Amerykańskie akcje mają rozpocząć grudzień na słabszej pozycji, ponieważ kontrakty terminowe na Dow, S&P 500 i Nasdaq wszystkie notują spadki, odwracając część zeszłotygodniowego silnego odbicia. Gwałtowny spadek Bitcoina, wzrost cen ropy oraz nowe zakłady na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną powodują niestabilny, defensywny początek ostatniego miesiąca 2025 roku. [1]
Kluczowe wnioski
- Kontrakty terminowe na Wall Street spadają o około 0,4%–0,8% dla głównych amerykańskich indeksów, co wskazuje na słabsze otwarcie po najlepszym tygodniu od czerwca. [2]
- Oczekiwania na obniżkę stóp gwałtownie wzrosły: rynek obecnie wycenia ~85–90% szans na obniżkę stóp Fed o 25 pb na przyszłotygodniowym posiedzeniu, a BofA zmienia swoją prognozę na obniżkę w grudniu oraz dwie kolejne w 2026 roku. [3]
- Ropa i złoto rosną ponieważ ropa WTI zyskuje ponad 1%, a złoto osiąga sześciotygodniowe maksimum, podczas gdy Bitcoin spada z powrotem do poziomu środkowych 80 000 USD, uderzając w akcje powiązane z kryptowalutami. [4]
- Obawy o globalny wzrost powracają: PMI dla przemysłu i usług Chin spadły do poziomu recesyjnego, a inwestorzy przygotowują się na możliwe zacieśnienie polityki Banku Japonii oraz kluczowe dane z amerykańskiego przemysłu. [5]
- „Rajd świętego Mikołaja” pod znakiem zapytania: kilku strategów z Wall Street ostrzega, że typowa sezonowa siła grudnia może się nie zmaterializować po roku nietypowej zmienności, mimo że wyniki finansowe pozostają mocne. [6]
- Przed nami ważne wyniki i dane: MongoDB, CrowdStrike, Snowflake, Salesforce i Pure Storage otwierają intensywny tydzień publikacji wyników w sektorze technologicznym, a raport ISM dla przemysłu oraz wystąpienie prezesa Fed Jerome’a Powella mogą nadać ton całemu tygodniowi. [7]
Wszystkie poniższe ruchy i poziomy dotyczą wczesnych godzin handlu w USA w poniedziałek, 1 grudnia 2025 roku, i mogą się zmieniać w trakcie sesji.
Kontrakty terminowe spadają, gdy Wall Street wchodzi w ostatni miesiąc 2025 roku
Po skróconym tygodniu z powodu święta, który przyniósł najsilniejsze wzrosty od czerwca, kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy giełdowe wskazują dziś rano na spadki.
- Kontrakty terminowe na Dow Jones Industrial Average spadają o około 0,4%, czyli o około 175–190 punktów.
- Kontrakty terminowe na S&P 500 tracą około 0,5%–0,6%.
- Kontrakty terminowe na Nasdaq 100 są pod największą presją, spadając o około 0,6%–0,8%. [8]
Investopedia zauważa, że cofnięcie następuje tuż po tym, jak Dow i S&P 500 zyskały w zeszłym tygodniu ponad 3%, podczas gdy Nasdaq wzrósł prawie o 5%, co oznacza najlepszy tygodniowy wynik głównych indeksów od połowy roku. [9]
Reuters podobnie informuje, że referencyjny S&P 500 i blue‑chipowy Dow odnotowały „umiarkowane wzrosty” w listopadzie ogółem, nawet gdy technologiczny Nasdaq zanotował największy miesięczny spadek od marca, co przypomina, jak bardzo wrażliwe na zmiany oczekiwań dotyczących wydatków na sztuczną inteligencję pozostają spółki wzrostowe. [10]
Dzisiejszy łagodniejszy ton wygląda na klasyczną mieszankę realizacji zysków i nerwowości makroekonomicznej:
- Inwestorzy realizują zyski po wzrostach z końca listopada.
- Seria danych o amerykańskim przemyśle, a także przemówienie Powella i opóźniona publikacja preferowanego przez Fed wskaźnika inflacji (PCE) w tym tygodniu, mogą wpłynąć na rynki. [11]
Innymi słowy, po silnym odbiciu inwestorzy robią przerwę, by zapytać: czy nie zaszliśmy za daleko, za szybko?
