Les investisseurs quittent l’ETF S&P 500 pour le marché total : le VTI de Vanguard s’envole tandis que le VOO subit des sorties de fonds

Changement des flux de fonds : L’ETF S&P 500 de Vanguard (VOO) a enregistré environ 1,02 milliard de dollars de sorties nettes ^[1], même si le fonds a augmenté d’environ 0,85 % en valeur. En revanche, le Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) a connu environ 1,03 milliard de dollars d’entrées nettes sur la même période de 5 jours ^[2], gagnant 0,88 % sur la semaine.
Les deux fonds proches de leurs sommets : Malgré la divergence des flux, les deux ETF sont en hausse d’environ 15 % depuis le début de l’année, profitant du large rallye du marché en 2025 ^[3]. VOO se négocie autour de 615–620 $ par action tandis que VTI est à environ 330 $ par action au 10 octobre, reflétant la hausse d’environ 15 % du S&P 500 en 2025 ^[4]. Les principaux indices américains ont atteint des niveaux records début octobre, portés par l’optimisme quant à un assouplissement de la politique de la Réserve fédérale ^[5].
Préférence des investisseurs & coûts : Les analystes attribuent cette tendance à une concurrence accrue et à une attention portée aux coûts. Le SPY de State Street (autre ETF S&P 500) a enregistré une sortie record de 32,7 milliards de dollars en 2025, les investisseurs se tournant vers des alternatives moins chères. Le VOO de Vanguard et l’IVV de BlackRock (iShares Core S&P 500) ont attiré des milliards grâce à des ratios de frais ultra-faibles de 0,03 % (contre 0,0945 % pour le SPY) ^[6]. Cette « préférence croissante pour les options à moindre coût » est en train de remodeler le paysage des ETF ^[7].
L’attrait général de VTI : Le Vanguard Total Stock Market ETF affiche désormais plus de 2 milliards de dollars d’actifs, devenant récemment le tout premier ETF à franchir ce cap ^[8]. VTI détient plus de 3 500 actions américaines de grandes, moyennes et petites capitalisations, couvrant ainsi pratiquement l’ensemble du marché. Les investisseurs bénéficient de cette large exposition pour les mêmes frais de 0,03 % que VOO ^[9]. En couvrant les « autres 20 % » d’actions en dehors du S&P 500, VTI offre une diversification vers des entreprises plus petites qui ne figurent pas dans l’indice 500 ^[10].
Les principales positions tirent la performance : Les actions technologiques méga-capitalisées – qui dominent à la fois VOO et VTI – continuent de soutenir les rendements. Nvidia (une des principales positions) a bondi d’environ 40 % depuis le début de l’année grâce à son offensive dans l’IA (y compris un investissement de 100 milliards de dollars dans OpenAI) ^[11]. Microsoft et Apple restent également solides : les initiatives de Microsoft dans le cloud et l’énergie propre poussent les analystes à maintenir une perspective « Achat fort » ^[12], et les ventes de l’iPhone 17 d’Apple sont robustes (même si les avis des analystes sont partagés, avec un consensus « Achat modéré ») ^[13]. La solidité de ces géants technologiques a soutenu les gains des deux ETF, même si certains investisseurs se tournent vers une exposition plus large au marché.

Les ETF Vanguard connaissent des flux de fonds opposés au milieu du rallye boursier

Les investisseurs effectuent un changement d’allocation notable entre les deux fonds phares d’actions de Vanguard. Au cours de la première semaine d’octobre, VOO – l’ETF Vanguard S&P 500 Index – a connu des retraits nets importants de juste plus d’un milliard de dollars ^[14]. Pourtant, VTI – l’ETF Vanguard Total Stock Market – a simultanément bénéficié d’environ un milliard de dollars de nouveaux apports nets ^[15]. Cela est frappant car les deux fonds ont enregistré des gains modestes sur la semaine (moins de 1 %), reflétant un marché en hausse plutôt qu’un manque de performance ^[16] ^[17]. En d’autres termes, les investisseurs ont retiré des liquidités de VOO alors même que son prix augmentait légèrement, et ont injecté des liquidités dans VTI alors que celui-ci progressait aussi.

