L’action Navitas Semiconductor (NVTS) s’envole grâce à l’engouement autour de Nvidia – La technologie GaN sera-t-elle payante ?

• Action en forte hausse en 2025 : L’action Navitas Semiconductor (NASDAQ : NVTS) a été l’une des meilleures performances de l’année – en hausse d’environ 750 % au cours des six derniers mois seulement ^[1] – stimulée par l’enthousiasme autour de son partenariat technologique en nitrure de gallium (GaN) et carbure de silicium (SiC) avec Nvidia. NVTS a clôturé à 12,25 $ le 3 novembre 2025, en baisse d’environ 9 % ce jour-là ^[2] (et chutant encore à environ 10,9 $ après la clôture ^[3]) après les résultats, mais affiche tout de même un gain YTD d’environ +250 % (largement supérieur au S&P 500).
• Rallye volatil en octobre : À la mi-octobre, Navitas a dévoilé de nouvelles puces d’alimentation GaN « conçues spécialement » pour les data centers IA 800V de Nvidia, propulsant l’action NVTS +78 % en une semaine ^[4]. Le titre a atteint un sommet autour de 17 $ (en séance) le 20 octobre ^[5]. Les analystes ont qualifié cela de « Nvidia bump », notant que Navitas figurait sur la liste des fournisseurs de Nvidia pour l’alimentation des data centers IA – une hausse de 164 % en une journée en mai lorsque la nouvelle est tombée ^[6]. Cependant, certains experts ont averti que le rallye frénétique pourrait devancer les fondamentaux, car aucune vente concrète ni montée en production n’a encore été annoncée ^[7].
• Résultats du T3 et pivot vers la haute puissance : Le 3 novembre 2025, Navitas a annoncé un chiffre d’affaires de 10,1 millions de dollars pour le T3 2025, soit moins de la moitié des 21,7 millions de dollars de l’année précédente ^[8]. La perte d’exploitation GAAP s’élevait à 19,4 M$ (une amélioration par rapport à -29,0 M$ en glissement annuel) ^[9] ; la perte non-GAAP était de 11,5 M$. Le PDG Chris Allexandre a annoncé un pivot stratégique “Navitas 2.0” – passant des marchés mobiles/consommateurs à faible marge à des segments de plus forte puissance comme les centres de données IA, les énergies renouvelables et l’électrification industrielle ^{[10] [11]}. Navitas a été reconnue par Nvidia comme partenaire en semi-conducteurs de puissance pour son architecture d’alimentation IA “factory” DC 800V de pointe ^[12], mettant en avant la décennie de leadership de l’entreprise en R&D sur le GaN et le SiC haute tension.
• Prévisions à court terme faibles : Navitas a surpris les investisseurs avec une prévision de chiffre d’affaires pour le T4 2025 de seulement ~7,0 M$ ^[13] – bien en dessous des attentes des analystes (~10 M$) ^[14]. La direction a délibérément « dépriorisé » son activité de chargeurs mobiles à faible marge en Chine (qui avait soutenu les ventes précédentes) pour se concentrer sur de grandes opportunités futures ^[15]. Le compromis : les ventes à court terme vont chuter d’environ 30 % en séquentiel, comme le reflètent les prévisions du T4, ce qui a fait chuter l’action d’environ 18 % après la clôture du 3 novembre ^{[16] [17]}. Navitas a terminé le T3 avec 150,6 M$ de liquidités disponibles ^{[18] [19]}, offrant une certaine marge de manœuvre pour cette transition – mais la rentabilité reste un objectif lointain.
• Sentiment des analystes et des investisseurs partagé : Wall Street est divisée sur NVTS. Une note d’analyste récente est « Conserver » avec un objectif de cours de 13,00 $ ^[20], soit essentiellement le niveau actuel de l’action. Cependant, de nombreux objectifs d’analystes restent bien en dessous du cours actuel – le consensus avant le rallye était d’environ 5–8 $ ^[21], ce qui implique un fort potentiel de baisse. De grandes sociétés comme Morgan Stanley ont maintenu des objectifs bas (par exemple ~2–3 $), reflétant un certain scepticisme quant aux fondamentaux de Navitas ^{[22] [23]}. Les vendeurs à découvert sont également actifs – près de 25 % du flottant de NVTS est vendu à découvert ^[24] – pariant que l’action est surévaluée. Les optimistes soutiennent que la technologie GaN/SiC de Navitas lui confère un énorme potentiel de croissance dans la vague d’électrification à venir, tandis que les pessimistes mettent en garde contre un scénario de « battage médiatique sans bénéfices » si les victoires en conception ne se traduisent pas rapidement en revenus ^{[25] [26]}.
• La concurrence s’intensifie dans le GaN & le SiC : Navitas est un fournisseur fabless spécialisé dans les puces de puissance GaN et SiC, en concurrence avec des startups agiles et des géants de l’industrie. Wolfspeed, un fabricant majeur de SiC, a rencontré de graves difficultés – allant jusqu’à déposer le bilan sous le Chapitre 11 en 2025 suite à de lourdes pertes et une expansion agressive de ses capacités ^{[27] [28]}. Les déboires de Wolfspeed (marge brute négative de -26 % au dernier trimestre ^[29]) illustrent la difficulté de passer à l’échelle dans les semi-conducteurs à large bande interdite. Pendant ce temps, GaN Systems, autre pionnier du GaN, a été racheté par Infineon en 2023 pour 830 M$, signe de consolidation et d’entrée des grands acteurs dans le GaN. Infineon (avec GaN Systems), Texas Instruments, onsemi, STMicro, et d’autres se ruent tous sur le GaN/SiC – en fait, Nvidia s’est associée à Infineon, TI, Navitas, Innoscience, onsemi, etc. pour développer ses nouveaux systèmes d’alimentation 800V pour data centers ^[30]. Navitas devra innover et exécuter mieux que ces concurrents bien plus grands sur le long terme pour s’imposer.
• Le marché du GaN en plein essor (à long terme) : Malgré des vents contraires à court terme, le marché des semi-conducteurs de puissance GaN suit une trajectoire de croissance rapide. Le cabinet d’études Yole Group prévoit que le marché des dispositifs de puissance GaN passera d’environ 355 M$ en 2024 à environ 3 Md$ d’ici 2030 (TCAC de 42 %) ^[31]. Le GaN ne se limite plus aux chargeurs rapides pour smartphones, il s’étend désormais aux centres de données, onduleurs solaires et véhicules électriques, grâce à son efficacité supérieure et sa compacité. Les centres de données sont particulièrement considérés comme la « voie royale pour le GaN » – l’explosion de l’informatique IA stimulant la demande pour des alimentations haute efficacité de plus de 3 kW ^{[32] [33]}. L’adoption par NVIDIA d’une architecture d’alimentation DC haute tension de 800 V dans ses installations IA a catalysé une vague de collaborations autour du GaN dans toute l’industrie ^[34]. D’ici 2027, des déploiements à grande échelle de GaN dans les serveurs sont attendus ^[35]. Cette mégatendance sous-tend la croissance de Navitas, mais signifie aussi que la société doit rapidement monter en puissance sur un marché où même des géants comme Infineon et Wolfspeed se disputent le leadership.
• Potentiel de croissance vs. risques : Navitas est positionnée au cœur de la « révolution de l’électrification et de la puissance de l’IA » avec ses circuits intégrés de puissance GaNFast™ et ses dispositifs GeneSiC™ SiC. Elle détient plus de 300 brevets et revendique des innovations inédites dans l’industrie (par exemple, des circuits intégrés de puissance GaN monolithiques) ^[36]. Le potentiel de hausse : si Navitas décroche d’importants contrats de conception dans les centres de données, les véhicules électriques, le solaire, etc., ses revenus pourraient augmenter fortement dans les prochaines années (les investisseurs misent essentiellement sur une croissance exponentielle future). Cependant, les risques sont nombreux – Navitas n’est pas encore rentable et ses revenus sont actuellement en baisse, et non en croissance. Sa valorisation élevée (même après le repli, NVTS se négocie à un multiple élevé de ses ventes actuelles) ne laisse aucune marge d’erreur. Les risques d’exécution (retards dans l’adoption par les clients, obstacles techniques) sont importants, et la concurrence de grandes entreprises pourrait réduire sa part de marché ou son pouvoir de fixation des prix. La réduction volontaire de l’activité mobile historique de l’entreprise est un pari audacieux à long terme, mais cela signifie des difficultés financières à court terme et une dépendance à de nouveaux marchés non éprouvés ^[37]. En résumé, NVTS présente un profil à fort potentiel de gain mais à haut risque – c’est essentiellement un pari sur le fait que le GaN/SiC va révolutionner l’électronique de puissance et que Navitas saura profiter de cette vague pour croître.

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Cours de l’action NVTS & performance récente (nov. 2025)

L’action de Navitas Semiconductor a connu une forte volatilité en 2025. Après avoir commencé l’année à un niveau très bas, NVTS a explosé à la hausse suite à une série de développements positifs liés à sa technologie GaN et SiC. Au 3 novembre 2025, l’action a clôturé à 12,25 $ (en baisse de près de 9 % ce jour-là) ^[38] et oscillait autour de la quinzaine de dollars les semaines précédentes – une ascension étonnante de plusieurs centaines de pourcents depuis le début de l’année. Cette performance contraste fortement avec le marché dans son ensemble, et même au sein du secteur des semi-conducteurs, Navitas a été un gagnant hors norme.

Le rallye s’est véritablement accéléré à la mi-octobre 2025. Partant d’environ 8 $ début octobre, l’action NVTS a bondi de plus de 100 % en deux semaines, atteignant un pic intrajournalier d’environ 17,79 $ le 20 octobre ^[39]. Durant la semaine du 13 octobre seulement, l’action Navitas a grimpé d’environ 78 % ^[40]. Qu’est-ce qui a provoqué cette envolée soudaine ? En grande partie, une série d’annonces mettant en avant le partenariat de Navitas avec NVIDIA et son rôle dans une architecture d’alimentation de centre de données nouvelle génération. Les investisseurs se sont rués sur le titre, voyant en Navitas un moyen direct de profiter de l’essor du matériel IA. Fin octobre, NVTS se négociait environ 750 % plus haut qu’il y a six mois ^[41] – un rebond quasi inédit en 2025, alors que l’action avait stagné en territoire penny stock plus tôt dans l’année.

