La bombe de l’IA dans le cloud d’Oracle à 300 milliards de dollars fait flamber l’action ORCL – et maintenant ?

Aperçu et perspectives de l’action Oracle au 25 septembre 2025

• Hausse et repli de l’action : Les actions Oracle (NYSE : ORCL) ont presque doublé en 2025 grâce à une envolée alimentée par l’IA, atteignant un record de clôture d’environ 328 $ le 10 septembre ^[1]. Au 25 septembre 2025, l’action se négocie autour de 291 $ après une récente chute de 5,6 % en une seule journée sur de gros volumes ^[2], mais reste en hausse d’environ 75–85 % depuis le début de l’année ^[3], surperformant largement le S&P 500 et les autres géants technologiques.
• Changement de co-CEO : Dans un mouvement de direction surprise, Oracle a annoncé que Safra Catz quittera son poste de PDG unique après 11 ans, pour devenir vice-présidente. Deux cadres du cloud – Clay Magouyrk (39 ans) et Mike Sicilia (54 ans) – ont été nommés co-PDG ^{[4] [5]}. Les analystes voient cette succession d’un bon œil, soulignant l’orientation cloud d’Oracle et s’attendant à une « transition en douceur » avec le fondateur Larry Ellison qui reste CTO ^[6]. L’annonce a fait grimper l’action ORCL de plus de 6 %.
• Carnet de commandes IA exceptionnel : Les résultats du premier trimestre de l’exercice 2026 d’Oracle (publiés le 9 septembre) ont révélé une hausse stupéfiante de 359 % des obligations de performance restantes (RPO) à 455 milliards de dollars ^{[7] [8]} – l’un des plus importants carnets de commandes cloud jamais enregistrés, alimenté par des contrats cloud de plusieurs milliards de dollars. Reuters et le WSJ ont rapporté qu’OpenAI a signé un contrat cloud d’une valeur impressionnante de 300 milliards de dollars sur 5 ans ^{[9] [10]}, contribuant à la hausse du RPO d’Oracle et propulsant l’action à des sommets historiques ^[11].
• Résultats supérieurs et inférieurs aux attentes : Le chiffre d’affaires du premier trimestre fiscal a augmenté de 12 % sur un an pour atteindre 14,93 milliards de dollars ^[12], porté par des ventes cloud en hausse de 28 %. Le BPA non-GAAP s’est établi à 1,47 $, en hausse de 6 %, à peu près conforme au consensus (manque de 0,01 $) ^[13]. Oracle prévoit un solide BPA T2 FY26 de 1,27–1,31 $ et a relevé ses perspectives cloud – s’attendant à ce que les revenus cloud Infrastructure bondissent de 77 % à 18 milliards de dollars cette année et atteignent 144 milliards de dollars en cinq ans ^[14].
• Répartition du sentiment des analystes : Le consensus de Wall Street reste haussier (Achat Modéré) avec environ 27 recommandations Achat/Fort Achat contre 9 Conserver et 1 Vente ^[15]. Le seul pessimiste, Redburn, vient d’émettre une recommandation Vente avec un objectif de 175 $, contribuant au récent repli ^[16]. À l’inverse, certains optimistes voient un fort potentiel de hausse – par exemple, Guggenheim a relevé son objectif de cours à 375 $ après le rallye post-résultats ^[17]. L’objectif de cours moyen des analystes est d’environ 298 $ ^[18], proche des niveaux actuels, tandis que l’objectif médian est d’environ 342 $ ^[19].
• Valorisation & aspects techniques : À environ 291 $, la capitalisation boursière d’Oracle est d’environ 830 milliards de dollars, flirtant avec le club des mille milliards ^[20]. L’action se négocie à une valorisation premium – environ 45× les bénéfices prévisionnels, plus élevé que les pairs du cloud Amazon (31×) ou Microsoft (31×) ^[21], reflétant de fortes attentes de croissance. Techniquement, ORCL reste bien au-dessus de ses moyennes mobiles à 50 et 200 jours ^[22] après sa hausse parabolique, même si la dynamique s’est atténuée alors que les traders digèrent les gains (« épuisement des acheteurs » s’est installé, note un stratège ^[23]).
• Dividendes et rachats d’actions : Oracle verse un dividende trimestriel de 0,50 $/action (récemment augmenté, +25 % sur un an), offrant un rendement d’environ 0,7 % ^[24] par an. Le prochain versement est prévu le 23 octobre 2025 (date ex-dividende le 9 octobre) ^[25]. Le dividende est bien couvert (ratio de distribution ≈46 %) ^[26], et Oracle affiche 16 années consécutives d’augmentation du dividende. Oracle poursuit également ses rachats d’actions (plus de 20 milliards de dollars rachetés ces dernières années), renforçant ainsi la rémunération des actionnaires.
• Position dans l’industrie : Autrefois principalement connu pour ses logiciels de bases de données, Oracle s’est réinventé en tant qu’acteur du cloud. L’entreprise concurrence désormais directement les hyperscalers dans l’infrastructure et les plateformes cloud – et avec succès. L’envolée de l’action Oracle en 2025 a surpassé même les géants technologiques des “Magnificent Seven” ^[27], soulignant son émergence comme un grand bénéficiaire de l’IA et du cloud. Les succès stratégiques de l’entreprise (hébergement des données US de TikTok ^[28], partenariats multi-cloud avec Microsoft, Google, AWS, et l’acquisition de Cerner pour 28 milliards de dollars dans les dossiers de santé) ont élargi sa présence dans le cloud, la santé et l’IA, positionnant Oracle parmi les principaux fournisseurs technologiques pour les entreprises.
• Risques et opportunités : Les opportunités d’Oracle incluent la vague de l’IA – son cloud attire d’énormes charges de travail IA (ex. partenariats avec OpenAI, NVIDIA), et de nouveaux produits comme le futur Oracle AI Database visent à exploiter l’IA sur toute sa base installée ^[29]. Cependant, les risques sont nombreux : la valorisation élevée de l’action et sa hausse rapide pourraient entraîner de nouvelles prises de bénéfices ou des dégradations ; les risques d’exécution pour honorer un carnet de commandes de 455 milliards de dollars sont importants ; et la concurrence des géants du cloud reste intense. Les activités historiques d’Oracle (licences logicielles) sont stables ou en baisse ^[30], donc l’entreprise doit maintenir une forte croissance du cloud pour justifier sa valorisation. Les facteurs macroéconomiques (cycles de dépenses IT, taux d’intérêt) pourraient également impacter la demande.

Performance de l’action (au 25 septembre 2025)

L’action Oracle a connu une envolée en 2025, surperformant massivement le marché dans son ensemble. Le titre a commencé l’année autour de 167 $ ^[31] et a grimpé sans relâche grâce à l’optimisme autour des initiatives cloud et IA de l’entreprise. Début septembre, ORCL avait presque doublé de valeur – un gain de plus de 85 % depuis le début de l’année ^[32] – en faisant l’un des meilleurs performeurs du S&P 500, surpassant même des pairs très en vue comme Apple, Microsoft et Nvidia. Le 10 septembre, l’action a atteint un plus haut historique de clôture à 328,33 $ ^[33] après des prévisions de résultats spectaculaires, valorisant brièvement l’entreprise autour de 933 milliards de dollars ^[34].

Cependant, fin septembre, l’action a connu de la volatilité et un léger repli. À la clôture du 25 septembre 2025, ORCL se négociait autour de 291 $ par action, soit environ 11 % en dessous de son sommet. À noter que ce jour-là, l’action a chuté de 5,6 % (passant d’environ 308 $ à 291 $) en une seule séance ^[35]. Cette forte baisse s’est produite sur un volume inhabituellement élevé (164 % au-dessus de la moyenne) ^[36], suggérant que certains investisseurs ont pris leurs bénéfices ou réagi à des nouvelles. Même après ce repli, l’action Oracle affiche encore une hausse d’environ 75–80 % depuis le début de l’année – une performance remarquable à tous points de vue.

La récente baisse d’une journée du 25 septembre semble s’expliquer par un mélange de facteurs. Un catalyseur a été une opinion négative d’analyste ce jour-là : la société de recherche Rothschild & Co’s Redburn a lancé sa couverture avec une rare recommandation « Vendre » et un objectif de cours à 175 $, impliquant un recul significatif ^[37]. Cet avis à contre-courant – en contraste frappant avec le sentiment très haussier sur Oracle – a pu effrayer certains investisseurs et déclencher des prises de bénéfices. L’affaiblissement général du marché des valeurs technologiques à cette période a également pu jouer, les titres technologiques à forte valorisation ayant généralement marqué le pas après de fortes hausses.