Cette divergence survient alors que les actions américaines se négocient près de leurs plus hauts historiques. Début octobre, le S&P 500 a brièvement atteint des records en séance autour de 6 731 points ^[18]. La vigueur générale du marché – alimentée par l’optimisme concernant de potentielles baisses de taux de la Fed après des données économiques mitigées ^[19] – a permis aux deux ETF de progresser d’environ 15 % depuis le début de l’année. Le S&P 500 est en hausse d’environ 15 % en 2025 ^[20], et l’indice total du marché de VTI a suivi de près cette progression. Au 10 octobre, le prix de marché de VOO est d’environ 615–620 $, tandis que VTI se négocie autour de 330 $ par action, reflétant tous deux ces solides rendements depuis le début de l’année. Le fait que les flux de capitaux bougent malgré de bonnes performances suggère que ces mouvements ne sont pas liés aux rendements à court terme, mais plutôt à la stratégie et aux préférences des investisseurs.

Le coût semble être un facteur déterminant. Les fonds S&P 500 de Vanguard et BlackRock ont pris des parts de marché à l’ETF SPY de State Street, le tout premier ETF S&P 500, tout au long de 2025. SPY applique des frais plus élevés de 0,09 %, et en 2025, il a enregistré des sorties de fonds sans précédent de 32,7 milliards de dollars – le montant le plus important de l’histoire des ETF. Pendant ce temps, le VOO de Vanguard a enregistré plus de 80 milliards de dollars d’entrées nettes depuis le début de l’année, en tête des classements du secteur ^[21] ^[22]. (VOO et sa part de fonds communs de placement gèrent ensemble bien plus de 1 000 milliards de dollars d’actifs S&P 500.) Les investisseurs expriment clairement leur préférence pour des frais ultra-faibles. Comme le souligne une analyse, « Les fonds concurrents de Vanguard et BlackRock ont pris de l’avance, attirant des milliards grâce à des ratios de frais de 0,03 % », contre le coût plus élevé de SPY ^[23]. Ce changement met en évidence une tendance générale : « une préférence croissante pour les options à moindre coût » parmi les investisseurs ^[24].

Un autre motif est le positionnement du portefeuille. VOO suit uniquement les 500 grandes capitalisations du S&P, tandis que VTI détient pratiquement l’ensemble du marché actions américain – plus de 3 600 entreprises, y compris des sociétés à moyenne, petite et très petite capitalisation ^[25] ^[26]. Les deux fonds appliquent des frais ultra-compétitifs identiques (0,03 %), donc les investisseurs peuvent obtenir une exposition bien plus large via VTI sans payer plus cher ^[27]. En 2023 et 2024, les valeurs technologiques méga-capitalisées ont mené le marché, rendant un fonds S&P 500 comme VOO suffisant pour beaucoup. Mais le rallye de 2025 s’est quelque peu élargi – depuis le rebond du printemps, les petites valeurs ont légèrement surpassé les grandes (indices small-cap +34 % contre +30 % pour les large-caps) ^[28]. Cela a peut-être incité certains investisseurs à rééquilibrer vers « les 20 % restants » du marché que VOO laisse de côté ^[29]. Notamment, les flux nets vers VTI suggèrent une confiance dans une hausse plus large du marché, et pas seulement dans les noms géants de type FAANG.

Les géants de la tech propulsent les deux ETF

Malgré leurs différences, VOO et VTI partagent un point crucial : leurs principales positions sont les mêmes géants technologiques. Les plus grandes valeurs du S&P 500 – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Google, etc. – dominent aussi le portefeuille de VTI (avec des pondérations légèrement inférieures). Les actualités récentes de ces géants ont été un moteur majeur de la performance des deux fonds, même si les investisseurs réallouent entre les deux.

Par exemple, prenons Nvidia (NVDA), un des cinq principaux titres des deux ETF. Le géant des semi-conducteurs est devenu la coqueluche du marché grâce à la vague de l’intelligence artificielle. L’action Nvidia a grimpé d’environ 40 % depuis le début de l’année, portée par des annonces spectaculaires comme un investissement de 100 milliards de dollars dans OpenAI (créateur de ChatGPT) et un nouveau partenariat avec Fujitsu dans la robotique IA ^[30]. Wall Street est extrêmement optimiste – les analystes maintiennent un consensus « Achat Fort » sur NVDA ^[31] – ce qui reflète la confiance que Nvidia continuera de porter la révolution IA (et, par extension, les rendements des indices).

