New York, 24 marzo 2026, 11:08 EDT
Le azioni del Fundrise Innovation Fund (VCX) sono state scambiate a prezzi superiori del 1.300% rispetto al valore patrimoniale netto martedì, segnando solo la quarta sessione di negoziazione dal debutto al NYSE. Il fondo di venture capital, con investimenti in Anthropic, OpenAI e SpaceX, ha visto le negoziazioni essere ripetutamente sospese per volatilità mentre i prezzi oscillavano da $215,76 a $320. Questo dopo aver chiuso lunedì a $191,81.
Secondo Bloomberg, la domanda da parte di investitori desiderosi di accedere alle partecipazioni del fondo in società private ha giocato un ruolo chiave. L’episodio evidenzia come un fondo chiuso—a volte con prezzi di negoziazione scollegati dal valore degli asset sottostanti—possa vedere il prezzo di mercato salire ben oltre il portafoglio quando i compratori superano i venditori.
L’impennata è arrivata dopo un debutto ritardato. Fundrise aveva inizialmente previsto una quotazione intorno al 10 marzo ma ha rimandato, con la guerra in Iran che ha scosso il sentiment degli investitori. “Non è un mercato favorevole a una ondata di offerte pubbliche,” ha detto il CEO Ben Miller al Wall Street Journal la scorsa settimana. VCX ha poi aperto le negoziazioni il 19 marzo. The Wall Street Journal
VCX, secondo Fundrise, è stato lanciato con oltre 100.000 investitori a bordo e circa 650 milioni di dollari in attivi netti. Al 15 febbraio, Anthropic, Databricks, OpenAI, Anduril, Ramp e SpaceX erano le principali partecipazioni del fondo—offrendo agli investitori pubblici una rara opportunità di accedere a società AI e tech private.
Questa non è stata una IPO tipica—è avvenuta tramite direct listing, permettendo agli attuali azionisti di negoziare invece di raccogliere nuovo capitale. La distinzione è fondamentale: secondo i documenti, un ampio gruppo di investitori entrati prima del 20 febbraio è soggetto a lock-up per sei mesi dopo la quotazione, quindi solo una piccola parte delle azioni può effettivamente essere scambiata. Questo ha amplificato ogni oscillazione.
Martedì, gli acquirenti pagavano oltre 13 volte il recente NAV del fondo di $18,97 per azione, secondo i dati di Investing.com. VCX è balzato del 62,97% in una sola sessione, con un’impennata di cinque giorni del 513,79%, secondo TradingView.
Fundrise non è l’unica a puntare a quella fetta di mercato. Robinhood ha lanciato il suo fondo RVI da 658,4 milioni di dollari il 6 marzo, prendendo posizioni in Databricks, Ramp e Revolut. Il CFO Shiv Verma ha detto a Reuters che c’è ancora “un grande divario nel mercato” per quanto riguarda l’accesso retail agli asset privati. Quanto a Destiny Tech100, questo fondo tech quotato era scambiato con un premio del 21,53% rispetto al NAV il 23 marzo. Caro, ma non si avvicina a quanto richiesto da VCX. Reuters
Tuttavia, i premi che raggiungono questi livelli tendono a tornare indietro. Fundrise sottolinea che i fondi chiusi spesso oscillano sia sopra che sotto il NAV. La sua informativa osserva che gli asset di società private non sono facili da scambiare e i prezzi possono subire sbalzi improvvisi. Un’ondata di vendite, svalutazioni di portafoglio o la scadenza dei lockup potrebbero avvicinare VCX al valore sottostante degli asset.
Miller ha sostenuto la sua tesi su VCX all’inizio di questo mese, definendolo una porta d’accesso alle aziende che “rimangono private più a lungo”. Martedì, gli investitori hanno dimostrato di essere pronti a pagare un premio per questa opportunità—almeno finché le azioni resteranno scarse. Business Wire
