- Cena dzisiaj: Złoto było notowane w okolicach 4 028 USD/oz 29 października 2025 r. (przedpołudnie czasu USA), co oznacza wzrost o około 1,9% w ciągu dnia po spadku do najniższego poziomu od trzech tygodni [1]. Stało się to po gwałtownym spadku o 10% z niedawnego rekordowego szczytu ~4 381 USD/oz osiągniętego 20 października [2].
- Silny rajd: Metal pozostaje +50–60% od początku roku, zmierzając ku najlepszym rocznym zyskom od 1979 roku [3] [4], pomimo krótkiej korekty pod koniec października.
- Czynniki rynkowe: Hossa na złocie w 2025 roku napędzana jest przez popyt na bezpieczną przystań w obliczu utrzymującej się inflacji, konfliktów geopolitycznych (Ukraina, Bliski Wschód itd.), obaw o recesję oraz oczekiwań na agresywne cięcia stóp przez Fed [5] [6]. Ostatni optymizm wokół „mini-umowy” handlowej USA–Chiny i mocniejszy dolar skłoniły do realizacji zysków [7] [8].
- Polityka i popyt: Inwestorzy obstawiają, że Fed USA obniży dziś stopy procentowe o 25 punktów bazowych, co zazwyczaj wspiera złoto nieprzynoszące odsetek. Tymczasem banki centralne (Chiny, Indie itd.) gromadzą złoto (Chiny kupują złoto nieprzerwanie od 11 miesięcy [9]), a popyt w Indiach w sezonie festiwalowym pozostaje silny (zakupy na Diwali/Dhanteras) [10].
- Inne aktywa: Srebro również jest mocne (około 48,35 USD/oz, +2,8% 29 października [11]); ropa Brent ~64,6 USD/baryłka, WTI ~60,4 USD [12]; amerykańskie akcje osiągnęły rekordowe poziomy (S&P 500 ~6 891, Nasdaq ~23 827 28 października) [13]. Bitcoin pozostaje na wysokim poziomie (przekraczając 125 000 USD na początku października [14]) w związku z napływem środków do ETF-ów kryptowalutowych.
- Perspektywy analityków: Prognozy są rozbieżne. Duże banki (HSBC, Bank of America, JP Morgan) przewidują 4 600–5 000 USD/oz do 2026 roku ze względu na utrzymujące się ryzyka [15] [16]. Ostrożniejsze głosy (Goldilocks, Capital Economics) ostrzegają przed realizacją zysków i mają niższe cele (~3 500–3 800 USD) [17] [18].
Sztabki złota leżą na stole – ostatni wzrost ceny powyżej 4 000 USD odzwierciedla rosnący popyt w warunkach globalnej niepewności. Na dzień 29 października 2025 r. złoto spot jest notowane w okolicach 4 028 USD za uncję [19], po burzliwym tygodniu rekordowych wzrostów i gwałtownych spadków. Kluczowe czynniki to oczekiwane obniżki stóp Fed (wspierające złoto) oraz złagodzenie napięć handlowych USA-Chiny (które chwilowo osłabiły popyt) [20] [21].
Dzisiejsza cena złota i ostatni trend
Złoto wzrosło prawie o 2% w dniu 29 października, odbijając do około 4 028 USD/oz do godziny 10:00 GMT [22] po osiągnięciu ~3 970 USD późno 28 października (najniżej od początku października). To odbicie nastąpiło po gwałtownej korekcie z rekordowych poziomów z października. 20 października złoto spot na krótko osiągnęło bezprecedensowe ~4 381 USD/oz – napędzane przez „konflikty zbrojne, inflację, obawy o recesję” oraz powszechne zakupy bezpiecznej przystani [23]. W mniej niż dwa tygodnie złoto oddało większość tych zysków: do 27 października handlowano nim poniżej 4 000 USD po raz pierwszy od początku października [24].
Pomimo korekty, rajd złota pozostaje historyczny. Od około 2 650 USD w styczniu 2025 do ponad 4 000 USD pod koniec października, złoto zyskało około 57% YTD [25]. Nawet po spadku w tym tygodniu, złoto jest wciąż o około 50–60% wyżej niż rok temu, zmierzając ku najsilniejszemu rocznemu wynikowi od 1979 roku [26]. Innymi słowy, rajd w 2025 roku był niezwykły – przyćmiewając ~15% wzrost amerykańskich akcji (S&P 500) czy ~25–30% zyski większości surowców.