Cependant, cette ascension fulgurante a préparé le terrain pour de la volatilité. À l’approche de novembre, les traders étaient fébriles dans l’attente du rapport sur les résultats du T3 de Navitas et de ses prévisions (prévu pour le 3 novembre). L’action avait déjà légèrement reculé par rapport à ses sommets, clôturant à 13,46 $ le 31 octobre ^[42], alors que certains prenaient leurs bénéfices. Puis est venue la publication des résultats le 3 novembre : si les chiffres étaient conformes aux attentes, les perspectives ont déçu (voir plus bas), et NVTS a fortement chuté. Le 3 novembre, elle a perdu près de 9 % en séance ^[43], et lors des échanges après la clôture, elle a encore reculé d’environ 11 % pour atteindre environ 10,87 $ ^[44]. En somme, l’action a rendu une partie de ses gains liés à l’“engouement Nvidia” lorsque la réalité a montré que l’activité à court terme reste difficile.

Même après ce repli, l’action NVTS affiche une trajectoire sur 12 mois spectaculaire. Le titre a augmenté d’environ 3 à 4 fois par rapport à son niveau de début 2025 (soit un rendement total d’environ 249 % depuis le début de l’année au 3 novembre ^[45]). L’évolution sur 52 semaines en dit long : Navitas s’échangeait autour de 1 à 2 $ au début de 2025, et a grimpé jusqu’à la zone des 15-19 $ en octobre. Ce type de progression a été comparé à d’autres envolées spéculatives de semi-conducteurs lors de la “folie IA” de l’année. Il est important de noter que les volumes d’échanges ont été énormes à certains moments (plusieurs dizaines de millions d’actions par jour) ^[46], ce qui indique une forte activité des investisseurs particuliers et possiblement institutionnels sur la dynamique du titre. De plus, l’intérêt vendeur à découvert a explosé à mesure que le cours montait – début novembre, environ 45,5 millions d’actions NVTS étaient vendues à découvert (soit environ 24,6 % du flottant) ^[47], ce qui reflète un pari important des sceptiques sur une baisse prochaine du titre.

En résumé, la performance de l’action Navitas en 2025 a été marquée par des gains extrêmes alimentés par des promesses d’avenir, suivis de périodes de volatilité à chaque publication de données financières concrètes. L’action a capté l’imagination du marché en tant que pari sur les puces de puissance nouvelle génération pour l’IA et l’électrification – mais cela signifie aussi que les attentes (et la valorisation du titre) ont largement dépassé les fondamentaux actuels. Cela prépare le terrain à des mouvements potentiellement spectaculaires du titre à la moindre nouvelle, bonne ou mauvaise. Les investisseurs doivent s’attendre à une volatilité persistante : NVTS n’est pas une valeur de premier ordre stable, mais une action à histoire où le sentiment peut basculer rapidement au gré des actualités et des résultats trimestriels.

Dernières actualités de l’entreprise : partenariat avec Nvidia & résultats du T3

Les derniers jours ont apporté des nouvelles majeures pour Navitas Semiconductor, offrant un aperçu à la fois de ses opportunités stratégiques à long terme et de ses défis financiers à court terme. Deux événements clés se distinguent : (1) l’annonce par Navitas de nouveaux produits d’alimentation GaN pour les centres de données IA de NVIDIA à la mi-octobre, et (2) la publication des résultats du T3 2025 le 3 novembre, qui comprenait une mise à jour stratégique importante et des perspectives à venir.

1. Partenariat « AI Factory » avec Nvidia – Navitas dévoile des solutions GaN 800V (oct. 2025) : Le 13 octobre 2025, Navitas a fait sensation en annonçant qu’elle travaille en étroite collaboration avec NVIDIA pour permettre une architecture d’alimentation DC 800 V révolutionnaire pour les centres de données IA de nouvelle génération ^[48]. Dans un communiqué de presse, la société a détaillé de nouveaux transistors de puissance GaNFast™ (FET GaN 100 V et 650 V) qui sont « conçus sur mesure » pour l’infrastructure avancée « AI factory » de NVIDIA ^[49]. Cette nouvelle approche, menée par Nvidia, reconçoit radicalement la façon dont les centres de données sont alimentés – passant de la distribution traditionnelle en 54 V à une distribution en courant continu (DC) 800 V à l’intérieur du centre de données ^[50]. En supprimant plusieurs étapes de conversion, l’architecture DC 800 V peut « réduire les pertes d’énergie et permettre un déploiement plus dense de la puissance de calcul » ^{[51] [52]}, améliorant ainsi l’efficacité et réduisant les coûts.

Pour accompagner cela, Navitas a présenté un portefeuille de puces de puissance GaN optimisées pour ces systèmes haute performance. Les nouveaux FETs GaNFast 100 V de la société offrent « une efficacité supérieure, une densité de puissance et des performances thermiques » dans des boîtiers refroidis des deux côtés ^{[53] [54]} – idéaux pour les cartes serveurs GPU où une conversion DC-DC basse tension (48–54 V) est nécessaire. Navitas a également mis en avant ses circuits intégrés GaNSafe™ GaN (avec détection et protection intégrées) pour la fiabilité ^[55], ainsi que ses dispositifs GeneSiC SiC haute tension pour les étages 800 V en amont ^[56].

Notamment, Navitas a annoncé un « partenariat stratégique avec Power Chip (Powerchip Semiconductor de Taïwan) pour fabriquer ces puces GaN sur des tranches de GaN sur Si de 200 mm » ^[57]. Ceci est crucial car cela permet une production évolutive et à grand volume – un signe que Navitas se prépare à augmenter l’offre si l’architecture de Nvidia gagne du terrain. L’annonce d’un partenariat de fabrication et de produits prêts à être échantillonnés a enthousiasmé le marché : cela indiquait que Navitas ne se contente pas de parler de potentiel, mais « organise activement la fabrication de ce nouveau produit », ce qui « indique des progrès vers… de vrais revenus grâce à son partenariat avec Nvidia » ^[58].

Les semi-conducteurs avancés GaN et SiC de Navitas visent à alimenter chaque étape de l’architecture 800 V DC d’un centre de données IA – du réseau électrique jusqu’à l’alimentation GPU point de charge – permettant une efficacité et une densité de puissance sans précédent ^[59]. La conception « usine IA » de prochaine génération de NVIDIA (illustrée ci-dessus) élimine de multiples conversions AC/DC en utilisant une distribution DC haute tension, exploitant les dispositifs SiC pour les étapes de tension les plus élevées et les dispositifs GaN pour les étapes DC-DC de plus faible tension ^{[60] [61]}. Les nouveaux FET GaN 100 V et modules SiC haute tension de Navitas ont été développés pour soutenir cette architecture transformationnelle, un moteur clé derrière la récente hausse de l’action NVTS suite aux actualités liées à Nvidia ^{[62] [63]}.

En essence, Navitas s’est positionnée comme un acteur clé permettant la révolution de la puissance des centres de données IA de Nvidia. Cette reconnaissance – être nommée « partenaire officiel en semi-conducteurs de puissance » par Nvidia ^[64] – a considérablement renforcé la crédibilité de Navitas. Cela suggère que Nvidia voit de la valeur dans la technologie GaN/SiC de Navitas pour atteindre l’efficacité et la densité de puissance nécessaires dans les immenses installations de calcul IA. Pour Navitas, c’est à la fois une validation et une immense opportunité : l’activité d’infrastructure IA de Nvidia est en plein essor (avec des constructions de centres de données IA dans le monde entier), donc être intégré à cet écosystème pourrait signifier d’importantes ventes futures.

Il convient de noter que Navitas n’est pas seule ici – Nvidia travaille avec plusieurs fournisseurs de puces de puissance (Infineon, TI, etc.) ^[65]. Mais l’avantage de Navitas est sa spécialisation pure et son avance dans les circuits intégrés de puissance GaN. L’entreprise était manifestement fière de souligner que sa décennie de R&D sur le GaN et ses nouvelles capacités en SiC (issues de l’acquisition de GeneSiC en 2022) ont convergé pour répondre aux besoins de Nvidia ^{[66] [67]}. Le communiqué de presse de la mi-octobre et la couverture médiatique qui a suivi ont mis Navitas sur la carte comme une valeur « pick-and-shovel » de l’IA, ce qui, comme nous l’avons vu, a fait bondir l’action.

2. Résultats financiers du T3 2025 & stratégie « Navitas 2.0 » (3 novembre 2025) : Avançons jusqu’au début novembre – Navitas a publié ses résultats du T3 2025 après la clôture du marché le 3 novembre. Ce rapport était très attendu, survenant juste après la forte hausse du titre. Les résultats et les prévisions ont apporté aux investisseurs une dose de réalité au milieu de l’engouement. Points clés à retenir :

