- DNN rośnie o ponad 100% YTD: Denison Mines Corp. (NYSE American: DNN) ponad dwukrotnie zwiększył cenę swoich akcji w 2025 roku, niedawno osiągając wieloletnie maksima w okolicach 3,35 USD za akcję w połowie października [1]. Po krótkiej korekcie, DNN odbił do około 3,10 USD na dzień 28 października 2025 r., co oznacza wzrost o ~11,5% w ciągu dnia [2] i znacznie przewyższa szerokie indeksy rynkowe w tym roku [3].
- Cena uranu na najwyższych poziomach od dekady: Trwający boom na uran napędza wzrost Denison. Ceny spot uranu przekroczyły 83 USD/funt na początku października – to najwyższy poziom od ponad dekady [4] – napędzany przez strukturalny deficyt podaży (~50 mln funtów rocznego niedoboru) i odradzający się popyt na energię jądrową [5]. Prognozy branżowe sugerują, że uran może osiągnąć 90–100+ USD za funt do końca 2025 roku, jeśli obecne trendy się utrzymają [6], co stanowi istotny czynnik wzrostu dla spółek wydobywczych takich jak Denison.
- Wznowienie produkcji po 15 latach: W lipcu 2025 roku Denison wrócił do produkcji uranu po raz pierwszy od 2008 roku poprzez wspólne przedsięwzięcie McClean Lake. Wykorzystując innowacyjny system wydobycia SABRE borehole, spółka wydobyła ok. 250 ton rudy o wysokiej zawartości i wyprodukowała pierwszy koncentrat uranu typu „yellowcake” [7] [8]. CEO David Cates określił wznowienie produkcji jako „ważny kamień milowy… ponieważ wspólne przedsięwzięcie wraca do aktywnej działalności wydobywczej po raz pierwszy od 2008 roku” [9].
- Projekt flagowy bliski zatwierdzenia: Flagowy projekt Denison, Wheeler River w Saskatchewan – jedno z największych na świecie niezagospodarowanych złóż uranu – uzyskał kluczową prowincjonalną zgodę środowiskową w 2025 roku. Trwają federalne przesłuchania licencyjne w październiku i grudniu 2025 roku, co stanowi ostatni etap przed rozpoczęciem budowy kopalni uranu Phoenix [10]. Jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem, Denison zamierza rozpocząć przygotowanie terenu w 2026 roku, a pierwszą produkcję planuje na około 2028 rok [11].
- Analitycy nastawieni optymistycznie, ale wycena wygórowana: Analitycy z Wall Street są w większości optymistyczni wobec DNN. Pięć firm rekomenduje Denison jako „Kupuj”, a konsensusowa 12-miesięczna cena docelowa wynosi około 2,75 CAD (~2,00 USD) [12]. Warto zauważyć, że Desjardins Capital Markets niedawno podtrzymał wysoką cenę docelową na poziomie 5,00 CAD (~3,65 USD), co odzwierciedla wiarę w dalszy wzrost [13]. Raymond James również podniósł swoją cenę docelową do 4,35 CAD i utrzymał rekomendację Outperform [14]. Jednak niektórzy ostrzegają, że gwałtowny wzrost kursu akcji mógł już uwzględnić większość dobrych informacji, zwracając uwagę na wysoką wycenę Denison (ujemne zyski i wskaźnik ceny do wartości księgowej >6×) oraz ryzyka związane z realizacją [15].
- Sektor uranu „Renesans jądrowy”: Wzrost Denison odzwierciedla szersze odrodzenie energetyki jądrowej. Dziesiątki krajów rozwijają energetykę atomową – ponad 30 państw planuje potroić moce jądrowe do 2050 roku [16] – co skłania przedsiębiorstwa energetyczne do zabezpieczania kontraktów na dostawy uranu. Globalna produkcja kopalń (~130 mln funtów rocznie) wciąż znacznie odbiega od zapotrzebowania reaktorów (~180 mln funtów) [17], a kurczące się zapasy wtórne dodatkowo zaostrzyły rynek. Ta luka popytowo-podażowa „rozpaliła ogień” pod akcjami spółek uranowych [18]. Ugruntowani producenci, tacy jak Cameco i Kazatomprom, korzystają na tym, a młodsi deweloperzy, tacy jak Denison, widzą, jak niegdyś marginalne projekty stają się opłacalne przy wyższych cenach uranu [19]. Eksperci przewidują utrzymujące się wysokie ceny uranu w najbliższym czasie, choć ostrzegają, że nowa podaż lub opóźnienia projektów mogą ostatecznie ostudzić ten trend wzrostowy [20].
