ROMPIMENTO DE ALTA: Garantia de US$ 3 bilhões do Google impulsiona ações da TeraWulf (WULF) para máxima de vários anos!

Negócio: TeraWulf é uma empresa de infraestrutura digital verticalmente integrada e zero carbono, especializada em mineração de Bitcoin em escala industrial e data centers de computação de alto desempenho (HPC) ^[1]. Ela possui a instalação Lake Mariner de 50 MW em Nova York (anteriormente Nautilus) e está expandindo rapidamente para hospedar cargas de trabalho de IA e HPC corporativo.
Notícias Recentes (out 2025): Em meados de agosto de 2025, a TeraWulf anunciou dois contratos de hospedagem de IA de 10 anos (200+ MW) com a Fluidstack, financiados pelo Google ^[2] ^[3]. O Google forneceu uma garantia de empréstimo de US$ 1,8 bilhão e opções para cerca de 8% de participação acionária na época ^[4]. Em 18 de agosto, o Google aumentou seu apoio em mais US$ 1,4 bilhão e elevou sua participação de 8% para cerca de 14% ^[5], fazendo as ações da WULF subirem fortemente. Em 27 de setembro, a CoinDesk informou que a TeraWulf está organizando uma captação de dívida de cerca de US$ 3 bilhões (títulos/empréstimos de alto rendimento) para financiar mais expansão, com assessoria do Morgan Stanley (segundo o CEO Patrick Fleury) ^[6] ^[7].
Preço das Ações: Em 9 de outubro de 2025, WULF é negociada em torno de US$13,08 (máxima intradiária de US$13,39) ^[8], próximo da máxima dos últimos 3,5 anos. Isso representa aproximadamente +117% no acumulado do ano (desde o último outubro) e ~US$5,0 bilhões de valor de mercado ^[9]. A ação subiu cerca de 83% em agosto e ~+21% em setembro ^[10]. O momento recente continuou: 9 de outubro registrou um salto de +6,3% com alto volume ^[11].
Técnicos: Os indicadores técnicos são altistas. WULF acaba de atingir novas máximas de 52 semanas (multi-ano) ^[12] e é negociada acima das médias móveis ascendentes de 20, 50 e 200 dias ^[13]. O ChartMill atribui nota técnica 10/10, destacando que WULF “supera 94%” de seus pares ^[14] ^[15]. O RSI de 14 dias está em ≈72 (sobrecomprado) ^[16], refletindo forte pressão compradora. Os principais suportes estão em torno de US$12,08 e US$10,82 ^[17]. Muitos analistas veem o gráfico de longo prazo como um rompimento de uma base de xícara-com-alça de 2022–2025 ^[18].
Fundamentos: No 2º trimestre de 2025 (encerrado em 30/06/25), a TeraWulf reportou uma receita de US$47,6M (alta de +34% ano a ano) ^[19]. A margem bruta foi forte (custo da receita excluindo depreciação de 46,4%), mas o prejuízo líquido GAAP aumentou para US$(18,37)M (vs. US$(10,88)M um ano atrás) ^[20], devido aos efeitos do halving e ao aumento dos custos de energia. O EBITDA não-GAAP foi de US$14,5M (vs. US$19,5M no 2T 2024) ^[21]. A empresa minerou 485 BTC (vs. 699 BTC), refletindo o halving de abril ^[22]. A capacidade total de mineração de BTC é de 12,8 EH/s (alta de 45,5% ano a ano) ^[23].
Balanço Patrimonial: Em 30 de junho de 2025, a TeraWulf possuía ~US$90M em caixa e cripto, e ~US$500M em dívida conversível de 2,75% com vencimento em 2030 ^[24]. As ações em circulação são ~392 milhões ^[25]. A administração espera que as receitas de hospedagem HPC comecem no 3º trimestre de 2025, à medida que novos data centers otimizados para IA (WULF Den, CB-1, CB-2) entrem em operação ^[26] ^[27].
Liderança: O CEO Paul Prager afirma que a empresa está fazendo “progressos notáveis” em seus projetos de HPC, tendo “começado a gerar receitas em julho” com seu primeiro datacenter de IA (WULF Den) e orientando o CB-1 em outubro e o CB-2 no quarto trimestre ^[28]. Ele destaca a forte demanda de clientes de IA em hyperscale, ressaltando a aprovação de interconexão de 500 MW (expandindo para 750 MW) no Lake Mariner ^[29]. O CFO Patrick Fleury acrescentou que o terceiro trimestre marcará “um ponto de inflexão chave” com o início da receita de hospedagem HPC ^[30]. Prager também declarou nas redes sociais que os acordos de IA apoiados pelo Google são “um divisor de águas na indústria” ^[31].
Visão dos Analistas: Wall Street está amplamente otimista. Os 11 analistas que cobrem classificam WULF como Compra Forte ^[32]. O preço-alvo mediano para 12 meses é de cerca de US$13,00 (alta de ~5-10% em relação ao atual) ^[33], com uma faixa de consenso de US$6,50 até US$21,50 ^[34]. Notavelmente, a Roth Capital (Darren Aftahi) recentemente reiterou um alvo de US$21,50 ^[35], implicando uma valorização superior a 60%, com base no aumento das reservas de HPC. A Rosenblatt (Chris Brendler) mantém um alvo de cerca de US$15,00 ^[36]. (Como observa o StockAnalysis.com, o alvo médio de cerca de US$12,35 implica uma mudança modesta ^[37].) Os analistas elogiam a “infraestrutura de IA em expansão” da TeraWulf, mas alertam para sua alta avaliação (~30× P/S) e risco de execução.