• Les revenus ont chuté d’une année sur l’autre : Les ventes du T3 étaient de 10,1 millions $, en baisse de -53 % par rapport à 21,7 M$ au T3 2024 ^[68]. Les ventes étaient également en baisse par rapport à 14,5 M$ au T2 2025 ^[69]. Cette forte baisse met en évidence la sortie de Navitas du secteur des chargeurs grand public à faible marge (qui représentait une grande partie des revenus précédents). L’entreprise est en train de changer sa base de clients, ce qui laisse temporairement un manque à gagner. Point positif, la direction a noté que ces 10,1 M$ ont légèrement dépassé les estimations des analystes (~10,0 M$) ^[70], donc le trimestre n’a pas été pire que prévu.
• Les pertes se sont poursuivies, mais se sont réduites par rapport à l’an dernier : La perte d’exploitation GAAP était de -19,4 M$ (contre -29,0 M$ il y a un an) ^[71]. Sur une base non-GAAP (hors certains éléments), la perte d’exploitation était de -11,5 M$ – à peu près stable par rapport à -12,7 M$ au T3 de l’an dernier ^[72]. La perte par action (EPS) était d’environ -0,05 $ (ajusté), ce qui correspondait aux attentes ^[73]. Ces chiffres montrent que Navitas a réduit ses coûts et amélioré ses marges lors de son repositionnement ; malgré un chiffre d’affaires divisé par deux, la perte s’est réduite d’une année sur l’autre. Les détails sur la marge brute n’ont pas été explicitement donnés dans le communiqué initial, mais la société a ensuite annoncé une marge brute non-GAAP d’environ 38,5 % pour le T4 ^[74], ce qui indique des marges globalement stables à court terme.
• Position de trésorerie saine : Navitas a terminé le troisième trimestre avec 150,6 M$ en liquidités et équivalents ^{[75] [76]}. Il s’agit d’un coussin important pour une entreprise qui perd actuellement de l’argent chaque trimestre (consommation de trésorerie opérationnelle). Les liquidités proviennent d’opérations de financement antérieures – Navitas a levé des fonds lors de son introduction en bourse via SPAC (en 2021) et possiblement par le biais d’émissions secondaires. La réserve de guerre de 150 M$ signifie que Navitas peut financer la R&D et les opérations pendant plusieurs trimestres supplémentaires (avec une dépense opérationnelle trimestrielle d’environ 15 M$) sans avoir besoin de lever à nouveau des fonds dans l’immédiat. Cela donne confiance dans la capacité de l’entreprise à exécuter sa stratégie de pivot à moyen terme.
• “Pivot” stratégique mis en avant : Dans le communiqué de résultats, le PDG Chris Allexandre a souligné que Navitas met désormais en œuvre “Navitas 2.0” – un changement décisif des marchés mobiles/consommateurs vers des marchés à forte puissance et à plus forte marge ^[77]. Il a noté que la demande s’accélère dans les centres de données IA, l’informatique haute performance, l’énergie & l’infrastructure réseau, et l’électrification industrielle, et que la technologie GaN et SiC de Navitas la positionne pour “tirer parti de ces mégatendances mondiales” ^[78]. Pour cela, Navitas a réaffecté des ressources, rationalisé la distribution et recentré sa feuille de route produit sur ces domaines ^{[79] [80]}. Essentiellement, l’entreprise se détache de son activité historique à faible puissance (principalement les chargeurs rapides pour smartphones et ordinateurs portables en Chine) pour se concentrer sur de grandes opportunités comme l’alimentation des serveurs, le solaire, les véhicules électriques, etc., où GaN/SiC offrent des avantages de performance plus importants.
• Prévisions faibles pour le T4 (un sacrifice à court terme) : La nouvelle la plus marquante du rapport du T3 a été les prévisions de Navitas pour le trimestre à venir (T4 2025). L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires pour le T4 de seulement 6,75 M$ à 7,25 M$ ^[81] – ce qui représente une chute spectaculaire, même en dessous des 10 M$ du T3. Wall Street s’attendait à environ 10 M$ pour le T4, il s’agit donc d’un écart d’environ 30 % par rapport aux prévisions ^[82]. Navitas a explicitement indiqué la cause : ces prévisions basses sont « dues à la décision stratégique de l’entreprise de déprioriser l’activité mobile & grand public à faible puissance et faible marge en Chine, ainsi que de rationaliser notre réseau de distribution » ^[83]. En d’autres termes, Navitas renonce volontairement à environ 3–4 M$ de ventes trimestrielles sur des produits à faible marge, afin d’accélérer la transition vers les segments à forte puissance (qui ne font que commencer et ne génèrent pas encore de revenus équivalents). L’entreprise prévoit une marge brute non-GAAP d’environ 38,5 % au T4 (donc les marges restent correctes malgré un volume plus faible) et des dépenses d’exploitation non-GAAP d’environ 15 M$ ^[84], ce qui signifie que la perte d’exploitation sera probablement similaire à celle du T3.

Ces prévisions ont été interprétées comme « molles » et ont immédiatement pesé sur l’action. Comme l’a rapporté Benzinga, « les prévisions faibles semblent peser sur le titre après la clôture » ^[85] – NVTS a chuté de plus de 11 % après la publication de ces perspectives. Bien que la logique stratégique soit compréhensible à long terme (sortir d’un secteur banalisé pour se concentrer sur un marché potentiellement bien plus vaste), cela signifie que la croissance de Navitas va reculer à court terme. Le chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025 sera nettement inférieur à celui de 2024, et même début 2026, les comparaisons pourraient rester faibles jusqu’à ce que les ventes de produits à forte puissance décollent. Cette approche de « recul pour mieux sauter » exige des investisseurs qu’ils fassent preuve de patience et fassent confiance à la vision du management.

• Partenariat avec Nvidia mentionné : Il est important de noter que le rapport du troisième trimestre de Navitas a bien mis en avant les avancées liées à Nvidia. Le communiqué de presse a indiqué que Navitas « a été reconnue par NVIDIA comme partenaire en semi-conducteurs de puissance pour sa prochaine architecture DC 800V de nouvelle génération dans l’informatique des usines d’IA », mettant en avant cette collaboration comme preuve du leadership de Navitas dans le GaN et le SiC ^[86]. De plus, Navitas a révélé qu’elle « échantillonne de nouveaux modules de puissance SiC 2,3 kV et 3,3 kV auprès de clients leaders du stockage d’énergie et des infrastructures de réseau » ^[87] – ce qui indique une certaine traction dans d’autres applications haute tension au-delà des centres de données. Ces éléments montrent que malgré la baisse de revenus, Navitas prépare le terrain pour des projets à forte valeur ajoutée (avec des partenaires de premier plan comme Nvidia et des entreprises énergétiques non nommées). C’est le cas classique d’une petite entreprise technologique qui accepte une douleur à court terme (perte d’anciens revenus) dans l’espoir d’un gain à long terme (remporter des projets phares qui pourraient prendre une grande ampleur).

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats (qui s’est tenue à 17h, heure de l’Est, le 3 novembre), les dirigeants de Navitas ont probablement donné plus de détails sur les perspectives de victoires de conception, etc. (la transcription de l’appel n’est pas encore disponible à l’heure où nous écrivons). Cependant, le principal message des dernières actualités est clair : Navitas mise tout sur le GaN/SiC pour les marchés de forte puissance. Le communiqué de presse et les résultats de la semaine dernière confirment une entreprise en pleine réinvention. D’un côté, cela s’accompagne de difficultés de croissance et d’incertitude, ce à quoi le marché a réagi par une vente massive. De l’autre, Navitas s’aligne sur certaines des tendances les plus passionnantes de la tech (informatique IA, énergie propre), ce qui explique pourquoi son action avait initialement grimpé.

En résumé, les dernières nouvelles de l’entreprise dressent un tableau de transition. L’annonce du partenariat avec Nvidia souligne le potentiel futur de Navitas, tandis que les résultats du T3 mettent en avant les défis actuels. Les investisseurs doivent désormais équilibrer ces deux aspects : la belle opportunité à l’horizon face à la douloureuse remise à zéro des revenus actuels. Cette dynamique devrait probablement influencer le comportement de l’action NVTS dans les prochains mois, à mesure que l’entreprise met en œuvre le « Navitas 2.0 ».

Commentaires des analystes & prévisions boursières

La montée spectaculaire de Navitas Semiconductor – et sa récente chute – ont suscité une diversité d’opinions chez les analystes et commentateurs de marché. Les commentaires d’experts de ces dernières semaines mettent en lumière un débat central : La valorisation de NVTS reflète-t-elle équitablement ses perspectives de croissance, ou l’engouement a-t-il largement dépassé la réalité ?

Du côté optimiste, Navitas est souvent citée comme un pionnier du GaN et du SiC avec un énorme TAM (marché total adressable) devant elle. Par exemple, les analystes notent que le partenariat stratégique de Navitas avec Nvidia lui confère de la crédibilité et pourrait générer des revenus significatifs si les centres de données IA adoptent massivement le GaN. Une analyse de Yahoo Finance s’est demandé « Jusqu’où Nvidia peut-elle faire monter l’action Navitas ? », suggérant que NVTS pourrait « s’envoler » davantage grâce à l’élan du partenariat avec Nvidia. De même, certains investisseurs particuliers et blogueurs financiers saluent Navitas comme un « perturbateur des semi-conducteurs de puissance » qui pourrait capter une part significative du marché en plein essor du GaN dans les VE, le solaire et l’électronique grand public.

Cependant, de nombreux analystes chevronnés appellent à la prudence. Un rapport de MarketBeat (via Nasdaq) du 21 octobre 2025 – intitulé « Navitas s’envole de 78 % après l’annonce Nvidia : ce rallye est-il durable ? » – a mis en garde que la hausse du titre pourrait être exagérée par rapport aux fondamentaux ^[88]. L’article soulignait que l’objectif de cours consensuel de Wall Street pour NVTS était d’environ 5,65 $ avant la flambée d’octobre ^[89]. Même l’objectif le plus élevé des analystes à ce moment-là n’était que de 8 $, ce qui impliquait que l’action (cotée dans la dizaine de dollars) était 40 à 60 % au-dessus de ce que les analystes estimaient être sa valeur ^[90]. L’auteur notait que les analystes n’avaient pas encore mis à jour leurs objectifs après l’annonce de Nvidia, mais « l’absence de mises à jour pourrait aussi signifier que ces analystes considèrent l’annonce de Navitas comme incrémentale, et non transformationnelle » ^[91]. En d’autres termes, le partenariat avec Nvidia n’était pas une information entièrement nouvelle – le marché savait déjà que Navitas collaborait avec Nvidia dans une certaine mesure, et l’annonce produit du 13 octobre, bien que positive, ne garantissait pas de revenus immédiats. Le rapport concluait qu’aucune annonce vraiment « révolutionnaire » (comme des commandes importantes confirmées ou des prévisions de revenus issues de l’accord avec Nvidia) n’avait été faite, donc un gain de 78 % de l’action en une semaine semblait spéculatif ^[92]. Il avertissait même que la trajectoire à court terme de NVTS « pourrait être à la baisse plutôt qu’à la hausse cette fois-ci » si les résultats/prévisions décevaient ^[93]. Avec le recul, c’est exactement ce qui s’est passé – les prévisions de résultats ont déçu et l’action a chuté par la suite.

Un autre point de vue provient de TipRanks, où un outil d’analyse piloté par l’IA “Spark” attribue à NVTS une note Neutre en raison d’un mélange de points positifs et négatifs ^[94]. TipRanks a noté que les forces de Navitas incluent sa position sur des marchés à forte croissance et certains « indicateurs techniques positifs » (par exemple, une forte dynamique du titre) ^[95]. Mais il a signalé des inquiétudes concernant la baisse du chiffre d’affaires et des problèmes de rentabilité, ainsi que la valorisation. Comme Spark l’a résumé, le score global de NVTS est « principalement impacté par ses difficultés financières… les défis de revenus à court terme pèsent lourdement sur le score » ^[96]. Cela rejoint ce que disent les analystes humains : Navitas a une histoire passionnante, mais ses indicateurs financiers sont actuellement faibles, ce qui rend l’action hautement spéculative.

