Kwantowy skok Rigetti Computing: akcje szybują w górę dzięki przełomom i odważnym posunięciom

Rigetti Computing (RGTI) – Przegląd i aktualizacja akcji na dzień 23 września 2025

Gwałtowny wzrost ceny akcji: Akcje Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) osiągnęły nowy 52-tygodniowy szczyt na poziomie 29,59 USD, rosnąc o ponad 85% od połowy sierpnia w związku z falą entuzjazmu wokół komputerów kwantowych i dużymi ogłoszeniami ^[1] ^[2]. Ostatnia cena akcji wynosiła około 28,37 USD przy rekordowym wolumenie (ponad 86 milionów akcji) po pozytywnej rekomendacji analityka ^[3], co podniosło kapitalizację rynkową Rigetti powyżej 9 miliardów USD ^[4].
Rajd przewyższający sektor: Gwałtowny wzrost Rigetti (+100% w ostatnim miesiącu) przewyższył szerszy rynek, a nawet rywali takich jak IonQ i D-Wave ^[5]. Akcje firm z branży komputerów kwantowych wzrosły ostatnio o 80–90% dzięki kontraktom rządowym i przełomom technologicznym, a Rigetti wzrosło z około 12 do 28 USD, podobnie jak konkurenci IonQ (z 37 do 70 USD) i D-Wave (z 15 do 27 USD) ^[6].
Wygrany kontrakt Sił Powietrznych: Katalizatorem wzrostu Rigetti był kontrakt Sił Powietrznych USA o wartości 5,8 miliona dolarów ogłoszony 18 września, który podniósł kurs akcji o około 14% w jeden dzień ^[7]. Rigetti będzie współpracować z holenderskim partnerem QphoX nad rozwojem nadprzewodzących sieci kwantowych dla Laboratorium Badawczego Sił Powietrznych ^[8] – projektu, który osoby z branży nazywają „następną iteracją internetu” z ultrabezpiecznymi, dalekosiężnymi łączami kwantowymi ^[9].
Kamienie milowe technologiczne i partnerstwa: Rigetti osiągnęło ważny kamień milowy w technologii, wprowadzając 36-kubitowy komputer kwantowy z wieloma układami scalonymi (Cepheus-1) z 99,5% wiernością operacji dwu-kubitowych ^[10]. Ta modułowa, czteroukładowa konstrukcja zmniejszyła wskaźniki błędów o połowę i pozwala Rigetti utrzymać kurs na debiut systemu z ponad 100 kubitami do końca 2025 roku ^[11]. Nowe partnerstwa poszerzają globalny zasięg firmy – w tym podpisane 2 września porozumienie MOU z indyjskim państwowym instytutem badawczo-rozwojowym C-DAC w celu wspólnego opracowania hybrydowych systemów kwantowo-klasycznych ^[12] oraz współpracę z Montana State University w zakresie instalacji procesora kwantowego Rigetti do badań naukowych.
Analitycy optymistyczni, ale ostrożni: Analitycy z Wall Street są jednomyślnie optymistyczni wobec RGTI, przy 100% rekomendacji „Kupuj” ^[13], ale docelowe ceny pozostają w tyle za szybkim wzrostem akcji. Przed tym tygodniem konsensus wynosił około 19 USD ^[14]. Warto zauważyć, że B. Riley Securities właśnie podwoiło swoją cenę docelową do 35 USD (z 19 USD), jednocześnie podtrzymując rekomendację Kupuj, powołując się na przyspieszony postęp techniczny Rigetti i rosnące zainteresowanie rządu komercjalizacją technologii kwantowej ^[15]. Analitycy postrzegają Rigetti jako lidera, który może skorzystać na rewolucji komputerów kwantowych, jednak niektórzy ostrzegają, że krótkoterminowe zyski akcji mogą być „przekupione” w stosunku do obecnych fundamentów ^[16].
Sytuacja finansowa: Rigetti pozostaje w fazie wczesnego rozwoju i wysokiego wzrostu z niewielkimi przychodami i znacznymi stratami. W II kwartale 2025 roku firma odnotowała przychód w wysokości zaledwie 1,8 mln dolarów (nieco poniżej prognoz) oraz stratę netto w wysokości 39,7 mln dolarów ^[17] (w tym duże, niegotówkowe koszty związane z warranty). Kwartalna strata w wysokości 0,05 dolara na akcję była nieco mniejsza niż oczekiwano ^[18], co sugeruje ścisłą kontrolę kosztów, mimo że nakłady na badania i rozwój rosną. Co istotne, bilans Rigetti jest mocny: firma pozyskała 350 mln dolarów w ramach emisji akcji na rynku w II kwartale, zwiększając swoje rezerwy gotówkowe do około 572 mln dolarów bez zadłużenia ^[19]. Ta „skarbona” zapewnia środki na rozwój sprzętu kwantowego i usług w chmurze.
Kluczowe szanse: Jako pionier w dziedzinie nadprzewodzących komputerów kwantowych, Rigetti uplasowało się na czele potencjalnie przełomowej technologii dla branży. „Full-stackowe” podejście firmy – budowa własnych układów scalonych, komputerów kwantowych i platformy chmurowej – może przynieść przewagi konkurencyjne w zakresie wydajności i integracji. CEO, dr Subodh Kulkarni, podkreśla, że architektura oparta na chipletach wykorzystuje dekady doświadczenia w półprzewodnikach, umożliwiając szybsze bramki i skalowalną liczbę kubitów ^[20]. Wraz z rosnącym finansowaniem badań kwantowych przez agencje rządowe (np. kontrakt AFRL, współpraca z Departamentem Energii USA i partnerstwo z Indiami), Rigetti korzysta z rosnącego strumienia inwestycji publicznych. Najwięksi dostawcy chmury (Amazon, Microsoft) oraz klienci korporacyjni również badają rozwiązania kwantowe, co może poszerzyć bazę klientów Rigetti dzięki Quantum Cloud Services. Jeśli komputery kwantowe spełnią obietnicę rewolucji w takich dziedzinach jak odkrywanie leków czy kryptografia, Rigetti może skorzystać na tej fali jako jedna z nielicznych czysto kwantowych spółek publicznych. Jak zauważa Motley Fool, jeśli technologia kwantowa okaże się tak przełomowa jak AI, „Rigetti będzie fenomenalną inwestycją” ^[21] w długim terminie.
Ryzyka i wyzwania: Pomimo entuzjazmu, Rigetti stoi w obliczu znaczących ryzyk na tym etapie. Firma generuje minimalne przychody i jest oddalona o lata od komercyjnego wdrożenia swojej technologii – eksperci nie spodziewają się prawdziwie odpornych na błędy komputerów kwantowych przed ~2030 rokiem lub później ^[22]. Wysoka wycena Rigetti (ponad 9 mld USD) już teraz zakłada duży przyszły sukces; jednak obecnie biznes pozostaje nieopłacalny z ujemnymi marżami i ciągłym spalaniem gotówki ^[23] ^[24]. Choć ostatnia runda pozyskania kapitału zapewnia środki na teraz, dalsze rozwodnienie może nastąpić, jeśli w przyszłości potrzebne będzie więcej finansowania. Wzrost akcji o 3300% rok do roku ^[25] pokazuje, jak bardzo ta spółka jest podatna na nastroje i zmienność – duże wahania są prawdopodobne, gdy inwestorzy reagują na każdy techniczny kamień milowy lub niepowodzenie. Konkurencja to kolejny istotny czynnik: Rigetti „pozostaje w tyle za IonQ pod względem komercyjnego zainteresowania” i mierzy się z gigantami technologicznymi, takimi jak IBM, Google i Amazon, którzy inwestują ogromne środki w badania kwantowe ^[26] ^[27], nie wspominając o dobrze finansowanych rywalach, takich jak IonQ (technologia pułapek jonowych) i D-Wave (wyżarzanie kwantowe). Każda przewaga konkurencyjnej technologii lub szybszy przełom gdzie indziej może osłabić postrzeganą przewagę Rigetti. Nawet w sektorze rządowym kontrakty są konkurencyjne i zależne od politycznych zmian budżetowych. W krótkim terminie analitycy zalecają ostrożność – na przykład jeden z nich zauważa, że przy cenie ok. 28 USD Rigetti potroił wartość w ciągu sześciu miesięcy na fali entuzjazmu, więc nowi inwestorzy powinni ostrożnie dobierać wielkość pozycji i być przygotowani na ryzyko spekulacyjne ^[28] ^[29].
Perspektywy – Potencjał kwantowy vs. szum medialny: Konsensus wśród ekspertów jest taki, że Rigetti znajduje się na przecięciu ogromnego potencjału i znaczącej niepewności. Firma imponująco realizuje swoją mapę drogową technologiczną – osiągając kamień milowy 36 kubitów i celując w maszynę 100-kubitową do końca roku – co potwierdza jej podejście do skalowania procesorów kwantowych ^[30]. Jej strategiczne umowy (U.S. AFRL, indyjski C-DAC) oraz pozyskany kapitał wzmocniły przekonanie, że Rigetti może dalej się rozwijać w ciągu najbliższych kilku lat bez problemów finansowych ^[31]. W krótkim terminie jednak akcje mogły wyprzedzić rzeczywistość, obecnie notując znacznie powyżej średniego celu analityków po gwałtownym rajdzie ^[32] ^[33]. Pewna konsolidacja lub zmienność w najbliższym czasie nie byłaby zaskoczeniem, gdy rynek trawi ostatnie wzrosty i czeka na dalsze dowody potwierdzające koncepcję. W dłuższej perspektywie los Rigetti zależeć będzie od dostarczenia większych, lepszych chipów kwantowych i przełożenia osiągnięć naukowych na rzeczywiste zastosowania komercyjne. Jeśli uda się wykazać przewagę kwantową – rozwiązywanie problemów, z którymi klasyczne komputery sobie nie radzą – i przyciągnąć płacących klientów, dzisiejsza wysoka wycena może ostatecznie okazać się uzasadniona. Na razie Rigetti pozostaje wysoko nagradzającą, ale ryzykowną historią: zakładem na „kwantowy skok” w technologii komputerowej, który wciąż jest na horyzoncie. Jak ujął to jeden z analityków z Wall Street, rząd USA i przemysł nie pytają już czy komputery kwantowe będą działać, ale jak je skomercjalizować – zmiana ta stanowi podstawę optymistycznego podejścia do Rigetti ^[34]. Jednak dopóki przełomy kwantowe nie przełożą się na znaczące przychody, inwestorzy powinni podchodzić z otwartymi oczami do spekulacyjnego charakteru tej pionierskiej spółki technologicznej.

