قنبلة أوراكل السحابية للذكاء الاصطناعي بقيمة 300 مليار دولار ترفع سهم ORCL إلى الأعلى

ارتفاع وتراجع السهم: ارتفعت أسهم أوراكل (NYSE: ORCL) تقريبًا إلى الضعف في عام 2025 وسط موجة صعود مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لتسجل أعلى إغلاق تاريخي عند حوالي 328 دولارًا في 10 سبتمبر ^[5]. واعتبارًا من 25 سبتمبر 2025، يتم تداول السهم حول $291 بعد انخفاض بنسبة 5.6% في يوم واحد مع حجم تداول مرتفع مؤخرًا ^[6]، لكنه لا يزال مرتفعًا بنحو 75–85% منذ بداية العام ^[7]، متفوقًا بشكل كبير على مؤشر S&P 500 ونظرائه من شركات التكنولوجيا الكبرى.
تغيير في منصب الرئيس التنفيذي المشارك: في خطوة مفاجئة في القيادة، أعلنت أوراكل أن سافرا كاتز ستتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي الوحيد بعد 11 عامًا، لتنتقل إلى منصب نائب الرئيس. وتم تعيين اثنين من التنفيذيين في مجال الحوسبة السحابية – كلاي ماغويرك (39) ومايك سيشيليا (54) – كرؤساء تنفيذيين مشاركين ^[8] ^[9]. ويرى المحللون أن هذا الانتقال إيجابي، ويؤكدون على تركيز أوراكل على الحوسبة السحابية ويتوقعون “انتقال سلس” مع بقاء المؤسس لاري إليسون كمدير تقني ^[10]. وقد ارتفع سهم ORCL بأكثر من 6% بعد الإعلان.
تراكم طلبات الذكاء الاصطناعي الهائل: كشفت أرباح أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026 (المعلن عنها في 9 سبتمبر) عن قفزة مذهلة بنسبة 359% في الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) لتصل إلى 455 مليار دولار ^[11] ^[12] – وهو أحد أكبر تراكمات طلبات الحوسبة السحابية على الإطلاق، مدفوعًا بـصفقات سحابية بمليارات الدولارات. أفادت رويترز وWSJ أن OpenAI وقعت عقد سحابة بقيمة مذهلة تبلغ 300 مليار دولار على مدى 5 سنوات ^[13] ^[14]، مما ساعد في رفع RPO لأوراكل ودفع أسهمها إلى مستويات قياسية ^[15].
تفوق وإخفاق في الأرباح: نمت إيرادات الربع الأول المالي بنسبة 12% على أساس سنوي لتصل إلى 14.93 مليار دولار ^[16]، بقيادة مبيعات السحابة التي ارتفعت بنسبة 28%. وبلغت ربحية السهم غير المحسوبة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 1.47 دولار، بزيادة 6%، أي تقريباً بما يتماشى مع التوقعات (أقل من التوقعات بـ0.01 دولار) ^[17]. وقد وجهت أوراكل لتوقع ربحية سهم قوية للربع الثاني من السنة المالية 26 بين 1.27–1.31 دولار ورفعت توقعاتها للسحابة – متوقعة أن ترتفع إيرادات البنية التحتية السحابية بنسبة 77% لتصل إلى 18 مليار دولار هذا العام وتبلغ 144 مليار دولار خلال خمس سنوات ^[18].
انقسام آراء المحللين: لا يزال إجماع وول ستريت متفائلًا (شراء معتدل) مع حوالي 27 تصنيف شراء/شراء قوي مقابل 9 تصنيفات احتفاظ و1 بيع ^[19]. الدب الوحيد، Redburn، أصدر مؤخرًا تصنيف بيع مع هدف سعري 175 دولار، مما ساهم في التراجع الأخير ^[20]. في المقابل، يرى بعض المتفائلين صعودًا كبيرًا – على سبيل المثال، رفعت Guggenheim هدفها السعري إلى 375 دولارًا بعد ارتفاع السهم عقب الأرباح ^[21]. متوسط السعر المستهدف للمحللين هو حوالي 298 دولارًا ^[22]، بالقرب من المستويات الحالية، بينما الهدف الوسيط هو حوالي 342 دولارًا ^[23].
التقييم والتحليل الفني: عند حوالي 291 دولارًا، تبلغ القيمة السوقية لأوراكل حوالي 830 مليار دولار، وتقترب من نادي التريليون دولار ^[24]. يتم تداول السهم عند تقييم مرتفع – حوالي 45 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أعلى من نظرائه في الحوسبة السحابية مثل أمازون (31 ضعف) أو مايكروسوفت (31 ضعف) ^[25]، مما يعكس توقعات نمو مرتفعة. من الناحية الفنية، لا يزال سهم ORCL أعلى بكثير من متوسطاته المتحركة لـ 50 و200 يوم ^[26] بعد ارتفاعه الحاد، رغم أن الزخم قد هدأ مع استيعاب المتداولين للأرباح (“إرهاق المشترين” بدأ يظهر، كما يشير أحد الاستراتيجيين ^[27]).

ارتفع سهم Oracle بشكل كبير في عام 2025، متفوقًا بشكل هائل على السوق الأوسع. بدأ السهم العام بحوالي 167 دولارًا ^[28] وواصل الصعود بلا هوادة مدفوعًا بالتفاؤل حول مبادرات الشركة في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. وبحلول أوائل سبتمبر، كان سعر سهم ORCL قد تضاعف تقريبًا – أي مكسب منذ بداية العام تجاوز 85% ^[29] – مما جعله من بين أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500 بل وتفوق على شركات كبرى مثل Apple وMicrosoft وNvidia. في 10 سبتمبر، سجل السهم أعلى إغلاق له على الإطلاق عند 328.33 دولارًا ^[30] بعد توقعات أرباح قوية من Oracle، لتصل قيمة الشركة مؤقتًا إلى حوالي 933 مليار دولار ^[31].

ومع ذلك، شهد السهم في أواخر سبتمبر بعض التقلبات وتراجعًا طفيفًا. حتى إغلاق 25 سبتمبر 2025، كان سهم ORCL يتداول عند حوالي 291 دولارًا للسهم، أي أقل بنحو 11% عن ذروته. ومن الجدير بالذكر أنه في ذلك اليوم انخفض السهم بنسبة 5.6% (من حوالي 308 دولارًا إلى 291 دولارًا) في جلسة واحدة ^[32]. وجاء هذا الانخفاض الحاد مع حجم تداول مرتفع بشكل غير معتاد (أعلى بنسبة 164% من المتوسط) ^[33]، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين قاموا بجني الأرباح أو تفاعلوا مع بعض الأخبار. وحتى بعد هذا التراجع، لا يزال سهم Oracle مرتفعًا بنحو 75–80% منذ بداية العام – وهو أداء مذهل بكل المقاييس.

يبدو أن الانخفاض الحاد في يوم واحد بتاريخ 25 سبتمبر كان نتيجة لمجموعة من العوامل. أحد المحفزات كان توصية سلبية من أحد المحللين في ذلك اليوم: حيث بدأت شركة الأبحاث Rothschild & Co’s Redburn تغطيتها بتصنيف نادر “بيع” وسعر مستهدف 175 دولارًا، مما يشير إلى هبوط كبير محتمل ^[34]. وقد يكون هذا الرأي المخالف – والذي يتناقض بشكل حاد مع التفاؤل السائد حول Oracle – قد أخاف بعض المستثمرين ودفعهم لجني الأرباح. كما أن ضعف السوق الأوسع في أسهم التكنولوجيا في ذلك الوقت ربما ساهم أيضًا، حيث بدأت أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة بالتراجع بعد موجات صعود قوية.

على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال الاتجاه السعري طويل الأجل لشركة أوراكل صاعدًا بقوة. يتم تداول السهم فوق متوسطاته المتحركة الرئيسية – حيث يبلغ متوسطه المتحرك لـ 50 يومًا حوالي 257 دولارًا و200 يوم بالقرب من 199 دولارًا ^[35] – مما يشير إلى أنه لا يزال في اتجاه صاعد مستمر. بعض مؤشرات الزخم قصيرة الأجل كانت تشير إلى مستويات تشبع شرائي في أوائل سبتمبر، لذا قد يكون هذا “الاستراحة” في السهم بمثابة تصحيح صحي. كما أشار أحد استراتيجيي السوق، فقد حدث “بعض الإرهاق لدى المشترين” بعد الارتفاع القوي، لكنه يتوقع أن “مشتري الانخفاضات” سيعودون للظهور نظرًا لتوقعات أوراكل القوية ^[36]. في الواقع، يرى العديد من المتفائلين أن الانخفاض الأخير يمثل فرصة وليس انعكاسًا للاتجاه، خاصةً بالنظر إلى محفزات النمو القادمة للشركة.

الأخبار والتطورات الأخيرة

في الأيام والأسابيع القليلة الماضية، كانت أوراكل في قلب عدة تطورات تصدرت العناوين:

إعلان مفاجئ عن تعيين رئيسين تنفيذيين مشاركين (تغيير في القيادة): في 22 سبتمبر، فاجأت أوراكل السوق بإعلانها أن الرئيسة التنفيذية طويلة الأمد سافرا كاتز سوف تتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي. وبدلاً منها، عينت أوراكل رئيسين تنفيذيين مشاركين – كلاي ماغويرك، رئيس بنية أوراكل التحتية السحابية، ومايك سيشيليا، الذي يقود قطاعات أوراكل وتطبيقاتها، وكلاهما ترقية داخلية ^[37] ^[38]. وستبقى سافرا كاتز، إحدى أكثر القادة احتراماً في مجال التكنولوجيا، مع أوراكل كنائبة رئيس تنفيذية لمجلس الإدارة ^[39]. هذا خطة خلافة فريدة (رئيسان تنفيذيان مشاركان) تؤكد التزام أوراكل بأعمالها السحابية، من خلال ترقية التنفيذيين الذين يديرون عملياتها السحابية. وقد رحب المستثمرون بهذا الخبر: ففي يوم الإعلان، قفز سهم أوراكل بأكثر من 6% ارتياحاً وتفاؤلاً بشأن قيادة الشركة المستقبلية ^[40]. وأشار محللو Evercore ISI إلى أن المستثمرين على دراية بماغويرك وسيشيليا، وأن ترقيتهما “تعزز أهمية السحابة … كمحرك للنمو” لأوراكل ^[41]. ومع بقاء لاري إليسون في منصب المدير التقني وبقاء سافرا كاتز في دور استشاري رئيسي، من المتوقع أن يكون الانتقال القيادي سلساً ^[42]. كما أن هذه الخطوة تضع أوراكل ضمن اتجاه هياكل الرؤساء التنفيذيين المشاركين التي شوهدت في شركات أخرى، بهدف توسيع نطاق القيادة التنفيذية لمؤسسة آخذة في النمو ^[43].
ارتفاع السهم بعد الأرباح وشائعات صفقة الذكاء الاصطناعي الكبرى: أرباح أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026 (الصادرة في 9 سبتمبر) أشعلت حالة من الجنون في السهم. كشف الشركة عن تراكم ضخم في الطلبات السحابية بقيمة 455 مليار دولار (RPO) – بزيادة 359% على أساس سنوي – أثار ضجة ^[44] ^[45]. ألمح مسؤولو أوراكل إلى توقيع عدة عقود سحابية ضخمة خلال الربع، وأن المزيد قادم ^[46]. خلال أيام، حددت تقارير إعلامية أحد المساهمين المحتملين: OpenAI (صانعة ChatGPT) وقعت على ما يُقال إنه اتفاقية بنية تحتية سحابية بقيمة 300 مليار دولار على مدى 5 سنوات – واحدة من أكبر صفقات السحابة في التاريخ ^[47] ^[48]. وبينما لم تؤكد أوراكل وOpenAI التفاصيل علنًا، فإن حجم هذه الصفقة المشاع عنها يبرز مدى سعي أوراكل الحثيث لاستقطاب أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. فوز بارز آخر في الأخبار: تظل أوراكل في قلب الجهود للحفاظ على تشغيل تيك توك في الولايات المتحدة، مع استضافة جميع بيانات المستخدمين الأمريكيين على سحابة أوراكل – وهو ترتيب استراتيجي قد يعزز مكانة أوراكل في خدمات السحابة الآمنة ^[49].
إعلانات Oracle “عالم السحابة والذكاء الاصطناعي”: مع موجة الحماس حول الذكاء الاصطناعي، كانت Oracle تصنع أخبارًا عن منتجاتها. كشف لاري إليسون أنه في أكتوبر، خلال حدث Oracle المخصص للذكاء الاصطناعي، ستطلق الشركة خدمة جديدة تسمى “قاعدة بيانات Oracle للذكاء الاصطناعي”. سيسمح هذا المنتج لعملاء المؤسسات بتشغيل نماذج اللغة الكبيرة الشهيرة (من GPT الخاص بـ OpenAI إلى Gemini القادم من Google أو حتى xAI الخاص بإيلون ماسك) مباشرة على منصة قاعدة بيانات Oracle، مما يجلب قدرات الذكاء الاصطناعي إلى حيث توجد بيانات الشركات بالفعل ^[50]. تروج Oracle لهذا المنتج باعتباره عرضًا ثوريًا “يفتح فورًا قيمة” بيانات العملاء من خلال دمجها مع نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة ^[51]. إذا نجح ذلك، فقد يؤدي إلى زيادة استهلاك السحابة على منصة Oracle.
رد فعل السوق والتقلبات: شهد الأسبوع الماضي تداولات متقلبة في سهم ORCL. بعد الارتفاع الحاد المدفوع بالأرباح إلى مستويات قياسية بين 314 و328 دولارًا، “أخذ السهم استراحة” ^[52]. ذكرت رويترز في 11 سبتمبر أن أسهم Oracle انخفضت بنحو 4% نتيجة جني الأرباح بعد الارتفاع القياسي، حتى مع اقتراب القيمة السوقية للشركة من 900 مليار دولار ^[53]. ومع نهاية سبتمبر، حدث تراجع آخر مع خفض التصنيف من أحد المحللين كما ذُكر سابقًا. من الواضح أنه عند هذه المستويات، يصبح سهم Oracle حساسًا لأي خبر – سواء كان متفائلًا للغاية (صفقات ذكاء اصطناعي ضخمة) أو سلبيًا (مخاوف التقييم). لا يزال تدفق الأخبار إيجابيًا إلى حد كبير، لكن المتداولين على المدى القصير يوازنون بنشاط بين “الضجة” وشيء من الحذر، مما يؤدي إلى تقلبات.

خلاصة القول، أن دورة الأخبار الأخيرة حول Oracle تهيمن عليها فرص الذكاء الاصطناعي/السحابة الضخمة التي تستفيد منها الشركة (والأرقام اللافتة المرتبطة بها)، بالإضافة إلى تغيير كبير في الإدارة العليا. كلا الموضوعين يدعمان السرد بأن Oracle تدخل عصرًا جديدًا – يركز على نمو السحابة تحت قيادة جديدة – وهو ما يحمل دلالات مهمة للمستثمرين.

أحدث نتائج الأرباح والأداء المالي

كانت النتائج الفصلية الأخيرة لـ Oracle (للفصل المالي الأول 2026، المنتهي في 31 أغسطس 2025) قوية وعززت قصة نمو الشركة – رغم وجود بعض الملاحظات البسيطة. فيما يلي أبرز النقاط من بيان الأرباح:

نمو قوي في الإيرادات: أعلنت أوراكل عن إجمالي إيرادات بقيمة 14.93 مليار دولار، بزيادة +12% على أساس سنوي ^[54]. هذا جاء أقل قليلاً من تقديرات وول ستريت التي بلغت حوالي 15.0 مليار دولار (بنقص طفيف يقارب 0.7%) ^[55]، لكنه لا يزال يمثل نمواً قوياً مزدوج الرقم لشركة بحجم أوراكل. ومن الجدير بالذكر أن إيرادات السحابة (والتي تشمل البنية التحتية السحابية وبرمجيات SaaS السحابية) قفزت بنسبة 28% على أساس سنوي لتصل إلى 7.2 مليار دولار ^[56]، ما يشكل ما يقارب نصف إجمالي المبيعات – وهو دليل على أن تحول أوراكل نحو السحابة يدفع نمو الإيرادات. في المقابل، بعض المجالات التقليدية تشهد ركوداً: فقد انخفضت إيرادات تراخيص البرمجيات التقليدية بنسبة 1% فعلياً ^[57]، مما يُظهر أن اعتماد أوراكل المتزايد أصبح على خدمات السحابة لتحقيق النمو.
الأرباح متوافقة تقريباً مع التوقعات: على صعيد الأرباح، سجلت أوراكل ربحية السهم المعدلة (Non-GAAP) بقيمة 1.47 دولار، بزيادة 6% عن العام السابق ^[58]. كان هذا متوافقاً تقريباً مع توقعات المحللين (أقل بسنت واحد فقط من متوسط التوقعات البالغ 1.48 دولار) ^[59]. أما ربحية السهم وفقاً لمعايير GAAP فكانت أقل عند 1.01 دولار (بانخفاض 2%)، متأثرة باستهلاك الاستحواذات وخسائر الاستثمارات، لكن المستثمرين يميلون للتركيز على الرقم الأعلى غير المتوافق مع GAAP للمقارنة. ظلت هوامش التشغيل لدى أوراكل قوية، وتواصل الشركة تحقيق تدفق نقدي قوي (أكثر من 21 مليار دولار تدفق نقدي تشغيلي خلال الـ12 شهراً الماضية) ^[60].
تفصيل قطاعات السحابة: عند التعمق، كانت بنية أوراكل السحابية التحتية (OCI) – أعمال السحابة العامة والاستضافة لأوراكل – هي الأبرز، حيث ارتفعت إيرادات IaaS بنسبة 55% على أساس سنوي إلى 3.3 مليار دولار ^[61]. ويعكس ذلك الطلب المتزايد على قدرة أوراكل السحابية، والذي من المرجح أن تعززه تلك العقود الضخمة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. تطبيقات السحابة (SaaS) نمت بنسبة أكثر تواضعًا بلغت 11% لتصل إلى 3.8 مليار دولار ^[62]، مع نمو مجموعتي أوراكل فيوجن ERP وNetSuite ERP في منتصف خانة العشرات (طلب مرتفع من المؤسسات على برامج الإدارة الخلفية القائمة على السحابة). ويظهر التباين أن سحابة البنية التحتية لأوراكل هي حاليًا محرك النمو، متجاوزة جانب SaaS – وهو عكس بعض المنافسين (مثل Salesforce أو حتى Microsoft) حيث تتصدر التطبيقات. ويؤكد ذلك قوة أوراكل في بيع القدرة الحاسوبية الخام وسعة قواعد البيانات للذكاء الاصطناعي والأعباء الكبيرة.
تراكم مذهل (RPO): الرقم الذي خطف الأضواء كان الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) لدى أوراكل – وهو في الأساس إيراداتها المستقبلية المتعاقد عليها. قفزت RPO إلى 455 مليار دولار في الربع الأول، بزيادة +359% من حوالي 99 مليار دولار قبل عام ^[63] ^[64]. أوضحت الرئيسة التنفيذية لأوراكل سافرا كاتز أنهم وقعوا “أربعة عقود بمليارات الدولارات مع ثلاثة عملاء مختلفين في الربع الأول”، مما أدى إلى هذه الزيادة الهائلة ^[65]. من المتوقع أن يتحول حوالي 10% فقط من هذا RPO إلى إيرادات فعلية خلال 12 شهرًا، ما يعني أن هذه في الغالب صفقات طويلة الأجل ^[66] (مثل التزامات السحابة متعددة السنوات). ومع ذلك، فإن هذا الرقم يعزز بشكل كبير الثقة في تدفق الإيرادات المستقبلية لأوراكل. كما قالت كاتز: “معظم الإيرادات في هذا التوقع لمدة 5 سنوات تم حجزها بالفعل في RPO المبلغ عنها لدينا” ^[67] – مما يعني أن لدى أوراكل رؤية غير معتادة لسنوات من النمو في المستقبل.
توجيه متفائل: إلى جانب نتائج الربع الأول، رفعت أوراكل توقعاتها للسنة المالية الكاملة وما بعدها. تتوقع الشركة الآن أن تنمو إيرادات البنية التحتية السحابية (OCI) بنسبة 77% لتصل إلى حوالي 18 مليار دولار في السنة المالية 2026 ^[68] – وهو تسارع هائل – وتوقعت مسارًا لمدة خمس سنوات حيث تصل إيرادات OCI إلى 32 مليار دولار، 73 مليار دولار، 114 مليار دولار، و144 مليار دولار في السنوات المالية الأربع القادمة ^[69]. إذا تم تحقيق هذه الأرقام، فستصبح أوراكل واحدة من أكبر مزودي الخدمات السحابية في العالم. مثل هذا التوجيه العدواني نادر جدًا من أوراكل تاريخيًا، وقد أذهل المحللين. ليس من المستغرب إذًا أن السهم ارتفع بقوة بعد إعلان الأرباح – المستثمرون يحبون قصص النمو الجيدة، وأوراكل قدمت واحدة منها. وعلى المدى القريب، وجهت أوراكل أرباح الربع الثاني من السنة المالية 2026 عند 1.27–1.31 دولار للسهم الواحد ^[70]، والذي بدا متحفظًا بالنظر إلى 1.47 دولار في الربع الأول (عادة ما يكون الربع الثاني أقل موسميًا). تعاملت السوق مع هذه الأرقام بهدوء، مع بقائها مركزة على التزامات السحابة طويلة الأجل.

