IREN Limited (NASDAQ:IREN) chute alors que l’accélération de l’IA à plus de 4 milliards de dollars met la livraison à l’épreuve

IREN était dernièrement en baisse de 10,6 % à 30,33 $ à 12h46 (heure de l’Est), après avoir ouvert à 34,07 $ et touché un plus bas à 30,10 $ sur un volume de 31,2 millions d’actions. La chute a suivi un repli mondial des actions d’IA et de semi-conducteurs. Le Kospi sud-coréen a chuté de 6 % après des résultats décevants de SK Hynix. Reuters La hausse des prix du pétrole et l’incertitude géopolitique ont également pesé sur l’appétit pour le risque. Reuters Aucune information publique concluante ne relie directement le mouvement des actions IREN ; la dynamique négative du secteur reste l’explication la plus évidente.

IREN a relevé son objectif de chiffre d’affaires annualisé AI Cloud à plus de 4 milliards de dollars d’ici fin 2026. Les contrats représentent désormais environ 85 % après 2,8 milliards de dollars de nouveaux accords signés. Certains contrats récents incluent des prépaiements couvrant environ 45 % des coûts en capital GPU associés. La durée moyenne des contrats du portefeuille est d’environ quatre ans. SEC L’ARR ne représente pas un chiffre d’affaires selon les normes GAAP. Le chiffre d’affaires réel dépend de la livraison, de la mise en service, des tests et de l’acceptation par le client. SEC

La direction vise 480 MW de capacité brute AI Cloud d’ici le 31 décembre 2026, contre environ 3 MW de capacité auto-construite un an plus tôt. SEC Les phases Horizon 1 à 4 restent la priorité pour les livraisons 2026. En mai, IREN a déclaré que ces projets étaient dans les temps. SEC L’accélération dépend de l’achèvement des constructions et de la réception des GPU. D’autres obstacles incluent les tests et l’acceptation par les clients. Il est conseillé de considérer 480 MW comme une capacité visée, et non déjà mise en service. SEC

Le chiffre d’affaires du trimestre de mars a atteint 144,8 millions de dollars, soit une baisse de 21,6 % par rapport à la période précédente. Sur ce total, 111,2 millions provenaient du minage de Bitcoin et 33,6 millions du Cloud IA. SEC Le chiffre d’affaires Cloud IA était près de 9,4 fois supérieur à celui de la même période l’an dernier. Cependant, le Cloud IA n’a représenté que 23 % du chiffre d’affaires trimestriel. SEC La perte nette s’est élevée à 247,8 millions de dollars, incluant une dépréciation de 140,4 millions. L’EBITDA ajusté est resté positif à 59,5 millions de dollars. SEC Les perspectives d’investissement restent étroitement liées à la livraison et à la facturation continues de l’IA.

IREN a communiqué un montant préliminaire de trésorerie et équivalents d’environ 7,6 milliards de dollars au 30 juin, dont 1,7 milliard réservé au financement GPU lié à Microsoft. SEC L’entreprise a également obtenu environ 3,6 milliards de dollars de dette de projet. Ses obligations de 2,1 milliards portent un taux d’intérêt de 5,96 % jusqu’en décembre 2031. SEC Dans le cadre d’un programme ATM de mars, la société peut émettre jusqu’à 6 milliards de dollars d’actions, et au 30 avril avait levé 1,06 milliard de dollars brut via la vente de 24,7 millions d’actions. SEC Bien que la liquidité soit solide, la perspective d’une dilution supplémentaire des actionnaires demeure.

Avant la signature de nouveaux contrats en juillet, Microsoft et NVIDIA représentaient la majorité de l’ARR contractuelle. En mai, les deux sociétés totalisaient 2,6 milliards sur les 3,1 milliards d’ARR contractuels d’IREN, soit environ 84 % du total. SEC Les contrats signés en juillet ont ajouté plusieurs développeurs IA à la clientèle. Cependant, la société n’a pas détaillé les chiffres d’affaires individuels de ces nouveaux clients. SEC Bien que la liste des clients soit désormais plus diversifiée, la dépendance envers les principaux clients reste élevée. Les résultats publiés pourraient être fortement impactés si un client majeur retardait son activité.

Environ 77 % du chiffre d’affaires total du dernier trimestre provenait du minage de Bitcoin. SEC Au 31 mars, la capacité de minage installée était d’environ 38 EH/s. IREN vend généralement son Bitcoin miné chaque jour et ne détenait aucun Bitcoin au 31 mars. SEC L’entreprise prévoit de cesser les opérations de minage à Childress à mesure que ces sites seront convertis. SEC Les performances à court terme restent liées aux prix du Bitcoin et à la difficulté du réseau, les dépenses énergétiques étant également significatives. Les revenus générés par l’IA ne commenceront à réduire cette exposition qu’une fois la capacité commandée mise en ligne et la facturation commencée. SEC

Le 30 juin, le conseil d’administration a autorisé 9 099 328 unités d’actions restreintes par co-PDG. Cela représente un total de 18,2 millions d’actions potentielles. SEC Par rapport aux 357,4 millions d’actions en circulation au 30 avril, l’attribution représente environ 5,1 %. SEC Ce chiffre est significatif pour les actionnaires actuels. Ces attributions sont soumises à une période combinée d’acquisition des droits et de détention obligatoire de six ans. Aucun plan d’attribution supplémentaire d’actions aux co-PDG n’est prévu avant l’exercice 2031. SEC Le pourcentage pourrait diminuer si de futures émissions ATM augmentent le nombre total d’actions en circulation.

FactSet indique un objectif médian des analystes de 85,50 $ pour l’action, avec des objectifs allant de 46 $ à 131 $ — une fourchette remarquablement large. The Wall Street Journal Mon scénario de base sur 12 mois est de 40 $ à 55 $, ce qui suggère des gains potentiels entre 32 % et 81 %, en supposant que les développements clés de 480 MW se réalisent sans nouvelles perturbations de financement. Dans un scénario baissier, la perspective est de 18 $ à 25 $, soit environ 18 % à 41 % en dessous des niveaux actuels. Un scénario haussier se situe entre 70 $ et 90 $, représentant une hausse d’environ 131 % à 197 %. Ces chiffres montrent des fourchettes de scénarios, et non des prévisions exactes.