Nowy Jork, 10 lipca 2026, 07:39 EDT
Akcje Oracle (NYSE:ORCL) wzrosły o prawie 2% w piątkowych notowaniach przedrynkowych. To kontynuacja czwartkowego wzrostu o 2,65% do 144,22 USD, który nastąpił mimo obniżenia przez S&P Global Ratings ratingu kredytowego spółki do BBB-, tuż powyżej poziomu śmieciowego. Inwestorzy nadal kupowali akcje, mimo że inwestorzy obligacyjni żądali wyższej rentowności.
To ważne, ponieważ nacisk Oracle na infrastrukturę AI coraz bardziej opiera się na finansowaniu zewnętrznym. Przy czwartkowym zamknięciu, sprzedaż akcji o wartości 20 miliardów dolarów na rynku oznaczałaby około 138,7 miliona nowych akcji, sprzedawanych na otwartym rynku etapami. To zwiększyłoby liczbę akcji z czerwca o 4,8% i pozostawiłoby obecnych akcjonariuszy z 4,6% mniejszym udziałem w spółce, przed ewentualnymi zmianami cen, opłatami lub wcześniejszymi emisjami. Oracle włączył to do szerszego planu pozyskania 40 miliardów dolarów z długu i kapitału w roku fiskalnym 2027.
| Czwartkowy sygnał | Ruch | Poziom |
|---|---|---|
| Akcje Oracle | wzrosły o 2,65% | 144,22 USD |
| S&P 500 | zyskał 0,81% | 7 543,64 |
| Nasdaq Composite | wzrost o 1,30% | 26 206,89 |
| Obligacja Oracle 5,7% z terminem wykupu w 2036 r.: spread ponad obligacje skarbowe | szerszy o 9 pb | 184 pb |
Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego. Oracle pokonał S&P 500 o 1,84 punktu i wyprzedził Nasdaq o 1,35 punktu, gdy spread obligacji wzrósł z 175 punktów bazowych w środę. Przy najnowszej liczbie akcji, czwartkowy wzrost podniósł wartość rynkową Oracle o około 10,7 miliarda dolarów, ale akcje nadal zamknęły się 3,3% poniżej dziennego maksimum 149,07 USD.
Analitycy S&P Andrew Chang i Christian Frank stwierdzili, że ekspansja Oracle w infrastrukturę AI osłabia profil ryzyka biznesowego spółki, a agencja ratingowa przyznała, że niedoszacowała, ile Oracle będzie musiał wydać. S&P nadał Oracle stabilną perspektywę, ale ostrzegł, że spółka może sprzedać więcej akcji po 2026 roku, jeśli jej kondycja kredytowa się pogorszy. Jeśli skorygowany dług pozostanie powyżej 4,5-krotności zysku, Oracle grozi kolejna obniżka ratingu.
Liczba akcji zwykłych Oracle wzrosła o 2,55% w ciągu roku do połowy czerwca, według dokumentów SEC. Obejmuje to całą emisję akcji i wynagrodzenia w akcjach, nie tylko transakcje finansowe. Ostatnia linia to tylko ilustracja, jeśli całe 20 miliardów dolarów zostanie sprzedane po czwartkowej cenie zamknięcia.
| Punkt kontrolny liczby akcji | Akcje zwykłe | Zmiana |
|---|---|---|
| 13 czerwca 2025 | 2,8088 miliarda | — |
| 12 czerwca 2026 | 2,8805 miliarda | wzrost o 2,55% |
| Przykładowa liczba po sprzedaży 20 mld USD po 144,22 USD | 3,0191 miliarda | 4,81% powyżej czerwca 2026; 7,49% powyżej czerwca 2025 |
Argument Oracle za rozwodnieniem sprowadza się do zagwarantowanego wzrostu. Sprzedaż infrastruktury chmurowej wzrosła o 93% w kwartale zakończonym w maju. W roku fiskalnym 2026 wzrost wynosi 77%. Pozostałe zobowiązania wykonawcze, czyli zakontraktowane, ale jeszcze nie zaksięgowane, wynoszą 638 miliardów dolarów. Oracle podał, że klienci albo przedpłacili, albo wysłali 75 miliardów dolarów na sprzęt GPU, więc firma nie musiała finansować całego tego kapitału.
Wolne przepływy pieniężne pozostają problemem. W 2026 roku wyniosły minus 23,7 miliarda dolarów, przy nakładach inwestycyjnych na poziomie 55,66 miliarda dolarów. Oracle podał, że wydatki w 2027 roku mogą sięgnąć 95 miliardów dolarów, z czego 20-25 miliardów ma wrócić od klientów. Udział własny Oracle, około 70 miliardów dolarów, stanowiłby 78% prognozowanych 90 miliardów dolarów przychodów. CEO Clay Magouyrk powiedział, że dostawy mocy w pierwszym kwartale „zbliżają się do jednego gigawata”. „Popyt jest realny” – powiedział analityk eMarketer Jacob Bourne, ale dodał, że kwestia finansowania staje się coraz trudniejsza. Reuters
Oracle walczy o biznes chmurowy z rywalami o znacznie wyższych ratingach kredytowych. Microsoft (NASDAQ:MSFT) ma ocenę AAA od S&P, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) ocenę AA+, a Amazon.com (NASDAQ:AMZN) AA — wszystkie siedem do dziewięciu poziomów powyżej Oracle. Wielka Brytania w piątek uznała wszystkie cztery firmy za kluczowych dostawców dla swojego sektora finansowego, co zwiększa znaczenie Oracle, ale także wprowadza nowe zasady dotyczące odporności i raportowania incydentów od 13 lipca.
Byki liczą na to, że klienci będą płacić, centra danych zostaną uruchomione na czas, a zaległości zamienią się w przychody bez większej presji na marże. Oracle nie podał, kiedy otrzyma od 20 do 25 miliardów dolarów spłat. Jeśli te będą opóźnione, firma będzie musiała wyłożyć więcej własnej gotówki na budowę. Słabsza cena akcji oznacza, że Oracle musiałby sprzedać więcej akcji, aby zebrać tę samą kwotę. Spadek poniżej poziomu inwestycyjnego może również podnieść koszty zadłużenia.
Oracle przechodzi w piątek na ex-dividend za swoją kwartalną wypłatę w wysokości 0,50 USD, więc każdy, kto kupi akcje po tej dacie, nie otrzyma dywidendy. To mechaniczny spadek o około 0,35% w stosunku do zamknięcia z czwartku. Większy obraz wyłania się z rynku obligacji. Jeśli Oracle utrzyma swój ruch przed otwarciem rynku, ale spread na 2036 nie zawęzi się, akcjonariusze nadal liczą na wzrost zaległości, podczas gdy inwestorzy obligacyjni skupiają się na kosztach osiągnięcia tego celu.
