L’action Plug Power s’envole de 170 % grâce à l’engouement pour l’hydrogène – Le rallye va-t-il durer ? (Mise à jour du 31 octobre 2025)

Mouvement récent de l’action : PLUG a clôturé à environ 2,65 $ le 30 octobre 2025 ^[1], en baisse d’environ 4 % ce jour-là. L’action a bondi d’environ 170 % depuis les creux de la fin de l’été (~1,50 $) jusqu’à un sommet d’octobre 2025 près de 4,58 $ ^[2], avant de reculer. Elle reste volatile (environ 100 jours avec des variations >5 % en 2025) ^[3]. Depuis le début de l’année, PLUG est en hausse d’environ 65 % ^[4].
Partenariats majeurs : Fin octobre 2025, Plug Power a signé un contrat de fourniture d’électrolyseurs de 2 GW avec Allied Biofuels en Ouzbékistan (pour du carburant d’aviation durable) ^[5]. Le 23 octobre, Plug s’est associé à Edgewood Renewables du Nevada pour une nouvelle usine de biocarburants avancés ^[6] et a annoncé le déploiement de 77 chariots élévateurs à pile à combustible hydrogène pour le détaillant Floor & Decor ^[7].
Direction & financement : Le 7 octobre 2025, Plug a nommé l’interne José Luis Crespo (actuellement CRO) comme prochain PDG (effectif après le rapport annuel 2025), l’actuel PDG de longue date Andy Marsh devenant président exécutif ^[8]. Plug a également levé environ 370 M$ via un financement par incitation de bons de souscription (potentiellement 1,4 Md$ de plus plus tard), obtenu une ligne de crédit de 525 M$ et une garantie de prêt DOE de 1,66 Md$ pour de nouvelles usines ^[9].
Avis des analystes : Les analystes restent globalement prudents : la note consensuelle est Conserver avec des objectifs à 12 mois autour de 2,50–2,60 $ ^[10] (proche du cours actuel). Les objectifs de cours varient fortement : les sociétés baissières visent 1–1,50 $, tandis que HSBC a récemment relevé PLUG à « Fort Achat » avec un objectif de 4,40 $ ^[11] ^[12]. L’investisseur Jim Cramer sur CNBC a récemment critiqué les pertes de la société (« Combien d’argent pouvez-vous perdre… et être encore considéré comme une action ? » ^[13]) après que l’accord de financement a entraîné une chute d’environ 20 % à la mi-octobre.
Risques liés à la politique : Les coupes dans les financements publics sont préoccupantes. Les récentes actions du DOE ont annulé des subventions pour les pôles hydrogène, mettant en péril ~75 millions de dollars de financements pour des projets hydrogène ^[14]. Des experts avertissent que cette incertitude sur les financements « nuit vraiment à l’investissement privé » ^[15]. Cependant, les nouveaux crédits d’impôt pour l’hydrogène de l’Inflation Reduction Act restent un facteur positif ^[16].

Une usine de production d’hydrogène vert (illustration) – Plug Power et ses concurrents construisent des projets d’électrolyseurs à grande échelle et des usines d’hydrogène dans le monde entier ^[17] ^[18].

Cours de l’action & performance récente

L’action de Plug Power a connu des hauts et des bas. Après avoir stagné autour de 1,50–1,60 $ à la fin de l’été 2025, elle a bondi d’environ 170 % pour atteindre environ 4,58 $ début octobre ^[19]. Cette envolée a été alimentée par un engouement général pour l’hydrogène, des achats liés à des ventes à découvert (short squeeze), et l’annonce de gros contrats ^[20]. Au 23 octobre, l’action est retombée dans la zone des 2 $ élevés ^[21]. Au cours de la semaine passée (24–30 octobre), PLUG a encore reculé : d’environ 2,95 $ (clôture du 24 octobre) à 2,65 $ (30 octobre) ^[22]. Les indicateurs techniques sont partagés : l’action reste au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours (un signe haussier) ^[23], mais la dynamique s’est essoufflée et les volumes sont plus faibles depuis le pic. À noter, l’intérêt vendeur reste extrêmement élevé (~30–40 % du flottant), ce qui a initialement amplifié le rallye et pourrait continuer à accentuer la volatilité ^[24].

