Atualizado em 7 de nov. de 2025
Principais destaques
- Alphabet (Google) acabou de registrar seu primeiro trimestre de US$ 100 bilhões e elevou a previsão de capex para 2025 para US$ 91–US$ 93 bilhões, destacando uma expansão agressiva em IA e data centers. O Google Cloud cresceu 34% ano a ano no 3º trimestre. [1]
- Microsoft apresentou crescimento de 40% do Azure em seu trimestre de setembro (FY26 T1) e retornou US$ 10,7 bilhões aos acionistas em dividendos e recompras; o dividendo foi elevado para US$ 0,91 por ação em setembro. [2]
- A regulação está remodelando ambas as histórias: uma decisão judicial nos EUA poupou o Google de uma divisão no caso de busca; semanas depois, a UE multou o Google em €2,95 bilhões por práticas de ad-tech. A UE também aceitou compromissos da Microsoft para resolver preocupações sobre o pacote Teams. [3]
- Desempenho no ano (contexto): Após uma forte alta até o final de outubro, levantamentos de terceiros mostram Alphabet com alta de cerca de ~45% no ano próximo à divulgação do 3º trimestre, enquanto Microsoft sobe ~29–30% no ano antes da semana de resultados; ambas recuaram modestamente desde então. (A metodologia varia entre fontes e datas.) [4]
Panorama de desempenho em 2025 (até hoje)
Os mercados oscilaram após os resultados das mega-caps, mas o placar ainda mostra Alphabet superando a Microsoft em 2025 até agora. Perto do relatório da Alphabet em 29 de outubro, vários veículos apontaram seu ganho no ano perto de ~45%, impulsionado por uma reaceleração em IA e anúncios e um resultado acima do esperado. A alta de ~29–30% da Microsoft no ano reflete a força contínua do Azure e o entusiasmo em torno do Copilot e da OpenAI—moderados pelo escrutínio sobre capex e volatilidade pós-resultados. Em 7 de nov., ambas estão abaixo das máximas recentes, mas seguem como destaques entre as gigantes de tecnologia. [5]
Resumo dos resultados: quem executou melhor?
Alphabet (calendário 3º trimestre de 2025)
- Receita:US$102,3 bilhões, +16% ano a ano; LPA:US$2,87, +35% ano a ano. Todos os principais negócios apresentaram crescimento de dois dígitos, incluindo Pesquisa, YouTube, Assinaturas & Dispositivos e Nuvem. [6]
- Google Cloud:US$15,2 bilhões, +34% ano a ano; carteira de pedidos atingiu US$155 bilhões. [7]
- Capex: Orientação elevada para US$91–US$93 bilhões para 2025, refletindo a construção de infraestrutura de IA. [8]
- Marco: Alphabet ultrapassou US$3 trilhões de valor de mercado em meados de setembro. [9]
Microsoft (FY26 T1, trimestre encerrado em 30 de setembro de 2025)
- Receita:US$77,7 bilhões, +18% ano a ano; LPA GAAP:US$3,72 (+13%), LPA não-GAAP:US$4,13 (+23%). [10]
- Azure & outros serviços de nuvem:+40% ano a ano (39% cc)—ainda o motor. Receita da Microsoft Cloud: US$49,1 bilhões, +26%. [11]
- Retorno de capital:US$10,7 bilhões aos acionistas no trimestre; em setembro, o conselho aumentou o dividendo trimestral para US$0,91. [12]
Veredito: O trimestre da Alphabet surpreendeu em todos os segmentos e estabeleceu um recorde de receita, enquanto o crescimento do Azure da Microsoft permaneceu formidável, mas gerou questionamentos dos investidores sobre a escala e retorno do capex em IA—um tema recorrente em 2025. [13]
A pilha de IA: Gemini vs. Copilot (e onde a nuvem se encaixa)
- IA do Google
Na I/O 2025, o Google ampliou AI Overviews e AI Mode na Busca, e expandiu as capacidades do Gemini em superfícies de consumo e empresariais. O Google Cloud também destacou famílias de modelos Gemini aprimoradas para desenvolvedores e empresas. A administração afirma que a IA agora está impulsionando diretamente a Busca, o YouTube e o Cloud. [14] - IA da Microsoft
No Build 2025, a Microsoft ampliou as ferramentas do Copilot Studio e lançou o Windows AI Foundry e modelos locais “inbox” em PCs Copilot+—conectando NPUs de endpoint à Azure AI. Os modelos pequenos Phi e capacidades agênticas impulsionam uma abordagem híbrida edge‑to‑cloud, complementando o portfólio de modelos do Azure. [15] - Reformulação da parceria com a OpenAI
