NEW YORK, 25 juillet 2026, 15:08 HAE — Les marchés américains ont fermé.
- Tesla a terminé vendredi à 313,03 $, marquant une baisse de 17,8 % sur la semaine.
- Les premières estimations montrent que plus de 16,7 milliards de dollars de dépenses d’investissement seront nécessaires pour le second semestre.
- Des livraisons record ont été annoncées parallèlement à un flux de trésorerie disponible négatif totalisant 1,09 milliard de dollars.
Tesla NASDAQ:TSLA a chuté de 17,8 % la semaine dernière, même si elle a annoncé des livraisons trimestrielles record. L’action a terminé à 313,03 $, son plus bas niveau de clôture depuis près d’un an. Le Nasdaq Composite a reculé de 2,1 %, plaçant Tesla 15,7 points de pourcentage en dessous de l’indice.
Après les résultats de mercredi, la pression à la vente s’est accentuée. L’action Tesla a chuté de 14,5 % jeudi, suivie d’une nouvelle baisse de 2,1 % vendredi. Le volume d’échanges jeudi était 3,8 fois supérieur à celui de mercredi.
L’attention des investisseurs s’est déplacée de la demande de véhicules vers le flux de trésorerie. Tesla a utilisé 8,28 milliards de dollars au premier semestre et maintient une prévision de dépenses d’investissement pour 2026 supérieure à 25 milliards de dollars.
Cela se traduit par plus de 16,72 milliards de dollars restants pour le second semestre. Une première estimation du rythme indique plus de 8,36 milliards de dollars par trimestre, soit 44 % de plus que le record du deuxième trimestre de 5,79 milliards de dollars. Ces chiffres ne sont pas des prévisions officielles de l’entreprise.
La dépense nécessaire sur six mois représente 38 % de la liquidité à la fin du trimestre. Une partie de cette somme serait compensée par des entrées de trésorerie d’exploitation. Au 30 juin, Tesla a déclaré 43,52 milliards de dollars en liquidités et investissements à court terme.
L’écart de conversion de trésorerie s’est considérablement creusé :
| Indicateur | T2 2026 | T2 2025 | Évolution |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 28,24 milliards $ | 22,50 milliards $ | +26 % |
| Livraisons de véhicules | 480 126 | 384 122 | +25 % |
| Marge opérationnelle | 1,4 % | 4,1 % | −2,7 points |
| Dépenses d’investissement | 5,79 milliards $ | 2,39 milliards $ | +142 % |
| Capex en pourcentage du chiffre d’affaires | 20,5 % | 10,6 % | +9,9 points |
| Flux de trésorerie disponible | −1,09 milliard $ | 0,15 milliard $ | −1,24 milliard $ |
Les données proviennent du rapport trimestriel non audité de Tesla. Les ratios capex/chiffre d’affaires sont calculés à partir des chiffres publiés.
Les dépenses d’investissement ont représenté environ 20 % des ventes au cours du trimestre, contre près de 10 % l’année précédente. Le flux de trésorerie d’exploitation a augmenté de 85 %, mais les dépenses d’investissement ont progressé encore plus rapidement.
Le volume est resté solide. Les livraisons ont augmenté de 25 % à 480 126 et le chiffre d’affaires a atteint 28,24 milliards de dollars. Cependant, le bénéfice ajusté par action s’est élevé à 33 cents, en dessous de l’estimation LSEG de 51 cents. La marge brute automobile s’est établie à 16,3 %, en deçà de la prévision de Visible Alpha de 18,04 %.
Des ventes plus élevées n’ont pas compensé l’impact de la baisse des prix. Le chiffre d’affaires moyen par véhicule livré est tombé à 42 730 $ contre 45 345 $. Les revenus issus des crédits réglementaires ont chuté de 67 % à 146 millions de dollars. Les dépenses de recherche ont augmenté de 49 %, atteignant 2,37 milliards de dollars.
Elon Musk, le directeur général, a qualifié 2026 d’« année massive en capex ». Ryan Lee, vice-président senior chez Direxion, a déclaré : « La monétisation reste la préoccupation centrale après le manque à gagner. » Reuters
Les statistiques sur le Robotaxi mettent en lumière le problème. Tesla a déclaré 2,5 millions de miles passagers payants, dont 380 000 sans moniteur à bord. Waymo d’Alphabet NASDAQ:GOOGL a dépassé 220 millions de miles autonomes réalisés en mars. Ces chiffres couvrent des périodes différentes et reposent sur des critères distincts.
Tesla a publié d’autres chiffres positifs. Les abonnements actifs à FSD Supervised ont augmenté de 56 % pour atteindre 1,48 million. Les déploiements de stockage ont progressé de 41 %, totalisant 13,5 gigawattheures. Les services et autres revenus ont augmenté de 50 %.
Ces activités offrent des perspectives de revenus récurrents à plus forte marge. La marge opérationnelle du deuxième trimestre indique que la transition continue d’entraîner des coûts importants.
La Réserve fédérale doit se réunir mardi et mercredi. Les premières estimations du PIB du deuxième trimestre et les données sur l’inflation de juin sont attendues jeudi. Tesla a averti que la hausse des taux pourrait rendre le financement des véhicules moins abordable.
Risques : Une adoption accélérée du FSD, un déploiement accru des services de robotaxi ou une demande de service plus élevée pourraient augmenter les flux de trésorerie plus tôt. En revanche, des revers, des prix de véhicules plus bas ou des frais d’emprunt élevés pourraient prolonger les périodes de flux de trésorerie négatif.
Tesla commence la semaine avec plus que la demande en ligne de mire. Les investisseurs cherchent la preuve que les investissements importants transformeront la technologie autonome en profit.
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