Akcje szybują dzięki boomowi na uran
Toronto, 28 października 2025 r. – Akcje Denison Mines gwałtownie rosną w obliczu szalejącego rynku uranu. Kurs DNN przebił dziś ponownie poziom 3,10 USD, zbliżając się do 52-tygodniowego maksimum, po wzroście o ok. 11% [21]. Najnowszy skok następuje po już imponującym rajdzie: od początku roku akcje Denison notowane w USA ponad dwukrotnie zwiększyły swoją wartość [22]. Na początku tego miesiąca kurs osiągnął śróddzienny szczyt ok. 3,35 USD – poziomy niewidziane od lat – zanim pojawiła się realizacja zysków [23]. Nawet przy krótkotrwałych korektach, DNN pozostaje na plusie o ponad 100% w 2025 roku, zdecydowanie przewyższając główne indeksy i większość spółek wydobywczych [24].
Głównym katalizatorem był boom cenowy na uran. Ceny spot uranu niedawno przekroczyły 83 USD za funt, osiągając najwyższy poziom od 2011 roku [25]. Ten wzrost cen paliwa jądrowego napędzany jest przez idealną burzę ograniczonej podaży i rosnącego popytu. Globalna produkcja uranu (około 130 milionów funtów rocznie) jest znacznie niższa niż ~180 milionów funtów zużywanych przez reaktory jądrowe każdego roku [26]. Ta luka podażowa na poziomie ~50 mln funtów, pogłębiona przez lata niedoinwestowania w nowe kopalnie, sprawiła, że kupujący gorączkowo poszukują surowca. Jednocześnie coraz więcej krajów stawia na energię jądrową jako czyste źródło energii, zwiększając popyt. „Wzrost cen „rozpalił ogień” pod górnikami uranu w całej branży”, zauważa jeden z raportów sektorowych [27]. Dla lewarowanych spółek takich jak Denison – posiadających bogate złoża uranu, ale do niedawna mających niewielką produkcję – każdy wzrost ceny uranu znacząco poprawia opłacalność projektów i nastroje inwestorów [28]. Krótko mówiąc, trwający „renesans energetyki jądrowej” zmienił dynamikę rynku na korzyść firm uranowych. Ruchy akcji Denison w październiku odzwierciedlają tę zmienność i optymizm. Po osiągnięciu szczytu w połowie miesiąca, DNN odnotował gwałtowny 7% jednodniowy spadek 17 października w związku z ogólną nerwowością na rynku (otwarcie około 3,09 USD, następnie spadek poniżej 2,90 USD) [29]. Do 21 października akcje zamknęły się na poziomie 2,72 USD po kolejnym krótkim spadku [30]. Jednak te spadki okazały się krótkotrwałe. Nowe, bycze czynniki – w tym wsparcie rządu USA dla paliwa jądrowego i optymistyczne komentarze analityków – szybko ponownie pobudziły zakupy. Do 24 października DNN znów rosło (wzrost o ~3–4% tego dnia) [31] [32]. A pod koniec października rajd przyspieszył: 28 października Denison ponownie zbliżył się do poziomu 3,1 USD [33]. Inwestorzy twierdzą, że akcje spółek uranowych pozostają podatne na wahania, ale ogólny impet DNN „pozostaje nienaruszony”, ponieważ akcje utrzymują się znacznie powyżej kluczowych średnich kroczących i wcześniejszych poziomów [34].Kamienie milowe spółki napędzające optymizm
U podstaw gwałtownego wzrostu akcji Denison leżą konkretne kamienie milowe operacyjne, które sygnalizują pozytywny zwrot dla firmy. W lipcu 2025 roku Denison przekształcił się z poszukiwacza w producenta – choć na małą skalę – wznawiając wydobycie w projekcie McClean Lake w północnym Saskatchewanie. Operacja McClean Lake (22,5% własności Denison, 77,5% Orano Canada) była nieaktywna od 2008 roku. Tego lata wspólne przedsięwzięcie wdrożyło nową technologię wiercenia o nazwie SABRE (Surface Access Borehole Resource Extraction), aby wydobyć rudę uranu o wysokiej zawartości z wcześniej niewykorzystanej strefy [35] [36]. Efekt: około 250 ton rudy o średniej zawartości ponad 10% U₃O₈ (tlenku