Malgré le récent repli, la tendance des prix d’Oracle à plus long terme reste fermement haussière. L’action se négocie bien au-dessus des moyennes mobiles clés – sa moyenne mobile à 50 jours est d’environ 257 $ et celle à 200 jours près de 199 $ ^[38] – ce qui indique qu’elle reste dans une tendance haussière soutenue. Certains indicateurs de momentum à court terme affichaient des niveaux de surachat début septembre, donc cette « pause » du titre pourrait être une consolidation saine. Comme l’a noté un stratège de marché, « un peu d’épuisement des acheteurs » s’est installé après le rallye explosif, mais il s’attend à ce que les investisseurs « achètent sur repli » réapparaissent compte tenu des solides perspectives d’Oracle ^[39]. En effet, de nombreux optimistes considèrent la récente baisse comme une opportunité, et non comme un retournement de tendance, surtout en tenant compte des prochains catalyseurs de croissance de l’entreprise.

Actualités et développements récents

Au cours des derniers jours et semaines, Oracle a été au centre de plusieurs développements très médiatisés :

• Annonce surprise de co-CEO (remaniement de la direction) : Le 22 septembre, Oracle a surpris le marché en annonçant que la PDG de longue date, Safra Catz, allait se retirer de son poste de directrice générale. Pour la remplacer, Oracle a nommé deux co-CEO – Clay Magouyrk, responsable de l’infrastructure cloud d’Oracle, et Mike Sicilia, qui dirige les secteurs et applications d’Oracle, deux promotions internes ^{[40] [41]}. Safra Catz, l’une des dirigeantes les plus respectées du secteur technologique, restera chez Oracle en tant que vice-présidente exécutive du conseil d’administration ^[42]. Ce plan de succession unique (deux co-directeurs généraux) souligne l’engagement d’Oracle envers son activité cloud, en promouvant les dirigeants qui gèrent ses opérations cloud. Les investisseurs ont salué la nouvelle : le jour de l’annonce, l’action Oracle a bondi de plus de 6 % par soulagement et optimisme quant à la future direction de l’entreprise ^[43]. Les analystes d’Evercore ISI ont noté que les investisseurs connaissent bien Magouyrk et Sicilia, et que leur promotion « solidif[ie] l’importance du Cloud … comme moteur de croissance » pour Oracle ^[44]. Avec Larry Ellison qui reste directeur technique et Safra Catz dans un rôle clé de conseil, la transition de direction devrait se dérouler sans heurts ^[45]. Cette décision aligne également Oracle sur une tendance des structures de co-CEO observée dans d’autres entreprises, visant à élargir la capacité de direction pour une entreprise en croissance ^[46].
• Rally post-résultats et rumeurs de méga-contrat IA : Les résultats du premier trimestre fiscal 2026 d’Oracle (publiés le 9 septembre) ont déclenché une frénésie sur l’action. La société a révélé un carnet de commandes cloud massif de 455 milliards de dollars (RPO) – en hausse de 359 % sur un an – ce qui a fait sensation ^{[47] [48]}. Les dirigeants d’Oracle ont laissé entendre que plusieurs contrats cloud majeurs avaient été signés au cours du trimestre, et que d’autres étaient à venir ^[49]. En quelques jours, des articles de presse ont identifié un contributeur probable : OpenAI (le créateur de ChatGPT) aurait signé un accord d’infrastructure cloud d’une valeur de 300 milliards de dollars sur 5 ans – l’un des plus gros contrats cloud de l’histoire ^{[50] [51]}. Bien qu’Oracle et OpenAI n’aient pas confirmé publiquement les détails, l’ampleur même de ce contrat supposé souligne à quel point Oracle cherche à attirer les charges de travail IA. Autre succès très médiatisé : Oracle reste au centre des efforts visant à maintenir TikTok opérationnel aux États-Unis, toutes les données des utilisateurs américains devant être hébergées sur le cloud d’Oracle – un arrangement stratégique qui pourrait consolider le statut d’Oracle dans les services cloud sécurisés ^[52].
• Annonces d’Oracle « AI Cloud World » : Portée par l’enthousiasme autour de l’IA, Oracle fait l’actualité produit. Larry Ellison a révélé qu’en octobre, lors de l’événement d’Oracle axé sur l’IA, l’entreprise lancera un nouveau service appelé « Oracle AI Database ». Ce produit permettra aux clients entreprises d’exécuter des modèles de langage étendus populaires (du GPT d’OpenAI au futur Gemini de Google, voire le xAI d’Elon Musk) directement sur la plateforme de base de données d’Oracle, apportant ainsi les capacités d’IA là où les données des entreprises résident déjà ^[53]. Oracle présente cela comme une offre révolutionnaire qui « libère instantanément la valeur » des données des clients en les associant à des modèles d’IA avancés ^[54]. Si cela fonctionne, cela pourrait stimuler davantage la consommation cloud sur la plateforme Oracle.
• Réaction du marché et volatilité : La semaine passée a été marquée par une volatilité des échanges sur ORCL. Après le pic post-résultats à des sommets historiques autour de 314–328 $, l’action a « marqué une pause » ^[55]. Reuters a rapporté le 11 septembre que les actions Oracle ont chuté d’environ 4 % suite à des prises de bénéfices après leur envolée record, alors même que la capitalisation boursière de l’entreprise frôlait les 900 milliards de dollars ^[56]. Fin septembre, une nouvelle baisse est survenue avec la dégradation mentionnée par un analyste. Il est clair qu’à ces niveaux, l’action Oracle est sensible à toute nouvelle – qu’elle soit ultra haussière (gros contrats IA) ou baissière (inquiétudes sur la valorisation). Le flux d’actualités reste globalement positif, mais les traders à court terme équilibrent activement le « battage médiatique » avec une dose de prudence, ce qui entraîne des fluctuations.

En résumé, l’actualité récente d’Oracle est dominée par les immenses opportunités IA/cloud qu’elle saisit (et les chiffres impressionnants qui y sont associés), ainsi que par un important changement de direction au sein de la direction générale. Ces deux thèmes alimentent le récit selon lequel Oracle entre dans une nouvelle ère – axée sur la croissance cloud sous une nouvelle direction – ce qui a des implications importantes pour les investisseurs.

Derniers résultats et performance du chiffre d’affaires

Les derniers résultats trimestriels d’Oracle (pour le premier trimestre fiscal 2026, se terminant le 31 août 2025) ont été solides et ont renforcé la dynamique de croissance de l’entreprise – bien qu’il y ait eu quelques légères imperfections. Voici les principaux points à retenir du communiqué de résultats :

