NUEVA YORK, 4 de agosto de 2026, 05:09 EDT
- Micron terminó el lunes en $829.50, un aumento del 0.8%, antes de subir otro 3.2% en las operaciones previas a la apertura.
- Las estimaciones de consenso iniciales pronostican un BPA fiscal 2027 de $155.56, lo que sugiere una relación precio-beneficio de 5.3.
- Las plantas de fabricación proyectadas de CXMT pueden aumentar la capacidad a más de 600,000 obleas mensuales.
La discusión sobre la valoración de Micron se centra en la sostenibilidad de sus ganancias. Al cierre del lunes, un múltiplo normalizado de 10 veces sugiere un BPA sostenible de $82.95, que es 46.7% inferior a las estimaciones de consenso iniciales para el año fiscal 2027.
Esto es significativo ya que el reciente aumento en las ganancias fue impulsado principalmente por los precios. Los precios de DRAM para el tercer trimestre fiscal aumentaron en el rango bajo del 260% en comparación con el año anterior, mientras que los envíos de bits crecieron solo en el rango bajo del 20%.
La sesión regular del mercado estadounidense estaba cerrada, pero la actividad previa a la apertura continuó. Micron cayó 10.6% durante la semana anterior. El Nasdaq subió 1.6%. El lunes, un informe de CXMT hizo que las acciones de Micron bajaran 4.5% en las primeras operaciones, pero el valor se recuperó y terminó en territorio positivo.
| Base de ganancias preliminar | BPA | P/U a $829.50 | Crecimiento del BPA |
|---|---|---|---|
| Consenso fiscal 2026 | $73.43 | 11.3x | — |
| Consenso fiscal 2027 | $155.56 | 5.3x | 111.8% |
| Consenso fiscal 2028 | $181.37 | 4.6x | 16.6% |
Las previsiones de consenso están sujetas a revisiones significativas. Todas las relaciones se calculan en base al precio de cierre del lunes.
La principal diferencia en los análisis vinculados radica en su elección del denominador de ganancias. El escenario de consenso de Motley Fool da como resultado un múltiplo futuro de menos de cinco veces para el año fiscal 2028. En cambio, el colaborador de Seeking Alpha James Foord aplicó supuestos más cautelosos, llegando a un múltiplo en la mitad de la adolescencia. Foord ha revelado una posición larga.
| P/U normalizado asumido | BPA a $829.50 | Inferior al consenso FY27 |
|---|---|---|
| 10x | $82.95 | 46.7% |
| 12x | $69.13 | 55.6% |
| 15x | $55.30 | 64.4% |
Esto es una sensibilidad ilustrativa y no representa una previsión de ganancias. Los cálculos se basan en estimaciones de consenso iniciales para el año fiscal 2027.
Las matemáticas aclaran la aparente paradoja. Micron puede parecer infravalorada incluso cuando los inversores anticipan una fuerte caída. El tema clave sigue siendo el nivel eventual de ganancias normalizadas.
El desempeño operativo de Micron sigue siendo sólido. Los ingresos del tercer trimestre fueron de $41.46 mil millones, con una guía para el cuarto trimestre que indica un crecimiento a aproximadamente $50 mil millones.
| Medida operativa | T3F 2025 | T2F 2026 | T3F 2026 | Guía T4F 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $9.30 mil millones | $23.86 mil millones | $41.46 mil millones | $50.0 mil millones ± $1.0 mil millones |
| Margen bruto no GAAP | 39.0% | 74.9% | 84.9% | Aproximadamente 86% |
| BPA no GAAP | $1.91 | $12.20 | $25.11 | $31.00 ± $1.00 |
| Flujo de caja libre ajustado | $1.95 mil millones | $6.90 mil millones | $18.30 mil millones | No hay datos disponibles |
La gerencia espera que la extensión de los acuerdos con clientes ayude a estabilizar las fluctuaciones. “Creemos que nuestros Acuerdos Estratégicos de Clientes a varios años mejorarán significativamente la durabilidad y previsibilidad del sólido desempeño financiero de Micron”, dijo el director ejecutivo Sanjay Mehrotra. Micron Technology
Sin embargo, la presentación de Micron destaca el impacto significativo de los precios en su desempeño. El margen bruto subió a 85%, comparado con 38% en el mismo período del año anterior. La empresa atribuyó este aumento principalmente a precios de venta más altos.
| Comparación | Producto | Cambio en ventas | Cambio en ASP | Cambio en envíos de bits |
|---|---|---|---|---|
| T3F 2026 vs T2F 2026 | DRAM | +67% | Nivel bajo del 60% | Un solo dígito bajo |
| T3F 2026 vs T2F 2026 | NAND | +99% | Nivel medio del 80% | Un solo dígito medio |
| T3F 2026 vs T3F 2025 | DRAM | +343% | Nivel bajo del 260% | Nivel bajo del 20% |
| T3F 2026 vs T3F 2025 | NAND | +361% | Nivel medio del 310% | Doble dígito bajo |
ASP significa precio de venta promedio.
ChangXin Memory Technologies (SHA:688825) está considerando planes para una segunda planta de DRAM en Pekín. Las tres plantas actuales de la compañía operan a cerca de 100,000 obleas por mes cada una. Los nuevos proyectos en Pekín, Shanghái y Hefei tienen el potencial de más que duplicar su capacidad total de obleas. La capacidad exacta de la planta propuesta en Pekín no ha sido revelada.
| Productor | Participación en ingresos de DRAM en el primer trimestre de 2026 | Participación en ingresos de HBM en el primer trimestre de 2026 |
|---|---|---|
| Samsung Electronics KRX:005930 | 38% | 21% |
| SK hynix KRX:000660 | 29% | 58% |
| Micron | 22% | 21% |
| CXMT | 8% | Los datos citados no fueron revelados |
Parece probable que la DRAM convencional enfrente presión primero. El analista de Rosenblatt Securities, Kevin Cassidy, describió la caída de las acciones del lunes como una “reacción instintiva” a las noticias sobre CXMT, señalando la incertidumbre sobre la magnitud de la brecha tecnológica de CXMT. El analista de Morningstar (NASDAQ:MORN), William Kerwin, identificó solo un riesgo modesto a corto plazo, pero advirtió que la continua expansión de la industria podría afectar los precios de la DRAM para 2028. Morningstar
Foord proyectó que las recompras de acciones podrían eliminar entre el 8% y el 19% de las acciones en circulación de Micron. Esto refleja el análisis del autor y no declaraciones oficiales de la empresa. En el último trimestre, Micron reportó $18.3 mil millones en flujo de caja libre ajustado y gastos de capital netos de $7.1 mil millones.
La conferencia El Futuro de la Memoria y el Almacenamiento se llevará a cabo del 4 al 6 de agosto, con presentaciones planeadas por el personal técnico de Micron. El siguiente webcast para inversionistas de Micron está programado para el 10 de agosto. Se espera que los participantes del mercado busquen actualizaciones claras de capacidad sobre DRAM tradicional y HBM.
Los riesgos siguen siendo significativos. La expansión de CXMT podría enfrentar retrasos, y los acuerdos de HBM podrían mantener los precios elevados durante un período prolongado. Por otro lado, si la oferta se expande al mismo tiempo, la demanda de IA disminuye, las restricciones a la exportación se endurecen o los costos de financiamiento aumentan, las ganancias podrían reducirse antes.
