Londres – Dimanche 23 novembre 2025
La Bourse britannique s’apprête à ouvrir lundi après l’une de ses semaines les plus mouvementées depuis le printemps, avec la politique, les banques centrales et les matières premières qui se disputent l’attention des investisseurs.
Vendredi, le FTSE 100 a réussi à clôturer en hausse alors que les traders recommençaient à anticiper une baisse des taux d’intérêt en décembre de la part de la Réserve fédérale américaine. Mais l’indice vedette a tout de même terminé la semaine en baisse d’environ 1,7 %, tandis que le FTSE 250, plus axé sur le marché intérieur, a chuté de 2,2 %, soulignant la fragilité du sentiment à l’approche du budget britannique de la semaine prochaine. [1]
Dans le même temps, les marchés obligataires ont été secoués par la décision de la Chancelière Rachel Reeves d’abandonner une hausse prévue de l’impôt sur le revenu, ce qui a fait grimper en flèche les rendements des gilts et fait chuter les actions plus tôt ce mois-ci. [2] Le pétrole évolue près de ses plus bas d’un mois après que Washington a intensifié ses efforts pour faire avancer un accord de paix Russie-Ukraine, une initiative qui a pesé sur les actions du secteur de l’énergie et de la défense européenne. [3]
Ajoutez à cela une nouvelle tentative de rachat d’Anglo American par BHP – l’un des plus grands groupes miniers du FTSE 100 – et l’ouverture de Londres lundi s’annonce soudainement animée, même si le calendrier économique est relativement léger. [4]
Voici ce que vous devez savoir avant l’ouverture des marchés britanniques le lundi 24 novembre 2025.
1. Où en est le FTSE 100 après la semaine dernière
Malgré le récent repli, le FTSE 100 réalise toujours une très bonne année, en hausse de près de 17 % depuis le début de l’année, grâce en partie à des clôtures records début novembre lorsque les investisseurs se sont réjouis des signes de la fin prochaine du long blocage du gouvernement américain. [5] Mais l’ambiance s’est nettement assombrie ces quinze derniers jours.
- Performance hebdomadaire : Le vendredi 21 novembre, le FTSE 100 a récupéré une partie de ses pertes récentes, mais le rebond n’a pas suffi à éviter une baisse de 1,7 % sur la semaine. Le FTSE 250 a fait encore pire, en recul d’environ 2,2 %, prolongeant une longue série de pertes pour les valeurs moyennes. [6]
- Mouvements sectoriels : Les boissons et les constructeurs de maisons ont mené les gains vendredi, tandis que les valeurs de l’aérospatiale et de la défense ont chuté à des plus bas de plusieurs mois, les espoirs d’un cadre de paix en Ukraine pesant sur les valorisations du secteur de la défense. [7]
- Données sous-jacentes : Une série d’indicateurs moroses pour les entreprises, les consommateurs et les finances publiques britanniques avant le budget a accentué les inquiétudes concernant la croissance et la viabilité budgétaire. [8]
En résumé, le FTSE 100 aborde lundi en position de force relative depuis le début de l’année – mais avec un élan clairement sous pression.
2. Un budget britannique à forts enjeux maintient les marchés sous tension
Le principal sujet intérieur pour les actifs britanniques reste le Budget d’automne, prévu pour le mercredi 26 novembre. [9]
Revirement sur l’impôt sur le revenu et choc sur les gilts
Plus tôt ce mois-ci, les marchés ont mal réagi aux informations selon lesquelles Reeves avait abandonné les projets d’augmentation de l’impôt sur le revenu que les investisseurs pensaient destinés à redresser les finances publiques. Cette annonce a provoqué la plus forte hausse journalière des rendements des gilts à 10 ans depuis juillet et a fait chuter le FTSE 100 de plus de 1 % en une seule séance. [10]
Reeves a depuis confirmé que les fuites concernant le budget sont « inacceptables » et affirme que ses priorités restent de lutter contre la crise du coût de la vie, de réduire les listes d’attente du NHS et de remettre la dette sur une trajectoire descendante. [11] Mais ce revirement politique laisse les investisseurs se demander comment elle va lever les dizaines de milliards de livres nécessaires pour respecter des règles budgétaires strictes sans nuire à la croissance.