• Croissance solide des revenus : Oracle a déclaré 14,93 milliards de dollars de revenus totaux, soit une augmentation de +12% d’une année sur l’autre ^[57]. Cela a légèrement manqué l’estimation consensuelle de Wall Street d’environ 15,0 milliards de dollars (un écart marginal d’environ 0,7 %) ^[58], mais cela représente tout de même une croissance robuste à deux chiffres pour une entreprise de la taille d’Oracle. Notamment, les revenus du cloud (qui incluent l’infrastructure cloud et les logiciels cloud SaaS) ont bondi de 28% sur un an à 7,2 milliards de dollars ^[59], représentant près de la moitié des ventes totales – preuve que le virage d’Oracle vers le cloud stimule la croissance du chiffre d’affaires. En revanche, certains secteurs historiques stagnent : les revenus des licences logicielles traditionnelles ont en fait diminué de 1 % ^[60], montrant qu’Oracle dépend de plus en plus des services cloud pour sa croissance.
• Bénéfices essentiellement conformes : Au niveau du résultat net, Oracle a affiché un bénéfice par action ajusté (Non-GAAP) de 1,47 $, en hausse de 6 % par rapport à l’année précédente ^[61]. C’était essentiellement conforme aux attentes des analystes (juste un centime en dessous du consensus de 1,48 $) ^[62]. Le BPA GAAP était plus bas à 1,01 $ (en baisse de 2 %), impacté par l’amortissement des acquisitions et des pertes sur investissements, mais les investisseurs ont tendance à se concentrer sur le chiffre non-GAAP plus élevé pour la comparabilité. Les marges opérationnelles d’Oracle sont restées saines, et l’entreprise continue de générer un flux de trésorerie solide (plus de 21 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation sur les 12 derniers mois) ^[63].
• Répartition des segments Cloud : En approfondissant, Oracle Cloud Infrastructure (OCI) – l’activité cloud public et hébergement d’Oracle – s’est démarquée, avec des revenus IaaS en hausse de 55 % sur un an à 3,3 milliards de dollars ^[64]. Cela reflète une demande en plein essor pour la capacité cloud d’Oracle, probablement stimulée par ces énormes contrats liés à l’IA. Les applications cloud (SaaS) ont connu une croissance plus modeste de 11 % pour atteindre 3,8 milliards de dollars ^[65], avec les suites Fusion ERP et NetSuite ERP d’Oracle progressant dans la tranche des « mid-teens » (forte demande des entreprises pour des logiciels de gestion back-office dans le cloud). Ce contraste montre que le cloud d’infrastructure d’Oracle est actuellement le moteur de croissance, dépassant la partie SaaS – une inversion par rapport à certains concurrents (comme Salesforce ou même Microsoft) où les applications dominent. Cela souligne la force d’Oracle dans la vente de puissance de calcul brute et de capacité de base de données pour l’IA et les charges de travail importantes.
• Carnet de commandes impressionnant (RPO) : Le chiffre qui a volé la vedette est le Remaining Performance Obligations (RPO) d’Oracle – essentiellement ses revenus futurs contractés. Le RPO a explosé à 455 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de +359 % par rapport à environ 99 milliards de dollars il y a un an ^{[66] [67]}. La PDG d’Oracle, Safra Catz, a expliqué qu’ils avaient signé « quatre contrats de plusieurs milliards de dollars avec trois clients différents au premier trimestre », ce qui a entraîné cette forte augmentation ^[68]. Seuls environ 10 % de ce RPO devraient se transformer en revenus réels dans les 12 mois, ce qui signifie qu’il s’agit principalement d’accords à long terme ^[69] (par exemple, des engagements cloud pluriannuels). Néanmoins, ce chiffre renforce considérablement la confiance dans le flux de revenus futur d’Oracle. Comme l’a dit Catz, « La plupart des revenus de cette prévision à 5 ans sont déjà enregistrés dans notre RPO déclaré » ^[70] – ce qui implique qu’Oracle dispose d’une visibilité inhabituelle sur plusieurs années de croissance à venir.
• Prévisions optimistes : Parallèlement aux résultats du premier trimestre, Oracle a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice fiscal et au-delà. L’entreprise prévoit désormais que ses revenus d’infrastructure cloud (OCI) augmenteront de 77 % pour atteindre environ 18 milliards de dollars en 2026 ^[71] – une accélération énorme – et a projeté une trajectoire sur cinq ans où les revenus OCI atteindraient 32 Mds$, 73 Mds$, 114 Mds$ et 144 Mds$ au cours des quatre prochains exercices fiscaux ^[72]. Si ces chiffres sont atteints, Oracle deviendrait l’un des plus grands fournisseurs de cloud au monde. De telles prévisions agressives sont presque inédites dans l’histoire d’Oracle, et elles ont impressionné les analystes. Il n’est donc pas surprenant que l’action ait grimpé en flèche après la publication des résultats – les investisseurs adorent une belle histoire de croissance, et Oracle en a livré une. À plus court terme, Oracle prévoit pour le deuxième trimestre de l’exercice 2026 un bénéfice par action de 1,27–1,31 $US ^[73], ce qui semble prudent compte tenu des 1,47 $US du premier trimestre (le deuxième trimestre est saisonnièrement plus faible). La plupart des analystes ont accueilli ces chiffres avec calme, restant concentrés sur les engagements cloud à long terme.

Dans l’ensemble, les derniers résultats d’Oracle soulignent une entreprise en transformation : les segments historiques sont lents, mais le cloud compense largement, et d’énormes contrats (probablement issus de sociétés d’IA et de grandes entreprises) remplissent le carnet de commandes d’Oracle. Une croissance du chiffre d’affaires de 12 % et une croissance du BPA ajusté de 6 % sont respectables, mais le véritable enthousiasme réside dans les indicateurs prospectifs – ce carnet de commandes de 455 Mds$ et les prévisions optimistes de la direction – suggérant que les meilleures années de croissance d’Oracle pourraient être devant elle.

Commentaires et notations des analystes

Les analystes de Wall Street ont ajusté leurs modèles et leurs opinions à la lumière de l’ascension rapide d’Oracle et de ses annonces retentissantes. Le consensus sur Oracle reste positif, mais la gamme d’opinions s’est élargie – des optimistes exubérants à au moins un pessimiste bruyant. Voici un aperçu de ce que disent les experts :

• Consensus global de Wall Street : Selon MarketBeat, Oracle bénéficie actuellement d’une recommandation de consensus « Achat Modéré », basée sur 27 recommandations d’Achat ou Achat Fort, 9 recommandations de Conserver, et 1 recommandation de Vente ^[74]. En d’autres termes, environ 75 % des analystes qui suivent Oracle recommandent d’acheter l’action, tandis que la plupart des autres sont neutres, et une seule société recommande de vendre. L’objectif de cours moyen à 12 mois est d’environ 298 $ par action ^[75], soit juste un peu au-dessus du cours actuel (~291 $) – ce qui indique qu’après la forte hausse, de nombreux analystes estiment que l’action est correctement valorisée à court terme. L’objectif médian (selon les données LSEG de Reuters) est d’environ 342 $, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ +9 % par rapport aux niveaux de la mi-septembre ^[76], bien que cette médiane puisse être biaisée par quelques objectifs très élevés.
• Avis optimistes : Plusieurs analystes sont devenus plus optimistes sur Oracle en raison de sa dynamique dans le cloud. Notamment, Guggenheim Securities a, le 10 septembre, relevé son objectif de cours de 250 $ à 375 $ tout en réitérant sa recommandation d’Achat ^[77] – un pari audacieux qui suggère un potentiel de hausse significatif. L’optimisme de Guggenheim provient probablement de la stratégie cloud et IA d’Oracle et de son important carnet de commandes, qui pourrait se traduire par une croissance plus rapide que prévu. De nombreuses autres sociétés recommandent également l’Achat avec des objectifs supérieurs à 300 $. Evercore ISI a salué la direction stratégique d’Oracle lors de l’annonce de la co-direction, soulignant que ces changements « renforcent l’importance des activités Cloud et Industrie comme leviers de croissance » et s’attend à une continuité à la tête de l’entreprise ^[78]. Après les résultats, certains commentateurs ont souligné qu’Oracle est désormais un véritable concurrent dans l’infrastructure cloud, avec un stratège, Dennis Dick, déclarant que les « prévisions étaient tellement incroyables qu’il est difficile de penser que l’histoire est terminée », ce qui implique que la croissance d’Oracle pourrait se poursuivre encore un certain temps ^[79]. Ce sentiment résume la thèse optimiste : le virage d’Oracle vers le cloud et l’IA est réel et encore sous-estimé, donc l’action pourrait encore avoir du potentiel.
• Le nouvel ours dans la pièce : En revanche, une opinion baissière notable a émergé de la part de Rothschild & Co (Redburn), qui a initié la couverture d’Oracle fin septembre avec une recommandation de vente et un objectif de cours de 175 $ ^[80]. Il s’agit d’une exception frappante – 175 $ implique une baisse d’environ 40 %. Les analystes de Redburn soutiennent que même si les bénéfices d’Oracle augmentent considérablement (grâce à l’IA et au cloud), la valorisation de l’action est trop tendue. Un résumé de Yahoo Finance de leur point de vue a noté qu’Oracle pourrait générer plus de bénéfices en cash d’ici 2030 que jamais auparavant et « ce serait encore trop cher » au prix actuel de l’action. Essentiellement, cette vision sceptique considère que le cours d’Oracle intègre déjà de nombreuses années d’exécution parfaite, laissant peu de marge d’erreur. L’avis de Redburn a attiré l’attention car les recommandations de vente sur les grandes valeurs technologiques sont rares, et cela a probablement contribué à quelques inquiétudes à court terme chez les investisseurs.
• Autres mises à jour d’analystes : Quelques autres changements à cette période : UBS a fixé un objectif de 300 $ (Achat) après les résultats ^[81], Deutsche Bank avait déjà relevé son objectif de 200 $ à 240 $ (Achat) en juin, anticipant la solidité d’Oracle ^[82]. Certaines sociétés restent neutres – par exemple Roth Capital a réitéré une recommandation de conserver en juin ^[83], adoptant une approche attentiste concernant les promesses de l’IA. Il est important de noter que même de nombreux optimistes reconnaissent que la valorisation d’Oracle s’est accrue. L’analyste de Morningstar, tout en saluant les progrès d’Oracle dans le cloud, pose la question : « L’action Oracle a augmenté de 87 % en 2025. Est-ce un achat ? » ^[84] – suggérant qu’une telle progression pourrait rendre les nouveaux investisseurs prudents. Leur réponse s’appuie sur l’idée que les fondamentaux d’Oracle se sont améliorés, mais il faut croire à plusieurs années de forte croissance pour justifier un achat à ces niveaux.

