NEW YORK, 24 marzo 2026, 13:40 EDT
L’oro è rimasto intorno ai 4.409 dollari l’oncia martedì, mantenendosi vicino ai livelli visti dopo il calo di lunedì ai minimi di quattro mesi. I trader sono rimasti sospesi tra le tensioni persistenti in Medio Oriente e la minaccia di un’inflazione ostinata e tassi più alti. Alle 11:00 ET, l’oro spot era quasi invariato a 4.408,77 dollari, con i future sull’oro USA di aprile fermi a 4.409,30 dollari. L’argento è salito dell’1,1%, il platino dello 0,7%, mentre il palladio è sceso dell’1,3%. “Se la guerra continua e i prezzi dell’energia continuano a salire, non è una buona notizia per l’oro”, ha detto Bart Melek, responsabile globale della strategia sulle materie prime di TD Securities. Reuters
Questo cambiamento è concreto: il metallo prezioso—tradizionalmente un rifugio nei periodi turbolenti—viene messo sotto pressione dall’aumento dei costi energetici. Il petrolio è salito martedì, il dollaro ha trovato sostegno e i rendimenti del decennale USA sono saliti al 4,37%. Difficile per un asset come l’oro, che non offre alcun rendimento.
L’andamento di lunedì ha mostrato quanto rapidamente la situazione possa cambiare. L’oro spot a un certo punto è crollato di oltre l’8% e alle 13:30 ET era ancora in calo dell’1,8% a 4.407,06 dollari, dopo che il presidente USA Donald Trump ha sospeso i bombardamenti minacciati contro le infrastrutture iraniane. “La svendita rifletteva le aspettative di un aumento dei tassi d’interesse”, ha detto David Meger, direttore del trading di metalli presso High Ridge Futures, che ha anche segnalato la probabilità di ulteriore volatilità. Reuters
Secondo Reuters, l’oro spot ora viene scambiato circa il 15% sotto il livello di inizio conflitto con l’Iran del 28 febbraio, e circa il 22% sotto il record di gennaio. Dallo scoppio dei combattimenti, gli ETF sull’oro hanno registrato deflussi per 7,9 miliardi di dollari. John Reade del World Gold Council si aspetta “ancora prese di profitto e liquidazioni”, mentre John Meyer di SP Angel osserva che “il quadro generale resta intatto”, citando i persistenti deficit del G7, l’inflazione ostinata e la continua diversificazione delle riserve delle banche centrali. Reuters
Il dibattito ha preso una nuova piega. Martedì, Jamie McGeever di Reuters ha sottolineato che il metallo prezioso è sceso del 17% a marzo, segnalandolo come uno dei peggiori “beni rifugio” tradizionali del mese—un netto allontanamento dal tipico ruolo dell’oro nei periodi di conflitto. Reuters
Nessun aiuto dal contesto macro. La crescita delle imprese dell’Eurozona si è quasi fermata a marzo—i prezzi dell’energia più alti hanno messo sotto pressione le catene di approvvigionamento e fatto salire i costi. Chris Williamson di S&P Global Market Intelligence ha definito l’indagine un momento di “forte allarme stagflazione”, la classica combinazione di crescita stagnante e inflazione in aumento. Reuters
L’oro si trova in una posizione strana—preso tra la domanda di bene rifugio e le vendite rapide. Quando i nervi saltano, gli investitori entrano. Ma non appena i fondi hanno bisogno di liquidità o i tassi salgono, l’oro viene scaricato altrettanto velocemente.
Qualsiasi cambiamento potrebbe arrivare rapidamente—un progresso diplomatico colpirebbe petrolio e rendimenti. Ma se le banche centrali rafforzano la lotta contro l’inflazione, l’oro potrebbe rimanere bloccato. Il capo economista della Banca d’Inghilterra Huw Pill martedì ha segnalato “rischi al rialzo per la stabilità dei prezzi” legati alle tensioni nel Golfo. Se anche altre grandi banche dovessero condividere questa preoccupazione, il consueto premio di crisi per l’oro potrebbe non materializzarsi.