بشكل عام، تؤكد أحدث أرباح أوراكل على شركة في طور التحول: القطاعات التقليدية بطيئة، لكن السحابة تعوض ذلك وأكثر، والصفقات الضخمة (غالبًا من شركات الذكاء الاصطناعي والمؤسسات الكبرى) تملأ دفتر طلبات أوراكل. كان نمو الإيرادات بنسبة 12% ونمو ربحية السهم المعدلة بنسبة 6% محترمين، لكن الإثارة الحقيقية تكمن في المؤشرات المستقبلية – دفتر الطلبات البالغ 455 مليار دولار وتوقعات الإدارة المتفائلة – مما يشير إلى أن أفضل سنوات نمو أوراكل قد تكون أمامها.

تعليقات المحللين والتصنيفات

قام محللو وول ستريت بتعديل نماذجهم وآرائهم في ضوء الصعود السريع لأوراكل والإعلانات الضخمة. لا يزال الرأي الإجماعي حول أوراكل إيجابيًا، لكن هناك نطاقًا أوسع من الآراء الآن – من المتفائلين المتحمسين إلى وجود دب واحد على الأقل صوته مرتفع. إليك ملخص لما يقوله الخبراء:

إجماع وول ستريت العام: وفقًا لـ MarketBeat، لدى أوراكل حاليًا تصنيف إجماع “شراء معتدل”، استنادًا إلى 27 تصنيف شراء أو شراء قوي، و9 تصنيفات احتفاظ، وتصنيف بيع واحد فقط ^[71]. بعبارة أخرى، حوالي 75% من المحللين الذين يتابعون أوراكل يوصون بشرائها، بينما معظم الباقين محايدون، وهناك شركة واحدة فقط توصي بالبيع. متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا يبلغ تقريبًا 298 دولارًا للسهم الواحد ^[72]، وهو أعلى بقليل فقط من السعر الحالي (~291 دولارًا) – مما يشير إلى أنه بعد الارتفاع الكبير، يرى العديد من المحللين أن السهم مقيم بشكل عادل على المدى القريب. الهدف الوسيط (وفقًا لبيانات LSEG من رويترز) يبلغ حوالي 342 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا بنحو +9% من مستويات منتصف سبتمبر ^[73]، رغم أن هذا الهدف الوسيط قد يكون متأثرًا ببعض الأهداف المرتفعة.
الأصوات المتفائلة: أصبح عدد من المحللين أكثر تفاؤلًا بشأن أوراكل نظرًا لزخمها في مجال الحوسبة السحابية. وعلى وجه الخصوص، جوجنهايم للأوراق المالية في 10 سبتمبر رفع السعر المستهدف من 250 دولارًا إلى 375 دولارًا مع تأكيد تصنيف الشراء ^[74] – وهي خطوة جريئة تشير إلى إمكانية صعود كبيرة. من المرجح أن ينبع تفاؤل جوجنهايم من قصة أوراكل في الذكاء الاصطناعي والسحابة، وتراكم الطلبات الضخم الذي يترجم إلى نمو أسرع مما كان متوقعًا سابقًا. العديد من الشركات الأخرى لديها أيضًا تصنيفات شراء مع أهداف في نطاق 300 دولار أو أكثر. إيفركور ISI أشادت باتجاه أوراكل الاستراتيجي خلال أخبار تعيين الرئيسين التنفيذيين المشاركين، مؤكدة أن التحركات القيادية “تعزز أهمية أعمال السحابة والصناعة كمحركات للنمو” وتتوقع الاستمرارية في القمة ^[75]. في أعقاب الأرباح، أشار بعض المعلقين إلى أن أوراكل أصبحت الآن منافسًا حقيقيًا في البنية التحتية السحابية، حيث قال أحد الاستراتيجيين، دينيس ديك، إن “توجيهات الشركة كانت مذهلة للغاية، من الصعب الاعتقاد أن هذه القصة قد انتهت”، مما يعني أن مسيرة نمو أوراكل قد تستمر لبعض الوقت ^[76]. هذا الشعور يعكس وجهة النظر المتفائلة: تحول أوراكل نحو السحابة والذكاء الاصطناعي حقيقي ولا يزال غير مقدر حق قدره، لذا قد يكون أمام السهم مزيد من الارتفاع.
الدب الجديد في الغرفة: في المقابل، ظهر رأي هبوطي ملحوظ من Rothschild & Co (Redburn)، التي بدأت تغطيتها لشركة أوراكل في أواخر سبتمبر بتصنيف بيع وسعر مستهدف 175 دولارًا ^[77]. هذا رأي متطرف بشكل كبير – إذ أن 175 دولارًا تعني انخفاضًا بنحو 40%. يجادل محللو Redburn بأنه حتى لو نمت أرباح أوراكل بشكل كبير (بفضل الذكاء الاصطناعي والسحابة)، فإن تقييم السهم مبالغ فيه للغاية. وذكر ملخص Yahoo Finance لوجهة نظرهم أن أوراكل قد تحقق ربحًا نقديًا أكبر بحلول عام 2030 أكثر من أي وقت مضى و”سيظل السهم باهظ الثمن” عند سعره الحالي. في جوهره، يرى هذا الرأي المتشكك أن سعر سهم أوراكل يعكس الآن سنوات عديدة من التنفيذ المثالي، مما يترك هامش خطأ ضئيل. وقد لفتت توصية Redburn الانتباه لأن تصنيفات البيع على أسهم التكنولوجيا الكبرى نادرة، ومن المرجح أنها ساهمت في بعض التوترات قصيرة الأجل بين المستثمرين.
تحديثات محللين آخرين: بعض التغييرات الأخرى في هذه الفترة: UBS حددت هدفًا عند 300 دولار (شراء) بعد إعلان الأرباح ^[78]، Deutsche Bank كان قد رفع هدفه بالفعل من 200 إلى 240 دولارًا (شراء) في يونيو متوقعًا قوة أوراكل ^[79]. بعض الشركات لا تزال محايدة – مثل Roth Capital التي كررت توصية الاحتفاظ في يونيو ^[80]، متبعة نهج الانتظار والترقب بشأن وعود الذكاء الاصطناعي. ومن المهم أن العديد من المتفائلين يعترفون بأن تقييم أوراكل قد توسع. محلل Morningstar، مع إقراره بتقدم أوراكل في السحابة، طرح السؤال “سهم أوراكل ارتفع بنسبة 87% في 2025. هل هو للشراء؟” ^[81] – مشيرًا إلى أن مثل هذا الارتفاع قد يجعل المستثمرين الجدد أكثر حذرًا. وجاءت إجابته معتمدة على فكرة أن أساسيات أوراكل قد تحسنت، لكن يجب الإيمان بسنوات من النمو المرتفع لتبرير الشراء عند هذه المستويات.

خلاصة القول، تعليقات الخبراء متباينة ولكنها في الغالب إيجابية. الارتفاع الكبير في السهم أدى بطبيعة الحال إلى بعض الآراء المنقسمة: الأغلبية ترى أن أوراكل فائزة في عصر الذكاء الاصطناعي/السحابة مع مزيد من الصعود، بينما تحذر الأقلية من فقاعة تقييم. بالنسبة للمستثمرين، فهذا يعني وجود نقاش نشط – وبالتالي من المرجح استمرار التقلبات – حول أوراكل. سيكون من المهم متابعة تقارير المحللين المحدثة وتعديلات الأهداف السعرية مع صدور بيانات جديدة (مثل نتائج الربع القادم) لتأكيد أو تحدي الرؤية المتفائلة.

التحليل الأساسي والفني

الأساسيات – التقييم والمؤشرات المالية: أدى الارتفاع السريع في سعر سهم أوراكل في عام 2025 إلى دفع مضاعفات التقييم إلى ما فوق المعدلات التاريخية المعتادة. يتم تداول السهم الآن عند حوالي 67× أرباح الاثني عشر شهرًا الماضية وحوالي 45× أرباح متوقعة ^[82]. للمقارنة، هذه النسب أعلى بكثير من نظيراتها لدى الشركات الكبرى في الحوسبة السحابية – أمازون ومايكروسوفت كلاهما يتداولان عند حوالي ~31× أرباح متوقعة ^[83]. كما أن نسبة السعر إلى المبيعات لدى أوراكل مرتفعة بعد الارتفاع الأخير، وقيمتها السوقية التي تقترب من 830 مليار دولار تعكس تسعيرًا مرتفعًا لنموها المستقبلي. ويرجع جزء من هذا التقييم المرتفع إلى الفروق المحاسبية (حيث أن أرباح أوراكل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا منخفضة بسبب الاستثمارات الضخمة في السحابة واحتساب الاستهلاك لعمليات الاستحواذ السابقة مثل سيرنر). وعلى أساس التدفق النقدي، يبدو السهم أكثر منطقية إلى حد ما – لكن لا يمكن إنكار أن سهم أوراكل مُسعر على أساس النمو. نسبة PEG (مضاعف الربحية إلى النمو) تبلغ حوالي 3.4 ^[84]، مما يشير إلى أن السوق يتوقع نموًا في الأرباح بنسب مئوية في خانة العشرات ليواكب في النهاية هذا المضاعف.

الوضع المالي لأوراكل متباين: فهي تحقق أرباحًا وتدفقات نقدية قوية (هامش صافي ربح 21% ^[85]، وصافي دخل غير مبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 4.3 مليار دولار في الربع الأخير ^[86])، لكنها تحمل أيضًا ديونًا كبيرة من عمليات الاستحواذ السابقة. تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 3.3 ^[87]، وهي مرتفعة بسبب الاقتراض لإعادة شراء الأسهم والصفقات (على سبيل المثال، استحواذ سيرنر بقيمة 28 مليار دولار في عام 2022). ومع ذلك، فإن التدفق النقدي المستمر لأوراكل يساعدها في خدمة هذا الدين، ويبدو أن تغطية الفوائد لديها قوية. ومع تدفق نقدي تشغيلي سنوي يقارب 21 مليار دولار ونسبة سيولة حالية تبلغ 0.62 ^[88]، لا تواجه أوراكل أي ضائقة مالية وشيكة، لكن ميزانيتها العمومية أكثر مديونية من نظيراتها الغنية بالنقد مثل آبل أو جوجل.

التحليل الفني – اتجاهات الأسعار ونماذج الرسوم البيانية: من وجهة نظر فنية، أظهر مخطط أوراكل في عام 2025 زخماً صعودياً قوياً. فقد أسهم السهم في ترسيخ اتجاه صاعد قوي مع قمم وقيعان أعلى طوال العام. واخترق إلى قمم تاريخية جديدة بالقرب من مستوى 330 دولار في سبتمبر، متجاوزاً ذروته السابقة (كانت أعلى قمة سابقة لأوراكل حوالي 126 دولار قبل 2023، لذا فإن حركة هذا العام استثنائية في سياق طويل الأجل). كانت الارتفاعات حادة، وفي مرحلة ما كان مؤشر القوة النسبية الأسبوعي لأوراكل (RSI) عند مستويات تشبع الشراء فوق 70 – وهو إشارة إلى أن السهم ربما كان بحاجة إلى التهدئة.

في الواقع، جلب التراجع الأخير من 328 دولار إلى مستويات 290 دولار بعض الارتياح. على المدى القصير، لدى ORCL دعم في منطقة 285–295 دولار (وهي تتزامن مع نطاق التداول في أواخر أغسطس قبل قفزة الأرباح الكبيرة). دون ذلك، قد يكون الدعم المهم التالي حول متوسط الحركة لـ 50 يوماً (~257 دولار) – وهو مستوى لم يختبره السهم منذ أشهر خلال موجة الصعود. أما من ناحية الصعود، فإن القمة القياسية ~328 دولار أصبحت الآن مقاومة فورية؛ فإذا استعاد سهم أوراكل قوته، سيراقب المتداولون لمعرفة ما إذا كان يمكنه إعادة اختبار هذا المستوى واختراقه لمواصلة تقدمه. وتظهر أنماط الحجم زيادة في نشاط التداول أثناء الارتفاعات والانخفاضات، مما يشير إلى مشاركة مؤسساتية قوية في كلا الاتجاهين.

عامل فني آخر يجب ملاحظته: بعد هذه الحركة الكبيرة، ارتفعت التقلبات في سهم أوراكل. فقد ارتفعت التقلبات الضمنية للخيارات حول إعلان الأرباح نظراً لتدفق الأخبار الكبير. بالنسبة للمستثمرين ذوي التوجه الفني، سيكون من الحكمة مراقبة مؤشرات الزخم وحجم التداول عند مستويات الأسعار الرئيسية. حتى أواخر سبتمبر، يبدو أن السهم يقوم بتجميع مكاسبه – وقد يتشكل نمط علم صاعد نموذجي، حيث يستوعب السهم الأخبار ضمن نطاق معين قبل أن يتحرك صعوداً مرة أخرى. ومع ذلك، إذا استمر ضعف السوق الأوسع أو جني الأرباح، فلا يمكن استبعاد تصحيح أعمق إلى مستويات 200 دولار (حيث يقع متوسط 200 يوم بالقرب من 198 دولار). باختصار، الوضع الفني لأوراكل صاعد لكنه ممتد، وقد ينتظر المستثمرون الحذرون إشارات واضحة (مثل اختراق فوق 330 دولار أو تراجع إلى دعم رئيسي) قبل زيادة أو تقليص مراكزهم.

التوقعات والمشاريع المستقبلية

ربما لم تكن آفاق أوراكل المستقبلية مبشرة أو طموحة بهذا القدر من قبل كما هي الآن مع اقترابنا من أواخر 2025. فقد قدمت الشركة نفسها توقعات متفائلة بشكل ملحوظ، ويتوقع العديد من المحللين أيضاً نمواً كبيراً، وإن كان مع بعض الشكوك حول مدى انعكاس ذلك بالفعل في السعر الحالي. لنستعرض التوقعات:

(OCI) إلى 18 مليار دولار في السنة المالية 2026

^[89]

32 مليار دولار، 73 مليار دولار، 114 مليار دولار، و144 مليار دولار

^[90]

معدل نمو سنوي مركب لمدة 5 سنوات يقارب 50%

^[91]

“بيانات تطلعية”

^[92]

توقعات المحللين للنمو: يقوم محللو البيع عمومًا برفع توقعاتهم لأرباح أوراكل في السنوات القليلة القادمة، رغم أن ليس جميعهم متفائلون بقدر أهداف أوراكل نفسها. حتى الآن، يتوقع الإجماع أن ربحية السهم (EPS) لأوراكل ستنمو بنحو 10–15% سنويًا خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، وأن نمو الإيرادات سيكون في نطاق النسب المئوية المنخفضة للمراهقين. وقد تستمر هذه التقديرات في الارتفاع إذا حولت أوراكل تراكم الطلبات إلى إيرادات بشكل أسرع أو أبرمت المزيد من الصفقات الكبيرة. بعض المحللين المتفائلين بدأوا يتوقعون أن تتجاوز أوراكل 10 دولارات في ربحية السهم خلال بضع سنوات، مما قد يبرر المزيد من مكاسب السهم إذا تحقق ذلك. أما من ناحية الإيرادات، فإن تجاوز 100 مليار دولار في الإيرادات السنوية (مقابل معدل حالي يقارب 50 مليار دولار) هو هدف طويل الأجل يبدو الآن ممكنًا إذا تحقق نمو السحابة. وهناك أيضًا حديث عن أن أوراكل قد تكون في طريقها للانضمام في النهاية إلى نادي “القيمة السوقية التريليونية” – وهو توقع تم تداوله في العناوين مع اقتراب تقييمها من هذا المستوى ^[93]. تحقيق ذلك يتطلب على الأرجح أن يرتفع السهم إلى 340 دولارًا أو أكثر؛ ويقول بعض المتفائلين إن هذا ممكن بالنظر إلى ملف نمو أوراكل الجديد، بينما يرى المتشائمون أن السهم مبالغ في قيمته حتى بالنسبة لأكثر السيناريوهات تفاؤلًا.
رياح داعمة من طفرة الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية: تعتمد توقعات أوراكل بشكل وثيق على دورة الاستثمار الأوسع في الذكاء الاصطناعي. تربط الشركة نفسها بطفرة الذكاء الاصطناعي من خلال توفير القوة السحابية اللازمة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. تشير توقعات الصناعة إلى طلب هائل على الذكاء الاصطناعي – بتأثير اقتصادي يصل إلى تريليونات الدولارات بحلول عام 2030 – ومن الواضح أن أوراكل تهدف إلى الاستفادة من أكبر قدر ممكن من هذه الموجة. إذا واصلت شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة وشركات التكنولوجيا الكبرى الإنفاق بسخاء على الحوسبة السحابية (كما يوحي اتفاق أوراكل مع OpenAI)، فإن أوراكل ستستفيد كبديل أرخص أو متخصص مقارنة بأمازون أو مايكروسوفت لبعض أعباء العمل. توقعات المحللين تأخذ الآن في الاعتبار فوز أوراكل بتدفق ثابت من الصفقات المرتكزة على الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، إذا كانت OpenAI ستنفق بالفعل 300 مليار دولار خلال 5 سنوات مع أوراكل، فإن ذلك وحده يعادل 60 مليار دولار سنويًا – وهو رقم ضخم من شأنه أن يغير قاعدة إيرادات أوراكل (مع أنه من غير المؤكد كيف سيتم الاعتراف بالإيرادات مع مرور الوقت). واقعيًا، ليس كل الالتزامات المتعاقد عليها ستتحول مباشرة إلى إيرادات إذا كانت العقود مرنة في الاستخدام، لكن حتى جزء من تراكم 455 مليار دولار سيعزز النمو بشكل كبير.
الرياح المعاكسة وإدارة التوقعات: رغم أن مسار أوراكل إيجابي، إلا أن بعض الحذر المستقبلي مبرر. أحد المخاطر هو أن هذه التوقعات الكبيرة تضع سقفًا مرتفعًا – أي تباطؤ أو تعثر (مثل تأخير في تنفيذ عقد كبير، أو ركود اقتصادي يؤدي إلى خفض الإنفاق السحابي) قد يؤدي إلى خيبة أمل. سعر سهم أوراكل الآن “يحتوي” على الكثير من النجاح المستقبلي، لذا سيتم الحكم على النتائج الفصلية مقابل توقعات مرتفعة. بالإضافة إلى ذلك، تزداد حدة المنافسة: من غير المرجح أن تقف أمازون ومايكروسوفت وجوجل مكتوفة الأيدي بينما تحاول أوراكل الاستحواذ على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. قد يردون بتخفيضات في الأسعار أو عروض مجمعة للاحتفاظ بالعملاء، مما قد يضغط على معدل فوز أوراكل أو هوامش أرباحها. سيراقب المحللون عن كثب اجتماع المحللين الماليين القادم لأوراكل (المذكور للشهر المقبل)، حيث من المفترض أن يتم مشاركة المزيد من التفاصيل حول الخطة طويلة الأجل عبر ^[94]. أي تعديلات هناك – صعودًا أو هبوطًا – ستؤثر على نماذج التوقعات.

خلاصة القول، الصورة المستقبلية لأوراكل تشير إلى نمو قوي مدفوع بالحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، لكن مع تحديات تنفيذية قادمة. يرى العديد من المحللين أن أوراكل قد تكون شركة قادرة على الحفاظ على نمو مزدوج الرقم في الإيرادات والأرباح لسنوات قادمة – وهو تغيير كبير عن ماضيها أحادي الرقم – ولهذا السبب هناك من يوافق على تقييمات أعلى. من المرجح أن يعتمد أداء السهم المستقبلي على قدرة أوراكل على الوفاء بوعودها الجريئة. إذا نجحت، يمكن أن تصبح أوراكل شركة تريليون دولار في العام أو العامين القادمين. أما إذا تعثرت أو ثبت أن “ضجة” الذكاء الاصطناعي أقل ربحية من المتوقع، فقد يواجه السهم صعوبة في تبرير تقييمه الحالي المرتفع.

في هذه المرحلة، تشير معظم المؤشرات إلى الصعود، لكن يجب على المستثمرين مراقبة أرقام نمو الحوسبة السحابية الفصلية وأي تعليقات حول صفقات العقود كمؤشرات رئيسية على ما إذا كانت قفزة أوراكل إلى مصاف عمالقة التكنولوجيا ستستمر.

الأرباح النقدية وعوائد المساهمين

قد تعود أوراكل لتكون قصة نمو من جديد، لكنها لم تنسَ إعادة رأس المال إلى المساهمين. لدى الشركة تاريخ طويل من إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح المتزايدة باستمرار، مما يوفر للمستثمرين بعض العائد حتى مع استثمار الشركة بقوة في السحابة. إليك نظرة على ملف توزيعات أرباح أوراكل وعوائد المساهمين:

تاريخ توزيعات الأرباح وزياداتها: أوراكل تزيد من توزيعات أرباحها منذ 16 عامًا متتالية ^[95]، مما يعكس التزامها بمشاركة الأرباح مع المستثمرين. يبلغ توزيع الأرباح الحالي ربع السنوي 0.50 دولار للسهم، والذي تم رفعه مؤخرًا من 0.40 دولار في أوائل عام 2025 ^[96]. هذه الزيادة بنسبة 25% تعتبر سخية للغاية وتشير إلى ثقة الإدارة في التدفقات النقدية المستقبلية. على مدى السنوات الخمس الماضية، نما توزيع أرباح أوراكل بمعدل سنوي يقارب ~14% في المتوسط ^[97]. توزيع أرباح ربع سنوي بقيمة 0.50 دولار يترجم إلى 2.00 دولار للسهم سنويًا، والذي عند سعر السهم الحالي يعطي عائدًا يقارب 0.7% ^[98]. وبينما يُعتبر هذا العائد منخفضًا نسبيًا (نتيجة للارتفاع الكبير في سعر السهم)، إلا أنه يتماشى مع شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى التي تقدم أيضًا عوائد أقل من 1% بعد ارتفاعات كبيرة في أسعار أسهمها (على سبيل المثال، انخفض عائد أبل إلى أقل من 1% عندما ارتفع سهمها).
المدفوعات القادمة: من المقرر أن يكون موعد توزيع الأرباح القادم لأوراكل في 23 أكتوبر 2025 ^[99]، للمساهمين المسجلين حتى 9 أكتوبر. وسيكون توزيع 0.50 دولار في ذلك التاريخ هو الثاني بالسعر الجديد الأعلى (دفعت أوراكل 0.50 دولار في يوليو 2025 أيضًا، بعد الزيادة في الربيع). ما لم تحدث زيادات أخرى، يمكننا توقع 0.50 دولار أخرى في يناير 2026. عادةً ما تراجع أوراكل توزيعات أرباحها سنويًا؛ وستعتمد الزيادات الإضافية على نمو الأرباح والتدفق النقدي الحر. وبالنظر إلى طموحات أوراكل للنمو (واحتياجاتها الكبيرة للاستثمار في مراكز البيانات)، قد تختار الإدارة الإبقاء على التوزيع عند 0.50 دولار لعدة أرباع وإعطاء الأولوية لإعادة الاستثمار. ومع ذلك، فإن التوزيع الحالي مغطى بشكل مريح – حيث تبلغ نسبة التوزيع لدى أوراكل حوالي 46% من الأرباح ^[100] (باستخدام ربحية السهم غير المحسوبة وفقًا للمعايير المحاسبية العامة)، وهي نسبة معتدلة. وعلى أساس التدفق النقدي الحر، يستهلك التوزيع جزءًا أصغر حتى، مما يترك مجالًا لكل من الاستثمارات في النمو وإعادة رأس المال.