Concernant les notations formelles des analystes, Navitas est encore peu couverte par les grandes banques – mais quelques-unes la suivent. La dernière notation connue (avant les résultats trimestriels) était un Maintien avec un objectif de 13,00 $ ^[97] fin octobre, probablement de Deutsche Bank ou d’une société similaire. Après la publication des résultats du troisième trimestre, nous avons vu au moins une mise à jour : par exemple, MarketScreener a rapporté que Morgan Stanley a ajusté son objectif à 2,20 $ (contre 2,60 $) le 5 novembre ^[98], tout en maintenant une position pondération égale/neutre. Cet objectif ultra-bas (Morgan Stanley est baissier sur NVTS depuis un moment) souligne l’idée que le succès futur de Navitas est loin d’être garanti – ils modélisent apparemment une adoption très modeste ou s’inquiètent de la concurrence. De même, Deutsche Bank était mentionnée comme ayant ajusté quelque chose (peut-être ont-ils aussi un objectif à un chiffre). D’un autre côté, certains petits analystes indépendants ont reconnu le leadership technologique de Navitas – par exemple, Rosenblatt Securities aurait fixé un objectif de 6 $ en mai ^[99] (avant l’annonce concernant Nvidia), et Needham & Co. autour de 8 $ (Quinn Bolton de Needham croyait tôt au GaN mais avait tout de même un objectif à un chiffre) ^[100].

Dans l’ensemble, la communauté des analystes reste prudente : même les plus optimistes quant à l’avenir du GaN soulignent souvent que le cours de l’action Navitas a largement dépassé ce que justifient les bénéfices à court terme. Un aperçu de Zacks Investment Research avant le troisième trimestre notait le consensus d’une perte de 0,05 $ par action et des révisions d’estimations stables, marquant en quelque sorte une pause ^[101]. Zacks n’a pas encore publié de mise à jour après les résultats, mais leur ton suggérait une attitude attentiste (« Faut-il conserver ou vendre l’action ? » était la question posée). Parallèlement, au moins un contributeur de Seeking Alpha a rédigé un article intitulé « Navitas : Le risque de baisse est élevé, et l’accord avec Nvidia est loin d’être certain »* ^[102], mettant en avant une thèse vendeuse selon laquelle l’action est surévaluée et que le partenariat avec Nvidia, bien que prometteur, pourrait ne pas se traduire par des revenus importants à court terme.

Pour citer directement une citation qui résume le sentiment général, considérons la conclusion de l’article de MarketBeat : « jusqu’à présent, la hausse du titre a été davantage portée par le potentiel que par la performance » ^[103]. L’article évoquait ensuite les résultats du 3 novembre à venir (qui ont désormais eu lieu) comme un « test décisif pour savoir si l’engouement… repose sur une véritable dynamique commerciale » ^[104]. Nous savons maintenant que ce test a été quelque peu décevant (l’engouement n’est pas encore confirmé par les chiffres). L’article ajoutait judicieusement que « Navitas reste une opportunité à haut risque et à forte récompense » ^{[105] [106]} – un sentiment que pratiquement tous les analystes suivant l’action partagent.

En ce qui concerne les prévisions boursières, il est difficile de prédire les mouvements à court terme de NVTS étant donné sa volatilité. Certains sites de prévisions quantitatives (comme les prédictions basées sur des algorithmes) peuvent donner des fourchettes – par exemple, un site a projeté que NVTS « atteindra 13,64 $ d’ici le 5 novembre 2025 » ^[107] – mais ces prévisions à court terme ne sont souvent que des extrapolations de la dynamique récente et n’ont pas beaucoup de sens. Il est plus utile de considérer des scénarios : si Navitas, en 2026–2027, parvient à augmenter significativement ses revenus (disons, revenir à plus de 20 M$/trimestre et en croissance) en vendant aux centres de données, au solaire, aux véhicules électriques, etc., alors le prix actuel d’environ 12 $ pourrait être justifié, voire bas (certains optimistes pourraient envisager NVTS comme une entreprise à plusieurs milliards de revenus dans une décennie, ce qui rendrait la capitalisation boursière actuelle bon marché). À l’inverse, si l’adoption est lente ou si les concurrents prennent des parts de marché, Navitas pourrait avoir du mal à atteindre la rentabilité, et l’action pourrait retomber en dessous de 10 $ ou moins à mesure que la réalité s’impose.

Actuellement, le consensus (moyenne des différents objectifs d’analystes) semble se situer autour de 5–6 $ par action ^[108], soit à peu près le niveau où Navitas se négociait après l’annonce de mai mais avant la hausse d’octobre. Cela suggère que les analystes, dans l’ensemble, pensent que l’action pourrait finalement se stabiliser bien plus bas une fois l’engouement retombé – à moins que Navitas ne surprenne positivement avec de réels succès commerciaux. Bien sûr, ces objectifs peuvent et seront révisés si Navitas montre des progrès tangibles (ou leur absence) au cours des prochains trimestres.

En résumé, les analystes et experts sont intrigués mais prudents. Ils reconnaissent la technologie de pointe et les partenariats de Navitas, mais soulignent le risque d’exécution et l’absence actuelle de croissance du chiffre d’affaires. L’envolée du titre rend la valorisation préoccupante pour beaucoup. Ainsi, si certains montent dans le train en marche en qualifiant Navitas de « futur poids lourd », beaucoup d’autres disent en substance : « Montrez-moi l’argent (le chiffre d’affaires) avant de justifier cette capitalisation boursière. » Les investisseurs doivent prendre en compte les deux points de vue. La seule certitude est que les progrès réels de Navitas au cours des 1 à 2 prochaines années pèseront lourdement sur la question de savoir qui a raison – et donc sur la direction finale du titre.

Paysage concurrentiel : Navitas vs. Wolfspeed, GaN Systems & autres

Navitas opère dans le secteur des semi-conducteurs à large bande interdite en évolution rapide, où les technologies nitrure de gallium (GaN) et carbure de silicium (SiC) sont prêtes à bouleverser l’électronique de puissance à base de silicium traditionnelle. Pour comprendre les perspectives de Navitas, il est crucial de la comparer à ses principaux concurrents et pairs du secteur – allant des pure players émergents aux géants établis qui se tournent vers le GaN/SiC. Nous examinons ici comment Navitas se positionne, notamment face à Wolfspeed et GaN Systems (Infineon), ainsi qu’à d’autres acteurs notables.

Wolfspeed (WOLF) : Wolfspeed (anciennement la division Power & RF de Cree Inc) est le pionnier des semi-conducteurs SiC et a été pendant des années le leader du secteur dans la production de tranches et de dispositifs SiC. Elle se concentre principalement sur le SiC (pour les véhicules électriques, l’industrie, etc.) et aussi sur le GaN pour les applications RF/micro-ondes. Dans le contexte de l’électronique de puissance, Wolfspeed est à la fois un concurrent et un exemple à ne pas suivre. À un moment donné, Wolfspeed avait une valorisation très élevée en tant qu’action SiC incontournable, mais au cours de l’année écoulée, elle a connu de sérieux revers. En fait, Wolfspeed s’est placée sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites en 2025 en raison de pertes et de dettes croissantes ^[109]. L’entreprise avait investi massivement dans de nouvelles capacités de production (comme son usine SiC 200 mm de Mohawk Valley) en s’attendant à une explosion de la demande de VE ; cependant, des retards dans l’adoption du SiC pour les VE et une guerre des prix menée par des concurrents chinois ont durement touché Wolfspeed ^[110]. Au premier trimestre fiscal 2026 (trimestre clos en septembre 2025), le chiffre d’affaires de Wolfspeed était d’environ 197 M$ (stable sur un an) mais sa marge brute était fortement négative (-26 % non-GAAP) en raison de ses usines sous-utilisées ^[111]. L’entreprise a procédé à une importante dépréciation et à une restructuration.

Pourquoi cela est-il pertinent pour Navitas ? Deux raisons : (1) Cela montre la difficulté de la fabrication à forte intensité capitalistique. Wolfspeed, en tant que IDM (fabricant intégré de dispositifs), a investi massivement dans les usines et en paie maintenant le prix. Navitas, en revanche, est fabless, externalisant la fabrication des tranches (chez TSMC, Powerchip, etc.), ce qui est « moins capitalistique et potentiellement plus sûr » selon certains analystes ^[112]. Cela signifie que Navitas peut se développer sans dépenser des milliards dans des usines – un avantage concurrentiel si c’est bien exécuté (frais généraux plus faibles). (2) Les difficultés de Wolfspeed pourraient ouvrir des opportunités. Alors que Wolfspeed se replie, les clients pourraient chercher d’autres fournisseurs de dispositifs SiC – ce qui pourrait profiter à un acteur plus petit comme Navitas (qui a acquis GeneSiC pour proposer des MOSFETs et diodes SiC). En effet, un rapport de forum a noté que « les investisseurs misent sur les acteurs SiC alignés sur les États-Unis » comme Navitas alors que Wolfspeed trébuchait, et que la demande de Nvidia en IA pour le SiC est en train de remodeler le marché ^{[113] [114]}. Le fait que Navitas soit basée aux États-Unis et fabless pourrait attirer des clients réticents à dépendre de Wolfspeed ou de fournisseurs chinois.

Cela dit, Wolfspeed est en difficulté mais n’a pas dit son dernier mot. L’entreprise est sortie de la faillite avec une structure plus légère et dispose encore d’environ 900 M$ en liquidités ^[115]. Le nouveau PDG de Wolfspeed a souligné l’importance de se concentrer sur les compétences clés et « progresser dans de nouvelles applications à forte croissance comme les centres de données IA, l’aérospatiale et le stockage d’énergie » ^[116] – ironiquement, les mêmes domaines que vise Navitas. L’échelle de Wolfspeed est bien plus grande pour l’instant (près de 800 M$ de chiffre d’affaires annuel contre environ 40 M$ pour Navitas cette année), et l’entreprise entretient des relations solides dans les marchés des véhicules électriques et de l’industrie. Si Wolfspeed parvient à maîtriser ses coûts et à rester un leader technologique dans le SiC, elle continuera d’être un concurrent redoutable, en particulier dans les domaines haute tension (>1200 V) où le GaN de Navitas ne peut pas intervenir. Cependant, les difficultés de Wolfspeed ont certainement offert à Navitas une fenêtre d’opportunité pour faire ses preuves, notamment dans de nouvelles applications comme les serveurs IA où tout le monde part sur des bases relativement neuves.