Les marchés obligataires veulent une consolidation crédible
Les grands investisseurs institutionnels ont publiquement appelé Reeves à doubler sa « marge de manœuvre » budgétaire face aux chocs, à partir d’environ 10 milliards de livres, avertissant que sans recettes supplémentaires – potentiellement via l’impôt sur le revenu – le gouvernement risque de retomber dans une contrainte budgétaire d’ici un an. [12]
Les analystes cités par Reuters et le Guardian déclarent :
- Le respect des promesses de campagne de ne pas augmenter les principaux impôts réduit les options de Reeves et pourrait l’obliger à recourir à un patchwork de petites hausses d’impôts – sur les seuils, la consommation et certains secteurs spécifiques – qui pourraient s’avérer plus acceptables politiquement mais moins efficaces économiquement. [13]
- Un budget décevant qui pousserait les rendements obligataires vers 6 % sur les gilts à 10 ou 30 ans serait « insoutenable » et pourrait même forcer un budget secondaire si les marchés se rebellent. [14]
Ce contexte explique pourquoi les gilts et la livre sterling resteront au centre de l’attention à l’ouverture de lundi, même si le budget lui-même n’aura lieu que dans deux jours.
3. Livre sterling et attentes vis-à-vis de la Banque d’Angleterre
Le débat budgétaire est étroitement lié aux attentes en matière de taux d’intérêt.
- L’inflation de l’IPC britannique a ralenti à 3,6 % en octobre, la première baisse significative depuis mai, allégeant ainsi une partie de la pression sur la Banque d’Angleterre. [15]
- Les marchés monétaires évaluent désormais à environ 75 à 85 % la probabilité d’une baisse des taux de la BoE en décembre, selon Reuters, les investisseurs pariant qu’une inflation plus faible et une politique budgétaire plus stricte donneront aux décideurs la marge de manœuvre pour agir. [16]
Le marché des changes considère déjà le budget comme un test clé de crédibilité :
- La livre sterling s’échange autour de 1,31 $ et s’achemine vers une troisième baisse mensuelle consécutive face au dollar américain, tout en se situant également près de ses niveaux les plus faibles face à l’euro depuis avril 2023. [17]
Pour l’ouverture de Londres lundi, cela signifie :
- Un affaiblissement supplémentaire de la livre pourrait soutenir les entreprises du FTSE 100 exposées à l’international dont les revenus sont en dollars ou en euros.
- Mais une devise en baisse signale aussi une inquiétude concernant la politique budgétaire, ce qui peut peser sur les banques, les détaillants et les promoteurs immobiliers axés sur le marché intérieur.
4. Contexte mondial : craintes de bulle sur l’IA, incertitude sur la Fed et pétrole à son plus bas niveau depuis un mois
Les actions britanniques ne seront pas isolées lorsque l’enchère d’ouverture commencera à 8h à Londres. Le contexte mondial est particulièrement agité.
Valorisations de l’IA et de la tech
La plus forte volatilité du marché boursier américain depuis des mois s’est concentrée sur la vague d’intelligence artificielle. Une analyse détaillée de Reuters a noté que les valorisations des actions exposées à l’IA ont atteint des niveaux historiquement associés à des bulles, même si un rapport de résultats exceptionnel de Nvidia n’a pas suffi à relancer la hausse. [18]
Principaux enseignements mondiaux :
- L’« indicateur Buffett » – la capitalisation totale du marché américain par rapport au PIB – a dépassé les 200 %, franchissant les niveaux observés au sommet de la bulle Internet. [19]
- Les actions européennes, suivies par le STOXX 600, ont récemment clôturé à un plus bas d’un mois alors que les investisseurs ont revu à la baisse leurs attentes d’une baisse imminente des taux de la Fed et se sont inquiétés des valorisations élevées de la tech. [20]
Le FTSE 100 est moins exposé à la tech que les indices américains ou européens, mais les actions britanniques réagissent tout de même lorsque l’appétit mondial pour le risque varie fortement.
Pétrole, défense et efforts de paix en Ukraine
Les prix du pétrole ont chuté à environ leur plus bas d’un mois, le Brent ayant reculé d’environ 1 % vendredi, après des informations selon lesquelles les États-Unis poussent l’Ukraine à accepter un cadre de paix avec la Russie. La perspective d’un cessez-le-feu ou d’une réduction des tensions pourrait augmenter l’offre attendue à terme, exerçant une pression sur le brut. [21]
Cela a deux implications importantes pour la séance de lundi à Londres :
- Les géants de l’énergie BP et Shell pourraient faire face à des vents contraires si le brut reste faible, compte tenu de la pression récente sur les majors pétrolières européennes alors que les prix ont baissé. [22]
- Les valeurs de la défense telles que BAE Systems et Rolls‑Royce ont récemment subi de fortes baisses alors que les signes d’un nouvel effort pour mettre fin à la guerre ont pesé sur le secteur, malgré un fort rallye plus tôt cette année. [23]
Si de nouveaux titres sur les efforts de paix tombent dans la nuit, attendez-vous à de la volatilité sur les valeurs de l’énergie et de la défense à l’ouverture.