Microsoft (MSFT), un autre pilier fondamental (deuxième plus grande position dans VTI et VOO), affiche également de la solidité. L’expansion du géant technologique dans le cloud gaming et l’énergie propre a impressionné les investisseurs. Microsoft teste un service Xbox Cloud Gaming gratuit et financé par la publicité pour toucher plus d’utilisateurs, et vient de signer un contrat d’achat d’énergie solaire de 100 mégawatts au Japon dans le cadre de son engagement en faveur du développement durable ^[32]. Ses finances restent solides (croissance du cloud Azure, etc.), et les analystes recommandent également l’action en tant que « Achat Fort » ^[33]. Un tel optimisme concernant l’avenir de Microsoft, tant dans la tech que dans les initiatives vertes, contribue à soutenir les flux entrants dans les fonds qui la détiennent.

Même Apple (AAPL), la plus grande entreprise américaine, a donné aux investisseurs des raisons de rester investis – bien qu’avec un peu plus de prudence. Le nouvel iPhone 17 d’Apple connaît une forte demande des consommateurs, aidée par une récente baisse de prix sur le modèle de base ^[34]. Cela a atténué certaines inquiétudes concernant le cycle de croissance d’Apple. Cependant, les avis des analystes sur Apple sont partagés : beaucoup sont optimistes (soulignant l’activité de services à forte marge d’Apple et son écosystème fidèle), mais certains ont abaissé la note de l’action, avertissant que des attentes trop élevées pour les futurs iPhones et des vents contraires potentiels liés à la Chine pourraient limiter le potentiel de hausse ^[35]. La note consensuelle est passée à « Achat Modéré », ce qui suggère qu’Apple pourrait être correctement valorisée après sa forte progression ^[36]. En résumé, Apple reste un pilier générateur de liquidités, mais n’est pas la coqueluche incontestée du marché à l’heure actuelle.

Ces trois entreprises – Nvidia, Microsoft et Apple – représentent à elles seules environ 20 % de la valeur du S&P 500 ^[37], ainsi qu’une part tout aussi importante de VTI. Leur performance influence fortement celle des deux ETF. Le récent changement de flux de fonds (sorties de VOO contre entrées dans VTI) n’est pas un pari contre ces géants de la tech – les investisseurs de VTI les détiennent toujours – mais plutôt un pari en plus d’eux, qui s’étend également à des milliers de petites actions. Tant que « Les Dix Titans » (NVDA, MSFT, AAPL et autres méga-capitalisations) continuent de grimper, les détenteurs de VOO et de VTI en profiteront grandement ^[38] ^[39]. Mais l’attrait de VTI est qu’il capte aussi la hausse de les autres 3 000+ actions qui se trouvent en dehors des principaux noms du S&P.

Il est à noter que le sentiment général du marché reste positif sur les Big Tech mais s’éloigne légèrement des extrêmes. L’indice CNN Fear & Greed, qui avait atteint des niveaux de « cupidité » lors de la série de sept jours de hausse du S&P fin septembre, est revenu en territoire neutre à la mi-octobre après la fin de cette série. Et bien que la saga du shutdown gouvernemental et les escarmouches tarifaires aient fait la une, elles ont à peine entamé l’optimisme du marché jusqu’à présent. Wall Street semble « délicieusement ignorant » de l’impact du drame à Washington pour l’instant, se concentrant plutôt sur le ralentissement de l’inflation et les prochaines décisions de la Fed ^[40]. Cet optimisme vis-à-vis des conditions macroéconomiques a contribué à soutenir les actions technologiques et, par extension, les ETF indiciels.