En résumé, les commentaires des experts sont partagés mais majoritairement positifs. La hausse spectaculaire de l’action a naturellement conduit à des opinions divergentes : la majorité voit Oracle comme un gagnant de l’ère IA/cloud avec encore du potentiel, tandis qu’une minorité met en garde contre une bulle de valorisation. Pour les investisseurs, cela signifie qu’il existe un débat animé – et donc probablement une volatilité persistante – autour d’Oracle. Il sera important de surveiller les rapports d’analystes mis à jour et les révisions d’objectifs de cours à mesure que de nouvelles données (comme les résultats du prochain trimestre) viendront confirmer ou remettre en cause la thèse haussière.

Analyse fondamentale & technique

Principes fondamentaux – Évaluation et indicateurs financiers : L’appréciation rapide du cours de l’action Oracle en 2025 a poussé ses multiples de valorisation bien au-dessus des normes historiques. L’action se négocie désormais autour de 67× les bénéfices des 12 derniers mois et environ 45× les bénéfices prévisionnels ^[85]. À titre de comparaison, ces ratios sont nettement supérieurs à ceux de ses pairs établis dans le cloud computing – Amazon et Microsoft se négocient tous deux autour de ~31× les bénéfices prévisionnels ^[86]. Le ratio cours/chiffre d’affaires d’Oracle est également élevé après le rallye, et sa capitalisation boursière proche de 830 milliards de dollars implique une valorisation élevée de sa croissance future. Une partie de cette valorisation élevée s’explique par des particularités comptables (les bénéfices GAAP d’Oracle sont réduits par d’importants investissements dans le cloud et l’amortissement d’acquisitions passées comme Cerner). Sur la base des flux de trésorerie, l’action paraît un peu plus raisonnable – mais il est indéniable que l’action Oracle est valorisée pour la croissance. Le ratio PEG (PER rapporté à la croissance) est d’environ 3,4 ^[87], ce qui suggère que le marché anticipe une croissance des bénéfices de l’ordre de 15 à 20 % pour justifier à terme ce multiple.

La situation financière d’Oracle est contrastée : l’entreprise génère des bénéfices et des flux de trésorerie solides (21 % de marge nette ^[88], 4,3 milliards de dollars de résultat net non-GAAP au dernier trimestre ^[89]), mais elle supporte également une dette importante issue d’acquisitions passées. Le ratio dette/fonds propres s’établit autour de 3,3 ^[90], ce qui est élevé en raison des emprunts pour les rachats d’actions et les acquisitions (par exemple, l’acquisition de Cerner pour 28 milliards de dollars en 2022). Cependant, la régularité des flux de trésorerie d’Oracle permet de servir cette dette, et la couverture des intérêts semble solide. Avec environ 21 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation annuels et un ratio de liquidité générale de 0,62 ^[91], Oracle n’est pas en difficulté financière à court terme, mais son bilan est plus endetté que celui de concurrents disposant de plus de liquidités comme Apple ou Google.

Analyse technique – Tendances des prix & Figures graphiques : D’un point de vue technique, le graphique d’Oracle en 2025 a montré un puissant mouvement haussier. L’action a établi une forte tendance haussière avec des sommets et des creux de plus en plus élevés tout au long de l’année. Elle a atteint de nouveaux sommets historiques autour du niveau de 330 $ en septembre, dépassant son précédent record (le précédent sommet d’Oracle était d’environ 126 $ avant 2023, donc la progression de cette année est extraordinaire dans une perspective à long terme). La hausse a été abrupte, et à un moment donné, l’indice de force relative (RSI) hebdomadaire d’Oracle était à des niveaux de surachat au-dessus de 70 – un signe que l’action avait peut-être besoin de souffler.

En effet, le récent repli de 328 $ vers les 290 $ a apporté un certain soulagement. À court terme, ORCL dispose d’un support dans la zone des 285–295 $ (ce qui coïncide avec sa fourchette de négociation de fin août avant le grand bond lié aux résultats). En dessous, le prochain support significatif pourrait se situer autour de la moyenne mobile à 50 jours (~257 $) – un niveau que l’action n’a pas testé depuis des mois pendant le rallye. À la hausse, le record historique d’environ 328 $ constitue désormais une résistance immédiate ; si l’action Oracle retrouve de la vigueur, les traders surveilleront si elle peut tester à nouveau et franchir ce niveau pour poursuivre sa progression. Les volumes montrent une augmentation de l’activité de trading lors des hausses et des baisses, ce qui indique une forte participation institutionnelle dans les deux sens.

Un facteur technique à noter : après un mouvement aussi important, la volatilité d’Oracle a augmenté. La volatilité implicite des options a bondi autour des résultats, compte tenu de l’abondance des nouvelles. Pour les investisseurs attentifs à la technique, il sera judicieux de surveiller les oscillateurs de momentum et les volumes sur les niveaux de prix clés. Fin septembre, l’action semble consolider ses gains – une figure typique de drapeau haussier pourrait se former, où l’action digère les nouvelles dans une fourchette avant de potentiellement repartir à la hausse. Cependant, si la faiblesse du marché ou les prises de bénéfices persistent, une correction plus profonde vers les bas 200 $ (où la moyenne à 200 jours se situe près de 198 $) ne peut être exclue. En résumé, la posture technique d’Oracle est haussière mais étendue, et les investisseurs prudents pourraient attendre des signaux clairs (comme une cassure au-dessus de 330 $ ou un repli vers un support majeur) avant d’ajouter ou de réduire leurs positions.

Perspectives & Projections futures

Les perspectives d’Oracle n’ont peut-être jamais été aussi prometteuses – ni aussi ambitieuses – qu’à l’approche de la fin 2025. L’entreprise elle-même a fourni des projections remarquablement optimistes, et de nombreux analystes prévoient également une croissance substantielle, bien que certains restent sceptiques quant à ce qui est déjà intégré dans le cours. Détaillons les perspectives :