GaN Systems / Infineon : GaN Systems était une entreprise canadienne privée largement considérée comme l’un des principaux concurrents de Navitas dans les transistors de puissance GaN. Elle était spécialisée dans les FET GaN discrets (GaN-sur-GaN et GaN-sur-Si) et avait remporté de nombreux contrats dans des domaines comme les chargeurs, les amplificateurs audio et certains secteurs automobiles. En mars 2023, Infineon Technologies (le géant allemand des semi-conducteurs) a annoncé son intention d’acquérir GaN Systems pour 830 M$ ^[117], et l’opération a été finalisée en octobre 2023 ^[118]. C’est significatif car Infineon est l’une des plus grandes entreprises mondiales de semi-conducteurs de puissance (connue pour ses IGBT, MOSFET et aussi ses dispositifs SiC). En rachetant GaN Systems, Infineon a montré qu’elle misait tout sur le GaN et vise à devenir un leader dans ce domaine.

Pour Navitas, l’arrivée d’Infineon est une arme à double tranchant. D’un côté, cela valide le marché du GaN – si un mastodonte de 40 Md$ dépense près d’1 Md$ pour acquérir une start-up GaN, cela signifie que le GaN est considéré comme stratégiquement crucial. Cela a aussi éliminé un concurrent indépendant (GaN Systems est désormais sous la bannière d’Infineon plutôt qu’un acteur autonome attaquant Navitas). D’un autre côté, Navitas fait désormais face à un concurrent doté de ressources immenses, d’une puissance de fabrication et d’une force de vente mondiale. Infineon peut regrouper les solutions GaN avec sa gamme de produits plus large et possède des relations avec pratiquement tous les grands clients de l’automobile, de l’industrie et de l’électronique grand public. De plus, Infineon est elle-même un IDM, mais elle peut aussi utiliser des fonderies ; en outre, Infineon dispose de sa propre technologie GaN-sur-Si (elle développait déjà le GaN en interne et via des partenariats avant d’acquérir GaN Systems).

Un exemple concret de concurrence : l’initiative centre de données 800V de Nvidia. Selon Yole Group, l’annonce de Nvidia a suscité des collaborations avec plusieurs fabricants de semi-conducteurs de puissance, dont Infineon et Navitas ^[119]. Infineon (via GaN Systems) devrait également fournir des transistors GaN haute puissance. Navitas devra donc rivaliser en termes de performance et de fiabilité. Navitas revendique des avantages dans l’intégration GaN (ses circuits intégrés GaNFast intègrent drivers et protections, alors que GaN Systems proposait principalement des transistors discrets) – cela pourrait rendre la solution de Navitas plus compacte pour certaines applications. Mais le large portefeuille d’Infineon (ils peuvent proposer SiC + GaN + drivers + contrôleurs numériques en guichet unique) séduit de nombreux clients. Il sera intéressant de voir comment se répartiront les victoires en conception : NVIDIA et d’autres répartiront-ils les commandes entre plusieurs fournisseurs pour limiter les risques ? C’est tout à fait possible, oui.

En termes de présence sur le marché, d’ici 2025 Infineon (avec GaN Systems) et Navitas sont deux des principaux noms du secteur de la puissance GaN. Parmi les autres concurrents notables, on trouve :

• Power Integrations (POWI) : Une entreprise de la Silicon Valley qui domine depuis longtemps les circuits intégrés pour chargeurs de téléphones (et a été un investisseur précoce dans le GaN). Ils proposent des contrôleurs intégrés à base de GaN (par ex. PowiGaN) pour les chargeurs et certaines applications industrielles. Power Integrations est bien établie (>650 M$ de chiffre d’affaires annuel) et s’attaque désormais au GaN de puissance supérieure. Ils ont été moins présents dans le domaine des centres de données que Navitas, mais restent un concurrent, notamment dans les segments grand public/chargeurs.
• Transphorm (TGAN) : Une petite société cotée axée sur le GaN (initialement en partenariat avec Fujitsu). Transphorm cible les alimentations, les centres de données et une partie de l’automobile. Sa capitalisation boursière et son chiffre d’affaires sont bien inférieurs à ceux de Navitas, mais c’est l’une des rares autres actions cotées purement GaN. Elle s’est récemment tournée vers la vente de technologie de tranches épitaxiées GaN. Navitas devance probablement Transphorm en matière de commercialisation à ce jour.
• onsemi (ON Semiconductor) : Onsemi possède une activité SiC solide (ils ont acquis GTAT pour les cristaux SiC) et propose également des solutions GaN. Ils ont été mentionnés dans le cadre de la collaboration avec Nvidia ^[120]. Onsemi se concentre généralement sur l’automobile et l’industriel. Ils pourraient s’associer à des entreprises comme VELOX (startup GaN) pour la technologie – peu de détails publics, mais ils considèrent clairement le GaN comme complémentaire à leur SiC dans le contexte des véhicules électriques (onsemi a récemment présenté un chargeur embarqué basé sur GaN).
• STMicroelectronics : ST est un acteur majeur du SiC (l’un des principaux fournisseurs de Tesla, etc.) et travaille sur le GaN (en fait, ST fabrique des puces GaN pour des tiers comme Epistar/Innoscience, et possède son propre GaN-sur-Si pour le grand public). ST devrait davantage concurrencer sur les circuits intégrés GaN pour adaptateurs et peut-être dans l’automobile (il dispose d’une plateforme lidar à base de GaN). La présence de ST signifie plus de concurrence, mais aussi plus de développement du marché.
• Texas Instruments (TI) : TI a discrètement développé des offres GaN (par exemple après l’acquisition de la startup GaN Innervia en 2016). Ils vendent des FETs GaN et des drivers pour alimentations électriques. TI a été explicitement nommé comme travaillant avec Nvidia sur le système 800V ^[121]. Le point fort de TI réside dans la fourniture de solutions complètes de gestion de l’alimentation avec leurs circuits intégrés de contrôle. Ils pourraient intégrer des interrupteurs GaN avec des contrôleurs sur une seule carte, ce qui peut constituer une solution tout-TI, remettant en cause l’approche de Navitas.
• Autres : Il existe également des acteurs chinois (par exemple Innoscience, Ganvex) qui se concentrent sur le GaN, principalement pour les chargeurs rapides et l’électronique grand public – Innoscience a également été mentionné dans les partenariats de Nvidia ^[122]. Compte tenu des facteurs géopolitiques, Navitas (États-Unis) pourrait avoir un avantage sur les marchés occidentaux, tandis que les OEM chinois pourraient opter pour des fournisseurs locaux de GaN pour des raisons de coût ou de politique industrielle. De plus, les anciens concurrents de GeneSiC dans le SiC sont des entreprises comme Rohm (Japon), ST, Infineon, onsemi – qui sont toutes bien plus grandes que Navitas.

En résumé, l’avantage concurrentiel de Navitas est d’être un innovateur pure player avec une avance dans les circuits intégrés de puissance GaN et désormais une présence dans le SiC. L’entreprise affirme détenir plus de 300 brevets et une équipe très expérimentée dans le GaN/SiC ^[123]. En étant petite et spécialisée, Navitas peut évoluer rapidement pour développer des produits spécialisés (comme les puces GaN spécifiques à Nvidia) et former des partenariats (comme avec Powerchip pour la fabrication, ou avec des entreprises de VE/solaire). Son modèle fabless lui permet d’augmenter la production grâce à des partenaires comme TSMC sans lourds investissements – une approche différente de l’intégration verticale de Wolfspeed. Cela a été souligné dans un article de Motley Fool qui notait que « les fabricants de puces GaN et SiC fabless comme Navitas sont moins capitalistiques » que des acteurs comme Wolfspeed ^[124].

Cependant, les faiblesses de Navitas incluent sa base de revenus minuscule et ses ressources limitées comparées à celles des géants. Elle ne dispose pas de la même largeur de canaux de vente ni de la même confiance de marque dans les semi-conducteurs de puissance qu’Infineon, TI ou ST auprès des grands clients. Elle doit prouver la fiabilité (un facteur critique pour les composants de puissance) à grande échelle pour remporter des contrats dans l’automobile ou les serveurs – tout problème de qualité pourrait lui porter un grand préjudice. De plus, en tant que petite entreprise, Navitas doit veiller à ne pas se faire dépasser sur les prix. Les grands concurrents peuvent se permettre d’être agressifs sur les prix ou de regrouper des produits pour remporter des contrats, alors que Navitas a besoin de marges correctes pour couvrir ses coûts de R&D et de support. Les tensions technologiques persistantes entre les États-Unis et la Chine pourraient également jouer un rôle : les revenus précédents de Navitas dépendaient des OEM chinois de l’électronique grand public (dont beaucoup sont désormais abandonnés) ; entrer dans des segments comme les véhicules électriques ou les centres de données pourrait signifier traiter avec des clients occidentaux – ce qui pourrait être positif pour Navitas si ces clients s’alignent sur les initiatives de chaîne d’approvisionnement américaines (par exemple, les entreprises américaines et européennes pourraient préférer Navitas à un fournisseur chinois de GaN). Par ailleurs, les éventuelles ventes d’actifs ou partenariats de Wolfspeed (des rumeurs évoquent des acheteurs taïwanais ou américains intéressés par les actifs de Wolfspeed ^[125]) pourraient également remodeler le paysage concurrentiel du SiC.

En conclusion, Navitas se trouve dans un secteur de plus en plus encombré mais riche en opportunités. Elle affronte un acteur historique en difficulté (Wolfspeed), une filiale d’un géant mondial (GaN Systems/Infineon), et de nombreux autres concurrents redoutables. Son succès dépendra de sa capacité à se forger une réputation d’excellence technique, de fiabilité et d’agilité. Si elle parvient à continuer d’innover (par exemple, circuits intégrés GaN de nouvelle génération, GaN à plus haute tension, intégration de systèmes GaN et SiC) et à remporter des conceptions clés, Navitas peut prospérer même face à des concurrents plus grands. Mais toute erreur ou un scénario où la solution d’un grand concurrent surpasse celle de Navitas pourrait rapidement éroder ses perspectives. Cela fait du paysage concurrentiel un élément que les investisseurs doivent surveiller de près à mesure que la « révolution des semi-conducteurs de puissance » se déploie.

