optymizm inwestorów wobec rozwoju chmury i pozycji firmy w obszarze AI. Dla porównania, Microsoft zyskał około 22% YTD [13], Salesforce ~–20% (po dużym wzroście w 2023 r.) [14], a SAP około +5% [15], co czyni Oracle jednym z wyróżniających się dostawców oprogramowania dla przedsiębiorstw w 2025 roku.
Krótkoterminowy trend: W ostatnich tygodniach ORCL konsoliduje się w przedziale 250–270 USD. 50-dniowa średnia krocząca wynosi około 278 USD [16] (powyżej obecnej ceny, co wskazuje na ostatni spadkowy trend), podczas gdy 200-dniowa średnia w okolicach 206 USD sugeruje, że długoterminowy trend wzrostowy pozostaje nienaruszony. Analiza techniczna wskazuje wsparcie w okolicach połowy 250 USD (ostatnie minima ok. 255 USD) oraz w pobliżu 250 USD – poziomu, który pokrywa się z letnim wybiciem Oracle i może stanowić wsparcie. Opór widoczny jest w okolicach 265–270 USD (ostatnie maksima) oraz silniej na poziomie psychologicznych 300 USD, który ORCL musiałby pokonać, aby powrócić do wcześniejszych maksimów.
Prognozy analityków i komentarze ekspertów
Nastroje na Wall Street wobec Oracle są generalnie pozytywne. Konsensus analityków to „umiarkowane kupuj”, a wielu z nich podkreśla dynamikę rozwoju chmury Oracle. Na IV kwartał 2025 roku, 28 z 40 śledzonych analityków jest nastawionych byczo (kupuj) wobec ORCL. Średni 12-miesięczny cel cenowy wynosi około połowy 250 USD za akcję – czyli mniej więcej tyle, ile obecna cena – co odzwierciedla, że silny wzrost akcji w 2025 roku dogonił wcześniejsze prognozy. Cele jednak znacznie się różnią: niektórzy optymiści widzą Oracle na poziomie 300–325 USD, podczas gdy ostrożni analitycy uważają, że uczciwa wycena to bliżej 200 USD. Według danych TipRanks, ostatnie cele cenowe wahają się od minimum 195 USD do maksimum na Wall Street 400 USD, co podkreśla rozbieżne opinie na temat tego, jak skutecznie Oracle zrealizuje swoje ambitne plany chmurowe.
Znaczący komentarz: John DiFucci z Guggenheim w czerwcu podniósł cenę docelową ORCL z 220 do 250 USD, nazywając Oracle potencjalną „spółką dekady”, gotową na „zmianę narracji” dzięki rozwojowi AI i chmury [17]. Twierdzi, że rynek zaczyna na nowo wyceniać Oracle po „dekadach postrzegania jako dostawcy przestarzałych baz danych” – obecnie uznając ją za prawdziwego gracza chmurowego [18] [19]. Jefferies stał się jednym z największych byków tego lata, podnosząc cenę docelową do 270 USD i wskazując na kontrakt chmurowy Oracle o wartości 30 mld USD rocznie (domniemana umowa z OpenAI) jako przełomowy [20] [21]. Stifel również podniósł cenę docelową do 250 USD (z 180 USD) po silnym wzroście chmury Oracle w IV kwartale roku fiskalnego 25 [22]. Ostatnio, w sierpniu, TD Cowen poszedł jeszcze dalej – podnosząc cenę docelową do 275 USD i utrzymując rekomendację Outperform, ponieważ inwestycje Oracle w AI i rosnący portfel zamówień wzmocniły zaufanie do trwałego wzrostu. Kilku bardzo byczych analityków (np. z Mizuho i Cowen) zasugerowało nawet potencjał wzrostu do 300+ USD, jeśli rozwój chmury Oracle przyspieszy, jak miało to miejsce w połowie roku.
To powiedziawszy, niektórzy analitycy zalecają ostrożność. Akcje Oracle nie są tanie po tym rajdzie – handlują na poziomie około 40× zysków (przyszły wskaźnik P/E w połowie 30), co jest powyżej ich historycznego zakresu [23]. Niedźwiedzie wskazują na ryzyka związane z realizacją: Oracle musi zarządzać ogromnymi wydatkami kapitałowymi i integracją dużych kontraktów bez pogarszania marż. Na przykład, S&P Global potwierdził rating kredytowy Oracle na poziomie BBB, ale zmienił perspektywę na negatywną, wskazując, że agresywna rozbudowa chmury przez Oracle nadwyręża wolne przepływy pieniężne i zwiększa zadłużenie bilansu [24] [25]. S&P ostrzegł, że jeśli zadłużenie Oracle do EBITDA utrzyma się powyżej ~3,5× z powodu wysokich nakładów inwestycyjnych i stosunkowo słabych krótkoterminowych przepływów pieniężnych, możliwa jest obniżka ratingu kredytowego [26]. Krótko mówiąc, teza byków jest taka, że odważne zakłady Oracle na chmurę i AI przyniosą wybuchowy wzrost (uzasadniając wysokie wydatki), podczas gdy sceptycy obawiają się obciążenia finansowego i konkurencji w trakcie tego rozwoju.
Ogólnie rzecz biorąc, sentyment ekspertów jest optymistyczny co do perspektyw Oracle na lata 2025–2026, ale z uwzględnieniem realizacji. Warto obserwować, jak analitycy aktualizują prognozy po każdym raporcie wyników – zwłaszcza po wynikach Oracle za II kwartał roku fiskalnego 2026 (planowanych na grudzień) – aby ocenić, czy wzrost w chmurze i nowe zamówienia utrzymują się na poziomie zgodnym z ambitnymi prognozami Oracle.
Analiza fundamentalna: Przychody, zyski i przepływy pieniężne
Wzrost przychodów: Fundamenty Oracle w 2025 roku pokazują firmę skutecznie przechodzącą do chmury. W roku fiskalnym 2025 (zakończonym w maju) przychody Oracle wyniosły 57,4 mld USD, co oznacza wzrost o 8% r/r [27] [28]. Ten wzrost przyspieszył w roku fiskalnym 2026. W najnowszym kwartale (Q1 FY26, kwartał zakończony w sierpniu 2025), całkowite przychody wzrosły o 12% r/r do 14,9 mld USD. Co istotne, usługi chmurowe są teraz głównym motorem wzrostu: przychody z chmury w Q1 (IaaS + SaaS) osiągnęły 7,2 mld USD, rosnąc o 28% r/r. W tym przychody z infrastruktury chmurowej Oracle (OCI) wyniosły 3,3 mld USD, co oznacza imponujący wzrost o 55% r/r – to dowód na rosnący popyt na moce chmurowe Oracle. Przychody z aplikacji chmurowych (SaaS) wzrosły o 11% r/r do 3,8 mld USD, z solidnymi wzrostami w pakietach chmurowych ERP Fusion i NetSuite (oba ~16–17% wzrostu). Tymczasem tradycyjny biznes Oracle związany z licencjami oprogramowania lokalnego jest stabilny lub spada (przychody z licencji oprogramowania faktycznie spadły o ~1% w Q1), co podkreśla przejście w stronę subskrypcji chmurowych.