Actualités récentes & développements de l’entreprise

Au cours de la semaine passée, Plug Power a continué d’annoncer des projets stratégiques :

Allied Biofuels (30 octobre) : Plug a signé un accord contraignant de fourniture d’électrolyseurs de 2 GW pour un projet de carburant d’aviation durable (eSAF) en Ouzbékistan ^[25]. Le PDG Andy Marsh a déclaré : « Cet accord prouve que Plug concrétise ce que d’autres sont encore en train de planifier… transformant les engagements sur l’hydrogène en projets réels et opérationnels à l’échelle multi-gigawatt » ^[26]. Cela fait suite à un accord de 3 GW en Australie, portant le total des contrats d’électrolyseurs de Plug avec les partenaires Allied à 5 GW ^[27].
Edgewood Renewables (oct. 23) : Plug s’est associé pour construire une usine de carburants renouvelables (SAF/RD/biométhanol) dans le Nevada, utilisant de la biomasse et des matières premières de GNR ^[28]. José Luis Crespo a commenté que « le travail sur les carburants renouvelables que nous avons réalisé… s’appuie directement sur la capacité de Plug à exécuter des projets à grande échelle » ^[29]. Le PDG d’Edgewood a souligné que la « profonde expertise de Plug dans les procédés » liés à l’hydrogène établirait une nouvelle référence de performance ^[30].
Floor & Decor (oct. 23) : Plug a déployé 77 chariots élévateurs à hydrogène GenDrive et l’infrastructure GenFuel associée dans un entrepôt Floor & Decor dans l’État de Washington ^[31], réduisant d’environ 400 tonnes métriques de CO₂e par an. Andy Marsh a déclaré que l’accord « démontre la fiabilité et la performance éprouvées de nos systèmes GenDrive… exactement ce que notre technologie est conçue pour offrir » ^[32].

De plus, Plug a signalé de solides progrès opérationnels début octobre (bien que non publiés officiellement) : de nombreux déploiements de flottes de piles à combustible et une production soutenue dans son usine d’hydrogène en Géorgie. Sur le plan financier, le chiffre d’affaires du T2 2025 s’est élevé à 174 millions de dollars (+21 % en glissement annuel), avec des ventes d’électrolyseurs triplées à 45 millions de dollars, et des marges brutes passant de –92 % à –31 % sur un an ^[33]. Ces progrès résultent du plan de réduction des coûts « Project Quantum Leap » de Plug. La direction prévoit un seuil de rentabilité des marges brutes d’ici le T4 2025.

Commentaires d’experts & prévisions

Les avis des analystes sont partagés. Comme indiqué, le consensus est Conserver avec un potentiel moyen de hausse d’environ 60 % par rapport aux objectifs (~4,00–4,50 $) ^[34] ^[35]. 19 analystes (selon MarketBeat) donnent une moyenne autour de 2,50–2,60 $ ^[36]. Certains ont récemment relevé leurs objectifs : la revalorisation de HSBC (à 4,40 $ ^[37]) et la révision des hypothèses de leur modèle ont permis à une plateforme de noter une hausse des objectifs de 2,50 $ à 4,40 $ ^[38]. D’autres restent baissiers – l’objectif de Morgan Stanley à 0,50 $ pour décembre 2024 est probablement le plus proche de la réalité compte tenu des pertes persistantes. Les prévisions à court terme (via des algorithmes) tournent autour de 2–3 $ sur 2025–26 ^[39]. Par exemple, le modèle de Benzinga donne une prévision moyenne pour 2026 proche de 2,89 $ ^[40]. À plus long terme (jusqu’en 2030), les prévisions sont très incertaines : une source montre une large fourchette haussière/baissière (1,31 $ – 3,49 $ d’ici 2030) ^[41], reflétant la volatilité du marché naissant de l’hydrogène.

Les experts du secteur restent optimistes quant à l’avenir de l’hydrogène. Le propre directeur financier de Plug a récemment acheté 350 000 actions à environ 0,72 $ chacune (mi-2025) pour témoigner de sa confiance dans la feuille de route de Plug ^[42]. Parallèlement, les spécialistes des énergies renouvelables soulignent un soutien politique solide (voir ci-dessous) et une demande croissante d’hydrogène vert (actuellement ~100 millions de tonnes/an dans le monde ^[43]). Cependant, Wells Fargo, Citi et d’autres grands groupes ont averti que le délai pour atteindre la rentabilité pourrait dépasser 2025. Le directeur financier de Plug a déclaré que la rentabilité totale pourrait prendre des années, le temps que l’industrie atteigne une certaine échelle.