uranu) zostało skutecznie wydobytych i przetworzonych na pierwsze partie koncentratu uranu (yellowcake) [37]. Choć skala jest niewielka, osiągnięcie to ma ogromne znaczenie symboliczne dla Denison. CEO David Cates nazwał pierwszą produkcję „ważnym kamieniem milowym… ponieważ wspólne przedsięwzięcie wraca do aktywnej działalności wydobywczej po raz pierwszy od 2008 roku” [38]. To pierwszy od 15 lat wydobyty przez Denison uran – kluczowy krok w kierunku stania się generującym przepływy pieniężne górnikiem, a nie wyłącznie firmą na etapie rozwoju. Zarząd zaznaczył, że Denison zacznie sprzedawać swoją część produkcji McClean Lake w nadchodzących kwartałach, co przyniesie firmie pierwsze od ponad dekady przychody ze sprzedaży uranu [39]. Uwaga skupia się również na Wheeler River, flagowym projekcie rozwojowym Denison. Wheeler River jest jednym z największych wysokogatunkowych projektów uranowych w basenie Athabasca (a nawet na świecie), które nie są jeszcze w produkcji. W 2025 roku Wheeler pokonał główne przeszkody związane z uzyskaniem pozwoleń. Prowincjonalni regulatorzy Saskatchewan zatwierdzili ocenę oddziaływania na środowisko tego projektu latem tego roku [40], a obecnie trwa finalny proces uzyskiwania pozwoleń federalnych. Kanadyjska Komisja Bezpieczeństwa Jądrowego zaplanowała publiczne przesłuchania licencyjne na październik i grudzień 2025 roku, aby przeanalizować proponowaną przez Wheeler River kopalnię in-situ złoża Phoenix [41]. Te przesłuchania stanowią ostatni duży krok przed zatwierdzeniem budowy. Denison jest optymistycznie nastawiony, że jeśli nie będzie opóźnień, może rozpocząć przygotowanie terenu w Wheeler już w pierwszej połowie 2026 roku, dążąc do rozpoczęcia produkcji około 2027–2028 [42]. Inwestorzy z zadowoleniem przyjęli postępy Wheeler – przybliża to Denison do budowy drugiego aktywa produkcyjnego w okresie wysokich cen uranu. Zarząd Denison podkreśla, że każdy kamień milowy w procesie uzyskiwania pozwoleń w Wheeler zmniejsza ryzyko w portfelu projektów firmy [43], przybliżając wizję produkcji na dużą skalę do rzeczywistości.Oprócz McClean i Wheeler, Denison rozwija także inne aktywa. W październiku firma opublikowała zaktualizowaną Wstępną Ocenę Ekonomiczną dla swojego złoża uranu Midwest (Denison posiada 25% udziałów w spółce joint venture Midwest). Badanie wykazało imponujące wyniki ekonomiczne: dzięki zastosowaniu metody wydobycia in-situ, Midwest mógłby produkować uran przy kosztach operacyjnych około 11,70 USD/funt i zapewnić wewnętrzną stopę zwrotu po opodatkowaniu powyżej 80% dla udziału Denison [44]. Te dane sugerują, że nawet przy znacznie niższych cenach uranu niż obecne, Midwest byłby wysoce rentowny – co wzmacnia dźwignię wzrostu, jaką Denison posiada w miarę umacniania się rynku uranu. Denison zwiększył także swój strategiczny udział w Foremost Clean Energy, młodej spółce poszukiwawczej, do około 19% we wrześniu [45], a także zawarł umowy joint venture w celu powiększenia swoich zasobów gruntów (na przykład JV z Cosa Resources). Tymczasem firma wzmocniła swój bilans w sierpniu, pozyskując 345 milionów dolarów poprzez emisję zamiennych obligacji uprzywilejowanych [46]. Wraz z wcześniejszymi emisjami gotówki i liniami kredytowymi, Denison wydaje się być dobrze finansowany, aby realizować budowę Wheeler River i inne inicjatywy. Ta seria pozytywnych wydarzeń – wznowienie produkcji, uzyskanie pozwoleń, silna ekonomika projektów i duże finansowanie – zwiększyła zaufanie inwestorów, że Denison jest w dobrej pozycji, by skorzystać na wzroście rynku uranu.