Contexte du marché des semi-conducteurs de puissance – GaN, SiC et le boom de l’électrification

L’histoire de Navitas s’inscrit dans une transformation plus large qui touche l’industrie de l’électronique de puissance : l’essor des semi-conducteurs à large bande interdite (WBG) – principalement GaN et SiC – qui permettent des systèmes de puissance plus efficaces, plus compacts et plus légers dans de nombreuses applications. Il est important de comprendre le contexte de marché plus large pour évaluer le potentiel de Navitas.

Pourquoi le GaN et le SiC ? L’électronique de puissance traditionnelle (dans les chargeurs, convertisseurs, onduleurs, etc.) utilise des composants à base de silicium (comme les MOSFET, IGBT). Ceux-ci présentent des limites physiques en termes de vitesse de commutation, de température de fonctionnement et d’efficacité à haute tension. Le nitrure de gallium (GaN) et le carbure de silicium (SiC) sont des matériaux semi-conducteurs avec des bandes interdites environ 3 fois plus larges que le silicium, leur conférant des propriétés électriques supérieures : ils peuvent supporter des tensions plus élevées, commuter plus rapidement et subir moins de pertes de conduction. En pratique, cela signifie que les convertisseurs de puissance peuvent être rendus beaucoup plus efficaces et compacts en utilisant des dispositifs GaN ou SiC – un avantage considérable, que ce soit pour un chargeur de téléphone (le GaN peut réduire la taille/le poids d’environ 40 %) ou pour une voiture électrique (le SiC peut augmenter l’autonomie des VE en améliorant l’efficacité de l’onduleur) ^[126].

GaN vs SiC : Ils sont complémentaires, et non directement substituables dans la plupart des cas. Le GaN excelle pour les tensions basses à moyennes (typiquement jusqu’à 600–650 V, certains GaN pouvant aller jusqu’à ~900 V). Il peut aussi commuter extrêmement vite, ce qui le rend idéal pour les convertisseurs haute fréquence de quelques centaines de watts à quelques kilowatts – pensez à l’électronique grand public, aux alimentations de centres de données, aux VRM de serveurs, etc. Le SiC, en revanche, brille pour les hautes tensions (de 650 V à 3,3 kV et plus). Il est devenu la référence pour les onduleurs de traction des véhicules électriques (typiquement bus de 800 V), ainsi que pour les entraînements industriels de forte puissance, les onduleurs solaires (souvent à plus de 1000 V) et les équipements à l’échelle des réseaux. Le SiC peut gérer ces tensions là où le GaN ne le peut pas actuellement (les dispositifs GaN au-dessus de 1200 V sont très rares ou en R&D). De plus, le SiC est souvent utilisé là où de très forts courants sont nécessaires (les moteurs de VE consomment des centaines d’ampères).

Navitas a intelligemment choisi d’être présent sur les deux technologies, le GaN (avec les circuits intégrés GaNFast) et le SiC (via les produits GeneSiC), ce qui lui permet de cibler une large part du marché WBG. L’idée est d’utiliser le GaN pour les étages de tension « basse » ou les petits appareils de puissance, et le SiC pour les parties à plus haute tension et puissance – comme on le voit dans l’exemple du centre de données Nvidia 800V (Navitas fournit du GaN 100 V pour les convertisseurs point-of-load et du SiC 2–3 kV pour le redressement en entrée) ^{[127] [128]}.

Croissance et tendances du marché : Le marché des semi-conducteurs de puissance entre dans une phase de croissance grâce à des mégatendances :

• Intelligence artificielle et centres de données : Les serveurs d’IA consomment une quantité énorme d’énergie ; les grands centres de données cloud consomment désormais chacun des dizaines de mégawatts. Il y a un besoin urgent d’une alimentation plus efficace pour réduire le gaspillage d’énergie (pour des raisons économiques et environnementales). Comme le note le rapport de Yole, « l’explosion de l’informatique IA transforme les architectures d’alimentation des centres de données », stimulant la demande pour une conversion à plus haut rendement – le GaN est « particulièrement bien adapté » pour les alimentations de serveurs >3 kW ^{[129] [130]}. Le passage à des architectures 48 V et maintenant 800 V dans les centres de données est une réponse directe à ces besoins, et GaN/SiC sont au cœur de cette transition. Yole prévoit que l’utilisation du GaN dans les centres de données et les télécoms va croître à un TCAC de 53 %, atteignant environ 380 M$ d’ici 2030 ^[131] – en faisant l’un des segments GaN à la croissance la plus rapide.
• Véhicules électriques et transports : Les véhicules électriques sont actuellement un moteur majeur pour le SiC (Tesla, Lucid, etc. utilisent le SiC dans les onduleurs principaux, et beaucoup adoptent des systèmes de batteries 800 V nécessitant des MOSFETs SiC). Le GaN commence également à trouver sa place dans les VE pour les chargeurs embarqués (OBC) et les convertisseurs DC/DC qui abaissent la tension de la batterie haute tension. Un jalon cité par Yole : le premier chargeur embarqué basé sur GaN de Changan Automobile a été introduit, montrant que les constructeurs automobiles explorent le GaN pour certaines parties ^[132]. Alors que le SiC domine la chaîne de traction principale dans les VE, le GaN pourrait compléter les systèmes d’alimentation auxiliaires, potentiellement un très grand marché à mesure que la production de VE augmente. Yole prévoit que le segment automobile et mobilité pour le GaN connaîtra une croissance de 73 % TCAC (même si la base est très faible) d’ici 2030 ^[133].
• Énergie renouvelable & Réseau : Les onduleurs solaires et les systèmes éoliens bénéficient du SiC (et peut-être à terme du GaN dans les micro-onduleurs). Par exemple, le premier micro-onduleur à base de GaN d’Enphase Energy pour le solaire a été mis en avant comme une étape importante ^[134]. Les systèmes de stockage d’énergie, les convertisseurs de réseau, les transformateurs à semi-conducteurs – ces systèmes de forte puissance utilisent de plus en plus le SiC pour l’efficacité à grande échelle. L’échantillonnage par Navitas de modules SiC 2,3 kV/3,3 kV ^[135] s’inscrit dans cette tendance. Le SiC a essentiellement ouvert des applications au-dessus de 1 kV que le silicium ne pouvait pas gérer efficacement – des bornes de recharge rapide pour véhicules électriques aux équipements industriels.
• Électronique grand public : C’était le point d’entrée initial du GaN – chargeurs rapides pour smartphones/ordinateurs portables, petits adaptateurs secteur. Cela reste un grand marché : d’ici 2030, Yole prévoit que le segment grand public/mobile représentera encore plus de 50 % des revenus totaux du GaN ^[136], simplement en raison du volume (des centaines de millions de chargeurs GaN pourraient être expédiés chaque année). Cependant, la croissance pourrait se modérer à mesure que le marché arrive à maturité ; le GaN est désormais relativement courant dans les chargeurs haut de gamme (Anker, Samsung, etc.), et la concurrence sur les prix est féroce. Navitas a capté une part importante de ce marché initial, mais la pression sur les marges et le ralentissement en Chine l’ont rendu moins attractif (d’où le recentrage de Navitas). Néanmoins, toute entreprise dans le GaN ne peut ignorer le segment grand public – il favorise la maturité de l’écosystème et l’effet d’échelle. Le défi de Navitas est de monter en gamme sans céder tout le segment grand public à des concurrents qui pourraient ensuite utiliser le volume pour casser les prix ailleurs.

Prévisions de taille de marché : La prévision de Yole d’un marché des dispositifs GaN à 3 milliards $ d’ici 2030 ^[137] et d’autres analyses suggèrent qu’un point d’inflexion approche. Pour donner un ordre de grandeur, 3 milliards $ représentent environ 10 fois le marché du GaN en 2023. De même, le marché du SiC est également en plein essor – il est actuellement plus important que celui du GaN (les dispositifs de puissance SiC représentaient déjà un marché de plus d’1 milliard $ il y a quelques années et devraient atteindre ~6–7 milliards $ d’ici 2027). Ensemble, GaN+SiC pourraient constituer un segment de plus de 10 milliards $ d’ici 2030, grignotant le marché des semi-conducteurs de puissance en silicium de 20 à 30 milliards $. C’est pourquoi tant d’entreprises investissent et pourquoi Navitas, en tant que pure player, peut rêver d’une forte croissance.

Cela dit, les marchés ne sont que rarement linéaires – il peut y avoir des accrocs. Par exemple, en 2024, le marché des véhicules électriques a connu un certain ralentissement, provoquant un excédent temporaire de stocks en SiC (c’est l’une des raisons pour lesquelles Wolfspeed a rencontré des difficultés). Les courbes d’adoption peuvent être irrégulières. Mais la tendance générale reste positive : les gouvernements poussent à l’efficacité énergétique (GaN/SiC sont des leviers clés), les objectifs ESG des entreprises pour réduire les émissions des data centers, et la demande des consommateurs pour des appareils plus compacts favorisent tous l’adoption des WBG.

Implications pour Navitas : La tendance macroéconomique offre un vent favorable, mais fixe également une exigence élevée. L’opportunité est immense – Navitas n’a pas besoin de « voler » des parts au silicium, elle peut croître en participant à de nouveaux designs WBG qui remplaceront progressivement le silicium. Cependant, la croissance prévue attire une forte concurrence (comme discuté), donc Navitas doit capter une part significative de ce marché en expansion pour prospérer. Être précurseur sur le marché (surtout dans le GaN) est un avantage, mais maintenir le leadership nécessitera une innovation continue – par exemple, passer aux plaquettes GaN de 8 pouces (Navitas et d’autres le font pour réduire les coûts ^[138]), améliorer la fiabilité et l’intégration des dispositifs GaN, et peut-être explorer les prochaines étapes comme les transistors GaN verticaux ou les circuits intégrés GaN avec encore plus de fonctionnalités. Le pipeline R&D de Navitas devra suivre le rythme des géants.