Rentowność i marże: Pomimo dużych inwestycji Oracle pozostaje bardzo rentowny. W Q1 FY26 Oracle osiągnął zysk operacyjny GAAP w wysokości 4,3 mld USD oraz zysk operacyjny non-GAAP w wysokości 6,2 mld USD – co oznacza marżę operacyjną na poziomie około 41% (non-GAAP) przy przychodach 14,9 mld USD. Zysk netto GAAP za kwartał wyniósł 2,9 mld USD, co daje marżę netto ~19%; na bazie non-GAAP zysk netto wyniósł 4,3 mld USD (marża 29%). Te marże, choć mocne, są nieco niższe niż historyczna norma Oracle ze względu na wzrost wydatków (głównie koszty centrów danych i amortyzacja nowego sprzętu). Zysk na akcję GAAP za ostatnie 12 miesięcy wynosi około 4,34 USD (FY25) [29], a non-GAAP EPS ~6,03 USD [30]. Firma nadal zwraca gotówkę akcjonariuszom nawet podczas inwestycji – Oracle wypłaca kwartalną dywidendę w wysokości 0,50 USD (około 0,8% rentowności) i w ostatnich latach prowadził umiarkowany skup akcji własnych.
Jednakże, przepływy pieniężne są elementem do obserwacji. W ciągu ostatnich 12 miesięcy operacyjne przepływy pieniężne Oracle wyniosły 21,5 mld USD – wzrost o 13% – ale nakłady inwestycyjne w roku finansowym 2025 wzrosły do 21,2 mld USD (trzykrotnie więcej niż rok wcześniej) [31], głównie na rozbudowę infrastruktury chmurowej. W rezultacie wolne przepływy pieniężne były tylko nieznacznie dodatnie. S&P zauważył, że nakłady inwestycyjne Oracle w roku finansowym 2025 stanowiły około 37% przychodów (wobec 17% dwa lata wcześniej) i prognozuje, że w roku finansowym 2026 mogą sięgnąć 40% przychodów [32] [33]. Rzeczywiście, samo kierownictwo Oracle sygnalizowało, że nakłady inwestycyjne w roku finansowym 2026 wyniosą około 35 mld USD (wobec około 21 mld USD w roku 2025), co oznacza, że wolne przepływy pieniężne mogą pozostać blisko zera do 2026 roku. Oracle zaciągnęło dług, aby wesprzeć te inwestycje – jego dług długoterminowy wynosi około 94 mld USD (dług netto jest niższy po uwzględnieniu gotówki). Agencje ratingowe uważnie obserwują poziom zadłużenia; Fitch oczekuje, że Oracle wykorzysta część długu na finansowanie nakładów inwestycyjnych, ale nadal utrzymuje rating BBB (perspektywa stabilna), pod warunkiem realizacji wzrostu [34]. Podsumowując, jakość zysków Oracle jest solidna (skorygowany zysk na akcję nadal rośnie o około 6% r/r), ale wolne przepływy pieniężne są tymczasowo obniżone przez wydatki na chmurę ponoszone z góry.
Prognozy i perspektywy: Kierownictwo Oracle jest bardzo optymistycznie nastawione do przyszłego wzrostu, biorąc pod uwagę bezprecedensowy portfel zamówień na usługi chmurowe. CEO Safra Catz podkreśliła, że Oracle podpisał cztery wielomiliardowe kontrakty chmurowe tylko w I kwartale, co podniosło RPO (pozostałe zobowiązania z tytułu realizacji umów) do 455 mld USD. Oczekuje, że wkrótce podpisze „kilku kolejnych” dużych klientów, co podniesie RPO powyżej 500 mld USD. W związku z tym Oracle dokonał znaczącej korekty w górę swojego planu średnioterminowego: przychody OCI (infrastruktura chmurowa) mają osiągnąć 18 mld USD w roku finansowym 2026 (wzrost o 77% r/r), a następnie wzrosnąć do 32 mld, 73 mld, 114 mld i 144 mld USD w kolejnych czterech latach finansowych. Jeśli te liczby zostaną osiągnięte, oznaczałoby to, że działalność chmurowa Oracle wzrośnie prawie 10-krotnie w ciągu pięciu lat – to bardzo ambitna ścieżka. Większość tego wzrostu „jest już zaksięgowana w naszym zgłoszonym RPO”, zauważyła Catz.
Chociaż takie prognozy należy traktować z rezerwą, wskazują one na pewność siebie zarządu. Krótkoterminowe prognozy Oracle (podane w czerwcu) zakładały wzrost całkowitej chmury >40% w roku fiskalnym 26 (w porównaniu do 24% w roku fiskalnym 25) oraz wzrost infrastruktury OCI >70% [35]. Do tej pory, w pierwszym kwartale odnotowano 54% wzrost OCI, a drugi kwartał (który zostanie ogłoszony w grudniu) będzie uważnie obserwowany, aby sprawdzić, czy ta dynamika się utrzyma, czy też pojawią się jakieś ograniczenia (łańcuch dostaw lub opóźnienia w uruchamianiu klientów). Podsumowanie: Fundamenty Oracle pokazują, że ten gigant technologiczny z powodzeniem przekształca się w erze chmury – struktura przychodów przesuwa się w stronę subskrypcji chmurowych, marże są zdrowe (choć nieco pod presją), a popyt na przyszłość jest ogromny. Inwestorzy będą monitorować, czy Oracle zdoła przekształcić swój backlog o wartości 455 mld USD w przychody zgodnie z harmonogramem bez poważnych przekroczeń kosztów.
Analiza techniczna: trendy wykresu i wskaźniki
Z technicznego punktu widzenia wykres Oracle odzwierciedla jego duży wzrost i niedawną konsolidację:
- Średnie kroczące: ORCL notowany jest poniżej swojej 50-dniowej średniej kroczącej (~278 USD) [36] – to oznaka krótkoterminowej słabości po letniej korekcie. Jednak nadal znajduje się znacznie powyżej 200-dniowej średniej kroczącej (~206 USD) [37], więc długoterminowy trend wzrostowy (ustanowiony w latach 2023–2024) pozostaje nienaruszony. Różnica między 50-dniową a 200-dniową średnią się zmniejszyła, gdy kurs akcji ostygł; niedźwiedzi crossover nie jest jeszcze bliski, ale inwestorzy obserwują, czy momentum się nie poprawi.
- Wskaźnik siły względnej (RSI): 14-dniowy RSI Oracle znajduje się obecnie w niskich 40 [38], czyli w zakresie neutralnym do lekko wyprzedanego. Dla porównania, podczas wrześniowego szczytu RSI przekroczył 70 (obszar wykupienia), więc ostatni spadek złagodził tę przegrzaną sytuację. RSI w okolicach 40 sugeruje, że akcje mają jeszcze miejsce na wzrost, zanim ponownie osiągną poziomy wykupienia, zakładając powrót kupujących.
- MACD i Momentum: Wskaźnik Moving Average Convergence Divergence dla ORCL stał się ujemny (MACD ≈ –4,3), co odzwierciedla utratę impetu wzrostowego po szczycie [39]. Niektóre modele techniczne postrzegają jednak obecne ustawienie MACD jako potencjalny sygnał kupna [40] (zakładając, że negatywny momentum może osiągać dno). ADX (siła trendu) jest stosunkowo niski (~15) [41], co sugeruje, że ostatni trend spadkowy nie jest szczególnie silny – to raczej rynek w przedziale konsolidacji niż zdecydowany spadek.