قواعد البيانات

تحولًا متأخرًا إلى السحابة

بديل للسحابة

مواجهة عمالقة الحوسبة السحابية: التحدي التنافسي الأكبر لأوراكل هو مواجهة ما يُسمى عمالقة الحوسبة السحابية – أمازون، ومايكروسوفت، وجوجل – الذين يمتلكون حصة سوقية أكبر بكثير في مجال الحوسبة السحابية. كانت استراتيجية أوراكل هي التميز في بعض المجالات المتخصصة: فعلى سبيل المثال، تروج لأداء متفوق لأحمال عمل قواعد بيانات أوراكل على OCI، وقد أبرمت صفقات بارزة مثل تخزين بيانات الحكومة الأمريكية (صفقة تيك توك) ^[101] بسبب مخاوف أمنية. كما تتبنى أوراكل نهج السحابة المتعددة – فبدلاً من الإصرار على أن يستخدم العملاء سحابة أوراكل فقط، أقامت شراكات لجعل خدمات قواعد بيانات أوراكل متاحة على Azure وAWS. في الواقع، شهد عرض أوراكل لقواعد البيانات متعددة السحابة (الذي يتيح للعملاء تشغيل قواعد بيانات أوراكل على سُحب أخرى) نمواً مذهلاً بنسبة 1,529% في الربع الأول ^[102]، وفقاً لما ذكره لاري إليسون. وهذا يشير إلى وجود طلب قوي على تقنيات أوراكل حتى في البيئات المتنوعة، ويظهر كيف تستفيد أوراكل من التعاون مع منافسين سابقين.
برمجيات المؤسسات وتطبيقات السحابة: في صناعة البرمجيات الأوسع، تُعد أوراكل لاعباً رئيسياً في مجال برمجيات تخطيط موارد المؤسسات (ERP) من خلال وحدتي Fusion Cloud وNetSuite. تنافس أوراكل في هذا المجال مع SAP وMicrosoft Dynamics، وقد زادت حصتها مع انتقال العملاء من الأنظمة المحلية إلى أنظمة ERP السحابية. كما أن استحواذ أوراكل على Cerner (إحدى الشركات الرائدة في السجلات الصحية الإلكترونية) في عام 2022 جعلها لاعباً كبيراً في تكنولوجيا المعلومات الصحية، مما وضعها في مواجهة شركات برمجيات الصحة المؤسسية الأخرى. ويُعد دمج أعمال Cerner في سحابة أوراكل مهمة مستمرة، لكنه يفتح أمام أوراكل قطاعاً ضخماً (الرعاية الصحية) لخدماتها السحابية. أما في مجال إدارة علاقات العملاء (CRM)، فتُعد أوراكل منافساً أصغر أمام Salesforce؛ وهذا مجال لم تهيمن عليه أوراكل، لكنه أقل أهمية بالنسبة للشركة حالياً مقارنة بـ ERP.
سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات: دخول أوراكل في تقديم بنية تحتية سحابية للذكاء الاصطناعي يضعها في مواجهة ليس فقط كبار مزودي السحابة، بل أيضاً مزودي الحوسبة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، توفر NVIDIA وحدات معالجة الرسومات (GPU) التي تشغل العديد من سُحب الذكاء الاصطناعي؛ وقد تعاونت أوراكل بشكل وثيق مع NVIDIA لتقديم مجموعات GPU على OCI. واستثمار أوراكل في بناء “مجموعات الذكاء الاصطناعي العملاقة” – وهي مجموعات ضخمة من الحوسبة المعتمدة على GPU – هو جزء من اتجاه صناعي أوسع حيث تتسابق جميع السُحب الكبرى لتقديم أفضل قدرات تدريب للذكاء الاصطناعي. تحاول أوراكل إيجاد مكانة خاصة بها، وربما تستفيد من علاقاتها (مثل صداقة لاري إليسون مع إيلون ماسك، والتي ربما لعبت دوراً في تفكير xAI أو غيرها في استخدام سحابة أوراكل). ومع ذلك، يبقى أن نرى إلى أي مدى يمكن لأوراكل أن تحصل على حصة من سوق سحابة الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل في مواجهة عمالقة يملكون موارد أضخم.
المكانة السوقية: من حيث الحجم، فإن القيمة السوقية لأوراكل التي تقترب من 900 مليار دولار تضعها مؤخرًا على قدم المساواة مع أو متقدمة على العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى مثل ميتا (فيسبوك)، وإنفيديا، وتقترب من ألفابت (جوجل). إنه إنجاز مذهل لشركة كانت تُعتبر لفترة من الزمن اسمًا “تقليديًا” في عالم التكنولوجيا. وغالبًا ما يُذكر اسم أوراكل الآن إلى جانب هؤلاء القادة. في مؤشر S&P 500، أصبحت أوراكل واحدة من أكثر الأسهم تأثيرًا بسبب وزنها. والأهم من ذلك، أن نجاح أوراكل في عام 2025 يُظهر أن “موجة الذكاء الاصطناعي الصاعدة” ترفع المزيد من الشركات وليس فقط الأسماء المعتادة (إنفيديا، مايكروسوفت، إلخ). كما أشارت رويترز، فإن صعود أوراكل يُجسد كيف أن هوس الذكاء الاصطناعي قد توسع ليشمل شركات أخرى تقدم تقنيات تمكينية ^[103].

في الختام، لقد تطورت مكانة أوراكل في صناعة التكنولوجيا: من متابع سريع في السحابة إلى منافس حقيقي. لا تزال تواجه منافسة شديدة وليست بعد القائد السوقي في الحوسبة السحابية أو الذكاء الاصطناعي، لكنها وجدت طرقًا للاستفادة من نقاط قوتها (الخبرة في قواعد البيانات، العلاقات مع المؤسسات، والآن الاستثمار القوي في السحابة) للبقاء ذات صلة بل والتفوق أيضًا. قدرة أوراكل على الجمع بين عالم برامجها التقليدية ونموذج السحابة الجديد ستحدد ما إذا كان بإمكانها الحفاظ على هذا الموقع القيادي. في الوقت الحالي، تستمتع الشركة بمكانة فريدة كعملاق تقني تقليدي أعاد إشعال النمو بنجاح، وهو أمر لم تتمكن جميع شركات التكنولوجيا القديمة من تحقيقه.

المبادرات الاستراتيجية، الشراكات وتطوير المنتجات

يعتمد الأداء الأخير لأوراكل على سلسلة من التحركات الاستراتيجية والمبادرات التي اتخذتها الشركة لدفع النمو. وتشمل هذه الاستحواذات الكبرى، والشراكات الرئيسية، وإطلاق منتجات جديدة – جميعها تتماشى مع خطة أوراكل التي تركز على السحابة والذكاء الاصطناعي. فيما يلي بعض التطورات الاستراتيجية البارزة:

القيادة والاستراتيجية التنظيمية: إن قرار تعيين الرئيسين التنفيذيين المشاركين ماغويرك وسيسيليا هو في حد ذاته خطوة استراتيجية، تهدف إلى ضمان الاستمرارية والتركيز على مجالين رئيسيين لأوراكل: بنية السحابة التحتية (مجال ماغويرك) وبرمجيات السحابة المتخصصة في القطاعات (تخصص سيسيليا) ^[104]. هذا يشير إلى أن أوراكل تضاعف جهودها في هذه الأعمال. استمرار وجود لاري إليسون كمدير تقني (ورئيس داعم) يعني أن الاستراتيجية العامة للشركة – خاصة في السحابة والذكاء الاصطناعي – ستظل تحمل بصمته. من المرجح أن يبقي الدور الجديد لسافرا كاتز كنائب رئيس مشاركتها في القرارات العليا (الانضباط المالي، الاستحواذات، إلخ). في المجمل، توزع أوراكل مسؤوليات القيادة استعدادًا للمستقبل، مما قد يجعلها أكثر مرونة في اغتنام فرص النمو.
الاستحواذات والاندماجات – رهانات أوراكل الكبيرة: لدى أوراكل تاريخ حافل من الاستحواذات لتوسيع محفظتها. كان الأبرز مؤخراً هو Cerner (اكتمل في يونيو 2022 بحوالي 28 مليار دولار). وعلى الرغم من أن الصفقة مضى عليها بضع سنوات الآن، إلا أن Cerner تعتبر مركزية في استراتيجية أوراكل لتقديم حلول سحابية في قطاع الرعاية الصحية. تبني أوراكل Oracle Health من خلال دمج نظام السجلات الصحية الإلكترونية الخاص بـ Cerner مع قاعدة بيانات أوراكل والسحابة الخاصة بها. قد يفتح هذا مسار نمو جديد إذا أصبحت أوراكل المزود السحابي المهيمن للمستشفيات وبيانات الصحة. لم تكن هناك استحواذات ضخمة مماثلة في 2023 أو 2024، على الأرجح لأن تركيز أوراكل تحول إلى النمو العضوي في السحابة (واستيعاب Cerner). ومع ذلك، تواصل أوراكل الاستحواذ على شركات أو تقنيات أصغر تركز على السحابة (على سبيل المثال، عمليات شراء سابقة في مراقبة السحابة، البيانات، إلخ). يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت أوراكل ستتحرك للاستحواذ على شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي أو شركات تكنولوجيا سحابية لتعزيز OCI – وبالنظر إلى التدفق النقدي وقوة السهم لديها، فإن أوراكل لديها القدرة إذا ظهر هدف استراتيجي.
الشراكات الرئيسية: سعت أوراكل بنشاط إلى الشراكات، خاصة في مجال السحابة:
- تعد شراكة أوراكل-مايكروسوفت أزور تعاوناً بارزاً. أنشأت أوراكل ومايكروسوفت مناطق سحابية مترابطة (تسمى خدمة قاعدة بيانات أوراكل لأزور) تتيح لعملاء أزور تشغيل قواعد بيانات أوراكل بسهولة على OCI أثناء استخدام خدمات أزور ^[105]. تلبي هذه القابلية للتشغيل البيني بين السحابات المتعددة احتياجات العملاء المشتركين وكانت مفيدة للطرفين: تحصل أوراكل على تزويد قواعد البيانات وسعة OCI؛ وتحافظ مايكروسوفت على أحمال العمل على أزور التي ربما كانت ستنتقل بالكامل إلى أوراكل أو إلى مكان آخر. تم توسيع هذه الشراكة مؤخراً (في 2023، وضعت أوراكل بعض أجهزتها في مراكز بيانات أزور)، مما يشير إلى وجود طلب قوي.
- أوراكل والحكومة/الدفاع: صفقات أوراكل الاستراتيجية مع الحكومة الأمريكية، بما في ذلك عقد السحابة البديل لعقد JEDI التابع للبنتاغون (JWCC)، تضعها كمزود سحابي رئيسي للحكومة إلى جانب AWS وأزور وجوجل. كما أن أوراكل تلعب دوراً محورياً في ترتيب أمان بيانات TikTok في الولايات المتحدة ^[106]، وهو أمر ذو أهمية جيوسياسية.
- أوراكل وشركات الذكاء الاصطناعي: إلى جانب OpenAI، من المرجح أن أوراكل أقامت تحالفات مع شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي أو شركات تحتاج إلى بنية تحتية سحابية. علاقتها مع NVIDIA محورية – حيث توفر سحابة أوراكل أحدث وحدات معالجة الرسومات من NVIDIA (مثل H100) على نطاق واسع. حتى أنهم أعلنوا عن حاسوب فائق للذكاء الاصطناعي في OCI مبني بتقنية NVIDIA. تضمن هذه الشراكة أن أوراكل يمكنها جذب العملاء الذين يحتاجون إلى أحدث عتاد الذكاء الاصطناعي دون الحاجة لتطويره داخلياً بالكامل.
الابتكار في المنتجات: تقدم أبحاث وتطوير أوراكل منتجات جديدة لتمييز سحابة الشركة:

Autonomous Database

التوسع العالمي: تقوم أوراكل أيضًا بتوسيع بصمتها السحابية العالمية بشكل استراتيجي. لديها الآن 41 منطقة سحابية عامة وتخطط للوصول إلى 76 خلال عام أو عامين، بما في ذلك مناطق مشتركة مع شركاء ^[108]. هذا التوسع العالمي ضروري لمنافسة الحضور العالمي لـ AWS/Azure ولجذب العملاء الدوليين (بعض الدول تتطلب إقامة البيانات، وهو ما تعالجه أوراكل من خلال فتح مراكز بيانات محلية أو الشراكة مع شركات محلية).

كل هذه التحركات الاستراتيجية ترسم صورة أوراكل كشركة تضع نفسها بقوة لعقد قادم من تكنولوجيا المؤسسات: تركيز كبير على البنية التحتية السحابية، والاستفادة من نقاط قوتها التاريخية في قواعد البيانات وبرمجيات المؤسسات، وتهدف إلى أن تكون لاعبًا رئيسيًا في ثورة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي. هيكلية الرؤساء التنفيذيين المشاركين، والشراكات الكبيرة، وعمليات الإطلاق المستمرة للمنتجات تدعم جميعها هذا السرد. بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن أوراكل لا تقف مكتوفة الأيدي – بل تقوم بخطوات جريئة قد تؤتي ثمارها بشكل كبير (إذا استحوذت على حصة كافية من السوق في السحابة/الذكاء الاصطناعي) أو قد تكون تحديًا (الرؤساء التنفيذيون المشاركون لا ينجحون دائمًا، وقد يرد المنافسون). حتى الآن، يبدو أن الاستراتيجية تحقق نتائج ممتازة، كما يتضح من الأداء المالي.

المخاطر والفرص

مثل أي استثمار، تأتي قصة أوراكل مع مجموعة من المخاطر والفرص التي قد تحدد اتجاه السهم في المستقبل. من المهم وزن هذه العوامل، خاصة بالنظر إلى مقدار التفاؤل الذي تم تسعيره بالفعل في أسهم ORCL بعد ارتفاعها الكبير.

الفرص/محفزات الصعود:

موجة الذكاء الاصطناعي وتبني السحابة: تستفيد أوراكل من توجه ضخم: اعتماد الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على الحوسبة السحابية. يشير تراكم الأعمال المؤجلة الضخم لدى الشركة إلى أنها أمنت بعضًا من أكبر صفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في السوق (مثل OpenAI). إذا استمر الطلب السحابي المدفوع بالذكاء الاصطناعي في الارتفاع، يمكن لأوراكل الاستمرار في الفوز بعقود لتوفير قوة حوسبة تعتمد بشكل كبير على وحدات معالجة الرسومات. كل صفقة جديدة بمليارات الدولارات يمكن أن تضيف إلى وضوح نموها (وربما إلى حماس المستثمرين). بالإضافة إلى ذلك، لا تزال العديد من المؤسسات في مراحل مبكرة من تبني السحابة – يمكن لأوراكل استقطاب أولئك الذين ينقلون قواعد بيانات أوراكل وأنظمة ERP من البنية التحتية المحلية إلى السحابة، مما يشكل خط أعمال مستمر.
تنفيذ الأعمال المؤجلة = زيادة الإيرادات: أوضحت إدارة أوراكل بشكل أساسي أن الإيرادات المعلنة ستتسارع بشكل حاد مع بدء الاعتراف بتلك الأعمال المؤجلة البالغة 455 مليار دولار. إذا تمكنوا من تحويل جزء من تلك الأعمال المؤجلة بشكل أسرع من المتوقع، قد تفاجئ الإيرادات الفصلية بالإيجابية في الفترات القادمة. قد يواجه المحللون صعوبة في توقع التوقيت، لذا قد تتفوق أوراكل على التوقعات إذا ارتفع استخدام السحابة بسرعة. قد يؤدي ذلك إلى تحقيق أرباح تفوق التوقعات ومزيد من قوة سعر السهم.
زخم يقترب من تريليون دولار: أحيانًا، مجرد الوصول إلى علامة تريليون دولار في القيمة السوقية يمكن أن يكون قصة تجذب المستثمرين الباحثين عن الزخم. أوراكل، التي اقتربت كثيرًا، قد تتجاوز هذا المستوى مع أي ارتفاع إضافي في السهم. الانضمام إلى “نادي الأربعة فاصلة” غالبًا ما يجلب اهتمامًا إضافيًا ويمكن أن يعزز حلقة رد الفعل الإيجابي (رغم أنه من الناحية الأساسية لا يجب أن يكون له تأثير، إلا أن له تأثيرًا نفسيًا).
خطوط أعمال أقل تقديرًا: يمكن أن تفاجئ أعمال أوراكل الأقل شهرة، مثل تطبيقات SaaS السحابية أو وحدة الرعاية الصحية Cerner، بشكل إيجابي أيضًا. على سبيل المثال، إذا بدأت Cerner في تحقيق عقود مستشفيات جديدة كبيرة نتيجة انتقالها إلى سحابة أوراكل أو إذا زادت حصة أوراكل في أنظمة ERP على حساب SAP بشكل أسرع من المتوقع، فإن ذلك سيضيف نموًا إضافيًا إلى قصة البنية التحتية السحابية.
مرونة مالية: مع تدفقات نقدية قوية، لدى أوراكل خيارات متعددة – يمكنها زيادة التوزيعات النقدية، استئناف عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل أكبر، أو حتى القيام بعمليات استحواذ استراتيجية تمنحها تقنيات أو عملاء جدد. أي إعلان عن عائد كبير للمساهمين (مثل توزيع خاص أو إعادة شراء كبيرة) قد يعزز السهم. وبالمثل، قد يُنظر إلى استحواذ ذكي (ربما في مجال برمجيات الذكاء الاصطناعي) على أنه يعزز نقطة ضعف أو يفتح سوقًا جديدًا.

المخاطر/العوامل السلبية:

التقييم والتوقعات العالية: الخطر الأكثر إلحاحًا هو أن تقييم أوراكل مرتفع ولا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ. عند حوالي 45 ضعف أرباح السنة القادمة ^[109]، يفترض السهم أن أوراكل ستحقق نموًا استثنائيًا لعدة سنوات. إذا حدث أي تباطؤ في نمو السحابة أو إذا انخفضت الهوامش، فقد يعيد السوق تقييم السهم إلى مستوى أقل. لقد رأينا بالفعل محللًا يشير إلى أن حتى نمو الأرباح المذهل بحلول عام 2030 قد لا يبرر السعر الحالي ^[110]. لذلك، قد يكون السهم عرضة لتصحيح كبير إذا تغيرت المعنويات أو إذا خيبت النتائج الآمال.
مخاطر التنفيذ في الصفقات الضخمة: إن مبلغ 455 مليار دولار من التزامات الأداء المتبقية (RPO) لدى أوراكل مثير للإعجاب، لكن تنفيذ هذه العقود يمثل تحديًا. على سبيل المثال، تسليم 300 مليار دولار من الحوسبة إلى OpenAI يعني على الأرجح بناء وصيانة قدرة ضخمة لمراكز البيانات. قد تكون هناك مخاطر تشغيلية – تأخيرات في إعداد البنية التحتية، تجاوز التكاليف، أو عدم استخدام العميل للقدرة كما هو متوقع (بعض عقود السحابة “استخدمها أو تخسرها”، والبعض الآخر يمكن تقليصه). إذا فشلت أوراكل في تلبية توقعات الأداء أو التكلفة في هذه الصفقات الكبيرة، فقد يضر ذلك بسمعتها في السوق الذي تحاول اختراقه (سحابة الذكاء الاصطناعي). أيضًا، إذا كانت هذه الصفقات مركزة (عدد قليل من العملاء يشكلون جزءًا كبيرًا من RPO)، فإن أوراكل تواجه مخاطر تركّز العملاء – فقدان أو تقليص أي عميل قد يؤثر سلبًا على توقعاتها.
الضغط التنافسي: نجاح أوراكل سيحفز بالتأكيد ردود فعل من المنافسين. قد تقوم أمازون ومايكروسوفت وجوجل بتسعير عروض السحابة الذكية الخاصة بهم بشكل عدواني لتقويض أوراكل. كما أن لديهم أنظمة بيئية لخدمات الذكاء الاصطناعي أكثر رسوخًا، مما قد يؤدي إلى احتجاز العملاء لديهم. هناك أيضًا منافسة من شركات البنية التحتية السحابية/الذكاء الاصطناعي الناشئة والشركات الناشئة المتخصصة (على سبيل المثال، Cloudflare، Snowflake في البيانات، إلخ، رغم أنها ليست منافسة مباشرة، إلا أنها تنافس على الهوامش). قد تضطر أوراكل إلى الإنفاق بكثافة (على النفقات الرأسمالية، وعلى الحوافز) للفوز بالصفقات، مما قد يضغط على الهوامش. وكما ذُكر، يتم تداول أوراكل بعلاوة مقارنة بهؤلاء الأقران – إذا قرر المستثمرون العودة إلى أسماء أرخص مثل جوجل أو أمازون، فقد يتخلف سهم أوراكل أو ينخفض.
العوامل الاقتصادية الكلية والإنفاق على تكنولوجيا المعلومات: لا يمكن تجاهل العوامل الاقتصادية الأوسع. إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة أو تباطأ النمو العالمي، فقد تتقلص ميزانيات تكنولوجيا المعلومات لدى الشركات. قد يتم تأجيل أو تقليص المشاريع الكبيرة. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي اتجاه قوي، إلا أن بعض الشركات قد تصبح أكثر حذرًا في سيناريو ركود اقتصادي، مما يؤثر على نمو سحابة أوراكل. بالإضافة إلى ذلك، قد تجعل أسعار الفائدة المرتفعة خدمة ديون أوراكل أكثر تكلفة (رغم أن الكثير منها على الأرجح بسعر ثابت). كما أن قوة الدولار الأمريكي قد تضر بنمو الإيرادات المعلنة (نظرًا لأن أوراكل تمارس الكثير من أعمالها دوليًا).
عدم اليقين في انتقال القيادة: على الرغم من أن خطة المديرين التنفيذيين المشاركين قد لاقت ترحيبًا حتى الآن، إلا أن وجود مديرين تنفيذيين جديدين دائمًا ما يكون سيناريو غير مجرب إلى حد ما. هناك خطر حدوث تداخل في الصلاحيات أو تباين استراتيجي في المستقبل. أيضًا، رحيل سافرا كاتز الكامل في نهاية المطاف (إذا ومتى حدث ذلك) سيزيل يدًا ثابتة – فقد نُسب إليها إدارة مالية ممتازة وإبرام صفقات ^[111]. إذا لم ينفذ القادة الجدد بنفس الكفاءة، أو إذا أعاقهم التدخل الكبير من لاري إليسون، فقد يؤدي ذلك إلى أخطاء. في الوقت الحالي، يبدو أن هذا الخطر منخفض، لكنه أمر يجب مراقبته خلال العام أو العامين القادمين مع ترسيخ المديرين التنفيذيين الجدد لمكانتهم.