• Prévisions internes d’Oracle : Dans une démarche inhabituelle, la direction d’Oracle a présenté une vision pluriannuelle pour son activité cloud lors de l’annonce des résultats du premier trimestre. Ils s’attendent à ce que le chiffre d’affaires d’Oracle Cloud Infrastructure (OCI) atteigne 18 milliards de dollars en 2026 (l’exercice fiscal en cours) – soit une croissance de +77% d’une année sur l’autre ^[92]. Plus loin, ils projettent que le chiffre d’affaires d’OCI pourrait grimper à 32 Md$, 73 Md$, 114 Md$ et 144 Md$ au cours des quatre exercices suivants ^[93]. Si cela se réalise, ces chiffres impliquent un TCAC sur 5 ans de près de 50% pour OCI – une trajectoire de croissance impressionnante qui ferait d’Oracle l’un des 3 premiers fournisseurs de cloud au monde en termes de chiffre d’affaires. Pour soutenir cela, Oracle augmente rapidement sa capacité de centres de données (prévoit d’ajouter 37 nouveaux centres de données cloud pour ses partenaires dans les années à venir) ^[94]. Ces projections de l’entreprise sont bien sûr des « déclarations prospectives » et ne sont pas garanties, mais elles témoignent d’une grande confiance de la part de la direction d’Oracle. Il convient également de noter qu’Oracle affirme qu’une grande partie de ce chiffre d’affaires futur est déjà sous contrat (réservé dans le RPO) ^[95], ce qui, si c’est vrai, réduit quelque peu les risques de ces perspectives.
• Prévisions de croissance des analystes : Les analystes sell-side relèvent généralement leurs prévisions de bénéfices pour Oracle dans les prochaines années, même si tous ne sont pas aussi optimistes que les objectifs internes d’Oracle. À ce jour, le consensus prévoit que l’EPS d’Oracle croîtra d’environ 10 à 15 % par an sur les 2 à 3 prochaines années, et que la croissance du chiffre d’affaires sera dans la fourchette basse des dizaines de pourcents. Ces estimations pourraient continuer à être revues à la hausse si Oracle convertit son carnet de commandes en chiffre d’affaires plus rapidement ou signe encore plus de gros contrats. Certains analystes optimistes commencent à modéliser Oracle dépassant les 10 $ d’EPS d’ici quelques années, ce qui pourrait justifier une nouvelle hausse du cours de l’action si cela se réalise. En termes de chiffre d’affaires, franchir la barre des 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel (contre environ 50 Md$ actuellement) est un objectif à long terme qui semble désormais possible si la croissance du cloud se concrétise. On évoque aussi la possibilité qu’Oracle soit en passe de rejoindre le très exclusif « Club des capitalisations à 1 trillion de dollars » – une prédiction relayée dans les médias alors que sa valorisation s’approchait de ce niveau ^[96]. Pour y parvenir, il faudrait probablement que l’action grimpe dans les 340 $ ou plus ; certains optimistes estiment que c’est réalisable compte tenu du nouveau profil de croissance d’Oracle, tandis que les sceptiques jugent que l’action est déjà surévaluée même en cas de scénario favorable.
• Vents favorables de l’essor de l’IA et du cloud : Les perspectives d’Oracle sont étroitement liées au cycle d’investissement plus large dans l’IA. L’entreprise s’arrime à l’essor de l’IA en fournissant la puissance cloud nécessaire à l’entraînement et à l’exécution des modèles d’IA. Les projections du secteur pour la demande en IA sont vertigineuses – des milliers de milliards de dollars d’impact économique d’ici 2030 – et Oracle vise clairement à capter autant que possible de cette vague. Si les startups d’IA et les géants de la tech continuent de dépenser massivement dans le cloud (comme le suggère l’accord avec OpenAI), Oracle pourrait en profiter en tant qu’alternative moins chère ou spécialisée à Amazon ou Microsoft pour certaines charges de travail. Les prévisions des analystes intègrent désormais le fait qu’Oracle remporte un flux régulier de contrats axés sur l’IA. Par exemple, si OpenAI dépense effectivement 300 milliards de dollars sur 5 ans chez Oracle, cela représente à lui seul une moyenne de 60 milliards de dollars par an – un chiffre colossal qui transformerait la base de revenus d’Oracle (même s’il reste incertain comment ces revenus seront reconnus dans le temps). De façon réaliste, tout le RPO ne se traduira pas directement en revenus si les contrats comportent une utilisation flexible, mais même une fraction des 455 milliards de dollars d’arriérés suffirait à doper la croissance.
• Vents contraires et gestion des attentes : Bien que la trajectoire d’Oracle soit positive, une certaine prudence prospective s’impose. Un risque est que ces grandes prévisions fixent la barre très haut – tout ralentissement ou accroc (par exemple, un retard dans la montée en puissance d’un gros contrat, ou un ralentissement macroéconomique entraînant une réduction des dépenses cloud) pourrait entraîner des déceptions. L’action Oracle « intègre » désormais beaucoup de succès futur, donc les résultats trimestriels seront jugés à l’aune de ces attentes élevées. De plus, la concurrence s’intensifie : Amazon, Microsoft et Google ne resteront probablement pas inactifs pendant qu’Oracle tente de s’emparer des charges de travail IA. Ils pourraient réagir par des baisses de prix ou des offres groupées pour retenir leurs clients, ce qui pourrait peser sur le taux de réussite ou les marges d’Oracle. Les analystes suivront de près la prochaine réunion des analystes financiers d’Oracle (annoncée pour le mois prochain), où l’on s’attend à ce que plus de détails sur le plan à long terme soient partagés ^[97]. Toute révision à cette occasion – à la hausse ou à la baisse – influencera les modèles de prévision.

En résumé, les perspectives d’avenir pour Oracle sont celles d’une croissance robuste portée par le cloud et l’IA, mais avec des défis d’exécution à venir. De nombreux analystes considèrent désormais Oracle comme une entreprise capable de maintenir une croissance à deux chiffres de ses revenus et bénéfices pendant plusieurs années – un changement radical par rapport à son passé à un chiffre – ce qui explique pourquoi certains sont prêts à lui attribuer des valorisations plus élevées. La performance future de l’action dépendra probablement de la capacité d’Oracle à tenir ses promesses ambitieuses. Si c’est le cas, Oracle pourrait raisonnablement devenir une entreprise valorisée à mille milliards de dollars dans l’année ou les deux ans à venir. Si elle trébuche ou si la « hype » IA s’avère moins rentable qu’espéré, l’action pourrait avoir du mal à justifier son prix actuel élevé.

À ce stade, la plupart des indicateurs sont au vert, mais les investisseurs devraient surveiller de près les chiffres trimestriels de croissance du cloud et tout commentaire sur le pipeline de contrats, qui seront des baromètres clés pour savoir si l’ascension d’Oracle dans le top des géants technologiques sera durable.

Dividende & retours aux actionnaires

Oracle pourrait redevenir une valeur de croissance, mais n’a pas oublié de restituer du capital à ses actionnaires. L’entreprise a une longue histoire de rachats d’actions et de dividendes en hausse régulière, ce qui offre aux investisseurs un certain rendement même alors qu’elle investit massivement dans le cloud. Voici un aperçu du profil de dividende d’Oracle et des rendements pour les actionnaires :

• Historique et augmentations du dividende : Oracle augmente son dividende depuis 16 années consécutives ^[98], ce qui reflète un engagement à partager les bénéfices avec les investisseurs. Le dividende trimestriel actuel s’élève à 0,50 $ par action, récemment relevé de 0,40 $ plus tôt en 2025 ^[99]. Cette hausse de 25 % est assez généreuse et témoigne de la confiance de la direction dans les flux de trésorerie futurs. Au cours des 5 dernières années, le dividende d’Oracle a progressé d’environ 14 % par an en moyenne ^[100]. Un versement trimestriel de 0,50 $ correspond à 2,00 $ par action par an, ce qui, au cours actuel de l’action, offre un rendement d’environ 0,7 % ^[101]. Bien que ce rendement soit relativement faible (conséquence de la forte appréciation du titre), il est comparable à celui d’autres grands groupes technologiques qui affichent également des rendements inférieurs à 1 % après de fortes hausses boursières (par exemple, le rendement d’Apple est passé sous 1 % lorsque son action a bondi).
• Prochains versements : Le prochain paiement de dividende d’Oracle est prévu pour le 23 octobre 2025 ^[102], pour les actionnaires enregistrés au 9 octobre. La distribution de 0,50 $ à cette date sera la deuxième à ce nouveau taux plus élevé (Oracle a également versé 0,50 $ en juillet 2025, après l’augmentation du printemps). Sauf nouvelle hausse, on peut s’attendre à un autre versement de 0,50 $ en janvier 2026. Oracle révise généralement son dividende chaque année ; de nouvelles augmentations dépendront de la croissance des bénéfices et du flux de trésorerie disponible. Compte tenu des ambitions de croissance d’Oracle (et de ses importants besoins d’investissement dans les centres de données), la direction pourrait choisir de maintenir le dividende à 0,50 $ pendant quelques trimestres et de privilégier la réinjection de capital. Malgré tout, le versement actuel est largement couvert – le taux de distribution d’Oracle est d’environ 46 % des bénéfices ^[103] (sur la base du BPA non-GAAP), ce qui reste modéré. Sur la base du flux de trésorerie disponible, le dividende consomme une part encore plus faible, laissant de la marge pour les investissements de croissance et les retours aux actionnaires.
• Rachats d’actions : Oracle a également été un important racheteur de ses propres actions au fil des années. Au cours de la dernière décennie, l’entreprise a dépensé des dizaines de milliards en rachats, réduisant significativement le nombre d’actions en circulation (ce qui augmente le BPA). Cependant, avec l’acquisition coûteuse de Cerner en 2022 et des besoins accrus en capital pour le cloud, le rythme des rachats d’Oracle a quelque peu ralenti. L’entreprise effectue toujours des rachats opportunistes ; par exemple, si l’action venait à baisser, Oracle pourrait intervenir et racheter des actions. Il n’y a pas de mise à jour récente sur les autorisations de rachat dans le rapport du premier trimestre, mais historiquement Oracle avait l’autorisation de racheter des actions et l’a utilisée. Les actionnaires en bénéficient via une part de propriété plus élevée et souvent un soutien au cours de l’action.
• Rendement total pour l’actionnaire : En combinant l’appréciation du cours, les dividendes et les rachats, Oracle a offert des rendements exceptionnels en 2025. Depuis le début de l’année, la hausse d’environ 80 % de l’action éclipse le petit dividende, mais ce dernier ajoute un petit plus. Sur un horizon plus long, le rendement total d’Oracle a également été très solide – par exemple, il y a un an, l’action valait environ 90 $ ; aujourd’hui, elle dépasse les 290 $, plus les dividendes versés entre-temps. La volonté d’Oracle de restituer du cash (dividendes & rachats) offre un certain coussin à la baisse et récompense les actionnaires de long terme, même si l’accent principal s’est déplacé vers des initiatives à forte croissance.

