Oraclová AI cloudová bomba za 300 miliárd dolárov vystrelila akcie ORCL nahor

Prehľad a výhľad akcií Oracle k 25. septembru 2025

Rast a pokles akcií: Akcie Oracle (NYSE: ORCL) sa v roku 2025 takmer zdvojnásobili vďaka rastu poháňanému umelou inteligenciou, pričom 10. septembra dosiahli historicky najvyššiu záverečnú cenu ~328 USD ^[1]. K 25. septembru 2025 sa akcie obchodujú okolo 291 USD po nedávnom jednodňovom poklese o 5,6 % pri vysokom objeme obchodov ^[2], no stále sú približne o 75–85 % vyššie od začiatku roka ^[3], čím výrazne prekonávajú index S&P 500 aj technologických gigantov.
Zmena na poste generálneho riaditeľa: V prekvapivom kroku v oblasti vedenia spoločnosť Oracle oznámila, že Safra Catz odstúpi po 11 rokoch z pozície jediného generálneho riaditeľa a prejde na pozíciu podpredsedníčky. Dvaja cloudoví manažéri – Clay Magouyrk (39) a Mike Sicilia (54) – boli vymenovaní za spolugenerálnych riaditeľov ^[4] ^[5]. Analytici hodnotia túto nástupnícku zmenu pozitívne, zdôrazňujú cloudové zameranie Oracle a očakávajú „plynulý prechod“, pričom zakladateľ Larry Ellison zostáva technickým riaditeľom ^[6]. Oznámenie spôsobilo rast akcií ORCL o viac ako 6 %.
Obrovský AI Backlog: Výsledky Oracle za 1. štvrťrok fiškálneho roka 2026 (zverejnené 9. septembra) odhalili ohromujúci nárast zostávajúcich výkonnostných záväzkov (RPO) o 359 % na 455 miliárd dolárov ^[7] ^[8] – jeden z najväčších cloudových backlogov v histórii, poháňaný viacmiliardovými cloudovými zmluvami. Reuters a WSJ informovali, že OpenAI podpísala cloudovú zmluvu v hodnote ohromujúcich 300 miliárd dolárov na 5 rokov ^[9] ^[10], čo pomohlo zvýšiť RPO Oracle a vyhnať akcie na historické maximá ^[11].
Prekonanie a nenaplnenie očakávaní: Tržby za 1. fiškálny štvrťrok medziročne vzrástli o 12 % na 14,93 miliardy dolárov ^[12], pričom predaj cloudu vzrástol o 28 %. Upravený zisk na akciu (Non-GAAP EPS) dosiahol 1,47 dolára, čo je nárast o 6 %, približne v súlade s konsenzom (zaostal o 0,01 dolára) ^[13]. Oracle poskytol silný výhľad na Q2 FY26 EPS 1,27–1,31 dolára a zvýšil svoj cloudový výhľad – očakáva, že tržby z infraštruktúrneho cloudu vzrastú o 77 % na 18 miliárd dolárov tento rok a dosiahnu 144 miliárd dolárov za päť rokov ^[14].
Rozdelenie sentimentu analytikov: Konsenzus Wall Street zostáva býčí (mierne odporúčanie kúpiť) s približne 27 hodnoteniami Kúpiť/Silno kúpiť oproti 9 Držaniam a 1 Predaj ^[15]. Jediný medveď, Redburn, práve vydal odporúčanie Predať s cieľovou cenou 175 dolárov, čo prispelo k nedávnemu poklesu ^[16]. Naopak, niektorí býci vidia veľký potenciál – napr. Guggenheim zvýšil svoju cieľovú cenu na 375 dolárov po raste po zverejnení výsledkov ^[17]. Priemerná cieľová cena analytikov je približne 298 dolárov ^[18], čo je blízko aktuálnych úrovní, zatiaľ čo medián cieľovej ceny je približne 342 dolárov ^[19].
Ocenenie a technická analýza: Pri približne 291 dolároch je trhová kapitalizácia Oracle asi 830 miliárd dolárov, čo sa blíži k biliónovému klubu ^[20]. Akcia sa obchoduje za prémiové ocenenie – približne 45× budúcich ziskov, čo je viac ako cloudoví konkurenti Amazon (31×) alebo Microsoft (31×) ^[21], čo odráža vysoké očakávania rastu. Z technického hľadiska zostáva ORCL vysoko nad svojimi 50- a 200-dňovými kĺzavými priemermi ^[22] po parabolickom raste, hoci momentum sa ochladilo, keď obchodníci spracovávajú zisky (ako poznamenáva jeden stratég, nastal „vyčerpanie kupujúcich“ ^[23]).
Dividendy a spätné odkupy akcií: Oracle má štvrťročnú dividendu vo výške 0,50 USD/akcia (nedávno zvýšenú, +25 % medziročne), čo predstavuje výnos približne 0,7 % ^[24] ročne. Najbližšia výplata je naplánovaná na 23. októbra 2025 (ex-div dátum 9. októbra) ^[25]. Dividenda je dobre krytá (≈46 % payout ratio) ^[26] a Oracle sa môže pochváliť 16 po sebe idúcimi rokmi zvyšovania dividendy. Oracle tiež pokračuje v spätných odkupoch akcií (za posledné roky odkúpených viac ako 20 miliárd USD), čím zvyšuje výnosy pre akcionárov.
Postavenie v odvetví: Oracle, kedysi známy najmä databázovým softvérom, sa pretransformoval na cloudového hráča. Teraz priamo konkuruje hyperscalerom v oblasti cloudovej infraštruktúry a platforiem – a darí sa mu. Rast akcií Oracle v roku 2025 prekonal aj technologických gigantov „Magnificent Seven“ ^[27], čo podčiarkuje jeho pozíciu významného príjemcu výhod AI/cloudu. Strategické úspechy spoločnosti (hostovanie dát TikToku v USA ^[28], multi-cloud partnerstvá s Microsoftom, Google, AWS a akvizícia zdravotných záznamov Cerner za 28 mld. USD) rozšírili jej pôsobenie v cloude, zdravotníctve a AI, čím Oracle pevne zaradili medzi popredných poskytovateľov podnikových technológií.
Riziká a príležitosti: Medzi príležitosti Oracle patrí využitie vlny AI – jeho cloud získava veľké AI zákazky (napr. partnerstvá s OpenAI, NVIDIA) a nové produkty ako pripravovaná Oracle AI Database majú za cieľ využiť AI naprieč inštalovanou základňou ^[29]. Avšak, rizík je mnoho: vysoké ocenenie akcií a rýchly rast môžu viesť k ďalšiemu vyberaniu ziskov alebo zníženiu ratingu; riziká spojené s realizáciou 455-miliardového backlogu nie sú zanedbateľné; a konkurencia zo strany cloudových gigantov zostáva intenzívna. Tradičné podnikanie Oracle (softvérové licencie) stagnuje alebo klesá ^[30], takže spoločnosť musí udržať prudký rast cloudu, aby obhájila svoje ocenenie. Makroekonomické faktory (cykly IT výdavkov, úrokové sadzby) môžu tiež ovplyvniť dopyt.

