NUEVA YORK, 13 de julio de 2026, 15:10 EDT
Las acciones de Sandisk (NASDAQ:SNDK) cayeron un 13% a alrededor de $1,669 el lunes por la tarde. Ese fue el movimiento incluso después de que Amit Daryanani de Evercore ISI duplicara su precio objetivo a $3,100 desde $1,400. Daryanani dijo que los inversionistas estaban “subestimando la durabilidad” de las ganancias y el flujo de caja libre de Sandisk, el efectivo que queda después del gasto de capital, en los próximos años. Barron’s
Ese dato de tiempo debilita el argumento alcista. La presentación de Sandisk del 3 de abril reportó $41.6 mil millones en obligaciones de desempeño restantes, o RPO—ingresos contratados aún por registrarse. Solo alrededor del 15% de eso, $6.24 mil millones, debía aparecer como ingresos en los próximos 12 meses. La cifra de RPO excluye algunos acuerdos de menos de un año. Destaca la brecha entre la cartera de pedidos principal y lo que Sandisk puede entregar pronto.
Las acciones de chips están bajo presión mientras los inversionistas se retiran antes de los resultados. El Índice de Semiconductores de Filadelfia ha caído más del 11% desde su máximo de junio. Los fondos estadounidenses de semiconductores perdieron alrededor de $11 mil millones en salidas en la semana que terminó el 24 de junio, la mayor salida de cualquier semana de este siglo, después de que casi $12 mil millones ingresaran durante las dos semanas anteriores. “Nunca hemos visto este tipo de crecimiento extremo en ganancias. Pero la pregunta entonces es, ¿cuánto tiempo podemos esperar que continúe esto?”, dijo Steve Sosnick, analista jefe de mercado de Interactive Brokers Group (NASDAQ:IBKR). Reuters
Sandisk, que fabrica memoria flash NAND para unidades de estado sólido, casi duplicó los ingresos del tercer trimestre fiscal respecto al trimestre anterior, alcanzando $5.95 mil millones. Las ventas de centros de datos se dispararon un 233% a $1.47 mil millones. El margen bruto fue del 78.4%. Para el trimestre actual, Sandisk espera ingresos entre $7.75 mil millones y $8.25 mil millones. La empresa también firmó dos acuerdos más después de que terminó el trimestre. El CEO David Goeckeler describió los resultados como un “punto de inflexión fundamental”. Sandisk
Sandisk dijo que su nuevo chip BiCS10, actualmente en muestras, tiene un 59% más de densidad de bits que BiCS8 y velocidades de interfaz hasta un 33% más rápidas. Una mayor densidad puede significar menores costos de almacenamiento por unidad. El CTO Alper Ilkbahar describió el diseño como orientado a “mayores velocidades de interfaz, mayor densidad de bits y mejor eficiencia energética”. En una nota de Seeking Alpha publicada el domingo, Pythia Research comparó esos avances con los contratos largos de la empresa como parte de un argumento alcista. El colaborador tiene una posición larga en Sandisk. Sandisk Corporation
Las firmas de Wall Street no usan el mismo año de ganancias para sus objetivos. Goldman Sachs Group (NYSE:GS) basa su perspectiva en ganancias normalizadas de calendario 2026 de $110 por acción con un múltiplo de 20x. Evercore utiliza ganancias fiscales 2027 de $212.78 y aproximadamente 15x. El caso base de Bernstein es de $243 para ese mismo periodo fiscal 2027. Evercore calcula que más de un tercio de la producción de bits fiscal 2027 —capacidad de memoria— provendrá de los nuevos acuerdos, con márgenes brutos superiores al 80%.
| Firma | Base de ganancias | Múltiplo objetivo | Precio objetivo | Potencial desde aproximadamente $1,669 |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | $110, calendario 2026 | 20.0x | $2,200 | 31.8% |
| Evercore ISI | $212.78, fiscal 2027 | 14.6x implícito | $3,100 | 85.8% |
| Bernstein | $243, fiscal 2027 | 12.3x implícito | $3,000 | 79.8% |
Sandisk al cierre del lunes cotiza a aproximadamente 15.2x la previsión de ganancias 2026 de Goldman y 7.8x la estimación 2027 de Evercore. La brecha es la jugada aquí: los inversionistas no están pagando más por ganancias lejanas, están apostando a que las ganancias llegarán como se planea y se mantendrán, incluso si la oferta se flexibiliza. El calendario de la SEC pone el foco en cuándo llega el ingreso, no solo en el tamaño del acuerdo.
Los nuevos acuerdos de modelo de negocio de Sandisk duran entre uno y cinco años, con precios mínimos y máximos incorporados, y condiciones para pagar si los compradores se retiran, dijo Goeckeler a Reuters en mayo. “Queremos una economía consistente y predecible”, dijo. Reuters
Sandisk cotiza a un mayor ratio precio/ganancias histórico que Micron Technology (NASDAQ:MU) o Western Digital (NASDAQ:WDC). El lunes cayó más del doble que cualquiera de esos pares, según las últimas cotizaciones.
| Compañía | Movimiento del lunes | P/U histórico | Valor de mercado |
|---|---|---|---|
| Sandisk | cayó 12.9% | 58.0x | $261.8 mil millones |
| Micron Technology | cayó 4.9% | 21.1x | 1,07 billones de dólares |
| Western Digital | bajó un 5,9% | 32,8x | 189,0 mil millones de dólares |
Sin embargo, los contratos no pueden detener el ciclo. La propia Sandisk menciona riesgos como la demanda y los precios volátiles, problemas de ejecución a largo plazo, retrasos en la producción y obstáculos en el suministro. Si el gasto en almacenamiento de centros de datos se desacelera o la oferta de NAND crece demasiado rápido, la oferta que no esté asegurada en acuerdos podría bajar de precio y las ganancias de margen actuales podrían desvanecerse.
Sandisk tiene previsto presentar sus resultados del cuarto trimestre fiscal y del año completo el 5 de agosto, con un día del inversor programado para el 13 de agosto. Los inversores buscarán el saldo más reciente de RPO, detalles sobre la proporción de la producción de 2027 bajo contrato y un cronograma para el reconocimiento de ingresos de los dos acuerdos más recientes. Simplemente superar las ganancias puede no ser suficiente para responder a las preguntas sobre cuánto durará la demanda.