Desenvolvimentos Recentes

Acordos de IA com Apoio do Google: Em meados de agosto de 2025, a TeraWulf anunciou dois contratos de co-localização de 10 anos com a Fluidstack para cargas de trabalho de IA ^[38] ^[39]. Esses contratos (mais de 200 MW no Lake Mariner) garantem cerca de US$ 3,7 bilhões em receita inicial (podendo chegar a US$ 8,7 bilhões com extensões) ^[40]. A Google Inc. concordou em garantir US$ 1,8 bilhão das obrigações de leasing da Fluidstack e recebeu opções de compra para cerca de 41 milhões de ações (~8% de participação acionária) ^[41]. Logo depois, o Google ampliou seu compromisso: em 18 de agosto, forneceu uma garantia adicional de US$ 1,4 bilhão, obtendo opções para mais 32,5 milhões de ações (elevando seu compromisso total para US$ 3,2 bilhões e participação para 14%) ^[42] ^[43]. O novo financiamento garante o financiamento da dívida do projeto para a expansão do data center CB-5. O CEO Prager afirmou que isso “fortalece nosso alinhamento estratégico com o Google” em infraestrutura de IA ^[44].

Financiamento de Dívida de US$ 3 Bilhões: Conforme relatado em 27 de setembro, a TeraWulf está organizando uma captação de dívida de aproximadamente US$ 3 bilhões para financiar seu crescimento, trabalhando com o Morgan Stanley ^[45]. Isso provavelmente incluirá títulos de alto rendimento ou empréstimos, com a participação do Google devendo ajudar a obter condições favoráveis. O artigo da CoinDesk observa que o Google já possui 14% da WULF e já apoiou outros mineradores de cripto (como a Cipher) em acordos de IA semelhantes ^[46]. A certeza desse financiamento e o apoio do Google sustentaram os ganhos recentes das ações. Após a notícia, as ações da TeraWulf caíram brevemente cerca de 1% no final de setembro (realização de lucros), mas rapidamente retomaram a tendência de alta em outubro ^[47] ^[48].