Dane rynkowe potwierdzają siłę złota: po osiągnięciu historycznych maksimów, wskaźniki techniczne wykazały wykupienie, co skłoniło część inwestorów do realizacji zysków [27]. Jednak analitycy zauważają, że spadki przyciągają kupujących zamiast kapitulacji. Jak zauważa Peter Fertig z Quantitative Commodity Research, polowanie na okazje pojawia się, gdy złoto „straciło nieco ponad 10% swojej wartości, co czyni je ponownie atrakcyjnym, ponieważ fundamentalna historia złota pozostaje aktualna” [28]. W rzeczywistości historycznie spadki cen często pokrywają się z dużymi zakupami przez banki centralne – i wielu oczekuje, że oficjalni nabywcy wkroczą do akcji. Ekonomiści ANZ zauważają, że spadki mogą „stworzyć okazję dla banków centralnych do zwiększenia zakupów” [29].
Czynniki makro: Fed, inflacja i geopolityka
Epicki rajd złota zawdzięcza się „idealnej burzy” niepewności. Wzrost inflacji i spowolnienie wzrostu gospodarczego podważyły zaufanie do tradycyjnych aktywów. Wybuchy napięć geopolitycznych – od przedłużającej się wojny na Ukrainie po odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie – sprawiły, że inwestorzy zaczęli szukać bezpiecznych przystani. TS2.tech podsumowuje, że „światowy chaos gospodarczy i polityczny napędza wzrost złota”, w tym inflacja i „ucieczka do bezpiecznych aktywów”, gdy pieniądze napływały do kruszcu [30]. Rekordowe zakupy banków centralnych (szczególnie w Azji) oraz ogromne napływy do ETF-ów (ponad 60 miliardów dolarów od początku roku [31]) dodatkowo napędzały wzrost.
Co istotne, oczekiwania dotyczące poluzowania polityki pieniężnej podniosły cenę złota. Ponieważ inflacja wykazuje oznaki słabnięcia, a gospodarki zwalniają, rynki obstawiają, że amerykańska Rezerwa Federalna wkrótce obniży stopy procentowe. Rzeczywiście, powszechnie oczekuje się, że przedstawiciele Fed ogłoszą obniżkę o 25 punktów bazowych 29 października [32]. Niższe realne stopy procentowe sprawiają, że złoto, które nie przynosi odsetek, staje się bardziej atrakcyjne. Jak stwierdza Natasha Kaneva z JPMorgan: „Złoto pozostaje naszym najwyższym przekonaniem inwestycyjnym na ten rok i widzimy dalszy potencjał wzrostu, gdy rynek wejdzie w cykl obniżek stóp przez Fed” [33]. W tym ujęciu połączenie luzowania polityki Fed, „obaw o stagflację” oraz nawet dywersyfikacji walutowej od dolara wspiera wzrost złota [34].
Dla kontrastu, oznaki poprawy apetytu na ryzyko osłabiły ostatni rajd. Nadzieje na „rozejm” handlowy USA–Chiny oraz tymczasowe zawieszenie broni między Izraelem a Hamasem zmniejszyły pilność poszukiwania bezpiecznych przystani. TS2.Tech informuje, że wiadomości o postępach w rozmowach handlowych i lekkim złagodzeniu napięć na świecie skłoniły niektórych inwestorów do sprzedaży złota, zauważając, że „słabszy ‘czynnik strachu’ zmniejszył atrakcyjność ukrywania się w złocie” [35]. Silny dolar amerykański również odegrał rolę: gdy dolar odbił się od wieloletnich minimów, złoto stało się droższe dla zagranicznych nabywców (ponieważ kruszec jest wyceniany w dolarach). „Silniejszy dolar amerykański sprawił, że złoto stało się droższe… osłabiając zainteresowanie zakupami”, wyjaśnia TS2.tech [36]. Podsumowując, spadek w połowie tygodnia wydaje się być napędzany realizacją zysków i słabnięciem obaw, a nie zmianą fundamentów.
Popyt globalny: banki centralne i Azja
Podstawowy popyt na złoto pozostaje solidny. Banki centralne na całym świecie – od Chin i Indii po eksporterów ropy – agresywnie zwiększają rezerwy. Na przykład Ludowy Bank Chin zwiększał zasoby złota przez 11 kolejnych miesięcy do września, a ogólny poziom zakupów sektora oficjalnego jest na wieloletnich maksimach [37]. Odzwierciedla to długoterminowy trend dywersyfikacji z dala od dolara; jak zauważa JP Morgan, zagraniczni posiadacze amerykańskich aktywów „stopniowo przekierowują niewielkie alokacje do złota” [38].
