NEW YORK, 4. August 2026, 05:09 EDT
- Micron schloss am Montag bei 829,50 $, ein Anstieg von 0,8 %, bevor der Kurs im vorbörslichen Handel um weitere 3,2 % stieg.
- Frühe Konsensschätzungen prognostizieren für das Geschäftsjahr 2027 einen Gewinn je Aktie von 155,56 $, was auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 5,3 hindeutet.
- Die geplanten Fertigungsanlagen von CXMT könnten die Kapazität auf über 600.000 Wafer pro Monat erhöhen.
Die Diskussion über die Bewertung von Micron konzentriert sich auf die Nachhaltigkeit der Gewinne. Beim Schlusskurs am Montag deutet ein normalisiertes Vielfaches von 10 auf einen nachhaltigen Gewinn je Aktie von 82,95 $ hin, was 46,7 % unter den frühen Konsensschätzungen für das Geschäftsjahr 2027 liegt.
Dies ist bedeutsam, da der jüngste Gewinnanstieg hauptsächlich durch Preissteigerungen getrieben wurde. Die DRAM-Preise stiegen im dritten Geschäftsquartal im Vergleich zum Vorjahr um rund 260 %, während die Bit-Lieferungen nur im niedrigen 20 %-Bereich wuchsen.
Die reguläre US-Marktsitzung war geschlossen, aber der vorbörsliche Handel lief weiter. Micron fiel in der Vorwoche um 10,6 %. Der Nasdaq stieg um 1,6 %. Am Montag drückte ein CXMT-Bericht die Micron-Aktie im frühen Handel um 4,5 %, doch die Aktie erholte sich und schloss im Plus.
| Vorläufige Gewinnbasis | Gewinn je Aktie | KGV bei 829,50 $ | EPS-Wachstum |
|---|---|---|---|
| Konsens 2026 | 73,43 $ | 11,3x | — |
| Konsens 2027 | 155,56 $ | 5,3x | 111,8 % |
| Konsens 2028 | 181,37 $ | 4,6x | 16,6 % |
Konsensprognosen unterliegen erheblichen Revisionen. Alle Kennzahlen werden auf Basis des Schlusskurses vom Montag berechnet.
Der Hauptunterschied in den verlinkten Analysen liegt in der Wahl des Gewinnzählers. Das Konsensszenario von Motley Fool ergibt ein Vorwärts-KGV von weniger als fünf für das Geschäftsjahr 2028. Im Gegensatz dazu verwendete Seeking Alpha-Beitragender James Foord vorsichtigere Annahmen und kam auf ein Vielfaches im mittleren Zehnerbereich. Foord hat eine Long-Position offengelegt.
| Angenommenes normalisiertes KGV | Gewinn je Aktie bei 829,50 $ | Unter dem Konsens für GJ27 |
|---|---|---|
| 10x | 82,95 $ | 46,7 % |
| 12x | 69,13 $ | 55,6 % |
| 15x | 55,30 $ | 64,4 % |
Dies ist eine illustrative Sensitivität und stellt keine Gewinnprognose dar. Die Berechnungen basieren auf den ersten Konsensschätzungen für das Geschäftsjahr 2027.
Die Mathematik klärt das scheinbare Paradoxon. Micron mag unterbewertet erscheinen, selbst wenn Investoren einen starken Abschwung erwarten. Die entscheidende Frage bleibt das letztendliche Niveau der normalisierten Gewinne.
Microns operative Leistung bleibt stark. Der Umsatz im dritten Quartal betrug 41,46 Milliarden $, mit einer Prognose für das vierte Quartal von etwa 50 Milliarden $.