Pourquoi les investisseurs tournent-ils : coûts, couverture & confiance

Alors pourquoi des investisseurs retireraient-ils de l’argent d’un fonds S&P 500 alors que le marché bat des records ? Les experts du secteur avancent quelques facteurs clés :

Coûts et concurrence : La guerre des frais entre les fournisseurs d’ETF a atteint sa conclusion logique – les investisseurs peuvent désormais obtenir l’ensemble du marché boursier américain pour un coût quasiment nul. Vanguard et d’autres ont fait chuter les ratios de frais à des niveaux planchers, et les investisseurs sensibles aux coûts se regroupent dans les fonds les moins chers. Selon le Financial Times, les sorties de fonds de SPY (plus de 32 milliards de dollars cette année) soulignent à quel point l’argent de détail attentif aux coûts « redéfinit de façon permanente l’équilibre des pouvoirs à Wall Street ». Les analystes notent que les investisseurs particuliers privilégient de plus en plus les produits indiciels à faible coût, forçant même les acteurs institutionnels à suivre ^[41]. VTI et VOO ne facturent chacun que 0,03 %,contre 0,09 % pour SPY ^[42]. Pour les gros détenteurs, cette différence est significative – et beaucoup ont décidé qu’il ne valait plus la peine de payer plus cher pour SPY. En conséquence, VOO a absorbé des dizaines de milliards provenant d’investisseurs SPY déserteurs en 2025 ^[43] ^[44]. La récente sortie hebdomadaire de VOO pourrait simplement refléter des prises de bénéfices ou des rééquilibrages de la part de certains de ces mêmes investisseurs après une forte progression, plutôt qu’une remise en cause du fonds lui-même. En réalité, VOO affiche toujours des flux nets positifs depuis le début de l’année ; c’est juste qu’au début du mois d’octobre, une partie de cet argent « chaud » s’est tournée vers VTI ou ailleurs pour diversifier.
Diversification totale du marché : L’attrait de VTI réside dans sa couverture plus large du marché. En détenant pratiquement toutes les actions américaines, VTI offre une exposition à des segments que le S&P 500 omet – les entreprises de taille moyenne et de petite capitalisation, et même les micro-capitalisations ^[45] ^[46]. Pendant les périodes où les petites valeurs connaissent un rebond ou une reprise, VTI profitera de cette hausse alors qu’un fonds purement S&P 500 pourrait la manquer. Nous en avons eu un aperçu en 2025 : après une période difficile en 2022–23 pour les petites capitalisations, beaucoup ont fortement rebondi. Un rapport a noté que lors du boom de la réouverture en 2021, les actions de petite et moyenne capitalisation ont en fait surperformé les grandes capitalisations, donnant à VTI un léger avantage cette année-là ^[47]. Et plus récemment, depuis avril dernier, le Russell 2000 (petites capitalisations) a surpassé le S&P 500 (grandes capitalisations) de 34 % contre 30 % ^[48] alors que les investisseurs achetaient des valeurs délaissées de plus petite taille. Si un investisseur pense que le rallye du marché s’élargit – ou craint que les leaders méga-cap du S&P 500 fassent une pause – déplacer une partie des fonds de VOO vers VTI est une démarche logique. Cela augmente l’exposition à tout rallye de rattrapage des petites valeurs. Essentiellement, VTI offre un meilleur équilibre : il accorde toujours un poids important à Apple et Microsoft (vous ne manquez donc pas la Big Tech), mais il détient aussi des milliers d’autres entreprises qui pourraient briller dans des conditions économiques différentes.
Confiance des investisseurs vs. prudence : Paradoxalement, le passage vers VTI pourrait signaler à la fois de l’optimisme et de la prudence. D’un côté, cela montre de la confiance dans le marché global – les investisseurs n’ajouteraient pas d’argent à VTI s’ils s’attendaient à un krach boursier, puisque VTI est aussi « tout-en-actions » que possible. En fait, d’importants flux entrants dans les ETF actions sont un signe que les investisseurs restent optimistes sur les actions américaines malgré les discussions sur la récession ^[49] ^[50]. (Comme l’a dit ETF.com, les acheteurs de Vanguard en 2025 « ne paniquent pas ; ils planifient » pour la croissance à long terme ^[51] ^[52].) D’un autre côté, transférer une partie de son argent dans un fonds plus large peut être vu comme une mesure de gestion des risques – une reconnaissance que la prochaine phase du marché pourrait ne pas être menée uniquement par les géants du S&P 500. En détenant VTI, les investisseurs couvrent leurs paris : si le leadership du marché s’élargit aux petites entreprises, ils sont couverts ; si la tech à grande capitalisation continue de dominer, ils restent fortement exposés via les principales positions de VTI. En résumé, c’est une façon équilibrée de rester dans le rallye boursier tout en se préparant à d’éventuels changements sous la surface.