Prognozy analityków: bycze cele kontra ostrożne głosy
Niezwykły rajd DNN przyciągnął sporo uwagi analityków rynkowych. Ogólnie rzecz biorąc, nastroje na Wall Street są bycze. Według raportu TS2.tech, pięć niezależnych firm badawczych obecnie ocenia Denison Mines jako „Kupuj” lub „Przeważaj”, a konsensusowa roczna cena docelowa wynosi około 2,75 CAD (~2,00 USD) [47]. Mimo że akcje są już notowane powyżej tego poziomu, wielu analityków widzi dalszy potencjał wzrostowy. Desjardins Capital Markets na przykład niedawno podtrzymał swoją cenę docelową na poziomie 5,00 CAD (≈3,65 USD) – jedną z najwyższych na rynku – sygnalizując przekonanie, że akcje Denison mogą dalej rosnąć [48]. Dom maklerski Raymond James również podniósł swoją cenę docelową do 4,35 CAD (z 4,05 CAD) na początku października i utrzymał rekomendację Outperform [49], powołując się na korzystne długoterminowe trendy na rynku surowców oraz ekspozycję Denison na ceny uranu. W całej branży teza jest taka, że Denison oferuje wysoką dźwignię na wzrost cen uranu: jak zauważono w jednej analizie, Denison „oferuje wysoką dźwignię na wzrost cen uranu”, ponieważ rosnące ceny uranu znacząco zwiększają wartość jego projektów [50]. Przy wysokich cenach uranu ta dźwignia jest kluczowym elementem byczego scenariusza. Wskaźniki techniczne również są pozytywne – pod koniec października akcje Denison były notowane znacznie powyżej swoich 50- i 200-dniowych średnich kroczących, co wskazuje na silny trend wzrostowy [51]. Niektóre modele oparte na analizie wykresów prognozują nawet kolejny wzrost kursu akcji o 30–45% do początku 2026 roku, jeśli uran utrzyma obecny trend [52]. W rzeczywistości jeden z agregatorów konsensusu (TickerNerd) podaje medianę ceny docelowej na 2026 rok na poziomie około 3,75 USD dla DNN, czyli około 28% powyżej ostatnich notowań [53].