Vývoj akcií (k 25. septembru 2025)

Akcie spoločnosti Oracle v roku 2025 prudko rástli a výrazne prekonali širší trh. Akcie začali rok okolo 167 dolárov ^[31] a neúnavne stúpali vďaka optimizmu ohľadom cloudových a AI iniciatív spoločnosti. Začiatkom septembra sa cena ORCL takmer zdvojnásobila – čo predstavuje medziročný nárast o viac ako 85 % ^[32] – čím sa stala jedným z najvýkonnejších titulov v indexe S&P 500 a prekonala aj také hviezdne spoločnosti ako Apple, Microsoft či Nvidia. Dňa 10. septembra akcia dosiahla historicky najvyššiu záverečnú cenu 328,33 USD ^[33] po zverejnení mimoriadne silného výhľadu zisku, čím bola spoločnosť krátko ocenená na približne 933 miliárd dolárov ^[34].

Koncom septembra však akcia zaznamenala určitú volatilitu a mierny pokles. Ku dňu 25. septembra 2025 sa ORCL obchodovala okolo 291 USD za akciu, čo je asi o 11 % menej ako jej maximum. Pozoruhodné je, že v ten deň akcia klesla o 5,6 % (z približne 308 na 291 dolárov) v rámci jednej obchodnej seansy ^[35]. Tento prudký pokles nastal pri nezvyčajne vysokom objeme obchodov (o 164 % nad priemerom) ^[36], čo naznačuje, že niektorí investori realizovali zisky alebo reagovali na správy. Aj po tomto poklese sú akcie Oracle stále vyššie približne o 75–80 % od začiatku roka – čo je v každom prípade mimoriadny výsledok.

Nedávny jednodňový pokles 25. septembra sa zdá byť spôsobený viacerými faktormi. Jedným z impulzov bol negatívny analytický komentár v ten deň: výskumná spoločnosť Rothschild & Co’s Redburn začala pokrývať akciu s výnimočne zriedkavým odporúčaním „Predať“ a cieľovou cenou 175 USD, čo naznačuje výrazný pokles ^[37]. Tento kontrariánsky postoj – v ostrom kontraste s prevažne optimistickým sentimentom ohľadom Oracle – mohol niektorých investorov vystrašiť a spustiť realizáciu ziskov. Svoju úlohu mohla zohrať aj širšia slabosť technologických akcií v tom čase, keďže vysoko ocenené technologické tituly po veľkých rastoch všeobecne ochladzovali.

Napriek nedávnemu poklesu zostáva dlhodobý cenový trend spoločnosti Oracle pevne rastúci. Akcia sa obchoduje výrazne nad kľúčovými kĺzavými priemermi – jej 50-dňový kĺzavý priemer je okolo 257 dolárov a 200-dňový približne 199 dolárov ^[38] – čo naznačuje, že stále ide o trvalý rastúci trend. Niektoré krátkodobé momentum indikátory v začiatku septembra signalizovali prekúpené úrovne, takže toto „vydýchnutie“ akcie môže byť zdravou konsolidáciou. Ako poznamenal jeden trhový stratég, po explozívnom raste nastalo „isté vyčerpanie kupujúcich“, no očakáva, že sa „kupujúci pri poklese“ opäť objavia vzhľadom na silné vyhliadky Oracle ^[39]. Mnohí býci skutočne vnímajú nedávny pokles ako príležitosť, nie ako obrat trendu, najmä vzhľadom na nadchádzajúce rastové katalyzátory spoločnosti.

Najnovšie správy a vývoj

V posledných dňoch a týždňoch bola spoločnosť Oracle v centre viacerých udalostí, ktoré sa dostali na titulky:

Prekvapivé oznámenie o dvoch generálnych riaditeľoch (otras vo vedení): 22. septembra Oracle šokoval trh oznámením, že dlhoročná generálna riaditeľka Safra Catzustúpi z pozície výkonného riaditeľa. Na jej miesto Oracle vymenoval dvoch spolugenerálnych riaditeľov – Claya Magouyrka, vedúceho cloudovej infraštruktúry Oracle, a Mika Siciliu, ktorý vedie odvetvia a aplikácie Oracle; obaja boli povýšení z interných pozícií ^[40] ^[41]. Safra Catz, jedna z najuznávanejších lídrov v technológiách, zostane v Oracle ako výkonná podpredsedníčka predstavenstva ^[42]. Tento jedinečný plán nástupníctva (dvaja spolugenerálni riaditelia) zdôrazňuje záväzok Oracle voči cloudovému biznisu a povyšuje manažérov, ktorí riadia cloudové operácie. Investori túto správu privítali: v deň oznámenia akcie Oracle vyskočili o viac ako 6 % v úľave a optimizme ohľadom budúceho vedenia spoločnosti ^[43]. Analytici z Evercore ISI poznamenali, že investori Magouyrka a Siciliu poznajú a ich povýšenie „potvrdzuje dôležitosť Cloudu … ako rastového motora“ pre Oracle ^[44]. Keďže Larry Ellison zostáva CTO a Safra Catz v kľúčovej poradnej úlohe, očakáva sa, že prechod vo vedení bude plynulý ^[45]. Tento krok tiež zaraďuje Oracle medzi firmy, ktoré zavádzajú štruktúru dvoch generálnych riaditeľov, s cieľom rozšíriť výkonnú kapacitu pre rastúci podnik ^[46].
Povýsledková rally a veľké fámy o AI dohode: Oracleove hospodárske výsledky za 1. štvrťrok fiškálneho roka 2026 (zverejnené 9. septembra) vyvolali ošiaľ na akciovom trhu. Spoločnosť oznámila obrovský cloudový backlog (RPO) vo výške 455 miliárd dolárov – medziročný nárast o 359 % – čo vzbudilo pozornosť ^[47] ^[48]. Manažéri Oracle naznačili, že v tomto štvrťroku boli podpísané viaceré veľké cloudové kontrakty a ďalšie sú na ceste ^[49]. Počas niekoľkých dní médiá identifikovali jedného z pravdepodobných prispievateľov: OpenAI (tvorca ChatGPT) údajne podpísal dohodu o cloudovej infraštruktúre v hodnote 300 miliárd dolárov na 5 rokov – jednu z najväčších cloudových dohôd v histórii ^[50] ^[51]. Hoci Oracle a OpenAI verejne nepotvrdili detaily, samotná veľkosť tejto údajnej dohody zdôrazňuje, aký agresívny je Oracle v získavaní AI zákaziek. Ďalší významný úspech v správach: Oracle zostáva v centre snáh o zachovanie prevádzky TikToku v USA, pričom všetky údaje amerických používateľov budú uložené v Oracle cloude – strategické usporiadanie, ktoré by mohlo upevniť postavenie Oracle v oblasti bezpečných cloudových služieb ^[52].
Oznámenia Oracle „AI Cloud World“: Vďaka vlne nadšenia z AI prináša Oracle novinky o produktoch. Larry Ellison prezradil, že v októbri na podujatí Oracle zameranom na AI spoločnosť spustí novú službu s názvom „Oracle AI Database“. Tento produkt umožní firemným zákazníkom spúšťať populárne veľké jazykové modely (od OpenAI GPT po pripravovaný Google Gemini alebo dokonca xAI Elona Muska) priamo na databázovej platforme Oracle, čím prinesie AI schopnosti tam, kde už firemné dáta existujú ^[53]. Oracle prezentuje túto ponuku ako revolučnú, ktorá „okamžite odomyká hodnotu“ v dátach zákazníkov spojením s pokročilými AI modelmi ^[54]. Ak bude úspešná, môže to viesť k ďalšiemu rastu využívania cloudu na platforme Oracle.
Reakcia trhu a volatilita: Minulý týždeň priniesol volatilné obchodovanie s akciami ORCL. Po prudkom raste po zverejnení výsledkov na rekordné maximá okolo 314–328 dolárov si akcia „dala pauzu“ ^[55]. Reuters 11. septembra informoval, že akcie Oracle klesli približne o 4 % v dôsledku výberu ziskov po rekordnom raste, aj keď trhová kapitalizácia spoločnosti sa pohybovala blízko 900 miliárd dolárov ^[56]. Koncom septembra nastal ďalší pokles po už spomínanom znížení hodnotenia analytikom. Je zrejmé, že pri týchto hodnotách je akcia Oracle citlivá na akékoľvek správy – či už mimoriadne pozitívne (veľké AI dohody), alebo negatívne (obavy z ocenenia). Tok správ zostáva prevažne pozitívny, no krátkodobí obchodníci aktívne vyvažujú „hype“ dávkou opatrnosti, čo vedie k výkyvom.

Zhrnutie: Posledný cyklus správ o Oracle ovládli obrovské AI/cloud príležitosti, ktoré spoločnosť využíva (a ohromujúce čísla s nimi spojené), ako aj významná výmena vedenia v najvyššom manažmente. Obe témy zapadajú do príbehu, že Oracle vstupuje do novej éry – zameranej na rast cloudu pod novým vedením – čo má dôležité dôsledky pre investorov.

Najnovšie výsledky hospodárenia a výkonnosť tržieb

Najnovšie štvrťročné výsledky Oracle (za fiškálny Q1 2026, štvrťrok končiaci 31. augusta 2025) boli silné a potvrdili rastový príbeh spoločnosti – hoci sa objavilo niekoľko drobných nedostatkov. Tu sú hlavné body zverejnené vo výsledkoch:

Solídny rast tržieb: Oracle vykázal 14,93 miliardy dolárov celkových tržieb, čo predstavuje +12% medziročný nárast ^[57]. Toto mierne zaostalo za konsenzuálnym odhadom Wall Street vo výške približne 15,0 miliardy dolárov (malý rozdiel ~0,7 %) ^[58], no stále to predstavuje robustný dvojciferný rast pre spoločnosť veľkosti Oracle. Pozoruhodné je, že príjmy z cloudu (ktoré zahŕňajú cloudovú infraštruktúru a cloudový softvér SaaS) vzrástli medziročne o 28% na 7,2 miliardy dolárov ^[59], čo tvorí takmer polovicu celkových tržieb – dôkaz, že prechod Oracle na cloud poháňa rast tržieb. Naopak, niektoré tradičné oblasti stagnujú: príjmy z tradičných softvérových licencií v skutočnosti klesli o 1 % ^[60], čo ukazuje, že Oracle sa čoraz viac spolieha na cloudové služby pre svoj rast.
Zisk v podstate podľa očakávaní: Na úrovni čistého zisku Oracle dosiahol upravený (Non-GAAP) zisk na akciu 1,47 USD, čo je o 6 % viac ako v predchádzajúcom roku ^[61]. Toto bolo v podstate v súlade s očakávaniami analytikov (len o cent menej ako konsenzus 1,48 USD) ^[62]. GAAP EPS bol nižší na úrovni 1,01 USD (pokles o 2 %), ovplyvnený amortizáciou akvizícií a investičnými stratami, no investori sa zvyčajne zameriavajú na vyššiu non-GAAP hodnotu kvôli porovnateľnosti. Prevádzkové marže Oracle zostali zdravé a spoločnosť naďalej generuje silný peňažný tok (za posledných 12 mesiacov viac ako 21 miliárd dolárov z prevádzkového cash flow) ^[63].
Rozdelenie cloudových segmentov: Pri podrobnejšom pohľade, Oracle Cloud Infrastructure (OCI) – verejný cloud a hostingová divízia Oracle – bola hviezdou, keďže príjmy z IaaS vzrástli medziročne o 55 % na 3,3 miliardy dolárov ^[64]. To odráža prudko rastúci dopyt po cloudovej kapacite Oracle, pravdepodobne podporený masívnymi zmluvami súvisiacimi s AI. Cloudové aplikácie (SaaS) vzrástli miernejšie, o 11 % na 3,8 miliardy dolárov ^[65], pričom Oracle Fusion ERP a NetSuite ERP rástli v stredných desiatkach percent (vysoký dopyt podnikov po cloudovom back-office softvéri). Tento kontrast ukazuje, že cloudová infraštruktúra Oracle je momentálne motorom rastu, ktorý predbieha SaaS časť – čo je opak oproti niektorým konkurentom (ako Salesforce alebo dokonca Microsoft), kde vedú aplikácie. Podčiarkuje to silu Oracle v predaji výpočtového výkonu a databázovej kapacity pre AI a veľké pracovné záťaže.
Ohromujúci backlog (RPO): Číslo, ktoré upútalo najviac, boli zostávajúce výkonnostné záväzky (RPO) Oracle – v podstate zmluvne dohodnuté budúce príjmy. RPO explodovalo na 455 miliárd dolárov k Q1, čo je nárast +359 % oproti približne 99 miliardám dolárov pred rokom ^[66] ^[67]. CEO Oracle Safra Catz vysvetlila, že v Q1 podpísali „štyri viacmiliardové zmluvy s tromi rôznymi zákazníkmi“, čo spôsobilo tento obrovský nárast ^[68]. Len asi 10 % z tohto RPO sa očakáva, že sa premení na skutočné príjmy do 12 mesiacov, čo znamená, že ide prevažne o dlhodobé zmluvy ^[69] (napr. viacročné cloudové záväzky). Napriek tomu toto číslo výrazne zvyšuje dôveru v budúci príjmový tok Oracle. Ako povedala Catz: „Väčšina príjmov v tomto 5-ročnom výhľade je už zahrnutá v našom vykazovanom RPO“ ^[70] – čo naznačuje, že Oracle má nezvyčajnú mieru prehľadu o rokoch rastu vopred.
Optimistické usmernenie: Spolu s výsledkami za Q1 Oracle zvýšil svoj výhľad na celý fiškálny rok a ďalšie obdobie. Spoločnosť teraz predpovedá, že jej príjmy z cloudovej infraštruktúry (OCI) porastú o 77 % na približne 18 miliárd dolárov v roku FY2026 ^[71] – čo je obrovské zrýchlenie – a predpokladá päťročnú trajektóriu, kde príjmy z OCI dosiahnu 32 mld., 73 mld., 114 mld. a 144 mld. dolárov v nasledujúcich štyroch fiškálnych rokoch ^[72]. Ak by sa tieto čísla naplnili, Oracle by sa stal jedným z najväčších poskytovateľov cloudu na svete. Takto agresívne prognózy sú pre Oracle historicky takmer nevídané a analytikov ohromili. Niet divu, že akcie po zverejnení výsledkov prudko vzrástli – investori milujú dobrý príbeh o raste a Oracle ho priniesol. Na kratšie obdobie Oracle predpovedal zisk na akciu za Q2 FY26 vo výške 1,27–1,31 USD ^[73], čo sa zdalo konzervatívne vzhľadom na 1,47 USD v Q1 (Q2 je sezónne slabší). Trh tieto čísla prijal bez väčších emócií a zostal zameraný na veľké dlhodobé cloudové záväzky.

Celkovo najnovšie výsledky Oracle zdôrazňujú spoločnosť v transformácii: tradičné segmenty rastú pomaly, ale cloud viac než kompenzuje tento výpadok a obrovské kontrakty (pravdepodobne od AI firiem a veľkých podnikov) napĺňajú backlog Oracle. Rast tržieb o 12 % a rast upraveného EPS o 6 % boli slušné, no skutočné vzrušenie prinášajú ukazovatele zamerané na budúcnosť – ten 455-miliardový backlog a odvážne prognózy manažmentu – čo naznačuje, že najlepšie roky rastu má Oracle ešte pred sebou.

Komentáre a hodnotenia analytikov

Analytici z Wall Street upravujú svoje modely a názory v súvislosti s rýchlym vzostupom Oracle a jeho veľkolepými oznámeniami. Konsenzuálny pohľad na Oracle zostáva pozitívny, no objavuje sa širšie spektrum názorov – od nadšených býkov až po aspoň jedného hlasného medveďa. Tu je prehľad toho, čo hovoria experti:

Celkový konsenzus Wall Street: Podľa MarketBeat má Oracle momentálne „mierne odporúčanie na kúpu“, založené na 27 odporúčaniach na kúpu alebo silnú kúpu, 9 odporúčaniach držať a 1 odporúčaní predať ^[74]. Inými slovami, približne 75 % analytikov pokrývajúcich Oracle odporúča akciu kúpiť, zatiaľ čo väčšina ostatných je neutrálna a len jedna firma odporúča predaj. Priemerný 12-mesačný cenový cieľ je približne 298 USD za akciu ^[75], čo je len o niečo vyššie ako aktuálna cena (~291 USD) – čo naznačuje, že po veľkom raste mnohí analytici považujú akciu v krátkodobom horizonte za férovo ocenenú. Mediánový cieľ (podľa údajov Reuters LSEG) je okolo 342 USD, čo znamená približne +9 % potenciál rastu oproti úrovniam zo stredu septembra ^[76], hoci tento medián môže byť ovplyvnený niekoľkými vysokými cieľmi.
Býčie hlasy: Viacerí analytici sú voči Oracle optimistickejší vzhľadom na jeho cloudovú dynamiku. Najmä Guggenheim Securities 10. septembra zvýšila svoj cenový cieľ z 250 USD na 375 USD a zároveň potvrdila odporúčanie na kúpu ^[77] – odvážne tvrdenie, ktoré naznačuje významný potenciál rastu. Optimizmus Guggenheimu pravdepodobne vychádza z príbehu Oracle o AI-cloude a obrovskom portfóliu objednávok, ktoré sa premieta do rýchlejšieho rastu, než sa pôvodne predpokladalo. Mnohé ďalšie firmy majú tiež odporúčania na kúpu s cieľmi nad 300 USD. Evercore ISI ocenila strategický smer Oracle počas oznámenia o spolugenerálnom riaditeľovi, pričom zdôraznila, že zmeny vo vedení „posilňujú dôležitosť cloudových a priemyselných segmentov ako rastových motorov“ a očakáva kontinuitu na najvyšších pozíciách ^[78]. Po zverejnení výsledkov niektorí komentátori zdôraznili, že Oracle je teraz legitímnym konkurentom v oblasti cloudovej infraštruktúry, pričom jeden stratég, Dennis Dick, povedal, že „prognóza spoločnosti bola taká neuveriteľná, že je ťažké si myslieť, že tento príbeh sa končí,“ čo naznačuje, že rast Oracle by mohol pokračovať ešte nejaký čas ^[79]. Takáto nálada vystihuje býčí prípad: Obrat Oracle smerom ku cloudu a AI je skutočný a stále podceňovaný, takže akcia môže mať ešte priestor na rast.
Nový medveď v miestnosti: Naopak, objavil sa pozoruhodný medvedí pohľad od Rothschild & Co (Redburn), ktorý začal pokrývať Oracle koncom septembra s odporúčaním Predať a cenovým cieľom 175 USD ^[80]. Ide o výraznú výnimku – 175 USD znamená približne 40 % pokles. Analytici Redburn tvrdia, že aj keby zisky Oracle výrazne rástli (vďaka AI a cloudu), ocenenie akcie je príliš natiahnuté. Súhrn ich pohľadu na Yahoo Finance poznamenal, že Oracle by mohol do roku 2030 generovať viac hotovostného zisku ako kedykoľvek predtým a „stále by bol príliš drahý“ pri súčasnej cene akcií. V podstate tento skeptický pohľad znamená, že cena akcií Oracle už teraz zahŕňa mnoho rokov dokonalého výkonu, čo ponecháva len malý priestor na chybu. Redburnovo odporúčanie vzbudilo pozornosť, pretože odporúčania na predaj veľkých technologických akcií sú zriedkavé, a pravdepodobne prispelo k krátkodobým obavám medzi investormi.
Ďalšie aktualizácie analytikov: Niekoľko ďalších zmien v tomto období: UBS stanovila cieľ 300 USD (Kúpiť) po zverejnení výsledkov ^[81], Deutsche Bank už v júni zvýšila svoj cieľ zo 200 na 240 USD (Kúpiť) v očakávaní sily Oracle ^[82]. Niektoré firmy zostávajú neutrálne – napr. Roth Capital v júni zopakovala odporúčanie Držať ^[83], pričom zaujala vyčkávací postoj k sľubom v oblasti AI. Dôležité je, že aj mnohí býci uznávajú, že ocenenie Oracle sa rozšírilo. Analytik Morningstar, ktorý uznáva pokrok Oracle v cloude, položil otázku „Akcie Oracle vzrástli v roku 2025 o 87 %. Je to na kúpu?“ ^[84] – naznačujúc, že takýto rast môže nových investorov odradiť. Ich odpoveď sa opierala o myšlienku, že fundamenty Oracle sa zlepšili, ale na nákup za tieto ceny treba veriť v roky vysokého rastu.

Zhrnuté, odborné komentáre sú zmiešané, ale väčšinou pozitívne. Dramatický rast akcií prirodzene viedol k rozdeleným názorom: väčšina vidí Oracle ako víťaza AI/cloud éry s ďalším potenciálom rastu, zatiaľ čo menšina varuje pred bublinou v ocenení. Pre investorov to znamená živú diskusiu – a teda pravdepodobne pokračujúcu volatilitu – okolo Oracle. Sledovanie aktualizovaných správ analytikov a revízií cenových cieľov bude dôležité, keď budú prichádzať nové údaje (napríklad výsledky za ďalší štvrťrok), ktoré buď potvrdia, alebo spochybnia býčiu tézu.

Fundamentálna a technická analýza

Základy – Ocenenie a finančné ukazovatele: Rýchly rast ceny akcií Oracle v roku 2025 posunul jeho ocenenie výrazne nad historické normy. Akcia sa teraz obchoduje okolo 67× zisku za posledných 12 mesiacov a približne 45× očakávaného zisku ^[85]. Pre porovnanie, tieto ukazovatele sú výrazne vyššie ako u zavedených konkurentov v oblasti cloud computingu – Amazon a Microsoft sa obchodujú približne za ~31× očakávaného zisku ^[86]. Pomer ceny k tržbám Oracle je po raste tiež zvýšený a jeho trhová kapitalizácia blízko $830 miliárd naznačuje vysoké ocenenie budúceho rastu. Časť tohto vysokého ocenenia je spôsobená účtovnými nuansami (GAAP zisky Oracle sú znížené vysokými investíciami do cloudu a amortizáciou minulých akvizícií ako Cerner). Z pohľadu cash flow vyzerá akcia o niečo rozumnejšie – no nemožno poprieť, že akcie Oracle sú ocenené na rast. PEG pomer (PE k rastu) je okolo 3,4 ^[87], čo naznačuje, že trh očakáva rast ziskov v rozmedzí vyšších desiatok percent, aby sa časom „dorástlo“ do tohto násobku.

Finančná pozícia spoločnosti Oracle je zmiešaná: generuje silné zisky a hotovosť (21% čistá marža ^[88], $4,3 mld. non-GAAP čistý zisk za posledný štvrťrok ^[89]), no zároveň nesie značný dlh z minulých akvizícií. Pomer dlhu k vlastnému imaniu je okolo 3,3 ^[90], čo je vysoké kvôli úverom na spätné odkupy akcií a akvizície (napríklad akvizícia Cerner za $28 mld. v roku 2022). Konzistentný cash flow Oracle však pomáha tento dlh obsluhovať a krytie úrokov sa javí ako solídne. S približne $21 mld. ročného prevádzkového cash flow a aktuálnym pomerom 0,62 ^[91] nie je Oracle v krátkodobom finančnom ohrození, no jeho súvaha je viac zadlžená ako u konkurentov s vysokou hotovosťou, ako sú Apple alebo Google.

Technická analýza – Cenové trendy a grafické vzory: Z technického hľadiska graf Oracle v roku 2025 ukázal silný rastúci moment. Akcia si počas celého roka udržiavala silný rastúci trend s vyššími maximami a vyššími minimami. V septembri prerazila na nové historické maximá okolo úrovne 330 dolárov, čím prekonala svoj predchádzajúci vrchol (predchádzajúce maximum Oracle bolo okolo 126 dolárov pred rokom 2023, takže tohtoročný pohyb je v dlhodobom kontexte mimoriadny). Nárast bol prudký a v jednom momente sa týždenný index relatívnej sily (RSI) Oracle dostal na prekúpené úrovne nad 70 – čo je znak, že akcia mohla potrebovať ochladenie.