Oczekiwania wobec Fed: euforia związana z obniżką stóp zderza się z rzeczywistością inflacyjną
Rezerwa Federalna ponownie znajduje się w centrum narracji Wall Street.
Co obecnie wyceniają rynki
- Kontrakty terminowe na stopę Fed funds sugerują około 87%–88% prawdopodobieństwa, że Fed obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych na grudniowym posiedzeniu. [12]
- Rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych USA oscyluje wokół 4,04%, nieco powyżej poziomu zamknięcia z piątku, utrzymując napięte warunki finansowe, mimo że inwestorzy obstawiają łagodniejszą politykę w przyszłości. [13]
Prognoza BofA: cięcie teraz, kolejne cięcia później
Nowa notatka od BofA Global Research z dzisiejszego poranka pokazuje, jak drastycznie zmieniło się myślenie na Wall Street:
- BofA obecnie oczekuje, że Fed obniży stopy procentowe o 25 pb na posiedzeniu w grudniu, odwracając swoją wcześniejszą prognozę braku ruchu.
- Bank prognozuje dwie dodatkowe obniżki o ćwierć punktu procentowego w 2026 roku (czerwiec i lipiec), co pozostawiłoby stopę polityczną w przedziale 3,00%–3,25%. [14]
BofA wskazuje na oznaki słabnącego rynku pracy oraz gołębie tony kluczowych decydentów. Prognoza jest też wyraźnie powiązana z prawdopodobną zmianą na stanowisku szefa Fed, przy czym doradca ekonomiczny Białego Domu Kevin Hassett pojawia się w ostatnich doniesieniach jako faworyt do zastąpienia Jerome’a Powella po zakończeniu jego kadencji w przyszłym roku. [15]
Wystąpienie Powella i kalendarz danych
Inwestorzy będą uważnie słuchać, gdy Powell pojawi się dziś wieczorem na panelu dotyczącym polityki. Przy prawdopodobieństwie cięcia już blisko 90%, każda sugestia, że jest mniej skłonny do natychmiastowego ruchu, może wywołać zmianę wyceny zarówno na rynku obligacji, jak i akcji. [16]
Dodatkowo:
- Ankiety S&P Global oraz Institute for Supply Management (ISM) dotyczące aktywności produkcyjnej w listopadzie zostaną opublikowane wkrótce po dzwonku otwierającym sesję. [17]
- Opóźniony raport o inflacji PCE na koniec tygodnia dostarczy Fed jednego z ostatnich kluczowych punktów danych przed posiedzeniem. [18]
Napięcie jest proste:
Rynki handlują tak, jakby cięcie w przyszłym tygodniu było niemal przesądzone, ale dane o inflacji i komunikaty Powella wciąż mogą podważyć tę narrację.
Ropa w górę, złoto błyszczy, Bitcoin spada: klasyczna mieszanka risk-off
Trzy kluczowe ceny makro pokazują dziś rano tę samą historię: inwestorzy są nerwowi.
Ropa: Wyższe koszty surowców, większy niepokój
Kontrakty terminowe na amerykańską ropę naftową (WTI) rosną o ponad 1%, handlując się w okolicach 59 USD za baryłkę, podczas gdy kilka serwisów podkreśla nocny wzrost o ponad 1 USD za baryłkę z powodu obaw o podaż i nagłówków dotyczących OPEC. [19]
Podsumowanie rynku Meyka zauważa, że:
- Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje otworzyły się niżej w tandemie z ruchem na rynku ropy.
- Akcje spółek energetycznych otrzymują wsparcie, podczas gdy spółki transportowe, przemysłowe i technologiczne znajdują się pod presją, gdy inwestorzy ponownie oceniają koszty surowców i marże. [20]
Złoto: Sześciotygodniowe maksima sygnalizują popyt na bezpieczeństwo
Złoto również cieszy się zainteresowaniem:
- Ceny spot rosną o blisko 0,8% do około 4 290 USD za uncję, co jest najwyższym poziomem od około sześciu tygodni, według komentarzy przed otwarciem rynku. [21]
Ta kombinacja—wyższa ropa, wyższe złoto, niższe kontrakty na akcje—jest podręcznikowym sygnałem, że inwestorzy rotują w kierunku bezpieczeństwahedgując inflację i ryzyko geopolityczne.
