Publicado el 29 de noviembre de 2025
NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) está cerrando noviembre en modo montaña rusa total. Después de convertirse en la primera empresa de la historia en superar una valoración de 5 billones de dólares a principios de este año, el gigante de los chips de IA ha visto cómo el precio de sus acciones retrocedía hasta alrededor de $177, dejando su capitalización bursátil cerca de $4.3 billones y eliminando aproximadamente $200 mil millones en valor solo en la última semana. [1]
Sin embargo, bajo la superficie, NVIDIA acaba de registrar otro trimestre récord, pronosticó un crecimiento aún más explosivo y sigue siendo el proveedor central de computación de IA para las mayores plataformas tecnológicas del mundo. La tensión entre unos fundamentos impecables y una psicología de los inversores cada vez más nerviosa es exactamente lo que está dando forma a la historia de las acciones de NVIDIA el 29 de noviembre de 2025.
Este artículo reúne los desarrollos clave que los inversores deben conocer hoy — desde resultados y previsiones hasta China, la competencia de Google y Meta, y el debate emergente sobre la “financiación circular” en torno al ecosistema de IA de NVIDIA.
Acciones de NVIDIA hoy: instantánea de precios y reciente retroceso
Al cierre más reciente en EE. UU. (viernes, 28 de noviembre), las acciones de NVIDIA cotizan alrededor de $177, con una caída de aproximadamente 1.8% en el día, según datos de la bolsa y rastreadores de mercado independientes. [2]
Durante la última semana, The Economic Times estima que NVDA ha perdido cerca de $200 mil millones en valor de mercado, con la acción cayendo aproximadamente 4.7% en medio de una ola de toma de ganancias y escepticismo sobre si el auge de la IA puede sostener la valoración actual de NVIDIA. [3]
Algunos modelos de valoración sugieren que el movimiento reciente es más un ajuste a la realidad que un colapso. Un análisis de valor intrínseco ampliamente citado sitúa el “valor justo” de NVIDIA en torno a $165 por acción, lo que implica que la acción sigue modestamente sobrevalorada pero mucho menos estirada tras un retroceso de un porcentaje de mediados de la adolescencia desde su máximo reciente. [4]
Incluso después de ese reajuste, NVIDIA sigue siendo la empresa pública más valiosa del mundo, superando a Apple y Alphabet con una capitalización bursátil de aproximadamente $4.3 billones. [5]
Resultados récord del tercer trimestre del año fiscal 2026: los fundamentos siguen en llamas
La volatilidad llega tras uno de los mayores superávits de ganancias en la historia corporativa.
El 19 de noviembre, NVIDIA presentó los resultados de su tercer trimestre del año fiscal 2026 (tres meses terminados el 26 de octubre de 2025):
- Ingresos: $57.0 mil millones
- +22% trimestre a trimestre
- +62% año tras año [6]
- Ingresos de Data Center: $51.2 mil millones
- +25% trimestre a trimestre
- +66% año tras año, y ahora la abrumadora mayoría de las ventas totales [7]
- Gaming: $4.3 mil millones, un aumento de aproximadamente 30% año tras año, prácticamente estable secuencialmente [8]
- Ingresos netos: $31.9 mil millones en el trimestre, o aproximadamente $1.30 por acción diluida, un fuerte aumento respecto al año anterior [9]
- Generación de efectivo: Flujo de caja operativo de $23.8 mil millones en el trimestre, lo que subraya la rapidez con la que la demanda de IA se traduce en efectivo real. [10]
La dirección también pronosticó aproximadamente $65 mil millones en ingresos para el próximo trimestre, superando cómodamente las expectativas de Wall Street, con el CEO Jensen Huang insistiendo nuevamente en que hablar de una “burbuja de IA” ignora la magnitud de la infraestructura que aún queda por construir. [11]
Los comentarios de analistas e industria sobre los resultados pintan un panorama consistente: NVIDIA sigue creciendo a un ritmo casi sin precedentes para una mega-capitalización, con sus GPUs de generación Blackwell y plataformas de IA agotadas hasta bien entrado 2026 y una cartera de pedidos de IA estimada en cientos de miles de millones de dólares. [12]
¿Entonces, por qué están cayendo las acciones de NVIDIA ahora?
Si los números son tan buenos, ¿por qué la acción está bajo presión?