5. Calendrier économique de lundi : Léger pour le Royaume-Uni, pas pour le monde
D’un point de vue purement statistique, le lundi 24 novembre est relativement calme pour le Royaume-Uni, sans publication majeure prévue lors de la séance du matin.
Cependant, il existe tout de même des signaux extérieurs pour les marchés mondiaux :
- 10h00 (CET) – Indice du climat des affaires Ifo en Allemagne
- 14h30 & 16h30 (US ET) – Indicateurs d’activité de la Fed de Chicago et de la Fed de Dallas
- 15h59 (CET) – Discours de Christine Lagarde, présidente de la BCE [24]
Aucun de ces événements n’est généralement aussi influent sur les marchés que les chiffres de l’emploi ou de l’inflation américains, mais après la longue interruption des données américaines pendant la fermeture du gouvernement et la récente réévaluation des baisses de taux, même les publications de second rang peuvent affecter les rendements mondiaux et les actions.
Pour la suite de la semaine :
- Mardi 25 novembre apportera les données de ventes au détail CBI du Royaume-Uni, ainsi qu’un calendrier plus chargé de chiffres américains comme les prix à la production et les ventes au détail. [25]
- Les derniers chiffres officiels ont déjà montré une baisse inattendue de 1,1 % des ventes au détail britanniques en octobre sur un mois, la première baisse depuis mai, soulignant la fragilité de la confiance des consommateurs avant le budget. [26]
Pour lundi en particulier, il faut retenir que le bruit macro viendra principalement de l’étranger, et non de nouvelles statistiques britanniques.
6. Entreprises et secteurs à surveiller à l’ouverture
Anglo American et les mines : regain d’intérêt pour les fusions-acquisitions
L’actualité d’entreprise la plus marquante en ce début de semaine concerne le secteur minier.
- BHP a renouvelé son offre de rachat sur Anglo American, selon un rapport de Bloomberg cité par Reuters, environ un an après avoir abandonné une précédente offre de 49 milliards de dollars. [27]
Anglo American est un acteur majeur du FTSE 100, et tout signe de progression – ou de refus – des discussions pourrait entraîner de forts mouvements sur l’action AAL et se répercuter sur d’autres groupes miniers diversifiés.
Les traders surveilleront :
- Toute déclaration d’entreprise avant l’ouverture du marché.
- Effets de ricochet chez les pairs comme Rio Tinto, Glencore et Antofagasta, alors que les investisseurs réévaluent le potentiel de fusions-acquisitions du secteur.
Banques et secteurs sensibles aux gilts
Les actions bancaires ont été inhabituellement volatiles alors que les investisseurs anticipent d’éventuelles taxes exceptionnelles, modifications de prélèvements ou ajustements réglementaires dans le budget.
- Après l’annonce du revirement fiscal le 14 novembre, les actions bancaires ont chuté de plus de 2 % en une seule séance, avec NatWest, Barclays et Lloyds toutes touchées. [28]
Barclays et d’autres ont averti que l’impact du budget sur les rendements obligataires pourrait fortement influencer les constructeurs de maisons, les services publics, les distributeurs alimentaires et les sociétés immobilières du FTSE 250, qui est fortement exposé aux coûts d’emprunt domestiques et à la demande des consommateurs. [29]
Même si aucune grande banque britannique n’est censée publier ses résultats lundi, l’évolution des prix des gilts et de la livre sterling pourrait rapidement se répercuter sur ce secteur à l’ouverture.
Noms du commerce de détail et de la consommation
Les mouvements récents propres à certaines actions suggèrent que le commerce de détail restera au centre de l’attention :
- ASOS a chuté de plus de 5 % vendredi après avoir prévu un bénéfice annuel inférieur aux attentes des analystes, soulignant la pression persistante sur les dépenses discrétionnaires. [30]
- Le distributeur de voyages WH Smith a bondi plus tôt la semaine dernière après avoir annoncé le départ de son PDG à la suite d’un examen comptable des opérations américaines, rappelant que les histoires idiosyncratiques peuvent encore percer le bruit macroéconomique. [31]
Avec des ventes au détail faibles et un budget qui devrait contenir de nouvelles hausses d’impôts, les traders pourraient se montrer prudents sur les valeurs de consommation axées sur le Royaume-Uni à l’ouverture de lundi.