- Wsparcie i opór: Najbliższe wsparcie znajduje się w okolicach $255–$260 (dołki z końca października/początku listopada). Warto zauważyć, że $255 było minimum śróddziennym 3 listopada, a analitycy techniczni wskazali ~$255,23 jako kluczowe wsparcie w krótkim terminie. Jeśli ten poziom zostanie przełamany, kolejną główną strefą wsparcia jest okolica $225–$230 (pokrywająca się z dołkami Oracle z sierpnia 2025 w okolicach $226 oraz wcześniejszym punktem wybicia). Z kolei od góry, $265–$270 to pierwszy obszar oporu – ostatnie próby odbicia zatrzymały się w tym rejonie. Powyżej tego poziomu, $300 to istotny psychologiczny i techniczny opór; to miejsce, gdzie Oracle załamał się w październiku i prawdopodobnie będzie strefą sprzedaży, chyba że pojawią się bardzo silne katalizatory. Ostatecznie, historyczne maksimum w okolicach $345 to ostateczny opór – poziom, którego nie oczekuje się ponownie przetestować bez wyjątkowych wiadomości.
Podsumowując, obraz techniczny Oracle pod koniec 2025 roku pokazuje spółkę trawiącą ogromne wzrosty. Krótkoterminowo nastawienie jest neutralne – ani wykupienie, ani głębokie wyprzedanie. Przebicie wsparcia w okolicach ~$250 może sygnalizować dalsze ryzyko spadków (w kierunku niskich $200), natomiast powrót powyżej 50-dniowej średniej kroczącej (>$278) i $300 oznaczałby, że byki odzyskują kontrolę. Inwestorzy obserwują także trendy wolumenu: po euforii z początku września wolumen się ustabilizował, co wskazuje na brak paniki sprzedażowej – raczej na pauzę, gdy inwestorzy czekają na kolejny katalizator (np. wyniki finansowe lub wiadomości makroekonomiczne).
Pozycja Oracle na rynkach AI, chmury i baz danych
Oracle od dawna jest synonimem oprogramowania bazodanowego, ale w 2025 roku jego tożsamość jest równie mocno związana z infrastrukturą chmurową i AI. Oto jak Oracle jest pozycjonowany w swoich kluczowych sektorach:
- Cloud Computing (OCI): Oracle Cloud Infrastructure (OCI) wyłania się jako „junior hyperscaler” na rynku zdominowanym przez Amazon AWS, Microsoft Azure i Google Cloud. Oracle wie, że nie może przeznaczyć na inwestycje tyle, co te giganty, dlatego realizuje zróżnicowaną strategię: koncentruje się na obciążeniach AI, podkreśla bezpieczeństwo klasy korporacyjnej i wykorzystuje partnerstwa. W 2025 roku Oracle podjął odważne kroki, nawiązując współpracę z czołowymi producentami chipów Nvidia i AMD, aby zwiększyć możliwości OCI w zakresie AI. W październiku 2025 roku Oracle ogłosił wdrożenie 50 000 najnowszych GPU MI450 firmy AMD w OCI oraz zaprezentował „OCI Zettascale10” – nowy superklaster łączący GPU Nvidia w różnych centrach danych, tworząc „największy superkomputer w chmurze”. Ta infrastruktura stanowi podstawę przełomowej współpracy z OpenAI (o kryptonimie „Stargate”), w ramach której Oracle zapewnia ogromną moc (4,5 GW mocy centrów danych) OpenAI w zamian za długoterminowe zobowiązania dotyczące chmury. Takie umowy gwałtownie zwiększyły portfel zamówień chmurowych Oracle. Analityczka Tracy Woo z Forrester zauważyła, że OCI „gra na dwa fronty”, nawiązując głęboką współpracę zarówno z Nvidia jak i AMD, w przeciwieństwie do konkurentów rozwijających własne chipy – co daje Oracle dostęp do większej liczby GPU. Efekt: Oracle wypracowuje sobie niszę jako preferowana chmura do trenowania modeli AI i wnioskowania. Przewodniczący Larry Ellison podkreśla, że wnioskowanie AI (wdrażanie modeli w produkcji) „będzie znacznie większe niż rynek trenowania AI” – a Oracle pozycjonuje OCI, by wyróżniać się w zakresie wnioskowania, będąc „największym na świecie powiernikiem danych korporacyjnych”, z których AI może korzystać.
- Usługi Sztucznej Inteligencji: Oracle wdraża AI w całym swoim stosie produktowym. Na przykład w bazach danych (patrz niżej) oraz w aplikacjach korporacyjnych (funkcje Fusion AI). Podczas Oracle AI World 2025 (w październiku) firma ogłosiła usługę „Oracle AI Database”. Ta nowatorska oferta pozwala klientom wprowadzać zaawansowane duże modele językowe (LLM) – np. GPT-4 od OpenAI, Gemini od Google czy nawet nowe modele, takie jak Grok od xAI – bezpośrednio do bazy danych Oracle. W praktyce umożliwia to AI analizowanie danych przechowywanych w bazach Oracle przy minimalnych przeszkodach, uwalniając wgląd w dane firmowe za pomocą języka naturalnego. Ellison określił to jako rewolucyjne, pozwalając dziesiątkom tysięcy klientów Oracle DB „natychmiast odblokować wartość” swoich danych dzięki AI. Oracle wykorzystuje także generatywną AI w aplikacjach biznesowych (np. wspomagane AI raportowanie finansowe w ERP, inteligentne prognozy sprzedaży w narzędziach CRM). Integrując modele AI jako usługę chmurową, Oracle nie tylko zwiększa zużycie OCI, ale także podnosi wartość swoich rozwiązań SaaS. Ponadto partnerstwo Oracle z Nvidia wykracza poza sprzęt – zintegrowano stos oprogramowania AI Nvidia z OCI, ułatwiając deweloperom trenowanie i wdrażanie AI w Oracle Cloud. Dzięki tym działaniom Oracle dba, by nie zostać w tyle w wyścigu AI; wręcz przeciwnie, chce być enablerem AI dla przedsiębiorstw, konkurując z usługami OpenAI od Azure i platformami AI AWS.
- Usługi bazodanowe (lokalne i multi-chmurowe): Kluczowym produktem Oracle pozostaje Oracle Database, ale strategia firmy ewoluowała. Oracle, dostrzegając, że wiele przedsiębiorstw korzysta z wielu chmur, udostępnił Oracle Database na konkurencyjnych chmurach poprzez model partnerstwa multi-chmurowego. W latach 2023–2025 Oracle zawarł umowy z Microsoftem, Amazonem i Google na instalację sprzętu bazodanowego Oracle Exadata w ich centrach danych. Do I kwartału roku fiskalnego 2026 usługa Oracle Database@Azure/AWS/GCP była dostępna w 34 regionach (wzrost z 23 w poprzednim kwartale) [42], a planowanych jest kolejnych 37 wdrożeń [43]. Efekt: przychody Oracle z „rozproszonej chmury” bazodanowej (zarządzanej przez chmury innych firm) wzrosły o 1 529% rok do roku w I kwartale. To sprytne posunięcie – zamiast walczyć z trendem multi-chmurowym, Oracle na nim zarabia. Microsoft nawet pogłębił sojusz z Oracle w 2023 roku, oferując „Oracle Database@Azure” jako natywną usługę dla klientów Azure, uznając, że wiele dużych firm korzysta z Oracle DB. Te partnerstwa poszerzają zasięg Oracle DB i generują nowe, wysokomarżowe źródła przychodów (Oracle pobiera opłaty za licencje/usługi DB, a partner zapewnia infrastrukturę). Dodatkowo Oracle nadal sprzedaje wdrożenia Cloud@Customer – czyli dostarcza pełny region Oracle Cloud lokalnie u klienta. Ellison ujawnił, że Oracle może skonfigurować prywatny region Oracle Cloud za około 6 milionów dolarów dla klientów, którzy chcą odizolowanych, jedno-najemnych chmur. To rozwiązanie przemawia do banków, rządów i innych podmiotów z obawami o suwerenność danych. Podsumowując, strategia bazodanowa Oracle to teraz „Dowolna chmura, dowolny sposób” – pozwalając klientom uruchamiać bazy danych Oracle w chmurze Oracle, w innych chmurach lub w prywatnych chmurach lokalnych. Ta elastyczność chroni dominujący udział Oracle w rynku baz danych przed ekspansją baz danych natywnych dla chmury.
