La société Oracle Corporation (NYSE : ORCL) a terminé la journée de jeudi, 18 décembre 2025, sur une base plus stable après une semaine difficile marquée par des gros titres sur l’infrastructure IA et un examen minutieux du marché de la dette—pour finalement baisser légèrement lors des échanges après la clôture, alors que les investisseurs restaient concentrés sur une question centrale : comment Oracle finance-t-elle l’accélération de la construction de ses centres de données IA sans exercer de pression sur la trésorerie, les indicateurs de crédit ou les rendements pour les actionnaires. MarketWatch+2MarketWatch+2
Vérification après-clôture d’ORCL : où en est l’action Oracle après la cloche
Au terme de la première heure complète après la clôture, l’action Oracle était globalement stable, voire en légère baisse sur le marché hors séance, après une séance régulière volatile marquée par une large fourchette intrajournalière.
- Clôture de la séance régulière (18 déc.) :180,03 $ (en hausse d’environ 1,57 $ / +0,88 %) MarketWatch
- Après-clôture (vers 16h42, heure de l’Est) :179,92 $ (environ -0,06 %) MarketWatch
- Fourchette intrajournalière : environ 178,6 $ à 184,8 $ StockAnalysis
- Volume : environ 33 millions d’actions lors de la séance régulière (volume élevé dû à la volatilité récente) StockAnalysis
Cette évolution des prix est importante car elle reflète ce que les traders ont débattu toute la semaine : Oracle ne peine pas à vendre le “récit IA”—elle peine à convaincre le marché que ce récit IA peut être financé proprement et de manière rentable à l’échelle évoquée. Reuters+1
Pourquoi l’action Oracle a-t-elle été si volatile cette semaine
1) Les gros titres sur le centre de données IA du Michigan reviennent sans cesse
Un facteur majeur de la récente turbulence d’Oracle a été la couverture médiatique et les suivis concernant un grand projet de centre de données dans le Michigan lié aux ambitions de calcul d’OpenAI—et la question de savoir si des partenaires financiers clés sont impliqués.
- Un rapport du Financial Times plus tôt cette semaine indiquait que les discussions avec Blue Owl Capital étaient au point mort pour le projet du Michigan ; Oracle et le promoteur Related Digital ont contesté cette présentation et déclaré que les négociations du projet étaient toujours en cours (et que Blue Owl n’était pas le partenaire en fonds propres pour cette installation spécifique). MarketWatch+2Michigan Public+2
- La controverse a été amplifiée par l’inquiétude plus large des investisseurs concernant l’économie des infrastructures d’IA—dépenses initiales importantes, délais longs et profils de marges incertains. Axios+1
Même les médias qui considèrent la “peur du financement” comme exagérée notent la sensibilité du marché à tout signe que les méga-projets pourraient être retardés ou réévalués. MarketWatch
2) Les autorisations locales sont arrivées aujourd’hui—mais n’effacent pas les inquiétudes des marchés de capitaux
Sur le terrain dans le Michigan, jeudi a apporté un développement significatif : les régulateurs de l’État ont approuvé le plan/les contrats d’électricité de DTE Energy liés au centre de données proposé à Saline Township, une étape que les partisans présentent comme permettant de répondre aux besoins énergétiques du projet. Detroit Free Press+2Planet Detroit+2
En même temps, l’opposition communautaire et environnementale s’intensifie, avec des préoccupations allant de la demande en électricité et l’utilisation de l’eau à la gouvernance et la transparence. The Guardian+2Axios+2
Pour l’action ORCL, la conclusion est nuancée :
- Les progrès en matière d’autorisations/énergie peuvent réduire le risque d’exécution.
- Mais la structure de financement et le coût du capital restent la variable dominante du marché—surtout avec la dette d’Oracle et la trajectoire des dépenses d’investissement en IA sous surveillance. Reuters+2Barron’s+2
Le grand vent macroéconomique favorable du jour : les données sur l’inflation se sont calmées, mais la “qualité des données” fait débat
Les marchés américains ont reçu un coup de pouce jeudi après que l’Indice des prix à la consommation de novembre, publié avec retard, a montré une inflation plus faible que prévu, ravivant les attentes de baisse des taux et soutenant généralement les actions de croissance à longue durée (y compris les grandes entreprises de logiciels et de cloud). Reuters+1Cependant, des économistes et des décideurs ont averti que les données récentes pourraient être biaisées par des perturbations de collecte liées à la fermeture du gouvernement—ce qui signifie que le marché pourrait considérer les prochaines publications comme des confirmations ou des renversements plus « fiables ». Reuters+1
Pourquoi cela compte spécifiquement pour Oracle :
- Le récit de la montée en puissance de l’IA chez Oracle est devenu autant une question de financement et de crédit qu’une histoire de croissance du cloud.