1. Toma de ganancias tras un máximo de 5 billones de dólares
El ascenso de NVIDIA ha sido histórico. La empresa se unió al club de los 4 billones de dólares este verano y brevemente alcanzó los 5 billones de dólares en valor de mercado antes de retroceder a la zona de los 4,3 billones de dólares en las últimas semanas. [13]
Después de ese tipo de subida, incluso pequeñas grietas en el sentimiento pueden desencadenar grandes oscilaciones en el precio. Los comentarios globales sobre el mercado bursátil de Reuters, Investopedia y otros muestran que los nombres de tecnología e IA han liderado repetidamente tanto los repuntes como las caídas a lo largo de noviembre, con NVIDIA a menudo en el centro de estos movimientos. [14]
2. Temores de burbuja de IA e inquietudes macroeconómicas
Varios resúmenes recientes del mercado describieron a NVIDIA como el “niño símbolo” del entusiasmo por la IA, destacando que cualquier indicio de desaceleración en el gasto en la nube, condiciones financieras más estrictas o riesgo geopolítico tiende ahora a golpear primero a NVDA, y luego a extenderse al resto de las grandes tecnológicas. [15]
Comentaristas de Business Insider y otros señalan que noviembre ha sido un mes “accidentado”: NVIDIA lo comenzó en máximos históricos, solo para encontrarse con un muro de debate sobre la burbuja de IA, preguntas sobre la intensidad de capital y preocupaciones de que algunos clientes puedan estar construyendo capacidad en exceso. [16]
3. Competencia de los chips de IA de Google y Meta
El detonante más inmediato de uno de los días de mayor caída este mes fue la noticia de que Meta Platforms está en conversaciones para gastar miles de millones de dólares en los chips de IA personalizados de Google (TPUs) para sus centros de datos a partir de 2027, posiblemente alquilando capacidad de TPU de Google Cloud ya en 2026. [17]
Informes de Reuters, The Information y varios medios financieros sugieren que un acuerdo así podría eventualmente desviar una fracción significativa del gasto en IA de Meta lejos de NVIDIA si se concreta. Los comentarios del mercado estiman el presupuesto de infraestructura de IA de Meta en decenas de miles de millones de dólares por año, con NVIDIA capturando actualmente la mayor parte. [18]
El día que surgieron esos informes, las acciones de NVIDIA cayeron entre un 3 y un 4%, mientras que las acciones de Alphabet subieron, reflejando una creciente conciencia entre los inversores de que los TPU de Google pueden convertirse en una alternativa seria a las GPU de NVIDIA para ciertas cargas de trabajo. [19]
Meta no está abandonando a NVIDIA — sus clústeres de entrenamiento a corto plazo siguen estando abrumadoramente basados en GPU — pero la señal es clara: los hiperescaladores están trabajando arduamente para asegurarse de no quedar permanentemente atados a un solo proveedor.
China: de motor de crecimiento a punto de presión geopolítica
Otra pieza importante del rompecabezas es la exposición de NVIDIA a China, que ha pasado de ser un motor de crecimiento a un factor de riesgo en menos de dos años.
Colapso de ventas y ‘decepción’ en China
NVIDIA reveló que su negocio relacionado con China ha caído drásticamente debido al aumento de los controles de exportación de EE. UU. y a los propios esfuerzos de Pekín por reducir la dependencia de chips estadounidenses. En entrevistas y en la cobertura de los resultados del tercer trimestre, la empresa dijo estar “decepcionada” con su desempeño en China, señalando que su chip de IA H20 específico para China generó solo alrededor de 50 millones de dólares en ventas en el trimestre. [20]
En general, se informa que las ventas a China, incluyendo Hong Kong, han caído más de un 60% interanual, incluso cuando los ingresos totales de la empresa se han disparado. [21]
Pekín aleja a ByteDance y otros de NVIDIA
La presión no proviene solo de Washington. Los reguladores chinos han bloqueado a ByteDance, matriz de TikTok, para que no use chips de NVIDIA en nuevos centros de datos, empujando a la empresa y a otras hacia procesadores de IA nacionales como parte de una agenda más amplia de soberanía tecnológica. [22]
Al mismo tiempo, un informe de Reuters esta semana señala que grandes empresas tecnológicas chinas, incluyendo a Alibaba y ByteDance, están entrenando cada vez más sus grandes modelos de IA en centros de datos en el extranjero para acceder a chips de NVIDIA mientras eluden las restricciones de exportación de EE. UU., una solución que podría persistir pero que es inherentemente frágil. [23]
Las decisiones de política de EE. UU. aún están en proceso
En el lado de EE. UU., se informa que la administración Trump está considerando si permitir que NVIDIA venda sus chips avanzados de IA H200 a China, una decisión que podría afectar significativamente el acceso futuro de la empresa a ese mercado. [24]Por ahora, sin embargo, la combinación de restricciones estadounidenses y respuestas políticas chinas ha convertido a China en un factor decisivo para NVIDIA: una fuente de potencial alza si las reglas se relajan, y de mayor caída si las restricciones se amplían o la aplicación se endurece.