Nedávny pokles z 328 dolárov do pásma 290 dolárov však priniesol určitú úľavu. Krátkodobo má ORCL podporu v zóne 285–295 dolárov (čo zodpovedá obchodnému pásmu z konca augusta pred veľkým rastom po výsledkoch). Pod touto úrovňou by ďalšia významná podpora mohla byť okolo 50-dňového kĺzavého priemeru (~257 dolárov) – úroveň, ktorú akcia počas rastu už mesiace netestovala. Na druhej strane, rekordné maximum okolo 328 dolárov teraz predstavuje bezprostrednú rezistenciu; ak akcia Oracle znovu získa silu, obchodníci budú sledovať, či dokáže túto úroveň opäť otestovať a preraziť, aby pokračovala v raste. Objemové vzory ukazujú nárast obchodnej aktivity pri rastoch aj poklesoch, čo naznačuje silnú inštitucionálnu účasť v oboch smeroch.

Jeden technický faktor, na ktorý treba upozorniť: po takom veľkom pohybe sa volatilita Oracle zvýšila. Implikačná volatilita opcií prudko vzrástla okolo zverejnenia výsledkov vzhľadom na veľké správy. Pre technicky orientovaných investorov bude rozumné sledovať oscilátory momenta a objem na kľúčových cenových úrovniach. Ku koncu septembra sa zdá, že akcia konsoliduje svoje zisky – môže sa formovať typický býčí vlajkový vzor, keď akcia spracováva správy v pásme pred možným ďalším rastom. Ak by však pretrvávala slabosť širšieho trhu alebo výber ziskov, nemožno vylúčiť hlbšiu korekciu k úrovniam okolo 200 dolárov (kde sa nachádza 200-dňový priemer blízko 198 dolárov). Stručne povedané, technická pozícia Oracle je býčia, ale natiahnutá, a rozvážni investori môžu počkať na jasné signály (ako je prerazenie nad 330 dolárov alebo pokles k hlavnej podpore) pred tým, než budú pozície navyšovať alebo znižovať.

Výhľad a projekcie do budúcnosti

Budúce vyhliadky Oracle nikdy nevyzerali sľubnejšie – ani ambicióznejšie – ako práve teraz na konci roka 2025. Samotná spoločnosť poskytla mimoriadne býčie projekcie a mnohí analytici takisto predpovedajú výrazný rast, hoci s určitou skepsou, pokiaľ ide o to, koľko z toho je už započítané v cene. Poďme si rozobrať výhľad:

Vlastné prognózy Oracle: V nezvyčajnom kroku predstavilo vedenie Oracle počas oznámenia výsledkov za 1. štvrťrok viacročnú víziu pre svoj cloudový biznis. Očakávajú, že príjmy Oracle Cloud Infrastructure (OCI) dosiahnu v roku 2026 (aktuálny fiškálny rok) 18 miliárd dolárov – čo predstavuje medziročný rast o +77 % ^[92]. Pri pohľade do budúcnosti predpokladajú, že príjmy OCI by mohli v nasledujúcich štyroch fiškálnych rokoch vzrásť na 32 mld., 73 mld., 114 mld. a 144 mld. dolárov ^[93]. Ak by sa tieto čísla naplnili, znamenalo by to 5-ročný CAGR takmer 50 % pre OCI – čo je ohromujúca trajektória rastu, ktorá by z Oracle urobila jedného z troch najväčších poskytovateľov cloudu na svete podľa príjmov. Na podporu tohto rastu Oracle rýchlo rozširuje kapacitu dátových centier (plánuje pridať 37 nových cloudových dátových centier pre partnerov v nasledujúcich rokoch) ^[94]. Tieto firemné prognózy sú samozrejme „výhľady do budúcnosti“ a nie sú zaručené, ale signalizujú vysokú dôveru vedenia Oracle. Za zmienku tiež stojí, že Oracle tvrdí, že veľká časť týchto budúcich príjmov je už zazmluvnená (zaúčtovaná v RPO) ^[95], čo v prípade pravdivosti čiastočne znižuje riziko výhľadu.
Prognózy rastu analytikov: Analytici z Wall Street vo všeobecnosti zvyšujú svoje prognózy ziskov Oracle na najbližšie roky, hoci nie všetci sú takí optimistickí ako samotné ciele Oracle. V súčasnosti konsenzus očakáva, že zisk na akciu Oracle porastie ročne o 10–15 % počas nasledujúcich 2-3 rokov a rast tržieb bude v nízkych desiatkach percent. Tieto odhady môžu byť ďalej upravované smerom nahor, ak Oracle rýchlejšie premení svoj backlog na tržby alebo uzavrie ešte viac veľkých kontraktov. Niektorí býčí analytici už začali modelovať, že Oracle prekročí zisk na akciu 10 dolárov v priebehu niekoľkých rokov, čo by mohlo v prípade naplnenia ospravedlniť ďalší rast akcií. Z pohľadu tržieb je prekročenie hranice 100 miliárd dolárov ročných príjmov (oproti súčasnému tempu ~50 mld. dolárov) dlhodobým míľnikom, ktorý sa teraz zdá byť možný, ak sa rast cloudu naplní. Hovorí sa tiež, že Oracle by mohol byť na ceste stať sa členom exkluzívneho „klubu s trhovou kapitalizáciou 1 bilión dolárov“ – predpoveď, ktorá sa objavila v titulkoch, keď sa jeho valuácia priblížila tejto úrovni ^[96]. Na dosiahnutie tohto cieľa by akcia pravdepodobne musela vzrásť na 340 dolárov alebo viac; niektorí býci tvrdia, že je to vzhľadom na nový rastový profil Oracle reálne, zatiaľ čo medvede hovoria, že akcia je už teraz predražená aj pri optimistických scenároch.
Podporné vetry AI a cloudového boomu: Výhľad spoločnosti Oracle je úzko spätý so širším investičným cyklom AI. Spoločnosť sa vezie na vlne AI boomu tým, že poskytuje cloudový výkon potrebný na trénovanie a prevádzku AI modelov. Odhady v odvetví pre dopyt po AI sú extrémne vysoké – bilióny dolárov v ekonomickom dopade do roku 2030 – a Oracle sa zjavne snaží zachytiť čo najväčšiu časť tejto vlny. Ak budú AI startupy a veľké technologické firmy naďalej štedro míňať na cloud computing (ako naznačuje dohoda s OpenAI), Oracle môže profitovať ako lacnejšia alebo špecializovaná alternatíva k Amazonu či Microsoftu pre určité typy záťaže. Odhady analytikov už teraz zohľadňujú, že Oracle získava stabilný prúd AI-zameraných kontraktov. Napríklad, ak OpenAI skutočne minie 300 miliárd dolárov za 5 rokov na Oracle, to samo o sebe predstavuje v priemere 60 miliárd ročne – obrovské číslo, ktoré by transformovalo príjmovú základňu Oracle (hoci nie je isté, ako sa tržby časom účtujú). Reálne, nie všetky RPO sa premietnu priamo do tržieb, ak majú zmluvy flexibilné využitie, ale aj zlomok z 455 miliardového backlogu by prudko zvýšil rast.
Protivetry a manažment očakávaní: Hoci je trajektória Oracle pozitívna, je na mieste určitá opatrnosť do budúcnosti. Jedným z rizík je, že tieto veľké prognózy nastavujú vysokú latku – akékoľvek spomalenie alebo zádrhel (napr. oneskorenie pri rozbehu veľkého kontraktu, alebo makroekonomický pokles spôsobujúci škrty v cloudových výdavkoch) môže viesť k sklamaniu. Akcie Oracle už teraz „započítavajú“ veľa budúcich úspechov, takže štvrťročné výsledky budú posudzované podľa vysokých očakávaní. Navyše, konkurencia sa zintenzívňuje: Amazon, Microsoft a Google pravdepodobne nebudú nečinne sledovať, ako sa Oracle snaží získať AI záťaže. Môžu reagovať znížením cien alebo balíčkovými ponukami na udržanie zákazníkov, čo by mohlo vyvíjať tlak na úspešnosť Oracle alebo jeho marže. Analytici budú pozorne sledovať nadchádzajúce stretnutie finančných analytikov Oracle (spomínané na budúci mesiac), kde by sa mali zdieľať ďalšie detaily o dlhodobom pláne ^[97]. Akékoľvek úpravy tam – smerom nahor alebo nadol – ovplyvnia prognostické modely.