- Aplikacje dla przedsiębiorstw (ERP, CRM itd.): Choć uwaga skupia się na infrastrukturze chmurowej, biznes SaaS Oracle jest również znaczący. Oracle Fusion Cloud ERP i HCM nadal zdobywają dużych klientów (często kosztem przestarzałego SAP ECC lub Workday w niektórych przypadkach). W I kwartale przychody z Fusion ERP wzrosły o 17%, a z NetSuite ERP o 16% – to dobry wynik jak na dojrzałe produkty. Oracle ma silną pozycję w oprogramowaniu ERP (planowanie zasobów przedsiębiorstwa), zwłaszcza dla dużych firm (Fusion) i średnich przedsiębiorstw (NetSuite). W obszarze CRM i marketingu Oracle jest mniej dominujący (Salesforce przoduje w czystym CRM), ale zintegrowany pakiet Oracle (baza danych + middleware + aplikacje) może być atrakcyjny dla firm chcących ograniczyć liczbę dostawców. Ostatnie przejęcie Cerner przez Oracle czyni go także graczem w IT dla ochrony zdrowia (elektroniczna dokumentacja medyczna przez Oracle Health). Choć nie jest to główny temat tej prognozy giełdowej, warto zauważyć, że Oracle wykorzystuje AI także w tych aplikacjach (np. do automatyzacji procesów zamknięcia finansowego czy analizy danych pacjentów). Te „stabilne” biznesy programistyczne zapewniają powtarzalne przychody, które pomagają finansować ambicje Oracle w chmurze.
Ogólnie rzecz biorąc, strategiczne pozycjonowanie Oracle w 2025 roku można podsumować następująco: Zdecydowanie stawia wszystko na chmurę i AI, jednocześnie wykorzystując swoje dotychczasowe atuty (technologia baz danych i relacje z przedsiębiorstwami), aby się wyróżnić. Oracle nie jest już tylko firmą bazodanową – obecnie konkuruje wśród największych graczy infrastruktury chmurowej, stosując unikalne taktyki (np. ogromne umowy AI, partnerstwa multi-cloud, oferty prywatnej chmury), by osiągać ponadprzeciętne wyniki. Jeśli Oracle dobrze zrealizuje swoje plany, może stać się jednym z głównych beneficjentów rewolucji AI, łącząc najnowocześniejsze rozwiązania AI z ogromnymi zasobami danych przedsiębiorstw, którymi już zarządza.
Krajobraz konkurencyjny: Oracle vs Microsoft, SAP, Salesforce
Konkurenci Oracle obejmują wiele kategorii – infrastrukturę chmurową, oprogramowanie dla przedsiębiorstw i bazy danych – dlatego porównajmy Oracle z kilkoma kluczowymi rywalami:
1. Microsoft (Azure, SQL Server, Dynamics) – Dynamika konkurencyjna: Microsoft jest zarówno partnerem, jak i konkurentem Oracle. W chmurze Microsoft Azure ustępuje pod względem udziału w rynku jedynie AWS i jest znacznie większy niż OCI. Jednak niedawno Microsoft i Oracle nawiązały partnerstwo, aby połączyć swoje chmury, a nawet udostępnić usługi Oracle na platformie Azure (uznając, że wiele przedsiębiorstw korzysta z obu rozwiązań). Atuty Microsoftu to ogromna baza klientów, zintegrowane oferty (Azure + Office 365 + aplikacje Dynamics) oraz agresywna ekspansja w AI (dzięki partnerstwu z OpenAI). Oracle konkuruje, oferując wyspecjalizowaną wydajność (OCI jest zoptymalizowane pod kątem oprogramowania Oracle i wybranych zadań AI) oraz elastyczność. W bazach danych SQL Server Microsoftu i usługi bazodanowe Azure konkurują z Oracle Database w wybranych zastosowaniach, szczególnie w segmencie średnich firm. Przychody Microsoftu z chmury (~92 mld USD w 2025) znacznie przewyższają przychody Oracle (24,5 mld USD w chmurze FY25) [44], ale chmura Oracle rośnie szybciej procentowo. Jeśli chodzi o giełdę, MSFT ma znacznie wyższą wycenę (kapitalizacja rynkowa ~3,8 bln USD) i bardziej zdywersyfikowany biznes (Windows, gry itp.). Oracle nie dorównuje Microsoftowi pod względem szerokości oferty, ale koncentruje się na głębi w infrastrukturze dla przedsiębiorstw. Obie spółki były zwycięzcami 2025 roku, choć Oracle (+50% YTD) wyprzedził Microsoft (~+22% YTD) [45] dzięki mniejszej bazie i bardziej spektakularnemu zaskoczeniu wzrostem w chmurze.
2. SAP SE – Dynamika konkurencyjna: SAP, z siedzibą w Niemczech, to drugi gigant oprogramowania dla przedsiębiorstw (szczególnie w obszarze ERP). Oracle i SAP od dawna rywalizują: baza danych Oracle jest podstawą wielu systemów SAP, jednak SAP posiada własną bazę danych HANA oraz szeroki pakiet ERP konkurujący z Oracle Fusion. W ostatnich latach chmurowy ERP Oracle zyskuje udział w rynku, podczas gdy SAP wolniej przenosi swoją ogromną bazę klientów ERP on-premise do chmurowego produktu S/4HANA. SAP pozostaje silny w Europie i przemyśle wytwórczym, podczas gdy aplikacje chmurowe Oracle zyskały popularność w Ameryce Północnej i sektorze usług. Pod względem finansowym wzrost SAP jest bardziej umiarkowany – jednocyfrowy – i jest to mniejsza firma pod względem kapitalizacji rynkowej (~300 mld USD). Akcje SAP miały znakomity rok 2024, ale w 2025 są stabilne (wzrost tylko o ~5% YTD) [46], co sugeruje, że inwestorzy postrzegają ją jako stabilną spółkę o wolniejszym wzroście. Oracle, dzięki wyższemu tempu wzrostu i narracji chmurowej, otrzymał wyższą wycenę. Warto obserwować: SAP również inwestuje w AI (często poprzez partnerstwa z firmami takimi jak Microsoft i IBM), aby ulepszać swoje aplikacje; głębsza integracja AI w bazie danych i chmurze Oracle może dać mu przewagę wydajnościową w niektórych obciążeniach. Jednak silne relacje SAP z klientami (szczególnie w kluczowym ERP dla dużych międzynarodowych firm) oznaczają, że Oracle nie może spocząć na laurach. Obie firmy prawdopodobnie będą nadal rywalizować o projekty transformacji cyfrowej, przy czym Oracle stawia na zintegrowany stos chmurowy, a SAP podkreśla swoje doświadczenie w procesach biznesowych.
