Duel des véhicules électriques chinois : NIO ou XPeng explosera-t-il en 2025 ?

Rally boursier : En septembre 2025, les actions de NIO se négocient autour de ~7,4 $ (fourchette sur 52 semaines ~3,02–7,64 $) ^[1] après avoir bondi d’environ 40 % en juillet ^[2]. XPeng se négocie autour de 21 $ (fourchette ~9,02–27,16 $) ^[3]. Les commentaires du marché notent que la dynamique de XPeng en 2025 – portée par l’enthousiasme autour de sa technologie – a dépassé celle de NIO ^[4].
Livraisons (cumul 2025) : XPeng a livré environ 272 000 véhicules électriques de janvier à août 2025 ^[5], bien au-dessus des ≈89 000 de NIO (jusqu’en mai ; le seul T2 était de 72 056) ^[6] ^[7]. (Les livraisons de XPeng au T2 2025 ont atteint un record de 103 181 ^[8], contre 72 056 pour NIO ^[9].)
Chiffre d’affaires & bénéfice (T2 2025) : XPeng a affiché un chiffre d’affaires de 18,27 milliards RMB (~2,55 milliards $) (↑125 % sur un an) ^[10] et une perte nette de 0,48 milliard RMB (70 millions $) ^[11] – sa plus faible perte en cinq ans. NIO a réalisé 19,01 milliards RMB (~2,65 milliards $) de chiffre d’affaires (↑9 % sur un an) ^[12] mais une perte nette plus importante de 4,99 milliards RMB (697 millions $) ^[13] (bien que la plus faible depuis fin 2023).
Dépenses en R&D : XPeng a dépensé 2,21 milliards de RMB (0,31 milliard $) en R&D au T2 (en hausse de 50 % sur un an) ^[14], reflétant de lourds investissements dans de nouveaux modèles et logiciels. La R&D de NIO au T2 s’est élevée à 3,01 milliards de RMB (0,42 milliard $) ^[15] (en légère baisse sur un an). Les dépenses de R&D des deux entreprises sont bien supérieures à celles des constructeurs automobiles traditionnels (R&D de XPeng ≈12 % des ventes contre BYD ~6,6 % ^[16]).
Expansion mondiale : XPeng a ouvert sa première ligne de production européenne (usine Magna en Autriche) au T3 2025, lançant les SUV G6/G9 ^[17]. Elle a expédié 18 701 VE à l’étranger de janvier à juillet 2025 (↑217 % sur un an) ^[18], et est désormais la marque chinoise de VE la plus vendue dans le segment moyen/haut de gamme en Europe ^[19]. NIO se mondialise également via des partenaires : en août 2025, elle a annoncé des lancements à Singapour (avec la citadine RHD firefly), en Ouzbékistan et au Costa Rica ^[20] ^[21].
Valorisation & prévisions : XPeng se négocie à un ratio P/S bien plus élevé (~1,25) que NIO (~0,42) ^[22], reflétant l’optimisme des investisseurs. La direction de XPeng vise la rentabilité d’ici fin 2025 ^[23], aidée par la hausse des livraisons et des marges. En revanche, les analystes s’attendent à ce que NIO reste déficitaire pendant des années – Morgan Stanley et d’autres ne voient l’équilibre qu’aux alentours de 2029 ^[24].

Performance boursière en 2025

Les actions des deux entreprises ont fortement grimpé en 2025, mais XPeng a mené la charge. L’action de NIO a bondi d’environ 41 % en juillet 2025 ^[25] alors que l’entreprise lançait des modèles moins chers, mais elle s’échange toujours à un prix réduit (milieu de 7 $) ^[26]. Les actions de XPeng, en comparaison, ont atteint des sommets pluriannuels (brièvement ~27 $) et restent solides dans la fourchette basse des 20 $ ^[27]. Les analystes de marché attribuent la hausse de XPeng à son récit technologique et à une tendance de profits plus forte – « Les actions XPeng ont connu une solide progression… probablement alimentée par l’enthousiasme des investisseurs autour de ses avancées en conduite autonome, robotique et IA », tandis que « l’action NIO a eu du mal » ^[28]. Globalement, l’action XPeng a davantage progressé en 2025 grâce à des nouvelles positives, tandis que les gains de NIO sont restés plus modestes malgré une forte croissance des volumes.

Fondamentaux de l’entreprise

Livraisons & Ventes : La croissance de XPeng a été explosive. Au deuxième trimestre 2025, elle a livré un record de 103 181 véhicules (en hausse de 242 % sur un an) ^[29] ; NIO en a livré 72 056 (+25,6 % sur un an) ^[30]. Les prévisions de XPeng pour 2025 sont de poursuivre cette envolée : elle prévoit environ 113–118k pour le troisième trimestre (environ +145 % sur un an) ^[31]. NIO prévoit 87–91k pour le troisième trimestre (+40–47 % sur un an) ^[32].