Momentum e Sentimento: O sentimento do varejo nas redes sociais está muito otimista. Em 9 de outubro, a WULF atingiu cerca de US$ 13,39 durante o dia ^[49], seu maior valor desde 2021. O StockTwits observa que a WULF teve ganhos todos os meses desde abril de 2025, com agosto sozinho subindo +83% ^[50]. O volume e os comentários online dispararam: em 9 de outubro, a WULF estava entre os tickers mais comentados no StockTwits, com o sentimento “bullish” disparando. ^[51] Esse entusiasmo é impulsionado pela narrativa de que a TeraWulf está deixando de ser uma mineradora de Bitcoin de nicho para se tornar uma grande operadora de data center pronta para IA.

Análise Técnica

O gráfico da WULF mostra uma clara tendência de alta. A ação rompeu níveis-chave de resistência e atingiu novas máximas. Em um gráfico semanal, analistas identificam um rompimento de xícara com alça se formando desde 2022 – um padrão clássico de alta de longo prazo ^[52]. Nos últimos 30 dias (9 de setembro a 9 de outubro), WULF subiu de cerca de $10,30 para cerca de $13,08 ^[53] (+27%). Nesse período, negociou em uma faixa expansiva ($9,13–$13,385). Agora está sendo negociada próxima ao topo de sua faixa recente ^[54]. Todas as médias móveis estão inclinadas para cima: as SMAs de 20, 50 e 200 dias estão subindo e o preço está acima de todas elas ^[55], indicando forte momentum. O Índice de Força Relativa (14) está em ≈72 ^[56], o que está em território de sobrecompra (sugerindo que pode ocorrer uma correção ou consolidação de curto prazo), mas reflete a atual onda de compras. O modelo técnico da ChartMill classifica a WULF com uma pontuação perfeita de 10/10, superando 97% das ações no último ano ^[57]. Os principais níveis de suporte (da ChartMill) são cerca de $12,08 (linha de tendência diária) e cerca de $10,82 (zona de múltiplos períodos) ^[58]. A resistência está atualmente próxima da máxima recente de cerca de $13,09 ^[59]; um rompimento sustentado acima disso pode impulsionar a WULF para $15–16.

Análise Fundamentalista

A TeraWulf está em meio a um rápido crescimento. Sua receita aumentou acentuadamente à medida que a capacidade de mineração se expandiu e os preços do Bitcoin se recuperaram. No segundo trimestre de 2025, a receita atingiu $47,6 milhões, um aumento de 34% em relação aos $35,6 milhões de um ano atrás ^[60]. Isso foi impulsionado pelos preços mais altos do BTC e por um aumento de 45,5% no hashrate de mineração (para 12,8 EH/s) ^[61]. No entanto, a lucratividade GAAP continua desafiadora. O prejuízo líquido GAAP do segundo trimestre foi de $(18,37) milhões (LPA -$0,05) contra $(10,88) milhões um ano atrás ^[62]. A perda anual aumentou principalmente por causa do halving do Bitcoin (menos moedas mineradas) e maiores despesas com energia. O EBITDA ajustado caiu para $14,5 milhões (de $19,5 milhões) ^[63]. Olhando para frente, a administração espera que as margens melhorem à medida que a hospedagem de IA aumente: a primeira receita de HPC (do WULF Den) foi registrada em julho de 2025, com CB-1 e CB-2 previstos para o quarto trimestre ^[64]. A TeraWulf tem um plano de expansão ambicioso: seus contratos (Fluidstack) podem trazer cerca de $3,7 bilhões em receita em 10 anos (potencialmente $8,7 bilhões com extensões) ^[65], com margens NOI projetadas para os sites em torno de 85% ^[66].