Les investisseurs doivent noter que le rendement du dividende d’Oracle est modeste, donc ce n’est pas une action de rendement à proprement parler – c’est désormais principalement une valeur de croissance. Le dividende, cependant, signale une bonne santé financière et de la discipline. De plus, toute future augmentation du dividende correspondra probablement à une croissance des bénéfices. Si les paris d’Oracle sur le cloud portent leurs fruits et que les bénéfices bondissent, les actionnaires pourraient voir les hausses de dividende se poursuivre en conséquence. Les prochains trimestres indiqueront si le versement de 0,50 $ est maintenu ou augmenté à nouveau. Pour l’instant, Oracle offre un dividende modeste mais fiable, ce qui constitue un joli bonus en plus des gains en capital impressionnants dont les actionnaires ont récemment profité.

Position dans l’industrie & concurrence

Le renouveau d’Oracle intervient à un moment où la concurrence dans l’industrie technologique – en particulier dans le cloud computing – est féroce. L’entreprise opère dans plusieurs domaines qui se recoupent : logiciels d’entreprise, infrastructure cloud, plateformes de bases de données, et désormais informatique IA. Voici comment Oracle se positionne dans le paysage technologique/logiciel plus large :

• D’un acteur historique à challenger du cloud : Oracle a traditionnellement été un poids lourd dans les logiciels de bases de données et les applications d’entreprise (comme ERP, CRM via les acquisitions de PeopleSoft, Siebel, etc.). Dans les années 2010, elle a pris du retard alors qu’Amazon Web Services et Microsoft Azure s’emparaient du marché du cloud public, et que Salesforce dominait le CRM en SaaS. Cependant, Oracle a opéré un pivot vers le cloud tardif qui porte aujourd’hui ses fruits. Elle a développé Oracle Cloud Infrastructure (OCI) pour concurrencer AWS/Azure/Google Cloud, et a converti ses produits logiciels (base de données, ERP, RH, etc.) en services cloud. En 2025, Oracle s’est positionnée comme un fournisseur cloud alternatif crédible pour les entreprises, mettant souvent en avant un avantage prix-performance et des offres intégrées (par exemple, base de données proche des applications). Sa croissance de revenus cloud (55 % en IaaS ce trimestre) dépasse en fait celle des plus grands rivaux, bien que sur une base plus petite.
• Affronter les hyperscalers : Le plus grand défi concurrentiel d’Oracle est de se mesurer aux soi-disant hyperscalers – Amazon, Microsoft et Google – qui détiennent une part de marché cloud bien plus importante. La stratégie d’Oracle a été de se différencier sur certains créneaux : par exemple, elle met en avant des performances supérieures pour les charges de travail Oracle Database sur OCI, et elle a décroché des contrats de haut niveau comme le stockage de données du gouvernement américain (l’accord TikTok) ^[104] pour des raisons de sécurité. Oracle adopte également une approche multi-cloud – plutôt que d’imposer à ses clients d’utiliser uniquement Oracle Cloud, elle a noué des partenariats pour rendre les services de base de données Oracle disponibles sur Azure et AWS. En fait, l’offre de base de données multi-cloud d’Oracle (permettant aux clients d’exécuter des bases de données Oracle sur d’autres clouds) a vu son utilisation croître de 1 529 % au T1 ^[105], selon Larry Ellison. Cela indique une forte demande pour la technologie Oracle même dans des environnements hétérogènes et montre qu’Oracle mise sur la coopération avec d’anciens concurrents.
• Logiciels d’entreprise et applications cloud : Dans l’industrie logicielle au sens large, Oracle est un acteur majeur dans les logiciels ERP (Enterprise Resource Planning) via ses divisions Fusion Cloud et NetSuite. Elle concurrence SAP et Microsoft Dynamics dans ce domaine, et gagne des parts de marché à mesure que les clients sur site migrent vers l’ERP cloud. L’acquisition de Cerner (un leader des dossiers médicaux électroniques) en 2022 a également fait d’Oracle un acteur important de l’informatique de santé, la mettant en concurrence avec d’autres entreprises de logiciels de santé pour les entreprises. L’intégration de l’activité de Cerner sur le cloud d’Oracle est une tâche en cours, mais elle ouvre potentiellement un énorme secteur vertical (la santé) aux services cloud d’Oracle. Dans le CRM (gestion de la relation client), Oracle est un concurrent plus modeste face à Salesforce ; c’est un domaine qu’Oracle n’a pas dominé, mais qui est désormais moins prioritaire que l’ERP pour l’entreprise.
• Course à l’IA et aux data centers : L’entrée d’Oracle dans la fourniture d’infrastructures cloud pour l’IA la met en concurrence non seulement avec les grands fournisseurs cloud mais aussi avec des spécialistes du calcul IA. NVIDIA, par exemple, fournit les GPU qui alimentent de nombreux clouds IA ; Oracle a noué un partenariat étroit avec NVIDIA pour proposer des clusters GPU sur OCI. L’investissement d’Oracle dans la création de “AI Superclusters” – d’immenses clusters de calcul basés sur GPU – s’inscrit dans une tendance sectorielle où tous les grands clouds se livrent une course pour offrir les meilleures capacités d’entraînement IA. Oracle tente de se tailler une place, en s’appuyant éventuellement sur des relations (l’amitié de Larry Ellison avec Elon Musk, par exemple, a peut-être joué un rôle dans le choix d’Oracle Cloud par xAI ou d’autres). Il reste cependant à voir quelle part du marché cloud IA Oracle pourra conquérir à long terme face à des géants aux moyens financiers bien supérieurs.
• Position sur le marché : En termes de taille, la capitalisation boursière d’Oracle, qui approche les 900 milliards de dollars, la place récemment au même niveau ou devant de nombreux autres poids lourds de la tech comme Meta (Facebook), Nvidia, et se rapproche d’Alphabet (Google). C’est un exploit remarquable pour une entreprise qui, pendant un temps, était considérée comme un nom “héritage” de la tech. Oracle est désormais souvent mentionnée au même titre que ces leaders. Dans le S&P 500, Oracle est devenue l’une des actions les plus influentes en raison de son poids. Il est important de noter que le succès d’Oracle en 2025 montre que la “vague montante de l’IA” profite à plus d’entreprises que les suspects habituels (Nvidia, Microsoft, etc.). Comme l’a noté Reuters, la montée en puissance d’Oracle illustre comment la frénésie autour de l’IA s’est élargie à d’autres entreprises qui fournissent des technologies habilitantes ^[106].

En conclusion, la position d’Oracle dans l’industrie technologique a évolué : d’un suiveur rapide dans le cloud à un véritable concurrent. Elle fait toujours face à une forte concurrence et n’est en aucun cas le leader du marché du cloud ou de l’informatique IA pour l’instant, mais elle a trouvé des moyens de tirer parti de ses forces (expertise en bases de données, relations avec les entreprises, et désormais investissements agressifs dans le cloud) pour rester pertinente et même exceller. La capacité d’Oracle à jongler entre son univers logiciel historique et le nouveau paradigme du cloud déterminera si elle peut maintenir cette position de leader. Pour l’instant, l’entreprise bénéficie d’une place unique en tant que titan historique ayant réussi à relancer sa croissance, ce que toutes les anciennes entreprises technologiques n’ont pas su faire.

