Londra, 14 luglio 2026, 11:00 BST
Lloyds Banking Group (LON:LLOY) ha speso circa il 71% del suo programma di riacquisto fino a 1,75 miliardi di sterline per il 2026, ma il rally delle azioni significa che un programma completamente speso acquisterebbe circa 1,72 miliardi di azioni al prezzo di martedì — circa il 22% in meno rispetto all’anno scorso nonostante un budget più grande del 3%. Ogni sterlina ora compra meno della banca.
Un riacquisto — quando un’azienda acquista e annulla le proprie azioni — può aumentare l’utile per azione se il profitto regge. Ma a prezzi più alti, lo stesso denaro rimuove meno azioni. Il compromesso è ora più netto.
Dati di mercato ritardati hanno posizionato Lloyds a 109,6 pence, in calo di circa l’1% nelle contrattazioni di tarda mattinata e solo del 5,5% sotto il massimo annuale di 116 pence. Il FTSE 100 era in calo dello 0,6%. Il titolo è vicino al suo picco anche in una giornata di mercato debole.
Un documento regolamentare pubblicato lunedì ha mostrato che Lloyds ha acquistato 7 milioni di azioni a una media di 111,2086 pence, con gli acquisti più alti a 112,55 pence. La media era circa l’1,5% sopra la quotazione ritardata di martedì. Il tempismo conta qui.
La banca aveva acquistato 1,192 miliardi di azioni per 1,170 miliardi di sterline al 30 giugno. Aggiungendo nove comunicazioni di acquisto dal 1° al 13 luglio si ottengono ulteriori 59,986 milioni di azioni per 67,764 milioni di sterline, portando il programma a 1,252 miliardi di azioni per 1,238 miliardi di sterline, a una media di 98,85 pence. Restano circa 512 milioni di sterline se Lloyds utilizza tutta l’autorità. La maggior parte del programma è già bloccata.
Il divario di efficienza è chiaro nelle comunicazioni aziendali e in un calcolo dai nove documenti di luglio.
| Periodo di riacquisto | Prezzo medio di acquisto | Azioni acquistate per 1 milione di sterline |
|---|---|---|
| Programma completato 2025 | 77,13p | 1,30 milioni |
| Primo trimestre 2026 | 97,70p | 1,02 milioni |
| 1-13 luglio 2026 | 112,97p | 0,89 milioni |
Il prezzo medio di luglio era superiore del 16% rispetto al livello del primo trimestre e del 47% rispetto alla media pagata nel programma 2025. Ogni milione di sterline speso questo mese ha quindi acquistato circa il 32% di azioni in meno rispetto all’anno scorso. Tuttavia, la media cumulativa del 2026 rimane circa il 10% sotto il prezzo di mercato di martedì, quindi il programma non è complessivamente in perdita. La stretta è sugli acquisti marginali.
La media di luglio di Lloyds era anche 1,95 volte i 57,9 pence di patrimonio netto tangibile per azione riportati al 31 marzo — il valore di bilancio dopo la rimozione di avviamento e altre attività immateriali. A parità di condizioni, acquistare azioni sopra quel livello riduce il patrimonio netto tangibile per azione, anche se il minor numero di azioni può aumentare l’utile per azione. Questo è il costo meno visibile.
Il core business ha finora sostenuto la valutazione più alta. L’utile ante imposte del primo trimestre è salito del 33% a 2,025 miliardi di sterline, il reddito netto da interessi sottostante è aumentato dell’8% a 3,569 miliardi di sterline e il rendimento sul patrimonio tangibile ha raggiunto il 17%. Il caso degli utili rimane intatto.
Il calo di martedì non era puramente specifico dell’azienda. Le azioni europee erano vicine ai minimi di una settimana mentre il Brent guadagnava il 3% a circa 85 dollari al barile tra rinnovate tensioni USA-Iran. “L’ottimismo che c’era sui mercati ha subito un brutto colpo”, ha detto Chris Beauchamp, chief market analyst di IG Group (LON:IGG). Questo offusca il segnale nel movimento di Lloyds. Reuters
Ma la proiezione può cambiare. Un calo più profondo delle azioni Lloyds consentirebbe al denaro rimanente di acquistare più titoli, mentre un altro rally ridurrebbe il conteggio finale; il mandato è anche per “fino a” 1,75 miliardi di sterline piuttosto che una spesa garantita. La stima di 1,72 miliardi è un’istantanea, non una guida aziendale.
Gli investitori avranno il prossimo test il 30 luglio, quando Lloyds pubblicherà i risultati semestrali e presenterà la sua strategia aggiornata. La banca ha anche dichiarato che prenderà in considerazione distribuzioni di capitale extra due volte l’anno, a partire dalla metà del 2026. L’amministratore delegato Charlie Nunn ha dichiarato ad aprile: “Non vediamo l’ora di presentare la nostra nuova strategia insieme ai risultati semestrali.” Per il riacquisto, la domanda non è più solo la sua dimensione, ma quanto dell’azienda può rimuovere. Il mercato vuole prove. Lloyds Banking Group
