Las acciones cotizadas en Copenhague cayeron aproximadamente un 7%, mientras que las acciones negociadas en EE.UU. perdieron un 9,0% con ambas bolsas abiertas.
ZEUS logró una razón de riesgo de eventos cardiovasculares de 0,99. Los analistas habían considerado previamente 0,85 como el resultado mínimo aceptable.
Las ventas ajustadas del primer trimestre fueron impulsadas en un 94,0% por la obesidad y la diabetes. La empresa publicará los resultados del primer semestre el 5 de agosto.
Las acciones de Novo Nordisk A/S (CPH:NOVO-B; NYSE:NVO) cayeron significativamente el viernes después de que el ensayo ZEUS encontrara un beneficio cardiovascular mínimo de ziltivekimab. La caída en la negociación en EE.UU. eliminó aproximadamente 20.500 millones de dólares en capitalización de mercado.
La pérdida ascendió a unas 28 veces el coste de adquisición de Corvidia de 725 millones de dólares. Novo adquirió Corvidia en 2020 para obtener ziltivekimab. La disparidad resalta una reevaluación más amplia de las valoraciones de la cartera de productos.
Las acciones cotizadas en Copenhague rondaban las 308 coronas danesas, cayendo aproximadamente un 7% en las operaciones de última hora de la tarde. Los recibos de depósito estadounidenses, o ADR, bajaron un 9,0% a 46,96 dólares. La negociación regular en ambos mercados seguía en curso.
Health Care Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA:XLV)
161,79 dólares
-1,1%
Precios a las 09:55 EDT aproximadamente. Los movimientos porcentuales reflejan cambios respecto a los valores de cierre previos.
Novo tuvo un rendimiento inferior al de Lilly en 7,5 puntos porcentuales. En comparación con el fondo sectorial, Novo quedó rezagado en unos 8,0 puntos. El cambio fue impulsado principalmente por factores específicos de la empresa.
ZEUS incluyó a más de 6.300 participantes diagnosticados con enfermedad cardiovascular, enfermedad renal e inflamación. El estudio evaluó eventos cardiovasculares adversos mayores (MACE), que comprenden muerte, infarto y accidente cerebrovascular. La razón de riesgo primaria alcanzó 0,99.
Medida ZEUS
Resultado del ensayo
Comparador
Lectura
Razón de riesgo de MACE
0,99
Umbral de analistas de 0,85
Por debajo del objetivo
Reducción aproximada del riesgo
1%
Al menos 15%
Faltan 14 puntos
Intervalo de confianza del 95%
0,88–1,11
1,00 significa sin diferencia
Incluyó ausencia de efecto
Infecciones graves
Más alto
Grupo placebo
Diferencia negativa
Los analistas consideraban el nivel del 15% como el punto más bajo considerado comercial y regulatoriamente práctico.
El Director Científico Martin Holst Lange declaró que el impacto biológico «no resultó en beneficios en MACE». Ziltivekimab se asoció a una mayor tasa de infecciones graves. Las tasas totales de eventos adversos graves fueron similares en lo demás. novonordisk.com
El revés es significativo ya que Novo aún depende en gran medida de una gama limitada de productos. Durante el primer trimestre, la obesidad y la diabetes representaron el 94,0% de sus ventas ajustadas, mientras que las enfermedades raras aportaron solo el 6,0%.
Ventas ajustadas T1 2026
Miles de millones de coronas danesas
Porcentaje del total
Terapias para la obesidad
20,912
29,8%
Tratamientos para la diabetes
44,936
64,1%
Segmento de enfermedades raras
4,215
6,0%
Total
70,063
100,0%
Los porcentajes reflejan las ventas ajustadas de Novo según lo informado.
La combinación aumenta la importancia de los activos no vinculados a la obesidad o la diabetes. ZEUS ofreció una vía antiinflamatoria mensual hacia un tratamiento cardiovascular más amplio. La caída de las acciones parece reflejar la pérdida de una oportunidad de diversificación.
Novo declaró que ZEUS no afectará su previsión de beneficio ajustado para 2026. La empresa asumirá un deterioro contable sin impacto en caja en el tercer trimestre. Su perspectiva actual anticipa que el beneficio operativo ajustado disminuirá entre un 4% y un 12% en monedas constantes.