الخلاصة حول المخاطر/المكافأة: تقدم أوراكل في هذه المرحلة سيناريو كلاسيكي عالي المخاطر وعالي المكافأة. الفرصة هي أن تثبت الشركة نفسها كمزود رائد للبنية التحتية السحابية والذكاء الاصطناعي، مما يفتح سنوات من النمو وربما أسعار أسهم أعلى بكثير (حتى أن التقييم الحالي قد يبدو رخيصًا بأثر رجعي إذا حققت أوراكل، على سبيل المثال، أكثر من 10 دولارات ربحية للسهم بحلول 2028 مع مضاعف سوقي). من ناحية أخرى، الخطر هو أننا في “ذروة الضجة” – أي أن سهم أوراكل قد تجاوز الأساسيات، وأي تعثر قد يؤدي إلى تراجع حاد (كما رأينا لمحة منه في أواخر سبتمبر). قد يختار المستثمرون الحذرون تعديل توقعاتهم وضمان توازن محفظتهم، بينما قد يجد المستثمرون الباحثون عن النمو رؤية أوراكل جذابة بما يكفي للمغامرة.

في جميع الأحوال، فإن التحول الدراماتيكي لأوراكل وارتفاع سهمها في 2025 يجعلانها شركة تستحق المتابعة عن كثب. ستكون الأرباع القادمة حاسمة لمعرفة ما إذا كانت أوراكل ستستمر في تحقيق النتائج القوية التي يعتمد عليها تقييمها – والمساهمون – أم لا.

المصادر:

أوراكل تعين مديرين تنفيذيين مشاركين، ومديري السحابة كلاي ماغويرك ومايك سيشيليا ليخلفا سافرا كاتز ^[112] ^[113]
نتائج أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026: نمو الإيرادات بنسبة 12%، وارتفاع الطلبات المتراكمة بنسبة 359% إلى 455 مليار دولار ^[114] ^[115]

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

References

أوراكل تعين مديرين تنفيذيين مشاركين، ومديري السحابة كلاي ماغويرك ومايك سيشيليا ليخلفا سافرا كاتز ^[1] ^[2]
نتائج أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026: نمو الإيرادات بنسبة 12%، وارتفاع الطلبات المتراكمة بنسبة 359% إلى 455 مليار دولار ^[3] ^[4]

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

ارتفاع وتراجع السهم: ارتفعت أسهم أوراكل (NYSE: ORCL) تقريبًا إلى الضعف في عام 2025 وسط موجة صعود مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لتسجل أعلى إغلاق تاريخي عند حوالي 328 دولارًا في 10 سبتمبر ^[5]. واعتبارًا من 25 سبتمبر 2025، يتم تداول السهم حول $291 بعد انخفاض بنسبة 5.6% في يوم واحد مع حجم تداول مرتفع مؤخرًا ^[6]، لكنه لا يزال مرتفعًا بنحو 75–85% منذ بداية العام ^[7]، متفوقًا بشكل كبير على مؤشر S&P 500 ونظرائه من شركات التكنولوجيا الكبرى.
تغيير في منصب الرئيس التنفيذي المشارك: في خطوة مفاجئة في القيادة، أعلنت أوراكل أن سافرا كاتز ستتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي الوحيد بعد 11 عامًا، لتنتقل إلى منصب نائب الرئيس. وتم تعيين اثنين من التنفيذيين في مجال الحوسبة السحابية – كلاي ماغويرك (39) ومايك سيشيليا (54) – كرؤساء تنفيذيين مشاركين ^[8] ^[9]. ويرى المحللون أن هذا الانتقال إيجابي، ويؤكدون على تركيز أوراكل على الحوسبة السحابية ويتوقعون “انتقال سلس” مع بقاء المؤسس لاري إليسون كمدير تقني ^[10]. وقد ارتفع سهم ORCL بأكثر من 6% بعد الإعلان.
تراكم طلبات الذكاء الاصطناعي الهائل: كشفت أرباح أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026 (المعلن عنها في 9 سبتمبر) عن قفزة مذهلة بنسبة 359% في الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) لتصل إلى 455 مليار دولار ^[11] ^[12] – وهو أحد أكبر تراكمات طلبات الحوسبة السحابية على الإطلاق، مدفوعًا بـصفقات سحابية بمليارات الدولارات. أفادت رويترز وWSJ أن OpenAI وقعت عقد سحابة بقيمة مذهلة تبلغ 300 مليار دولار على مدى 5 سنوات ^[13] ^[14]، مما ساعد في رفع RPO لأوراكل ودفع أسهمها إلى مستويات قياسية ^[15].
تفوق وإخفاق في الأرباح: نمت إيرادات الربع الأول المالي بنسبة 12% على أساس سنوي لتصل إلى 14.93 مليار دولار ^[16]، بقيادة مبيعات السحابة التي ارتفعت بنسبة 28%. وبلغت ربحية السهم غير المحسوبة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 1.47 دولار، بزيادة 6%، أي تقريباً بما يتماشى مع التوقعات (أقل من التوقعات بـ0.01 دولار) ^[17]. وقد وجهت أوراكل لتوقع ربحية سهم قوية للربع الثاني من السنة المالية 26 بين 1.27–1.31 دولار ورفعت توقعاتها للسحابة – متوقعة أن ترتفع إيرادات البنية التحتية السحابية بنسبة 77% لتصل إلى 18 مليار دولار هذا العام وتبلغ 144 مليار دولار خلال خمس سنوات ^[18].
انقسام آراء المحللين: لا يزال إجماع وول ستريت متفائلًا (شراء معتدل) مع حوالي 27 تصنيف شراء/شراء قوي مقابل 9 تصنيفات احتفاظ و1 بيع ^[19]. الدب الوحيد، Redburn، أصدر مؤخرًا تصنيف بيع مع هدف سعري 175 دولار، مما ساهم في التراجع الأخير ^[20]. في المقابل، يرى بعض المتفائلين صعودًا كبيرًا – على سبيل المثال، رفعت Guggenheim هدفها السعري إلى 375 دولارًا بعد ارتفاع السهم عقب الأرباح ^[21]. متوسط السعر المستهدف للمحللين هو حوالي 298 دولارًا ^[22]، بالقرب من المستويات الحالية، بينما الهدف الوسيط هو حوالي 342 دولارًا ^[23].
التقييم والتحليل الفني: عند حوالي 291 دولارًا، تبلغ القيمة السوقية لأوراكل حوالي 830 مليار دولار، وتقترب من نادي التريليون دولار ^[24]. يتم تداول السهم عند تقييم مرتفع – حوالي 45 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أعلى من نظرائه في الحوسبة السحابية مثل أمازون (31 ضعف) أو مايكروسوفت (31 ضعف) ^[25]، مما يعكس توقعات نمو مرتفعة. من الناحية الفنية، لا يزال سهم ORCL أعلى بكثير من متوسطاته المتحركة لـ 50 و200 يوم ^[26] بعد ارتفاعه الحاد، رغم أن الزخم قد هدأ مع استيعاب المتداولين للأرباح (“إرهاق المشترين” بدأ يظهر، كما يشير أحد الاستراتيجيين ^[27]).

الأخبار والتطورات الأخيرة

في الأيام والأسابيع القليلة الماضية، كانت أوراكل في قلب عدة تطورات تصدرت العناوين:

إعلان مفاجئ عن تعيين رئيسين تنفيذيين مشاركين (تغيير في القيادة): في 22 سبتمبر، فاجأت أوراكل السوق بإعلانها أن الرئيسة التنفيذية طويلة الأمد سافرا كاتز سوف تتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي. وبدلاً منها، عينت أوراكل رئيسين تنفيذيين مشاركين – كلاي ماغويرك، رئيس بنية أوراكل التحتية السحابية، ومايك سيشيليا، الذي يقود قطاعات أوراكل وتطبيقاتها، وكلاهما ترقية داخلية ^[37] ^[38]. وستبقى سافرا كاتز، إحدى أكثر القادة احتراماً في مجال التكنولوجيا، مع أوراكل كنائبة رئيس تنفيذية لمجلس الإدارة ^[39]. هذا خطة خلافة فريدة (رئيسان تنفيذيان مشاركان) تؤكد التزام أوراكل بأعمالها السحابية، من خلال ترقية التنفيذيين الذين يديرون عملياتها السحابية. وقد رحب المستثمرون بهذا الخبر: ففي يوم الإعلان، قفز سهم أوراكل بأكثر من 6% ارتياحاً وتفاؤلاً بشأن قيادة الشركة المستقبلية ^[40]. وأشار محللو Evercore ISI إلى أن المستثمرين على دراية بماغويرك وسيشيليا، وأن ترقيتهما “تعزز أهمية السحابة … كمحرك للنمو” لأوراكل ^[41]. ومع بقاء لاري إليسون في منصب المدير التقني وبقاء سافرا كاتز في دور استشاري رئيسي، من المتوقع أن يكون الانتقال القيادي سلساً ^[42]. كما أن هذه الخطوة تضع أوراكل ضمن اتجاه هياكل الرؤساء التنفيذيين المشاركين التي شوهدت في شركات أخرى، بهدف توسيع نطاق القيادة التنفيذية لمؤسسة آخذة في النمو ^[43].
ارتفاع السهم بعد الأرباح وشائعات صفقة الذكاء الاصطناعي الكبرى: أرباح أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026 (الصادرة في 9 سبتمبر) أشعلت حالة من الجنون في السهم. كشف الشركة عن تراكم ضخم في الطلبات السحابية بقيمة 455 مليار دولار (RPO) – بزيادة 359% على أساس سنوي – أثار ضجة ^[44] ^[45]. ألمح مسؤولو أوراكل إلى توقيع عدة عقود سحابية ضخمة خلال الربع، وأن المزيد قادم ^[46]. خلال أيام، حددت تقارير إعلامية أحد المساهمين المحتملين: OpenAI (صانعة ChatGPT) وقعت على ما يُقال إنه اتفاقية بنية تحتية سحابية بقيمة 300 مليار دولار على مدى 5 سنوات – واحدة من أكبر صفقات السحابة في التاريخ ^[47] ^[48]. وبينما لم تؤكد أوراكل وOpenAI التفاصيل علنًا، فإن حجم هذه الصفقة المشاع عنها يبرز مدى سعي أوراكل الحثيث لاستقطاب أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. فوز بارز آخر في الأخبار: تظل أوراكل في قلب الجهود للحفاظ على تشغيل تيك توك في الولايات المتحدة، مع استضافة جميع بيانات المستخدمين الأمريكيين على سحابة أوراكل – وهو ترتيب استراتيجي قد يعزز مكانة أوراكل في خدمات السحابة الآمنة ^[49].
إعلانات Oracle “عالم السحابة والذكاء الاصطناعي”: مع موجة الحماس حول الذكاء الاصطناعي، كانت Oracle تصنع أخبارًا عن منتجاتها. كشف لاري إليسون أنه في أكتوبر، خلال حدث Oracle المخصص للذكاء الاصطناعي، ستطلق الشركة خدمة جديدة تسمى “قاعدة بيانات Oracle للذكاء الاصطناعي”. سيسمح هذا المنتج لعملاء المؤسسات بتشغيل نماذج اللغة الكبيرة الشهيرة (من GPT الخاص بـ OpenAI إلى Gemini القادم من Google أو حتى xAI الخاص بإيلون ماسك) مباشرة على منصة قاعدة بيانات Oracle، مما يجلب قدرات الذكاء الاصطناعي إلى حيث توجد بيانات الشركات بالفعل ^[50]. تروج Oracle لهذا المنتج باعتباره عرضًا ثوريًا “يفتح فورًا قيمة” بيانات العملاء من خلال دمجها مع نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة ^[51]. إذا نجح ذلك، فقد يؤدي إلى زيادة استهلاك السحابة على منصة Oracle.
رد فعل السوق والتقلبات: شهد الأسبوع الماضي تداولات متقلبة في سهم ORCL. بعد الارتفاع الحاد المدفوع بالأرباح إلى مستويات قياسية بين 314 و328 دولارًا، “أخذ السهم استراحة” ^[52]. ذكرت رويترز في 11 سبتمبر أن أسهم Oracle انخفضت بنحو 4% نتيجة جني الأرباح بعد الارتفاع القياسي، حتى مع اقتراب القيمة السوقية للشركة من 900 مليار دولار ^[53]. ومع نهاية سبتمبر، حدث تراجع آخر مع خفض التصنيف من أحد المحللين كما ذُكر سابقًا. من الواضح أنه عند هذه المستويات، يصبح سهم Oracle حساسًا لأي خبر – سواء كان متفائلًا للغاية (صفقات ذكاء اصطناعي ضخمة) أو سلبيًا (مخاوف التقييم). لا يزال تدفق الأخبار إيجابيًا إلى حد كبير، لكن المتداولين على المدى القصير يوازنون بنشاط بين “الضجة” وشيء من الحذر، مما يؤدي إلى تقلبات.

أحدث نتائج الأرباح والأداء المالي

نمو قوي في الإيرادات: أعلنت أوراكل عن إجمالي إيرادات بقيمة 14.93 مليار دولار، بزيادة +12% على أساس سنوي ^[54]. هذا جاء أقل قليلاً من تقديرات وول ستريت التي بلغت حوالي 15.0 مليار دولار (بنقص طفيف يقارب 0.7%) ^[55]، لكنه لا يزال يمثل نمواً قوياً مزدوج الرقم لشركة بحجم أوراكل. ومن الجدير بالذكر أن إيرادات السحابة (والتي تشمل البنية التحتية السحابية وبرمجيات SaaS السحابية) قفزت بنسبة 28% على أساس سنوي لتصل إلى 7.2 مليار دولار ^[56]، ما يشكل ما يقارب نصف إجمالي المبيعات – وهو دليل على أن تحول أوراكل نحو السحابة يدفع نمو الإيرادات. في المقابل، بعض المجالات التقليدية تشهد ركوداً: فقد انخفضت إيرادات تراخيص البرمجيات التقليدية بنسبة 1% فعلياً ^[57]، مما يُظهر أن اعتماد أوراكل المتزايد أصبح على خدمات السحابة لتحقيق النمو.
الأرباح متوافقة تقريباً مع التوقعات: على صعيد الأرباح، سجلت أوراكل ربحية السهم المعدلة (Non-GAAP) بقيمة 1.47 دولار، بزيادة 6% عن العام السابق ^[58]. كان هذا متوافقاً تقريباً مع توقعات المحللين (أقل بسنت واحد فقط من متوسط التوقعات البالغ 1.48 دولار) ^[59]. أما ربحية السهم وفقاً لمعايير GAAP فكانت أقل عند 1.01 دولار (بانخفاض 2%)، متأثرة باستهلاك الاستحواذات وخسائر الاستثمارات، لكن المستثمرين يميلون للتركيز على الرقم الأعلى غير المتوافق مع GAAP للمقارنة. ظلت هوامش التشغيل لدى أوراكل قوية، وتواصل الشركة تحقيق تدفق نقدي قوي (أكثر من 21 مليار دولار تدفق نقدي تشغيلي خلال الـ12 شهراً الماضية) ^[60].
تفصيل قطاعات السحابة: عند التعمق، كانت بنية أوراكل السحابية التحتية (OCI) – أعمال السحابة العامة والاستضافة لأوراكل – هي الأبرز، حيث ارتفعت إيرادات IaaS بنسبة 55% على أساس سنوي إلى 3.3 مليار دولار ^[61]. ويعكس ذلك الطلب المتزايد على قدرة أوراكل السحابية، والذي من المرجح أن تعززه تلك العقود الضخمة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. تطبيقات السحابة (SaaS) نمت بنسبة أكثر تواضعًا بلغت 11% لتصل إلى 3.8 مليار دولار ^[62]، مع نمو مجموعتي أوراكل فيوجن ERP وNetSuite ERP في منتصف خانة العشرات (طلب مرتفع من المؤسسات على برامج الإدارة الخلفية القائمة على السحابة). ويظهر التباين أن سحابة البنية التحتية لأوراكل هي حاليًا محرك النمو، متجاوزة جانب SaaS – وهو عكس بعض المنافسين (مثل Salesforce أو حتى Microsoft) حيث تتصدر التطبيقات. ويؤكد ذلك قوة أوراكل في بيع القدرة الحاسوبية الخام وسعة قواعد البيانات للذكاء الاصطناعي والأعباء الكبيرة.
تراكم مذهل (RPO): الرقم الذي خطف الأضواء كان الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) لدى أوراكل – وهو في الأساس إيراداتها المستقبلية المتعاقد عليها. قفزت RPO إلى 455 مليار دولار في الربع الأول، بزيادة +359% من حوالي 99 مليار دولار قبل عام ^[63] ^[64]. أوضحت الرئيسة التنفيذية لأوراكل سافرا كاتز أنهم وقعوا “أربعة عقود بمليارات الدولارات مع ثلاثة عملاء مختلفين في الربع الأول”، مما أدى إلى هذه الزيادة الهائلة ^[65]. من المتوقع أن يتحول حوالي 10% فقط من هذا RPO إلى إيرادات فعلية خلال 12 شهرًا، ما يعني أن هذه في الغالب صفقات طويلة الأجل ^[66] (مثل التزامات السحابة متعددة السنوات). ومع ذلك، فإن هذا الرقم يعزز بشكل كبير الثقة في تدفق الإيرادات المستقبلية لأوراكل. كما قالت كاتز: “معظم الإيرادات في هذا التوقع لمدة 5 سنوات تم حجزها بالفعل في RPO المبلغ عنها لدينا” ^[67] – مما يعني أن لدى أوراكل رؤية غير معتادة لسنوات من النمو في المستقبل.
توجيه متفائل: إلى جانب نتائج الربع الأول، رفعت أوراكل توقعاتها للسنة المالية الكاملة وما بعدها. تتوقع الشركة الآن أن تنمو إيرادات البنية التحتية السحابية (OCI) بنسبة 77% لتصل إلى حوالي 18 مليار دولار في السنة المالية 2026 ^[68] – وهو تسارع هائل – وتوقعت مسارًا لمدة خمس سنوات حيث تصل إيرادات OCI إلى 32 مليار دولار، 73 مليار دولار، 114 مليار دولار، و144 مليار دولار في السنوات المالية الأربع القادمة ^[69]. إذا تم تحقيق هذه الأرقام، فستصبح أوراكل واحدة من أكبر مزودي الخدمات السحابية في العالم. مثل هذا التوجيه العدواني نادر جدًا من أوراكل تاريخيًا، وقد أذهل المحللين. ليس من المستغرب إذًا أن السهم ارتفع بقوة بعد إعلان الأرباح – المستثمرون يحبون قصص النمو الجيدة، وأوراكل قدمت واحدة منها. وعلى المدى القريب، وجهت أوراكل أرباح الربع الثاني من السنة المالية 2026 عند 1.27–1.31 دولار للسهم الواحد ^[70]، والذي بدا متحفظًا بالنظر إلى 1.47 دولار في الربع الأول (عادة ما يكون الربع الثاني أقل موسميًا). تعاملت السوق مع هذه الأرقام بهدوء، مع بقائها مركزة على التزامات السحابة طويلة الأجل.

