NOWY JORK, 22 lipca 2026, 16:18 EDT — Alphabet NASDAQ:GOOGL poinformował, że jego dział chmurowy odpowiadał za 63% wzrostu zysku operacyjnego, ale wolne przepływy pieniężne w tym okresie spadły poniżej zera.
- Google Cloud odnotował wzrost przychodów o 82% do 24,8 mld USD. Jednostka osiągnęła marżę operacyjną na poziomie 35,6%.
- Segment chmurowy odpowiadał za 63% rocznego wzrostu zysku operacyjnego Alphabet.
- Wydatki inwestycyjne stanowiły 115% operacyjnych przepływów pieniężnych. Spółka nie zgłosiła żadnych kwartalnych wykupów akcji.
Google Cloud odpowiadał za 63% wzrostu zysku operacyjnego Alphabet w drugim kwartale. Jednak zwiększone wydatki na infrastrukturę spowodowały kwartalne wolne przepływy pieniężne na poziomie minus 5,9 mld USD.
Dział ten ma większe znaczenie niż zysk netto. Chmura zbliża się do rentowności segmentu usług Alphabet napędzanego reklamami. Tymczasem konwersja gotówki spadła.
Chmura odnotowała wzrost marży operacyjnej do 35,6%, z 20,7%. Na każdego dodatkowego dolara przychodu z chmury około 54 centy zasilały dodatkowy zysk operacyjny. Porównywalna wartość dla całego Alphabet wyniosła 41 centów.
Wydatki inwestycyjne wzrosły do 44,9 mld USD, czyli dwukrotnie więcej niż rok wcześniej, stanowiąc 115% operacyjnych przepływów pieniężnych. Alphabet nie wykupił żadnych akcji, podczas gdy w poprzednim okresie wykupił je za 13,2 mld USD.
Wpływy z emisji akcji osiągnęły 49,6 mld USD w kwartale, a obligacje senioralne przyniosły dodatkowe 20,3 mld USD. Alphabet poinformował, że środki z emisji akcji zostaną przeznaczone na rozbudowę infrastruktury AI i mocy obliczeniowych na całym świecie.
Przychody wzrosły o 24% do 119,8 mld USD. Analitycy prognozowali 116,93 mld USD przychodów i 64% wzrostu w chmurze. Jednak wzrost chmury wyniósł 82%.
Różnica między zyskami a przepływami pieniężnymi szybko się powiększyła. Następujące wskaźniki pochodzą z oficjalnych raportów Alphabet.
| Wskaźnik inwestorski | II kw. 2025 | II kw. 2026 |
|---|---|---|
| Przychody Google Cloud | 13,6 mld USD | 24,8 mld USD |
| Marża operacyjna chmury | 20,7% | 35,6% |
| Udział chmury w zysku operacyjnym grupy | 9,0% | 21,6% |
| Wydatki inwestycyjne jako procent operacyjnych przepływów pieniężnych | 80,9% | 115,0% |
| Wolne przepływy pieniężne | 5,3 mld USD | -5,9 mld USD |
| Wykupy akcji | 13,2 mld USD | 0 USD |
Chmura przyczyniła się do dodatkowych 6,0 mld USD zysku operacyjnego w porównaniu z rokiem poprzednim. Alphabet zwiększył łączny zysk operacyjny o 9,5 mld USD. Usługi przyniosły dodatkowe 6,5 mld USD, ale łączne straty w innych obszarach i koszty centralne zniwelowały zyski o 3,0 mld USD.
Google Services wygenerowały zysk operacyjny w wysokości 39,5 mld USD, co oznacza marżę 41,8%. To o 6,2 punktu procentowego więcej niż w przypadku chmury. Przychody z wyszukiwania wzrosły o 17%, a reklama na YouTube przyniosła 13% wzrostu.
Zysk na akcję wyniósł 9,11 USD, ale wymaga analizy. Zysk z papierów wartościowych wynoszący 99,0 mld USD dodał 6,26 USD na akcję. Po odjęciu tej kwoty od głównego EPS pozostaje około 2,85 USD, co nie zostało przedstawione przez spółkę jako wartość skorygowana.
Dyrektor generalny Sundar Pichai stwierdził: „Nasze inwestycje w AI redefiniują możliwości w każdej części naszej działalności.” s206.q4cdn.com
Shay Boloor, główny strateg rynkowy w Futurum Equities, zauważył, że AI napędza Big Tech „w kierunku modelu hybrydowego”. Wyniki Alphabet to potwierdzają. Marże zysku w chmurze wzrosły, a wydatki inwestycyjne przewyższyły operacyjne przepływy pieniężne. Reuters
Amerykańska sesja gotówkowa zakończyła się na dateline, choć handel po godzinach trwał dalej. Akcje Alphabet klasy A spadły o 1,5% w trakcie regularnych godzin i około 7% w ciągu pięciu sesji.
Inwestorzy zwracają uwagę na Microsoft NASDAQ:MSFT, który raportuje 29 lipca, a następnie Amazon.com NASDAQ:AMZN 30 lipca. Wyniki chmurowe tych firm pokażą, czy ostatni wzrost marż Alphabet to trend branżowy.
Ryzyka: Ekspansja chmury może zwolnić z wysokiego poziomu początkowego. Dodatkowe niepowodzenia Gemini mogą osłabić popyt na AI. Zwiększone nakłady inwestycyjne mogą nadal wywierać presję na wolne przepływy pieniężne i ograniczać skup akcji własnych.
Inna ocena to konwersja gotówki. Zyski z operacji chmurowych muszą konsekwentnie przewyższać wydatki na infrastrukturę.