Zhrnuté, výhľad pre Oracle je obrazom robustného rastu poháňaného cloudom a AI, no s výzvami v realizácii pred sebou. Mnohí analytici vnímajú Oracle ako spoločnosť, ktorá by teraz mohla udržať dvojciferný rast tržieb a ziskov po niekoľko rokov – čo je výrazná zmena oproti minulosti s jednociferným rastom – a preto sú niektorí ochotní priradiť vyššie ocenenia. Budúci výkon akcií pravdepodobne závisí od toho, či Oracle splní svoje smelé sľuby. Ak áno, Oracle by sa mohol rozumne stať biliónovou spoločnosťou v priebehu jedného či dvoch rokov. Ak zakopne alebo sa „hype“ okolo AI ukáže ako menej ziskový, než sa dúfalo, akcie môžu mať problém obhájiť svoju súčasnú vysokú cenu.

V tomto bode väčšina signálov smeruje nahor, no investori by mali pozorne sledovať štvrťročné čísla rastu cloudu a akékoľvek komentáre k pipeline kontraktov ako kľúčové barometre toho, či sa skok Oracle medzi technologických gigantov udrží.

Dividenda & výnosy pre akcionárov

Oracle môže byť opäť príbehom rastu, no nezabudol ani na vracanie kapitálu akcionárom. Spoločnosť má dlhú históriu spätných odkupov akcií a stabilne rastúcej dividendy, ktoré poskytujú investorom určitý výnos aj v čase, keď firma agresívne investuje do cloudu. Tu je pohľad na dividendový profil Oracle a výnosy pre akcionárov:

História dividend & zvyšovanie: Oracle zvyšuje svoju dividendu už 16 po sebe nasledujúcich rokov ^[98], čo odráža záväzok deliť sa o zisky s investormi. Aktuálna štvrťročná dividenda je 0,50 USD na akciu, pričom naposledy bola zvýšená z 0,40 USD začiatkom roku 2025 ^[99]. Toto 25% zvýšenie je pomerne štedré a signalizuje dôveru manažmentu v budúce peňažné toky. Za posledných 5 rokov dividenda Oracle rástla v priemere približne o 14 % ročne ^[100]. Výplata 0,50 USD štvrťročne znamená 2,00 USD na akciu ročne, čo pri aktuálnej cene akcie predstavuje výnos približne 0,7 % ^[101]. Hoci je tento dividendový výnos relatívne nízky (dôsledok výrazného rastu ceny akcií), je v súlade s ostatnými veľkými technologickými firmami, ktoré majú po veľkých nárastoch cien akcií tiež výnosy pod 1 % (napríklad výnos Apple klesol pod 1 %, keď jeho akcie prudko vzrástli).
Nadchádzajúce výplaty: Najbližšia výplata dividendy Oracle je naplánovaná na 23. októbra 2025 ^[102], pre akcionárov, ktorí budú vlastniť akcie k 9. októbru. Distribúcia 0,50 USD v tento deň bude druhou vo zvýšenej výške (Oracle vyplatil 0,50 USD aj v júli 2025 po jarnom zvýšení). Ak nedôjde k ďalšiemu zvýšeniu, môžeme očakávať ďalších 0,50 USD v januári 2026. Oracle zvyčajne prehodnocuje dividendu raz ročne; ďalšie zvýšenia budú závisieť od rastu ziskov a voľného cash flow. Vzhľadom na rastové ambície Oracle (a veľké investičné potreby do dátových centier) sa manažment môže rozhodnúť ponechať dividendu na úrovni 0,50 USD na niekoľko kvartálov a uprednostniť reinvestície. Aj tak je aktuálna výplata pohodlne krytá – payout ratio Oracle je približne 46 % zo zisku ^[103] (podľa non-GAAP EPS), čo je mierne. Z pohľadu voľného cash flow zaberá dividenda ešte menšiu časť, čo ponecháva priestor na rastové investície aj návrat kapitálu.
Spätné odkupy akcií: Oracle bol v priebehu rokov aj mimoriadne aktívny v spätných odkupoch vlastných akcií. Za posledné desaťročie spoločnosť minula desiatky miliárd na odkupy, čím výrazne znížila počet nesplatených akcií (čo zvyšuje EPS). Avšak po drahej akvizícii spoločnosti Cerner v roku 2022 a zvýšených kapitálových potrebách pre cloud sa tempo odkupov Oracle mierne spomalilo. Spoločnosť však stále robí príležitostné odkupy; napríklad ak by akcie klesli, Oracle by mohol zasiahnuť a nakúpiť akcie. V správe za 1. štvrťrok nie je žiadna aktuálna informácia o autorizáciách na odkupy, ale historicky mal Oracle povolenie na spätný odkup akcií a využíval ho. Akcionári z toho profitujú prostredníctvom vyššieho percenta vlastníctva a často aj podpory ceny akcií.
Celkový výnos pre akcionárov: Kombináciou rastu ceny akcií, dividend a spätných odkupov priniesol Oracle v roku 2025 vynikajúce výnosy. Od začiatku roka je zisk akcií ~80 %, čo výrazne prevyšuje malú dividendu, no tá pridáva trochu „polevy na torte“. V dlhšom horizonte je celkový výnos Oracle taktiež veľmi silný – napríklad pred rokom bola cena akcie okolo 90 USD; dnes je to viac ako 290 USD, plus vyplatené dividendy medzi tým. Ochota Oracle vracať hotovosť (dividendy & odkupy) poskytuje určitú ochranu pred poklesom a odmeňuje dlhodobých držiteľov, aj keď hlavný dôraz sa presunul na iniciatívy s vysokým rastom.