Wyniki akcji: Wzloty na nowe szczyty

Akcje Rigetti gwałtownie rosną w 2025 roku, a tempo wzrostu dramatycznie przyspieszyło w ostatnich tygodniach. 22 września kurs osiągnął w ciągu dnia maksimum na poziomie 29,59 USD, ustanawiając nowy 52-tygodniowy szczyt ^[35]. To niezwykły wzrost, biorąc pod uwagę, że jeszcze miesiąc wcześniej RGTI notowane było na poziomie kilkunastu dolarów. W rzeczywistości od końca sierpnia akcje podwoiły swoją wartość, rosnąc o około 100% w niecały miesiąc ^[36]. W nieco dłuższym okresie – od połowy sierpnia do teraz – Rigetti zyskało około 85%, skacząc z okolic 12 USD do górnych dwudziestu kilku dolarów ^[37]. Od początku roku zyski są jeszcze bardziej imponujące: według danych TipRanks RGTI wzrosło o około 42% w 2025 roku przed ostatnim skokiem ^[38], a w ujęciu rok do roku akcje poszybowały w górę o niemal niewiarygodne 3 300% (34-krotny wzrost) ^[39]. Tak gwałtowny wzrost sugeruje, że Rigetti mogło być mocno przecenioną spółką, która nagle zyskała na wartości, gdy sentyment inwestorów wobec komputerów kwantowych zmienił się na optymistyczny.

Aktywność handlowa stojąca za tą zwyżką była bardzo intensywna. W dniu, w którym osiągnięto nowe maksima, wolumen skoczył do ponad 86,9 miliona akcji, znacznie powyżej typowego dziennego obrotu (średni wolumen to około 46 milionów) ^[40] ^[41]. Sugeruje to wzrost zainteresowania zarówno ze strony inwestorów indywidualnych, jak i prawdopodobnie instytucjonalnych, a także możliwe zamykanie krótkich pozycji przez short-sellerów. Kapitalizacja rynkowa spółki wynosi obecnie około 9,2–9,3 miliarda dolarów ^[42] ^[43] – to wysoka wycena jak na firmę, której roczne przychody wciąż mieszczą się w jednocyfrowych milionach. Dla porównania, kapitalizacja Rigetti plasuje ją w segmencie małych i średnich spółek oraz w gronie niektórych uznanych firm technologicznych, mimo że wciąż jest to przedsięwzięcie przedkomercyjne.

Wzrost Rigetti znacznie przewyższył szersze indeksy. S&P 500 i Nasdaq w ostatnich tygodniach są mniej więcej na tym samym poziomie lub nieznacznie w górę, podczas gdy RGTI przyniósł wielokrotne zwroty w ciągu kilku dni. Warto również porównać wyniki Rigetti z innymi firmami z branży komputerów kwantowych. IonQ (NYSE: IONQ), często uważany za wiodącą czysto kwantową spółkę giełdową, odnotował wzrost akcji z około 37 USD w połowie sierpnia do około 70 USD w połowie września ^[44], napędzany własnymi pozytywnymi wiadomościami (więcej o tym później). D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) również skoczył z około 15 USD do 27 USD w tym okresie ^[45]. Wzrost Rigetti z ~12 USD do ~28 USD plasuje go w tej samej lidze, z ~80–90% wzrostem ^[46]. Krótko mówiąc, cały koszyk akcji technologii kwantowych przeżywa boom, co wskazuje, że wzrost Rigetti jest częścią szerszego sektorowego rajdu wśród spółek związanych z komputerami kwantowymi.

Na wyniki akcji Rigetti wpłynęło kilka czynników. Jednym z nich jest bez wątpienia impet i szum rynkowy – gdy cena zaczęła rosnąć, coraz więcej inwestorów zwróciło na nią uwagę, a strach przed przegapieniem okazji (FOMO) się nasilił. Na forach i w mediach społecznościowych Rigetti stało się ostatnio ulubieńcem „detalicznych traderów” w branży technologicznej ^[47]. Jednak za tym ruchem stoją także konkretne czynniki. W szczególności 18 września Rigetti ogłosiło duży kontrakt rządowy (omówiony poniżej), co natychmiast wywołało gwałtowny wzrost akcji – tego dnia kurs wzrósł o około 14% ^[48]. Zaledwie kilka dni później, 22 września, znany analityk z Wall Street wydał znacznie wyższą prognozę ceny docelowej, co dodatkowo pobudziło zainteresowanie zakupami ^[49]. Ta kombinacja pozytywnych wiadomości pomogła wynieść RGTI na nowe szczyty.

To nie była gładka jazda w górę – akcje doświadczyły dużej zmienności po drodze. Na przykład 22 września cena akcji Rigetti początkowo spadła nawet o 11% podczas porannego handlu w związku z szerszym spadkiem na rynku (inwestorzy przestraszyli się rosnących rentowności obligacji skarbowych tego ranka, co często szkodzi akcjom szybko rosnących firm) ^[50] ^[51]. Jednak co ciekawe, Rigetti odrobiło te straty i do południa zyskało 2%, gdy rozeszła się wiadomość o podwyższeniu rekomendacji przez analityka ^[52]. Ta dzienna huśtawka podkreśla, jak bardzo RGTI jest wrażliwe na wiadomości i nastroje rynkowe – może gwałtownie spadać lub rosnąć w zależności od narracji dnia. Pod koniec września narracja była w dużej mierze optymistyczna, przytłaczając wszelkie obawy makroekonomiczne.

Obserwatorzy rynku debatują teraz, czy akcje Rigetti nie poszły za daleko, za szybko. Przy cenie około 28–30 dolarów za akcję są notowane znacznie powyżej tego, co większość analityków uważała za ich wartość jeszcze kilka tygodni temu (średni cel cenowy wynosił poniżej 20 dolarów ^[53]). Wskaźniki techniczne pokazały, że akcje weszły w „przegrzane” terytorium po swoim parabolicznym wzroście ^[54]. Nie jest niczym niezwykłym, że akcje, które szybko się mnożą, robią sobie przerwę lub nawet gwałtownie się cofają. Jak dotąd jednak Rigetti przeczy grawitacji, wspierane przez rzeczywiste postępy w swojej działalności. Kluczowe pytanie brzmi, czy te postępy będą w stanie nadal spełniać wygórowane oczekiwania inwestorów.

Najnowsze katalizatory: kontrakty, podwyżki rekomendacji i szum wokół kwantów

Niedawny wzrost Rigetti można przypisać kilku kluczowym wydarzeniom z ostatnich tygodni, które pobudziły inwestorów do optymizmu co do perspektyw firmy:

Kontrakt Sił Powietrznych USA (18 września): Rigetti ujawniło, że zdobyło trzyletni kontrakt o wartości 5,8 miliona dolarów z Laboratorium Badawczym Sił Powietrznych USA (AFRL) na rozwój technologii sieci kwantowych ^[55] ^[56]. To ogłoszenie było dużym wzmocnieniem wiarygodności – pokazało, że wiedza Rigetti jest ceniona przez środowisko obronne i że firma odegra rolę w badaniach i rozwoju komunikacji wojskowej nowej generacji. W ramach kontraktu Rigetti będzie współpracować z QphoX, holenderskim startupem kwantowym, nad opracowaniem technik łączenia nadprzewodzących komputerów kwantowych na duże odległości ^[57] ^[58]. Zasadniczo pracują nad stworzeniem „internetu kwantowego”, w którym kubity (bity kwantowe) mogą być splątane i przesyłane między procesorami za pomocą fotonów optycznych, umożliwiając rozproszoną informatykę kwantową ^[59] ^[60]. To przełomowa technologia – jeśli się powiedzie, może pozwolić wielu chipom kwantowym w różnych lokalizacjach współpracować jak jeden, podobnie jak klasyczne superkomputery łączą procesory w sieci. Dyrektor generalny Rigetti, dr Subodh Kulkarni, nazwał projekt „przełomowym krokiem” w kierunku sieciowych systemów kwantowych ^[61] ^[62]. Dla Rigetti umowa z Siłami Powietrznymi to nie tylko dodatkowe przychody, ale co ważniejsze, potwierdzenie technologii na najwyższym szczeblu i potencjalne otwarcie drzwi do większych programów rządowych. Inwestorzy natychmiast dostrzegli znaczenie: stoKurs akcji gwałtownie wzrósł po tych wiadomościach, zamykając się około 14% wyżej tego dnia ^[63]. Relacje medialne w Barron’s i innych mediach podkreślały zwycięstwo Rigetti jako część szerszego wzrostu akcji spółek zajmujących się komputerami kwantowymi w tym tygodniu ^[64].
Podniesienie oceny przez analityka B. Riley (22 września): Zaledwie kilka dni po ogłoszeniu kontraktu, analityk z Wall Street znacząco wzmocnił optymistyczne nastroje. Analityk B. Riley Securities, Craig Ellis – jeden z nielicznych zajmujących się Rigetti – podniósł swoją 12-miesięczną cenę docelową z 19 do 35 dolarów i podtrzymał rekomendację Kupuj ^[65]. Ta agresywna prognoza (wzrost ceny docelowej o 84%) przyciągnęła uwagę rynku, ponieważ sugerowała znaczny potencjał wzrostu nawet po dużym rajdzie Rigetti. W swojej notatce badawczej Ellis wskazał na przyspieszający postęp w branży kwantowej oraz bardziej sprzyjające otoczenie regulacyjne jako powody do optymizmu ^[66]. Warto zauważyć, że wspomniał, iż amerykańskie laboratoria narodowe Departamentu Energii są teraz zainteresowane nie tylko testowaniem komputerów kwantowych, ale także ich komercjalizacją ^[67]. Ta zmiana – od czystych badań do wdrożeń w rzeczywistym świecie – może oznaczać więcej kontraktów i współpracy dla firm takich jak Rigetti. Ellis zasadniczo argumentował, że komputery kwantowe wchodzą w nową fazę inwestycji i wdrożeń, a Rigetti jest strategicznie pozycjonowane, by na tym skorzystać. Informacja o tym wyrazie zaufania ze strony B. Riley pomogła wynieść akcje Rigetti na nowy szczyt 22 września ^[68]. Był to także sygnał dla rynku, że profesjonalni analitycy widzą dalszy potencjał wzrostu Rigetti, co nadało wiarygodności temu rajdowi. (Dla kontekstu: B. Riley to mniejsza firma inwestycyjna, ale często koncentruje się na nowych technologiach; ich rekomendacja dla Rigetti była jedną z najbardziej optymistycznych na Wall Street.)
Partnerstwo z rządem Indii (2 września): Na początku miesiąca Rigetti ogłosiło podpisanie Memorandum of Understanding z indyjskim Centrum Rozwoju Zaawansowanych Obliczeń (C-DAC), czołową rządową organizacją badawczo-rozwojową ^[69]. Na mocy tego porozumienia Rigetti i C-DAC będą wspólnie badać możliwości współtworzenia hybrydowych systemów obliczeń kwantowo-klasycznych do wykorzystania przez indyjskie laboratoria rządowe i uniwersytety ^[70]. To strategiczny krok: Indie zwiększyły inwestycje w technologię kwantową, a współpraca z tamtejszą prestiżową instytucją może dać Rigetti przyczółek w szybko rozwijającym się azjatyckim ekosystemie kwantowym. Wiadomość ta nie wpłynęła od razu tak znacząco na kurs akcji jak kontrakt z Siłami Powietrznymi (częściowo dlatego, że MOU to na razie tylko porozumienie o współpracy, a nie płatny kontrakt). Jednak wzmocniła narrację, że Rigetti staje się globalnym graczem w dziedzinie kwantów, wpisując się w międzynarodowe inicjatywy. Był to także ruch podobny do tego, jaki wykonał konkurent D-Wave, który ogłosił własne partnerstwo w Indiach mniej więcej w tym samym czasie ^[71]. Dla Rigetti sojusz z C-DAC może zaowocować wspólnym rozwojem sprzętu kwantowego lub algorytmów dostosowanych do rzeczywistych problemów (takich jak logistyka czy AI), którymi Indie są zainteresowane ^[72]. To przykład, jak Rigetti wykorzystuje partnerstwa do rozwoju swojej technologii i potencjalnego pozyskania przyszłych klientów.
Momentum sektora kwantowego i inicjatywy rządowe: Poza wydarzeniami dotyczącymi poszczególnych firm, Rigetti skorzystało w tym roku z korzystnego klimatu wokół technologii kwantowych. Rządy na całym świecie (a zwłaszcza USA) zwiększają wsparcie dla komputerów kwantowych, postrzegając je jako strategicznie istotne. W rzeczywistości, ostatnie doniesienia sugerują, że Biały Dom przygotowuje się do dużej inicjatywy mającej na celu koordynację badań kwantowych i wzmocnienie środków cyberbezpieczeństwa postkwantowego ^[73] ^[74]. Federalna strategia kwantowa – podobna do tej, która została wdrożona dla AI – mogłaby skierować więcej funduszy do takich graczy jak Rigetti i zwiększyć zaufanie inwestorów, że ten sektor ma poparcie rządu USA ^[75]. Dodatkowo, pod koniec września inna firma kwantowa, Quantum Computing Inc. (QUBT), ogłosiła zastrzyk finansowy w wysokości 500 milionów dolarów od inwestorów instytucjonalnych ^[76]. Akcje QUBT gwałtownie wzrosły po tej informacji, co miało pozytywny wpływ na inne firmy z branży kwantowej, sygnalizując, że duży kapitał jest zainteresowany tym sektorem ^[77]. Ponadto IonQ – lider branży – odnotował serię pozytywnych wydarzeń (zatwierdzenie kluczowego przejęcia w Wielkiej Brytanii, projekt DOE dotyczący wykorzystania komputerów kwantowych w kosmosie z Honeywell oraz udany Dzień Analityka) ^[78] ^[79], które wszystkie zwiększyły entuzjazm wobec rozwoju komputerów kwantowych. Jak zauważył 24/7 Wall St., „komputery kwantowe ponownie znalazły się w centrum uwagi inwestorów… korzystając z fali przełomów przypominających wczesną gorączkę AI” ^[80]. Rigetti, IonQ i inni wydawali się podążać za tym trendem, a każda dobra wiadomość podnosiła cały sektor. Podsumowując, wsparcie makroekonomiczne i wiadomości od konkurencji wzmocniły własne katalizatory Rigetti, tworząc idealne warunki do wzrostu akcji tej spółki.