- Des rendements plus faibles (s’ils se maintiennent) peuvent alléger la pression de financement à la marge, mais la volatilité des taux peut rapidement réévaluer la prime de risque exigée par les investisseurs pour les histoires de capex à effet de levier. Reuters+1
Le facteur OpenAI a aussi bougé aujourd’hui—et cela va dans les deux sens
La crédibilité (et l’anxiété) d’Oracle en matière d’IA est fortement liée à OpenAI, compte tenu de la relation de calcul pluriannuelle largement discutée.
Jeudi, Reuters a rapporté que OpenAI a discuté de la possibilité de lever jusqu’à 100 milliards de dollars pour une valorisation d’environ 750 milliards de dollars, citant The Information—soulignant à la fois (a) l’ampleur de l’ambition en IA et (b) à quel point la course est devenue capitalistique. Reuters
Pour les investisseurs d’Oracle, cela crée un effet de balancier :
- Scénario haussier : Un intérêt massif pour la levée de fonds signale une demande durable pour la puissance de calcul IA—bénéfique pour les fournisseurs d’infrastructures et les partenaires cloud. Reuters+1
- Scénario baissier : Plus les montants augmentent, plus les marchés s’inquiètent de qui captera réellement des marges durables après les coûts d’énergie, de puces, d’immobilier et de financement. Axios+1
Ce que disent les derniers fondamentaux d’Oracle—et pourquoi Wall Street reste divisée
La dernière mise à jour trimestrielle d’Oracle (publiée le 10 décembre) a montré de puissants signaux de demande, tout en mettant en avant le même problème qui pèse sur l’action : l’intensité des dépenses.
D’après le communiqué sur les résultats d’Oracle, les points saillants incluent :
- Obligations de performance restantes (RPO) : 523 milliards de dollars, en forte hausse d’une année sur l’autre
- Revenu total : 16,1 milliards de dollars
- Revenu du cloud : 8,0 milliards de dollars (IaaS + SaaS)
- Revenu de l’infrastructure cloud (IaaS) : 4,1 milliards de dollars, en forte hausse d’une année sur l’autre
- La solidité du BPA a également été renforcée par un gain lié à la vente de la participation d’Oracle dans Ampere Oracle Investor Relations
Ces chiffres aident à expliquer pourquoi certains analystes estiment que la vente a été trop punitive. Mais l’argument baissier—répété à plusieurs reprises cette semaine—est que le RPO et le carnet de commandes IA ne paient pas les factures si le coût de leur livraison dépasse le flux de trésorerie disponible et fait grimper l’endettement. Reuters+2Barron’s+2
Prévisions et analyses publiées aujourd’hui : ce que dit le marché maintenant
Les commentaires d’aujourd’hui dans les principaux médias se regroupent autour de trois thèmes :
Thème A : La “peur du financement” est peut-être exagérée—mais les investisseurs veulent des précisions
MarketWatch a rapporté qu’Oracle a réfuté le récit sur le financement du Michigan et qu’au moins un analyste a qualifié cette inquiétude de presque “presque sans importance”, tout en reconnaissant que l’incertitude concernant les détails du financement est devenue la principale préoccupation des investisseurs. MarketWatch
Thème B : La dette, le risque de crédit et les dépenses d’investissement sont désormais au centre de l’attention
Reuters Breakingviews a présenté la poussée d’Oracle dans l’IA comme une stratégie agressive de “course aux armements” qui pourrait se retourner contre elle, soulignant les estimations de dépenses d’investissement en forte hausse et pointant des signaux de stress sur le marché du crédit (y compris une protection contre le risque de défaut plus coûteuse). Reuters
Une analyse distincte axée sur la valorisation de Trefis l’a dit sans détour : à environ 180 $, Oracle pourrait être un piège de valeur ou une opportunité de doubler, mais la trajectoire dépend fortement de la capacité d’Oracle à générer suffisamment de flux de trésorerie pour assurer le service de la dette tout en finançant la croissance—surtout si les taux restent élevés ou si les indicateurs de crédit se détériorent. Trefis
Thème C : Le débat sur la “bulle IA” continue de mettre ORCL sous les projecteurs
Axios a soutenu qu’Oracle est devenu un déclencheur fréquent des « craintes de bulle IA », présentant l’entreprise comme plus exposée au risque d’infrastructure financée par la dette que les plus grandes plateformes technologiques — ce qui signifie que tout soupçon de retard ou de friction de financement peut rapidement se répercuter sur le sentiment du marché. Axios
Par ailleurs, Business Insider a noté la forte baisse d’Oracle depuis son sommet de septembre, soulignant à quel point le marché a rapidement réévalué l’histoire, passant de « gagnant de l’IA » à « test de résistance du financement IA ». Business Insider
Ce qu’il faut savoir avant l’ouverture du marché demain (vendredi 19 décembre 2025)
La prochaine séance d’Oracle sera probablement influencée par les gros titres + les données macroéconomiques + le positionnement plus que par tout événement programmé de l’entreprise.