Bitcoin i kryptowaluty: Od bohatera do problemu
Największe ruchy mają miejsce na rynku kryptowalut:
- Bitcoin handluje w środkowych okolicach 80 000 USD, spadając o około 5%–6% w ciągu ostatnich 24 godzin, po tym jak w weekend na krótko przekroczył 91 000 USD. [22]
- Reuters i inne serwisy podkreślają, że spadł poniżej psychologicznie ważnego poziomu 90 000 USD, przedłużając jedną z najgorszych serii od krachu w 2021 roku. [23]
Ta zniżka mocno uderza w akcje powiązane z kryptowalutami:
- Akcje MicroStrategy, Coinbase i kilku kopalni Bitcoina mocno spadają w handlu przed otwarciem rynku, niektóre nawet o 4%–8%. [24]
Dla inwestorów giełdowych przekaz jest jasny: ryzykowny handel na rynku krypto się odwraca, a presja sprzedażowa przenika do segmentów akcji o wysokiej zmienności.
Obawy o globalny wzrost: spowolnienie w Chinach i ryzyko ze strony BOJ
USA nie handlują w próżni. Globalne czynniki dodatkowo wzmacniają ostrożny ton poniedziałku.
PMI Chin spadają do poziomu kontrakcji
Nowe dane pokazują, że PMI dla chińskiego przemysłu i usług spadły poniżej 50, czyli poniżej granicy oddzielającej wzrost od spadku. [25]
Dla amerykańskich inwestorów to istotne, ponieważ:
- To rodzi pytania o globalny popyt na wszystko – od półprzewodników po maszyny przemysłowe.
- Eksporterzy i spółki powiązane z surowcami mogą znaleźć się pod presją, jeśli spowolnienie się pogłębi. [26]
Bank Japonii: od stabilizowania rentowności do zakłócania carry trade
Reuters zwraca uwagę na kolejne ryzyko: oczekiwania, że Bank Japonii może podnieść stopy procentowe w grudniu, by walczyć z inflacją i słabym jenem. [27]
Jeśli rentowności w Japonii wzrosną:
- Popularny yen carry trade—czyli tanie pożyczanie w jenach i inwestowanie w aktywa o wyższej rentowności—może się odwrócić.
- To z kolei może skłonić globalnych inwestorów do ograniczenia ekspozycji na aktywa ryzykowne, w tym amerykańskie akcje.
Globalne rynki odzwierciedlają ostrożność
W innych regionach:
- Europejskie akcje są słabsze, a sektor nieruchomości i branże wrażliwe na stopy procentowe radzą sobie gorzej. [28]
- Akcje i waluty rynków wschodzących rozpoczęły grudzień w mieszanych nastrojach, z pewnym wsparciem ze względu na nadzieje na obniżki stóp Fed, ale pod presją słabszego globalnego wzrostu. [29]
Ogólne tło to sytuacja, w której makroekonomiczne przeciwności się piętrzą, a inwestorzy niechętnie wracają do amerykańskich akcji w pobliże rekordowych poziomów bez wyraźniejszych dowodów na wzrost i inflację.
Rajd św. Mikołaja pod znakiem zapytania mimo mocnych wyników
Historycznie grudzień sprzyja inwestorom giełdowym — tzw. „rajd św. Mikołaja” na Wall Street. W tym roku niektórzy strategowie nie są tego tacy pewni.
Szczegółowa analiza CoinCentral, powołująca się na głównych strategów z Wall Street, wskazuje, że 2025 może przerwać ten schemat: [30]
- Ten rok przyniósł nietypową zmienność, od początku roku z załamaniem „DeepSeek” związanym ze sztuczną inteligencją po niespodziewane cła ogłoszone w kwietniu.
- Dane z rynku opcji pokazują, że inwestorzy kupują więcej zabezpieczeń przed spadkami, zamiast obstawiać prosty wzrost na koniec roku.
- Niektórzy strategowie ostrzegają, że zamiast płynnego rajdu, rynki mogą zobaczyć „kolejną dziurę zmienności” przed końcem roku.
Jednak podstawowe tło nie jest całkowicie negatywne:
- Spółki z S&P 500 odnotowały około 13% wzrostu zysku rok do roku w III kwartale, co oznacza czwarty z rzędu kwartał dwucyfrowych wzrostów zysków. [31]
- Kilka długoterminowych prognoz nadal zakłada, że S&P 500 może sięgnąć nawet 8 000 w ciągu najbliższych 12–18 miesięcy, co odzwierciedla optymizm dotyczący AI, produktywności i marż korporacyjnych. [32]
Napięcie polega tu na znakomitych wynikach i wysokich wycenach, zwłaszcza w AI i największych spółkach technologicznych, które już uwzględniły w cenach wiele przyszłego wzrostu — a nawet więcej.