Perspectives : la vigueur du marché large va-t-elle se poursuivre ?

En regardant vers l’avenir, la question clé est de savoir si cette rotation naissante portera ses fruits. Les actions de moyenne et petite capitalisation continueront-elles à surperformer, ou les méga-cap retrouveront-elles leur leadership total ? Les experts sont partagés, mais beaucoup suggèrent de maintenir une exposition aux deux segments – ce que VTI offre précisément.

Historiquement, les grandes capitalisations ont surpassé les actions plus petites au cours de la dernière décennie, grâce en grande partie à la performance extraordinaire des géants de la tech ^[53]. En effet, jusqu’au début octobre 2025, le rendement annualisé sur 10 ans de VOO (environ 15,1 %) dépasse légèrement celui de VTI (environ 14,5 %) ^[54]. Cet écart s’explique par l’orientation technologique du S&P 500 durant une ère dominée par la tech. Cependant, cette tendance « n’est pas immuable » ^[55]. Sur de très longues périodes (plusieurs décennies), les actions à petite capitalisation ont souvent généré des rendements supérieurs à ceux des grandes capitalisations, bien qu’avec plus de volatilité ^[56]. Si le cycle économique évolue en faveur des petites entreprises – par exemple, si les taux d’intérêt commencent à baisser, si les conditions de crédit s’assouplissent, ou si la croissance intérieure dépasse celle des géants mondiaux – nous pourrions assister à une période prolongée où les entreprises de taille moyenne et petite excellent. Dans ce scénario, VTI surperformerait probablement VOO, et il est possible que les investisseurs continuent de privilégier les fonds couvrant l’ensemble du marché.

De nombreux observateurs du marché sont en fait optimistes quant au fait que le rallye a encore du potentiel pour s’élargir. Avec une inflation qui se modère et la Fed potentiellement proche de la fin de son cycle de resserrement, certains stratèges s’attendent à un scénario d’« atterrissage en douceur » qui profiterait à plus que seulement les géants de la tech. Les responsables de la Fed ont laissé entendre d’éventuelles baisses de taux en 2024, et les marchés à terme anticipent quelques réductions de taux d’ici l’an prochain ^[57] ^[58]. Cette perspective a tendance à soutenir les actions dans l’ensemble. Un modèle technique prévoit même qu’un fonds S&P à effet de levier (SPUU) pourrait rallier ~25 % au cours des 3 prochains mois si la dynamique actuelle se maintient ^[59] – ce qui impliquerait que le S&P 500 classique pourrait grimper d’environ 12 %. Si de telles prévisions haussières se réalisent, les flux vers les actions devraient se poursuivre, et des fonds comme VOO et VTI profiteraient tous deux de la hausse (VTI capturant la progression de l’ensemble du marché).

À l’inverse, il existe des voix prudentes qui soulignent que le leadership du marché reste étroit. Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a averti début octobre qu’après une telle envolée menée par la tech, un “repli du marché dans les 12 à 24 prochains mois” ne serait pas surprenant ^[60]. L’histoire montre que les envolées comme celle que nous avons connue rencontrent souvent des corrections. DataTrek Research a observé que depuis 2023, des rallyes similaires à l’actuel ont été suivis de replis de 5 à 18 %en quelques mois ^[61]. Si une correction survient, la distinction entre VOO et VTI pourrait avoir moins d’importance à court terme – les deux chuteraient si l’ensemble du marché sortait du mode “prise de risque”. Mais même en période de baisse, la diversification peut aider. La base plus large de VTI pourrait amortir les chocs idiosyncratiques (par exemple, si quelques méga-capitalisations trébuchent fortement, leur impact sur VTI est légèrement dilué par les milliers de petites positions).