تعليقات المحللين والتصنيفات

إجماع وول ستريت العام: وفقًا لـ MarketBeat، لدى أوراكل حاليًا تصنيف إجماع “شراء معتدل”، استنادًا إلى 27 تصنيف شراء أو شراء قوي، و9 تصنيفات احتفاظ، وتصنيف بيع واحد فقط ^[71]. بعبارة أخرى، حوالي 75% من المحللين الذين يتابعون أوراكل يوصون بشرائها، بينما معظم الباقين محايدون، وهناك شركة واحدة فقط توصي بالبيع. متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا يبلغ تقريبًا 298 دولارًا للسهم الواحد ^[72]، وهو أعلى بقليل فقط من السعر الحالي (~291 دولارًا) – مما يشير إلى أنه بعد الارتفاع الكبير، يرى العديد من المحللين أن السهم مقيم بشكل عادل على المدى القريب. الهدف الوسيط (وفقًا لبيانات LSEG من رويترز) يبلغ حوالي 342 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا بنحو +9% من مستويات منتصف سبتمبر ^[73]، رغم أن هذا الهدف الوسيط قد يكون متأثرًا ببعض الأهداف المرتفعة.
الأصوات المتفائلة: أصبح عدد من المحللين أكثر تفاؤلًا بشأن أوراكل نظرًا لزخمها في مجال الحوسبة السحابية. وعلى وجه الخصوص، جوجنهايم للأوراق المالية في 10 سبتمبر رفع السعر المستهدف من 250 دولارًا إلى 375 دولارًا مع تأكيد تصنيف الشراء ^[74] – وهي خطوة جريئة تشير إلى إمكانية صعود كبيرة. من المرجح أن ينبع تفاؤل جوجنهايم من قصة أوراكل في الذكاء الاصطناعي والسحابة، وتراكم الطلبات الضخم الذي يترجم إلى نمو أسرع مما كان متوقعًا سابقًا. العديد من الشركات الأخرى لديها أيضًا تصنيفات شراء مع أهداف في نطاق 300 دولار أو أكثر. إيفركور ISI أشادت باتجاه أوراكل الاستراتيجي خلال أخبار تعيين الرئيسين التنفيذيين المشاركين، مؤكدة أن التحركات القيادية “تعزز أهمية أعمال السحابة والصناعة كمحركات للنمو” وتتوقع الاستمرارية في القمة ^[75]. في أعقاب الأرباح، أشار بعض المعلقين إلى أن أوراكل أصبحت الآن منافسًا حقيقيًا في البنية التحتية السحابية، حيث قال أحد الاستراتيجيين، دينيس ديك، إن “توجيهات الشركة كانت مذهلة للغاية، من الصعب الاعتقاد أن هذه القصة قد انتهت”، مما يعني أن مسيرة نمو أوراكل قد تستمر لبعض الوقت ^[76]. هذا الشعور يعكس وجهة النظر المتفائلة: تحول أوراكل نحو السحابة والذكاء الاصطناعي حقيقي ولا يزال غير مقدر حق قدره، لذا قد يكون أمام السهم مزيد من الارتفاع.
الدب الجديد في الغرفة: في المقابل، ظهر رأي هبوطي ملحوظ من Rothschild & Co (Redburn)، التي بدأت تغطيتها لشركة أوراكل في أواخر سبتمبر بتصنيف بيع وسعر مستهدف 175 دولارًا ^[77]. هذا رأي متطرف بشكل كبير – إذ أن 175 دولارًا تعني انخفاضًا بنحو 40%. يجادل محللو Redburn بأنه حتى لو نمت أرباح أوراكل بشكل كبير (بفضل الذكاء الاصطناعي والسحابة)، فإن تقييم السهم مبالغ فيه للغاية. وذكر ملخص Yahoo Finance لوجهة نظرهم أن أوراكل قد تحقق ربحًا نقديًا أكبر بحلول عام 2030 أكثر من أي وقت مضى و”سيظل السهم باهظ الثمن” عند سعره الحالي. في جوهره، يرى هذا الرأي المتشكك أن سعر سهم أوراكل يعكس الآن سنوات عديدة من التنفيذ المثالي، مما يترك هامش خطأ ضئيل. وقد لفتت توصية Redburn الانتباه لأن تصنيفات البيع على أسهم التكنولوجيا الكبرى نادرة، ومن المرجح أنها ساهمت في بعض التوترات قصيرة الأجل بين المستثمرين.
تحديثات محللين آخرين: بعض التغييرات الأخرى في هذه الفترة: UBS حددت هدفًا عند 300 دولار (شراء) بعد إعلان الأرباح ^[78]، Deutsche Bank كان قد رفع هدفه بالفعل من 200 إلى 240 دولارًا (شراء) في يونيو متوقعًا قوة أوراكل ^[79]. بعض الشركات لا تزال محايدة – مثل Roth Capital التي كررت توصية الاحتفاظ في يونيو ^[80]، متبعة نهج الانتظار والترقب بشأن وعود الذكاء الاصطناعي. ومن المهم أن العديد من المتفائلين يعترفون بأن تقييم أوراكل قد توسع. محلل Morningstar، مع إقراره بتقدم أوراكل في السحابة، طرح السؤال “سهم أوراكل ارتفع بنسبة 87% في 2025. هل هو للشراء؟” ^[81] – مشيرًا إلى أن مثل هذا الارتفاع قد يجعل المستثمرين الجدد أكثر حذرًا. وجاءت إجابته معتمدة على فكرة أن أساسيات أوراكل قد تحسنت، لكن يجب الإيمان بسنوات من النمو المرتفع لتبرير الشراء عند هذه المستويات.

التحليل الأساسي والفني

التوقعات والمشاريع المستقبلية

(OCI) إلى 18 مليار دولار في السنة المالية 2026

^[89]

32 مليار دولار، 73 مليار دولار، 114 مليار دولار، و144 مليار دولار

^[90]

معدل نمو سنوي مركب لمدة 5 سنوات يقارب 50%

^[91]

“بيانات تطلعية”

^[92]

توقعات المحللين للنمو: يقوم محللو البيع عمومًا برفع توقعاتهم لأرباح أوراكل في السنوات القليلة القادمة، رغم أن ليس جميعهم متفائلون بقدر أهداف أوراكل نفسها. حتى الآن، يتوقع الإجماع أن ربحية السهم (EPS) لأوراكل ستنمو بنحو 10–15% سنويًا خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، وأن نمو الإيرادات سيكون في نطاق النسب المئوية المنخفضة للمراهقين. وقد تستمر هذه التقديرات في الارتفاع إذا حولت أوراكل تراكم الطلبات إلى إيرادات بشكل أسرع أو أبرمت المزيد من الصفقات الكبيرة. بعض المحللين المتفائلين بدأوا يتوقعون أن تتجاوز أوراكل 10 دولارات في ربحية السهم خلال بضع سنوات، مما قد يبرر المزيد من مكاسب السهم إذا تحقق ذلك. أما من ناحية الإيرادات، فإن تجاوز 100 مليار دولار في الإيرادات السنوية (مقابل معدل حالي يقارب 50 مليار دولار) هو هدف طويل الأجل يبدو الآن ممكنًا إذا تحقق نمو السحابة. وهناك أيضًا حديث عن أن أوراكل قد تكون في طريقها للانضمام في النهاية إلى نادي “القيمة السوقية التريليونية” – وهو توقع تم تداوله في العناوين مع اقتراب تقييمها من هذا المستوى ^[93]. تحقيق ذلك يتطلب على الأرجح أن يرتفع السهم إلى 340 دولارًا أو أكثر؛ ويقول بعض المتفائلين إن هذا ممكن بالنظر إلى ملف نمو أوراكل الجديد، بينما يرى المتشائمون أن السهم مبالغ في قيمته حتى بالنسبة لأكثر السيناريوهات تفاؤلًا.
رياح داعمة من طفرة الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية: تعتمد توقعات أوراكل بشكل وثيق على دورة الاستثمار الأوسع في الذكاء الاصطناعي. تربط الشركة نفسها بطفرة الذكاء الاصطناعي من خلال توفير القوة السحابية اللازمة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. تشير توقعات الصناعة إلى طلب هائل على الذكاء الاصطناعي – بتأثير اقتصادي يصل إلى تريليونات الدولارات بحلول عام 2030 – ومن الواضح أن أوراكل تهدف إلى الاستفادة من أكبر قدر ممكن من هذه الموجة. إذا واصلت شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة وشركات التكنولوجيا الكبرى الإنفاق بسخاء على الحوسبة السحابية (كما يوحي اتفاق أوراكل مع OpenAI)، فإن أوراكل ستستفيد كبديل أرخص أو متخصص مقارنة بأمازون أو مايكروسوفت لبعض أعباء العمل. توقعات المحللين تأخذ الآن في الاعتبار فوز أوراكل بتدفق ثابت من الصفقات المرتكزة على الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، إذا كانت OpenAI ستنفق بالفعل 300 مليار دولار خلال 5 سنوات مع أوراكل، فإن ذلك وحده يعادل 60 مليار دولار سنويًا – وهو رقم ضخم من شأنه أن يغير قاعدة إيرادات أوراكل (مع أنه من غير المؤكد كيف سيتم الاعتراف بالإيرادات مع مرور الوقت). واقعيًا، ليس كل الالتزامات المتعاقد عليها ستتحول مباشرة إلى إيرادات إذا كانت العقود مرنة في الاستخدام، لكن حتى جزء من تراكم 455 مليار دولار سيعزز النمو بشكل كبير.
الرياح المعاكسة وإدارة التوقعات: رغم أن مسار أوراكل إيجابي، إلا أن بعض الحذر المستقبلي مبرر. أحد المخاطر هو أن هذه التوقعات الكبيرة تضع سقفًا مرتفعًا – أي تباطؤ أو تعثر (مثل تأخير في تنفيذ عقد كبير، أو ركود اقتصادي يؤدي إلى خفض الإنفاق السحابي) قد يؤدي إلى خيبة أمل. سعر سهم أوراكل الآن “يحتوي” على الكثير من النجاح المستقبلي، لذا سيتم الحكم على النتائج الفصلية مقابل توقعات مرتفعة. بالإضافة إلى ذلك، تزداد حدة المنافسة: من غير المرجح أن تقف أمازون ومايكروسوفت وجوجل مكتوفة الأيدي بينما تحاول أوراكل الاستحواذ على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. قد يردون بتخفيضات في الأسعار أو عروض مجمعة للاحتفاظ بالعملاء، مما قد يضغط على معدل فوز أوراكل أو هوامش أرباحها. سيراقب المحللون عن كثب اجتماع المحللين الماليين القادم لأوراكل (المذكور للشهر المقبل)، حيث من المفترض أن يتم مشاركة المزيد من التفاصيل حول الخطة طويلة الأجل عبر ^[94]. أي تعديلات هناك – صعودًا أو هبوطًا – ستؤثر على نماذج التوقعات.

الأرباح النقدية وعوائد المساهمين

تاريخ توزيعات الأرباح وزياداتها: أوراكل تزيد من توزيعات أرباحها منذ 16 عامًا متتالية ^[95]، مما يعكس التزامها بمشاركة الأرباح مع المستثمرين. يبلغ توزيع الأرباح الحالي ربع السنوي 0.50 دولار للسهم، والذي تم رفعه مؤخرًا من 0.40 دولار في أوائل عام 2025 ^[96]. هذه الزيادة بنسبة 25% تعتبر سخية للغاية وتشير إلى ثقة الإدارة في التدفقات النقدية المستقبلية. على مدى السنوات الخمس الماضية، نما توزيع أرباح أوراكل بمعدل سنوي يقارب ~14% في المتوسط ^[97]. توزيع أرباح ربع سنوي بقيمة 0.50 دولار يترجم إلى 2.00 دولار للسهم سنويًا، والذي عند سعر السهم الحالي يعطي عائدًا يقارب 0.7% ^[98]. وبينما يُعتبر هذا العائد منخفضًا نسبيًا (نتيجة للارتفاع الكبير في سعر السهم)، إلا أنه يتماشى مع شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى التي تقدم أيضًا عوائد أقل من 1% بعد ارتفاعات كبيرة في أسعار أسهمها (على سبيل المثال، انخفض عائد أبل إلى أقل من 1% عندما ارتفع سهمها).
المدفوعات القادمة: من المقرر أن يكون موعد توزيع الأرباح القادم لأوراكل في 23 أكتوبر 2025 ^[99]، للمساهمين المسجلين حتى 9 أكتوبر. وسيكون توزيع 0.50 دولار في ذلك التاريخ هو الثاني بالسعر الجديد الأعلى (دفعت أوراكل 0.50 دولار في يوليو 2025 أيضًا، بعد الزيادة في الربيع). ما لم تحدث زيادات أخرى، يمكننا توقع 0.50 دولار أخرى في يناير 2026. عادةً ما تراجع أوراكل توزيعات أرباحها سنويًا؛ وستعتمد الزيادات الإضافية على نمو الأرباح والتدفق النقدي الحر. وبالنظر إلى طموحات أوراكل للنمو (واحتياجاتها الكبيرة للاستثمار في مراكز البيانات)، قد تختار الإدارة الإبقاء على التوزيع عند 0.50 دولار لعدة أرباع وإعطاء الأولوية لإعادة الاستثمار. ومع ذلك، فإن التوزيع الحالي مغطى بشكل مريح – حيث تبلغ نسبة التوزيع لدى أوراكل حوالي 46% من الأرباح ^[100] (باستخدام ربحية السهم غير المحسوبة وفقًا للمعايير المحاسبية العامة)، وهي نسبة معتدلة. وعلى أساس التدفق النقدي الحر، يستهلك التوزيع جزءًا أصغر حتى، مما يترك مجالًا لكل من الاستثمارات في النمو وإعادة رأس المال.

قواعد البيانات

تحولًا متأخرًا إلى السحابة

بديل للسحابة

مواجهة عمالقة الحوسبة السحابية: التحدي التنافسي الأكبر لأوراكل هو مواجهة ما يُسمى عمالقة الحوسبة السحابية – أمازون، ومايكروسوفت، وجوجل – الذين يمتلكون حصة سوقية أكبر بكثير في مجال الحوسبة السحابية. كانت استراتيجية أوراكل هي التميز في بعض المجالات المتخصصة: فعلى سبيل المثال، تروج لأداء متفوق لأحمال عمل قواعد بيانات أوراكل على OCI، وقد أبرمت صفقات بارزة مثل تخزين بيانات الحكومة الأمريكية (صفقة تيك توك) ^[101] بسبب مخاوف أمنية. كما تتبنى أوراكل نهج السحابة المتعددة – فبدلاً من الإصرار على أن يستخدم العملاء سحابة أوراكل فقط، أقامت شراكات لجعل خدمات قواعد بيانات أوراكل متاحة على Azure وAWS. في الواقع، شهد عرض أوراكل لقواعد البيانات متعددة السحابة (الذي يتيح للعملاء تشغيل قواعد بيانات أوراكل على سُحب أخرى) نمواً مذهلاً بنسبة 1,529% في الربع الأول ^[102]، وفقاً لما ذكره لاري إليسون. وهذا يشير إلى وجود طلب قوي على تقنيات أوراكل حتى في البيئات المتنوعة، ويظهر كيف تستفيد أوراكل من التعاون مع منافسين سابقين.
برمجيات المؤسسات وتطبيقات السحابة: في صناعة البرمجيات الأوسع، تُعد أوراكل لاعباً رئيسياً في مجال برمجيات تخطيط موارد المؤسسات (ERP) من خلال وحدتي Fusion Cloud وNetSuite. تنافس أوراكل في هذا المجال مع SAP وMicrosoft Dynamics، وقد زادت حصتها مع انتقال العملاء من الأنظمة المحلية إلى أنظمة ERP السحابية. كما أن استحواذ أوراكل على Cerner (إحدى الشركات الرائدة في السجلات الصحية الإلكترونية) في عام 2022 جعلها لاعباً كبيراً في تكنولوجيا المعلومات الصحية، مما وضعها في مواجهة شركات برمجيات الصحة المؤسسية الأخرى. ويُعد دمج أعمال Cerner في سحابة أوراكل مهمة مستمرة، لكنه يفتح أمام أوراكل قطاعاً ضخماً (الرعاية الصحية) لخدماتها السحابية. أما في مجال إدارة علاقات العملاء (CRM)، فتُعد أوراكل منافساً أصغر أمام Salesforce؛ وهذا مجال لم تهيمن عليه أوراكل، لكنه أقل أهمية بالنسبة للشركة حالياً مقارنة بـ ERP.
سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات: دخول أوراكل في تقديم بنية تحتية سحابية للذكاء الاصطناعي يضعها في مواجهة ليس فقط كبار مزودي السحابة، بل أيضاً مزودي الحوسبة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، توفر NVIDIA وحدات معالجة الرسومات (GPU) التي تشغل العديد من سُحب الذكاء الاصطناعي؛ وقد تعاونت أوراكل بشكل وثيق مع NVIDIA لتقديم مجموعات GPU على OCI. واستثمار أوراكل في بناء “مجموعات الذكاء الاصطناعي العملاقة” – وهي مجموعات ضخمة من الحوسبة المعتمدة على GPU – هو جزء من اتجاه صناعي أوسع حيث تتسابق جميع السُحب الكبرى لتقديم أفضل قدرات تدريب للذكاء الاصطناعي. تحاول أوراكل إيجاد مكانة خاصة بها، وربما تستفيد من علاقاتها (مثل صداقة لاري إليسون مع إيلون ماسك، والتي ربما لعبت دوراً في تفكير xAI أو غيرها في استخدام سحابة أوراكل). ومع ذلك، يبقى أن نرى إلى أي مدى يمكن لأوراكل أن تحصل على حصة من سوق سحابة الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل في مواجهة عمالقة يملكون موارد أضخم.
المكانة السوقية: من حيث الحجم، فإن القيمة السوقية لأوراكل التي تقترب من 900 مليار دولار تضعها مؤخرًا على قدم المساواة مع أو متقدمة على العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى مثل ميتا (فيسبوك)، وإنفيديا، وتقترب من ألفابت (جوجل). إنه إنجاز مذهل لشركة كانت تُعتبر لفترة من الزمن اسمًا “تقليديًا” في عالم التكنولوجيا. وغالبًا ما يُذكر اسم أوراكل الآن إلى جانب هؤلاء القادة. في مؤشر S&P 500، أصبحت أوراكل واحدة من أكثر الأسهم تأثيرًا بسبب وزنها. والأهم من ذلك، أن نجاح أوراكل في عام 2025 يُظهر أن “موجة الذكاء الاصطناعي الصاعدة” ترفع المزيد من الشركات وليس فقط الأسماء المعتادة (إنفيديا، مايكروسوفت، إلخ). كما أشارت رويترز، فإن صعود أوراكل يُجسد كيف أن هوس الذكاء الاصطناعي قد توسع ليشمل شركات أخرى تقدم تقنيات تمكينية ^[103].

المبادرات الاستراتيجية، الشراكات وتطوير المنتجات

القيادة والاستراتيجية التنظيمية: إن قرار تعيين الرئيسين التنفيذيين المشاركين ماغويرك وسيسيليا هو في حد ذاته خطوة استراتيجية، تهدف إلى ضمان الاستمرارية والتركيز على مجالين رئيسيين لأوراكل: بنية السحابة التحتية (مجال ماغويرك) وبرمجيات السحابة المتخصصة في القطاعات (تخصص سيسيليا) ^[104]. هذا يشير إلى أن أوراكل تضاعف جهودها في هذه الأعمال. استمرار وجود لاري إليسون كمدير تقني (ورئيس داعم) يعني أن الاستراتيجية العامة للشركة – خاصة في السحابة والذكاء الاصطناعي – ستظل تحمل بصمته. من المرجح أن يبقي الدور الجديد لسافرا كاتز كنائب رئيس مشاركتها في القرارات العليا (الانضباط المالي، الاستحواذات، إلخ). في المجمل، توزع أوراكل مسؤوليات القيادة استعدادًا للمستقبل، مما قد يجعلها أكثر مرونة في اغتنام فرص النمو.
الاستحواذات والاندماجات – رهانات أوراكل الكبيرة: لدى أوراكل تاريخ حافل من الاستحواذات لتوسيع محفظتها. كان الأبرز مؤخراً هو Cerner (اكتمل في يونيو 2022 بحوالي 28 مليار دولار). وعلى الرغم من أن الصفقة مضى عليها بضع سنوات الآن، إلا أن Cerner تعتبر مركزية في استراتيجية أوراكل لتقديم حلول سحابية في قطاع الرعاية الصحية. تبني أوراكل Oracle Health من خلال دمج نظام السجلات الصحية الإلكترونية الخاص بـ Cerner مع قاعدة بيانات أوراكل والسحابة الخاصة بها. قد يفتح هذا مسار نمو جديد إذا أصبحت أوراكل المزود السحابي المهيمن للمستشفيات وبيانات الصحة. لم تكن هناك استحواذات ضخمة مماثلة في 2023 أو 2024، على الأرجح لأن تركيز أوراكل تحول إلى النمو العضوي في السحابة (واستيعاب Cerner). ومع ذلك، تواصل أوراكل الاستحواذ على شركات أو تقنيات أصغر تركز على السحابة (على سبيل المثال، عمليات شراء سابقة في مراقبة السحابة، البيانات، إلخ). يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت أوراكل ستتحرك للاستحواذ على شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي أو شركات تكنولوجيا سحابية لتعزيز OCI – وبالنظر إلى التدفق النقدي وقوة السهم لديها، فإن أوراكل لديها القدرة إذا ظهر هدف استراتيجي.
الشراكات الرئيسية: سعت أوراكل بنشاط إلى الشراكات، خاصة في مجال السحابة:
- تعد شراكة أوراكل-مايكروسوفت أزور تعاوناً بارزاً. أنشأت أوراكل ومايكروسوفت مناطق سحابية مترابطة (تسمى خدمة قاعدة بيانات أوراكل لأزور) تتيح لعملاء أزور تشغيل قواعد بيانات أوراكل بسهولة على OCI أثناء استخدام خدمات أزور ^[105]. تلبي هذه القابلية للتشغيل البيني بين السحابات المتعددة احتياجات العملاء المشتركين وكانت مفيدة للطرفين: تحصل أوراكل على تزويد قواعد البيانات وسعة OCI؛ وتحافظ مايكروسوفت على أحمال العمل على أزور التي ربما كانت ستنتقل بالكامل إلى أوراكل أو إلى مكان آخر. تم توسيع هذه الشراكة مؤخراً (في 2023، وضعت أوراكل بعض أجهزتها في مراكز بيانات أزور)، مما يشير إلى وجود طلب قوي.
- أوراكل والحكومة/الدفاع: صفقات أوراكل الاستراتيجية مع الحكومة الأمريكية، بما في ذلك عقد السحابة البديل لعقد JEDI التابع للبنتاغون (JWCC)، تضعها كمزود سحابي رئيسي للحكومة إلى جانب AWS وأزور وجوجل. كما أن أوراكل تلعب دوراً محورياً في ترتيب أمان بيانات TikTok في الولايات المتحدة ^[106]، وهو أمر ذو أهمية جيوسياسية.
- أوراكل وشركات الذكاء الاصطناعي: إلى جانب OpenAI، من المرجح أن أوراكل أقامت تحالفات مع شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي أو شركات تحتاج إلى بنية تحتية سحابية. علاقتها مع NVIDIA محورية – حيث توفر سحابة أوراكل أحدث وحدات معالجة الرسومات من NVIDIA (مثل H100) على نطاق واسع. حتى أنهم أعلنوا عن حاسوب فائق للذكاء الاصطناعي في OCI مبني بتقنية NVIDIA. تضمن هذه الشراكة أن أوراكل يمكنها جذب العملاء الذين يحتاجون إلى أحدث عتاد الذكاء الاصطناعي دون الحاجة لتطويره داخلياً بالكامل.
الابتكار في المنتجات: تقدم أبحاث وتطوير أوراكل منتجات جديدة لتمييز سحابة الشركة:

Autonomous Database

المخاطر والفرص

الفرص/محفزات الصعود:

موجة الذكاء الاصطناعي وتبني السحابة: تستفيد أوراكل من توجه ضخم: اعتماد الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على الحوسبة السحابية. يشير تراكم الأعمال المؤجلة الضخم لدى الشركة إلى أنها أمنت بعضًا من أكبر صفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في السوق (مثل OpenAI). إذا استمر الطلب السحابي المدفوع بالذكاء الاصطناعي في الارتفاع، يمكن لأوراكل الاستمرار في الفوز بعقود لتوفير قوة حوسبة تعتمد بشكل كبير على وحدات معالجة الرسومات. كل صفقة جديدة بمليارات الدولارات يمكن أن تضيف إلى وضوح نموها (وربما إلى حماس المستثمرين). بالإضافة إلى ذلك، لا تزال العديد من المؤسسات في مراحل مبكرة من تبني السحابة – يمكن لأوراكل استقطاب أولئك الذين ينقلون قواعد بيانات أوراكل وأنظمة ERP من البنية التحتية المحلية إلى السحابة، مما يشكل خط أعمال مستمر.
تنفيذ الأعمال المؤجلة = زيادة الإيرادات: أوضحت إدارة أوراكل بشكل أساسي أن الإيرادات المعلنة ستتسارع بشكل حاد مع بدء الاعتراف بتلك الأعمال المؤجلة البالغة 455 مليار دولار. إذا تمكنوا من تحويل جزء من تلك الأعمال المؤجلة بشكل أسرع من المتوقع، قد تفاجئ الإيرادات الفصلية بالإيجابية في الفترات القادمة. قد يواجه المحللون صعوبة في توقع التوقيت، لذا قد تتفوق أوراكل على التوقعات إذا ارتفع استخدام السحابة بسرعة. قد يؤدي ذلك إلى تحقيق أرباح تفوق التوقعات ومزيد من قوة سعر السهم.
زخم يقترب من تريليون دولار: أحيانًا، مجرد الوصول إلى علامة تريليون دولار في القيمة السوقية يمكن أن يكون قصة تجذب المستثمرين الباحثين عن الزخم. أوراكل، التي اقتربت كثيرًا، قد تتجاوز هذا المستوى مع أي ارتفاع إضافي في السهم. الانضمام إلى “نادي الأربعة فاصلة” غالبًا ما يجلب اهتمامًا إضافيًا ويمكن أن يعزز حلقة رد الفعل الإيجابي (رغم أنه من الناحية الأساسية لا يجب أن يكون له تأثير، إلا أن له تأثيرًا نفسيًا).
خطوط أعمال أقل تقديرًا: يمكن أن تفاجئ أعمال أوراكل الأقل شهرة، مثل تطبيقات SaaS السحابية أو وحدة الرعاية الصحية Cerner، بشكل إيجابي أيضًا. على سبيل المثال، إذا بدأت Cerner في تحقيق عقود مستشفيات جديدة كبيرة نتيجة انتقالها إلى سحابة أوراكل أو إذا زادت حصة أوراكل في أنظمة ERP على حساب SAP بشكل أسرع من المتوقع، فإن ذلك سيضيف نموًا إضافيًا إلى قصة البنية التحتية السحابية.
مرونة مالية: مع تدفقات نقدية قوية، لدى أوراكل خيارات متعددة – يمكنها زيادة التوزيعات النقدية، استئناف عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل أكبر، أو حتى القيام بعمليات استحواذ استراتيجية تمنحها تقنيات أو عملاء جدد. أي إعلان عن عائد كبير للمساهمين (مثل توزيع خاص أو إعادة شراء كبيرة) قد يعزز السهم. وبالمثل، قد يُنظر إلى استحواذ ذكي (ربما في مجال برمجيات الذكاء الاصطناعي) على أنه يعزز نقطة ضعف أو يفتح سوقًا جديدًا.

المخاطر/العوامل السلبية:

التقييم والتوقعات العالية: الخطر الأكثر إلحاحًا هو أن تقييم أوراكل مرتفع ولا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ. عند حوالي 45 ضعف أرباح السنة القادمة ^[109]، يفترض السهم أن أوراكل ستحقق نموًا استثنائيًا لعدة سنوات. إذا حدث أي تباطؤ في نمو السحابة أو إذا انخفضت الهوامش، فقد يعيد السوق تقييم السهم إلى مستوى أقل. لقد رأينا بالفعل محللًا يشير إلى أن حتى نمو الأرباح المذهل بحلول عام 2030 قد لا يبرر السعر الحالي ^[110]. لذلك، قد يكون السهم عرضة لتصحيح كبير إذا تغيرت المعنويات أو إذا خيبت النتائج الآمال.
مخاطر التنفيذ في الصفقات الضخمة: إن مبلغ 455 مليار دولار من التزامات الأداء المتبقية (RPO) لدى أوراكل مثير للإعجاب، لكن تنفيذ هذه العقود يمثل تحديًا. على سبيل المثال، تسليم 300 مليار دولار من الحوسبة إلى OpenAI يعني على الأرجح بناء وصيانة قدرة ضخمة لمراكز البيانات. قد تكون هناك مخاطر تشغيلية – تأخيرات في إعداد البنية التحتية، تجاوز التكاليف، أو عدم استخدام العميل للقدرة كما هو متوقع (بعض عقود السحابة “استخدمها أو تخسرها”، والبعض الآخر يمكن تقليصه). إذا فشلت أوراكل في تلبية توقعات الأداء أو التكلفة في هذه الصفقات الكبيرة، فقد يضر ذلك بسمعتها في السوق الذي تحاول اختراقه (سحابة الذكاء الاصطناعي). أيضًا، إذا كانت هذه الصفقات مركزة (عدد قليل من العملاء يشكلون جزءًا كبيرًا من RPO)، فإن أوراكل تواجه مخاطر تركّز العملاء – فقدان أو تقليص أي عميل قد يؤثر سلبًا على توقعاتها.
الضغط التنافسي: نجاح أوراكل سيحفز بالتأكيد ردود فعل من المنافسين. قد تقوم أمازون ومايكروسوفت وجوجل بتسعير عروض السحابة الذكية الخاصة بهم بشكل عدواني لتقويض أوراكل. كما أن لديهم أنظمة بيئية لخدمات الذكاء الاصطناعي أكثر رسوخًا، مما قد يؤدي إلى احتجاز العملاء لديهم. هناك أيضًا منافسة من شركات البنية التحتية السحابية/الذكاء الاصطناعي الناشئة والشركات الناشئة المتخصصة (على سبيل المثال، Cloudflare، Snowflake في البيانات، إلخ، رغم أنها ليست منافسة مباشرة، إلا أنها تنافس على الهوامش). قد تضطر أوراكل إلى الإنفاق بكثافة (على النفقات الرأسمالية، وعلى الحوافز) للفوز بالصفقات، مما قد يضغط على الهوامش. وكما ذُكر، يتم تداول أوراكل بعلاوة مقارنة بهؤلاء الأقران – إذا قرر المستثمرون العودة إلى أسماء أرخص مثل جوجل أو أمازون، فقد يتخلف سهم أوراكل أو ينخفض.
العوامل الاقتصادية الكلية والإنفاق على تكنولوجيا المعلومات: لا يمكن تجاهل العوامل الاقتصادية الأوسع. إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة أو تباطأ النمو العالمي، فقد تتقلص ميزانيات تكنولوجيا المعلومات لدى الشركات. قد يتم تأجيل أو تقليص المشاريع الكبيرة. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي اتجاه قوي، إلا أن بعض الشركات قد تصبح أكثر حذرًا في سيناريو ركود اقتصادي، مما يؤثر على نمو سحابة أوراكل. بالإضافة إلى ذلك، قد تجعل أسعار الفائدة المرتفعة خدمة ديون أوراكل أكثر تكلفة (رغم أن الكثير منها على الأرجح بسعر ثابت). كما أن قوة الدولار الأمريكي قد تضر بنمو الإيرادات المعلنة (نظرًا لأن أوراكل تمارس الكثير من أعمالها دوليًا).
عدم اليقين في انتقال القيادة: على الرغم من أن خطة المديرين التنفيذيين المشاركين قد لاقت ترحيبًا حتى الآن، إلا أن وجود مديرين تنفيذيين جديدين دائمًا ما يكون سيناريو غير مجرب إلى حد ما. هناك خطر حدوث تداخل في الصلاحيات أو تباين استراتيجي في المستقبل. أيضًا، رحيل سافرا كاتز الكامل في نهاية المطاف (إذا ومتى حدث ذلك) سيزيل يدًا ثابتة – فقد نُسب إليها إدارة مالية ممتازة وإبرام صفقات ^[111]. إذا لم ينفذ القادة الجدد بنفس الكفاءة، أو إذا أعاقهم التدخل الكبير من لاري إليسون، فقد يؤدي ذلك إلى أخطاء. في الوقت الحالي، يبدو أن هذا الخطر منخفض، لكنه أمر يجب مراقبته خلال العام أو العامين القادمين مع ترسيخ المديرين التنفيذيين الجدد لمكانتهم.

المصادر:

أوراكل تعين مديرين تنفيذيين مشاركين، ومديري السحابة كلاي ماغويرك ومايك سيشيليا ليخلفا سافرا كاتز ^[112] ^[113]
نتائج أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026: نمو الإيرادات بنسبة 12%، وارتفاع الطلبات المتراكمة بنسبة 359% إلى 455 مليار دولار ^[114] ^[115]

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

References

نظرة عامة وتوقعات سهم أوراكل حتى 25 سبتمبر 2025

سوق بيت – تراجعت أسهم أوراكل بنسبة 5.6% إلى 291 دولارًا في 25 سبتمبر، تقييمات متباينة من المحللين، توزيع أرباح بقيمة 0.50 دولار تم الإعلان عنهرويترز – ارتفاع أوراكل المدعوم بالذكاء الاصطناعي يقترب من قيمة سوقية تريليون دولار؛ السهم عند أعلى مستوى قياسي، ونسبة السعر إلى الأرباح الآجلة ~45رويترز – إيفركور ISI حول استراتيجية أوراكل الجديدة للرئيسين التنفيذيين المشتركين وتركيزها على السحابةرويترز – تعليقات المحللين/المتداولين: “الإرشادات كانت مذهلة… القصة لم تنتهِ بعد”رويترز – سهم أوراكل تضاعف تقريبًا في 2025، متفوقًا على S&P 500 و”السبعة العظماء”بيان صحفي لمستثمري أوراكل – لاري إليسون حول نمو قاعدة البيانات متعددة السحابات بنسبة 1529% ومنتج قاعدة بيانات الذكاء الاصطناعي الجديدسوق بيت – تقييمات المحللين بالإجماع (27 شراء مقابل 1 بيع) ومتوسط السعر المستهدف ~298 دولارًاسوق بيت – تفاصيل الأرباح: 0.50 دولار ربع سنويًا، عائد ~0.7%، مستحق الدفع في 23 أكتوبر 2025

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

أوراكل تعين مديرين تنفيذيين مشاركين، ومديري السحابة كلاي ماغويرك ومايك سيشيليا ليخلفا سافرا كاتز ^[1] ^[2]
نتائج أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026: نمو الإيرادات بنسبة 12%، وارتفاع الطلبات المتراكمة بنسبة 359% إلى 455 مليار دولار ^[3] ^[4]

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

ارتفاع وتراجع السهم: ارتفعت أسهم أوراكل (NYSE: ORCL) تقريبًا إلى الضعف في عام 2025 وسط موجة صعود مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لتسجل أعلى إغلاق تاريخي عند حوالي 328 دولارًا في 10 سبتمبر ^[5]. واعتبارًا من 25 سبتمبر 2025، يتم تداول السهم حول $291 بعد انخفاض بنسبة 5.6% في يوم واحد مع حجم تداول مرتفع مؤخرًا ^[6]، لكنه لا يزال مرتفعًا بنحو 75–85% منذ بداية العام ^[7]، متفوقًا بشكل كبير على مؤشر S&P 500 ونظرائه من شركات التكنولوجيا الكبرى.
تغيير في منصب الرئيس التنفيذي المشارك: في خطوة مفاجئة في القيادة، أعلنت أوراكل أن سافرا كاتز ستتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي الوحيد بعد 11 عامًا، لتنتقل إلى منصب نائب الرئيس. وتم تعيين اثنين من التنفيذيين في مجال الحوسبة السحابية – كلاي ماغويرك (39) ومايك سيشيليا (54) – كرؤساء تنفيذيين مشاركين ^[8] ^[9]. ويرى المحللون أن هذا الانتقال إيجابي، ويؤكدون على تركيز أوراكل على الحوسبة السحابية ويتوقعون “انتقال سلس” مع بقاء المؤسس لاري إليسون كمدير تقني ^[10]. وقد ارتفع سهم ORCL بأكثر من 6% بعد الإعلان.
تراكم طلبات الذكاء الاصطناعي الهائل: كشفت أرباح أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026 (المعلن عنها في 9 سبتمبر) عن قفزة مذهلة بنسبة 359% في الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) لتصل إلى 455 مليار دولار ^[11] ^[12] – وهو أحد أكبر تراكمات طلبات الحوسبة السحابية على الإطلاق، مدفوعًا بـصفقات سحابية بمليارات الدولارات. أفادت رويترز وWSJ أن OpenAI وقعت عقد سحابة بقيمة مذهلة تبلغ 300 مليار دولار على مدى 5 سنوات ^[13] ^[14]، مما ساعد في رفع RPO لأوراكل ودفع أسهمها إلى مستويات قياسية ^[15].
تفوق وإخفاق في الأرباح: نمت إيرادات الربع الأول المالي بنسبة 12% على أساس سنوي لتصل إلى 14.93 مليار دولار ^[16]، بقيادة مبيعات السحابة التي ارتفعت بنسبة 28%. وبلغت ربحية السهم غير المحسوبة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 1.47 دولار، بزيادة 6%، أي تقريباً بما يتماشى مع التوقعات (أقل من التوقعات بـ0.01 دولار) ^[17]. وقد وجهت أوراكل لتوقع ربحية سهم قوية للربع الثاني من السنة المالية 26 بين 1.27–1.31 دولار ورفعت توقعاتها للسحابة – متوقعة أن ترتفع إيرادات البنية التحتية السحابية بنسبة 77% لتصل إلى 18 مليار دولار هذا العام وتبلغ 144 مليار دولار خلال خمس سنوات ^[18].
انقسام آراء المحللين: لا يزال إجماع وول ستريت متفائلًا (شراء معتدل) مع حوالي 27 تصنيف شراء/شراء قوي مقابل 9 تصنيفات احتفاظ و1 بيع ^[19]. الدب الوحيد، Redburn، أصدر مؤخرًا تصنيف بيع مع هدف سعري 175 دولار، مما ساهم في التراجع الأخير ^[20]. في المقابل، يرى بعض المتفائلين صعودًا كبيرًا – على سبيل المثال، رفعت Guggenheim هدفها السعري إلى 375 دولارًا بعد ارتفاع السهم عقب الأرباح ^[21]. متوسط السعر المستهدف للمحللين هو حوالي 298 دولارًا ^[22]، بالقرب من المستويات الحالية، بينما الهدف الوسيط هو حوالي 342 دولارًا ^[23].
التقييم والتحليل الفني: عند حوالي 291 دولارًا، تبلغ القيمة السوقية لأوراكل حوالي 830 مليار دولار، وتقترب من نادي التريليون دولار ^[24]. يتم تداول السهم عند تقييم مرتفع – حوالي 45 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أعلى من نظرائه في الحوسبة السحابية مثل أمازون (31 ضعف) أو مايكروسوفت (31 ضعف) ^[25]، مما يعكس توقعات نمو مرتفعة. من الناحية الفنية، لا يزال سهم ORCL أعلى بكثير من متوسطاته المتحركة لـ 50 و200 يوم ^[26] بعد ارتفاعه الحاد، رغم أن الزخم قد هدأ مع استيعاب المتداولين للأرباح (“إرهاق المشترين” بدأ يظهر، كما يشير أحد الاستراتيجيين ^[27]).

الأخبار والتطورات الأخيرة

في الأيام والأسابيع القليلة الماضية، كانت أوراكل في قلب عدة تطورات تصدرت العناوين:

إعلان مفاجئ عن تعيين رئيسين تنفيذيين مشاركين (تغيير في القيادة): في 22 سبتمبر، فاجأت أوراكل السوق بإعلانها أن الرئيسة التنفيذية طويلة الأمد سافرا كاتز سوف تتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي. وبدلاً منها، عينت أوراكل رئيسين تنفيذيين مشاركين – كلاي ماغويرك، رئيس بنية أوراكل التحتية السحابية، ومايك سيشيليا، الذي يقود قطاعات أوراكل وتطبيقاتها، وكلاهما ترقية داخلية ^[37] ^[38]. وستبقى سافرا كاتز، إحدى أكثر القادة احتراماً في مجال التكنولوجيا، مع أوراكل كنائبة رئيس تنفيذية لمجلس الإدارة ^[39]. هذا خطة خلافة فريدة (رئيسان تنفيذيان مشاركان) تؤكد التزام أوراكل بأعمالها السحابية، من خلال ترقية التنفيذيين الذين يديرون عملياتها السحابية. وقد رحب المستثمرون بهذا الخبر: ففي يوم الإعلان، قفز سهم أوراكل بأكثر من 6% ارتياحاً وتفاؤلاً بشأن قيادة الشركة المستقبلية ^[40]. وأشار محللو Evercore ISI إلى أن المستثمرين على دراية بماغويرك وسيشيليا، وأن ترقيتهما “تعزز أهمية السحابة … كمحرك للنمو” لأوراكل ^[41]. ومع بقاء لاري إليسون في منصب المدير التقني وبقاء سافرا كاتز في دور استشاري رئيسي، من المتوقع أن يكون الانتقال القيادي سلساً ^[42]. كما أن هذه الخطوة تضع أوراكل ضمن اتجاه هياكل الرؤساء التنفيذيين المشاركين التي شوهدت في شركات أخرى، بهدف توسيع نطاق القيادة التنفيذية لمؤسسة آخذة في النمو ^[43].
ارتفاع السهم بعد الأرباح وشائعات صفقة الذكاء الاصطناعي الكبرى: أرباح أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026 (الصادرة في 9 سبتمبر) أشعلت حالة من الجنون في السهم. كشف الشركة عن تراكم ضخم في الطلبات السحابية بقيمة 455 مليار دولار (RPO) – بزيادة 359% على أساس سنوي – أثار ضجة ^[44] ^[45]. ألمح مسؤولو أوراكل إلى توقيع عدة عقود سحابية ضخمة خلال الربع، وأن المزيد قادم ^[46]. خلال أيام، حددت تقارير إعلامية أحد المساهمين المحتملين: OpenAI (صانعة ChatGPT) وقعت على ما يُقال إنه اتفاقية بنية تحتية سحابية بقيمة 300 مليار دولار على مدى 5 سنوات – واحدة من أكبر صفقات السحابة في التاريخ ^[47] ^[48]. وبينما لم تؤكد أوراكل وOpenAI التفاصيل علنًا، فإن حجم هذه الصفقة المشاع عنها يبرز مدى سعي أوراكل الحثيث لاستقطاب أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. فوز بارز آخر في الأخبار: تظل أوراكل في قلب الجهود للحفاظ على تشغيل تيك توك في الولايات المتحدة، مع استضافة جميع بيانات المستخدمين الأمريكيين على سحابة أوراكل – وهو ترتيب استراتيجي قد يعزز مكانة أوراكل في خدمات السحابة الآمنة ^[49].
إعلانات Oracle “عالم السحابة والذكاء الاصطناعي”: مع موجة الحماس حول الذكاء الاصطناعي، كانت Oracle تصنع أخبارًا عن منتجاتها. كشف لاري إليسون أنه في أكتوبر، خلال حدث Oracle المخصص للذكاء الاصطناعي، ستطلق الشركة خدمة جديدة تسمى “قاعدة بيانات Oracle للذكاء الاصطناعي”. سيسمح هذا المنتج لعملاء المؤسسات بتشغيل نماذج اللغة الكبيرة الشهيرة (من GPT الخاص بـ OpenAI إلى Gemini القادم من Google أو حتى xAI الخاص بإيلون ماسك) مباشرة على منصة قاعدة بيانات Oracle، مما يجلب قدرات الذكاء الاصطناعي إلى حيث توجد بيانات الشركات بالفعل ^[50]. تروج Oracle لهذا المنتج باعتباره عرضًا ثوريًا “يفتح فورًا قيمة” بيانات العملاء من خلال دمجها مع نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة ^[51]. إذا نجح ذلك، فقد يؤدي إلى زيادة استهلاك السحابة على منصة Oracle.
رد فعل السوق والتقلبات: شهد الأسبوع الماضي تداولات متقلبة في سهم ORCL. بعد الارتفاع الحاد المدفوع بالأرباح إلى مستويات قياسية بين 314 و328 دولارًا، “أخذ السهم استراحة” ^[52]. ذكرت رويترز في 11 سبتمبر أن أسهم Oracle انخفضت بنحو 4% نتيجة جني الأرباح بعد الارتفاع القياسي، حتى مع اقتراب القيمة السوقية للشركة من 900 مليار دولار ^[53]. ومع نهاية سبتمبر، حدث تراجع آخر مع خفض التصنيف من أحد المحللين كما ذُكر سابقًا. من الواضح أنه عند هذه المستويات، يصبح سهم Oracle حساسًا لأي خبر – سواء كان متفائلًا للغاية (صفقات ذكاء اصطناعي ضخمة) أو سلبيًا (مخاوف التقييم). لا يزال تدفق الأخبار إيجابيًا إلى حد كبير، لكن المتداولين على المدى القصير يوازنون بنشاط بين “الضجة” وشيء من الحذر، مما يؤدي إلى تقلبات.

