SÉOUL, 9 août 2026, 07:07 KST
- Les actions à Séoul ont terminé à 1 422 000 wons, marquant une baisse de 17,2 % sur la semaine. L’ADR coté aux États-Unis a clôturé à 137,91 $.
- La proposition de 54,3 billions de wons ne prévoit aucune salle blanche supplémentaire avant décembre 2028.
- Le marché régulier de Séoul est fermé le dimanche. Les échanges reprendront lors de la prochaine séance normale à 09h00 KST lundi.
SK hynix Inc. (KRX:000660 ; NASDAQ:SKHY) a autorisé un investissement de 54,3 billions de wons, soit 38,3 milliards de dollars, pour construire deux installations de semi-conducteurs en Corée du Sud. L’investissement est substantiel. Cependant, il ne se traduit pas par une augmentation immédiate de l’offre.
Les premières salles blanches devraient être achevées en décembre 2028 et juin 2029. Par conséquent, les développements approuvés ne contribueront pas à une nouvelle production au cours des deux prochaines années. Cela recentre la question clé pour les investisseurs, passant de l’offre supplémentaire aux décisions sur l’allocation de la trésorerie.
Les déclarations ont été publiées après la clôture régulière à 15h30 KST vendredi. Les ADR américains ont terminé la séance en baisse de 3,9 % à 137,91 $. Le KRX verra la première réaction complète du marché lundi.
Les chiffres de clôture de cette semaine indiquent un changement local prononcé. Toutes les variations reflètent les calculs du journaliste du 31 juillet au 7 août, sans ajustement de devise.
| Instrument | Clôture du 31 juillet | Clôture du 7 août | Variation hebdomadaire |
|---|---|---|---|
| Actions SK hynix Séoul | ₩1,718,000 | ₩1,422,000 | -17,2 % |
| ADR SK hynix États-Unis | $143.73 | $137.91 | -4,0 % |
| Samsung Electronics Co. KRX:005930 | ₩262,500 | ₩231,000 | -12,0 % |
| Micron Technology Inc. NASDAQ:MU | $823.03 | $877.57 | +6,6 % |
| KOSPI | 6,595.45 | 6,258.77 | -5,1 % |
SK hynix a sous-performé à la fois Samsung et le KOSPI, tandis que Micron a évolué dans la direction opposée. Cette divergence indique que les inquiétudes concernant les distributions ont contribué à la baisse plus large du marché en Corée.
Les projets ont un calendrier long. L’investissement est réparti entre la mémoire IA basée sur la DRAM et le stockage NAND.
| Projet | Dépenses approuvées | Début de la construction | Première salle blanche | Produits prévus |
|---|---|---|---|---|
| Yongin Y2 | ₩35,2 billions | Juillet 2027 | Juin 2029 | HBM et DRAM avancée |
| Cheongju M17 | ₩19,1 billions | Février 2027 | Décembre 2028 | Mémoire flash NAND |
| Total | ₩54,3 billions | — | — | — |
Les premiers résultats du deuxième trimestre de SK hynix montrent que le financement pourrait ne pas être la principale limitation. Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 60,54 billions de wons. Les réserves de trésorerie totalisaient 88 billions de wons, avec une trésorerie nette de 69,4 billions de wons. L’entreprise a également commencé les expéditions de masse de HBM4 au cours du trimestre.
L’échelle ci-dessous ne représente pas une projection de flux de trésorerie. Les dépenses s’étendent jusqu’en 2031, et les données trimestrielles sont encore susceptibles d’être révisées.
| Mesure de référence | Valeur | ₩54,3 billions en pourcentage |
|---|---|---|
| Trésorerie et équivalents T2 | ₩88,0 billions | 61,7 % |
| Position de trésorerie nette T2 | ₩69,4 billions | 78,2 % |
| Résultat opérationnel préliminaire T2 | ₩60,54 billions | 89,7 % |
| Valeur de marché au 7 août | ₩1 038,76 billions | 5,2 % |
Cela intensifie le débat sur les distributions. SK hynix et Samsung visent désormais à offrir des rendements équivalents à 50 % du flux de trésorerie disponible. En juin, Micron s’est engagé à restituer 100 %.
Le gestionnaire de portefeuille Richard Clode a qualifié la politique de 50 % de « bilan incroyablement inefficace ». Il a pressé SK hynix d’augmenter les distributions à au moins 80 %. L’entreprise a répondu qu’elle est en mesure d’augmenter les distributions tout en maintenant l’investissement et la stabilité financière. Reuters
Le dépôt de vendredi a annoncé des initiatives de retour supplémentaires au troisième trimestre. Il a également fixé un dividende de 375 wons par action. Ce dividende sert désormais de catalyseur immédiat. Les nouvelles usines prévues restent à plusieurs années.
Les analystes américains continuent d’exprimer leur optimisme même après la récente baisse. Parmi 14 analystes, le consensus est Achat Fort, avec un objectif de cours moyen fixé à 244,92 $. Cela suggère un gain potentiel de 77,6 % par rapport au cours de clôture de l’ADR vendredi.
| Courtier | Recommandation d’août | Objectif ADR | Potentiel depuis 137,91 $ |
|---|---|---|---|
| Rosenblatt Securities | Équivalent Achat | $320 | 132,0 % |
| Cantor Fitzgerald | Équivalent Achat | $300 | 117,5 % |
| Needham | Équivalent à l’achat | 200 $ | 45,0 % |
| Wolfe Research | Équivalent à l’achat | 200 $ | 45,0 % |
| William Blair | Équivalent à l’achat | Non spécifié | — |
L’analyste de William Blair, Sebastien Naji, a souligné « un niveau sans précédent de croissance des revenus et des flux de trésorerie disponibles. » Il a attribué cela à une expansion de l’offre au ralenti. Le dirigeant de SK, Kim Chun-sung, a déclaré que la compétitivité « n’était plus déterminée uniquement par la performance des produits mémoire individuels. » William Blair
L’exécution reste cruciale. Le bénéfice d’exploitation préliminaire du deuxième trimestre est inférieur à l’estimation consensuelle de 64 000 milliards de wons. Le chiffre d’affaires était également en dessous des 84 000 milliards de wons prévus. Les analystes ont déclaré que cela était en partie dû à des livraisons HBM4 plus lentes et à un report de la comptabilisation des revenus.
L’attention initiale de la semaine à venir porte sur la réponse du KRX lundi. Applied Materials Inc. (NASDAQ:AMAT) publiera ses résultats du troisième trimestre fiscal jeudi, offrant un aperçu de la demande d’équipements dans le secteur. Les investisseurs attendent également plus d’informations sur le schéma de distribution du troisième trimestre de SK hynix.
Risques : Les bénéfices et la valorisation pourraient être mis à mal si la montée en puissance de HBM4 est retardée, si les dépenses liées à l’IA sont insuffisantes, si les concurrents augmentent leur offre plus rapidement, ou si les montants distribués déçoivent. Le flash crash de Nextrade jeudi a mis en évidence la façon dont de petites transactions peuvent accentuer les fluctuations locales des prix.
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