Wszystkie te czynniki razem tworzą obraz Rigetti jako firmy znajdującej się w centrum odradzającej się narracji o komputerach kwantowych. Firma nie korzysta jedynie biernie z medialnego szumu; aktywnie przyczynia się do cyklu informacyjnego poprzez namacalne osiągnięcia (kontrakty, partnerstwa, kamienie milowe w technologii), które wzmacniają jej wiarygodność. Wyzwanie dla rynku polega teraz na rozróżnieniu, jaka część tych informacji to „szum medialny” – ekscytacja przyszłymi możliwościami – a jaka faktycznie przełoży się z czasem na konkretną wartość (przychody, zyski, przewagę konkurencyjną). W kolejnych sekcjach przyjrzymy się opiniom ekspertów i analityków oraz temu, jak finanse i plan rozwoju technologii Rigetti wypadają na tle tego optymizmu.

Prognozy analityków i komentarze ekspertów

Relatywnie niewielu analityków z Wall Street śledzi Rigetti (co nie dziwi w przypadku młodej firmy z nowo powstającej branży), ale ci, którzy to robią, są coraz bardziej optymistyczni. Wszyscy sześciu analityków monitorowanych przez MarketBeat obecnie rekomenduje akcje RGTI jako „Kupuj” ^[81]. Ta jednomyślna, bycza postawa odzwierciedla zaufanie do technologii Rigetti i jej szans rynkowych. Jednak do niedawna większość cen docelowych była znacznie poniżej obecnego poziomu notowań akcji, co sugeruje, że sami analitycy zostali zaskoczeni tempem wzrostu Rigetti.

Przed ostatnim wzrostem, konsensusowa 12-miesięczna cena docelowa wynosiła około 19–20 dolarów ^[82]. Na przykład Benchmark Capital w sierpniu podniósł swoją cenę docelową do 20 dolarów (z wcześniejszych 14), a Alliance Global Partners latem podtrzymał optymistyczne nastawienie ^[83]. Cantor Fitzgerald rozpoczął w lipcu wydawanie rekomendacji od „przeważaj” i bardziej konserwatywnej ceny docelowej 15 dolarów ^[84], zasadniczo uznając akcje za atrakcyjne, ale przyznając jednocześnie wysoką niepewność. Te ceny docelowe skupiały się w przedziale od kilkunastu do 20 dolarów, co sugeruje, że choć analitycy widzieli znaczący potencjał wzrostu względem poziomów sprzed kilku miesięcy (pojedyncze dolary), to nie przewidywali, że kurs zbliży się do 30 dolarów we wrześniu.

Przełomowym momentem była aktualizacja B. Riley Securities z 22 września. Analityk Craig Ellis przedstawił jak dotąd najbardziej optymistyczną prognozę: cenę docelową 35 USD oraz podtrzymanie rekomendacji Kupuj ^[85]. Cel Ellisa sugeruje, że spodziewa się on, iż akcje Rigetti podwoją swoją wartość względem ceny sprzed publikacji jego notatki (~17–18 USD) i nadal będą o ok. 25% wyższe od obecnego poziomu (~28 USD). Co napędza to bycze nastawienie? W notatce Ellis wskazał na szybki postęp w dziedzinie komputerów kwantowych oraz wzrost zainteresowania ze strony rządu ^[86]. Szczególnie podkreślił, że amerykańskie laboratoria narodowe Departamentu Energii oraz inne agencje przechodzą z trybu czysto badawczego do rzeczywistych planów komercjalizacji technologii kwantowych – trend ten sprzyja firmom takim jak Rigetti, które mogą dostarczać sprzęt i usługi rządowi ^[87]. Ellis z pewnością wziął też pod uwagę ostatnie osiągnięcia Rigetti (kontrakt z Siłami Powietrznymi, przełom 36 kubitów) jako wydarzenia ograniczające ryzyko i wspierające wyższą wycenę. Choć nie mamy bezpośredniego cytatu z jego notatki poza podsumowaniem, kluczowy wniosek jest taki, że profesjonalny analityk z branżową wiedzą uważa, iż fundamenty Rigetti poprawiają się szybciej, niż oczekiwano, co uzasadnia znacznie wyższą cenę akcji.

Inni komentatorzy finansowi również wypowiedzieli się na temat gwałtownego wzrostu Rigetti, często łącząc entuzjazm z ostrożnością. The Motley Fool, w artykule trafnie zatytułowanym „Why Rigetti Computing Is Extremely Volatile Today”, zauważył, że Rigetti może stać się „największą rzeczą od czasu sztucznej inteligencji”, jeśli komputery kwantowe spełnią swoje obietnice ^[88]. Wskazują, że Rigetti jest postrzegane jako lider w tej dziedzinie, a jeśli komputery kwantowe okażą się tak przełomowe, jak się oczekuje, wczesni inwestorzy Rigetti mogą liczyć na fenomenalne zyski ^[89]. Jednak w tym samym artykule natychmiast zaleca się ostrożność: „wciąż wiele musi się wydarzyć, zanim to nastąpi”, a Rigetti przy kapitalizacji rynkowej ok. 9 mld USD generuje obecnie bardzo niewielkie przychody ^[90]. Analityk The Motley Fool zasugerował traktowanie Rigetti jako pozycji spekulacyjnej – utrzymywanie jej na niewielkim poziomie w portfelu – ponieważ sukces firmy wcale nie jest przesądzony ^[91]. To podsumowuje szerszy sentyment: ogromny potencjał długoterminowy, ale krótkoterminowe fundamenty trudne do uzasadnienia.

24/7 Wall St., serwis informacyjny o finansach, również ocenił Rigetti w niedawnej analizie „Kup, Sprzedaj czy Trzymaj” akcji kwantowych. Autor, Rich Duprey, opisał 85% skok akcji Rigetti jako „kwantowe splątanie szumu i sprzętowego zgiełku” – przypisując ten ruch umowie z Siłami Powietrznymi oraz innym „umowom cementującym niszę nadprzewodzących kubitów” firmy ^[92]. Zwrócił uwagę na serię partnerstw (AFRL, C-DAC w Indiach itd.) i sukcesów technologicznych (system 36-kubitowy), które stanowią podstawę historii Rigetti ^[93]. Jednak Duprey skłaniał się ku neutralno-sceptycznemu podejściu do akcji na obecnych poziomach. W praktyce ocenił Rigetti jako „Trzymaj”, jeśli już jesteś zdywersyfikowany w ETF-ie kwantowym (gdzie Rigetti jest jednym z głównych składników) ^[94], ale potencjalnie „Sprzedaj” dla innych, którzy nie są przygotowani na związane z tym ryzyka ^[95]. Uzasadnienie: choć Rigetti ma ogromny potencjał, jego ujemne marże i ryzyko rozwodnienia są znaczące, a firma „potroiła się w ciągu ostatnich sześciu miesięcy” i wzrosła o 3 300% rok do roku, co wskazuje, że wiele optymizmu jest już uwzględnione w cenie ^[96]. Duprey zauważył również, że Rigetti pozostaje w tyle za IonQ pod względem komercyjnego rozwoju – co oznacza, że IonQ szybciej zaczęło generować przychody i pozyskiwać klientów – co może uzasadniać większą kapitalizację rynkową IonQ w porównaniu do Rigetti ^[97]. Jego wniosek przedstawia Rigetti jako „atrakcyjne dla cierpliwych spekulantów, ale do sprzedaży dla wszystkich innych w obliczu trudności z realizacją” ^[98]. Innymi słowy, świetne dla wierzących z długim horyzontem i wysoką tolerancją ryzyka, ale prawdopodobnie zbyt ryzykowne dla przeciętnego inwestora w tej chwili.

Renomowane głosy z branży finansów technologicznych podobnie podkreślały zarówno obietnicę, jak i zagrożenie w przypadku Rigetti. W segmencie Yahoo Finance wystąpił CEO Rigetti, który omówił postępy firmy oraz koncepcję „podwójnej przewagi” w kwantach (prawdopodobnie odnosząc się do zdolności komputerów kwantowych do rozwiązywania problemów, z którymi klasyczne komputery sobie nie radzą, oraz potencjalnych synergii ze sztuczną inteligencją). W tym wywiadzie dr Kulkarni przyznał, że komercyjne wykorzystanie jest jeszcze oddalone o kilka lat, nawet jeśli dziś osiągane są ważne kamienie milowe ^[99]. Ta szczera ocena – że komputery kwantowe nie są natychmiastową żyłą złota – jest zgodna z opinią wielu ekspertów: rok 2025 to wciąż wczesny etap dla tej branży.