Nie wszyscy są jednak bezwzględnie optymistyczni. Kilka ostrożnych głosów zwraca uwagę, że po tak gwałtownym wzroście wycena Denison wydaje się pełna. Spółka wciąż nie generuje znaczących zysków (odnotowuje stratę netto, inwestując w rozwój), więc tradycyjne wskaźniki są napięte – na przykład wskaźnik ceny do wartości księgowej DNN przekracza obecnie 6×, co jest wysokim poziomem jak na młodą spółkę wydobywczą [54]. Ryzyko realizacji to kolejna kwestia: przyszłość Denison zależy od pomyślnej budowy i uruchomienia kopalni Wheeler River zgodnie z harmonogramem i budżetem. Jakiekolwiek opóźnienia w uzyskaniu pozwoleń, problemy podczas budowy lub przekroczenia kosztów mogą rozczarować wysokie oczekiwania już uwzględnione w cenie akcji. Sama zmienność akcji przypomina o ryzyku – tylko w ostatnim miesiącu DNN odnotował dwucyfrowe wahania procentowe w ciągu jednego dnia, w tym gwałtowne spadki, gdy szerszy rynek się zachwiał [55] [56]. W niedawnym artykule MarketBeat podkreślono debatę „czy to czas na sprzedaż?” po tym, jak akcje Denison na krótko gwałtownie spadły w połowie października, sugerując, że niektórzy inwestorzy realizowali zyski [57]. Niedźwiedzie argumentują, że większość dobrych wiadomości jest już uwzględniona w wycenie DNN na poziomie około 3 USD, a każdy spadek cen uranu może wywołać gwałtowną korektę. Zwracają uwagę, że rynek uranu może być cykliczny i nieprzewidywalny – jeśli nowa podaż pojawi się szybciej niż oczekiwano lub wzrost popytu na energię jądrową spowolni, obecna euforia cenowa może zniknąć. Na razie te niedźwiedzie scenariusze wydają się odległe, biorąc pod uwagę silne fundamenty, ale pozostają możliwe. Krótko mówiąc, byki i niedźwiedzie są podzielone co do tego, jak wysoko Denison może jeszcze wzrosnąć w krótkim i średnim terminie: większość zgadza się, że długoterminowe perspektywy są jasne przy rosnącym popycie na uran, ale trwa debata, czy gwałtowny wzrost kursu akcji nie wyprzedził rzeczywistości w najbliższym czasie.
Perspektywy sektora uranu i trendy w energetyce jądrowej
Historia Denison jest częścią znacznie szerszego obrazu – globalnego odrodzenia energii jądrowej, które zelektryzowało sektor wydobycia uranu w 2025 roku. Po dekadzie stagnacji po incydencie w Fukushimie w 2011 roku, energia jądrowa ponownie znalazła się w centrum uwagi, gdy rządy poszukują niezawodnych, bezemisyjnych źródeł energii. Ponad 30 krajów ogłosiło plany rozbudowy lub inwestycji w energetykę jądrową, a wiele z nich dąży do potrojenia mocy wytwórczych energii jądrowej do 2050 roku [58]. Dotyczy to głównych gospodarek, takich jak Chiny, Indie, Wielka Brytania, Francja i Stany Zjednoczone, które przedłużają żywotność istniejących reaktorów i badają możliwości nowych, zaawansowanych reaktorów. Międzynarodowa Agencja Energii Atomowej (MAEA) prognozuje, że globalna moc jądrowa może wzrosnąć o około 26% do 2030 roku, co wymagałoby znacznego zwiększenia dostaw paliwa uranowego [59]. Nawet rozwój branży technologicznej odgrywa tu rolę – gwałtowny wzrost liczby centrów danych pochłaniających ogromne ilości energii elektrycznej (zwłaszcza na potrzeby AI) skłania firmy i rządy do rozważenia energii jądrowej jako stabilnego źródła zasilania [60].Po stronie podażowej rynek uranu pozostaje historycznie napięty. Lata niskich cen doprowadziły do zamknięcia kopalń i bardzo niewielu nowych projektów, więc produkcja pierwotna nie nadąża za popytem. Do 2025 roku świat konsekwentnie zużywa znacznie więcej uranu, niż produkuje, zmuszając przedsiębiorstwa użyteczności publicznej do korzystania z zapasów wtórnych i magazynów. Czynniki geopolityczne dodatkowo pogłębiły napięcia: na przykład największy producent, Kazachstan, zapowiedział, że w 2026 roku ograniczy wydobycie o 10% [61], a niektóre dostawy z Rosji i Afryki (np. z Nigru) są niepewne z powodu sankcji lub niepokojów [62]. Zachodnie przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, obawiając się polegania na rosyjskich usługach wzbogacania, poszukują alternatywnych źródeł. W USA bezpieczeństwo energetyki jądrowej stało się kwestią strategiczną – Departament Energii w październiku 2025 roku powołał się na ustawę o produkcji obronnej, aby uruchomić program o wartości 500 milionów dolarów mający na celu zwiększenie krajowej produkcji paliwa uranowego (w tym nisko wzbogaconego uranu o wysokim stopniu wzbogacenia dla reaktorów nowej generacji) [63]. Już sama ta zapowiedź spowodowała wzrost akcji spółek wydobywających uran na całym świecie, ponieważ podkreśliła wsparcie rządowe dla cyklu paliwowego. Tymczasem globalne ceny spot uranu wzrosły z około 63 dolarów na początku 2025 roku do ponad 80 dolarów jesienią [64] [65], co odzwierciedla pilną walkę przedsiębiorstw użyteczności publicznej o zabezpieczenie długoterminowych kontraktów na dostawy. Wiele przedsiębiorstw ma pokryte kontraktami jedynie 70–75% swoich krótkoterminowych potrzeb na uran [66], co zmusza je do wejścia na rynek w celu zabezpieczenia dodatkowego materiału – często po rosnących cenach.