| Operative Kennzahl | GJ3 2025 | GJ2 2026 | GJ3 2026 | Prognose GJ4 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Umsatz | 9,30 Mrd. $ | 23,86 Mrd. $ | 41,46 Mrd. $ | 50,0 Mrd. $ ± 1,0 Mrd. $ |
| Non-GAAP Bruttomarge | 39,0 % | 74,9 % | 84,9 % | Rund 86 % |
| Non-GAAP Gewinn je Aktie | 1,91 $ | 12,20 $ | 25,11 $ | 31,00 $ ± 1,00 $ |
| Bereinigter freier Cashflow | 1,95 Mrd. $ | 6,90 Mrd. $ | 18,30 Mrd. $ | Keine Daten verfügbar |
Das Management erwartet, dass die Verlängerung von Kundenvereinbarungen Schwankungen stabilisieren wird. „Wir glauben, dass unsere mehrjährigen strategischen Kundenvereinbarungen die Beständigkeit und Vorhersehbarkeit der starken finanziellen Performance von Micron erheblich verbessern werden“, sagte CEO Sanjay Mehrotra. Micron Technology
Microns Einreichung hebt jedoch die erhebliche Auswirkung der Preisgestaltung auf die Leistung hervor. Die Bruttomarge stieg auf 85 %, verglichen mit 38 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das Unternehmen führte diesen Anstieg hauptsächlich auf höhere Verkaufspreise zurück.
| Vergleich | Produkt | Umsatzveränderung | ASP-Veränderung | Bit-Lieferungsänderung |
|---|---|---|---|---|
| GJ3 2026 vs GJ2 2026 | DRAM | +67 % | Niedriger 60 %-Bereich | Niedrige einstellige Werte |
| GJ3 2026 vs GJ2 2026 | NAND | +99 % | Mittlerer 80 %-Bereich | Mittlere einstellige Werte |
| GJ3 2026 vs GJ3 2025 | DRAM | +343 % | Niedriger 260 %-Bereich | Niedriger 20 %-Bereich |
| GJ3 2026 vs GJ3 2025 | NAND | +361 % | Mittlerer 310 %-Bereich | Niedrige zweistellige Werte |
ASP steht für durchschnittlicher Verkaufspreis.
ChangXin Memory Technologies (SHA:688825) erwägt Pläne für eine zweite DRAM-Anlage in Peking. Die drei derzeitigen Werke des Unternehmens arbeiten jeweils mit fast 100.000 Wafern pro Monat. Neue Projekte in Peking, Shanghai und Hefei könnten die gesamte Wafer-Kapazität mehr als verdoppeln. Die genaue Kapazität für das vorgeschlagene Werk in Peking wurde nicht bekannt gegeben.
| Hersteller | DRAM-Umsatzanteil Q1 2026 | HBM-Umsatzanteil Q1 2026 |
|---|---|---|
| Samsung Electronics KRX:005930 | 38% | 21% |
| SK hynix KRX:000660 | 29% | 58% |
| Micron | 22% | 21% |
| CXMT | 8% | Die zitierten Daten wurden nicht offengelegt |
Konventionelles DRAM dürfte zuerst unter Druck geraten. Rosenblatt Securities-Analyst Kevin Cassidy bezeichnete den Kursrückgang am Montag als „reflexartige Reaktion“ auf die Nachrichten über CXMT und verwies auf Unsicherheiten hinsichtlich des Ausmaßes des Technologierückstands von CXMT. Morningstar (NASDAQ:MORN)-Analyst William Kerwin sah nur ein geringes kurzfristiges Risiko, warnte jedoch, dass die anhaltende Branchenausweitung die DRAM-Preise bis 2028 belasten könnte. Morningstar
Foord prognostizierte, dass Aktienrückkäufe zwischen 8 % und 19 % der ausstehenden Micron-Aktien entfernen könnten. Dies spiegelt die Analyse des Autors wider und nicht offizielle Aussagen des Unternehmens. Im letzten Quartal meldete Micron einen bereinigten freien Cashflow von 18,3 Milliarden US-Dollar und Nettoinvestitionen von 7,1 Milliarden US-Dollar.
Die Future of Memory and Storage-Konferenz findet vom 4. bis 6. August statt, mit geplanten Präsentationen von Micron-Technikern. Microns anschließendes Investoren-Webcast ist für den 10. August angesetzt. Marktteilnehmer werden voraussichtlich auf konkrete Kapazitätsupdates zu traditionellem DRAM und HBM achten.
Die Risiken bleiben erheblich. Der Ausbau von CXMT könnte sich verzögern, und HBM-Geschäfte könnten die Preise über einen längeren Zeitraum hoch halten. Andererseits könnten Gewinne früher schrumpfen, wenn das Angebot gleichzeitig steigt, die KI-Nachfrage nachlässt, Exportbeschränkungen verschärft werden oder die Finanzierungskosten steigen.