En résumé : Les récents changements de flux de fonds suggèrent que les investisseurs se positionnent pour un marché haussier plus inclusif – un marché qui ne dépend pas uniquement des méga-capitalisations technologiques qui dominent le S&P 500. “La confiance continue dans l’investissement passif et la croissance à long terme” sous-tend ces flux, comme le note un rapport, VOO et VTI servant de positions centrales pour de nombreux particuliers ^[62] ^[63]. Le Vanguard Total Stock Market ETF, désormais un géant de 2 000 milliards de dollars ^[64], offre une exposition clé en main à cette dynamique de croissance large à un coût minimal. Pendant ce temps, le Vanguard S&P 500 ETF reste une force en soi, mais ses sorties à court terme laissent entendre que certains investisseurs réduisent la voilure sur l’indice des grandes capitalisations à des sommets historiques.

En vérité, VOO et VTI sont tous deux susceptibles de récompenser les investisseurs patients au fil du temps. Ils partagent le même ADN de leadership du marché américain, de faibles frais et de diversification – les différences sont de degré, non de nature. Comme l’a dit un analyste, choisir entre eux « dépend de différences subtiles mais significatives en matière de diversification », VOO se concentrant sur la stabilité des grandes capitalisations et VTI embrassant le potentiel du marché dans son ensemble ^[65] ^[66]. Si vous pensez que les plus grandes entreprises américaines continueront de surperformer, VOO est un excellent choix. Si vous souhaitez élargir votre champ d’action (et peut-être capturer le prochain Apple ou Amazon avant qu’il ne soit dans le S&P 500), VTI est l’alternative attrayante.

À l’avenir, les investisseurs surveilleront si la tendance actuelle des flux entrants vers VTI et des sorties de VOO se poursuit. Beaucoup dépendra des conditions de marché : si les petites entreprises continuent de prospérer et que les craintes de récession restent à distance, attendez-vous à ce que plus d’argent se dirige vers les fonds couvrant l’ensemble du marché. À l’inverse, si le rallye se concentre à nouveau uniquement sur les géants de la tech, certains flux pourraient revenir vers les produits axés sur le S&P 500 (ou du moins l’avantage de VTI pourrait diminuer, puisque sa performance refléterait celle de VOO). Dans tous les cas, le récit principal est clair : l’investissement indiciel à faible coût reste roi, et les ETF de Vanguard sont à l’avant-garde de ce mouvement. Tant que les investisseurs « restent confiants dans la puissance de la capitalisation et des bénéfices des entreprises américaines », comme le notent les analystes ETF ^[67] ^[68], des fonds comme VTI et VOO devraient continuer à attirer des capitaux dans un avenir prévisible – malgré les rotations et réallocations occasionnelles.

Sources :

TipRanks Weekend Newsdesk – « Vanguard S&P 500 ETF Faces Fund Outflows Amid Mixed Performance » (4 oct. 2025) ^[69] ^[70]
TipRanks Weekend Newsdesk – « Le Vanguard Total Stock Market ETF enregistre de forts flux de fonds » (4 oct. 2025) ^[71] ^[72]
UA.News / Financial Times – « L’ETF SPY de State Street enregistre des sorties record de 32 milliards de dollars malgré le rallye du marché » (7 oct. 2025) ^[73] ^[74]
Bitget News (Motley Fool) – « Découvrez le premier ETF à dépasser les 2 000 milliards de dollars d’actifs – Pourquoi c’est un excellent achat » (6 oct. 2025) ^[75] ^[76]
24/7 Wall St. – « S&P 500 ou ETF Total Market : VOO ou VTI, quel est le meilleur choix à long terme ? » (6 oct. 2025) ^[77] ^[78]
MarketMinute – « Comparer les géants de Vanguard : VOO vs. VTI sur le long terme » (6 oct. 2025) ^[79] ^[80]
ts2.tech – « Folie sur les marchés : RZLV (Direxion 2X S&P ETF) s’envole vers des records historiques ! » (3 oct. 2025) ^[81] ^[82]
ETF.com – « VOO domine les ETF Vanguard les plus populaires selon les flux de fonds 2025 » (Data Dive, mi-2025) ^[83] ^[84]

3 Things To Know Before Buying an ETF

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References