Actualizado el 7 de noviembre de 2025
Puntos clave
- Alphabet (Google) acaba de registrar su primer trimestre de $100 mil millones y elevó la guía de capex para 2025 a $91–$93 mil millones, subrayando una agresiva expansión en IA y centros de datos. Google Cloud creció 34% interanual en el tercer trimestre. [1]
- Microsoft logró un crecimiento de Azure del 40% en su trimestre de septiembre (FY26 Q1) y devolvió $10.7 mil millones a los accionistas en dividendos y recompras; el dividendo se elevó a $0.91 por acción en septiembre. [2]
- La regulación está remodelando ambas historias: una sentencia de remedios de un tribunal estadounidense evitó la división de Google en el caso de búsqueda; semanas después, la UE multó a Google con €2.95 mil millones por prácticas de tecnología publicitaria. La UE también aceptó compromisos de Microsoft para resolver preocupaciones sobre el empaquetado de Teams. [3]
- Rendimiento en el año (contexto): Tras una fuerte subida hasta finales de octubre, recuentos de terceros muestran a Alphabet con un alza de aproximadamente ~45% en el año alrededor del informe del tercer trimestre, mientras que Microsoft sube ~29–30% en el año de cara a la semana de resultados; ambos han caído modestamente desde entonces. (La metodología varía según las fuentes y fechas.) [4]
Instantánea del rendimiento en 2025 (hasta hoy)
Los mercados se sacudieron tras los resultados de las mega-capitalizaciones, pero el marcador aún muestra que Alphabet supera a Microsoft en 2025 hasta la fecha. Alrededor del informe de Alphabet del 29 de octubre, varios medios situaron su ganancia en el año cerca de ~45%, impulsada por una reaceleración en IA y publicidad y un resultado limpio. El ~29–30% de subida en el año de Microsoft refleja la fortaleza continua de Azure y el entusiasmo por Copilot y OpenAI—moderado por el escrutinio del capex y la volatilidad tras los resultados. Al 7 de noviembre, ambos están por debajo de sus máximos recientes pero siguen siendo destacados entre las tecnológicas de mega-capitalización. [5]
Resumen de resultados: ¿quién ejecutó mejor?
Alphabet (calendario Q3 2025)
- Ingresos:$102.3B, +16% interanual; EPS:$2.87, +35% interanual. Todos los principales negocios lograron crecimiento de dos dígitos, incluyendo Búsqueda, YouTube, Suscripciones y Dispositivos, y Nube. [6]
- Google Cloud:$15.2B, +34% interanual; la cartera de pedidos alcanzó $155B. [7]
- Capex: Guía aumentada a $91–$93B para 2025, reflejando la construcción de infraestructura de IA. [8]
- Hito: Alphabet superó los $3T de capitalización de mercado a mediados de septiembre. [9]
Microsoft (FY26 Q1, trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2025)
- Ingresos:$77.7B, +18% interanual; GAAP EPS:$3.72 (+13%), non‑GAAP EPS:$4.13 (+23%). [10]
- Azure y otros servicios en la nube:+40% interanual (39% cc)—sigue siendo el motor. Ingresos de Microsoft Cloud: $49.1B, +26%. [11]
- Retorno de capital:$10.7B a los accionistas en el trimestre; en septiembre, la junta aumentó el dividendo trimestral a $0.91. [12]
Veredicto: El trimestre de Alphabet sorprendió en todos los segmentos y marcó un récord de ingresos, mientras que el crecimiento de Azure de Microsoft se mantuvo formidable pero generó preguntas de los inversores sobre la escala y retorno del capex en IA—un tema recurrente en 2025. [13]
La pila de IA: Gemini vs. Copilot (y el papel de la nube)
- IA de Google
En I/O 2025, Google amplió AI Overviews y AI Mode en Search, y expandió las capacidades de Gemini en plataformas de consumo y empresariales. Google Cloud también destacó familias de modelos Gemini mejoradas para desarrolladores y empresas. La dirección afirma que la IA ahora impulsa directamente Search, YouTube y Cloud. [14] - IA de Microsoft
En Build 2025, Microsoft amplió las herramientas de Copilot Studio y lanzó Windows AI Foundry y modelos locales “inbox” en Copilot+ PCs—vinculando NPUs de endpoint con Azure AI. Las capacidades de modelos pequeños Phi y de agentes impulsan un enfoque híbrido edge‑to‑cloud, complementando la oferta de modelos de Azure. [15] - Reinicio de la asociación con OpenAI