Sektory i spółki warte obserwacji dziś
Technologia i wzrost: pod presją
Przy rosnących rentownościach i spadkach na rynku kryptowalut, spółki wzrostowe wrażliwe na stopy procentowe są pod presją:
- Nvidia spada o około 1% w handlu przedrynkowym, ponieważ nastroje wokół chipów słabną.
- NIO traci około 4%, obciążone obawami o spowolnienie w Chinach i ostrą konkurencję na rynku pojazdów elektrycznych. [33]
Jednocześnie kilka spółek z branży oprogramowania i chmury znajduje się w centrum uwagi przed publikacją wyników:
- CrowdStrike (wtorek) będzie kluczowym wskaźnikiem wydatków na cyberbezpieczeństwo.
- Snowflake, Salesforce i Pure Storage raportują w środę, oferując wgląd w popyt na infrastrukturę chmurową i usługi danych napędzane przez AI.
- MongoDB raportuje później dziś, dostarczając wczesnego testu, jak obciążenia AI kształtują popyt na bazy danych. [34]
Biorąc pod uwagę, jak centralna jest AI w tym cyklu rynkowym, wszelkie rozczarowania lub ostrożne prognozy tych firm mogą spotęgować zmienność.
Energia i spółki cykliczne: Korzystają na wyższych cenach ropy
Sektor energetyczny jest jednym z nielicznych jasnych punktów:
- Rosnące ceny ropy naftowej zwykle wspierają zintegrowane koncerny naftowe oraz spółki zajmujące się poszukiwaniem i wydobyciem, nawet jeśli wywierają presję na spółki transportowe i konsumenckie. [35]
Wyższa cena ropy to miecz obosieczny:
- Dobra dla zysków firm energetycznych i powiązanych inwestycji kapitałowych.
- Trudniejsza dla linii lotniczych, żeglugi, logistyki i sektorów konsumenckich zależnych od taniego paliwa.
Sprzedaż świąteczna: Ogólny obraz jest mocny, akcje wciąż ostrożne
Po stronie konsumenckiej dane wyglądają solidnie:
- Dane Adobe cytowane przez Reuters pokazują rekordową sprzedaż online w Black Friday na poziomie około 11,8 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o ponad 9% rok do roku. [36]
- Salesforce szacuje, że wydatki od Święta Dziękczynienia do Cyberponiedziałku mogą sięgnąć 78 miliardów dolarów, a całkowita sprzedaż detaliczna w USA w okresie świątecznym ma przekroczyć 1 bilion dolarów. [37]
Jednak akcje dużych sieci detalicznych są tylko nieco niżej na początku sesji:
- Walmart, Target, Nike i Dollar Tree są nieznacznie na minusie, co odzwierciedla mieszankę silnego popytu, ale wciąż niskich marż i ostrożnych prognoz. [38]
Fuzje i przejęcia oraz pojedyncze historie spółek
Wciąż są indywidualni zwycięzcy:
- Leggett & Platt zyskuje około 8% po tym, jak Somnigroup zaproponował przejęcie po 12 dolarów za akcję. [39]
- W sektorze sprzętu technologicznego i infrastruktury AI, takie firmy jak Intel notują duże ruchy przed sesją w związku z informacjami dotyczącymi firmy, w tym aktualizacjami prawnymi i konkurencyjnymi. [40]
Te mikrohistorie są w dużej mierze przyćmione przez nastroje makroekonomiczne — ale podkreślają, że selekcja akcji wciąż ma znaczenie, nawet na rynku zdominowanym przez czynniki makro.
Dane i wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę w dalszej części dnia
Zarówno dla traderów, jak i inwestorów długoterminowych, reszta poniedziałku oferuje kilka potencjalnych katalizatorów:
- ISM Manufacturing PMI (listopad)
- Lepszy od oczekiwań odczyt może złagodzić obawy przed recesją, ale także wznowić niepokoje dotyczące uporczywej inflacji.