Initiatives stratégiques, partenariats & développements produits

La performance récente d’Oracle repose sur une série de mouvements stratégiques et d’initiatives que l’entreprise a entrepris pour stimuler la croissance. Cela inclut des acquisitions majeures, des partenariats clés et de nouveaux lancements de produits – tous alignés avec la stratégie d’Oracle centrée sur le cloud et l’IA. Voici quelques développements stratégiques notables :

• Leadership & stratégie organisationnelle : La décision de nommer les co-CEO Magouyrk et Sicilia est en soi un choix stratégique, visant à assurer la continuité et la concentration sur les deux grands domaines d’Oracle : l’infrastructure cloud (domaine de Magouyrk) et les logiciels cloud sectoriels (spécialité de Sicilia) ^[107]. Cela suggère qu’Oracle mise fortement sur ces activités. La présence continue de Larry Ellison en tant que CTO (et principal évangéliste) signifie que la stratégie globale de l’entreprise – notamment dans le cloud et l’IA – portera toujours sa marque. Le nouveau rôle de vice-présidente de Safra Catz la maintient probablement impliquée dans les décisions de haut niveau (discipline financière, fusions & acquisitions, etc.). Au final, Oracle répartit les responsabilités de direction pour se préparer à l’avenir, ce qui pourrait la rendre plus agile dans la poursuite des opportunités de croissance.
• Fusions & Acquisitions – Les grands paris d’Oracle : Oracle a une longue histoire d’acquisitions pour élargir son portefeuille. La plus importante récemment a été Cerner (finalisée en juin 2022 pour environ 28 milliards de dollars). Bien qu’elle date de quelques années, Cerner est au cœur de la stratégie d’Oracle visant à proposer des solutions cloud dans la santé. Oracle construit Oracle Health en intégrant le système de dossier médical électronique de Cerner avec la base de données et le cloud d’Oracle. Cela pourrait ouvrir une nouvelle voie de croissance si Oracle devient le principal fournisseur cloud pour les hôpitaux et les données de santé. Il n’y a pas eu d’acquisitions aussi importantes en 2023 ou 2024, probablement parce qu’Oracle s’est concentré sur la croissance organique du cloud (et l’intégration de Cerner). Cependant, Oracle continue d’acquérir de plus petites entreprises ou technologies axées sur le cloud (par exemple, des acquisitions passées dans la surveillance cloud, les données, etc.). Les investisseurs doivent surveiller si Oracle cherche à acquérir des startups IA ou des entreprises technologiques cloud pour renforcer OCI – avec sa trésorerie et sa valorisation boursière, Oracle en a les moyens si une cible stratégique se présente.
• Partenariats clés : Oracle a activement recherché des partenariats, notamment dans le cloud :
  • Le partenariat Oracle-Microsoft Azure est une collaboration majeure. Oracle et Microsoft ont mis en place des régions cloud interconnectées (appelées Oracle Database Service for Azure) qui permettent aux clients Azure d’exécuter facilement des bases de données Oracle sur OCI tout en utilisant les services Azure ^[108]. Cette interopérabilité multi-cloud répond aux besoins des clients communs et s’est avérée gagnante pour les deux : Oracle fournit des bases de données et de la capacité OCI ; Microsoft conserve des charges de travail sur Azure qui auraient pu migrer entièrement vers Oracle ou ailleurs. Ce partenariat a récemment été élargi (en 2023, Oracle a installé une partie de son matériel dans les centres de données Azure), ce qui indique une forte demande.
  • Oracle & Gouvernement/Défense : Les accords stratégiques d’Oracle avec le gouvernement américain, y compris le contrat cloud successeur JEDI du Pentagone (JWCC), le positionnent comme un acteur clé du cloud pour le gouvernement aux côtés d’AWS, Azure et Google. Oracle joue aussi un rôle central dans l’accord de sécurité des données TikTok-États-Unis ^[109], qui revêt une importance géopolitique.
  • Oracle & Entreprises IA : En plus d’OpenAI, Oracle a probablement noué des alliances avec des startups IA ou des entreprises ayant besoin d’infrastructures cloud. La relation d’Oracle avec NVIDIA est essentielle – Oracle Cloud propose les derniers GPU de NVIDIA (par exemple, H100) à grande échelle. Ils ont même annoncé un supercalculateur IA dans OCI construit avec la technologie NVIDIA. Ce partenariat garantit qu’Oracle peut attirer des clients ayant besoin de matériel IA de pointe sans avoir à tout développer en interne.
• Innovation produit : La R&D d’Oracle livre de nouveaux produits pour différencier son cloud :
  • La prochaine Oracle AI Database (annoncée par Ellison) est une telle innovation ^[110]. En intégrant le support des modèles d’IA directement dans la base de données, Oracle tente de fusionner le stockage des données avec le traitement par IA – une proposition attrayante pour les entreprises qui souhaitent appliquer l’IA à leurs données propriétaires sans transferts de données complexes. Si cela fonctionne comme annoncé, cela pourrait donner à Oracle un avantage dans les services d’IA.
  • Oracle continue de mettre à jour sa base de données phare Oracle Database (désormais 23c) et vante sa Autonomous Database (base de données auto-optimisée, auto-corrigée sur OCI) comme une offre unique. La base de données est un domaine qu’Oracle ne cédera pas, et l’entreprise utilise la livraison cloud et l’autonomie comme arguments clés de vente.
  • Côté applications, les applications cloud Fusion et NetSuite d’Oracle bénéficient régulièrement d’améliorations incrémentales (souvent désormais avec des fonctionnalités IA/analytique). Bien que moins tape-à-l’œil que certains concurrents, ces améliorations régulières aident Oracle à conserver et gagner des clients SaaS dans l’ERP, HCM, etc.
• Expansion mondiale : Oracle étend également de manière stratégique sa présence cloud mondiale. Elle compte désormais 41 régions cloud publiques et prévoit d’en atteindre 76 d’ici un à deux ans, y compris des régions conjointes avec des partenaires ^[111]. Cette expansion mondiale est nécessaire pour rivaliser avec la présence mondiale d’AWS/Azure et pour conquérir des clients internationaux (certains pays exigent la résidence des données, ce à quoi Oracle répond en ouvrant des centres de données locaux ou en s’associant à des entreprises locales).

Tous ces mouvements stratégiques présentent Oracle comme une entreprise qui se positionne agressivement pour la prochaine décennie de la technologie d’entreprise : un fort accent sur l’infrastructure cloud, l’exploitation de ses forces historiques dans les bases de données et les logiciels d’entreprise, et l’ambition de devenir un acteur clé de la révolution de l’informatique IA. La structure de co-CEO, les grands partenariats et les lancements de produits continus soutiennent tous ce récit. Pour les investisseurs, cela signifie qu’Oracle ne reste pas immobile – l’entreprise prend des mesures audacieuses qui pourraient soit rapporter gros (si elle capte suffisamment de parts de marché dans le cloud/IA), soit être difficiles (les co-CEO ne fonctionnent pas toujours, les concurrents peuvent riposter). Jusqu’à présent, la stratégie semble porter d’excellents résultats, comme en témoigne la performance financière.

Risques et opportunités

Comme tout investissement, l’histoire d’Oracle comporte un ensemble de risques et d’opportunités qui pourraient déterminer la direction future de l’action. Il est important de peser ces facteurs, surtout compte tenu de l’optimisme déjà intégré dans le cours de l’action ORCL après sa forte hausse.

Opportunités/Catalyseurs haussiers :

• Vague de l’IA et adoption du cloud : Oracle profite d’une mégatendance puissante : l’adoption de l’IA stimule la demande en informatique cloud. L’important carnet de commandes (RPO) de l’entreprise suggère qu’elle a décroché certains des plus gros contrats d’infrastructure IA du marché (par exemple OpenAI). Si la demande cloud tirée par l’IA continue de croître, Oracle pourrait continuer à remporter des contrats pour fournir de la puissance de calcul gourmande en GPU. Chaque nouveau contrat de plusieurs milliards pourrait renforcer la visibilité de sa croissance (et potentiellement l’euphorie des investisseurs). De plus, de nombreuses entreprises n’en sont qu’aux premières phases d’adoption du cloud – Oracle peut capter celles qui migrent leurs bases de données et ERP Oracle de l’on-premise vers le cloud, assurant ainsi un flux d’affaires régulier.
• Exécution du carnet de commandes = potentiel de hausse du chiffre d’affaires : La direction d’Oracle a en substance annoncé que le chiffre d’affaires publié allait fortement accélérer à mesure qu’elle commencera à reconnaître ce carnet de commandes de 455 milliards de dollars. S’ils parviennent à convertir même partiellement ce carnet plus rapidement que prévu, les revenus trimestriels pourraient surprendre à la hausse lors des prochaines périodes. Les analystes pourraient avoir du mal à modéliser le calendrier, donc Oracle pourrait dépasser le consensus si l’utilisation du cloud s’accélère rapidement. Cela pourrait entraîner des résultats supérieurs aux attentes et renforcer encore le cours de l’action.
• Dynamique proche de 1 000 milliards : Parfois, le simple fait d’atteindre une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars peut devenir une histoire qui attire les investisseurs momentum. Oracle, étant si proche, pourrait franchir ce seuil à la moindre hausse supplémentaire du titre. Rejoindre le “club des quatre virgules” attire souvent une attention supplémentaire et peut renforcer la boucle de rétroaction du sentiment positif (même si fondamentalement cela ne devrait pas compter, psychologiquement cela peut jouer).
• Lignes d’activité sous-estimées : Les activités moins mises en avant d’Oracle, comme ses applications Cloud SaaS ou son unité santé Cerner, pourraient aussi réserver de bonnes surprises. Par exemple, si la transition de Cerner vers Oracle Cloud commence à générer d’importants nouveaux contrats hospitaliers ou si l’ERP d’Oracle gagne des parts de marché sur SAP plus vite que prévu, cela viendrait s’ajouter à la croissance liée à l’infrastructure cloud.
• Flexibilité financière : Avec de solides flux de trésorerie, Oracle dispose de plusieurs leviers – elle pourrait augmenter encore le dividende, reprendre des rachats d’actions plus importants, ou même réaliser des acquisitions stratégiques lui apportant de nouvelles technologies ou de nouveaux clients. Toute annonce d’un retour significatif aux actionnaires (comme un dividende exceptionnel ou un rachat massif) pourrait soutenir le titre. De même, une acquisition judicieuse (peut-être dans le domaine des logiciels d’IA) pourrait être perçue comme renforçant un point faible ou ouvrant un nouveau marché.

