New York, 24. März 2026, 11:08 EDT
Anteile am Fundrise Innovation Fund (VCX) wurden am Dienstag zu Preisen gehandelt, die über 1.300 % über dem Nettoinventarwert lagen – und das erst in der vierten Handelssitzung seit dem NYSE-Debüt. Der Venture-Fonds, der in Anthropic, OpenAI und SpaceX investiert ist, wurde aufgrund extremer Kursschwankungen mehrfach vom Handel ausgesetzt, als die Preise zwischen 215,76 $ und 320 $ hin- und hersprangen. Am Montag hatte der Kurs noch bei 191,81 $ geschlossen.
Laut Bloomberg spielte die Nachfrage von Anlegern, die Zugang zu den privaten Beteiligungen des Fonds suchen, eine entscheidende Rolle. Der Vorfall zeigt, wie bei einem geschlossenen Fonds – bei dem sich die Handelspreise oft vom zugrunde liegenden Vermögenswert entkoppeln – der Marktpreis weit über das Portfolio steigen kann, wenn Käufer die Verkäufer überwiegen.
Der Kurssprung erfolgte nach einem verzögerten Börsendebüt. Fundrise hatte ursprünglich einen Börsengang um den 10. März angepeilt, diesen aber verschoben, da der Iran-Krieg die Anlegerstimmung erschütterte. „Kein Markt, der eine Welle von Börsengängen begünstigt“, sagte CEO Ben Miller letzte Woche dem Wall Street Journal. VCX wurde schließlich am 19. März zum Handel zugelassen. The Wall Street Journal
VCX startete laut Fundrise mit über 100.000 Investoren an Bord und etwa 650 Millionen Dollar Nettovermögen. Am 15. Februar gehörten Anthropic, Databricks, OpenAI, Anduril, Ramp und SpaceX zu den größten Positionen des Fonds – und boten öffentlichen Anlegern eine seltene Gelegenheit, in privat gehaltene KI- und Tech-Unternehmen zu investieren.
Dies war kein typischer Börsengang – es handelte sich um ein Direct Listing, bei dem bestehende Aktionäre handeln können, statt neues Kapital einzusammeln. Der Unterschied ist entscheidend: Laut Unterlagen ist eine große Gruppe von Investoren, die vor dem 20. Februar eingestiegen sind, für sechs Monate nach dem Listing gesperrt, sodass tatsächlich nur ein kleiner Teil der Aktien gehandelt werden kann. Das verstärkt jede Kursschwankung.
Am Dienstag zahlten Käufer laut Daten von Investing.com mehr als das 13-fache des jüngsten Nettoinventarwerts von 18,97 $ pro Aktie. VCX sprang in einer einzigen Sitzung um 62,97 % nach oben, mit einem Fünf-Tage-Plus von 513,79 %, wie TradingView meldet.
Fundrise ist nicht der einzige Anbieter, der dieses Marktsegment ins Visier nimmt. Robinhood brachte am 6. März seinen 658,4-Millionen-Dollar-RVI-Fonds auf den Markt und investierte in Databricks, Ramp und Revolut. CFO Shiv Verma sagte gegenüber Reuters, dass es immer noch „eine große Lücke im Markt“ beim Zugang von Privatanlegern zu privaten Vermögenswerten gebe. Der Destiny Tech100, ein börsennotierter Tech-Fonds, wurde am 23. März mit einem Aufschlag von 21,53 % auf den Nettoinventarwert gehandelt. Teuer, aber noch weit entfernt von dem, was VCX verlangt. Reuters
Dennoch haben Prämien, die diese Höhen erreichen, die Angewohnheit, wieder zurückzukehren. Fundrise weist darauf hin, dass geschlossene Fonds oft sowohl über als auch unter dem NAV schwanken. In den Offenlegungen wird darauf hingewiesen, dass Vermögenswerte von Privatunternehmen nicht leicht handelbar sind und die Preise stark schwanken können. Eine Verkaufswelle, Portfoliowertberichtigungen oder das Auslaufen von Sperrfristen könnten VCX näher an den zugrunde liegenden Vermögenswert heranführen.
Miller legte seine Argumente für VCX Anfang dieses Monats dar und bezeichnete es als eine Tür zu Unternehmen, die „länger privat bleiben“. Am Dienstag zeigten die Anleger, dass sie bereit sind, für diese Chance einen Aufschlag zu zahlen – zumindest solange die Aktien knapp sind. Business Wire