أحدث نتائج الأرباح والأداء المالي

نمو قوي في الإيرادات: أعلنت أوراكل عن إجمالي إيرادات بقيمة 14.93 مليار دولار، بزيادة +12% على أساس سنوي ^[54]. هذا جاء أقل قليلاً من تقديرات وول ستريت التي بلغت حوالي 15.0 مليار دولار (بنقص طفيف يقارب 0.7%) ^[55]، لكنه لا يزال يمثل نمواً قوياً مزدوج الرقم لشركة بحجم أوراكل. ومن الجدير بالذكر أن إيرادات السحابة (والتي تشمل البنية التحتية السحابية وبرمجيات SaaS السحابية) قفزت بنسبة 28% على أساس سنوي لتصل إلى 7.2 مليار دولار ^[56]، ما يشكل ما يقارب نصف إجمالي المبيعات – وهو دليل على أن تحول أوراكل نحو السحابة يدفع نمو الإيرادات. في المقابل، بعض المجالات التقليدية تشهد ركوداً: فقد انخفضت إيرادات تراخيص البرمجيات التقليدية بنسبة 1% فعلياً ^[57]، مما يُظهر أن اعتماد أوراكل المتزايد أصبح على خدمات السحابة لتحقيق النمو.
الأرباح متوافقة تقريباً مع التوقعات: على صعيد الأرباح، سجلت أوراكل ربحية السهم المعدلة (Non-GAAP) بقيمة 1.47 دولار، بزيادة 6% عن العام السابق ^[58]. كان هذا متوافقاً تقريباً مع توقعات المحللين (أقل بسنت واحد فقط من متوسط التوقعات البالغ 1.48 دولار) ^[59]. أما ربحية السهم وفقاً لمعايير GAAP فكانت أقل عند 1.01 دولار (بانخفاض 2%)، متأثرة باستهلاك الاستحواذات وخسائر الاستثمارات، لكن المستثمرين يميلون للتركيز على الرقم الأعلى غير المتوافق مع GAAP للمقارنة. ظلت هوامش التشغيل لدى أوراكل قوية، وتواصل الشركة تحقيق تدفق نقدي قوي (أكثر من 21 مليار دولار تدفق نقدي تشغيلي خلال الـ12 شهراً الماضية) ^[60].
تفصيل قطاعات السحابة: عند التعمق، كانت بنية أوراكل السحابية التحتية (OCI) – أعمال السحابة العامة والاستضافة لأوراكل – هي الأبرز، حيث ارتفعت إيرادات IaaS بنسبة 55% على أساس سنوي إلى 3.3 مليار دولار ^[61]. ويعكس ذلك الطلب المتزايد على قدرة أوراكل السحابية، والذي من المرجح أن تعززه تلك العقود الضخمة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. تطبيقات السحابة (SaaS) نمت بنسبة أكثر تواضعًا بلغت 11% لتصل إلى 3.8 مليار دولار ^[62]، مع نمو مجموعتي أوراكل فيوجن ERP وNetSuite ERP في منتصف خانة العشرات (طلب مرتفع من المؤسسات على برامج الإدارة الخلفية القائمة على السحابة). ويظهر التباين أن سحابة البنية التحتية لأوراكل هي حاليًا محرك النمو، متجاوزة جانب SaaS – وهو عكس بعض المنافسين (مثل Salesforce أو حتى Microsoft) حيث تتصدر التطبيقات. ويؤكد ذلك قوة أوراكل في بيع القدرة الحاسوبية الخام وسعة قواعد البيانات للذكاء الاصطناعي والأعباء الكبيرة.
تراكم مذهل (RPO): الرقم الذي خطف الأضواء كان الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) لدى أوراكل – وهو في الأساس إيراداتها المستقبلية المتعاقد عليها. قفزت RPO إلى 455 مليار دولار في الربع الأول، بزيادة +359% من حوالي 99 مليار دولار قبل عام ^[63] ^[64]. أوضحت الرئيسة التنفيذية لأوراكل سافرا كاتز أنهم وقعوا “أربعة عقود بمليارات الدولارات مع ثلاثة عملاء مختلفين في الربع الأول”، مما أدى إلى هذه الزيادة الهائلة ^[65]. من المتوقع أن يتحول حوالي 10% فقط من هذا RPO إلى إيرادات فعلية خلال 12 شهرًا، ما يعني أن هذه في الغالب صفقات طويلة الأجل ^[66] (مثل التزامات السحابة متعددة السنوات). ومع ذلك، فإن هذا الرقم يعزز بشكل كبير الثقة في تدفق الإيرادات المستقبلية لأوراكل. كما قالت كاتز: “معظم الإيرادات في هذا التوقع لمدة 5 سنوات تم حجزها بالفعل في RPO المبلغ عنها لدينا” ^[67] – مما يعني أن لدى أوراكل رؤية غير معتادة لسنوات من النمو في المستقبل.
توجيه متفائل: إلى جانب نتائج الربع الأول، رفعت أوراكل توقعاتها للسنة المالية الكاملة وما بعدها. تتوقع الشركة الآن أن تنمو إيرادات البنية التحتية السحابية (OCI) بنسبة 77% لتصل إلى حوالي 18 مليار دولار في السنة المالية 2026 ^[68] – وهو تسارع هائل – وتوقعت مسارًا لمدة خمس سنوات حيث تصل إيرادات OCI إلى 32 مليار دولار، 73 مليار دولار، 114 مليار دولار، و144 مليار دولار في السنوات المالية الأربع القادمة ^[69]. إذا تم تحقيق هذه الأرقام، فستصبح أوراكل واحدة من أكبر مزودي الخدمات السحابية في العالم. مثل هذا التوجيه العدواني نادر جدًا من أوراكل تاريخيًا، وقد أذهل المحللين. ليس من المستغرب إذًا أن السهم ارتفع بقوة بعد إعلان الأرباح – المستثمرون يحبون قصص النمو الجيدة، وأوراكل قدمت واحدة منها. وعلى المدى القريب، وجهت أوراكل أرباح الربع الثاني من السنة المالية 2026 عند 1.27–1.31 دولار للسهم الواحد ^[70]، والذي بدا متحفظًا بالنظر إلى 1.47 دولار في الربع الأول (عادة ما يكون الربع الثاني أقل موسميًا). تعاملت السوق مع هذه الأرقام بهدوء، مع بقائها مركزة على التزامات السحابة طويلة الأجل.

تعليقات المحللين والتصنيفات

إجماع وول ستريت العام: وفقًا لـ MarketBeat، لدى أوراكل حاليًا تصنيف إجماع “شراء معتدل”، استنادًا إلى 27 تصنيف شراء أو شراء قوي، و9 تصنيفات احتفاظ، وتصنيف بيع واحد فقط ^[71]. بعبارة أخرى، حوالي 75% من المحللين الذين يتابعون أوراكل يوصون بشرائها، بينما معظم الباقين محايدون، وهناك شركة واحدة فقط توصي بالبيع. متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا يبلغ تقريبًا 298 دولارًا للسهم الواحد ^[72]، وهو أعلى بقليل فقط من السعر الحالي (~291 دولارًا) – مما يشير إلى أنه بعد الارتفاع الكبير، يرى العديد من المحللين أن السهم مقيم بشكل عادل على المدى القريب. الهدف الوسيط (وفقًا لبيانات LSEG من رويترز) يبلغ حوالي 342 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا بنحو +9% من مستويات منتصف سبتمبر ^[73]، رغم أن هذا الهدف الوسيط قد يكون متأثرًا ببعض الأهداف المرتفعة.
الأصوات المتفائلة: أصبح عدد من المحللين أكثر تفاؤلًا بشأن أوراكل نظرًا لزخمها في مجال الحوسبة السحابية. وعلى وجه الخصوص، جوجنهايم للأوراق المالية في 10 سبتمبر رفع السعر المستهدف من 250 دولارًا إلى 375 دولارًا مع تأكيد تصنيف الشراء ^[74] – وهي خطوة جريئة تشير إلى إمكانية صعود كبيرة. من المرجح أن ينبع تفاؤل جوجنهايم من قصة أوراكل في الذكاء الاصطناعي والسحابة، وتراكم الطلبات الضخم الذي يترجم إلى نمو أسرع مما كان متوقعًا سابقًا. العديد من الشركات الأخرى لديها أيضًا تصنيفات شراء مع أهداف في نطاق 300 دولار أو أكثر. إيفركور ISI أشادت باتجاه أوراكل الاستراتيجي خلال أخبار تعيين الرئيسين التنفيذيين المشاركين، مؤكدة أن التحركات القيادية “تعزز أهمية أعمال السحابة والصناعة كمحركات للنمو” وتتوقع الاستمرارية في القمة ^[75]. في أعقاب الأرباح، أشار بعض المعلقين إلى أن أوراكل أصبحت الآن منافسًا حقيقيًا في البنية التحتية السحابية، حيث قال أحد الاستراتيجيين، دينيس ديك، إن “توجيهات الشركة كانت مذهلة للغاية، من الصعب الاعتقاد أن هذه القصة قد انتهت”، مما يعني أن مسيرة نمو أوراكل قد تستمر لبعض الوقت ^[76]. هذا الشعور يعكس وجهة النظر المتفائلة: تحول أوراكل نحو السحابة والذكاء الاصطناعي حقيقي ولا يزال غير مقدر حق قدره، لذا قد يكون أمام السهم مزيد من الارتفاع.
الدب الجديد في الغرفة: في المقابل، ظهر رأي هبوطي ملحوظ من Rothschild & Co (Redburn)، التي بدأت تغطيتها لشركة أوراكل في أواخر سبتمبر بتصنيف بيع وسعر مستهدف 175 دولارًا ^[77]. هذا رأي متطرف بشكل كبير – إذ أن 175 دولارًا تعني انخفاضًا بنحو 40%. يجادل محللو Redburn بأنه حتى لو نمت أرباح أوراكل بشكل كبير (بفضل الذكاء الاصطناعي والسحابة)، فإن تقييم السهم مبالغ فيه للغاية. وذكر ملخص Yahoo Finance لوجهة نظرهم أن أوراكل قد تحقق ربحًا نقديًا أكبر بحلول عام 2030 أكثر من أي وقت مضى و”سيظل السهم باهظ الثمن” عند سعره الحالي. في جوهره، يرى هذا الرأي المتشكك أن سعر سهم أوراكل يعكس الآن سنوات عديدة من التنفيذ المثالي، مما يترك هامش خطأ ضئيل. وقد لفتت توصية Redburn الانتباه لأن تصنيفات البيع على أسهم التكنولوجيا الكبرى نادرة، ومن المرجح أنها ساهمت في بعض التوترات قصيرة الأجل بين المستثمرين.
تحديثات محللين آخرين: بعض التغييرات الأخرى في هذه الفترة: UBS حددت هدفًا عند 300 دولار (شراء) بعد إعلان الأرباح ^[78]، Deutsche Bank كان قد رفع هدفه بالفعل من 200 إلى 240 دولارًا (شراء) في يونيو متوقعًا قوة أوراكل ^[79]. بعض الشركات لا تزال محايدة – مثل Roth Capital التي كررت توصية الاحتفاظ في يونيو ^[80]، متبعة نهج الانتظار والترقب بشأن وعود الذكاء الاصطناعي. ومن المهم أن العديد من المتفائلين يعترفون بأن تقييم أوراكل قد توسع. محلل Morningstar، مع إقراره بتقدم أوراكل في السحابة، طرح السؤال “سهم أوراكل ارتفع بنسبة 87% في 2025. هل هو للشراء؟” ^[81] – مشيرًا إلى أن مثل هذا الارتفاع قد يجعل المستثمرين الجدد أكثر حذرًا. وجاءت إجابته معتمدة على فكرة أن أساسيات أوراكل قد تحسنت، لكن يجب الإيمان بسنوات من النمو المرتفع لتبرير الشراء عند هذه المستويات.

التحليل الأساسي والفني

التوقعات والمشاريع المستقبلية

(OCI) إلى 18 مليار دولار في السنة المالية 2026

^[89]

32 مليار دولار، 73 مليار دولار، 114 مليار دولار، و144 مليار دولار

^[90]

معدل نمو سنوي مركب لمدة 5 سنوات يقارب 50%

^[91]

“بيانات تطلعية”

^[92]

توقعات المحللين للنمو: يقوم محللو البيع عمومًا برفع توقعاتهم لأرباح أوراكل في السنوات القليلة القادمة، رغم أن ليس جميعهم متفائلون بقدر أهداف أوراكل نفسها. حتى الآن، يتوقع الإجماع أن ربحية السهم (EPS) لأوراكل ستنمو بنحو 10–15% سنويًا خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، وأن نمو الإيرادات سيكون في نطاق النسب المئوية المنخفضة للمراهقين. وقد تستمر هذه التقديرات في الارتفاع إذا حولت أوراكل تراكم الطلبات إلى إيرادات بشكل أسرع أو أبرمت المزيد من الصفقات الكبيرة. بعض المحللين المتفائلين بدأوا يتوقعون أن تتجاوز أوراكل 10 دولارات في ربحية السهم خلال بضع سنوات، مما قد يبرر المزيد من مكاسب السهم إذا تحقق ذلك. أما من ناحية الإيرادات، فإن تجاوز 100 مليار دولار في الإيرادات السنوية (مقابل معدل حالي يقارب 50 مليار دولار) هو هدف طويل الأجل يبدو الآن ممكنًا إذا تحقق نمو السحابة. وهناك أيضًا حديث عن أن أوراكل قد تكون في طريقها للانضمام في النهاية إلى نادي “القيمة السوقية التريليونية” – وهو توقع تم تداوله في العناوين مع اقتراب تقييمها من هذا المستوى ^[93]. تحقيق ذلك يتطلب على الأرجح أن يرتفع السهم إلى 340 دولارًا أو أكثر؛ ويقول بعض المتفائلين إن هذا ممكن بالنظر إلى ملف نمو أوراكل الجديد، بينما يرى المتشائمون أن السهم مبالغ في قيمته حتى بالنسبة لأكثر السيناريوهات تفاؤلًا.
رياح داعمة من طفرة الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية: تعتمد توقعات أوراكل بشكل وثيق على دورة الاستثمار الأوسع في الذكاء الاصطناعي. تربط الشركة نفسها بطفرة الذكاء الاصطناعي من خلال توفير القوة السحابية اللازمة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. تشير توقعات الصناعة إلى طلب هائل على الذكاء الاصطناعي – بتأثير اقتصادي يصل إلى تريليونات الدولارات بحلول عام 2030 – ومن الواضح أن أوراكل تهدف إلى الاستفادة من أكبر قدر ممكن من هذه الموجة. إذا واصلت شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة وشركات التكنولوجيا الكبرى الإنفاق بسخاء على الحوسبة السحابية (كما يوحي اتفاق أوراكل مع OpenAI)، فإن أوراكل ستستفيد كبديل أرخص أو متخصص مقارنة بأمازون أو مايكروسوفت لبعض أعباء العمل. توقعات المحللين تأخذ الآن في الاعتبار فوز أوراكل بتدفق ثابت من الصفقات المرتكزة على الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، إذا كانت OpenAI ستنفق بالفعل 300 مليار دولار خلال 5 سنوات مع أوراكل، فإن ذلك وحده يعادل 60 مليار دولار سنويًا – وهو رقم ضخم من شأنه أن يغير قاعدة إيرادات أوراكل (مع أنه من غير المؤكد كيف سيتم الاعتراف بالإيرادات مع مرور الوقت). واقعيًا، ليس كل الالتزامات المتعاقد عليها ستتحول مباشرة إلى إيرادات إذا كانت العقود مرنة في الاستخدام، لكن حتى جزء من تراكم 455 مليار دولار سيعزز النمو بشكل كبير.
الرياح المعاكسة وإدارة التوقعات: رغم أن مسار أوراكل إيجابي، إلا أن بعض الحذر المستقبلي مبرر. أحد المخاطر هو أن هذه التوقعات الكبيرة تضع سقفًا مرتفعًا – أي تباطؤ أو تعثر (مثل تأخير في تنفيذ عقد كبير، أو ركود اقتصادي يؤدي إلى خفض الإنفاق السحابي) قد يؤدي إلى خيبة أمل. سعر سهم أوراكل الآن “يحتوي” على الكثير من النجاح المستقبلي، لذا سيتم الحكم على النتائج الفصلية مقابل توقعات مرتفعة. بالإضافة إلى ذلك، تزداد حدة المنافسة: من غير المرجح أن تقف أمازون ومايكروسوفت وجوجل مكتوفة الأيدي بينما تحاول أوراكل الاستحواذ على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. قد يردون بتخفيضات في الأسعار أو عروض مجمعة للاحتفاظ بالعملاء، مما قد يضغط على معدل فوز أوراكل أو هوامش أرباحها. سيراقب المحللون عن كثب اجتماع المحللين الماليين القادم لأوراكل (المذكور للشهر المقبل)، حيث من المفترض أن يتم مشاركة المزيد من التفاصيل حول الخطة طويلة الأجل عبر ^[94]. أي تعديلات هناك – صعودًا أو هبوطًا – ستؤثر على نماذج التوقعات.

الأرباح النقدية وعوائد المساهمين

تاريخ توزيعات الأرباح وزياداتها: أوراكل تزيد من توزيعات أرباحها منذ 16 عامًا متتالية ^[95]، مما يعكس التزامها بمشاركة الأرباح مع المستثمرين. يبلغ توزيع الأرباح الحالي ربع السنوي 0.50 دولار للسهم، والذي تم رفعه مؤخرًا من 0.40 دولار في أوائل عام 2025 ^[96]. هذه الزيادة بنسبة 25% تعتبر سخية للغاية وتشير إلى ثقة الإدارة في التدفقات النقدية المستقبلية. على مدى السنوات الخمس الماضية، نما توزيع أرباح أوراكل بمعدل سنوي يقارب ~14% في المتوسط ^[97]. توزيع أرباح ربع سنوي بقيمة 0.50 دولار يترجم إلى 2.00 دولار للسهم سنويًا، والذي عند سعر السهم الحالي يعطي عائدًا يقارب 0.7% ^[98]. وبينما يُعتبر هذا العائد منخفضًا نسبيًا (نتيجة للارتفاع الكبير في سعر السهم)، إلا أنه يتماشى مع شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى التي تقدم أيضًا عوائد أقل من 1% بعد ارتفاعات كبيرة في أسعار أسهمها (على سبيل المثال، انخفض عائد أبل إلى أقل من 1% عندما ارتفع سهمها).
المدفوعات القادمة: من المقرر أن يكون موعد توزيع الأرباح القادم لأوراكل في 23 أكتوبر 2025 ^[99]، للمساهمين المسجلين حتى 9 أكتوبر. وسيكون توزيع 0.50 دولار في ذلك التاريخ هو الثاني بالسعر الجديد الأعلى (دفعت أوراكل 0.50 دولار في يوليو 2025 أيضًا، بعد الزيادة في الربيع). ما لم تحدث زيادات أخرى، يمكننا توقع 0.50 دولار أخرى في يناير 2026. عادةً ما تراجع أوراكل توزيعات أرباحها سنويًا؛ وستعتمد الزيادات الإضافية على نمو الأرباح والتدفق النقدي الحر. وبالنظر إلى طموحات أوراكل للنمو (واحتياجاتها الكبيرة للاستثمار في مراكز البيانات)، قد تختار الإدارة الإبقاء على التوزيع عند 0.50 دولار لعدة أرباع وإعطاء الأولوية لإعادة الاستثمار. ومع ذلك، فإن التوزيع الحالي مغطى بشكل مريح – حيث تبلغ نسبة التوزيع لدى أوراكل حوالي 46% من الأرباح ^[100] (باستخدام ربحية السهم غير المحسوبة وفقًا للمعايير المحاسبية العامة)، وهي نسبة معتدلة. وعلى أساس التدفق النقدي الحر، يستهلك التوزيع جزءًا أصغر حتى، مما يترك مجالًا لكل من الاستثمارات في النمو وإعادة رأس المال.