Médias et politique : DMGT rachète The Telegraph
En dehors des indices FTSE eux-mêmes, le paysage médiatique britannique évolue également :
- Le propriétaire du Daily Mail DMGT a conclu un accord de 500 millions de livres pour acquérir The Telegraph, mettant fin à une longue saga autour de la propriété du titre et suscitant un débat sur la concentration des médias et l’influence politique. [32]
DMGT est une société privée, il n’y a donc pas d’impact direct sur le cours de l’action. Mais l’accord renforce le contexte politique dans lequel Reeves présentera son budget – un élément dont les marchés seront très conscients lorsqu’ils évalueront la crédibilité budgétaire et le sentiment des électeurs.
7. Ce que les contrats à terme sur le FTSE 100 et la clôture de la semaine dernière nous indiquent
Les données sur les contrats à terme donnent une idée approximative de la position du marché à l’approche de lundi :
- Les contrats à terme sur le FTSE 100 ont terminé légèrement en baisse vendredi, reculant d’environ 0,15 % sur la journée après une semaine de transactions agitées, selon les prix historiques d’Investing.com. [33]
Cela suggère que les investisseurs étaient réticents à prendre des paris directionnels forts avant le week-end, compte tenu des deux incertitudes que sont le budget à venir et les débats en cours sur l’IA mondiale et les attentes de baisse des taux.
L’absence de signal clair des contrats à terme signifie que les développements survenus pendant la nuit – en particulier toute nouvelle information sur :
- L’affaire BHP/Anglo American,
- Les efforts de paix en Ukraine et le pétrole, ou
- Les commentaires des responsables de la Fed et de la BCE,
pourraient avoir un impact disproportionné sur l’enchère d’ouverture de lundi.
8. Questions clés pour les investisseurs britanniques le lundi 24 novembre
À l’approche de la nouvelle semaine de trading, les investisseurs et les traders se demanderont :
- Anglo American dominera-t-il l’ouverture ?
Toute confirmation ou démenti de l’approche de BHP pourrait faire fortement monter ou baisser AAL et l’ensemble du secteur minier. - Les marchés obligataires vont-ils se calmer – ou s’enflammer à nouveau ?
Si les rendements des gilts reprennent leur hausse, les actions bancaires et immobilières pourraient subir de nouvelles pressions, tandis que la livre sterling pourrait encore s’affaiblir. [34] - La vente de risque liée à l’IA s’atténue-t-elle ?
Une stabilisation de la tech américaine et une volatilité plus faible soutiendraient les actions mondiales, y compris le FTSE 100. À l’inverse, des doutes persistants sur les valorisations de l’IA pourraient maintenir la prudence des investisseurs. [35] - Quelle part du budget est déjà intégrée dans les prix ?
Avec les marchés clairement concentrés sur les plans fiscaux de Reeves, les échanges de lundi pourraient refléter si les investisseurs estiment que les pires scénarios fiscaux sont déjà en grande partie intégrés – ou pas encore entièrement reflétés dans les gilts, la livre sterling et les actions domestiques. [36]
9. Comment les traders pourraient se préparer (sans anticiper le prochain mouvement)
La situation de chaque investisseur est différente, mais à l’approche de l’ouverture du marché britannique lundi, les professionnels du marché sont susceptibles de :
- Re‑vérifier l’exposition aux secteurs britanniques sensibles aux taux (banques, promoteurs immobiliers, services publics, SIIC) à la lumière des attentes concernant le budget et la BoE. [37]
- Surveiller les contrats à terme sur le FTSE 100 et les mouvements des marchés asiatiques pendant la nuit pour une première lecture du sentiment de risque. [38]
- Suivre les gros titres concernant Anglo American, BHP, les prix du pétrole et l’Ukraine pour des catalyseurs spécifiques aux actions et aux secteurs. [39]
Comme toujours, ce résumé est informatif, et non un conseil en investissement. Mais avec un budget à fort enjeu, un marché obligataire nerveux, de nouvelles fusions-acquisitions dans le secteur minier et des doutes mondiaux sur la vague de l’IA qui convergent tous en même temps, les investisseurs britanniques ont beaucoup à digérer avant la cloche d’ouverture du lundi 24 novembre 2025.
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.theguardian.com, 15. www.reuters.com, 16. www.reuters.com, 17. www.reuters.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. www.reuters.com, 24. www.marketscreener.com, 25. www.marketscreener.com, 26. www.theguardian.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.reuters.com, 30. www.reuters.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.investing.com, 34. www.reuters.com, 35. www.reuters.com, 36. www.reuters.com, 37. www.reuters.com, 38. www.investing.com, 39. www.reuters.com