No balanço patrimonial, a TeraWulf continua alavancada. Em 30 de junho de 2025, ela tinha cerca de US$ 90 milhões em caixa+cripto (vs. US$ 274 milhões no final de 2024) e cerca de US$ 500 milhões em dívida (2,75% conversíveis) ^[67]. A empresa utilizou o caixa para financiar a construção. Possui cerca de 392 milhões de ações em circulação ^[68], resultando em um valor de mercado próximo a US$ 5 bilhões. A administração indicou que os US$ 90 milhões não incluem receitas a receber de acordos recentes; de fato, uma nova oferta de notas conversíveis (~US$ 850 milhões) foi concluída em setembro de 2025 (conforme comunicado à imprensa) para ajudar a financiar o CB-4 e o CB-5. Com o apoio do Google, a TeraWulf espera melhorar seu perfil de crédito. O fluxo de caixa livre está atualmente negativo (devido ao capex), mas analistas preveem uma reversão à medida que as receitas de mineração e as taxas de hospedagem de alta margem crescem. (Para referência, a StockAnalysis projeta receita de 2025 em cerca de US$ 206,9 milhões e de 2026 em cerca de US$ 418,7 milhões ^[69], refletindo principalmente os contratos de IA e a mineração expandida.)

Previsões e Perspectivas dos Analistas

A maioria dos analistas espera valorização a partir dos níveis atuais. O consenso das corretoras é Compra Forte: 10 de 11 analistas recomendam compra de WULF, 1 recomenda manter ^[70]. O preço-alvo mediano em 12 meses é de cerca de US$ 13,00 ^[71], aproximadamente em linha com o preço recente; a média é de cerca de US$ 12,35 ^[72]. No entanto, os analistas mais otimistas projetam valores bem maiores: Darren Aftahi, da Roth Capital, tem um dos maiores alvos, em US$ 21,50 ^[73] (implicando potencial de alta de +65%). Chris Brendler, da Rosenblatt, elevou recentemente sua projeção para cerca de US$ 15,00 ^[74]. Essas previsões dependem da execução da transição pela TeraWulf: capturar receita de hospedagem de IA, gerenciar custos e escalar de forma eficiente.

Riscos importantes moderam a história. A avaliação da TeraWulf já é elevada (negociando acima de 30× as vendas futuras) e a empresa ainda não apresenta lucratividade sustentada. Sua mudança de negócio, de mineração pura para hospedagem de IA, é promissora, mas complexa – nem todos os mineradores têm sucesso com data centers. Analistas alertam que qualquer atraso ou estouro de custos na construção de centenas de megawatts pode travar a ação. No curto prazo, o papel é sensível às oscilações do preço do Bitcoin e ao sentimento geral do mercado. Se os preços das criptos caírem, a receita de mineração diminui.

Em resumo, as ações da TeraWulf representam uma aposta de alto crescimento e alta volatilidade. A combinação de mineração de criptomoedas com zero carbono e data centers de IA em hiperescala capturou a imaginação dos investidores. Com o apoio multibilionário do Google e grandes contratos de IA agora públicos, a WULF disparou para máximas de vários anos. Se a administração cumprir esses contratos, os fluxos de caixa futuros podem justificar um preço das ações muito mais alto. Muitos analistas veem o preço no final de 2026 potencialmente bem acima dos níveis atuais, argumentando que o mercado está subestimando o valor de suas receitas garantidas ^[75] ^[76]. (Por exemplo, apenas os acordos com a Fluidstack podem gerar US$ 6,7–US$ 16 bilhões ao longo de seus prazos ^[77].) Por outro lado, céticos apontam a necessidade de captações contínuas de capital e os desafios de escala. Em nossa visão, a perspectiva de curto prazo da TeraWulf permanece otimista, mas os investidores devem ficar atentos a correções técnicas e à execução fundamental.

Fontes: Comunicados financeiros da empresa ^[78] ^[79]; notícias da Bloomberg/CoinDesk ^[80]; apresentações e registros para investidores ^[81] ^[82]; relatórios de analistas ^[83] ^[84]; e comentários de mercado (Stocktwits, TS2.tech) ^[85] ^[86]. Todos os dados atualizados até 9 de outubro de 2025.