3. Salesforce, Inc. – Dynamika konkurencyjna: Salesforce (CRM) to lider chmurowych systemów CRM i pionier SaaS. Nie konkuruje bezpośrednio w infrastrukturze chmurowej (działa na własnej platformie, nie oferując ogólnego IaaS), ale jest rywalem w zakresie aplikacji biznesowych i platformy. Oferty CRM Oracle (Oracle CX Cloud) mają znacznie mniejszy udział w rynku w porównaniu do Salesforce Sales Cloud. Niemniej jednak strategia Oracle polega na oferowaniu pełnego pakietu (ERP, HCM, CRM itd.) na wspólnej chmurze, co może przemawiać do klientów zmęczonych integracją wielu rozwiązań punktowych. Salesforce w 2025 roku koncentruje się na poprawie marż i funkcjach AI w swojej platformie (np. Einstein GPT). Warto zauważyć, że założyciel Oracle Larry Ellison i CEO Salesforce Marc Benioff mają słynne relacje love-hate (Benioff to były menedżer Oracle). Czasami Oracle i Salesforce współpracują (baza danych Oracle jest podstawą usługi Salesforce, a firmy zawierały umowy na wzajemne wykorzystanie technologii), ale w dużej mierze konkurują na rynku SaaS dla przedsiębiorstw. Jeśli chodzi o akcje, CRM zanotował ogromny wzrost w 2023 roku (+98%) [47], ale w 2025 roku radzi sobie słabiej (mniej więcej bez zmian lub spadek), gdyż tempo wzrostu spadło, a kurs akcji konsoliduje wcześniejsze zyski. Oracle zdecydowanie przewyższył Salesforce w tym roku, gdy inwestorzy przenieśli się z czystego SaaS do rozwiązań infrastrukturalnych (z ekspozycją na AI). W przyszłości, jeśli wydatki na oprogramowanie dla przedsiębiorstw się zmniejszą, Salesforce może to odczuć w postaci wolniejszych cykli sprzedaży, podczas gdy duży backlog Oracle zapewnia pewną widoczność przychodów. Oracle cieszy się także szerszym portfolio produktów (w tym bazy danych i sprzęt), podczas gdy Salesforce to raczej czysty dostawca oprogramowania. Podsumowując, Oracle konkuruje z Salesforce na niektórych polach (aplikacje do obsługi klienta), ale także współpracuje poprzez technologię zaplecza; obie firmy stawiają na AI jako wartość dodaną dla klientów.
Podsumowując w ujęciu konkurencyjnym, Oracle utrzymuje swoją pozycję na wymagającym rynku, wykorzystując swoje najmocniejsze strony – bazy danych, zintegrowane systemy oraz obecnie infrastrukturę chmurową zoptymalizowaną pod kątem przedsiębiorstw. Microsoft pozostaje potężnym konkurentem w chmurze i można argumentować, że wyprzedza Oracla w integracji AI (dzięki modelom OpenAI na platformie Azure), jednak Oracle zaskoczył wielu, zdobywając prestiżowe obciążenia AI. SAP i Salesforce są bardziej skoncentrowane na aplikacjach; Oracle konkuruje, oferując pakiety aplikacji wraz z infrastrukturą (na przykład klient ERP Oracle może zostać zachęcony do przeniesienia swoich obciążeń również do OCI). Zdolność Oracle do utrzymywania sojuszy (z MSFT, NVIDIA, a nawet potencjalnie z IBM lub innymi) przy jednoczesnej konkurencji to delikatna równowaga, która jak dotąd poszerzyła jego TAM (całkowity adresowalny rynek). Poniższa tabela przedstawia kluczowe wskaźniki porównujące Oracle z tymi konkurentami:
| Metryka (2025) | Oracle (ORCL) | Microsoft (MSFT) | SAP SE (SAP) | Salesforce (CRM) |
|---|---|---|---|---|
| Kapitalizacja rynkowa (USD) | ~750 mld [48] | ~3,8 bln [49] [50] | ~317 mld [51] | ~250 mld (szac.) |
| Zwrot z akcji YTD 2025 | + ~50% [52] | + ~22% [53] | + ~5% [54] | ~–20% [55] |
| Wzrost przychodów za rok finansowy 2025 (r/r) | +8,4% [56] | +~15% [57] (szac.) | +~2% (szac.) | +8,7% [58] |
| Przychody z chmury (ostatni rok finansowy) | 24,5 mld USD (+24%) [59] | ~110 mld USD (+20%) | ~5 mld USD (+24%) | N/D (tylko SaaS) |
Źródła: Raporty spółek i szacunki analityków; Przychody z chmury dla Microsoft to segment Intelligent Cloud FY25, dla SAP to segment Cloud 2024. Wzrost Oracle i SAP w stałej walucie, gdzie zaznaczono.
Jak pokazano, wzrost i wyniki giełdowe Oracle przewyższyły bardziej dojrzałych konkurentów w 2025 roku. Firma zmniejsza dystans w chmurze (choć wciąż jest daleko w tyle pod względem bezwzględnych przychodów). Krajobraz konkurencyjny będzie się nadal zmieniał – co istotne, Google Cloud i Amazon Web Services (AWS), choć nie ujęte w powyższej tabeli, są również bezpośrednimi konkurentami OCI. AWS pozostaje największym dostawcą chmury na świecie, a Oracle często konkuruje z AWS o kontrakty (Oracle wygrał kilka głośnych, jak kontrakt chmurowy CIA, obok innych). Otoczenie makroekonomiczne i preferencje klientów (best-of-breed vs one-stop-shop) będą wpływać na to, jaką część rynku Oracle może odebrać tym gigantom.Czynniki makroekonomiczne i regulacyjne
Szersze siły w gospodarce i polityce również wpływają na akcje Oracle:
- Stopy procentowe i wycena: W 2025 roku utrzymywały się wysokie stopy procentowe, gdy banki centralne walczyły z inflacją. Wyższe stopy generalnie wywierają presję na wyceny akcji technologicznych (przyszłe zyski są bardziej dyskontowane), a firmy o dużych potrzebach kapitałowych odczuwają presję. Program dużych nakładów inwestycyjnych Oracle był częściowo finansowany długiem – faktycznie, firma wyemitowała obligacje o wartości ok. 15 mld USD w 2025 roku, zwiększając swoje zadłużenie [60]. Rosnące koszty odsetek lub trudniejszy dostęp do kredytu mogą obciążyć jej marże. Jednak jeśli inflacja nadal będzie spadać, a Rezerwa Federalna przejdzie do obniżek stóp w latach 2025–2026, może to zmniejszyć presję na wyceny spółek wzrostowych, takich jak Oracle. Niższe stopy uczynią także dywidendę i zyski Oracle bardziej atrakcyjnymi w ujęciu względnym. Zatem makroekonomiczne trendy stóp procentowych są mieczem obosiecznym: sprawiły, że agresywne wydatki Oracle są bardziej ryzykowne, ale każde złagodzenie może być korzystne dla mnożników giełdowych spółki.