Revenus et rentabilité : Les revenus de XPeng ont augmenté beaucoup plus rapidement : 18,27 milliards RMB (2,55 milliards $) au T2 2025 ^[33], +125% en glissement annuel, contre 19,01 milliards RMB (2,65 milliards $) pour NIO ^[34], +9% en glissement annuel. Les deux restent déficitaires, mais la perte nette de XPeng s’est fortement réduite à 0,48 milliard RMB ^[35], contre 4,99 milliards RMB pour NIO ^[36]. (La perte nette de NIO a tout de même diminué de 1,0% en glissement annuel au T2 ^[37], grâce à la mise en place de contrôles des coûts.) XPeng a également atteint une marge brute record (17,3% au T2 ^[38]) tandis que la marge brute de NIO était d’environ 10,0% ^[39].

Bilan et trésorerie : Les deux entreprises disposent de liquidités abondantes. XPeng a terminé juin 2025 avec 47,6 milliards RMB (6,6 milliards $) en liquidités et équivalents ^[40]. NIO disposait d’environ 27,2 milliards RMB (3,8 milliards $) au 30 juin ^[41]. Cette liquidité importante est considérée comme un atout compte tenu des pertes persistantes. (Les deux ont récemment levé des fonds propres – par exemple, NIO a réalisé un placement d’actions de 4,03 milliards HK$ au T2.)

Investissement en R&D : Chaque entreprise investit massivement dans la R&D/technologie. XPeng a dépensé 2,21 milliards RMB (0,31 milliard $) au T2 en R&D ^[42] (50% de plus qu’un an plus tôt). La R&D de NIO au T2 s’élevait à 3,01 milliards RMB (0,42 milliard $) ^[43] (légèrement inférieure à son niveau du T1). À noter, ces ratios R&D/ventes (XPeng ~12%) sont bien supérieurs à ceux des constructeurs traditionnels (BYD ~6,6%) ^[44], ce qui reflète la course à l’innovation pour développer de nouveaux modèles et des technologies autonomes.

Développements stratégiques

Nouveaux modèles et marques : NIO s’étend au-delà de sa gamme de SUV/berlines haut de gamme. Elle a lancé deux nouvelles sous-marques : ONVO (SUV familiaux) et firefly (une petite voiture intelligente). Par exemple, NIO a lancé sa minuscule firefly au printemps 2025, ciblant les acheteurs urbains. Elle a également renouvelé des modèles comme les ES6/ES8 et prépare un restylage pour l’Onvo L60 ^[45] ^[46]. La stratégie multi-marques de NIO (NIO, ONVO, firefly) vise à couvrir davantage de segments de prix ^[47].

XPeng, de son côté, met l’accent sur des véhicules riches en technologies. Sa gamme comprend la berline sportive P7, le SUV G9 (lancé en 2023) et le nouveau G6 coupé-SUV (lancé mi-2025). Fin août 2025, XPeng a dévoilé une version mise à jour de la P7, et a présenté des modèles à venir comme le concept de voiture volante et un robot IA ^[48] ^[49]. XPeng investit aussi dans l’autonomie – par exemple, son système d’aide à la conduite XNGP (commercialisé sous le nom « AI Hawkeye ») et ses puces IA X-Engine développées en interne.

Expansion mondiale : Les deux entreprises s’internationalisent plus rapidement. XPeng a inauguré la production de véhicules en Europe (usine Magna en Autriche) au T3 2025 ^[50]. Cela permet d’éviter les droits de douane et d’accélérer les livraisons. Elle a également ouvert un centre R&D à Munich pour adapter ses voitures à l’Europe ^[51]. XPeng vend désormais dans plus de 46 pays, et a été la première marque chinoise de VE dans le segment premium en Europe au S1 2025 ^[52].

NIO s’appuie sur des partenaires locaux. En août 2025, elle a annoncé des concessions à Singapour, en Ouzbékistan et au Costa Rica ^[53] – son premier modèle à conduite à droite (firefly) fera ses débuts à Singapour, et sa première entrée en Amérique latine se fera au Costa Rica ^[54]. NIO vend désormais dans plus de 10 pays (principalement en Chine et dans certaines parties de l’Europe) ^[55]. Son réseau emblématique d’échange de batteries (plus de 3 400 stations dans le monde) ^[56] et ses services “NIO Power” (stations d’échange, recharge à domicile, batteries par abonnement) restent des atouts uniques qui la distinguent à l’étranger.