Vendedores en corto, ‘financiación circular’ y el memorando de siete páginas de NVIDIA
Más allá de lo macroeconómico y geopolítico, NVIDIA también está lidiando con una controversia más esotérica —pero muy observada—: si su explosivo crecimiento en IA está siendo impulsado por una financiación agresiva de sus propios clientes.
Una pequeña carta de investigación bajista acusó recientemente a NVIDIA de participar en un “esquema de financiación circular”, sugiriendo que la empresa estaba invirtiendo o prestando a firmas de IA que queman efectivo y que luego gastaban mucho en GPUs de NVIDIA, haciendo eco de tácticas utilizadas por Lucent y otros en la era puntocom. El legendario vendedor en corto Jim Chanos señaló esos ejemplos históricos como advertencias. [25]
En respuesta, NVIDIA envió un memorando de siete páginas a los analistas de Wall Street rechazando explícitamente la afirmación de que depende de la “financiación de proveedores”, es decir, acuerdos en los que un proveedor financia a sus clientes para registrar ventas. La empresa argumentó que: [26]
- Su negocio principal es “sólido económicamente”, con informes transparentes;
- No depende de la financiación de proveedores para aumentar sus ingresos;
- Los clientes suelen pagar sus facturas en cuestión de semanas, no años.
NVIDIA, de hecho, ha invertido en varios clientes clave de IA —incluidas start-ups de alto perfil como OpenAI, xAI y proveedores de nube especializados como CoreWeave—, lo que hace que el ecosistema parezca muy unido y, para los escépticos, algo circular. [27]
El argumento de la empresa es, esencialmente, que las inversiones de capital más la brutal demanda de sus chips son una característica, no un defecto —y que sus resultados GAAP y no GAAP, incluida la enorme generación de flujo de caja libre, contrastan fuertemente con las manipulaciones contables que condenaron a antiguas estrellas tecnológicas.
Lo que los comentaristas y expertos están diciendo en este momento
Campo alcista: “Choque de sentimiento, no choque fundamental”
The Economic Times resumió la reciente turbulencia como una venta impulsada por el sentimiento, citando al presentador de CNBC Jim Cramer, quien argumentó que la caída de la acción refleja una “ola de miedo”, no un colapso en la capacidad de ganancias de NVIDIA. Enmarcó el revés como una posible oportunidad para los inversores que aún creen en la tesis de IA a largo plazo. [28]
El resumen de Business Insider sobre los resultados de NVIDIA enfatizó que la empresa sigue estando en el centro de una construcción de infraestructura de IA de medio billón de dólares, con una fuerte demanda de sus últimos chips Blackwell y una profunda cartera de pedidos de hyperscalers y start-ups de IA. Varias grandes casas de análisis —incluyendo CFRA, UBS y Bank of America— siguen siendo alcistas, con objetivos de precio en el rango de aproximadamente $230–$270. [29]
Campo escéptico: “Gravedad de valoración y riesgo de concentración de clientes”
Por otro lado, un número creciente de estrategas advierte que ninguna empresa puede crecer a este ritmo para siempre. Las preocupaciones incluyen:
- Riesgo de valoración: Incluso después de la caída, NVDA cotiza con una prima frente a otras mega-capitalizaciones en la mayoría de los indicadores. Algunos modelos de valor intrínseco aún muestran la acción modestamente por encima de su valor justo, alrededor de $165. [30]
- Concentración de clientes: Una gran parte de los ingresos de NVIDIA depende de un pequeño grupo de plataformas de nube y redes sociales a hiperescala. Acuerdos como el propuesto entre Meta y Google para TPUs destacan cuán rápido ese gasto podría comenzar a diversificarse. [31]
- Infraestructura y sincronización de la demanda: Las empresas de IA pueden estar compitiendo para desplegar hardware más rápido de lo que la monetización real puede alcanzar, lo que aumenta el riesgo de un futuro período de digestión o desaceleración del capex. [32]
Algunos análisis ahora enmarcan el debate de inversión en NVIDIA como una cuestión de “duración del dominio”: ¿cuánto tiempo puede la empresa mantener su actual cuasi-monopolio en aceleradores de IA de vanguardia antes de que los chips internos de Google, Meta, Microsoft y Amazon erosionen significativamente su cuota?
