NEW YORK, 13 luglio 2026, 15:10 EDT
Le azioni Sandisk (NASDAQ:SNDK) sono crollate del 13% a circa $1.669 lunedì pomeriggio. Questo è successo anche dopo che Amit Daryanani di Evercore ISI ha raddoppiato il suo target di prezzo a $3.100 da $1.400. Daryanani ha detto che gli investitori stanno “sottovalutando la durata” degli utili e del flusso di cassa libero di Sandisk, il denaro rimasto dopo le spese in conto capitale, nei prossimi anni. Barron’s
Questi dati sui tempi riducono la tesi rialzista. Il deposito Sandisk del 3 aprile ha elencato $41,6 miliardi di obbligazioni di performance residue, o RPO—ricavi contrattualizzati ancora da registrare. Solo circa il 15% di questi, $6,24 miliardi, doveva essere registrato come ricavo nei prossimi 12 mesi. La cifra RPO esclude alcuni accordi inferiori a un anno. Evidenzia il divario tra l’arretrato principale e ciò che Sandisk può consegnare a breve.
I titoli dei chip sono sotto pressione mentre gli investitori si tirano indietro in vista degli utili. Il Philadelphia Semiconductor Index è sceso di oltre l’11% dal massimo di giugno. I fondi statunitensi sui semiconduttori hanno perso circa $11 miliardi in deflussi nella settimana terminata il 24 giugno, la più grande uscita di qualsiasi settimana di questo secolo, dopo che quasi $12 miliardi erano entrati nelle due settimane precedenti. “Non abbiamo mai visto questa crescita estrema degli utili. Ma la domanda diventa allora, quanto a lungo possiamo aspettarci che continui,” ha detto Steve Sosnick, chief market analyst di Interactive Brokers Group (NASDAQ:IBKR). Reuters
Sandisk, che produce memoria flash NAND per unità a stato solido, ha quasi raddoppiato i ricavi del terzo trimestre fiscale rispetto al trimestre precedente, raggiungendo $5,95 miliardi. Le vendite dei data center sono aumentate del 233% a $1,47 miliardi. Il margine lordo era del 78,4%. Per il trimestre in corso, Sandisk prevede ricavi tra $7,75 miliardi e $8,25 miliardi. L’azienda ha anche firmato altri due accordi dopo la fine del trimestre. Il CEO David Goeckeler ha descritto i risultati come un “punto di svolta fondamentale.” Sandisk
Sandisk ha dichiarato che il suo nuovo chip BiCS10, ora in fase di campionamento, offre una densità di bit superiore del 59% rispetto a BiCS8 e ha velocità di interfaccia fino al 33% più rapide. Una maggiore densità può significare costi di archiviazione inferiori per unità. Il CTO Alper Ilkbahar ha descritto il design come mirato a “velocità di interfaccia più elevate, maggiore densità di bit e migliore efficienza energetica.” In una nota su Seeking Alpha pubblicata domenica, Pythia Research ha confrontato questi progressi con i lunghi contratti dell’azienda come parte di una tesi rialzista. Il collaboratore è long su Sandisk. Sandisk Corporation
Le società di Wall Street non usano lo stesso anno di profitto per i loro target. Goldman Sachs Group (NYSE:GS) basa la sua visione sugli utili normalizzati del calendario 2026 di $110 per azione con un multiplo di 20x. Evercore utilizza gli utili fiscali 2027 di $212,78 e circa 15x. Il caso base di Bernstein è di $243 per lo stesso periodo fiscale 2027. Evercore stima che oltre un terzo della produzione di bit del 2027 fiscale — capacità di memoria — deriverà dai nuovi accordi, con margini lordi superiori all’80%.
| Società | Base utili | Multiplo target | Target di prezzo | Potenziale rialzo da circa $1.669 |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | $110, calendario 2026 | 20,0x | $2.200 | 31,8% |
| Evercore ISI | $212,78, fiscale 2027 | 14,6x implicito | $3.100 | 85,8% |
| Bernstein | $243, fiscale 2027 | 12,3x implicito | $3.000 | 79,8% |
Sandisk alla chiusura di lunedì scambia a circa 15,2x la previsione di utili 2026 di Goldman e 7,8x la stima 2027 di Evercore. Il divario è la scommessa qui: gli investitori non stanno pagando di più per utili lontani, stanno scommettendo che il profitto arriverà come previsto e si manterrà, anche se l’offerta dovesse aumentare. La tempistica SEC mette in evidenza quando arrivano i ricavi, non solo la dimensione dell’accordo.
I nuovi accordi di modello di business di Sandisk durano tra uno e cinque anni, con prezzi minimi e massimi integrati e termini di pagamento se gli acquirenti si ritirano, ha detto Goeckeler a Reuters a maggio. “Vogliamo un’economia coerente e prevedibile,” ha detto. Reuters
Sandisk scambia a un rapporto prezzo/utili trailing superiore rispetto a Micron Technology (NASDAQ:MU) o Western Digital (NASDAQ:WDC). Lunedì è scesa più del doppio rispetto a uno qualsiasi di questi concorrenti, in base alle ultime quotazioni.
| Società | Movimento di lunedì | P/E trailing | Valore di mercato |
|---|---|---|---|
| Sandisk | -12,9% | 58,0x | $261,8 miliardi |
| Micron Technology | -4,9% | 21,1x | 1,07 trilioni di dollari |
| Western Digital | in calo del 5,9% | 32,8x | 189,0 miliardi di dollari |
I contratti non possono però fermare il ciclo. Sandisk stessa cita rischi come domanda e prezzi volatili, problemi di esecuzione a lungo termine, ritardi nella produzione e intoppi nella fornitura. Se la spesa per lo storage nei data center rallenta o l’offerta di NAND cresce troppo rapidamente, la fornitura non vincolata da accordi potrebbe subire un calo dei prezzi e i margini di oggi potrebbero ridursi.
Sandisk presenterà i risultati del quarto trimestre fiscale e dell’intero anno il 5 agosto, con una giornata per gli investitori prevista per il 13 agosto. Gli investitori cercheranno il saldo RPO più recente, dettagli sulla quota della produzione 2027 sotto contratto e una tempistica per il riconoscimento dei ricavi dai due ultimi accordi. Superare semplicemente le aspettative sugli utili potrebbe non bastare a rispondere alle domande su quanto durerà la domanda.