Cálculo preliminar de valoración
Cantidad
Valor de mercado actual
207.000 millones de dólares
Valoración implícita antes de la caída del viernes
227.500 millones de dólares
Pérdida estimada de valor
20.500 millones de dólares
Coste de adquisición de Corvidia
725 millones de dólares
Pérdida de valor respecto al precio de compra
Aproximadamente 28 veces
Las cifras de valoración de mercado son cálculos preliminares intradía. Se basan en un número de acciones sin cambios y el último precio de cierre del ADR de 51,61 dólares.
Los analistas de JPMorgan Chase & Co. NYSE:JPM afirmaron que ZEUS “elimina un posible activo de varios miles de millones de dólares” de las perspectivas de desarrollo de Novo. Esta opinión se refleja en el desempeño del mercado de la empresa. La magnitud de la pérdida superó el pago inicial en efectivo realizado en el acuerdo. Reuters
Todavía existen riesgos para ambas partes. Los resultados completos de ZEUS podrían revelar subgrupos de pacientes beneficiados. Sin embargo, el resultado de la infección tiene el potencial de plantear desafíos para el progreso futuro. HERMES y ARTEMIS aún están en curso, con resultados previstos para la primera mitad de 2027.
La próxima actualización importante de Novo es el 5 de agosto, cuando publicará los resultados del primer semestre. Los inversores se centrarán en las cifras de envíos de Wegovy, el precio neto en EE. UU. y el rango de perspectivas. Tras el revés con ZEUS, el desempeño del negocio principal adquiere mayor importancia para la valoración.
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Análisis adicional
Perspectiva editorial
¿Qué está causando la caída de Novo Nordisk hoy?
A las 14:05 UTC, las acciones de NVO estaban a $46.72, cayendo un 9.5% en el día. El ensayo ZEUS reportó una razón de riesgo de 0.99 en comparación con placebo, con un intervalo de confianza del 95% que va de 0.88 a 1.11, sin mostrar reducción en eventos cardiovasculares. novonordisk.com El resultado reduce el valor de la cartera, aunque se mantiene la guía de beneficio ajustado para 2026. Novo también anticipa un cargo por deterioro no monetario en el tercer trimestre. novonordisk.com
¿Qué indican los resultados más recientes y las perspectivas para 2026?
Las ventas ajustadas del primer trimestre alcanzaron DKK70.1 mil millones, una disminución del 4% a tipos de cambio constantes. El beneficio operativo ajustado fue de DKK32.9 mil millones, cayendo un 6% en la misma métrica. Las ventas reportadas aumentaron un 32%, impulsadas principalmente por una reversión no monetaria de DKK26.8 mil millones del 340B. SEC La dirección prevé reducciones anuales en ventas y beneficio operativo ajustados de entre el 4% y el 12%, con el punto medio sugiriendo una caída del 8%. SEC
¿Podría la pastilla de Wegovy ayudar a aliviar la presión de precios y compensar la debilidad de Ozempic?
Los ingresos por cuidado de la obesidad en el primer trimestre aumentaron un 22% a tipos de cambio constantes hasta DKK20.9 mil millones. La pastilla de Wegovy aportó DKK2.26 mil millones, con recetas semanales superando las 200,000 al 17 de abril. Las recetas totales superaron los dos millones, aunque los ingresos del primer trimestre se vieron impulsados por existencias previas al lanzamiento. SEC Sin embargo, las ventas ajustadas en EE. UU. cayeron un 11% y las ventas globales de Ozempic disminuyeron un 8%. SEC El lanzamiento es sólido, pero la sostenibilidad del ritmo de ingresos aún es incierta.
¿Cuál es el nivel de presión competitiva de Eli Lilly?