Analyse technique & fondamentale

Technique : Après la forte hausse, PLUG est revenu dans une large fourchette de négociation (2,6 $–3,0 $). Les études techniques montrent : RSI sur 14 jours autour de 50 (neutre) ^[44], et l’action au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, ce qui suggère un certain support ^[45]. Cependant, elle évolue sous sa moyenne mobile à 50 jours depuis la mi-octobre. Les graphiques indiquent un dénouement classique de “short squeeze” : à mesure que Plug baissait, les rachats de positions courtes se sont taris et aucun nouvel acheteur n’est intervenu. Les ventes massives récentes sur de faibles volumes laissent penser à un essoufflement. En l’absence de nouveaux catalyseurs, de nombreux chartistes s’attendent à ce qu’elle évolue autour de 2,50 $–3,00 $ à court terme.

Fondamentaux : Plug Power reste non rentable. Au premier semestre 2025, elle a enregistré une perte d’exploitation (environ –300 M$). La trésorerie disponible était d’environ 140 M$ à la mi-année, avec une capacité d’endettement supplémentaire d’environ 300 M$ ^[46]. L’augmentation par bons de souscription et le prêt du DOE sont des points positifs pour la liquidité, mais dilueront davantage l’action si exercés en totalité. Plug affiche une capitalisation boursière d’environ 3,5 Md$ (en octobre 2025), malgré des résultats négatifs et une dette importante. Au bilan, les stocks (électrolyseurs/hydrogène) ont augmenté en raison des chantiers ; les mises en service d’usines de Plug (en Géorgie, Tennessee) s’accélèrent. Indicateurs clés : le carnet de commandes de piles à combustible (service et unités) est solide avec de grands clients (Amazon, Walmart, Home Depot, BMW) ^[47], mais les concurrents montent aussi en puissance. Les analystes soulignent la structure de coûts de l’entreprise et les problèmes d’approvisionnement liés aux droits de douane (50 % des kits de piles à combustible venant de Chine sont désormais taxés à 25 %) comme des vents contraires. Globalement, les fondamentaux dépendent de l’exécution du pipeline et de la réalisation des économies promises.

Mise à jour de l’industrie de l’hydrogène & des concurrents

Le secteur des piles à combustible à hydrogène est en pleine mutation. D’un côté, les grandes économies redoublent d’efforts sur l’hydrogène propre : la Chine vient de lancer la plus grande usine d’hydrogène vert au monde, et l’Inde a annoncé 19 nouveaux projets ^[48]. Aux États-Unis, les investisseurs ont injecté des fonds dans des pure players des piles à combustible (Bloom Energy, FuelCell Energy, Ballard). Par exemple, Bloom Energy (NYSE : BE), qui vend des piles à combustible à oxyde solide et s’est recentrée sur l’alimentation des data centers, a annoncé une hausse de 57 % de son chiffre d’affaires au troisième trimestre 2025 et son action a grimpé d’environ 500 % depuis le début de l’année ^[49] grâce à une stratégie énergétique axée sur l’IA. FuelCell Energy (NASDAQ : FCEL) affiche également une croissance : son carnet de commandes au T3 (pour l’alimentation de secours des data centers) s’élève à environ 169 M$ ^[50] et elle vient de dévoiler un contrat de soutien au réseau de 160 M$.

Comparé à ces acteurs, l’avantage de Plug Power réside dans son écosystème intégré verticalement, de l’électrolyseur au carburant. Les contrats annoncés (comme l’électrolyseur de 10 MW pour Galp au Portugal et la commande de 1 GW de Fortescue ^[51]) renforcent son portefeuille de projets. Cependant, Ballard Power et d’autres restent des fournisseurs exclusivement de piles à combustible (principalement pour les flottes d’autobus asiatiques ou l’alimentation de secours), tandis que Plug mise sur la production et la logistique d’hydrogène à grande échelle. Le secteur se consolide : par exemple, Bloom et Plug ont tous deux conclu des coentreprises avec de grandes compagnies d’électricité (Bloom + SK + Brookfield pour les data centers IA ; Plug avec des filiales de SoftBank au Japon, etc.). Des entreprises de véhicules électriques et d’infrastructures hydrogène comme Nel ASA (Norvège) et Linde/Praxair (géants des gaz industriels) sont également désormais concurrents/partenaires sur les électrolyseurs.

Un réservoir de stockage d’hydrogène au coucher du soleil – les investisseurs considèrent ces installations (alimentées par l’énergie éolienne/solaire) comme cruciales pour la décarbonation des industries ^[52] ^[53].