- Globalny popyt na technologie: Pomimo obaw o recesję na początku 2025 roku, wydatki przedsiębiorstw na technologie okazały się odporne. Gartner prognozuje niemal 8–10% wzrost globalnych wydatków na IT w 2025 roku [61], ze szczególną siłą w oprogramowaniu i usługach chmurowych. Ten sekularny popyt na transformację cyfrową i migrację do chmury sprzyja Oracle. Niemniej jednak, jeśli dojdzie do szerokiego spowolnienia gospodarczego (np. twarde lądowanie), firmy mogą spowolnić migracje do chmury lub ograniczyć budżety IT, co może ograniczyć wzrost Oracle. Jak dotąd jednak duży portfel zamówień Oracle zapewnia jej pewną ochronę – wielu klientów podpisało wieloletnie zobowiązania chmurowe. Struktura klientów (firmy AI, rządy, duże przedsiębiorstwa) również ma znaczenie: ostatnie sukcesy Oracle, takie jak OpenAI, Meta i kontrakty rządowe, mogą być mniej wrażliwe na krótkoterminowe wahania gospodarcze (firmy AI mają ogromne wsparcie kapitałowe, rządy mają ustalone budżety). Co więcej, usługi chmurowe mogą nawet obniżać koszty firm, co może przyspieszyć adopcję chmury podczas spowolnienia, by długoterminowo oszczędzać. Zarząd Oracle zauważył, że popyt na chmurę „nadal znacznie przewyższa podaż” w ich przypadku, co sugeruje trend strukturalny, a nie cykliczny.
- Środowisko regulacyjne: Oracle nie znajduje się na celowniku regulatorów w takim stopniu jak giganci technologii konsumenckiej, ale szersze regulacje dotyczące technologii mogą nadal mieć na niego wpływ. Dwa obszary do obserwacji: prawo antymonopolowe i regulacje dotyczące AI. Jeśli chodzi o prawo antymonopolowe, siła rynkowa Oracle w bazach danych była czasami przedmiotem kontroli (w minionych dekadach), ale obecnie konkurencja w chmurze jest zacięta, więc nie jest tam monopolistą. Co więcej, Oracle pozycjonuje się jako alternatywa dla „Wielkiej Trójki” chmur, nawet lobbuje u rządów, że zbyt wiele danych przedsiębiorstw jest skoncentrowanych w Amazon/Microsoft/Google. Przeszła rola Oracle w głośnych sprawach (np. wsparcie dla sprawy DOJ przeciwko monopolowi wyszukiwarki Google) pokazuje, że często wykorzystuje aspekt regulacyjny na swoją korzyść. Jeśli chodzi o regulacje dotyczące AI, rządy wprowadzają zasady dotyczące wykorzystania AI, prywatności danych i być może wymogu ujawniania modeli AI. Oracle, jako dostawca infrastruktury, może skorzystać, jeśli surowsze przepisy skłonią firmy do wyboru zaufanych, bezpiecznych chmur (Oracle podkreśla swoje bezpieczeństwo i zgodność z przepisami). Jednak regulacje, które np. ograniczą szkolenie AI lub wymuszą kosztowne zabezpieczenia, mogą spowolnić wdrażanie AI w całej branży, potencjalnie zmniejszając krótkoterminowy popyt na pojemność chmury AI. Nacisk Oracle na bezpieczeństwo danych i oferowanie opcji prywatnej chmury może dobrze współgrać z bardziej rygorystycznym otoczeniem regulacyjnym (firmy mogą wybrać Oracle, by przechowywać wrażliwe dane w dedykowanej chmurze). Dodatkowo wszelkie kontrole eksportu lub napięcia handlowe (np. wojna technologiczna USA-Chiny) mogą pośrednio wpłynąć na Oracle: polega na zaawansowanych chipach od Nvidii/AMD – ograniczenia w dostawach chipów lub chińskie retorsje mogą wpłynąć na koszty lub popyt. Oracle prowadzi działalność globalną, ale jego obecność w Chinach jest stosunkowo niewielka w porównaniu z innymi, więc jest mniej narażony na zawirowania tego rynku.
- Waluty i inflacja: Oracle raportuje w USD, więc silny dolar może być przeszkodą (sprzedaż zagraniczna przeliczana jest na mniej dolarów). W roku finansowym 2025 Oracle napotkał pewne przeszkody walutowe (wzrost w stałej walucie był o 1 punkt procentowy wyższy niż w USD). Jeśli dolar osłabi się w latach 2025–26, jak niektórzy przewidują (jeśli stopy procentowe w USA osiągną szczyt), Oracle może odnotować umiarkowany wzrost z tytułu różnic kursowych. Jeśli chodzi o inflację, koszty Oracle (np. energia dla centrów danych, wynagrodzenia dla specjalistów IT) podlegają presji inflacyjnej. Firma wskazuje, że koszty infrastruktury chmurowej rosną (stąd wzrost CapEx). Każde złagodzenie inflacji w łańcuchu dostaw sprzętu (np. pamięci, koszty budowy) pomogłoby marżom Oracle w chmurze. Oracle ma pewną siłę cenową – w przypadku oprogramowania krytycznego dla działalności klienci są w pewnym stopniu niewrażliwi na cenę – ale ceny usług chmurowych są konkurencyjne, więc Oracle nie może po prostu podnosić cen bez ryzyka utraty konkurencyjności.
Podsumowując, czynniki makroekonomiczne tworzą mieszane tło: stopy procentowe i zadłużenie są powodem do niepokoju, ale silne wydatki na IT i potencjalne obniżki stóp mogą sprzyjać Oracle. Klimat regulacyjny może wręcz otworzyć przed Oracle nowe możliwości jako „bezpiecznej” chmury dla przedsiębiorstw, choć globalne ryzyka geopolityczne wokół technologii pozostają do obserwacji. Inwestorzy powinni śledzić działania banków centralnych, badania nastrojów przedsiębiorstw oraz wszelkie istotne zmiany polityki dotyczące AI i chmury w miarę zbliżania się do 2026 roku.
Scenariusze prognozy kursu akcji Oracle (koniec 2025)
Na niecałe dwa miesiące przed końcem 2025 roku, cena Oracle na koniec roku będzie zależeć od nadchodzących wyników i ewentualnych zmian makroekonomicznych. Przedstawiamy trzy scenariusze – optymistyczny, bazowy i pesymistyczny – dla akcji ORCL na koniec 2025 roku wraz z uzasadnieniem:
Scenariusz wzrostowy (~300 USD+ do 31 grudnia 2025)
W scenariuszu wzrostowym akcje Oracle wracają w okolice swoich maksimów, osiągając poziom 300 USD lub wyżej do końca roku. Wymagałoby to kombinacji pozytywnych czynników, takich jak:
- Rewelacyjne wyniki finansowe: Wyniki Oracle za II kwartał roku fiskalnego 2026 (oczekiwane w połowie grudnia) przewyższają oczekiwania, pokazując ponowny wzrost w chmurze i być może ogłaszając kolejne duże wygrane klientów chmurowych. Jeśli Oracle ogłosi np. >13% wzrostu całkowitych przychodów przy wzroście OCI nadal powyżej 50% i podniesie prognozy, ponownie rozbudzi to entuzjazm inwestorów. Każda informacja o nowych wielomiliardowych kontraktach chmurowych (podobnych do umowy z OpenAI) mogłaby być katalizatorem.