- Słaby wynik wspierałby argumenty za obniżką stóp, ale może też wzbudzić obawy o spowolnienie gospodarcze. [41]
- Wieczorne wystąpienie prezesa Fed Jerome’a Powella
- Rynki będą analizować każde słowo w poszukiwaniu wskazówek, czy popiera, czy odrzuca obecne prawdopodobieństwo obniżek stóp. [42]
- Wczesny przegląd wyników finansowych MongoDB
- Komentarze dotyczące obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją, wydatków na chmurę i budżetów przedsiębiorstw na 2026 rok mogą wpłynąć nie tylko na spółki programistyczne, ale także na szerszą narrację dotyczącą AI. [43]
- Trwające wahania cen kryptowalut
- Jeśli Bitcoin ustabilizuje się w pobliżu obecnych poziomów, rynki akcji mogą zignorować ostatni spadek; jeśli spadki się nasilą, presja na spółki technologiczne o wysokiej zmienności i spekulacyjne może się zwiększyć. [44]
Co dzisiejsza sytuacja oznacza dla inwestorów
Z perspektywy inwestora, obraz na 1 grudnia 2025 roku to mniej kwestia pojedynczego negatywnego nagłówka, a bardziej niepewnego przekazania pałeczki:
- Od rajd ulgi pod koniec listopada
- Do grudnia napędzanego danymi i decyzjami Fed, gdzie każdy odczyt i wystąpienie mogą zmienić oczekiwania na 2026 rok
Kluczowe tematy, o których warto pamiętać:
- Zmienność prawdopodobnie pozostanie podwyższona
Rynki opcji pokazują rosnący popyt na zabezpieczenie przed spadkami — inwestorzy są skłonni płacić za hedging, zamiast liczyć na tradycyjny rajd świąteczny. [45] - Sektory wrażliwe na stopy procentowe na celowniku
Technologie, spółki wzrostowe o długim horyzoncie i powiązane z kryptowalutami prawdopodobnie pozostaną bardziej zmienne niż spółki wartościowe, defensywne i wypłacające wysokie dywidendy, dopóki ścieżka polityki Fed pozostaje niepewna. [46] - Energetyka i wybrane spółki cykliczne mogą skorzystać na dzisiejszej sesji
Wyższe ceny ropy i odporne wyniki finansowe mogą sprawić, że część sektora energetycznego i przemysłowego będzie stosunkowo atrakcyjna — choć są one również bardziej narażone, jeśli wzrost gospodarczy gwałtownie wyhamuje. [47] - Długoterminowe perspektywy zysków wciąż wyglądają konstruktywnie
Zyski korporacyjne rosną w zdrowym, dwucyfrowym tempie, a wielu strategów wciąż dostrzega potencjał wzrostu amerykańskich akcji w perspektywie wieloletniej—szczególnie jeśli inwestycje w AI zaczną przekładać się na realne zyski w produktywności. [48]
Jak zawsze, właściwa odpowiedź zależy od horyzontu czasowego i tolerancji ryzyka każdego inwestora. W krótkim terminie kalendarz publikacji danych oraz komunikaty Fed prawdopodobnie pozostaną głównymi czynnikami kształtującymi nastroje.
Ważne: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani handlowej. Zawsze uwzględnij własną sytuację i, w razie potrzeby, skonsultuj się z wykwalifikowanym doradcą finansowym.
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.investopedia.com, 5. m.economictimes.com, 6. coincentral.com, 7. m.economictimes.com, 8. www.reuters.com, 9. www.investopedia.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.investopedia.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.investopedia.com, 17. www.reuters.com, 18. www.reuters.com, 19. www.investopedia.com, 20. meyka.com, 21. www.investopedia.com, 22. www.investopedia.com, 23. www.reuters.com, 24. www.reuters.com, 25. m.economictimes.com, 26. m.economictimes.com, 27. www.reuters.com, 28. www.investmentnews.com, 29. www.bloomberg.com, 30. coincentral.com, 31. coincentral.com, 32. coincentral.com, 33. m.economictimes.com, 34. m.economictimes.com, 35. meyka.com, 36. www.reuters.com, 37. www.investopedia.com, 38. www.reuters.com, 39. www.reuters.com, 40. m.economictimes.com, 41. www.reuters.com, 42. www.investopedia.com, 43. m.economictimes.com, 44. www.goodreturns.in, 45. coincentral.com, 46. www.reuters.com, 47. meyka.com, 48. coincentral.com