Risques / facteurs baissiers :

• Évaluation et attentes élevées : Le risque le plus immédiat est que la valorisation d’Oracle est élevée et laisse peu de place à l’erreur. À environ 45× les bénéfices prévisionnels ^[112], le cours de l’action suppose qu’Oracle réalisera une croissance extraordinaire pendant plusieurs années. Si la croissance du cloud ralentit ou si les marges diminuent, le marché pourrait réévaluer l’action à la baisse. Un analyste a déjà souligné que même une croissance spectaculaire des bénéfices d’ici 2030 pourrait ne pas justifier le prix actuel ^[113]. Ainsi, l’action pourrait être vulnérable à une correction importante si le sentiment change ou si les résultats déçoivent.
• Risques d’exécution sur des contrats massifs : Les 455 milliards de dollars de RPO d’Oracle sont impressionnants, mais exécuter ces contrats est un défi. Fournir 300 milliards de dollars de capacité de calcul à OpenAI, par exemple, signifie probablement construire et maintenir une énorme capacité de centres de données. Il pourrait y avoir des risques opérationnels – retards dans la mise en place de l’infrastructure, dépassements de coûts, ou le client n’utilisant pas autant que prévu (certains contrats cloud sont « à utiliser ou à perdre », d’autres peuvent être réduits). Si Oracle ne répond pas aux attentes de performance ou de coûts sur ces gros contrats, cela pourrait nuire à sa réputation sur le marché même (cloud IA) qu’il essaie de conquérir. De plus, si ces contrats sont concentrés (quelques clients représentent une grande partie du RPO), Oracle a un risque de concentration client – la perte ou la réduction d’un seul pourrait affecter ses perspectives.
• Pression concurrentielle : Le succès d’Oracle déclenchera sûrement des réactions de la part des concurrents. Amazon, Microsoft et Google pourraient proposer leurs offres cloud IA à des prix agressivement plus bas pour concurrencer Oracle. Ils disposent également d’écosystèmes de services IA bien plus établis, ce qui pourrait fidéliser les clients. Il y a aussi la concurrence de nouveaux acteurs du cloud/de l’infrastructure IA et de startups spécialisées (par exemple, Cloudflare, Snowflake dans la donnée, etc., même si ce n’est pas strictement comparable, ils concurrencent sur les marges). Oracle pourrait devoir dépenser massivement (en capex, en incitations) pour remporter des contrats, ce qui pourrait peser sur les marges. Et comme mentionné, Oracle se négocie avec une prime par rapport à ces pairs – si les investisseurs décident de revenir vers des valeurs moins chères comme Google ou Amazon, l’action Oracle pourrait sous-performer ou baisser.
• Macro & dépenses IT : Les facteurs économiques plus larges ne peuvent être ignorés. Si les taux d’intérêt restent élevés ou si la croissance mondiale ralentit, les budgets IT des entreprises pourraient se resserrer. Les grands projets pourraient être retardés ou réduits. Bien que l’IA soit une tendance forte, certaines entreprises pourraient devenir plus prudentes en cas de récession, ce qui affecterait la croissance cloud d’Oracle. De plus, des taux d’intérêt élevés pourraient rendre la dette d’Oracle plus coûteuse à servir (même si une grande partie est probablement à taux fixe). Un dollar américain fort pourrait également nuire à la croissance du chiffre d’affaires publié (puisqu’Oracle réalise beaucoup d’affaires à l’international).
• Incertitude liée à la transition de leadership : Bien que le plan de co-CEO ait été bien accueilli jusqu’à présent, avoir deux nouveaux PDG reste toujours un scénario un peu inédit. Il existe un risque de chevauchement de pouvoir ou de divergence stratégique à l’avenir. De plus, le départ définitif de Safra Catz (si et quand cela se produit) priverait l’entreprise d’une main stabilisatrice – elle est reconnue pour son excellente gestion financière et ses talents de négociatrice ^[114]. Si les nouveaux dirigeants n’exécutent pas aussi bien, ou si l’implication forte de Larry Ellison les freine, cela pourrait entraîner des faux pas. Pour l’instant, ce risque semble faible, mais il faudra le surveiller au cours des un à deux prochaines années, le temps que les nouveaux PDG s’imposent.

Conclusion sur le rapport risque/rendement : Oracle présente à ce stade un scénario classique à haut risque et haute récompense. L’opportunité est que l’entreprise s’impose comme un fournisseur d’infrastructures cloud et IA de premier plan, débloquant des années de croissance et potentiellement des cours de bourse bien plus élevés (la valorisation actuelle pourrait même sembler bon marché rétrospectivement si Oracle atteint, par exemple, plus de 10 $ de BPA d’ici 2028 avec un multiple de marché). À l’inverse, le risque est que nous soyons au « pic de l’engouement » – que l’action Oracle ait dépassé les fondamentaux, et qu’un faux pas entraîne un net repli (comme on a pu l’apercevoir fin septembre). Les investisseurs prudents pourraient choisir de modérer leurs attentes et de s’assurer que leur portefeuille est équilibré, tandis que les investisseurs axés sur la croissance pourraient trouver la vision d’Oracle suffisamment convaincante pour tenter l’aventure.

Quoi qu’il en soit, la transformation spectaculaire d’Oracle et la flambée de son action en 2025 en font une entreprise à surveiller de près. Les prochains trimestres seront révélateurs pour savoir si Oracle peut continuer à offrir les résultats exceptionnels que sa valorisation – et ses actionnaires – attendent.

Sources :

• Oracle nomme des co-PDG, les responsables cloud Clay Magouyrk & Mike Sicilia pour remplacer Safra Catz ^{[115] [116]}
• Résultats Oracle T1 exercice 2026 : croissance du chiffre d’affaires de 12 %, RPO en hausse de 359 % à 455 milliards $ ^{[117] [118]}
• MarketBeat – Les actions Oracle chutent de 5,6 % à 291 $ le 25 septembre, avis d’analystes mitigés, dividende de 0,50 $ déclaré ^{[119] [120]}
• Reuters – Le rallye d’Oracle alimenté par l’IA approche les 1 000 milliards $ de capitalisation ; action à un record, PER prévisionnel ~45 ^{[121] [122]}
• Reuters – Evercore ISI sur la nouvelle stratégie de co-CEO d’Oracle et l’accent sur le cloud ^[123]
• Reuters – Commentaire d’analyste/trader : « les prévisions étaient incroyables… l’histoire n’est pas finie » ^[124]
• Reuters – L’action Oracle a presque doublé en 2025, surpassant le S&P 500 et les Magnificent Seven ^[125]
• Communiqué de presse investisseurs Oracle – Larry Ellison sur la croissance du multi-cloud DB de 1529 % et le nouveau produit Base de données IA ^[126]
• MarketBeat – Consensus des analystes (27 Achat contre 1 Vente) et objectif moyen ~298 $ ^[127]
• MarketBeat – Détails du dividende : 0,50 $ trimestriel, rendement ~0,7 %, payable le 23 octobre 2025 ^[128]

References

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