- Entuzjazm wokół AI i wsparcie Fed: Ogólne warunki na rynku technologicznym stają się korzystne – być może Rezerwa Federalna zasugeruje obniżki stóp procentowych wcześniej niż oczekiwano, co podniesie wszystkie akcje technologiczne. Akcje związane ze sztuczną inteligencją mogą otrzymać kolejny impuls, jeśli na przykład OpenAI lub Meta podzielą się danymi o użyciu, które sugerują gwałtowny wzrost zużycia chmury (a tym samym przychodów Oracle). CEO Nvidii niedawno wyraził przekonanie, że Oracle będzie „nadzwyczajnie dochodowy” dzięki popytowi na AI – taka narracja, jeśli się przyjmie, może napędzić nastroje wzrostowe.
- Wzrost wskaźnika cena/zysk: W tym optymistycznym scenariuszu inwestorzy mogą być skłonni płacić wyższą wycenę za wzrost Oracle. Jeśli Oracle pokaże, że może utrzymać wzrost przychodów powyżej 15% do 2026 roku (znacznie powyżej historycznych jednocyfrowych wartości), rynek może wycenić ją bliżej szybko rosnących firm chmurowych. Wskaźnik P/E na koniec roku na poziomie ~40 na prognozowanym EPS za rok fiskalny 2026 mógłby uzasadnić cenę akcji w okolicach 300 USD.
Uzasadnienie: W tym scenariuszu wzrostowym historia Oracle związana z AI/chmurą szybko się potwierdza – zasadniczo pokazując, że ogromny backlog zostanie przekształcony w przychody szybciej i z większym zyskiem, niż sądzili sceptycy. Przy poprawiających się nastrojach makroekonomicznych (niższe stopy procentowe) i być może sezonowej hossie, ORCL może zakończyć 2025 rok blisko historycznych maksimów. Scenariusz wzrostowy zakłada również brak poważnych negatywnych niespodzianek – podaż chipów jest wystarczająca, nie ma spowolnień w projektach AI klientów itd. Ten scenariusz prawdopodobnie zbiegałby się także z szerszym wzrostem Nasdaq pod koniec roku.
Scenariusz bazowy (~260–275 USD)
Scenariusz bazowy zakłada, że akcje Oracle zakończą 2025 rok mniej więcej na obecnych poziomach lub nieco wyżej, powiedzmy w środkowych do górnych 200 USD (być może +5–10% od teraz). Zakłada to:
- Solidne, ale niespektakularne wyniki: Wyniki Oracle za II kwartał są zgodne z prognozami. Wzrost w chmurze pozostaje solidny (np. ~40% wzrost OCI, dobry, ale nieco wolniejszy niż 54% w I kwartale), a zarząd potwierdza cele na cały rok bez ich podnoszenia. Nie ma dużych nowych ogłoszeń o kontraktach, ale też nie pojawiają się żadne niepokojące sygnały. Innymi słowy, Oracle konsekwentnie realizuje swoje założenia.
- Neutralne otoczenie makroekonomiczne: Otoczenie makroekonomiczne pozostaje stabilne – brak nowych szoków ze strony stóp procentowych lub obaw o recesję poza tym, co już jest uwzględnione w wycenach. Być może Fed utrzymuje obecne stopy (jeszcze bez obniżki, ale też bez podwyżki), więc wyceny akcji pozostają stabilne. Szeroki rynek technologiczny może być płaski lub lekko rosnąć, bez silnej hossy na koniec roku, ale też bez większych spadków.
- Handel w przedziale cenowym: W tym scenariuszu akcje Oracle prawdopodobnie nadal będą się poruszać w określonym przedziale cenowym. Mogą wzrosnąć do poziomu 260 lub 270 dolarów, jeśli pod koniec roku fundusze będą preferować duże spółki technologiczne, ale silny opór (około 300 dolarów) nie zostanie przetestowany bez większego katalizatora. W tym scenariuszu bazowym wycena akcji pozostaje na poziomie wskaźnika P/E na przyszły rok ~35, co przy potencjalnym nie-GAAP EPS Oracle na poziomie około 6,50–7,00 USD na rok fiskalny 2026, dawałoby wycenę w okolicach 230–250 dolarów; jednak rynek często wycenia wzrost wykraczający poza jeden rok dla takich spółek, więc poziom w połowie 260 dolarów oznaczałby również zaufanie do wzrostu w roku fiskalnym 2027.
Uzasadnienie: Scenariusz bazowy zakłada, że pozytywy Oracle (wzrost chmury, portfel zamówień) i negatywy (duże wydatki, konkurencja) równoważą się w oczach inwestorów. Akcje ani nie szybują, ani nie spadają dramatycznie. To „poczekajmy i zobaczmy”: inwestorzy decydują się obserwować jeszcze kilka kwartałów realizacji. Oracle może zakończyć 2025 rok jako jeden z najlepszych dużych graczy, konsolidując te zyski zamiast je powiększać. Cele wielu analityków (skupione wokół 250–280 dolarów) pasowałyby do tego scenariusza, co oznacza, że akcje byłyby blisko wartości godziwej na 31 grudnia.
Scenariusz negatywny (~210–230 USD)
W scenariuszu negatywnym Oracle może cofnąć się jeszcze bardziej, potencjalnie kończąc 2025 rok w niskich 200 dolarach. Może się to zdarzyć, jeśli:
- Rozczarowanie lub opóźnienie: Załóżmy, że wyniki Oracle za II kwartał lub prognozy rozczarują rynek. Na przykład, jeśli wzrost chmury będzie poniżej oczekiwań (np. wzrost OCI spadnie poniżej 40% lub pojawią się oznaki wolniejszych rezerwacji chmurowych), inwestorzy mogą obawiać się, że wzrost portfela AI nie jest tak szybki, jak obiecywano. Albo jeśli Oracle ostrzegłby, że nakłady inwestycyjne na rok fiskalny 2026 będą jeszcze wyższe (co może sygnalizować problemy z wdrożeniem), mogłoby to przestraszyć inwestorów w kwestii przepływów pieniężnych.
- Cofnięcie makroekonomiczne/rynkowe: Jeśli pod koniec 2025 roku nastąpi szeroka wyprzedaż na rynku – być może z powodu odnowionych obaw o inflację, napięć geopolitycznych lub istotnego wydarzenia związanego z unikaniem ryzyka – akcje o wysokiej wycenie, takie jak Oracle, mogą odnotować większe spadki. Wzrost rentowności obligacji lub zaskakujący raport o zatrudnieniu może spowodować odpływ kapitału z sektora technologicznego. W takim scenariuszu 50% wzrost Oracle od początku roku czyni go kandydatem do realizacji zysków.
- Problemy konkurencyjne lub regulacyjne: Kolejnym ryzykiem jest sytuacja, gdy jeden z dużych konkurentów Oracle podejmie zaskakujący ruch, który zaszkodzi narracji Oracle. Na przykład, jeśli Microsoft lub Amazon zdobędzie duży kontrakt na chmurę AI, o którym mówiło się, że trafi do Oracle, lub jeśli klient typu OpenAI ograniczy swoje plany. Dodatkowo, wszelkie problemy regulacyjne – np. jeśli rządy opóźnią projekty AI lub wprowadzą przepisy spowalniające adopcję chmury – mogą osłabić entuzjazm. Choć jest to mniej prawdopodobne w krótkim terminie, może przyczynić się do negatywnego nastroju.
W scenariuszu negatywnym ORCL może przebić kluczowe poziomy wsparcia (np. 250 dolarów). Technicznie możliwy jest spadek w kierunku średniej 200-dniowej (około 206 USD). Ten poziom odpowiada również mniej więcej cenie Oracle sprzed euforii AI z połowy 2025 roku – czyli oddaniu premii AI. Wycena Oracle w tym scenariuszu może spaść do wskaźnika P/E na przyszły rok w połowie 20, bardziej zgodnego z tradycyjnymi firmami programistycznymi, jeśli optymizm co do wzrostu osłabnie.