Riesgos clave y catalizadores que los inversores de NVDA deben vigilar
Juntando las noticias de hoy, algunos temas destacan como especialmente importantes a partir de aquí:
- Tendencias de capex en IA en los hyperscalers
La orientación trimestral y los comentarios de Meta, Alphabet, Microsoft y otros grandes clientes sobre sus presupuestos de infraestructura de IA para 2026–2027 darán forma directa a la trayectoria de crecimiento de NVIDIA. El posible acuerdo multimillonario de Meta para TPUs con Google es solo el primer movimiento visible. [33] - Política de control de exportaciones EE. UU.–China
Cualquier decisión sobre exportaciones de H200, restricciones adicionales de chips o investigaciones antimonopolio chinas podría cambiar significativamente la capacidad de NVIDIA para atender el segundo mayor mercado de IA del mundo. [34] - Impulso de chips de IA domésticos en China y soluciones offshore
Los esfuerzos de Pekín para impulsar a empresas como ByteDance y Alibaba hacia chips locales —y la estrategia paralela de entrenar modelos en centros de datos del sudeste asiático— determinarán si los ingresos de NVIDIA en China se estabilizan o siguen cayendo. [35] - Supervisión de vendedores en corto y estructura de financiamiento
Cualquier nueva evidencia sobre cómo NVIDIA financia su ecosistema —o si las start-ups de IA pueden pagar sus alquileres de GPU y facturas de la nube si los mercados cambian— podría reavivar la narrativa de “financiamiento circular”. [36] - Ejecución en plataformas de próxima generación (Blackwell y más allá)
La capacidad de NVIDIA para escalar la fabricación, mejorar la eficiencia energética y mantener su stack de software (CUDA, redes, herramientas de orquestación) por delante de los rivales seguirá siendo un foso competitivo clave, especialmente a medida que Google, AMD y otros intensifican sus esfuerzos en chips de IA. [37]
En resumen: un negocio de clase mundial con un nivel de volatilidad muy humano
A fecha de 29 de noviembre de 2025, NVIDIA se encuentra en un lugar extraño pero familiar en la historia del mercado:
- Fundamentos: asombrosamente sólidos, con ingresos récord, márgenes enormes y un control absoluto sobre el suministro de computación de IA de última generación. [38]
- Comportamiento de la acción: cada vez más sensible a cualquier rumor sobre la competencia, cambios de políticas y la durabilidad de la ola de gasto en IA — y capaz de borrar o añadir cientos de miles de millones en valor en una sola semana. [39]
Para los inversores, la pregunta no es tanto si NVIDIA es importante para la IA — ese caso es tan fuerte como siempre — sino más bien cuánto de esa importancia ya está reflejada en el precio de las acciones, y cuán cómodos se sienten soportando oscilaciones violentas a medida que evoluciona la fiebre del oro de la IA.
References
1. www.smartkarma.com, 2. www.smartkarma.com, 3. m.economictimes.com, 4. finance.yahoo.com, 5. companiesmarketcap.com, 6. nvidianews.nvidia.com, 7. nvidianews.nvidia.com, 8. futurumgroup.com, 9. nvidianews.nvidia.com, 10. nvidianews.nvidia.com, 11. www.businessinsider.com, 12. www.businessinsider.com, 13. en.wikipedia.org, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.businessinsider.com, 17. www.reuters.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. finance.yahoo.com, 21. finance.yahoo.com, 22. www.reuters.com, 23. www.reuters.com, 24. www.reuters.com, 25. m.economictimes.com, 26. m.economictimes.com, 27. m.economictimes.com, 28. m.economictimes.com, 29. www.businessinsider.com, 30. finance.yahoo.com, 31. www.reuters.com, 32. timesofindia.indiatimes.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. www.reuters.com, 36. m.economictimes.com, 37. futurumgroup.com, 38. nvidianews.nvidia.com, 39. m.economictimes.com