Politique gouvernementale & perspectives du marché

La politique reste une arme à double tranchant. La Loi bipartisane sur les infrastructures et la Loi sur la réduction de l’inflation (IRA) ont accordé des milliards de subventions et de crédits d’impôt pour des projets d’hydrogène et de carburants propres. La propre garantie de prêt DOE de 1,66 milliard de dollars de Plug (attribuée en 2024) illustre ce soutien. Le PDG Andy Marsh a cité les crédits d’impôt IRA 45V comme stimulant l’économie de l’hydrogène vert ^[54].

Cependant, des changements politiques ont semé l’incertitude. En octobre 2025, le DOE américain a annoncé des coupes dans les programmes énergétiques, annulant 2,2 milliards de dollars pour deux pôles d’hydrogène côtiers (Californie/Nord-Ouest Pacifique) et réexaminant le financement des sept pôles régionaux ^[55] ^[56]. Comme l’a noté le Motley Fool, cela a mis environ 75 millions de dollars de financement de projets hydrogène en danger ^[57]. Les analystes politiques avertissent que l’annulation de subventions et l’incertitude réglementaire pourraient ralentir l’investissement privé : « Toute incertitude sur le financement est vraiment préjudiciable… Nous allons perdre notre avantage concurrentiel si nous arrêtons », déclare Katrina Fritz du California Hydrogen Business Council ^[58].

Côté positif, de nombreux pays (UE, Arabie Saoudite, Japon) accélèrent leurs stratégies hydrogène, et les marchés finaux industriels (acier, ammoniac, poids lourds, aviation) affichent des prévisions de demande de plusieurs milliards de dollars. Combinés au portefeuille de projets de Plug et aux récentes levées de fonds, ces vents favorables macroéconomiques laissent certains investisseurs optimistes sur le long terme. Mais à court terme, les observateurs du marché estiment que Plug Power doit équilibrer expansion et discipline financière.

Perspectives et points à considérer

Court terme : Compte tenu du récent repli, de nombreux analystes voient PLUG évoluer latéralement autour de 2,50–3,00 $ jusqu’au début 2026. L’intérêt vendeur et la volatilité restent élevés, donc de fortes variations pourraient se reproduire à la moindre actualité (résultats, nouveaux contrats ou changements macroéconomiques). Catalyseurs clés à surveiller : la publication des résultats trimestriels (probablement novembre 2025), la finalisation du prêt DOE, et les premiers progrès sur les sites de Géorgie/Tennessee.

Long terme : Si Plug réalise ses projets et que la demande mondiale d’hydrogène continue d’augmenter, les analystes voient un potentiel de hausse. Les prévisionnistes de TechStock², par exemple, soulignent la “colonne vertébrale” croissante de Plug dans l’économie de l’hydrogène ^[59]. Cependant, ils préviennent également que la rentabilité est encore à plusieurs années. Le consensus sur 5 ans (jusqu’en 2030) reste relativement bas (environ 2 à 4 $ par action) ^[60], ce qui reflète le temps nécessaire à la commercialisation de l’hydrogène.

Risques : La consommation continue de trésorerie, un risque de dilution supplémentaire et la concurrence sont les principaux points négatifs. Si les subventions à l’hydrogène diminuent ou si des défis technologiques apparaissent, la valorisation élevée de Plug pourrait être difficile à justifier. Comme l’a plaisanté un vendeur à découvert (via CNBC), les investisseurs se demandent combien de financements peuvent encore être perdus avant que “Plug Power” ne cesse d’être coté en bourse ^[61].

Conclusion : Plug Power reste une action à haut risque et à fort potentiel. Sa récente envolée boursière met en avant la confiance des investisseurs dans l’avenir de l’hydrogène ^[62], mais le repli et les critiques (d’analystes comme Jim Cramer) reflètent le scepticisme quant aux rendements à court terme. Les parties prenantes doivent surveiller de près l’évolution des politiques, l’exécution des projets et les mouvements de financement. Les prochains mois (y compris les démonstrations technologiques et les partenariats) seront révélateurs pour savoir si l’engouement pour l’hydrogène peut se traduire par une croissance des bénéfices.

Sources : Des données vérifiées sur les cours des actions et des actualités ont été extraites de Reuters, CNBC, Yahoo Finance, Bloomberg, des communiqués de Plug Power, TS2.tech et d’autres sources réputées ^[63] ^[64] ^[65] ^[66] ^[67] ^[68], avec une analyse synthétisée pour plus de clarté. Toutes les déclarations non autrement citées reflètent notre examen approfondi de ces sources.

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References