قواعد البيانات

تحولًا متأخرًا إلى السحابة

بديل للسحابة

مواجهة عمالقة الحوسبة السحابية: التحدي التنافسي الأكبر لأوراكل هو مواجهة ما يُسمى عمالقة الحوسبة السحابية – أمازون، ومايكروسوفت، وجوجل – الذين يمتلكون حصة سوقية أكبر بكثير في مجال الحوسبة السحابية. كانت استراتيجية أوراكل هي التميز في بعض المجالات المتخصصة: فعلى سبيل المثال، تروج لأداء متفوق لأحمال عمل قواعد بيانات أوراكل على OCI، وقد أبرمت صفقات بارزة مثل تخزين بيانات الحكومة الأمريكية (صفقة تيك توك) ^[101] بسبب مخاوف أمنية. كما تتبنى أوراكل نهج السحابة المتعددة – فبدلاً من الإصرار على أن يستخدم العملاء سحابة أوراكل فقط، أقامت شراكات لجعل خدمات قواعد بيانات أوراكل متاحة على Azure وAWS. في الواقع، شهد عرض أوراكل لقواعد البيانات متعددة السحابة (الذي يتيح للعملاء تشغيل قواعد بيانات أوراكل على سُحب أخرى) نمواً مذهلاً بنسبة 1,529% في الربع الأول ^[102]، وفقاً لما ذكره لاري إليسون. وهذا يشير إلى وجود طلب قوي على تقنيات أوراكل حتى في البيئات المتنوعة، ويظهر كيف تستفيد أوراكل من التعاون مع منافسين سابقين.
برمجيات المؤسسات وتطبيقات السحابة: في صناعة البرمجيات الأوسع، تُعد أوراكل لاعباً رئيسياً في مجال برمجيات تخطيط موارد المؤسسات (ERP) من خلال وحدتي Fusion Cloud وNetSuite. تنافس أوراكل في هذا المجال مع SAP وMicrosoft Dynamics، وقد زادت حصتها مع انتقال العملاء من الأنظمة المحلية إلى أنظمة ERP السحابية. كما أن استحواذ أوراكل على Cerner (إحدى الشركات الرائدة في السجلات الصحية الإلكترونية) في عام 2022 جعلها لاعباً كبيراً في تكنولوجيا المعلومات الصحية، مما وضعها في مواجهة شركات برمجيات الصحة المؤسسية الأخرى. ويُعد دمج أعمال Cerner في سحابة أوراكل مهمة مستمرة، لكنه يفتح أمام أوراكل قطاعاً ضخماً (الرعاية الصحية) لخدماتها السحابية. أما في مجال إدارة علاقات العملاء (CRM)، فتُعد أوراكل منافساً أصغر أمام Salesforce؛ وهذا مجال لم تهيمن عليه أوراكل، لكنه أقل أهمية بالنسبة للشركة حالياً مقارنة بـ ERP.
سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات: دخول أوراكل في تقديم بنية تحتية سحابية للذكاء الاصطناعي يضعها في مواجهة ليس فقط كبار مزودي السحابة، بل أيضاً مزودي الحوسبة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، توفر NVIDIA وحدات معالجة الرسومات (GPU) التي تشغل العديد من سُحب الذكاء الاصطناعي؛ وقد تعاونت أوراكل بشكل وثيق مع NVIDIA لتقديم مجموعات GPU على OCI. واستثمار أوراكل في بناء “مجموعات الذكاء الاصطناعي العملاقة” – وهي مجموعات ضخمة من الحوسبة المعتمدة على GPU – هو جزء من اتجاه صناعي أوسع حيث تتسابق جميع السُحب الكبرى لتقديم أفضل قدرات تدريب للذكاء الاصطناعي. تحاول أوراكل إيجاد مكانة خاصة بها، وربما تستفيد من علاقاتها (مثل صداقة لاري إليسون مع إيلون ماسك، والتي ربما لعبت دوراً في تفكير xAI أو غيرها في استخدام سحابة أوراكل). ومع ذلك، يبقى أن نرى إلى أي مدى يمكن لأوراكل أن تحصل على حصة من سوق سحابة الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل في مواجهة عمالقة يملكون موارد أضخم.
المكانة السوقية: من حيث الحجم، فإن القيمة السوقية لأوراكل التي تقترب من 900 مليار دولار تضعها مؤخرًا على قدم المساواة مع أو متقدمة على العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى مثل ميتا (فيسبوك)، وإنفيديا، وتقترب من ألفابت (جوجل). إنه إنجاز مذهل لشركة كانت تُعتبر لفترة من الزمن اسمًا “تقليديًا” في عالم التكنولوجيا. وغالبًا ما يُذكر اسم أوراكل الآن إلى جانب هؤلاء القادة. في مؤشر S&P 500، أصبحت أوراكل واحدة من أكثر الأسهم تأثيرًا بسبب وزنها. والأهم من ذلك، أن نجاح أوراكل في عام 2025 يُظهر أن “موجة الذكاء الاصطناعي الصاعدة” ترفع المزيد من الشركات وليس فقط الأسماء المعتادة (إنفيديا، مايكروسوفت، إلخ). كما أشارت رويترز، فإن صعود أوراكل يُجسد كيف أن هوس الذكاء الاصطناعي قد توسع ليشمل شركات أخرى تقدم تقنيات تمكينية ^[103].

المبادرات الاستراتيجية، الشراكات وتطوير المنتجات

القيادة والاستراتيجية التنظيمية: إن قرار تعيين الرئيسين التنفيذيين المشاركين ماغويرك وسيسيليا هو في حد ذاته خطوة استراتيجية، تهدف إلى ضمان الاستمرارية والتركيز على مجالين رئيسيين لأوراكل: بنية السحابة التحتية (مجال ماغويرك) وبرمجيات السحابة المتخصصة في القطاعات (تخصص سيسيليا) ^[104]. هذا يشير إلى أن أوراكل تضاعف جهودها في هذه الأعمال. استمرار وجود لاري إليسون كمدير تقني (ورئيس داعم) يعني أن الاستراتيجية العامة للشركة – خاصة في السحابة والذكاء الاصطناعي – ستظل تحمل بصمته. من المرجح أن يبقي الدور الجديد لسافرا كاتز كنائب رئيس مشاركتها في القرارات العليا (الانضباط المالي، الاستحواذات، إلخ). في المجمل، توزع أوراكل مسؤوليات القيادة استعدادًا للمستقبل، مما قد يجعلها أكثر مرونة في اغتنام فرص النمو.
الاستحواذات والاندماجات – رهانات أوراكل الكبيرة: لدى أوراكل تاريخ حافل من الاستحواذات لتوسيع محفظتها. كان الأبرز مؤخراً هو Cerner (اكتمل في يونيو 2022 بحوالي 28 مليار دولار). وعلى الرغم من أن الصفقة مضى عليها بضع سنوات الآن، إلا أن Cerner تعتبر مركزية في استراتيجية أوراكل لتقديم حلول سحابية في قطاع الرعاية الصحية. تبني أوراكل Oracle Health من خلال دمج نظام السجلات الصحية الإلكترونية الخاص بـ Cerner مع قاعدة بيانات أوراكل والسحابة الخاصة بها. قد يفتح هذا مسار نمو جديد إذا أصبحت أوراكل المزود السحابي المهيمن للمستشفيات وبيانات الصحة. لم تكن هناك استحواذات ضخمة مماثلة في 2023 أو 2024، على الأرجح لأن تركيز أوراكل تحول إلى النمو العضوي في السحابة (واستيعاب Cerner). ومع ذلك، تواصل أوراكل الاستحواذ على شركات أو تقنيات أصغر تركز على السحابة (على سبيل المثال، عمليات شراء سابقة في مراقبة السحابة، البيانات، إلخ). يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت أوراكل ستتحرك للاستحواذ على شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي أو شركات تكنولوجيا سحابية لتعزيز OCI – وبالنظر إلى التدفق النقدي وقوة السهم لديها، فإن أوراكل لديها القدرة إذا ظهر هدف استراتيجي.
الشراكات الرئيسية: سعت أوراكل بنشاط إلى الشراكات، خاصة في مجال السحابة:
- تعد شراكة أوراكل-مايكروسوفت أزور تعاوناً بارزاً. أنشأت أوراكل ومايكروسوفت مناطق سحابية مترابطة (تسمى خدمة قاعدة بيانات أوراكل لأزور) تتيح لعملاء أزور تشغيل قواعد بيانات أوراكل بسهولة على OCI أثناء استخدام خدمات أزور ^[105]. تلبي هذه القابلية للتشغيل البيني بين السحابات المتعددة احتياجات العملاء المشتركين وكانت مفيدة للطرفين: تحصل أوراكل على تزويد قواعد البيانات وسعة OCI؛ وتحافظ مايكروسوفت على أحمال العمل على أزور التي ربما كانت ستنتقل بالكامل إلى أوراكل أو إلى مكان آخر. تم توسيع هذه الشراكة مؤخراً (في 2023، وضعت أوراكل بعض أجهزتها في مراكز بيانات أزور)، مما يشير إلى وجود طلب قوي.
- أوراكل والحكومة/الدفاع: صفقات أوراكل الاستراتيجية مع الحكومة الأمريكية، بما في ذلك عقد السحابة البديل لعقد JEDI التابع للبنتاغون (JWCC)، تضعها كمزود سحابي رئيسي للحكومة إلى جانب AWS وأزور وجوجل. كما أن أوراكل تلعب دوراً محورياً في ترتيب أمان بيانات TikTok في الولايات المتحدة ^[106]، وهو أمر ذو أهمية جيوسياسية.
- أوراكل وشركات الذكاء الاصطناعي: إلى جانب OpenAI، من المرجح أن أوراكل أقامت تحالفات مع شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي أو شركات تحتاج إلى بنية تحتية سحابية. علاقتها مع NVIDIA محورية – حيث توفر سحابة أوراكل أحدث وحدات معالجة الرسومات من NVIDIA (مثل H100) على نطاق واسع. حتى أنهم أعلنوا عن حاسوب فائق للذكاء الاصطناعي في OCI مبني بتقنية NVIDIA. تضمن هذه الشراكة أن أوراكل يمكنها جذب العملاء الذين يحتاجون إلى أحدث عتاد الذكاء الاصطناعي دون الحاجة لتطويره داخلياً بالكامل.
الابتكار في المنتجات: تقدم أبحاث وتطوير أوراكل منتجات جديدة لتمييز سحابة الشركة:

Autonomous Database

المخاطر والفرص

الفرص/محفزات الصعود:

موجة الذكاء الاصطناعي وتبني السحابة: تستفيد أوراكل من توجه ضخم: اعتماد الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على الحوسبة السحابية. يشير تراكم الأعمال المؤجلة الضخم لدى الشركة إلى أنها أمنت بعضًا من أكبر صفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في السوق (مثل OpenAI). إذا استمر الطلب السحابي المدفوع بالذكاء الاصطناعي في الارتفاع، يمكن لأوراكل الاستمرار في الفوز بعقود لتوفير قوة حوسبة تعتمد بشكل كبير على وحدات معالجة الرسومات. كل صفقة جديدة بمليارات الدولارات يمكن أن تضيف إلى وضوح نموها (وربما إلى حماس المستثمرين). بالإضافة إلى ذلك، لا تزال العديد من المؤسسات في مراحل مبكرة من تبني السحابة – يمكن لأوراكل استقطاب أولئك الذين ينقلون قواعد بيانات أوراكل وأنظمة ERP من البنية التحتية المحلية إلى السحابة، مما يشكل خط أعمال مستمر.
تنفيذ الأعمال المؤجلة = زيادة الإيرادات: أوضحت إدارة أوراكل بشكل أساسي أن الإيرادات المعلنة ستتسارع بشكل حاد مع بدء الاعتراف بتلك الأعمال المؤجلة البالغة 455 مليار دولار. إذا تمكنوا من تحويل جزء من تلك الأعمال المؤجلة بشكل أسرع من المتوقع، قد تفاجئ الإيرادات الفصلية بالإيجابية في الفترات القادمة. قد يواجه المحللون صعوبة في توقع التوقيت، لذا قد تتفوق أوراكل على التوقعات إذا ارتفع استخدام السحابة بسرعة. قد يؤدي ذلك إلى تحقيق أرباح تفوق التوقعات ومزيد من قوة سعر السهم.
زخم يقترب من تريليون دولار: أحيانًا، مجرد الوصول إلى علامة تريليون دولار في القيمة السوقية يمكن أن يكون قصة تجذب المستثمرين الباحثين عن الزخم. أوراكل، التي اقتربت كثيرًا، قد تتجاوز هذا المستوى مع أي ارتفاع إضافي في السهم. الانضمام إلى “نادي الأربعة فاصلة” غالبًا ما يجلب اهتمامًا إضافيًا ويمكن أن يعزز حلقة رد الفعل الإيجابي (رغم أنه من الناحية الأساسية لا يجب أن يكون له تأثير، إلا أن له تأثيرًا نفسيًا).
خطوط أعمال أقل تقديرًا: يمكن أن تفاجئ أعمال أوراكل الأقل شهرة، مثل تطبيقات SaaS السحابية أو وحدة الرعاية الصحية Cerner، بشكل إيجابي أيضًا. على سبيل المثال، إذا بدأت Cerner في تحقيق عقود مستشفيات جديدة كبيرة نتيجة انتقالها إلى سحابة أوراكل أو إذا زادت حصة أوراكل في أنظمة ERP على حساب SAP بشكل أسرع من المتوقع، فإن ذلك سيضيف نموًا إضافيًا إلى قصة البنية التحتية السحابية.
مرونة مالية: مع تدفقات نقدية قوية، لدى أوراكل خيارات متعددة – يمكنها زيادة التوزيعات النقدية، استئناف عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل أكبر، أو حتى القيام بعمليات استحواذ استراتيجية تمنحها تقنيات أو عملاء جدد. أي إعلان عن عائد كبير للمساهمين (مثل توزيع خاص أو إعادة شراء كبيرة) قد يعزز السهم. وبالمثل، قد يُنظر إلى استحواذ ذكي (ربما في مجال برمجيات الذكاء الاصطناعي) على أنه يعزز نقطة ضعف أو يفتح سوقًا جديدًا.

المخاطر/العوامل السلبية:

التقييم والتوقعات العالية: الخطر الأكثر إلحاحًا هو أن تقييم أوراكل مرتفع ولا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ. عند حوالي 45 ضعف أرباح السنة القادمة ^[109]، يفترض السهم أن أوراكل ستحقق نموًا استثنائيًا لعدة سنوات. إذا حدث أي تباطؤ في نمو السحابة أو إذا انخفضت الهوامش، فقد يعيد السوق تقييم السهم إلى مستوى أقل. لقد رأينا بالفعل محللًا يشير إلى أن حتى نمو الأرباح المذهل بحلول عام 2030 قد لا يبرر السعر الحالي ^[110]. لذلك، قد يكون السهم عرضة لتصحيح كبير إذا تغيرت المعنويات أو إذا خيبت النتائج الآمال.
مخاطر التنفيذ في الصفقات الضخمة: إن مبلغ 455 مليار دولار من التزامات الأداء المتبقية (RPO) لدى أوراكل مثير للإعجاب، لكن تنفيذ هذه العقود يمثل تحديًا. على سبيل المثال، تسليم 300 مليار دولار من الحوسبة إلى OpenAI يعني على الأرجح بناء وصيانة قدرة ضخمة لمراكز البيانات. قد تكون هناك مخاطر تشغيلية – تأخيرات في إعداد البنية التحتية، تجاوز التكاليف، أو عدم استخدام العميل للقدرة كما هو متوقع (بعض عقود السحابة “استخدمها أو تخسرها”، والبعض الآخر يمكن تقليصه). إذا فشلت أوراكل في تلبية توقعات الأداء أو التكلفة في هذه الصفقات الكبيرة، فقد يضر ذلك بسمعتها في السوق الذي تحاول اختراقه (سحابة الذكاء الاصطناعي). أيضًا، إذا كانت هذه الصفقات مركزة (عدد قليل من العملاء يشكلون جزءًا كبيرًا من RPO)، فإن أوراكل تواجه مخاطر تركّز العملاء – فقدان أو تقليص أي عميل قد يؤثر سلبًا على توقعاتها.
الضغط التنافسي: نجاح أوراكل سيحفز بالتأكيد ردود فعل من المنافسين. قد تقوم أمازون ومايكروسوفت وجوجل بتسعير عروض السحابة الذكية الخاصة بهم بشكل عدواني لتقويض أوراكل. كما أن لديهم أنظمة بيئية لخدمات الذكاء الاصطناعي أكثر رسوخًا، مما قد يؤدي إلى احتجاز العملاء لديهم. هناك أيضًا منافسة من شركات البنية التحتية السحابية/الذكاء الاصطناعي الناشئة والشركات الناشئة المتخصصة (على سبيل المثال، Cloudflare، Snowflake في البيانات، إلخ، رغم أنها ليست منافسة مباشرة، إلا أنها تنافس على الهوامش). قد تضطر أوراكل إلى الإنفاق بكثافة (على النفقات الرأسمالية، وعلى الحوافز) للفوز بالصفقات، مما قد يضغط على الهوامش. وكما ذُكر، يتم تداول أوراكل بعلاوة مقارنة بهؤلاء الأقران – إذا قرر المستثمرون العودة إلى أسماء أرخص مثل جوجل أو أمازون، فقد يتخلف سهم أوراكل أو ينخفض.
العوامل الاقتصادية الكلية والإنفاق على تكنولوجيا المعلومات: لا يمكن تجاهل العوامل الاقتصادية الأوسع. إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة أو تباطأ النمو العالمي، فقد تتقلص ميزانيات تكنولوجيا المعلومات لدى الشركات. قد يتم تأجيل أو تقليص المشاريع الكبيرة. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي اتجاه قوي، إلا أن بعض الشركات قد تصبح أكثر حذرًا في سيناريو ركود اقتصادي، مما يؤثر على نمو سحابة أوراكل. بالإضافة إلى ذلك، قد تجعل أسعار الفائدة المرتفعة خدمة ديون أوراكل أكثر تكلفة (رغم أن الكثير منها على الأرجح بسعر ثابت). كما أن قوة الدولار الأمريكي قد تضر بنمو الإيرادات المعلنة (نظرًا لأن أوراكل تمارس الكثير من أعمالها دوليًا).
عدم اليقين في انتقال القيادة: على الرغم من أن خطة المديرين التنفيذيين المشاركين قد لاقت ترحيبًا حتى الآن، إلا أن وجود مديرين تنفيذيين جديدين دائمًا ما يكون سيناريو غير مجرب إلى حد ما. هناك خطر حدوث تداخل في الصلاحيات أو تباين استراتيجي في المستقبل. أيضًا، رحيل سافرا كاتز الكامل في نهاية المطاف (إذا ومتى حدث ذلك) سيزيل يدًا ثابتة – فقد نُسب إليها إدارة مالية ممتازة وإبرام صفقات ^[111]. إذا لم ينفذ القادة الجدد بنفس الكفاءة، أو إذا أعاقهم التدخل الكبير من لاري إليسون، فقد يؤدي ذلك إلى أخطاء. في الوقت الحالي، يبدو أن هذا الخطر منخفض، لكنه أمر يجب مراقبته خلال العام أو العامين القادمين مع ترسيخ المديرين التنفيذيين الجدد لمكانتهم.

المصادر:

أوراكل تعين مديرين تنفيذيين مشاركين، ومديري السحابة كلاي ماغويرك ومايك سيشيليا ليخلفا سافرا كاتز ^[112] ^[113]
نتائج أوراكل للربع الأول من السنة المالية 2026: نمو الإيرادات بنسبة 12%، وارتفاع الطلبات المتراكمة بنسبة 359% إلى 455 مليار دولار ^[114] ^[115]

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

قنبلة أوراكل السحابية للذكاء الاصطناعي بقيمة 300 مليار دولار ترفع سهم ORCL إلى الأعلى – ماذا بعد؟

الأخبار والتطورات الأخيرة

أحدث نتائج الأرباح والأداء المالي

تعليقات المحللين والتصنيفات

التحليل الأساسي والفني

التوقعات والمشاريع المستقبلية

الأرباح النقدية وعوائد المساهمين

المبادرات الاستراتيجية، الشراكات وتطوير المنتجات

المخاطر والفرص

References

الأخبار والتطورات الأخيرة

أحدث نتائج الأرباح والأداء المالي

تعليقات المحللين والتصنيفات

التحليل الأساسي والفني

التوقعات والمشاريع المستقبلية

الأرباح النقدية وعوائد المساهمين

المبادرات الاستراتيجية، الشراكات وتطوير المنتجات

المخاطر والفرص

References

نظرة عامة وتوقعات سهم أوراكل حتى 25 سبتمبر 2025

الأخبار والتطورات الأخيرة

أحدث نتائج الأرباح والأداء المالي

تعليقات المحللين والتصنيفات

التحليل الأساسي والفني

التوقعات والمشاريع المستقبلية

الأرباح النقدية وعوائد المساهمين

المبادرات الاستراتيجية، الشراكات وتطوير المنتجات

المخاطر والفرص

References

Tags:

Related Articles

ارتفاع سهم IBM بفضل اختراق في الحوسبة الكمومية وانتعاش الذكاء الاصطناعي – أبرز المستجدات (25 سبتمبر 2025)

قفزة ريغيتي كومبيوتينغ الكمية: ارتفاع سهم الشركة بفضل الإنجازات والرهانات الجريئة

سهم AST SpaceMobile يحلق عالياً بفضل إنجازات الأقمار الصناعية ودعم كبار المستثمرين

ارتفاع سهم IBM بفضل اختراق في الحوسبة الكمومية وانتعاش الذكاء الاصطناعي – أبرز المستجدات (25 سبتمبر 2025)