1) Surveillez toute nouvelle précision sur le partenaire en fonds propres et le calendrier du projet du Michigan
Oracle et Related Digital ont contesté l’idée que le projet est à l’arrêt, mais les investisseurs attendent toujours des détails concrets : qui finance quoi, à quel coût du capital, et avec quelle structure de bail/retour. MarketWatch+2Michigan Public+2
Les gros titres d’aujourd’hui sur l’approbation réglementaire des pouvoirs pourraient aider le récit du « calendrier », mais les marchés resteront concentrés sur les conditions de financement et la certitude d’exécution. Detroit Free Press+1
2) Catalyseurs macroéconomiques vendredi matin : logement + sentiment + nowcasts
Plusieurs publications américaines et éléments programmés pourraient faire bouger les taux — et par extension, les multiples technologiques sensibles aux taux.
Points clés à noter pour vendredi 19 décembre :
- Les ventes de logements existants (novembre 2025) seront publiées à 10h00, heure de l’Est, selon la National Association of Realtors. National Association of REALTORS®
- Le calendrier des indicateurs économiques de la Fed de New York signale également l’enquête consommateurs de l’Université du Michigan (finale) et les ventes de logements existants de la NAR à 10h00, ainsi qu’un Nowcast du staff de la Fed de New York plus tard dans la matinée. Federal Reserve Bank of New York
- Le calendrier du Bureau of Labor Statistics indique plusieurs publications à 10h00 (y compris les revenus réels pour novembre 2025 et d’autres publications statistiques). Bureau of Labor Statistics
3) Options et volatilité : le positionnement pourrait amplifier les mouvements
Avec la volatilité d’ORCL élevée, les traders surveillent de près les flux d’options. Une analyse des options cet après-midi a mis en avant un volume important d’options récemment autour d’Oracle. Schaeffers Investment Research
Par ailleurs, un site d’analyse d’options a estimé le mouvement attendu à court terme implicite pour les contrats expirant le 19 décembre à environ ±6 $ (environ ~3 %), soulignant à quel point le positionnement reste nerveux. OptionCharts
4) Aucun grand événement Oracle IR prévu—donc les gros titres pourraient dominer
La page “Événements et présentations” des Relations Investisseurs d’Oracle n’affiche actuellement aucun événement programmé à venir, ce qui signifie qu’aucune intervention de la direction n’est prévue demain pour “reformuler” le récit. Oracle Investor Relations
Cela rend les développements non programmés—confirmations de financement, rumeurs sur le marché du crédit, ou actualités liées à OpenAI—plus susceptibles d’influencer la dynamique.
Le contexte pour vendredi : stabilisation, mais pas de résolution
La légère baisse de l’action Oracle après la clôture ne change pas la situation globale : le marché continue de réévaluer ORCL autour d’un seul débat—si la croissance d’Oracle à l’ère de l’IA peut être financée d’une manière qui préserve la flexibilité du bilan et génère un flux de trésorerie disponible durable. Reuters+1
Si la séance de vendredi apporte des taux plus calmes, des signaux positifs sur la demande en IA, ou une meilleure visibilité sur le financement des centres de données, ORCL pourrait continuer à se stabiliser après la baisse de cette semaine. Mais si l’incertitude sur le financement revient dans l’actualité—ou si les inquiétudes sur le crédit refont surface—l’action Oracle risque de rester un proxy à forte volatilité pour la grande question du “retour sur investissement de l’infrastructure IA”. Axios+2Reuters+2