Na prywatnych rynkach Azji popyt jest cykliczny, ale wciąż silny. Indyjski sezon świąteczny (Dhanteras i Diwali, koniec października 2025) historycznie przynosi wzrost zakupów złota, gdy inwestorzy i konsumenci kupują biżuterię i monety. Reuters donosi, że w zeszłym tygodniu Hindusi kupowali złoto bez względu na cenę, ale wstrzymali się, gdy ceny spadły, oczekując jeszcze niższych stawek [39]. Jubiler z Mumbaju zauważył, że kupujący są teraz ostrożni i odkładają zakupy po krótkotrwałej korekcie cen [40]. Popyt w Chinach również wykazuje odporność: nawet gdy w Pekinie ceny spot wahały się między 4 000 a 4 300 dolarów, lokalni handlowcy zauważyli niewielu sprzedających. Bernard Sin z MKS PAMP informuje o „niewielkich dowodach na wyprzedaż fizycznych zasobów” w Chinach, mówiąc, że „inwestorzy nadal utrzymują pozycje w obliczu niepewności makroekonomicznej i spadających realnych stóp procentowych” [41]. Krótko mówiąc, konsumenci i inwestorzy z Azji pozostają na uboczu, gotowi kupować przy spadkach, wspierani przez lokalne święta, preferencje kulturowe i zabezpieczenie portfela.
Inne rynki: srebro, ropa, akcje, krypto
Wydajność złota wyróżnia się, ale powiązane rynki również były silne. Srebro – często nazywane „młodszym bratem złota” – wzrosło wraz ze złotem do wieloletnich maksimów. Srebro osiągnęło około 48,35 USD/oz 29 października (+2,8% w ciągu dnia) [42], choć również skorygowało wzrosty po szczycie złota. Platyna (~1 616 USD/oz) i pallad (~1 412 USD) także nieco wzrosły [43]. Sektor wydobycia złota odnotował jeszcze większy ruch: indeks S&P Gold Miners podwoił się w 2025 roku, nawet po zeszłotygodniowym spadku [44].Na rynkach energii ceny ropy wykazały umiarkowaną siłę. 29 października ropa Brent kosztowała około 64,6 USD za baryłkę, a WTI 60,4 USD [45], rosnąc w trakcie sesji w związku z doniesieniami o spadku zapasów w USA i łagodzeniu obaw geopolitycznych (np. planowane spotkanie przywódców USA–Chiny) [46]. Jednak wzrost cen ropy był znacznie mniej dramatyczny niż złota.
Rynki akcji, w przeciwieństwie do tego, również odnotowały wzrost pod koniec października. Amerykańskie akcje osiągnęły nowe rekordy do 28 października: S&P 500 zamknął się w pobliżu 6 890, a Nasdaq w pobliżu 23 827 [47], gdy inwestorzy cieszyli się z wyników technologicznych i tego samego optymizmu handlowego, który wywierał presję na złoto. Niemniej jednak, w skali roku główne indeksy wzrosły „tylko” o kilkanaście do dwudziestu kilku procent – znacznie poniżej wzrostu złota o 50–60% [48] [49]. Ten kontrast podkreśla niezwykłą siłę złota jako bezpiecznej przystani, która przewyższa inne aktywa nawet podczas hossy na giełdzie.
Wśród aktywów cyfrowych, Bitcoin również wykazuje się dużą siłą. Rajd kryptowalut (wspierany przez napływy do ETF-ów oraz korzystne regulacje za rządów Trumpa) wyniósł Bitcoina na historyczne maksima powyżej 125 000 USD na początku października [50]. Wzrost Bitcoina częściowo przebiegał równolegle ze wzrostem złota – oba postrzegane są jako zabezpieczenie przed inflacją i dewaluacją pieniądza – choć od tego czasu Bitcoin handlowany jest w szerokim przedziale 105–120 tys. USD do końca października. Podsumowując, ruch złota odzwierciedla szeroki trend inwestorów poszukujących alternatyw w niepewnym świecie, zarówno w surowcach, akcjach, jak i kryptowalutach.Prognozy ekspertów i perspektywy
Analitycy pozostają podzieleni co do krótkoterminowych perspektyw. Wiele dużych banków pozostaje byczych wobec złota: HSBC prognozuje, że „fala hossy” podniesie ceny do 5 000 USD/oz w 2026 roku [51]. W swoim raporcie wskazuje na utrzymujące się ryzyka geopolityczne, dalsze zakupy banków centralnych oraz obniżki stóp Fed jako czynniki wspierające. Bank of America i Societe Generale również przewidują poziom 5 000 USD w 2026 roku [52]. JP Morgan podobnie prognozuje średnio ~5 055 USD/oz do końca 2026 roku i nawet cel 6 000 USD/oz do 2028 roku, oczekując, że łagodzenie polityki Fed w połączeniu z obawami o dewaluację walut podtrzyma trend wzrostowy [53] [54].