No final de outubro, Microsoft e OpenAI reescreveram a parceria. A OpenAI criou uma estrutura de Public Benefit Corporation; a Microsoft detém uma participação minoritária significativa (a Reuters cita cerca de 27%; o post da OpenAI descreve ~32,5% em base convertida, excluindo rodadas recentes) e mantém alinhamento privilegiado com a Azure. O mercado interpretou como um fortalecimento da linha de fornecimento central de IA para a Microsoft. [16]
Placar da nuvem 2025:
Azure +40% no trimestre de setembro; Google Cloud +34% no terceiro trimestre da Alphabet—ambos acelerando à medida que as cargas de trabalho de IA aumentam. O backlog da Cloud da Alphabet em $155B sinaliza visibilidade plurianual; o RPO da Microsoft em $392B em toda a nuvem comercial também aponta para uma demanda duradoura. [17]
Capex, margens e retornos de caixa
- Alphabet projetou $91–$93B em capex para 2025 para financiar infraestrutura de IA (TPUs, data centers, redes). Apesar do forte investimento, a margem operacional do terceiro trimestre da Alphabet foi de 30,5% (ou 33,9% excluindo a multa da CE). A Alphabet paga um dividendo trimestral de $0,21 (últimas datas ex em setembro e dezembro). [18]
- Microsoft continua um ciclo significativo de capex atrelado à IA e à capacidade do Azure, enquanto mantém retornos robustos de caixa; aumentou o dividendo para $0,91 em setembro de 2025 e rotineiramente recompra ações. [19]
Tradução para investidores: Ambos estão em uma fase de “gastar agora, monetizar ao longo do tempo” para IA. O reinvestimento da Alphabet é excepcionalmente grande (mesmo para a Alphabet), enquanto a Microsoft desfruta de um caminho de monetização empresarial mais maduro via Azure + Microsoft 365 Copilot.
Monitoramento regulatório: riscos são reais, mas a clareza melhorou no 2S25
- Caso de busca nos EUA (DOJ vs. Google): Em setembro, o juiz Amit Mehta impôs remédios comportamentais (por exemplo, restrições a contratos de distribuição exclusivos), mas parou antes de uma cisão. O mercado comemorou o alívio do risco extremo. [20]
- Caso de ad-tech na UE: Em 5 de setembro, a Comissão Europeia multou o Google em €2,95 bilhões por práticas de ad-tech—multa citada explicitamente no relatório do 3T da Alphabet (registrada como uma despesa de US$ 3,5 bilhões). Recursos são esperados. [21]
- Microsoft–Teams (UE): Em 11 de setembro, a Comissão aceitou compromissos da Microsoft sobre o empacotamento do Teams e interoperabilidade, encerrando um ponto-chave. [22]
- Mercados de nuvem do Reino Unido: A decisão final da CMA do Reino Unido sobre competição em nuvem destacou as licenças da Microsoft como barreira para rivais e sinalizou futuras ações de Status de Mercado Estratégico sob a DMCCA. Medidas corretivas podem vir por designações subsequentes em 2026. [23]
Efeito líquido: Para a Alphabet, o alívio nos EUA + multa na UE produzem manchetes mistas, mas limites mais claros; para a Microsoft, os compromissos com o Teams reduzem um risco jurídico enquanto o escrutínio sobre licenciamento no Reino Unido permanece em observação.
Contexto de avaliação (sem hype, só números)
- A Alphabet tem sido negociada recentemente perto de ~23x lucros futuros, o menor múltiplo entre as Mag-7 segundo LSEG/Reuters em setembro—antes do salto no final de outubro e da oscilação no início de novembro. [24]
- A Microsoft normalmente comanda um P/L futuro mais alto (~de 30 e poucos a meados de 30, segundo rastreadores de múltiplos e estatísticas do Yahoo Finance), refletindo o crescimento do Azure e a durabilidade premium do fluxo de caixa. Os múltiplos futuros do setor de tecnologia em geral permanecem elevados em relação às médias de longo prazo. [25]
Catalisadores para ficar de olho a seguir
- Alphabet: Sinais de monetização do AI Mode e AI Overviews; conversão do backlog da Cloud; trajetória do recurso de ad-tech na UE; continuidade das integrações de hardware e do ecossistema Android. [26]
- Microsoft: Demanda do Azure vs. ritmo de capex em IA; adoção de assentos do Copilot e ARPU incremental; quaisquer atualizações adicionais da parceria com a OpenAI à medida que a estrutura PBC se consolida. [27]
Resumo: qual ação para qual investidor?
