NUEVA YORK, 3 de agosto de 2026, 14:11 EDT
Nebius Group N.V. NASDAQ:NBIS subió un 15,9% a $220,71 en el último informe de la tarde del lunes. El aumento elevó su valor de mercado básico en aproximadamente $7.700 millones, según el total de acciones al 31 de marzo.
El repunte no fue impulsado por nuevos desarrollos operativos. La actualización más reciente de Nebius fue un informe de sostenibilidad publicado el 30 de julio. Las acciones de empresas comparables de infraestructura de IA también experimentaron importantes ganancias, lo que apunta a una recuperación en todo el sector.
Comparación en tiempo real de infraestructura de IA
| Empresa | Precio | Movimiento del día | Rango intradía | Valor de capital |
|---|---|---|---|---|
| Nebius Group N.V. NASDAQ:NBIS | $220,71 | sube 15,9% | $176,78–$220,85 | $56,0 mil millones |
| CoreWeave Inc. NASDAQ:CRWV | $83,81 | sube 16,8% | $70,00–$84,36 | $44,2 mil millones |
| IREN Ltd. NASDAQ:IREN | $39,90 | sube 8,4% | $35,54–$39,97 | $13,3 mil millones |
| Core Scientific Inc. (NASDAQ:CORZ) | $22,83 | sube 10,2% | $19,92–$22,83 | $7,4 mil millones |
Los precios retrasados reflejan datos a las 13:56 EDT. La valoración inicial de Nebius se basa en 253,9 millones de acciones en circulación al 31 de marzo. Las valoraciones de los pares utilizan datos de proveedores en tiempo real.
Nebius y CoreWeave fueron destacados por Reuters como los principales desempeños relacionados con IA en la sesión. Un renovado optimismo en el sector de la nube contribuyó a las ganancias en el mercado tecnológico en general.
La principal pregunta para los inversores no es tan evidente. Nebius generó $2.260 millones en flujo de caja operativo durante el primer trimestre. Los ingresos diferidos aportaron $3.200 millones adicionales, principalmente de pagos anticipados de clientes. El total de estas entradas superó la cantidad de flujo de caja operativo reportado.
Los anticipos son beneficiosos ya que confirman la demanda y ayudan a financiar costosos despliegues de GPU. También hacen que el momento de los contratos sea crucial para convertir el efectivo.
El desempeño operativo se fortaleció rápidamente. Los ingresos aumentaron un 684% y el EBITDA ajustado pasó a ser positivo. El costo de los ingresos cayó al 26% de las ventas.
Desempeño operativo en el primer trimestre
| Métrica | 1T 2025 | 1T 2026 | Cambio |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $50,9 millones | $399,0 millones | sube 684% |
| EBITDA ajustado | $(53,7) millones | $129,5 millones | aumento de $183,2 millones |
| Costo de ingresos como porcentaje de ventas | 49% | 26% | baja 23 puntos porcentuales |
| Pérdida operativa | $(120,3) millones | $(128,0) millones | $7,7 millones de pérdida mayor |
| Compras de propiedades, equipos e intangibles | $543,9 millones | $2,47 mil millones | sube 355% |
El EBITDA ajustado representa una métrica no GAAP.
La expansión continuó siendo intensiva en capital. Las inversiones de capital en el primer trimestre fueron 6,2 veces mayores que los ingresos del período. La pérdida operativa aumentó modestamente a $128 millones.
Perspectiva de flujo de caja cambió debido a anticipos de clientes
| Elemento de flujo de caja del 1T | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Flujo de caja operativo, según lo reportado | $(184,1) millones | $2,26 mil millones |
| Entrada por ingresos diferidos | $2,4 millones | $3,20 mil millones |
| Flujo de caja operativo menos esa entrada | $(186,5) millones | $(940,0) millones |
| Gasto en propiedades, equipos e intangibles | $(543,9) millones | $(2,47) mil millones |
| Flujo de caja operativo reportado menos gasto de capital | $(728,0) millones | $(214,9) millones |
| Resultado post-capex excluyendo entrada | $(730,4) millones | $(3,41) mil millones |
Los cálculos mecánicos son estimaciones iniciales y no métricas reportadas por la empresa. Solo deducen la línea de ingresos diferidos en el flujo de caja.
El cambio es intencionalmente sencillo, eliminando únicamente el elemento de flujo de caja de ingresos diferidos. Con base en esto, el déficit post-capex ascendió a aproximadamente $3,41 mil millones.
Nebius amplió sus fuentes de financiación, asegurando $775 millones en deuda senior garantizada en julio a SOFR más 2,50%. La facilidad está respaldada por GPUs y flujos de efectivo contratados. Según Nebius, esta estructura proporcionó una cobertura superior al 100% del costo de capital asociado al despliegue.
En marzo, la empresa mantuvo una sólida liquidez en el balance, con $9.300 millones en efectivo frente a una deuda total—tanto corriente como a largo plazo—de $8.450 millones. Los ingresos diferidos se reportaron en $4.780 millones.
La gerencia no ha indicado que la demanda sea un problema. “Normalmente vemos a varios clientes compitiendo por cada GPU que ponemos en línea”, dijo el CEO Arkady Volozh en mayo. Reuters
A marzo, las obligaciones de desempeño restantes totalizaban $33.6 mil millones. De ese monto, solo se anticipaba que el 29% se cumpliría en los próximos 24 meses. El momento de la entrega es significativo.
Desafíos en valoración y ejecución
| Medida | Valor preliminar |
|---|---|
| Precio de la acción retrasado | $220.71 |
| Valor básico de capital | $56.0 mil millones |
| Punto medio de la perspectiva de ingresos para 2026 | $3.20 mil millones |
| Valor básico de capital respecto al punto medio de ingresos | 17.5 veces |
| Promedio de ingresos requeridos de Q2 a Q4 | $934 millones |
| Promedio trimestral requerido comparado con Q1 | 2.34 veces |
| Punto medio del objetivo de ARR de fin de año | $8.0 mil millones |
| Valor básico de capital respecto al punto medio de ARR | 7.0 veces |
Las cifras reflejan cálculos básicos de acciones en lugar de múltiplos de valor empresarial. ARR se refiere a la propia definición de Nebius de tasa de ejecución anualizada.
Nebius requiere un ingreso trimestral promedio de $934 millones desde el segundo hasta el cuarto trimestre para alcanzar el punto medio de su guía. Esta cifra es 2.34 veces mayor que sus ingresos en el primer trimestre. El repunte del lunes aumentó el desafío para cumplir esos objetivos.
Riesgos: Nebius enfrenta desafíos para obtener energía, hardware y financiamiento, además de gestionar tanto la deuda como la posible dilución. Ciertas sumas diferidas podrían ser elegibles para reembolsos. Los retrasos en la capacidad podrían afectar los márgenes y presionar el flujo de caja.
Las ganancias del segundo trimestre se publicarán antes de la apertura de los mercados el 12 de agosto. La empresa realizará su llamada de conferencia a las 08:00 EDT.
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