Uzasadnienie: W scenariuszu niedźwiedzim inwestorzy ponownie skupiają się na ryzykach – wysokich wydatkach Oracle, fakcie, że znaczna część jej przychodów z AI pojawi się dopiero za kilka lat (np. te 30 mld USD rocznie z OpenAI zaczyna się w roku fiskalnym 2028 [62], a nie od razu), oraz na rzeczywistości, że firma mierzy się z potężnymi rywalami. Jeśli otoczenie gospodarcze się pogorszy, firmy mogą opóźnić migrację obciążeń (co wpłynie na krótkoterminowe przychody Oracle z chmury). Scenariusz niedźwiedzi może być też po prostu zdrową korektą po zbyt długim rajdzie – akcje Oracle podwoiły się od końca 2022 do 2025 roku, więc pewna korekta nie jest nieprawdopodobna, zwłaszcza jeśli cały rynek będzie miał trudności.
Który scenariusz jest najbardziej prawdopodobny?Scenariusz bazowy często jest domyślny – Oracle prawdopodobnie zakończy rok mocno, ale raczej nieznacznie powyżej obecnej ceny, chyba że pojawi się dodatkowy katalizator. Wielu analityków pozostaje ostrożnie optymistycznych, że Oracle osiągnie swoje cele wzrostu (ale ich nie przebije), co odpowiada stabilnym notowaniom akcji. Scenariusz byczy może się zmaterializować, jeśli boom na AI przyspieszy jeszcze bardziej lub jeśli stopy procentowe spadną, natomiast scenariusz niedźwiedzi wymagałby istotnej negatywnej niespodzianki lub załamania rynku.
Inwestorzy powinni obserwować nadchodzące wyniki oraz wszelkie informacje o wygranych lub rozszerzonych kontraktach chmurowych. Prognozy Oracle i komentarze dotyczące nakładów inwestycyjnych podczas grudniowej telekonferencji będą kluczowe – jeśli Catz i Ellison przyjmą jeszcze bardziej byczy ton i pokażą dowody popytu, byki mogą zyskać przewagę. Z drugiej strony, każda sugestia problemów z realizacją może dać niedźwiedziom argumenty.
Wnioski
Historia Oracle w 2025 roku to nadzwyczajna transformacja – od tradycyjnego dostawcy oprogramowania dla przedsiębiorstw do rosnącej siły w infrastrukturze chmurowej i usługach AI. Wyniki akcji – wzrost o około 50% w tym roku – odzwierciedlają nowo odkrytą przez inwestorów wartość ścieżki wzrostu Oracle w tych dynamicznych sektorach. Oracle wpisał się w największy trend technologiczny (AI) i wsparł go odważnymi inwestycjami oraz partnerstwami z wielkimi markami.
Wchodząc w 2026 rok, Oracle stoi na rozdrożu: ma bezprecedensowy popyt na horyzoncie (portfel zamówień chmurowych o wartości 455 mld USD), ale także herkulesowe zadanie dostarczenia tej mocy i przychodów na czas i w ramach budżetu. Prognoza dla akcji do końca 2025 roku i dalej będzie zależeć od realizacji. Kluczowe wskaźniki to tempo wzrostu przychodów z chmury, marże operacyjne vs. wydatki inwestycyjne oraz reakcja konkurencji.
Dla inwestorów Oracle oferuje mieszankę wzrostu i stabilności dywidendy, ale przy wyższej wycenie niż w przeszłości. Osoby nastawione byczo na AI w przedsiębiorstwach i adopcję chmury mogą postrzegać Oracle jako stosunkowo niedowartościowaną spółkę AI w porównaniu do droższych firm – zwłaszcza jeśli Oracle zrealizuje wzrost, jaki prognozują jego menedżerowie. Sceptycy zauważą, że droga Oracle nie jest pozbawiona ryzyka: integracja ogromnych obciążeń AI jest kosztowna, a giganci tacy jak Microsoft i AWS łatwo nie odpuszczą pola.
Podsumowując, nasza analiza sugeruje, że Oracle jest dobrze pozycjonowany w szybko rozwijających się obszarach chmury i AI, z solidnymi fundamentami i poprawiającym się sentymentem rynkowym. Prognoza dla akcji jest pozytywna, ale uwzględnia fakt, że większość dobrych wiadomości na 2025 rok jest już uwzględniona w cenie. O ile nie nastąpi szok makroekonomiczny lub potknięcie w realizacji, Oracle prawdopodobnie zakończy 2025 rok na obecnych poziomach lub nieco wyżej, a prawdziwy test nadejdzie w 2026 roku, kiedy zobaczymy, jak ogromne inwestycje przełożą się na zyski. Inwestorzy powinni pozostać czujni, ale optymistyczni, gdy Oracle wchodzi w jeden z najważniejszych rozdziałów w swojej 46-letniej historii – dążenie do zostania czołową potęgą chmurową w erze AI.
Źródła: Oracle Investor Relations, CIO Dive, Investopedia [63] [64], S&P Global/Investing.com [65] [66], Gartner [67], Yahoo Finance/TipRanks [68], oraz inne cytowane w tekście.
References
1. finance.yahoo.com, 2. finance.yahoo.com, 3. investor.oracle.com, 4. investor.oracle.com, 5. www.investopedia.com, 6. www.ciodive.com, 7. technologymagazine.com, 8. www.investopedia.com, 9. www.investopedia.com, 10. www.investopedia.com, 11. investor.oracle.com, 12. finance.yahoo.com, 13. ca.finance.yahoo.com, 14. totalrealreturns.com, 15. finance.yahoo.com, 16. finance.yahoo.com, 17. www.barchart.com, 18. www.barchart.com, 19. www.barchart.com, 20. www.investopedia.com, 21. www.investopedia.com, 22. www.investopedia.com, 23. www.barchart.com, 24. www.investing.com, 25. www.investing.com, 26. www.investing.com, 27. www.oracle.com, 28. www.oracle.com, 29. www.oracle.com, 30. www.oracle.com, 31. www.investing.com, 32. www.investing.com, 33. www.investing.com, 34. www.fitchratings.com, 35. www.oracle.com, 36. finance.yahoo.com, 37. ca.finance.yahoo.com, 38. www.tipranks.com, 39. www.tipranks.com, 40. www.tipranks.com, 41. www.tipranks.com, 42. www.ciodive.com, 43. www.ciodive.com, 44. www.investing.com, 45. ca.finance.yahoo.com, 46. finance.yahoo.com, 47. totalrealreturns.com, 48. investor.oracle.com, 49. finance.yahoo.com, 50. www.macrotrends.net, 51. finance.yahoo.com, 52. finance.yahoo.com, 53. ca.finance.yahoo.com, 54. finance.yahoo.com, 55. totalrealreturns.com, 56. www.oracle.com, 57. www.slickcharts.com, 58. stockanalysis.com, 59. www.investing.com, 60. www.ainvest.com, 61. technologymagazine.com, 62. www.investopedia.com, 63. www.investopedia.com, 64. www.investopedia.com, 65. www.investing.com, 66. www.investing.com, 67. technologymagazine.com, 68. finance.yahoo.com