Z drugiej strony, w kręgach naukowych i inwestycyjnych panuje autentyczne podekscytowanie podejściem Rigetti. Niektórzy analitycy zauważyli, że strategia Rigetti polegająca na wykorzystaniu kubitów nadprzewodzących i modułów wieloukładowych może potencjalnie skalować się szybciej niż podejście IonQ oparte na pułapkach jonowych, jeśli uda się rozwiązać wyzwania inżynieryjne. CEO Nvidii, Jensen Huang, który kiedyś był sceptyczny wobec kwantów, ostatnio stał się entuzjastą i nawet zainwestował poprzez fundusz venture Nvidii w rundę finansowania kwantowego o wartości 600 mln dolarów ^[100] (nie konkretnie w Rigetti, ale to sygnał dynamiki branży). Takie ruchy gigantów technologicznych potwierdzają pogląd, że komputery kwantowe zbliżają się do punktu zwrotnego, co dobrze wróży firmom takim jak Rigetti w oczach inwestorów.

Podsumowując, konsensus analityków i ekspertów wydaje się być następujący:

Długoterminowy optymizm: Komputery kwantowe są postrzegane jako potencjalnie rewolucyjne, a Rigetti to jedna z nielicznych spółek publicznych w tej dziedzinie. Jeśli dobrze zrealizują swoje plany, potencjał wzrostu jest ogromny, a obecne wydarzenia (kontrakty, postępy technologiczne) są obiecujące.
Krótkoterminowa ostrożność: Wycena akcji znacznie wyprzedza fundamenty. Rigetti będzie musiało udowodnić, że potrafi zamienić eksperymenty naukowe w realny biznes. Do tego czasu należy spodziewać się zmienności. Wielu ekspertów w praktyce mówi: „można spekulować na Rigetti, ale należy to traktować właśnie jako spekulację, a nie pewniaka” ^[101] ^[102].
Kluczowe wskaźniki do obserwowania: Postępy w zwiększaniu liczby kubitów i ich jakości (kamienie milowe technologiczne), jakikolwiek wzrost przychodów (nawet z kontraktów badawczych), tempo spalania gotówki (jak szybko wykorzystują te 572 mln dolarów) oraz nowe partnerstwa lub pozyskiwanie klientów. Prognozy analityków będą się prawdopodobnie zmieniać w miarę rozwoju tych czynników. Na razie można podsumować stanowisko Wall Street jako ostrożny optymizm: pozytywne nastawienie do kwantów i pozycji Rigetti, ale świadomość ogromnego ryzyka związanego z realizacją.

Wyniki finansowe i kwartalne raporty

Wyniki finansowe Rigetti odzwierciedlają firmę znajdującą się w trybie badań i rozwoju (R&D), z bardzo skromnymi przychodami i znaczącymi, trwającymi inwestycjami w rozwój technologii. W drugim kwartale 2025 roku (raport z 12 sierpnia) całkowite przychody Rigetti wyniosły zaledwie 1,8 miliona dolarów ^[103]. Przychody te pochodzą głównie z udostępniania komputerów kwantowych (quantum-computing-as-a-service) oraz z realizowanych kontraktów badawczo-rozwojowych lub współpracy. Przychody za drugi kwartał były nieco niższe od oczekiwań analityków, które wynosiły około 1,87 miliona dolarów ^[104], ale przy tak niskiej bazie niewielkie różnice bezwzględne nie mają większego znaczenia.

Tymczasem koszty operacyjne za drugi kwartał wyniosły 20,4 miliona dolarów ^[105], co odzwierciedla wysokie wydatki na badania i rozwój, inżynierię oraz koszty ogólne związane z prowadzeniem rozwijającej się firmy technologicznej. Strata operacyjna Rigetti wyniosła około 19,9 miliona dolarów w tym kwartale ^[106]. Jednak strata netto była znacznie większa i wyniosła 39,7 miliona dolarów ^[107]. Różnica ta wynika z niektórych pozycji księgowych niegotówkowych – konkretnie, Rigetti musiało zaksięgować stratę w wysokości 22,8 miliona dolarów związaną ze zmianą wartości godziwej niektórych warrantów i zobowiązań warunkowych ^[108]. Są to pozycje historyczne z czasu wejścia Rigetti na giełdę (prawdopodobnie poprzez SPAC, co często wiąże się z warrantami i akcjami warunkowymi). Po wyłączeniu tych pozycji „bazowa” strata netto z działalności operacyjnej wyniosła bliżej 17 milionów dolarów, ale po ich uwzględnieniu daje to 39,7 miliona dolarów straty netto według GAAP.

W przeliczeniu na jedną akcję, Rigetti straciło 0,05 USD w II kwartale (z wyłączeniem jednorazowych pozycji), co było o jeden cent lepszym wynikiem niż oczekiwali analitycy (konsensus zakładał stratę 0,06 USD) ^[109]. Ten niewielki „lepszy” wynik sugeruje, że Rigetti nieco lepiej zarządzało kosztami lub miało nieco wyższe marże na swoich przychodach niż przewidywano. Mimo to firma jest daleka od rentowności – jej marża netto była głęboko ujemna (ponad -2000% w II kwartale) ^[110], ponieważ baza przychodowa jest bardzo mała w stosunku do wydatków.

Porównania rok do roku pokazują, że przychody Rigetti nie wzrosły znacząco (komputery kwantowe wciąż nie są masowym biznesem w 2025 roku), a straty pozostają znaczne, ponieważ firma powiększa zespół i eksperymentuje. W jednym z nagłówków prasowych pojawiło się sformułowanie „strata w II kwartale się powiększa, przychody spadają” ^[111], co wskazuje, że wyniki były gorsze niż w analogicznym kwartale rok wcześniej, prawdopodobnie pod względem straty netto. Jednak inwestorzy nie zareagowali negatywnie na raport za II kwartał – być może dlatego, że skupiają się na kamieniach milowych technologicznych i płynności, a nie na krótkoterminowych zyskach.

Jeśli chodzi o płynność, sytuacja finansowa Rigetti jest jasnym punktem. W II kwartale firma zakończyła program emisji akcji „at-the-market” (ATM), pozyskując 350 milionów dolarów brutto poprzez sprzedaż nowych akcji na rynku ^[112]. Było to realizowane stopniowo (prawdopodobnie korzystając ze wzrostu cen akcji w 2025 roku) i zakończyło się w czerwcu. W rezultacie na koniec II kwartału Rigetti miało pokaźne 571,6 miliona dolarów w gotówce, ekwiwalentach gotówki i krótkoterminowych inwestycjach w swoim bilansie ^[113]. Co ważne, firma nie posiada żadnego zadłużenia ^[114]. Oznacza to, że Rigetti jest dobrze dokapitalizowane – ma ponad pół miliarda dolarów na finansowanie badań i działalności operacyjnej. Przy obecnym tempie wydatków (dziesiątki milionów na kwartał) ma wystarczająco gotówki na kilka lat, co zmniejsza ryzyko nagłego braku płynności.

Jednak ta gotówka nie pojawiła się za darmo: emisja akcji o wartości 350 mln dolarów prawdopodobnie znacząco zwiększyła liczbę akcji w obrocie (co mogło rozwodnić udziały dotychczasowych akcjonariuszy). Rynek akcji jak dotąd wchłonął tę nową podaż akcji, przypuszczalnie dlatego, że popyt na spółki powiązane z technologią kwantową był wysoki w 2025 roku. Zarząd Rigetti oświadczył, że planuje przeznaczyć środki na „wsparcie komercyjnej rozbudowy” swoich komputerów kwantowych oraz potencjalnie na inicjatywy strategiczne, takie jak partnerstwa lub przejęcia ^[115]. Innymi słowy, pieniądze te sfinansują kosztowny proces ulepszania sprzętu kwantowego i skalowania systemów (co wiąże się z drogą produkcją, infrastrukturą chłodzącą itp.), a także ogólne cele korporacyjne.

Patrząc na tempo spalania gotówki: w drugim kwartale strata operacyjna wyniosła około 20 mln dolarów, ale faktyczne zużycie gotówki z działalności operacyjnej może być nieco inne (dokładnie wiedzielibyśmy to z rachunku przepływów pieniężnych). Biorąc pod uwagę prognozy firmy i potrzeby wydatkowe, nie byłoby zaskoczeniem, gdyby Rigetti spalało w tempie 60–80 mln dolarów rocznie przy obecnym tempie (choć może to być więcej, jeśli przyspieszą zatrudnianie lub inwestycje w nowy sprzęt produkcyjny). Mając około 572 mln dolarów w gotówce, oznacza to co najmniej 7–9 lat działania przy obecnym tempie spalania – całkiem komfortowo. Oczywiście, w miarę postępów wydatki mogą wzrosnąć (na przykład budowa systemu nowej generacji o 1000 kubitach może wymagać większego kapitału). Ale na razie pozycja finansowa Rigetti jest na tyle solidna, że nie trzeba się martwić o kolejną rundę finansowania w najbliższym czasie. To istotna różnica: wiele spółek technologicznych o małej kapitalizacji zmaga się z finansowaniem badań i rozwoju z kwartału na kwartał, podczas gdy Rigetti proaktywnie pozyskało kapitał, gdy rynek był sprzyjający.

Raport za drugi kwartał przyniósł także duże ogłoszenie technologiczne: Rigetti ogłosiło ogólną dostępność swojego 36-kubitowego procesora kwantowego „Cepheus-1” w swojej usłudze chmurowej, a wkrótce także na platformie Microsoft Azure Quantum ^[116]. Nie było to ogłoszenie generujące przychody samo w sobie, ale ma duże znaczenie dla biznesu. Udostępniając system 36-kubitowy płacącym klientom (naukowcom, firmom itp.), Rigetti może potencjalnie zacząć obserwować wzrost opłat za użytkowanie. Obecnie przychody (1,8 mln dolarów w kwartale) pochodzą przypuszczalnie głównie z rządowych kontraktów badawczo-rozwojowych i częściowo z usług chmurowych; bardziej zaawansowany system 36Q może przyciągnąć więcej użytkowników lub umożliwić wyższe ceny niż wcześniejsze systemy 24- lub 84-kubitowe.

Innym potencjalnym źródłem przyszłych przychodów mogą być sprzedaż systemów lokalnych (on-premise). Rigetti wspominał, że sprzedaje lokalne komputery kwantowe (w 2021 roku zaczęli oferować modele 24- i 84-kubitowe laboratoriom narodowym i ośrodkom badawczym ^[117]). Jeśli partnerstwa takie jak to z Montana State University (gdzie Rigetti zainstalował procesor kwantowy w nowym ośrodku badawczym) lub z C-DAC w Indiach doprowadzą do rzeczywistych wdrożeń sprzętu, mogą one przynieść wielomilionowe sprzedaże lub długoterminowe kontrakty serwisowe. Są to przychody nieregularne i niepowtarzalne jak dostęp do chmury, ale pomagają upowszechniać technologię i mogą być znaczące, jeśli pojawi się ich kilka więcej.

