NOVA YORK, 24 de março de 2026, 13h40 EDT
O ouro ficou em torno de US$ 4.409 por onça na terça-feira, mantendo-se próximo aos níveis vistos após a queda de segunda-feira para a mínima de quatro meses. Os traders ficaram divididos entre as tensões contínuas no Oriente Médio e a ameaça de inflação persistente e juros mais altos. Às 11h (horário de Brasília), o ouro à vista estava praticamente estável em US$ 4.408,77, com os contratos futuros de ouro dos EUA para abril inalterados em US$ 4.409,30. A prata subiu 1,1%, a platina avançou 0,7% e o paládio caiu 1,3%. “Se a guerra continuar e os preços da energia continuarem subindo, não é uma boa notícia para o ouro”, disse Bart Melek, chefe global de estratégia de commodities do TD Securities. Reuters
Essa mudança tem impacto: o ouro físico—tradicionalmente um porto seguro em tempos turbulentos—está sendo pressionado pela disparada dos custos de energia. O petróleo subiu na terça-feira, o dólar ganhou força e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos avançaram para 4,37%. Difícil para um ativo como o ouro, que não gera rendimento.
A movimentação de segunda-feira deixou claro como as coisas podem mudar rapidamente. O ouro à vista chegou a despencar mais de 8% em determinado momento e, às 13h30 (horário de Brasília), ainda estava em queda de 1,8% a US$ 4.407,06, após o presidente dos EUA, Donald Trump, suspender ataques ameaçados contra a infraestrutura iraniana. “A liquidação refletiu expectativas de aumento dos juros”, disse David Meger, diretor de negociação de metais da High Ridge Futures, que também destacou a probabilidade de mais volatilidade. Reuters
Segundo a Reuters, o ouro à vista agora está sendo negociado cerca de 15% abaixo do nível do início do conflito com o Irã em 28 de fevereiro, e aproximadamente 22% abaixo do recorde de janeiro. Desde o início dos combates, fundos negociados em bolsa lastreados em ouro tiveram saídas de US$ 7,9 bilhões. John Reade, do World Gold Council, espera “mais realização de lucros e liquidação primeiro”, enquanto John Meyer, da SP Angel, observa que “o quadro maior permanece intacto”, citando déficits persistentes do G7, inflação resistente e diversificação contínua das reservas dos bancos centrais. Reuters
Esse debate tomou um novo rumo. Na terça-feira, Jamie McGeever, da Reuters, destacou que o ouro físico caiu 17% em março, tornando-o um dos piores desempenhos entre os tradicionais portos seguros do mês—um forte contraste com o papel típico do ouro em períodos de conflito.
Nenhuma ajuda do ambiente macroeconômico. O crescimento dos negócios na zona do euro mal se moveu em março—os preços mais altos da energia pressionaram as cadeias de suprimentos e elevaram os custos. Chris Williamson, da S&P Global Market Intelligence, chamou a pesquisa de um momento de “sinal de alerta de estagflação”, a clássica combinação de crescimento estagnado e inflação em alta. Reuters
O ouro está em uma posição estranha—preso entre a demanda de porto seguro e a venda rápida. Quando o nervosismo aumenta, os investidores entram. Mas assim que os fundos precisam de caixa ou os juros sobem, o ouro é vendido com a mesma rapidez.
Qualquer mudança poderia acontecer rapidamente—progresso diplomático afetaria o petróleo e os rendimentos. Mas se os bancos centrais reforçarem o combate à inflação, o ouro pode continuar pressionado. O economista-chefe do Banco da Inglaterra, Huw Pill, na terça-feira, apontou “riscos de alta para a estabilidade de preços” ligados às tensões no Golfo. Se outros grandes bancos adotarem essa preocupação, o prêmio de crise usual para o ouro pode não se materializar.
