NEW YORK, 22. Juli 2026, 16:18 Uhr EDT — Alphabet NASDAQ:GOOGL gab an, dass seine Cloud-Sparte für 63 % des Wachstums des operativen Gewinns verantwortlich war, aber der freie Cashflow im Zeitraum unter null fiel.
- Google Cloud meldete einen Umsatzanstieg von 82 % auf 24,8 Milliarden US-Dollar. Die Sparte erzielte eine operative Marge von 35,6 %.
- Das Cloud-Segment machte 63 % des jährlichen Wachstums des operativen Gewinns von Alphabet aus.
- Die Investitionsausgaben entsprachen 115 % des operativen Cashflows. Das Unternehmen meldete keine vierteljährlichen Aktienrückkäufe.
Google Cloud war im zweiten Quartal für 63 % des Wachstums des operativen Gewinns von Alphabet verantwortlich. Allerdings führte der gestiegene Infrastrukturausbau zu einem vierteljährlichen freien Cashflow von minus 5,9 Milliarden US-Dollar.
Die Sparte ist bedeutender als der ausgewiesene Gewinn. Cloud nähert sich der Profitabilität des werbebasierten Services-Segments von Alphabet an. Unterdessen sank die Cash-Konversion.
Cloud meldete einen Anstieg der operativen Marge auf 35,6 %, nach zuvor 20,7 %. Für jeden zusätzlichen Dollar Cloud-Umsatz trugen etwa 54 Cent zum zusätzlichen operativen Gewinn bei. Der vergleichbare Wert für Alphabet insgesamt lag bei 41 Cent.
Die Investitionsausgaben stiegen auf 44,9 Milliarden US-Dollar, doppelt so viel wie im Vorjahr, und entsprachen 115 % des operativen Cashflows. Alphabet kaufte keine Aktien zurück, verglichen mit 13,2 Milliarden US-Dollar an Rückkäufen im Vorjahreszeitraum.
Die Eigenkapitalerlöse erreichten im Quartal 49,6 Milliarden US-Dollar, während Senior Notes weitere 20,3 Milliarden US-Dollar beitrugen. Alphabet erklärte, die Mittel aus dem Eigenkapital würden zum Ausbau der KI-Infrastruktur und der weltweiten Rechenkapazität verwendet.
Der Umsatz stieg um 24 % auf 119,8 Milliarden US-Dollar. Analysten hatten mit 116,93 Milliarden US-Dollar Umsatz und 64 % Wachstum bei Cloud gerechnet. Das Cloud-Wachstum lag jedoch bei 82 %.
Die Lücke zwischen Gewinn und Cashflow vergrößerte sich rasch. Die folgenden Kennzahlen stammen aus den offiziellen Angaben von Alphabet.
| Anlegerkennzahl | Q2 2025 | Q2 2026 |
|---|---|---|
| Google Cloud Umsatz | 13,6 Milliarden US-Dollar | 24,8 Milliarden US-Dollar |
| Cloud operative Marge | 20,7 % | 35,6 % |
| Cloud-Anteil am operativen Gruppengewinn | 9,0 % | 21,6 % |
| Investitionsausgaben als Prozentsatz des operativen Cashflows | 80,9 % | 115,0 % |
| Freier Cashflow | 5,3 Milliarden US-Dollar | -5,9 Milliarden US-Dollar |
| Aktienrückkäufe | 13,2 Milliarden US-Dollar | 0 US-Dollar |
Cloud trug im Vergleich zum Vorjahr zusätzlich 6,0 Milliarden US-Dollar zum operativen Gewinn bei. Alphabet steigerte den gesamten operativen Gewinn um 9,5 Milliarden US-Dollar. Services lieferten zusätzliche 6,5 Milliarden US-Dollar, aber kombinierte Verluste an anderer Stelle und zentrale Ausgaben glichen die Gewinne um 3,0 Milliarden US-Dollar aus.
Google Services erzielte einen operativen Gewinn von 39,5 Milliarden US-Dollar, was einer Marge von 41,8 % entspricht. Das waren 6,2 Prozentpunkte mehr als bei Cloud. Die Umsätze aus der Suche stiegen um 17 %, und die YouTube-Werbung legte um 13 % zu.
Das EPS wurde mit 9,11 US-Dollar ausgewiesen, aber eine genauere Betrachtung ist angebracht. Ein Gewinn aus Eigenkapitalwertpapieren von 99,0 Milliarden US-Dollar trug 6,26 US-Dollar pro Aktie bei. Zieht man dies vom ausgewiesenen EPS ab, bleiben etwa 2,85 US-Dollar, eine Berechnung, die das Unternehmen nicht als bereinigte Kennzahl präsentiert.
CEO Sundar Pichai erklärte: „Unsere KI-Investitionen definieren das Mögliche in jedem Bereich unseres Geschäfts neu.“ s206.q4cdn.com
Shay Boloor, Chefmarktstratege bei Futurum Equities, stellte fest, dass KI die Big Tech „in Richtung eines hybriden Modells“ treibe. Die Ergebnisse von Alphabet spiegelten dies wider. Die Cloud-Gewinnmargen stiegen und die Investitionsausgaben lagen über dem operativen Cashflow. Reuters
Die US-Kassasitzung endete zum Datumswechsel, der nachbörsliche Handel lief jedoch weiter. Die Alphabet-A-Aktien fielen während der regulären Handelszeit um 1,5 % und sanken über fünf Sitzungen hinweg um etwa 7 %.
Investoren blicken auf Microsoft NASDAQ:MSFT, das am 29. Juli berichtet, gefolgt von Amazon.com NASDAQ:AMZN am 30. Juli. Die Cloud-Ergebnisse der Unternehmen werden zeigen, ob Alphabets jüngster Margensprung ein Branchentrend ist.
Risiken: Die Cloud-Expansion könnte sich von einem hohen Ausgangsniveau aus verlangsamen. Weitere Rückschläge für Gemini könnten die KI-Nachfrage dämpfen. Erhöhte Investitionsausgaben könnten den freien Cashflow weiterhin belasten und Aktienrückkäufe einschränken.
Eine weitere Bewertung ist die Cash-Konvertierung. Die Gewinne aus dem Cloud-Geschäft müssen die Infrastrukturkosten dauerhaft übersteigen.