A finales de octubre, Microsoft y OpenAI reescribieron la asociación. OpenAI creó una estructura de Public Benefit Corporation; Microsoft posee una participación minoritaria significativa (Reuters cita ~27%; la publicación de OpenAI describe ~32.5% sobre una base as‑converted, excluyendo rondas recientes) y mantiene una alineación privilegiada con Azure. Los mercados lo interpretan como un fortalecimiento de la línea de suministro principal de IA para Microsoft. [16]
Marcador de la nube 2025:
Azure +40% en el trimestre de septiembre; Google Cloud +34% en el Q3 de Alphabet—ambos acelerando a medida que aumentan las cargas de trabajo de IA. La cartera de pedidos de Cloud de Alphabet en $155B indica visibilidad a varios años; el RPO de Microsoft en $392B en la nube comercial también apunta a una demanda sostenible. [17]
Capex, márgenes y retornos de efectivo
- Alphabet proyectó $91–$93B en capex para 2025 para financiar infraestructura de IA (TPUs, centros de datos, redes). A pesar de la fuerte inversión, el margen operativo de Alphabet en el Q3 fue de 30.5% (o 33.9% excluyendo la multa de la CE). Alphabet paga un dividendo trimestral de $0.21 (últimas fechas ex en septiembre y diciembre). [18]
- Microsoft continúa un ciclo de capex considerable vinculado a la IA y la capacidad de Azure mientras mantiene sólidos retornos de efectivo; aumentó el dividendo a $0.91 en septiembre de 2025 y rutinariamente recompra acciones. [19]
Traducción para inversores: Ambos están en una fase de “gastar ahora, monetizar con el tiempo” para la IA. La reinversión de Alphabet es inusualmente grande (incluso para Alphabet), mientras que Microsoft disfruta de una vía de monetización empresarial más madura a través de Azure + Microsoft 365 Copilot.
Vigilancia regulatoria: los riesgos son reales, pero la claridad mejoró en el 2S25
- Caso de búsqueda en EE. UU. (DOJ v. Google): En septiembre, el juez Amit Mehta impuso remedios conductuales (por ejemplo, límites a los contratos de distribución exclusivos) pero no llegó a ordenar una ruptura. Los mercados celebraron el alivio sobre el riesgo extremo. [20]
- Caso de ad‑tech en la UE: El 5 de septiembre, la Comisión Europea multó a Google con 2.950 millones de euros por prácticas de ad‑tech—mencionado explícitamente en el informe del 3T de Alphabet (registrado como un cargo de $3.5 mil millones). Se esperan apelaciones. [21]
- Microsoft–Teams (UE): El 11 de septiembre, la Comisión aceptó compromisos de Microsoft sobre el empaquetado e interoperabilidad de Teams, cerrando un frente clave. [22]
- Mercados de la nube en el Reino Unido: La decisión final de la CMA sobre la competencia en la nube señaló que las licencias de Microsoft son una barrera para los rivales y anticipó futuras acciones de Estatus de Mercado Estratégico bajo la DMCCA. Los remedios podrían llegar mediante designaciones posteriores en 2026. [23]
Efecto neto: Para Alphabet, el alivio en EE. UU. + la multa en la UE producen titulares mixtos pero límites regulatorios más claros; para Microsoft, los compromisos sobre Teams reducen un frente legal mientras que la vigilancia sobre licencias en el Reino Unido sigue siendo un tema a observar.
Contexto de valoración (sin hype, solo números)
- Alphabet ha cotizado recientemente cerca de ~23x ganancias futuras, el múltiplo más bajo entre los Mag‑7 según LSEG/Reuters en septiembre—antes del repunte de finales de octubre y la inestabilidad de principios de noviembre. [24]
- Microsoft normalmente tiene un P/U futuro más alto (~bajo a mediados de 30 según múltiples rastreadores y estadísticas de Yahoo Finance), lo que refleja el crecimiento de Azure y la durabilidad premium del flujo de caja. Los múltiplos futuros del sector tecnológico en general siguen elevados frente a los promedios a largo plazo. [25]
Catalizadores a observar próximamente
- Alphabet: señales de monetización de AI Mode y AI Overviews; conversión de la cartera de pedidos de Cloud; trayectoria de la apelación de ad‑tech en la UE; continuidad de las integraciones de hardware y el ecosistema Android. [26]
- Microsoft: demanda de Azure vs. ritmo de capex en IA; adopción de asientos de Copilot e incremento de ARPU; cualquier actualización adicional de la asociación con OpenAI a medida que se consolida la estructura PBC. [27]
Conclusión: ¿qué acción para qué inversor?