Jeśli chodzi o prognozowanie: Analitycy oczekują, że Rigetti będzie nadal notować straty w dającej się przewidzieć przyszłości. Według kompilacji MarketBeat, konsensus zakłada, że Rigetti odnotuje stratę około -0,34 USD EPS za cały rok 2025 ^[118]. Ponieważ w pierwszym półroczu strata wyniosła 0,11 USD (przy założeniu około -0,06 USD w Q1 i -0,05 USD w Q2), oznacza to, że straty mogą się nieco pogłębić w drugim półroczu, gdy firma zwiększy skalę działań. Szacunki przychodów nie są często szeroko publikowane dla tak wczesnych firm, ale można wnioskować, że przychody mogą wynieść niskie kilka milionów dolarów w skali roku (być może w przedziale 5–7 mln USD, chyba że pojawią się duże nowe kontrakty).

Kluczową kwestią finansową dla inwestorów jest to, że Rigetti nie jest firmą nastawioną na krótkoterminowe zyski – chodzi o posiadanie zasobów i realizację, które pozwolą osiągnąć przełomy techniczne prowadzące ostatecznie do komercyjnej adopcji. Tak długo, jak firma realizuje swoje kamienie milowe (i nie wydaje nadmiernie), rynek wydaje się tolerować straty. Oczywiście, jeśli za rok lub dwa przychody nie zaczną rosnąć lub kamienie milowe zostaną pominięte, akcje mogą zostać poważnie ukarane ze względu na wysoką wycenę.

Ryzyko, na które warto zwrócić uwagę: ponieważ wycena Rigetti jest bardzo wysoka w stosunku do obecnych przychodów (wielokrotność setek razy przychodu), każdy problem finansowy lub sugestia, że tempo spalania gotówki przyspiesza, może przestraszyć inwestorów. Na przykład, jeśli Rigetti nagle ogłosi, że musi zbudować kosztowny nowy zakład produkcyjny lub że awaria układu opóźni harmonogram o rok (co oznacza kolejne kwartały strat), rynek może zareagować negatywnie. Z drugiej strony, niespodziewany wzrost przychodów (np. Rigetti zdobędzie kontrakt na ~10 mln USD lub znacząco zwiększy wykorzystanie) może wzmocnić argumenty byków, że firma potrafi monetyzować swoją technologię.

Podsumowując, sytuacja finansowa Rigetti na III kwartał 2025 to: niskie przychody, duże inwestycje, wysokie straty, ale sporo gotówki. Ostatnia emisja kapitału była rozsądnym posunięciem, by zapewnić firmie możliwość agresywnego rozwoju. W kolejnych wynikach (Q3 i Q4 2025) inwestorzy będą wypatrywać wzrostu przychodów z nowych kontraktów (np. czy kontrakt z AFRL zacznie przynosić wpływy?) oraz aktualizacji planów wydatków. Jednak akcje prawdopodobnie nadal będą reagować głównie na wiadomości technologiczne i ogólne trendy, a nie na kwartalne wyniki, przynajmniej dopóki te wyniki nie osiągną bardziej znaczącego poziomu.

Technologia i rozwój biznesu: mapa drogowa rozwoju kwantowego, kamienie milowe i partnerstwa

U podstaw Rigetti leży firma napędzana technologią, a jej wycena zależy od postępów w realizacji mapy drogowej komputerów kwantowych. Firma poczyniła przełomowe osiągnięcia w 2025 roku, które wzmacniają jej pozycję lidera w dziedzinie nadprzewodzących komputerów kwantowych:

36-kubitowy wieloukładowy procesor kwantowy (Cepheus-1): W połowie 2025 roku Rigetti zaprezentowało „Cepheus-1”, czyli największy w branży wieloukładowy komputer kwantowy do tej pory ^[119]. W przeciwieństwie do monolitycznych układów kwantowych, Cepheus-1 łączy cztery mniejsze „chiplet’y” w jeden system o łącznej liczbie 36 kubitów. To modułowe podejście jest kluczowym elementem strategii Rigetti, aby zwiększać liczbę kubitów. Dzięki wykorzystaniu wielu układów jednocześnie, Rigetti może uniknąć niektórych problemów z wydajnością i inżynierią, które pojawiają się przy próbie wytworzenia bardzo dużej liczby kubitów na jednym układzie scalonym. Wydajność Cepheus-1 jest imponująca: Rigetti osiągnęło 99,5% medianę wierności bramki dwukubitowej, co jest kluczowym wskaźnikiem tego, jak niezawodnie dwa kubity mogą ze sobą współdziałać (niższe wskaźniki błędów są niezbędne do uruchamiania dłuższych algorytmów) ^[120]. Ta wierność to około dwukrotnie lepszy wynik niż w przypadku wcześniejszego, 84-kubitowego, jednouchipowego systemu Rigetti (Ankaa-3) – co oznacza 2x redukcję wskaźnika błędów ^[121]. Dr Kulkarni uznał to za osiągnięcie kamienia milowego na półmetku roku i zauważył, że zostało to osiągnięte zaledwie 6 miesięcy po poprzednim rekordzie, co pokazuje przyspieszający postęp ^[122]. Dzięki 36 kubitom i wysokiej wierności, Rigetti może podejmować się bardziej złożonych obliczeń i demonstrować możliwość skalowania. Udostępnili Cepheus-1 w swojej chmurze i ogłosili, że będzie on również dostępny przez Microsoft Azure Quantum ^[123], zwiększając jego dostępność dla użytkowników. Ten kamień milowy pomaga potwierdzić podejście Rigetti oparte na „chipletach” jako „jasną ścieżkę do przewagi kwantowej i odporności na błędy”, według Kulkarni ^[124]. Zasadniczo Rigetti mówi: możemy nadal dodawać chiplet’y (następny przystanek, być może 4 układy do 16 układów itd.) i utrzymywać wysoką wierność,co pozwoli nam osiągnąć bardzo duże procesory kwantowe.
System 100+ kubitów planowany do końca 2025 roku: Bazując na Cepheus-1, Rigetti publicznie ogłosiło ambitny cel: dostarczyć procesor kwantowy 100+ kubitów z wiernością powyżej 99% do końca 2025 roku ^[125] ^[126]. Jeśli się to uda, będzie to ogromny skok i umieści Rigetti w ścisłej czołówce producentów sprzętu kwantowego (dla porównania: Google i IBM zademonstrowały w laboratoriach urządzenia 50–100 kubitowe o wysokiej wierności; IonQ dąży do 64+ kubitów do 2026 roku, używając innej technologii). Cel Rigetti dotyczący 100 kubitów prawdopodobnie obejmuje dalsze skalowanie architektury wieloukładowej (być może łączenie 9 lub więcej chipletów). CEO wskazał, że będzie to system 100+ kubitów oparty na chipletach o podobnej, 99,5% medianie wierności ^[127]. Możliwość poczwórnego zwiększenia liczby chipów (z 36 do około 144 kubitów w wieloukładowej siatce) przy jednoczesnym utrzymaniu niskiego poziomu błędów byłaby przełomowa. Może to również przyciągnąć dużą uwagę – zarówno ze strony klientów chcących eksperymentować na najnowocześniejszym urządzeniu, jak i potencjalnych partnerów/inwestorów (być może nawet dużych firm technologicznych). Osiągnięcie tego do końca roku to ambitny plan; nawet jeśli przesunie się to na początek 2026 roku, nadal będzie to godne uwagi osiągnięcie. Warto obserwować ten temat: osiągnięcie 100 kubitów może być kolejnym katalizatorem dla akcji, jeśli zostanie ogłoszone na czas.
Własna produkcja kwantowa (Fab-1): Godnym uwagi aspektem strategii biznesowej Rigetti jest to, że posiada i obsługuje własny zakład produkcyjny (Fab-1 w Fremont, Kalifornia) dedykowany do wytwarzania urządzeń kwantowych ^[128]. To nietypowe – większość startupów kwantowych korzysta ze wspólnych uniwersyteckich lub komercyjnych fabryk. Własna fabryka Rigetti, założona lata temu, pozwala im szybko wprowadzać zmiany w projektach chipów i zachowywać własność intelektualną wewnątrz firmy. To część podejścia Rigetti „full-stack” (budują chip, sprzęt, systemy sterowania i stos oprogramowania). Taka integracja pionowa przypomina to, co robią firmy takie jak Apple w klasycznej informatyce. Może to być kosztowne, ale Rigetti prawdopodobnie postrzega to jako przewagę strategiczną: mogą wprowadzać innowacje w materiałach i projektach chipów bez czekania w kolejce do zewnętrznej fabryki. Fab-1 była reklamowana jako „pierwszy w branży dedykowany zakład produkcji urządzeń kwantowych” ^[129]. Dzięki niedawnemu zastrzykowi gotówki Rigetti ma środki na modernizację i wykorzystanie Fab-1 do produkcji nowych generacji chipów, takich jak Cepheus i kolejne.
Nadprzewodzące kontra inne technologie: Technologią wybraną przez Rigetti są kubity nadprzewodzące, czyli to samo podejście, które stosują IBM i Google w swoich komputerach kwantowych. Kulkarni otwarcie mówi, dlaczego trzymają się nadprzewodnictwa: podkreśla, że kubity nadprzewodzące mogą działać z prędkościami bramek ponad 1000 razy większymi niż kubity pułapkowane jonowo (metoda IonQ) i że korzystają z dziesięcioleci postępu w przemyśle półprzewodnikowym ^[130]. Szybsza praca bramek oznacza potencjalnie mniejsze nagromadzenie błędów w algorytmach, a stosowanie znanych technik produkcyjnych (jak fotolitografia, podobnie jak w klasycznych chipach) może ułatwić skalowanie. Oczywiście, kubity nadprzewodzące wymagają ultrazimnych lodówek rozcieńczalnikowych i napotykają wyzwania, takie jak przesłuchy i ograniczenia czasu koherencji. Jednak poprawa wierności w Rigetti pokazuje, że firma radzi sobie z częścią tych wyzwań. Zakład firmy jest taki, że kubity nadprzewodzące + skalowanie wielochipowe zwyciężą nad innymi modalnościami. To kluczowy wybór strategiczny. Jeśli pułapkowane jony IonQ lub inne podejścia (kubity fotonowe itp.) okażą się bardziej skalowalne, Rigetti może zostać wyprzedzone. Jednak na rok 2025 projekty nadprzewodzące utrzymują wiele rekordów w zakresie objętości kwantowej i demonstracji algorytmów, co potwierdza słuszność ścieżki Rigetti.
Hybrydowe systemy kwantowo-klasyczne i „przewaga kwantowa”: Rigetti często promuje koncepcję systemów hybrydowych – gdzie komputery klasyczne obsługują część obliczeń, a procesory kwantowe zajmują się najtrudniejszymi zadaniami, współpracując ze sobą. Ich usługa chmurowa dosłownie nazywa się Quantum Cloud Services (QCS), aby dostarczać takie hybrydowe obliczenia. Często pojawia się termin „przewaga kwantowa”, który odnosi się do sytuacji, gdy komputer kwantowy wykonuje coś poza możliwościami klasycznych komputerów. Kierownictwo Rigetti sugerowało, że zamierzają osiągnąć pewną formę wąskiej przewagi kwantowej w ciągu najbliższych kilku lat, wykorzystując ulepszony sprzęt oraz hybrydowe algorytmy. Na przykład mogą celować w problemy z dziedziny chemii lub uczenia maszynowego, gdzie system z ponad 100 kubitami mógłby wykazać przewagę. Partnerstwa Rigetti z instytucjami badawczymi (jak te poniżej) często koncentrują się wokół eksploracji takich hybrydowych zastosowań.
Partnerstwo z C-DAC (Indie): Jak wspomniano, porozumienie z indyjskim C-DAC może mieć długofalowe znaczenie. Indie uruchomiły Narodową Misję Kwantową z budżetem bliskim 1 miliarda dolarów do 2031 roku, więc w tym regionie za kwantem stoją realne pieniądze. Współpraca z C-DAC dotyczy „wspólnego opracowywania hybrydowych systemów obliczeń kwantowych” ^[131]. Choć szczegóły są skąpe, można sobie wyobrazić, że Rigetti dostarcza pewną wiedzę sprzętową lub programistyczną, a C-DAC wnosi ekspertyzę w zakresie zastosowań lub integracji z indyjskimi centrami HPC. Jeśli ta współpraca przyniesie efekty, może doprowadzić do wdrożenia systemów Rigetti w indyjskich laboratoriach rządowych lub chmurze. W najgorszym razie podnosi to międzynarodowy profil Rigetti.
Współpraca z Montana State University (QCORE): 20 sierpnia Rigetti ogłosiło partnerstwo z MSU w celu rozwoju badań kwantowych i uruchomiło tam ośrodek Quantum Computing Core (QCORE) ^[132]. W QCORE zainstalowano 9-kubitowy procesor kwantowy „Nôvera” firmy Rigetti, co czyni go jednym z pierwszych stacjonarnych systemów kwantowych w środowisku akademickim ^[133]. Jest to godne uwagi, ponieważ większość uniwersytetów obecnie uzyskuje dostęp do komputerów kwantowych przez chmurę (np. IBM lub Rigetti). Posiadanie fizycznej maszyny Rigetti na kampusie umożliwia głębszą integrację i eksperymentowanie. To sprytne posunięcie Rigetti: umieszczenie maszyny na uniwersytecie może wyszkolić nowe pokolenie studentów na platformie Rigetti i potencjalnie napędzić innowacje z wykorzystaniem ich sprzętu. Współpraca z MSU prawdopodobnie obejmuje wspólne badania naukowe i pokazuje gotowość Rigetti do partnerstwa w celu zwiększenia adopcji.
Inne działania B+R i przemysłowe: Rigetti brało już udział w amerykańskich programach badawczych (np. programy DARPA) i prawdopodobnie dąży do kolejnych. Firma angażuje się także w rozwój oprogramowania kwantowego – ich zestaw narzędzi Forest (z językiem programowania Quil) jest dostępny dla deweloperów do pisania programów kwantowych na chipy Rigetti. Choć to sprzęt przyciąga nagłówki, podejście Rigetti „full-stack” oznacza, że firma wnosi także wkład w oprogramowanie i aplikacje. Każdy postęp w tym zakresie (np. lepszy kompilator lub algorytmy osiągające nowe wyniki na sprzęcie Rigetti) może dodatkowo ich wyróżnić.
Krajobraz konkurencyjny i partnerstwa: Rigetti jednocześnie konkuruje i współpracuje w ekosystemie. Na przykład współpracują z Microsoft Azure, aby oferować maszyny Rigetti poprzez platformę Azure (co oznacza, że klienci Microsoftu mogą uruchamiać zadania na sprzęcie Rigetti w chmurze). Współpracują także z firmami takimi jak Strangeworks i innymi, które agregują zaplecza kwantowe. Jednocześnie Rigetti konkuruje z dużymi graczami, takimi jak IBM, który oferuje własną chmurę kwantową opartą na nadprzewodnikach, oraz IonQ, który również współpracuje z Azure i AWS, aby udostępniać komputery kwantowe z pułapką jonową w chmurze. Przewagą Rigetti może być ich koncentracja i zwinność jako firmy skoncentrowanej wyłącznie na kwantach, a być może także gotowość do szybszego wdrażania skalowania wieloukładowego. Jednak konkurencja jest zacięta. Warto zauważyć, że runda finansowania prowadzona przez NVIDIA na 600 mln dolarów (wspomniana w 24/7 Wall St.) dotyczyła startupu Quantum Machines i/lub innych firm z tej branży ^[134] – co podkreśla, że duże firmy technologiczne i fundusze VC inwestują ogromne środki w różne podejścia kwantowe, z których każde może przeskoczyć pozostałe.