Sentiment des investisseurs & commentaires d’experts

Les observateurs du marché considèrent XPeng comme l’histoire la plus “excitante” en ce moment. Les analystes du secteur saluent sa croissance accélérée et son orientation technologique. Zacks/Nasdaq a noté que le chiffre d’affaires de XPeng augmente rapidement et que les pertes diminuent, donnant à XPeng “un léger avantage” sur NIO ^[57]. Les analystes de Morgan Stanley sont optimistes quant aux nouveaux modèles de XPeng et à la réduction des coûts, ainsi qu’au lancement du L90/SUV de NIO : en juillet 2025, ils ont rapporté 30 000–35 000 précommandes pour le SUV Onvo L90 de NIO ^[58] (bien au-dessus des attentes) et ont réitéré une recommandation Surpondérer sur NIO. Bloomberg souligne également que le vice-président de XPeng estime pouvoir atteindre l’équilibre d’ici le 4e trimestre 2025 ^[59].

En revanche, d’autres experts appellent à la prudence concernant NIO. Des analystes comme Bernstein et Barclays ont réduit les objectifs de cours de NIO en raison de ses lourdes pertes ^[60]. Reuters Breakingviews observe que NIO reste faiblement valorisée (sur la base du chiffre d’affaires) car sa route vers la rentabilité est longue ^[61]. Le propre PDG de NIO, William Li, a exhorté les employés à se concentrer sur la réduction des coûts – notant qu’atteindre la rentabilité permettrait de « dissiper les rumeurs » d’instabilité ^[62]. Les commentaires du marché citent fréquemment le plan de NIO visant à atteindre son premier trimestre rentable d’ici le T4 2025 comme une étape clé à surveiller ^[63] ^[64].

Dans l’ensemble, le sentiment est partagé : les investisseurs récompensent actuellement le récit de XPeng (autonomie, IA, croissance à l’étranger) tout en restant quelque peu sceptiques à l’égard de NIO (en attendant que le contrôle des coûts et les nouveaux modèles fassent leurs preuves). Les deux actions sont richement valorisées par rapport à leurs pairs : XPeng se négocie à environ 1,2× les ventes futures contre 0,4× pour NIO ^[65].

Perspectives à long terme : Croissance vs. Risques

Potentiel de croissance : Les deux entreprises évoluent sur le plus grand marché mondial de véhicules électriques. Les ventes de VE en Chine devraient encore croître fortement jusqu’en 2026 (les analystes prévoient un rebond saisonnier avec le retour des subventions) ^[66]. NIO et XPeng disposent chacune de nouveaux produits (plus de modèles en 2026) et d’ambitions mondiales qui pourraient ouvrir de grands marchés. Le succès de XPeng en Europe et son orientation vers des véhicules high-tech pourraient générer des profits si elle atteint l’échelle (c’est déjà le premier constructeur chinois de VE à viser la rentabilité sur les ventes de VE purs ^[67]). Le modèle d’échange de batteries de NIO et son écosystème de services utilisateurs pourraient porter leurs fruits si les clients apprécient les recharges rapides et le service premium.

Risques : La concurrence est intense. Les constructeurs automobiles historiques et d’autres startups chinoises (BYD, Li Auto, Tesla, Xiaomi, etc.) se disputent tous des parts de marché. BYD reste le principal concurrent — il a récemment averti d’un ralentissement des ventes et a réduit son objectif pour 2025 ^[68]. Parallèlement, les décideurs politiques freinent les guerres de prix, ce qui pourrait stabiliser les marges mais aussi freiner la croissance des ventes ^[69]. Des facteurs macroéconomiques (approvisionnement mondial en puces, possible ralentissement économique chinois) pèsent également. NIO fait face au risque que sa stratégie multi-marques mette plus de temps à porter ses fruits et que les réductions de coûts doivent se concrétiser pour atteindre les objectifs de rentabilité. XPeng doit gérer des coûts d’exploitation élevés (il a beaucoup investi en R&D et se développe rapidement) et surmonter les obstacles à l’international (par exemple, des droits de douane élevés aux États-Unis/UE, bien qu’il atténue cela grâce à une production locale) ^[70].

Prévisions des experts : Le consensus des analystes (par exemple Visible Alpha) suggère actuellement que XPeng sera rentable d’ici fin 2025 ^[71], tandis que NIO ne devrait pas afficher de bénéfice annuel complet avant environ 2029 ^[72]. Les projections de croissance sont également partagées : XPeng devrait doubler ses livraisons en 2025, tandis que la croissance de NIO est plus modérée (mais reste élevée). Tout changement dans les subventions chinoises aux véhicules électriques, de nouvelles réglementations ou une adoption plus lente que prévu pourraient impacter les deux. En résumé, la plupart des analystes du secteur voient XPeng comme l’option « à la croissance la plus rapide et la plus prometteuse » en 2025, tandis que NIO est perçu comme plus risqué mais potentiellement très rentable s’il parvient à exécuter sa stratégie et à atteindre enfin la rentabilité ^[73] ^[74].

Sources: Derniers résultats financiers et données de livraisons de NIO et XPeng ^[75] ^[76] ; Reuters et analyses sectorielles ^[77] ^[78] ^[79] ; rapports médiatiques et annonces des entreprises ^[80] ^[81]. Tous les chiffres reflètent les informations publiques jusqu’en septembre 2025.