NEW YORK, 22 juillet 2026, 16h18 HAE — Alphabet NASDAQ:GOOGL a déclaré que sa division cloud était responsable de 63 % de la croissance de son bénéfice d’exploitation, mais le flux de trésorerie disponible est tombé en dessous de zéro sur la période.
- Google Cloud a enregistré une augmentation de 82 % de son chiffre d’affaires à 24,8 milliards de dollars. L’unité a affiché une marge opérationnelle de 35,6 %.
- Le segment cloud a représenté 63 % de la croissance annuelle du résultat d’exploitation d’Alphabet.
- Les dépenses d’investissement ont représenté 115 % du flux de trésorerie d’exploitation. L’entreprise n’a signalé aucun rachat trimestriel.
Google Cloud a représenté 63 % de la croissance du résultat d’exploitation d’Alphabet au deuxième trimestre. Cependant, l’augmentation des dépenses d’infrastructure a entraîné un flux de trésorerie disponible trimestriel négatif de 5,9 milliards de dollars.
La division est plus significative que le bénéfice principal. Le cloud approche la rentabilité du segment Services d’Alphabet, axé sur la publicité. Parallèlement, la conversion de trésorerie a diminué.
Le cloud a enregistré une augmentation de la marge opérationnelle à 35,6 %, contre 20,7 %. Pour chaque dollar supplémentaire de chiffre d’affaires cloud, environ 54 cents ont contribué à un bénéfice d’exploitation supplémentaire. Le chiffre comparable pour Alphabet dans son ensemble était de 41 cents.
Les dépenses d’investissement ont augmenté à 44,9 milliards de dollars, soit le double du chiffre de l’année précédente, représentant 115 % du flux de trésorerie d’exploitation. Alphabet n’a racheté aucune action, contre 13,2 milliards de dollars de rachats lors de la période précédente.
Les produits des capitaux propres ont atteint 49,6 milliards de dollars au cours du trimestre, tandis que les obligations seniors ont apporté 20,3 milliards de dollars supplémentaires. Alphabet a déclaré que les fonds provenant des capitaux propres seront utilisés pour étendre l’infrastructure IA et la capacité informatique dans le monde entier.
Le chiffre d’affaires a augmenté de 24 % pour atteindre 119,8 milliards de dollars. Les prévisions des analystes tablaient sur 116,93 milliards de dollars de chiffre d’affaires et une croissance de 64 % du cloud. Cependant, la croissance du cloud s’est élevée à 82 %.
L’écart entre les bénéfices et le flux de trésorerie s’est rapidement creusé. Les ratios suivants sont issus des déclarations officielles d’Alphabet.
| Indicateur pour investisseurs | T2 2025 | T2 2026 |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires Google Cloud | 13,6 milliards de dollars | 24,8 milliards de dollars |
| Marge opérationnelle du cloud | 20,7 % | 35,6 % |
| Part du cloud dans le résultat d’exploitation du groupe | 9,0 % | 21,6 % |
| Dépenses d’investissement en pourcentage du flux de trésorerie d’exploitation | 80,9 % | 115,0 % |
| Flux de trésorerie disponible | 5,3 milliards de dollars | -5,9 milliards de dollars |
| Rachats d’actions | 13,2 milliards de dollars | 0 $ |
Le cloud a contribué à hauteur de 6,0 milliards de dollars supplémentaires au résultat d’exploitation par rapport à l’année précédente. Alphabet a augmenté son résultat d’exploitation total de 9,5 milliards de dollars. Les services ont généré 6,5 milliards de dollars supplémentaires, mais les pertes combinées ailleurs et les dépenses centrales ont compensé les gains de 3,0 milliards de dollars.
Google Services a généré un résultat d’exploitation de 39,5 milliards de dollars, soit une marge de 41,8 %. C’était 6,2 points de pourcentage de plus que celle du cloud. Le chiffre d’affaires de la recherche a augmenté de 17 %, et la publicité YouTube a enregistré une hausse de 13 %.
Le BPA a été annoncé à 9,11 $, mais une analyse s’impose. Un gain sur titres de participation de 99,0 milliards de dollars a contribué à hauteur de 6,26 $ par action. En soustrayant cela du BPA principal, il reste environ 2,85 $, un calcul qui n’est pas présenté comme chiffre ajusté par l’entreprise.
Le directeur général Sundar Pichai a déclaré : « Nos investissements dans l’IA redéfinissent ce qui est possible dans chaque partie de notre entreprise. » s206.q4cdn.com
Shay Boloor, stratège en chef des marchés chez Futurum Equities, a noté que l’IA poussait les Big Tech « vers un modèle hybride ». Les résultats d’Alphabet l’ont confirmé. Les marges bénéficiaires du cloud ont augmenté et les dépenses d’investissement ont dépassé le flux de trésorerie d’exploitation. Reuters
La séance de trésorerie américaine s’est terminée à la date limite, bien que les échanges après la clôture aient continué. Les actions Alphabet de classe A ont chuté de 1,5 % pendant les heures normales et ont reculé d’environ 7 % sur cinq séances.
Les investisseurs se tournent vers Microsoft NASDAQ:MSFT, qui publiera ses résultats le 29 juillet, suivi d’Amazon.com NASDAQ:AMZN le 30 juillet. Les résultats cloud des entreprises révéleront si la récente hausse de la marge d’Alphabet est une tendance sectorielle.
Risques : L’expansion du cloud pourrait ralentir à partir d’un point de départ élevé. D’autres revers pour Gemini pourraient freiner la demande en IA. L’augmentation des dépenses d’investissement pourrait continuer à exercer une pression sur le flux de trésorerie disponible et limiter les rachats d’actions.
Une autre évaluation concerne la conversion de trésorerie. Les bénéfices des opérations cloud doivent constamment dépasser les dépenses d’infrastructure.