Podsumowując, ostatnie rozwój biznesowy i strategia Rigetti sygnalizują firmę, która agresywnie dąży do zwiększenia liczby kubitów i nawiązuje sojusze, aby rozszerzyć wykorzystanie swojej technologii. Mają jasno określoną mapę drogową (ponad 100 kubitów do 2025 roku, ponad 1000 kubitów w ciągu kilku lat, być może ^[135], itd.) i wydają się osiągać cele pośrednie. Każdy udany kamień milowy (jak system 36Q) buduje wiarygodność. Dodatkowo Rigetti wykorzystuje partnerstwa (z rządem, środowiskiem akademickim i przemysłem), aby przyspieszyć postęp i znaleźć wczesnych użytkowników swoich rozwiązań kwantowych.

Dla inwestorów i obserwatorów branży kluczowe będą następujące wydarzenia:

Kamienie milowe techniczne: Czy dostarczą ponad 100 kubitów zgodnie z harmonogramem? A co z poziomem błędów – czy będą w stanie utrzymać wierność na poziomie ~99% lub lepszą w skali?
Przypadki użycia: Czy pojawią się demonstracje komputerów kwantowych Rigetti rozwiązujących realny problem lub przewyższających metody klasyczne? (To znacząco wzmocniłoby narrację „komercyjną”.)
Efekty partnerstw: Czy projekt AFRL zaowocuje prototypową siecią lub kolejnymi kontraktami? Czy MOU z Indiami przekształci się w kontrakt lub wdrożenie? Każde nowe partnerstwo (np. z dużą firmą technologiczną lub integratorami) mogłoby być ogromnym potwierdzeniem wartości.
Ruchy konkurencji: Jeśli konkurent ogłosi przełom (np. IonQ przekroczy 100 kubitów lub IBM osiągnie przewagę kwantową), jak zareaguje Rigetti?
Zatrudnianie i talenty: Talenty w dziedzinie komputerów kwantowych są rzadkie; zdolność Rigetti do przyciągania najlepszych naukowców i inżynierów jest kluczowa. Ostatnie zatrudnienia lub odejścia mogą wpłynąć na realizację celów.
Własność intelektualna i patenty: Podejście Rigetti do wieloukładowości i własna fabryka mogą przynieść cenną własność intelektualną. Z drugiej strony, jednym z ryzyk są spory patentowe (branża jest pełna patentów na projekty kubitów itd.)

Jak dotąd strategia Rigetti, polegająca na skupieniu się na „praktycznym komputerze kwantowym” – łączeniu najnowocześniejszych osiągnięć z perspektywą budowy rzeczywistych systemów, które można łączyć w sieci i skalować – wydaje się trafiać zarówno do inwestorów, jak i partnerów. Nadchodzący rok będzie kluczowy, by udowodnić, że ich podejście może przejść od sukcesów laboratoryjnych do początkowej komercyjnej opłacalności.

Ryzyka, szanse i perspektywy

Rigetti Computing znajduje się na rozdrożu wysokich szans i wysokiego ryzyka, co jest typowe dla przełomowych startupów technologicznych. Poniżej przedstawiamy kluczowe ryzyka i szanse oraz perspektywę na koniec września 2025 roku:

Szanse i mocne strony:

Pionier w potencjalnie przełomowej branży: Komputery kwantowe są często określane jako kolejna wielka rewolucja technologiczna – porównywalna z pojawieniem się półprzewodników czy sztucznej inteligencji. Rigetti jest jedną z nielicznych czysto kwantowych firm dostępnych dla inwestorów giełdowych. Jeśli komputery kwantowe spełnią choćby część swoich obietnic (rozwiązywanie złożonych problemów z zakresu chemii, kryptografii, optymalizacji, z którymi dzisiejsze komputery sobie nie radzą), potencjalny wzrost dla liderów takich jak Rigetti jest ogromny. Rynek docelowy (TAM) może sięgać bilionów dolarów, jeśli komputery kwantowe staną się powszechne – obejmując farmację, finanse, obronność i inne branże. Rigetti nie musi zdobyć całego rynku; nawet niszowe przywództwo w jednej z wczesnych aplikacji kwantowych mogłoby uzasadnić wysoką wycenę.
Postępy technologiczne i własność intelektualna: Rigetti wykazuje silną trajektorię technologiczną – zwiększa liczbę kubitów, obniża wskaźniki błędów i wprowadza innowacje w architekturach wieloukładowych. Jako pierwsza firma w branży wykazała splątanie między układami scalonymi (w 2021 roku), a teraz jako pierwsza wprowadza na rynek system wieloukładowy ^[136]. Daje to Rigetti cenną wiedzę i własność intelektualną, które mogą się kumulować z czasem. Na przykład ich zastrzeżona architektura chipletów i projekty sprzęgaczy międzyukładowych stanowią przewagę konkurencyjną, jeśli inni nie będą w stanie łatwo powtórzyć tych osiągnięć ^[137]. W branży, w której wydajność jest kluczowa, zdolność Rigetti do osiągania kamieni milowych może przyciągnąć najlepszych klientów i partnerów, którzy chcą korzystać z najnowocześniejszych technologii.
Silna pozycja gotówkowa i dostęp do finansowania: W przeciwieństwie do wielu firm technologicznych na wczesnym etapie, Rigetti jest dobrze dofinansowana (z ok. 572 mln USD w banku ^[138]) i pokazała, że potrafi sięgnąć po kapitał na rynkach, gdy jest to potrzebne (emisja ATM na 350 mln USD). To zmniejsza ryzyko realizacji – mają środki, by kontynuować prace B+R bez obaw o zamknięcie laboratoriów z powodu braku gotówki. Dodatkowo, wysoka cena akcji sama w sobie staje się walutą; Rigetti mogłaby potencjalnie wykorzystać swoje akcje do przejęć lub dalszego pozyskiwania kapitału na korzystnych warunkach, jeśli inwestorzy pozostaną entuzjastyczni. Fakt, że instytucje takie jak Bank of America i fundusze hedgingowe zajęły pozycje (BofA zwiększył swój udział o 536% pod koniec 2024 roku ^[139]) sugeruje rosnące wsparcie instytucjonalne, co może zapewnić stabilność.
Wsparcie rządowe i strategiczne: Sukcesy Rigetti z AFRL USA i partnerstwa z instytucjami rządowymi (projekty z DOE USA, indyjski C-DAC itd.) to nie tylko źródła przychodów – to strategiczne rekomendacje. Kontrakty rządowe często prowadzą do kolejnych, jeśli kamienie milowe zostaną osiągnięte, i mogą być przepustką do lukratywnych, długoterminowych programów. Skupienie Białego Domu na kwantach i ostatnie finansowanie ustawowe (jak National Quantum Initiative Act) oznaczają, że Rigetti może liczyć na wsparcie publiczne. Ponadto, wraz z nasilającą się rywalizacją geopolityczną w technologii kwantowej (USA kontra Chiny itd.), firmy takie jak Rigetti mogą skorzystać na zainteresowaniu bezpieczeństwem narodowym (np. wybór do kluczowych projektów lub nawet ochrona przed zagraniczną konkurencją). Rigetti jest także częścią kluczowych konsorcjów (jak testbed U.S. Quantum Network) – te relacje mogą przerodzić się w realne wdrożenia.
Rosnący ekosystem i integracja: Integracja Rigetti z platformami chmurowymi (jak Azure) i stosami oprogramowania kwantowego oznacza, że nie działa w izolacji. Może korzystać z kanałów dystrybucji gigantów (np. Microsoft, Amazon), by docierać do klientów. Im więcej Rigetti współpracuje, tym bardziej jej technologia staje się częścią ekosystemu, co może przełożyć się na większy udział w rynku i rozpoznawalność, gdy rozwiązania kwantowe zaczną być wdrażane. Na przykład, jeśli firma z listy Fortune 500 zechce eksperymentować z kwantami przez Azure, może łatwo wypróbować maszynę Rigetti, bo jest tam dostępna. Skupienie Rigetti na hybrydowym przetwarzaniu kwantowo-klasycznym jest też zgodne z przewidywaniami wielu ekspertów – kwanty będą używane jako akcelerator obok klasycznego HPC. To podejście może pozwolić Rigetti na dostarczenie praktycznych rezultatów (nawet niewielkich) szybciej niż w przypadku czysto kwantowego podejścia.
Przywództwo i talenty: CEO Subodh Kulkarni ma doświadczenie w branży półprzewodników i fotoniki (był CEO firmy CyberOptics, zajmującej się sprzętem półprzewodnikowym). Jego wiedza techniczna i doświadczenie branżowe wydają się istotne dla realizacji planu rozwoju wymagającego zaawansowanego sprzętu. Pod jego kierownictwem (dołączył do Rigetti pod koniec 2022 roku) firma poprawiła egzekucję i osiągała kamienie milowe zgodnie z harmonogramem. Jeśli Rigetti nadal będzie przyciągać utalentowanych fizyków kwantowych i inżynierów, pozostanie w czołówce. Istnieje szansa, że Rigetti stanie się „Nvidią kwantową” – czołowym dostawcą sprzętu – jeśli uda się utrzymać przewagę w zakresie talentów i technologii.