Tymczasem niektórzy strategowie rynkowi zalecają ostrożność. Gautam Shah z Goldilocks Research ostrzega, że „hossa była zbyt agresywna” i że teraz „to dobry moment, by zamienić papierowy zysk na realny zysk” [55]. Capital Economics obniżyło swoją prognozę na 2026 rok do około 3500 USD/oz, argumentując, że ostatni wzrost o 25% trudno uzasadnić fundamentami [56]. Analitycy techniczni z ActivTrades zauważają, że zeszłotygodniowa korekta była w dużej mierze spowodowana silniejszym dolarem i realizacją zysków, a nie zmianą długoterminowej historii złota. Podkreślają, że spadek ten nie jest trwałym odwróceniem trendu [57]. Rzeczywiście, wielu postrzega ostatni spadek jako zdrową konsolidację. „Mamy wielu kupujących i żadnych sprzedających” – zauważyła Natasha Kaneva z JP Morgan, sugerując, że popyt bazowy pozostaje silny [58].
Patrząc w przyszłość, najbliższa ścieżka złota może zależeć od ogłoszenia i komentarzy Fed. Jeśli Fed zasygnalizuje więcej obniżek w przyszłym roku lub jeśli globalne napięcia ponownie wzrosną, złoto może wznowić wzrosty. 29 października inwestorzy będą uważnie wsłuchiwać się w ton przewodniczącego Fed Powella. Na razie rynek złota znajduje się w punkcie zwrotnym – ceny cofnęły się z części szczytów z końca października, ale strukturalne czynniki (zabezpieczenie przed inflacją, popyt banków centralnych, ucieczka do bezpiecznych aktywów) pozostają nienaruszone. Jak ujął to jeden z traderów, korekta może być okazją do „kupowania dołka”; byki na rynku złota mają nadzieję, że poziom 4000 USD utrzyma się jako fundament pod kolejny wzrost, być może w kierunku szeroko omawianego celu 5000 USD w nadchodzącym roku [59] [60].
Źródła: Dane dotyczące cen spot złota i ruchów rynkowych pochodzą z Reuters oraz analizy TS2.tech [61] [62]. Komentarze ekspertów i prognozy pochodzą z Reuters oraz raportów branżowych [63] [64] [65]. Globalne trendy popytu są raportowane przez Reuters [66] [67]. Wszystkie podane ceny dotyczą jednej uncji trojańskiej złota, stan na 29 października 2025 r.
References
1. www.reuters.com, 2. ts2.tech, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. www.reuters.com, 7. ts2.tech, 8. ts2.tech, 9. ts2.tech, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.reuters.com, 17. ts2.tech, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. ts2.tech, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. www.reuters.com, 26. ts2.tech, 27. ts2.tech, 28. www.reuters.com, 29. www.reuters.com, 30. ts2.tech, 31. ts2.tech, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. www.reuters.com, 39. www.reuters.com, 40. www.reuters.com, 41. www.reuters.com, 42. www.reuters.com, 43. www.reuters.com, 44. ts2.tech, 45. www.reuters.com, 46. www.reuters.com, 47. www.reuters.com, 48. ts2.tech, 49. www.reuters.com, 50. www.reuters.com, 51. www.reuters.com, 52. www.reuters.com, 53. www.reuters.com, 54. www.reuters.com, 55. ts2.tech, 56. ts2.tech, 57. ts2.tech, 58. www.reuters.com, 59. www.reuters.com, 60. ts2.tech, 61. www.reuters.com, 62. ts2.tech, 63. ts2.tech, 64. www.reuters.com, 65. www.reuters.com, 66. www.reuters.com, 67. ts2.tech