CagriSema logró una reducción de peso del 23.0% en comparación con el 25.5% de tirzepatida, sin lograr establecer no inferioridad. GlobeNewswire Lilly aumentó su perspectiva de ingresos para 2026 a un rango de $82 mil millones–$85 mil millones tras reportar resultados del primer trimestre. Eli Lilly and Company Novo actualmente proyecta el punto medio de su guía de ventas en una caída del 8%. Novo también vio una disminución del 11% en ventas ajustadas en EE. UU., principalmente debido a precios realizados más bajos. SEC La diferencia en el desempeño justifica un múltiplo reducido a menos que el impulso competitivo se fortalezca.
¿Se considera barata Novo Nordisk tras la caída de hoy?
Las acciones de Novo Nordisk tienen un precio de DKK303.7, lo que representa 13.2 veces las ganancias diluidas proyectadas por acción para 2025. Las ganancias fueron de DKK23.03, y la dirección ahora prevé un impulso más suave hacia 2026. investing.com El dividendo de DKK11.70 de la compañía ofrece un rendimiento cercano al 3.9%, y las recompras podrían alcanzar DKK15 mil millones. Novo Nordisk Annual Report Aun así, el punto medio de la guía de ventas y beneficio operativo apunta a una caída del 8%. Aunque la valoración parece poco exigente, existe incertidumbre sobre la estabilidad de las ganancias futuras.
¿En qué deben centrarse los inversores en los resultados del 5 de agosto?
Novo anunciará los resultados del primer semestre el 5 de agosto. novonordisk.com Los inversores deben centrarse en las ventas ajustadas en EE. UU., las ventas de Wegovy en formato de pastilla y los resultados reales de precios. En el primer trimestre, las ventas ajustadas en EE. UU. cayeron un 11%, mientras que los volúmenes de productos para la obesidad siguieron aumentando. Las ventas de la pastilla alcanzaron DKK2.26 mil millones, impulsadas por inventario de lanzamiento. SEC La compañía prevé que las ventas y el beneficio operativo caigan entre un 4% y un 12%; una guía más ajustada por encima del menos 8% daría apoyo. SEC
¿Qué catalizadores siguen vigentes tras el colapso de ZEUS?
La aprobación de la pastilla de Wegovy en Europa destaca como el motor comercial más importante a corto plazo. Ahora es la primera terapia oral GLP-1 aprobada en la UE para el control de peso. Los resultados del ensayo OASIS 4 mostraron una pérdida de peso promedio de alrededor del 17% frente al 3% del placebo. También se aprobó en Europa una formulación de 7.2 mg de Wegovy tras un ensayo que indicó una pérdida de peso de alrededor del 21%. novonordisk.com Se espera la decisión de la FDA sobre CagriSema para finales de 2026, lo que creará otro hito importante. GlobeNewswire Se espera que los estudios HERMES y ARTEMIS presenten resultados en la primera mitad de 2027, pero los hallazgos de ZEUS han enfriado el sentimiento. novonordisk.com
¿Qué indican los precios objetivo de los analistas?
El consenso ofrece poco en términos de un fuerte apoyo alcista para los inversores. Los datos de Investing.com enumeran a 26 analistas, con 18 recomendando mantener y un objetivo promedio de DKK317.2, lo que sugiere un potencial al alza del 4.45%. investing.com Fintel informa un promedio de ADR en junio de $51.19—aproximadamente un 9.6% más alto que $46.72. Las estimaciones de los analistas oscilan entre $31.01 y $73.18, lo que indica una disparidad significativa entre las proyecciones. Fintel La mayoría de los objetivos listados se establecieron antes del resultado actual de ZEUS y pueden ser revisados, pero no se garantizan actualizaciones.
¿Cuáles son los puntos clave de precio y niveles de índice a vigilar ahora?
La caída de hoy está vinculada en gran medida a factores específicos de la empresa, ya que el OMXC25 bajó solo un 1.61%. Nasdaq Global Index Watch NVO cayó un 9.5%, eliminando aproximadamente $21.6 mil millones en capitalización de mercado para cerrar en $46.72. Los participantes del mercado están monitoreando el soporte en $45.45 mientras ven $51.61, el cierre anterior, como resistencia. El rango de 52 semanas va desde $35.12 hasta $64.16. The Wall Street Journal Si las acciones caen por debajo de $45.45, dejaría expuesta la mitad inferior del rango.