Autre contexte plus large : chaîne d’approvisionnement et fabrication. À mesure que la demande WBG augmente, des contraintes de capacité peuvent survenir (pour le SiC, la croissance des cristaux est un goulot d’étranglement ; pour le GaN, trouver suffisamment de fonderies qualifiées pourrait être un problème si tout le monde veut du GaN). L’approche de Navitas consistant à s’associer avec des fonderies (TSMC pour les circuits intégrés GaN sur silicium, et maintenant Powerchip pour le GaN discret sur 200 mm) est judicieuse pour sécuriser la capacité. Elle travaille également avec Episil à Taïwan pour l’épi GaN. S’assurer d’avoir des plaquettes garanties au moment voulu fait partie du succès à long terme – un avantage d’Infineon ou ST est qu’ils contrôlent leurs propres fonderies. Jusqu’à présent, il semble que les fonderies répondent à la demande : plusieurs fonderies proposent des procédés GaN et augmentent la capacité GaN ^[139]. Yole note que la coexistence des modèles IDM et fonderie devrait renforcer la résilience de la chaîne d’approvisionnement ^[140] – une bonne nouvelle pour les acteurs fabless comme Navitas, à condition de maintenir de bonnes relations et des engagements de volume.

En résumé, le paysage des semi-conducteurs de puissance est à un point d’inflexion. Le GaN et le SiC passent du statut de « prometteurs » à « indispensables et grand public » dans de nombreux secteurs ^[141]. Navitas surfe sur cette vague, opérant un pivot stratégique au moment où ces marchés décollent. Le contexte est globalement favorable – pression réglementaire pour l’efficacité, croissance séculaire des systèmes électrifiés – mais l’exécution et la différenciation détermineront quelles entreprises récolteront réellement les fruits. Navitas s’est positionnée au cœur de la révolution GaN/SiC, exactement là où une entreprise de croissance souhaite être. Elle doit maintenant tenir ses promesses sur le plan technique et commercial pour capitaliser sur les prévisions optimistes des experts du secteur pour les 5 prochaines années et plus.

Finances, potentiel de croissance et risques

Du point de vue d’un investisseur, Navitas offre un mélange de fort potentiel de croissance et de risque considérable, comme en témoignent ses données financières et ses choix stratégiques. Analysons les principaux indicateurs financiers, les perspectives de croissance de l’entreprise et les facteurs de risque à prendre en compte :

Aperçu financier (actuel) : Navitas est actuellement une petite entreprise bien financée mais déficitaire. Sur les trois premiers trimestres de 2025, ses revenus s’élèvent à seulement environ ~$35 M (avec un T4 qui devrait ajouter seulement ~$7 M) ^[142] – donc le chiffre d’affaires total pour 2025 pourrait être d’environ ~$42 M, en baisse par rapport à ~$80 M en 2024. Cette baisse est intentionnelle (due au recentrage hors du secteur grand public), mais cela signifie que Navitas se contracte avant de pouvoir croître à nouveau. Côté dépenses, les coûts d’exploitation de Navitas (R&D, SG&A) sont de l’ordre de 15 à 20 M$ par trimestre ^[143], ce qui dépasse largement sa marge brute, entraînant d’importantes pertes d’exploitation. La perte nette GAAP pour 2025 sera probablement de l’ordre de 70 à 80 M$ (une partie non monétaire, mais cela reste une lourde perte par rapport au chiffre d’affaires).

Le bilan est un point positif : comme mentionné, Navitas dispose de 150 M$ de liquidités ^[144] et n’a pas de dette significative (elle est principalement financée par fonds propres). Cette trésorerie offre une visibilité de 2 à 3 ans au rythme actuel de consommation, ce qui est plutôt solide pour une entreprise de type start-up. Cela permet à Navitas d’investir dans la R&D, de soutenir les essais clients et d’attendre que les victoires de conception se traduisent en chiffre d’affaires. Cependant, si les revenus n’augmentent pas de manière significative d’ici, disons, 2027, Navitas devra éventuellement lever plus de capitaux ou réduire ses coûts. Dans ce marché volatil (surtout avec la hausse des taux d’intérêt en 2025), le financement pourrait être difficile ou dilutif si l’action est basse, il y a donc un compte à rebours implicite pour que Navitas montre des progrès avant que la trésorerie ne devienne trop faible.

Potentiel de croissance : Si la stratégie de Navitas réussit, la croissance pourrait être explosive. L’entreprise cible des marchés représentant des opportunités de plusieurs milliards de dollars (alimentation des centres de données, VE, énergies renouvelables). Un seul gros contrat de conception peut se traduire à terme par des dizaines de millions de chiffre d’affaires annuel. Par exemple, décrocher une place dans une grande plateforme d’alimentation de serveurs déployée sur des dizaines de milliers de serveurs pourrait signifier d’énormes volumes de puces GaN. Ou, pour les VE : si les composants GaN ou SiC de Navitas sont intégrés dans le chargeur ou l’onduleur d’une voiture électrique populaire, cela pourrait représenter un flux massif (millions de voitures, plusieurs puces par voiture). Comme le chiffre d’affaires actuel de Navitas est très faible, même capter une fraction de ces marchés peut générer des augmentations de revenus multipliées.

Les propres objectifs à long terme de Navitas (pas encore publiquement annoncés pour 2026, mais historiquement ils ont évoqué atteindre 1 Md$ de chiffre d’affaires plus tard dans la décennie) impliquent une hyper-croissance si tout se passe bien. Plus modestement, si Navitas parvient à renouer avec la croissance d’ici fin 2026, on pourrait voir le chiffre d’affaires doubler ou tripler à partir de la base basse, à mesure que les ventes de produits haute puissance démarrent. De plus, les produits de Navitas, en particulier les circuits intégrés GaN, pourraient afficher de solides marges brutes (40–50% ou plus, une fois les volumes atteints, puisque le GaN sur Si peut être rentable). Cela signifie qu’à terme, Navitas pourrait potentiellement devenir rentable avec quelques centaines de millions de chiffre d’affaires annuel (ce n’est qu’une estimation). L’entreprise a déjà réduit sa perte d’exploitation au T3 par rapport à l’an dernier ^[145], montrant une certaine discipline sur les coûts.

Pour évaluer le potentiel de hausse, regardons les pairs : Power Integrations (une entreprise avec des marchés finaux similaires mais utilisant à la fois le silicium et le GaN) réalise environ 700 M$/an de chiffre d’affaires avec ~55% de marges et est valorisée autour de 5 Md$. Si Navitas, disons dans 5 ans, parvenait à atteindre 300–500 M$ de chiffre d’affaires (ce qui n’est pas impossible si l’adoption du GaN s’accélère), cela pourrait justifier une valorisation de plusieurs milliards, supérieure à celle d’aujourd’hui. C’est le scénario optimiste – que Navitas devienne le fournisseur de référence pour les circuits intégrés de puissance GaN dans tous les secteurs, un peu comme Microchip ou Analog Devices se sont taillé des niches dans d’autres domaines des circuits intégrés. Le partenariat avec Nvidia, s’il se concrétise par de grosses commandes d’ici 2027, pourrait être un élément clé : le rapport Yole prévoit les premiers déploiements commerciaux de ces centres de données 800V à base de GaN vers 2027 ^[146], ce qui correspond à l’idée que la véritable montée en puissance du chiffre d’affaires de Navitas pourrait arriver dans quelques années.

Risques et défis :

1. Risque d’exécution : Il ne faut pas le sous-estimer – Navitas doit exécuter parfaitement pour pénétrer ces nouveaux marchés. Cela signifie répondre aux spécifications techniques, livrer les puces à temps, réussir des tests de qualification rigoureux (en particulier pour l’automobile et les serveurs, qui ont des normes de fiabilité élevées), et augmenter la production. Toute erreur, comme des retards de produit ou des défaillances sur le terrain, pourrait nuire à sa réputation. En tant que petite entreprise, Navitas a moins de marge d’erreur qu’un grand groupe diversifié.
2. Risque d’adoption client : La grande question – les grands clients achèteront-ils réellement les GaN/SiC de Navitas en volume ? Avoir des partenariats et des échantillons, c’est une chose, obtenir des victoires de conception qui mènent à la production de masse en est une autre. Par exemple, l’aval de Nvidia est prometteur, mais Nvidia n’achètera pas elle-même les puces – elle influence ses partenaires OEM serveurs et fournisseurs d’alimentation. Ces entreprises (pensez à Delta Electronics, Artesyn, Bel Power, etc. pour les alimentations de centres de données ; ou aux équipementiers de rang 1 pour les composants automobiles) prendront la décision finale sur le choix des composants. Elles peuvent tester les solutions de Navitas face à celles d’Infineon, TI, etc. Si les composants de Navitas n’offrent pas un avantage clair ou un bénéfice de coût, ils ne seront pas retenus. De plus, de nombreux secteurs sont conservateurs : les centres de données se soucient de la disponibilité, l’automobile de la garantie – la nouvelle technologie doit faire ses preuves.
3. Concurrence et tarification : Comme discuté, Navitas fait face à la concurrence de joueurs beaucoup plus importants. Même si le marché croît, la concurrence pourrait comprimer les marges ou limiter la part de marché de Navitas. Il existe également un risque de saut technologique : par exemple, si quelqu’un développe une meilleure architecture GaN ou si le silicium trouve des moyens de s’améliorer (pour les applications à basse tension, des technologies avancées comme les SuperJunction MOSFETs continuent de progresser et pourraient retarder l’adoption du GaN dans certains domaines ; de même, si « data centers IA 800V » ne se généralisent pas comme prévu, ce pari spécifique de Navitas pourrait ne pas porter ses fruits). Un article de Livy Research mentionnait que « Wolfspeed est un cas d’école… avec une valorisation en chute… à cause d’une surévaluation » ^[147] – ce qui signifie que même une bonne technologie peut être un mauvais investissement si la concurrence et l’exécution ne suivent pas. Navitas doit éviter le sort de Wolfspeed, à savoir la surexpansion et le manque de résultats.
4. Risque macroéconomique et cyclique : Les marchés cibles de Navitas (IA, VE, solaire) sont quelque peu cycliques ou du moins soumis à des facteurs macroéconomiques. Par exemple, si les ventes mondiales de VE ralentissent ou si les incitations gouvernementales disparaissent, les commandes de SiC pourraient baisser (comme cela s’est produit lors du ralentissement des VE en 2024). Si les dépenses cloud pour les data centers se modèrent (par exemple, après le boom actuel de l’IA, il pourrait y avoir une période de digestion), cela pourrait retarder l’adoption d’architectures électriques 800V. De plus, la hausse des taux d’intérêt rend les investisseurs moins patients envers les entreprises technologiques non rentables – c’est un risque en termes de sentiment boursier et aussi de coût du capital si Navitas a besoin de nouveaux financements.
5. Risque réglementaire/gouvernemental : Étant donné la nature stratégique de la technologie, les politiques gouvernementales pourraient à la fois aider ou freiner. Le CHIPS Act américain, etc., pourrait soutenir les efforts nationaux dans les semi-conducteurs (Navitas pourrait en bénéficier si elle s’associe à une production basée aux États-Unis ou obtient des subventions). À l’inverse, des restrictions commerciales pourraient limiter l’activité (par exemple, si Navitas voulait vendre à certains clients chinois, des contrôles à l’exportation ou des droits de douane pourraient avoir un impact – Navitas a d’ailleurs déjà eu un problème d’exemption de droits de douane sur les importations chinoises, ce qui a été cité dans certaines thèses vendeuses ^[148]). Ainsi, la politique commerciale mondiale autour des semi-conducteurs est un facteur de fond.
6. Volatilité du titre & valorisation : Pour les investisseurs en particulier, même si Navitas réussit opérationnellement, l’action pourrait être volatile. Avec un fort intérêt vendeur et beaucoup de spéculation, NVTS pourrait connaître de fortes variations à la moindre nouvelle ou rumeur. Cela peut être déstabilisant et pourrait potentiellement limiter la capacité de l’entreprise à utiliser ses actions pour des acquisitions ou des levées de fonds si besoin. De plus, avec une capitalisation boursière d’environ 2,5–3 milliards de dollars, Navitas affiche un ratio cours/chiffre d’affaires élevé (plusieurs dizaines de fois le chiffre d’affaires actuel). Cela signifie que toute déception peut entraîner une forte correction, comme on l’a vu après les résultats trimestriels. Beaucoup de croissance future est déjà « intégrée » dans le cours, ce qui est toujours un risque si ce calendrier de croissance dérape.

