Londres, 14 de julio de 2026, 11:00 BST
Lloyds Banking Group (LON:LLOY) ha gastado alrededor del 71% de su recompra de hasta £1.75 mil millones para 2026, pero el repunte de las acciones significa que un programa totalmente ejecutado compraría alrededor de 1.72 mil millones de acciones al precio del martes, aproximadamente un 22% menos que el año pasado a pesar de un presupuesto un 3% mayor. Cada libra ahora compra menos del banco.
Una recompra —cuando una empresa compra y cancela sus propias acciones— puede aumentar las ganancias por acción si las utilidades se mantienen. Pero a precios más altos, el mismo efectivo elimina menos acciones. El equilibrio es más agudo ahora.
Datos de mercado retrasados situaron a Lloyds en 109.6 peniques, una caída de aproximadamente el 1% en las operaciones de media mañana y solo un 5.5% por debajo de su máximo de un año de 116 peniques. El FTSE 100 bajó un 0.6%. La acción está cerca de su pico incluso en un día de mercado débil.
Una presentación regulatoria publicada el lunes mostró que Lloyds compró 7 millones de acciones a un promedio de 111.2086 peniques, con las compras más altas a 112.55 peniques. El promedio fue aproximadamente un 1.5% por encima de la cotización retrasada del martes. El momento importa aquí.
El banco había comprado 1.192 mil millones de acciones por £1.170 mil millones hasta el 30 de junio. Sumando nueve divulgaciones de compras del 1 al 13 de julio se agregan otras 59.986 millones de acciones por £67.764 millones, llevando el programa a 1.252 mil millones de acciones por £1.238 mil millones, a un promedio de 98.85 peniques. Quedan alrededor de £512 millones si Lloyds utiliza toda la autorización. La mayor parte del programa ya está asegurada.
La brecha de eficiencia es clara en las divulgaciones de la empresa y en un cálculo a partir de los nueve informes de julio.
| Período de recompra | Precio promedio de compra | Acciones compradas por £1 millón |
|---|---|---|
| Programa completado en 2025 | 77.13p | 1.30 millones |
| Primer trimestre de 2026 | 97.70p | 1.02 millones |
| 1-13 de julio de 2026 | 112.97p | 0.89 millones |
El precio promedio de julio fue un 16% superior al nivel del primer trimestre y un 47% superior al promedio pagado en el programa de 2025. Cada £1 millón gastado este mes compró aproximadamente un 32% menos de acciones que el año pasado. Aun así, el promedio acumulado de 2026 sigue siendo aproximadamente un 10% inferior al precio de mercado del martes, por lo que el programa no está en números rojos en general. El ajuste está en las compras marginales.
El promedio de julio de Lloyds también fue 1.95 veces los 57.9 peniques de activos netos tangibles por acción reportados al 31 de marzo —el valor en balance después de eliminar el fondo de comercio y otros activos intangibles. Todo lo demás igual, comprar acciones por encima de ese nivel reduce los activos netos tangibles por acción, aunque el menor número de acciones puede aumentar las ganancias por acción. Ese es el costo menos visible.
El negocio principal hasta ahora ha respaldado la valoración más alta. La ganancia antes de impuestos del primer trimestre aumentó un 33% a £2.025 mil millones, el ingreso neto subyacente por intereses creció un 8% a £3.569 mil millones y el retorno sobre el capital tangible alcanzó el 17%. El argumento de las ganancias sigue intacto.
La caída del martes no fue puramente específica de la empresa. Las acciones europeas estaban cerca de mínimos de una semana mientras el Brent subía un 3% a unos $85 por barril en medio de renovadas tensiones entre EE.UU. e Irán. “El optimismo que había en los mercados ha recibido un duro golpe”, dijo Chris Beauchamp, analista jefe de mercados en IG Group (LON:IGG). Eso enturbia la señal en el movimiento de Lloyds. Reuters
Pero la proyección puede cambiar. Una caída más profunda en las acciones de Lloyds permitiría que el efectivo restante compre más acciones, mientras que otro repunte reduciría el conteo final; el mandato también es para “hasta” £1.75 mil millones en lugar de un gasto garantizado. La estimación de 1.72 mil millones es una instantánea, no una guía de la empresa.
Los inversores tendrán su próxima prueba el 30 de julio, cuando Lloyds presente los resultados semestrales y su estrategia actualizada. El banco también ha dicho que considerará distribuciones de capital adicionales dos veces al año, comenzando a mediados de 2026. El director ejecutivo Charlie Nunn dijo en abril: “Esperamos presentar nuestra nueva estrategia junto con los resultados semestrales”. Para la recompra, la pregunta ya no es solo su tamaño, sino cuánto de la empresa puede eliminar. El mercado quiere pruebas. Lloyds Banking Group