Ryzyka i wyzwania:

Brak gwarantowanego przełomu – niepewność naukowa: Komputery kwantowe to wciąż dziedzina aktywnych badań. Nie ma gwarancji, że Rigetti lub ktokolwiek inny osiągnie poziom przewagi kwantowej lub skorygowanych błędów kubitów potrzebnych do szerokiego zastosowania komercyjnego w najbliższych latach. Możliwe, że nieprzewidziane przeszkody fizyczne (np. szumy, dekoherencja, problemy ze skalowalnością) mogą spowolnić postęp. Jeśli Rigetti napotka barierę, powiedzmy, przy 100 kubitach i nie będzie w stanie dalej poprawiać wierności, obietnica przewagi kwantowej może pozostać nieuchwytna dłużej, niż inwestorzy mają nadzieję. Harmonogram osiągnięcia komputera kwantowego odpornego na błędy jest bardzo dyskutowany – wielu ekspertów twierdzi, że nie nastąpi to przed 2030-2035 ^[140]. Oznacza to, że Rigetti może spędzić dekadę na badaniach i rozwoju bez przełomowej aplikacji, co wystawi na próbę cierpliwość inwestorów i finanse firmy.
Ryzyko komercjalizacji – kiedy pojawią się przychody?: Obecne przychody Rigetti są bardzo niskie (~2 mln USD na kwartał) w stosunku do kapitalizacji rynkowej. Podkreśla to duże ryzyko: monetyzacja może być powolna i ograniczona w najbliższym czasie. Rządy i laboratoria badawcze to obecnie praktycznie jedyni klienci. Wdrażanie komputerów kwantowych w przedsiębiorstwach jest na etapie eksperymentalnym; wielu potencjalnych klientów jest „zainteresowanych kwantowo”, ale nie jest gotowych płacić dużych sum, dopóki komputer kwantowy nie rozwiąże problemu lepiej lub taniej niż metody klasyczne. Jeśli Rigetti nie znajdzie płacących klientów poza projektami badawczymi, jego przychody mogą nie wzrosnąć znacząco przez kilka lat. Wysokie spalanie gotówki przy niskich przychodach nie jest modelem zrównoważonym w nieskończoność. W pewnym momencie (za kilka lat) inwestorzy będą chcieli zobaczyć oznaki wyłaniającego się modelu biznesowego – czy to opłaty za korzystanie z chmury, sprzedaż produktów, czy umowy licencyjne/IP. Istnieje ryzyko, że komputery kwantowe okażą się dalej od komercjalizacji, niż sugeruje to szum medialny, co doprowadzi do „doliny rozczarowania”, w której akcje takie jak RGTI mogą gwałtownie spaść, jeśli oczekiwania zostaną skorygowane.
Konkurencja i lepsze alternatywy: Rigetti działa w zatłoczonym i konkurencyjnym środowisku. Niektórzy konkurenci:
- IonQ (IONQ) – używa technologii jonów pułapkowych, ma prawdopodobnie lepszą jakość kubitów, choć wolniejsze bramki. IonQ raportuje wyższą objętość kwantową i większe przychody (5,5 mln USD w II kw. 2025, znacznie powyżej 1,8 mln USD Rigetti) ^[141]. Akcje IonQ gwałtownie wzrosły i firma jest uważana za lidera; jeśli IonQ nadal będzie wyprzedzać Rigetti pod względem wydajności (np. osiągając 256 kubitów do 2026 roku, jak prognozują ^[142]) lub zdobywając duże kontrakty (jak niedawna umowa na 25 mln USD z Siłami Powietrznymi USA), może przyćmić Rigetti.
- D-Wave (QBTS) – koncentruje się na wyżarzaniu kwantowym, co jest innym podejściem, bardziej odpowiednim do problemów optymalizacyjnych. D-Wave generuje większe przychody (~4 mln USD/kwartał) ze swojej technologii wyżarzania w niszowych zastosowaniach (np. harmonogramowanie). Ma także 11 rekomendacji „Kupuj” na Wall Street według 24/7 Wall St., jednak niektórzy uważają, że w dłuższej perspektywie jest mniej skalowalny ^[143]. Jeśli podejście D-Wave znajdzie dochodową niszę lub firma skutecznie przejdzie na model bramek kwantowych, może stanowić wyzwanie.
- Wielka technologia: IBM, Google, Microsoft, Amazon – IBM ma już procesor 127-kubitowy i planuje >1000 kubitów do 2026 roku w ramach własnych planów rozwoju nadprzewodników. Google słynie z przeprowadzenia eksperymentu z supremacją kwantową w 2019 roku. Te giganty dysponują ogromnymi zasobami i najlepszymi talentami. Zazwyczaj nie są tak zwinne jak startupy, ale ich postępów nie można lekceważyć. Na przykład, jeśli system IBM z 127 kubitami lub nadchodzący procesor Osprey z 433 kubitami wykażą konsekwentnie wysoką wierność operacji, IBM może przyciągnąć klientów, na których liczy Rigetti. Ponadto wielka technologia często współpracuje z obiecującymi startupami lub je przejmuje; to zarówno ryzyko, jak i szansa dla Rigetti (może zostać przejęty lub wyprzedzony, w zależności od rozwoju sytuacji).
- Gracze międzynarodowi:
  - Chiny inwestują ogromne środki w komputery kwantowe (choć chińskie firmy nie są dostępne dla zachodnich inwestorów, ich postępy technologiczne mogą przeskoczyć i osiągnąć kamienie milowe, które zmienią globalny układ sił).
  - Europa ma firmy takie jak IQM (w Finlandii) pracujące nad nadprzewodzącymi kubitami, a Kanada ma Xanadu (komputery kwantowe fotonowe). Konkurencja jest więc światowa.
- Jeśli którykolwiek z konkurentów osiągnie znaczący przełom (np. stabilne kubity z korekcją błędów lub praktyczny wynik przewagi kwantowej), może przyciągnąć klientów i kapitał kosztem innych. Rigetti musi utrzymać tempo, by nie stracić przewagi pioniera. 24/7 Wall St. zauważył, że obecnie Rigetti „pozostaje w tyle za IonQ” pod względem komercyjnego zainteresowania ^[144] – to ostrzeżenie, że Rigetti nie może zbytnio odstawać w rzeczywistych zastosowaniach.
Zmienność akcji i nastroje inwestorów: Akcje Rigetti są wyraźnie zmienne – mogą gwałtownie reagować na wiadomości lub spekulacje. To samo w sobie stanowi ryzyko: negatywne wydarzenie (np. kwartał z nieoczekiwanymi niepowodzeniami lub ogłoszenie emisji nowych akcji) może spowodować gwałtowny spadek kursu. Wysoka zmienność może odstraszać niektórych inwestorów instytucjonalnych (którzy często wolą stabilne, przewidywalne spółki). Dodatkowo istnieje ryzyko szerszej rotacji rynku z dala od spekulacyjnych spółek technologicznych. Jeśli czynniki makroekonomiczne (stopy procentowe itp.) skłonią inwestorów do trybu unikania ryzyka, spółki takie jak Rigetti mogą odnotować gwałtowne spadki, gdy kapitał przepływa do bezpieczniejszych aktywów. Widzieliśmy tego przedsmak 22 września, gdy rosnące rentowności obligacji początkowo obniżyły kurs Rigetti o 11%, zanim nastąpiło odbicie ^[145]. Jeśli stopy procentowe będą nadal rosły, wartość bieżąca długoterminowych, spekulacyjnych projektów maleje w modelach inwestorów, co może zaszkodzić RGTI. Ponadto, kurs akcji wzrósł na tyle, że wszyscy insiderzy lub wcześni inwestorzy mogą chcieć zrealizować zyski (rzeczywiście, miały miejsce sprzedaże insiderów: np. dyrektor sprzedał akcje po ok. 24,75 USD w połowie września ^[146]). Duża sprzedaż insiderów lub emisje wtórne mogą wywierać presję na spadek kursu akcji.
Rozwodnienie i rozwodnienie udziałów akcjonariuszy: Rigetti już rozwodnił udziały akcjonariuszy poprzez ofertę ATM (stąd ogromny wzrost kapitalizacji rynkowej rok do roku częściowo odzwierciedla większą liczbę akcji w obrocie). Jeśli kurs akcji utrzyma się wysoko, zarząd może być skłonny pozyskać jeszcze więcej kapitału (kuć żelazo póki gorące). Choć większa ilość gotówki nie jest zła dla perspektyw spółki, każda nowa wyemitowana akcja zmniejsza procentowy udział dotychczasowych właścicieli. Jeśli nie zostanie to przeprowadzone w sposób akretywny, rozwodnienie może zaszkodzić wskaźnikom na akcję. Inwestorzy będą musieli zaufać zarządowi, że zrównoważy potrzeby finansowania z ryzykiem rozwodnienia. Dobrą wiadomością jest to, że obecna gotówka powinna wystarczyć na jakiś czas; ale jeśli np. Rigetti zdecyduje się zbudować drugą fabrykę lub przejąć inną firmę, może dojść do kolejnej emisji kapitału.
Ryzyka realizacji i skalowania: Projekty B+R nie zawsze kończą się zgodnie z harmonogramem. Rigetti postawił sobie bardzo ambitne cele techniczne (ponad 100 kubitów do końca 2025 roku, a prawdopodobnie jeszcze więcej później). Istnieje realne ryzyko opóźnień lub problemów technicznych. Na przykład integracja 16 chipletów może wprowadzić nieprzewidziane tryby błędów; albo elektronika sterująca dla 100 kubitów może napotkać wąskie gardła. Jeśli Rigetti nie osiągnie szeroko reklamowanego celu, kurs akcji może zareagować negatywnie. Podobnie, wraz ze wzrostem organizacji (będą potrzebować więcej inżynierów itp.), rośnie ryzyko realizacyjne – zarządzanie większymi zespołami i bardziej złożonymi operacjami jest wyzwaniem. Widzieliśmy, jak inne firmy kwantowe miały trudności po początkowych sukcesach z powodu problemów ze skalowaniem lub rotacji kadry zarządzającej. Rigetti będzie musiał realizować swoje plany niemal bezbłędnie, aby uzasadnić swoją wycenę.
Brak zysków i niepewna droga do rentowności: Ostatecznie wartość akcji spółki utrzymuje się dzięki generowaniu zysków lub przynajmniej wyraźnemu tworzeniu wartości. Rigetti prawdopodobnie jest oddalona o wiele lat od osiągnięcia rentowności (analitycy przewidują dalsze straty co najmniej do 2026 roku). Jeśli przychody nie wzrosną zanim skończą się środki pieniężne, Rigetti może być zmuszona do ponownego pozyskania kapitału lub cięcia wydatków, z których każde może być problematyczne. Inwestorzy obecnie przymykają oko na brak zysków Rigetti, ale to może nie trwać wiecznie. Ryzyko polega na tym, że gdy Rigetti spróbuje wejść na rynek komercyjny (powiedzmy w 2027 roku lub później), konkurencja i koszty obliczeniowe mogą obniżyć marże lub wymagać jeszcze większych inwestycji, co jeszcze bardziej opóźni osiągnięcie progu rentowności. W najgorszym przypadku, jeśli technologia kwantowa będzie się rozwijać zbyt wolno, Rigetti może przepalić gotówkę i być zmuszona do drastycznej restrukturyzacji – to jest scenariusz pesymistyczny.

