Nova York, 24 de março de 2026, 11:08 EDT
As ações do Fundrise Innovation Fund (VCX) foram negociadas a preços mais de 1.300% acima do valor patrimonial líquido na terça-feira, marcando apenas a quarta sessão de negociação desde sua estreia na NYSE. O fundo de venture capital, com investimentos na Anthropic, OpenAI e SpaceX, teve as negociações repetidamente interrompidas por volatilidade, enquanto os preços oscilaram de US$ 215,76 a US$ 320. Isso após fechar a segunda-feira em US$ 191,81.
Segundo a Bloomberg, a demanda de investidores ansiosos para acessar as participações do fundo em empresas privadas desempenhou um papel fundamental. O episódio destaca como um fundo fechado—onde os preços de negociação frequentemente se desconectam do valor dos ativos subjacentes—pode ver seu preço de mercado disparar muito acima da carteira quando há mais compradores do que vendedores.
A disparada veio após uma estreia adiada. A Fundrise originalmente pretendia listar o fundo por volta de 10 de março, mas adiou, com a guerra no Irã abalando o sentimento dos investidores. “Não é um mercado propício para uma onda de ofertas públicas”, disse o CEO Ben Miller ao Wall Street Journal na semana passada. O VCX acabou abrindo para negociação em 19 de março. The Wall Street Journal
O VCX, segundo a Fundrise, foi lançado com mais de 100.000 investidores a bordo e cerca de US$ 650 milhões em ativos líquidos. Em 15 de fevereiro, Anthropic, Databricks, OpenAI, Anduril, Ramp e SpaceX lideravam as participações do fundo—oferecendo aos investidores públicos uma rara oportunidade de acessar empresas privadas de IA e tecnologia.
Esta não foi uma IPO típica—foi feita como uma listagem direta, permitindo que os acionistas atuais negociassem em vez de captar novo capital. A distinção é fundamental: segundo os registros, um grande grupo de investidores que entrou antes de 20 de fevereiro está bloqueado por seis meses após a listagem, então apenas uma pequena fração das ações pode realmente ser negociada. Isso tem amplificado cada oscilação.
Na terça-feira, compradores estavam pagando mais de 13 vezes o valor patrimonial líquido recente do fundo de US$ 18,97 por ação, segundo dados do Investing.com. O VCX saltou 62,97% em uma única sessão, com uma alta de cinco dias de 513,79%, de acordo com o TradingView.
A Fundrise não é a única de olho nesse segmento do mercado. A Robinhood lançou seu fundo RVI de US$ 658,4 milhões em 6 de março, assumindo posições em Databricks, Ramp e Revolut. O CFO Shiv Verma disse à Reuters que ainda existe “uma grande lacuna no mercado” quando se trata de acesso do varejo a ativos privados. Quanto ao Destiny Tech100, esse fundo de tecnologia listado estava sendo negociado com um prêmio de 21,53% sobre o valor patrimonial líquido em 23 de março. Caro, mas ainda longe do que o VCX alcança. Reuters
Ainda assim, prêmios que atingem esses níveis têm o hábito de reverter. A Fundrise aponta que fundos fechados frequentemente oscilam tanto acima quanto abaixo do NAV. Sua divulgação observa que os ativos de empresas privadas não são fáceis de negociar e os preços podem oscilar bruscamente. Uma onda de vendas, reavaliações de portfólio ou expiração de períodos de bloqueio pode arrastar o VCX para mais perto do valor subjacente dos ativos.
Miller defendeu o VCX no início deste mês, chamando-o de uma porta para empresas que estão “permanecendo privadas por mais tempo.” Na terça-feira, os investidores mostraram que estão dispostos a pagar um prêmio por essa oportunidade—pelo menos enquanto as ações forem escassas. Business Wire