Wszystkie te trendy składają się na to, co niektórzy nazywają „renesansem uranu”. Ugruntowani producenci uranu, tacy jak Cameco (NYSE: CCJ) i Kazatomprom, odnotowują poprawę warunków kontraktowych i wzrost przychodów. A młodsze spółki deweloperskie, takie jak Denison Mines, „doświadczają odnowionego zainteresowania inwestorów”, ponieważ wyższe ceny uranu nagle czynią ich niezagospodarowane projekty atrakcyjnymi ekonomicznie [67]. Inwestorzy lokują kapitał w ETF-y uranowe i akcje spółek wydobywczych, przewidując, że deficyt podaży utrzyma ceny na wysokim poziomie przez kolejne lata. Oczywiście, długoterminowa równowaga będzie zależeć od tego, jak szybko nowe kopalnie (takie jak Wheeler River) zostaną uruchomione i czy ekspansja energetyki jądrowej spełni swoje ambitne cele. Eksperci branżowi w dużej mierze zgadzają się, że krótkoterminowe i średnioterminowe perspektywy są bardzo korzystne dla uranu: wielu przewiduje, że ceny pozostaną wysokie lub nawet wzrosną, jeśli luka podażowa się utrzyma [68]. Ostrzegają jednak również, że obecny boom ostatecznie zachęci do pojawienia się nowej podaży – czy to poprzez ponowne uruchomienie kopalń, nowe projekty, czy alternatywne źródła – co w dłuższej perspektywie może ograniczyć wzrost cen [69]. Na razie jednak rynek paliwa jądrowego pozostaje w idealnym punkcie napiętej podaży i rosnącego popytu, co przynosi znaczne korzyści Denison Mines Corp. i jej akcjonariuszom.Źródła: komunikaty prasowe i raporty finansowe Denison Mines Corp.; analizy i raporty TS2.tech [70] [71]; MarketMinute Nuclear Energy Update [72] [73]; aktualizacje analityków MarketBeat/TipRanks [74] [75]; dane o cenach akcji Investing.com [76].
References
1. ts2.tech, 2. www.investing.com, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. ts2.tech, 7. ts2.tech, 8. ts2.tech, 9. ts2.tech, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. ts2.tech, 14. www.tipranks.com, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. ts2.tech, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. ts2.tech, 21. www.investing.com, 22. ts2.tech, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. ts2.tech, 26. ts2.tech, 27. ts2.tech, 28. ts2.tech, 29. ts2.tech, 30. markets.financialcontent.com, 31. stockstotrade.com, 32. stockstotrade.com, 33. www.investing.com, 34. ts2.tech, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. ts2.tech, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. www.tipranks.com, 50. ts2.tech, 51. ts2.tech, 52. ts2.tech, 53. ts2.tech, 54. ts2.tech, 55. ts2.tech, 56. ts2.tech, 57. www.marketbeat.com, 58. ts2.tech, 59. markets.financialcontent.com, 60. markets.financialcontent.com, 61. ts2.tech, 62. ts2.tech, 63. markets.financialcontent.com, 64. markets.financialcontent.com, 65. ts2.tech, 66. ts2.tech, 67. ts2.tech, 68. ts2.tech, 69. ts2.tech, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. markets.financialcontent.com, 73. markets.financialcontent.com, 74. www.tipranks.com, 75. www.marketbeat.com, 76. www.investing.com