- Alphabet (GOOGL): Mais adequada para investidores que buscam opcionalidade mais ampla em Ads, YouTube e Cloud, com um múltiplo futuro ainda mais baixo em relação aos pares — e que podem tolerar ruído regulatório e capex pesado (mas intencional) em IA. O 3º trimestre mostra que a IA está adicionando ao Search, não o canibalizando. [28]
- Microsoft (MSFT): Melhor para investidores que preferem monetização de IA corporativa agora (Azure + Copilot), com receita recorrente de nuvem e retornos de capital confiáveis (crescimento de dividendos). O trade-off é o prêmio de avaliação e o intenso escrutínio sobre o ROI do capex. [29]
Nosso placar de 2025 (até 7 de novembro): Alphabet lidera em desempenho das ações e fator surpresa neste ano; Microsoft lidera em distribuição de IA corporativa e qualidade defensiva do fluxo de caixa. Ambas continuam sendo plataformas fundamentais de IA, mas o risco-retorno é diferente: Alphabet para expansão de múltiplos se a IA continuar impulsionando Ads + Cloud, Microsoft para crescimento mais estável se o crescimento de 40% do Azure se mantiver sem reação negativa ao capex. [30]
Fontes e leituras adicionais
- Comunicado de imprensa dos resultados da Alphabet do 3º trimestre de 2025 (PDF): receita US$ 102,3 bilhões; Nuvem +34%; orientação de capex US$ 91–93 bilhões; impacto da multa da CE. [31]
- Comunicado de imprensa do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 da Microsoft: Azure +40%, Microsoft Cloud US$ 49,1 bilhões (+26%), retorno aos acionistas US$ 10,7 bilhões. [32]
- Aumento do dividendo da Microsoft para US$ 0,91 (15 de setembro de 2025). [33]
- Histórico de dividendos da Alphabet e próximas datas ex. [34]
- Cobertura do resultado das medidas corretivas em DOJ vs. Google (busca); reação do mercado. [35]
- Multa da UE contra o Google em ad-tech (sala de imprensa). [36]
- Aceitação pela UE dos compromissos da Microsoft sobre o Teams. [37]
- Decisão final do mercado de nuvem da CMA do Reino Unido e foco nas licenças da Microsoft. [38]
- Alphabet atinge US$ 3 trilhões de valor de mercado. [39]
- Reestruturação da parceria Microsoft–OpenAI (detalhes da participação). [40]
- Google I/O 2025 e atualizações Gemini/AI Overviews. [41]
- Microsoft Build 2025 (Copilot Studio, Windows AI Foundry, edge-to-cloud AI). [42]
Divulgação: Este artigo é para informação e análise de notícias, não é uma recomendação de investimento. Sempre faça sua própria pesquisa e considere consultar um consultor financeiro licenciado.
References
1. s206.q4cdn.com, 2. www.microsoft.com, 3. www.reuters.com, 4. www.investopedia.com, 5. www.investopedia.com, 6. s206.q4cdn.com, 7. s206.q4cdn.com, 8. s206.q4cdn.com, 9. www.reuters.com, 10. www.microsoft.com, 11. www.microsoft.com, 12. www.microsoft.com, 13. www.reuters.com, 14. blog.google, 15. news.microsoft.com, 16. www.reuters.com, 17. www.microsoft.com, 18. s206.q4cdn.com, 19. news.microsoft.com, 20. www.reuters.com, 21. ec.europa.eu, 22. ec.europa.eu, 23. assets.publishing.service.gov.uk, 24. www.reuters.com, 25. finance.yahoo.com, 26. business.google.com, 27. www.microsoft.com, 28. s206.q4cdn.com, 29. www.microsoft.com, 30. s206.q4cdn.com, 31. s206.q4cdn.com, 32. www.microsoft.com, 33. news.microsoft.com, 34. stockevents.app, 35. www.reuters.com, 36. ec.europa.eu, 37. ec.europa.eu, 38. assets.publishing.service.gov.uk, 39. www.reuters.com, 40. www.reuters.com, 41. blog.google, 42. news.microsoft.com