- Alphabet (GOOGL): Más adecuado para inversores que buscan mayor opcionalidad en Ads, YouTube y Cloud con un múltiplo futuro aún más bajo frente a sus pares—y que pueden tolerar ruido regulatorio y fuerte (pero intencionado) capex en IA. El tercer trimestre muestra que la IA está sumando a Search, no canibalizándolo. [28]
- Microsoft (MSFT): Mejor para inversores que prefieren la monetización de IA empresarial ahora (Azure + Copilot), con ingresos recurrentes de la nube y retornos de capital confiables (crecimiento de dividendos). El intercambio es el premio de valoración y el intenso escrutinio sobre el ROI del capex. [29]
Nuestro marcador 2025 (hasta el 7 de noviembre): Alphabet lidera en rendimiento de acciones y factor sorpresa este año; Microsoft lidera en distribución de IA empresarial y calidad defensiva del flujo de caja. Ambas siguen siendo plataformas fundamentales de IA, pero la relación riesgo-recompensa difiere: Alphabet para expansión de múltiplos si la IA sigue impulsando Ads + Cloud, Microsoft para un crecimiento más estable si el 40% de crecimiento de Azure se mantiene sin reacción negativa al capex. [30]
Fuentes y lecturas adicionales
- Resultados de Alphabet Q3’25 comunicado de prensa (PDF): ingresos $102.3B; Nube +34%; guía de capex $91–$93B; impacto de la multa de la CE. [31]
- Comunicado de prensa de Microsoft FY26 Q1: Azure +40%, Microsoft Cloud $49.1B (+26%), retornos a accionistas $10.7B. [32]
- Aumento de dividendo de Microsoft a $0.91 (15 de septiembre de 2025). [33]
- Historial de dividendos de Alphabet y próximas fechas ex‑dividendo. [34]
- Cobertura del resultado de remedios en DOJ v. Google (búsqueda); reacción del mercado. [35]
- Multa de la UE contra Google en ad‑tech (sala de prensa). [36]
- Aceptación por la UE de los compromisos de Microsoft sobre Teams. [37]
- Decisión final del mercado de la nube de la CMA del Reino Unido y enfoque en licencias de Microsoft. [38]
- Alphabet alcanza $3T de capitalización bursátil. [39]
- Reestructuración de la asociación Microsoft–OpenAI (detalles de participación). [40]
- Google I/O 2025 y actualizaciones de Gemini/AI Overviews. [41]
- Microsoft Build 2025 (Copilot Studio, Windows AI Foundry, edge‑to‑cloud AI). [42]
Divulgación: Este artículo es solo para información y análisis de noticias, no es un consejo de inversión. Siempre haga su propia investigación y considere consultar a un asesor financiero autorizado.
References
1. s206.q4cdn.com, 2. www.microsoft.com, 3. www.reuters.com, 4. www.investopedia.com, 5. www.investopedia.com, 6. s206.q4cdn.com, 7. s206.q4cdn.com, 8. s206.q4cdn.com, 9. www.reuters.com, 10. www.microsoft.com, 11. www.microsoft.com, 12. www.microsoft.com, 13. www.reuters.com, 14. blog.google, 15. news.microsoft.com, 16. www.reuters.com, 17. www.microsoft.com, 18. s206.q4cdn.com, 19. news.microsoft.com, 20. www.reuters.com, 21. ec.europa.eu, 22. ec.europa.eu, 23. assets.publishing.service.gov.uk, 24. www.reuters.com, 25. finance.yahoo.com, 26. business.google.com, 27. www.microsoft.com, 28. s206.q4cdn.com, 29. www.microsoft.com, 30. s206.q4cdn.com, 31. s206.q4cdn.com, 32. www.microsoft.com, 33. news.microsoft.com, 34. stockevents.app, 35. www.reuters.com, 36. ec.europa.eu, 37. ec.europa.eu, 38. assets.publishing.service.gov.uk, 39. www.reuters.com, 40. www.reuters.com, 41. blog.google, 42. news.microsoft.com