Perspektywy:

Na dzień 23 września 2025 roku perspektywy dla Rigetti Computing są ostrożnie optymistyczne, z dużą zmiennością możliwych scenariuszy:

Krótkoterminowo (najbliższe 3-6 miesięcy): Akcje prawdopodobnie będą reagować na napływające wiadomości. Potencjalne pozytywne impulsy to osiągnięcie prototypu 100-kubitowego do IV kwartału, nowe kontrakty rządowe (być może ogłoszenie na konferencji lub dodatkowe finansowanie z USA) lub podwyższenie rekomendacji przez innych analityków, którzy dołączą do opinii B. Riley. Rigetti może również wystąpić na branżowych wydarzeniach (jak podczas telekonferencji wynikowej za II kwartał, kiedy CEO udzielał wywiadów Yahoo Finance i CNBC) – każde mocne oświadczenie może wpłynąć na kurs akcji. Z drugiej strony, wszelkie oznaki opóźnień w harmonogramie lub szersza wyprzedaż w sektorze technologicznym mogą uderzyć w RGTI. Nie byłoby zaskoczeniem, gdyby kurs akcji konsolidował się wokół obecnych poziomów, podczas gdy inwestorzy będą czekać na potwierdzenie kolejnego kamienia milowego. Zmienność pozostanie wysoka; zakres wahań może być szeroki (na przykład wsparcie na poziomie 20 USD i opór powyżej 30 USD), chyba że nowe informacje wyznaczą kierunek trendu.

Średnioterminowo (najbliższe 1-2 lata): Ten okres będzie kluczowy dla zamiany szumu medialnego w konkretne osiągnięcia. Do końca 2025 roku dowiemy się, czy Rigetti osiągnęła cel 100 kubitów. W 2026 roku uwaga skupi się na tym, czy Rigetti zacznie prezentować wczesne praktyczne zastosowania i być może generować większe przychody (np. z usług chmurowych lub pierwszych klientów korporacyjnych). Analitycy będą też oczekiwać wskazówek, kiedy firma może osiągnąć ~1000 kubitów lub podjąć próby eksperymentów z kubitami korygowanymi błędami, ponieważ to często jest uznawane za próg szerokiej przewagi kwantowej. Prognozy analityków wskazują, że Rigetti pozostanie w tym okresie spółką opowiadającą historię – wycenianą bardziej na podstawie narracji i kamieni milowych niż wskaźników finansowych. Możemy spodziewać się kolejnych partnerstw (być może z firmami z branży finansowej lub farmaceutycznej w ramach projektów pilotażowych), gdy komputery kwantowe będą zbliżać się do zastosowań w rzeczywistości. Jeśli Rigetti będzie realizować swoją mapę drogową, a komputery kwantowe pozostaną priorytetem narodowym, firma może dalej zyskiwać na strategicznej wartości. Istnieje nawet możliwość fuzji i przejęć (M&A) – duże firmy technologiczne mogą zainteresować się przejęciem Rigetti, jeśli będzie ona posiadać kluczowe IP i będą chciały przyspieszyć własne działania kwantowe. To mógłby być scenariusz wyjścia (choć Rigetti zapewne chciałaby pozostać niezależna). Z drugiej strony, jeśli postęp technologiczny się zatrzyma lub konkurencja ich wyprzedzi, akcje Rigetti mogą utknąć w miejscu lub spaść, a firma będzie musiała się przegrupować pod znacznie większą presją.

Długoterminowo (3+ lat): Przewidywanie na tak długi okres jest trudne, biorąc pod uwagę wczesny etap rozwoju branży. Jeśli Rigetti odniesie sukces, za 3-5 lat może dostarczać średniej wielkości komputery kwantowe, z których rutynowo będą korzystać wybrane branże, a także generować dziesiątki milionów przychodów z usług chmurowych, kontraktów rządowych i sprzedaży systemów. W tym momencie rozmowa przesunęłaby się na temat komercjalizacji na dużą skalę, a może nawet osiągnięcia progu rentowności. Wizją Rigetti jest ostatecznie oferowanie komputerów kwantowych na tyle potężnych, by rozwiązywać problemy, z którymi klasyczne superkomputery sobie nie radzą – wtedy popyt mógłby gwałtownie wzrosnąć. Nie jest wykluczone, że Rigetti (i jego konkurenci) ostatecznie będą obsługiwać rynek analogiczny do dzisiejszego rynku superkomputerów lub chmury obliczeniowej. W takim optymistycznym scenariuszu obecna wycena Rigetti na poziomie około 9 mld dolarów mogłaby być uzasadniona, a nawet wydawać się niska. Jednak pomiędzy tym miejscem a celem jest wiele wyzwań związanych z realizacją. Firma musi poradzić sobie z nieznanymi wyzwaniami technologicznymi, utrzymać płynność finansową podczas rozwoju produktów i stawić czoła bardzo silnej konkurencji.

Podsumowując, Rigetti Computing to zakład o wysoką stawkę na przyszłość informatyki. Oferuje inwestorom udział w marzeniu o komputerach kwantowych – marzeniu, w którym wykładnicze przyspieszenie obliczeń pozwala rozwiązywać wcześniej nierozwiązywalne problemy. Ostatni wzrost kursu akcji odzwierciedla zarówno rzeczywiste postępy Rigetti, jak i sporą dawkę optymizmu, że to marzenie jest coraz bliżej realizacji. W nadchodzących kwartałach Rigetti będzie musiało poprzeć ten optymizm dalszymi postępami, a ostatecznie wymiernymi rezultatami (w postaci umów komercyjnych lub wykazania przewagi kwantowej). Firma zaistniała na rynku dzięki dużym ogłoszeniom i znacznym wzrostom kursu akcji; teraz nadchodzi trudniejsza część – spełnienie tych oczekiwań.

Dla szerokiej publiczności zainteresowanej finansami i technologią, Rigetti stanowi fascynujący przypadek, gdzie najnowocześniejsza nauka spotyka się z rynkową spekulacją. To przypomnienie, że w dziedzinach takich jak komputery kwantowe granica między przełomem a szumem medialnym bywa cienka. Jak zauważył jeden z analityków, akcje firm z branży komputerów kwantowych mają „echo wczesnej gorączki AI” ^[147] – ogromne emocje, ale potrzeba oddzielenia trwałego postępu od krótkoterminowego szumu. Droga Rigetti we wrześniu 2025 roku jest ucieleśnieniem tej dwoistości: firma osiąga niezwykłe sukcesy techniczne, ale komercyjne zyski są wciąż na horyzoncie.

Inwestorzy rozważający Rigetti powinni być przygotowani na dużą zmienność. Kurs akcji może dalej rosnąć, jeśli trajektoria rozwoju kwantowego pozostanie pozytywna, zwłaszcza przy katalizatorach takich jak wsparcie rządowe czy nowe przełomy technologiczne. Jednak ze względu na niepewność, odpowiednie zarządzanie wielkością pozycji i ryzykiem jest kluczowe – w tak spekulacyjnym przedsięwzięciu należy inwestować tylko tyle, ile można stracić. Ostatecznie o losach Rigetti zdecyduje sukces naukowy i inżynieryjny. Na razie firma pozostaje odważnym graczem rewolucji kwantowej, z kursem akcji odpowiadającym jej ambitnym celom.

Źródła:

MarketBeat – Rigetti Computing ustanawia nowy roczny rekord po podwyższeniu oceny przez B. Riley ^[148] ^[149] ^[150]
Motley Fool przez Nasdaq – Dlaczego Rigetti Computing jest dziś wyjątkowo zmienny ^[151] ^[152] ^[153]
24/7 Wall St. – Kupuj, sprzedawaj i trzymaj: D-Wave, IonQ i Rigetti Computing ^[154] ^[155] ^[156]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Rigetti wygrywa kontrakt AFRL na sieciowanie kwantowe o wartości 5,8 mln USD ^[157] ^[158]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Wyniki finansowe Rigetti za II kwartał 2025 oraz premiera systemu 36Q ^[159] ^[160] ^[161]
Carbon Credits/Tech News – Wzrost akcji spółek kwantowych po ogłoszeniu strategii i finansowania w USA ^[162] ^[163]
TipRanks News – Dlaczego akcje Rigetti rosną (auto-wygenerowane podsumowanie) ^[164] ^[165]
Yahoo Finance / Rigetti Newsroom – Wywiady z CEO i najważniejsze publikacje prasowe ^[166] ^[167]
Yahoo Finance – Inwestorzy instytucjonalni i transakcje insiderów na RGTI ^[168] ^[169]

Rigetti Computing CEO on quantum roadmap

Watch this video on YouTube.

References