REDMOND, Washington, 12 août 2026, 16h35 PDT
Microsoft Corporation NASDAQ:MSFT a chuté de 2,26% à 492,43 $ mercredi. Ce recul est survenu alors que les investisseurs se sont tournés vers le matériel alimentant l’intelligence artificielle. Le Nasdaq Composite a tout de même gagné 0,54%.
Ce mouvement a mis en évidence un fossé croissant au sein du commerce de l’IA. De bons résultats des fournisseurs d’infrastructures ont fait grimper les actions de puces, serveurs et cloud computing. Les valeurs logicielles ont évolué en sens inverse.
| Entreprise liée à l’IA | Mouvement de mercredi | Signal investisseur |
|---|---|---|
| Microsoft NASDAQ:MSFT | -2,26% | Plateforme logicielle et cloud |
| Palantir Technologies NASDAQ:PLTR | environ -2,2% | Pression sur les logiciels applicatifs |
| Nvidia NASDAQ:NVDA | environ +3,0% | Demande d’accélérateurs |
| CoreWeave NASDAQ:CRWV | environ +19% | Demande de calcul IA |
| Super Micro Computer NASDAQ:SMCI | environ +19% | Demande de serveurs |
Ce contraste est important car Microsoft se situe des deux côtés. Elle vend des logiciels à forte marge, mais finance désormais l’un des plus grands programmes d’infrastructure du secteur. Le recul de mercredi suggère que les investisseurs valorisent encore différemment ces flux de trésorerie.
Le repli a suivi un nouvel avis haussier. L’analyste de Bernstein Mark Moerdler a relevé son objectif à 660 $ contre 647 $ lundi. Il a maintenu une recommandation Surperformance et cité le plan de capacité flexible de Microsoft. L’objectif se situe environ 34% au-dessus du cours de clôture de mercredi.
| Société | Analyste | Recommandation | Objectif | Date d’action |
|---|---|---|---|---|
| Bernstein | Mark Moerdler | Surperformance | 660 $ | 10 août |
| Goldman Sachs | — | Achat | 640 $ | 30 juillet |
| Morgan Stanley | Adam Wood | Surpondérer | 600 $ | 30 juillet |
| D.A. Davidson | — | Achat | 550 $ | 30 juillet |
| Barclays | Raimo Lenschow | Surpondérer | 512 $ | 30 juillet |
La tension initiale des investisseurs réside dans la conversion de trésorerie de Microsoft. Les dépenses d’investissement ont atteint 41 milliards de dollars le trimestre dernier. Le flux de trésorerie disponible était de 19,6 milliards de dollars, en baisse de 23% sur un an. Les capex représentaient donc environ 2,1 fois le flux de trésorerie disponible.
| Indicateur T4 fiscal | Résultat | Variation ou comparaison |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 90,0 milliards $ | +18% sur un an |
| Résultat opérationnel | 40,6 milliards $ | +18% |
| Dépenses d’investissement | 41,0 milliards $ | plus de +70% |
| Flux de trésorerie disponible | 19,6 milliards $ | -23% |
| Croissance Azure | 43% | environ 3 points au-dessus du consensus |
Les dépenses génèrent une croissance visible. Le chiffre d’affaires Azure a augmenté de 43%, contre une estimation consensuelle de 39,98%. Microsoft prévoit une croissance Azure à taux de change constant proche de 45% pour le trimestre en cours.
Le carnet de commandes cloud sous contrat a atteint 678 milliards de dollars. Il a augmenté d’environ 50 milliards de dollars séquentiellement. Les sièges payants Microsoft 365 Copilot ont également dépassé 30 millions contre 20 millions.
Le directeur général Satya Nadella a déclaré que les propres modèles et puces de Microsoft permettaient des gains d’efficacité allant jusqu’à 40%. « C’est vraiment l’architecture de conception d’entreprise que nous allons évangéliser », a-t-il déclaré aux analystes. Reuters
L’action avait progressé d’environ 30% depuis la publication des résultats de juillet avant mercredi. Elle se négocie désormais à près de 25 fois les bénéfices prévisionnels. Cela reste en dessous des quelque 33 fois observés il y a un an, selon Moerdler.
Pour la semaine à venir, les investisseurs observeront si la rotation menée par le matériel se poursuit. La prochaine date de détachement du dividende de Microsoft approche également. Son versement trimestriel de 0,91 $ a une date de détachement et d’enregistrement au 20 août.
Risques : La capacité IA pourrait arriver avant la demande, réduisant les retours de trésorerie. Une croissance plus rapide du cloud chez Alphabet NASDAQ:GOOGL ou Amazon.com NASDAQ:AMZN pourrait aussi mettre la pression sur Azure. Une vente massive de logiciels amplifierait les deux préoccupations.
Le prochain test est simple. Microsoft doit convertir son carnet de commandes de 678 milliards de dollars en trésorerie plus rapidement que la hausse des coûts d’infrastructure. La scission de mercredi montre que les investisseurs récompenseront d’abord les fournisseurs.
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