Malgré ces risques, le scénario optimiste de Navitas est séduisant : c’est l’un des rares moyens purs d’investir dans la révolution énergétique WBG. Si le GaN et le SiC s’imposent réellement dans l’électronique de puissance au cours de la prochaine décennie, Navitas pourrait être un grand gagnant (ou une cible d’acquisition pour un fabricant de puces plus important cherchant à rattraper son retard). L’entreprise a prouvé sa capacité d’innovation – elle a été la première à commercialiser des circuits intégrés GaN intégrant le driver et le FET, ce qui a été une avancée majeure dans l’industrie des chargeurs. Elle a également rapidement absorbé et intégré GeneSiC pour proposer une gamme complète GaN+SiC. Tout cela témoigne d’une approche managériale visionnaire. Le nouveau PDG, Chris Allexandre (nommé à la mi-2023), vient de Marvell et NXP, apportant une expérience des semi-conducteurs à grande échelle, ce qui pourrait aider à gérer la croissance.

Pour conclure, les finances de Navitas reflètent une entreprise en transition : des revenus en baisse alors que les anciens produits disparaissent, des investissements qui se poursuivent en R&D, et une réserve de liquidités alimentant le virage stratégique. Le potentiel de croissance est très élevé si leurs marchés cibles se concrétisent, mais des risques importants doivent être gérés. Pour les investisseurs, tout se résume à la tolérance au risque : Navitas n’est pas une valeur de rendement, c’est une action « de croissance ». Il faut être prêt à la volatilité et avoir un horizon à long terme si l’on parie sur NVTS, car la véritable preuve de succès (ou d’échec) émergera probablement dans les 2 à 4 prochaines années, lorsque ces victoires en conception haute puissance se traduiront (ou non) par des ventes tangibles. En attendant, il sera crucial de surveiller attentivement les résultats trimestriels, l’avancement des partenariats et les mouvements des concurrents pour évaluer si Navitas est réellement « en train d’alimenter le futur » ou si l’action est allée trop vite en besogne.

Conclusion

Navitas Semiconductor a connu un parcours remarquable en 2025, passant d’un fabricant de puces de niche pour chargeurs rapides à un chouchou du marché porté par la vague de l’IA et de l’électrification. L’ascension spectaculaire de son action – dopée par son association avec les centres de données IA de Nvidia – illustre l’engouement autour de sa technologie GaN et SiC. L’entreprise se réinvente avec audace, réorientant sa stratégie vers des marchés de haute puissance qui pourraient offrir une croissance exponentielle dans les années à venir.

Cependant, l’histoire de Navitas est à haut risque. Le récent repli de l’action NVTS après des prévisions prudentes rappelle que l’engouement doit se confronter à la réalité. L’entreprise demande en fait aux investisseurs de faire un acte de foi : supporter une baisse temporaire des revenus et des pertes continues, en échange d’un potentiel de leadership dans les semi-conducteurs de puissance de nouvelle génération. Elle fait face à une concurrence de poids, et devra exécuter presque sans faute pour s’assurer une place dans une industrie en évolution rapide.

Dans les prochains trimestres, gardez un œil sur les indicateurs clés de la progression de Navitas : nouveaux contrats de conception (notamment toute conversion de son partenariat avec Nvidia en commandes), trajectoire des revenus (signes que le T4 2025 marquera le point bas et que la croissance reprendra ensuite), amélioration de la marge brute (signe d’un mix produit évoluant vers des puces à plus forte valeur ajoutée), et rythme de consommation de trésorerie. De plus, toute annonce de partenariat industriel ou de traction client – par exemple, si Navitas annonce un accord avec un OEM de centres de données ou un fournisseur de VE – pourrait changer la donne en termes de sentiment.

Navitas se trouve à l’intersection de plusieurs tendances puissantes : l’IA, les énergies renouvelables, l’adoption des véhicules électriques et la quête d’efficacité énergétique. Cela lui donne une chance de prospérer que peu de sociétés à petite capitalisation obtiennent. Pourtant, ces mêmes tendances attirent une concurrence intense et laissent peu de place à l’erreur. Pour l’instant, NVTS reste une action spéculative – qui pourrait continuer à fluctuer au gré des actualités et des récits. Comme l’a justement dit un analyste, l’action Navitas a été portée « davantage par le potentiel que par la performance » jusqu’à présent ^[149]. Le prochain chapitre consistera à transformer ce potentiel en résultats concrets.

Conclusion : Navitas Semiconductor est un investissement séduisant mais risqué. Elle propose une vision d’avenir – des puces GaN et SiC alimentant tout, des superordinateurs aux voitures électriques – et s’est positionnée comme un acteur clé de cet avenir. Les investisseurs doivent mettre en balance les perspectives de croissance vertigineuses avec les risques très réels d’exécution et de valorisation. NVTS peut être considéré comme un pari que l’électronique de puissance de demain sera effectivement basée sur le GaN/SiC, et que Navitas saura capter une part significative de cette révolution. Si ce pari s’avère payant, les récompenses pourraient être substantielles. Dans le cas contraire, les montagnes russes de l’action en 2025 pourraient se terminer par un atterrissage brutal. Au 3 novembre 2025, la société a démontré qu’elle possède la bonne technologie et les bons partenariats ; il lui reste désormais à concrétiser sur le plan commercial pour justifier l’enthousiasme du marché.

Sources :

• Communiqué de presse Navitas Semiconductor T3 2025 (GlobeNewswire) ^{[150] [151] [152]} – Résultats non audités, réorientation stratégique et perspectives.
• Benzinga News – « L’action Navitas plonge après les résultats du T3 et des prévisions prudentes » ^{[153] [154]} – Faits marquants des résultats et réaction du marché après le 3 novembre 2025.
• MarketBeat/Nasdaq – « Navitas s’envole de 78 % après la mise à jour NVIDIA : ce rallye est-il durable ? » ^{[155] [156]} – Analyse du rallye de mi-octobre et prudence des analystes sur la valorisation.
• TipRanks News – « Navitas annonce ses résultats du T3 et un changement stratégique » ^{[157] [158]} – Commentaire sur le pivot vers Nvidia et la dernière recommandation des analystes (Conserver, objectif 13 $).
• Semiconductor Today – « Le marché des dispositifs Power GaN croît à un TCAC de 42 % pour atteindre 3 milliards de dollars d’ici 2030 » ^{[159] [160]} – Étude de marché du Yole Group sur la croissance du GaN, les collaborations avec NVIDIA et les prévisions par segment.
• Forum SemiWiki – « Wolfspeed en difficulté, Navitas s’envole — de grands changements à venir pour le SiC ? » ^{[161] [162]} – Discussion sur les difficultés de Wolfspeed et l’impact de Nvidia sur la demande de SiC (via une interview d’Episil).
• CompoundSemiconductor.net – « Wolfspeed publie ses résultats du T1 » (30 oct. 2025) ^{[163] [164]} – Détails sur la situation financière de Wolfspeed après le Ch11 (chiffre d’affaires stable, marge -26 %) et recentrage sur les data centers IA après la réorganisation.
• StockAnalysis – Données historiques NVTS ^[165] – Cours de clôture quotidiens de NVTS (oct.–nov. 2025) montrant la volatilité (pic à ~17 $ en oct., chute à ~12 $ au 3 nov.).
• Données sur l’intérêt à découvert de Fintel ^[166] – Short float ~24,6 %, indiquant une position vendeuse significative sur NVTS fin 2025.
• Infos presse sur l’architecture 800V de Navitas et Nvidia – Communiqué de presse Navitas (13 oct. 2025) ^{[167] [168]} et blog développeur Nvidia ^{[169] [170]} – Contexte sur l’alimentation des data centers en 800 VDC et le rôle de Navitas.
• Données de consensus Yahoo/MarketBeat ^[171] – Objectif de cours moyen des analystes avant le rallye ~5,65 $, reflétant un certain scepticisme par rapport au cours de NVTS.
• Actualités sur l’acquisition d’Infineon ^[172] – Rachat de GaN Systems par Infineon pour 830 M$ (oct. 2023), marquant la consolidation du secteur GaN.

References

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