Investori by si mali všimnúť, že dividendový výnos Oracle je skromný, takže nejde o príjmovú akciu ako takú – v súčasnosti je to hlavne rastová investícia. Dividenda však signalizuje finančné zdravie a disciplínu. Ak dôjde k budúcemu zvýšeniu dividendy, pravdepodobne to bude zodpovedať rastu zisku. Ak sa cloudové stávky Oracle vyplatia a zisky vyskočia, akcionári môžu očakávať ďalšie zvýšenie dividendy. Najbližšie štvrťroky ukážu, či sa výplata 0,50 USD udrží alebo opäť zvýši. Zatiaľ Oracle ponúka malú, ale spoľahlivú dividendu, čo je príjemný bonus k pôsobivým kapitálovým ziskom, ktoré akcionári v poslednom čase zaznamenali.

Postavenie v odvetví & konkurencia

Obrodenie Oracle prichádza v čase, keď je konkurencia v technologickom odvetví – najmä v oblasti cloud computingu – mimoriadne silná. Spoločnosť pôsobí v niekoľkých prekrývajúcich sa oblastiach: podnikový softvér, cloudová infraštruktúra, databázové platformy a teraz aj AI computing. Tu je, ako si Oracle stojí v širšom technologickom/softvérovom prostredí:

Od tradičného lídra k cloudovému vyzývateľovi: Oracle bol tradične silným hráčom v oblasti databázového softvéru a podnikových aplikácií (ako ERP, CRM prostredníctvom akvizícií PeopleSoft, Siebel atď.). V rokoch 2010 zaostal, keď Amazon Web Services a Microsoft Azure ovládli trh verejného cloudu a Salesforce dominoval v SaaS CRM. Oracle však uskutočnil neskorý obrat ku cloudu, ktorý teraz prináša ovocie. Vybudoval Oracle Cloud Infrastructure (OCI), aby konkuroval AWS/Azure/Google Cloud, a svoje softvérové produkty (databáza, ERP, HR atď.) premenil na cloudové služby. Do roku 2025 sa Oracle pozicionoval ako životaschopný alternatívny cloudový poskytovateľ pre podniky, často zdôrazňujúc výhodu v pomere cena/výkon a integrované ponuky (napr. databáza bežiaca blízko aplikácií). Rast cloudových príjmov (55 % v IaaS tento štvrťrok) v skutočnosti prekonáva väčších rivalov, hoci z menšej základne.
Boj s hyperscalermi: Najväčšou konkurenčnou výzvou spoločnosti Oracle je postaviť sa takzvaným hyperscalerom – Amazonu, Microsoftu a Googlu – ktoré majú oveľa väčší podiel na trhu s cloudom. Stratégiou Oracle je odlíšiť sa v určitých výklenkoch: napríklad zdôrazňuje vyšší výkon pre Oracle databázové pracovné záťaže na OCI a získala vysoko profilované zmluvy ako ukladanie dát pre vládu USA (dohoda s TikTok) ^[104] z dôvodu bezpečnostných obáv. Oracle tiež prijíma multi-cloud prístup – namiesto toho, aby trval na tom, že zákazníci musia používať iba Oracle Cloud, uzavrel partnerstvá, aby boli Oracle databázové služby dostupné na Azure a AWS. V skutočnosti multi-cloud databázová ponuka Oracle (umožňujúca zákazníkom prevádzkovať Oracle databázy na iných cloudoch) zaznamenala ohromujúci nárast využitia o 1 529 % v Q1 ^[105], podľa Larryho Ellisona. To naznačuje silný dopyt po Oracle technológiách aj v heterogénnych prostrediach a ukazuje, že Oracle využíva spoluprácu s bývalými konkurentmi.
Podnikový softvér a cloudové aplikácie: V širšom softvérovom priemysle je Oracle popredným hráčom v oblasti ERP (podnikové plánovanie zdrojov) softvéru prostredníctvom svojich jednotiek Fusion Cloud a NetSuite. V tomto priestore súťaží so SAP a Microsoft Dynamics a získava podiel na trhu, keďže zákazníci prechádzajú z on-premise riešení na cloudové ERP. Akvizícia spoločnosti Cerner (popredná spoločnosť v oblasti elektronických zdravotných záznamov) v roku 2022 z nej urobila veľkého hráča aj v oblasti zdravotníckych IT, čím sa postavila proti ďalším firmám v oblasti podnikových zdravotníckych softvérov. Integrácia Cerneru do Oracle cloudu je prebiehajúca úloha, ale potenciálne otvára obrovský vertikálny segment (zdravotníctvo) pre cloudové služby Oracle. V oblasti CRM (riadenie vzťahov so zákazníkmi) je Oracle menším konkurentom Salesforce; to je oblasť, v ktorej Oracle nedominoval, ale v súčasnosti je pre spoločnosť menej prioritná ako ERP.
Preteky v AI a dátových centrách: Vstup Oracle do poskytovania AI cloud infraštruktúry ju stavia nielen proti veľkým cloudovým dodávateľom, ale aj proti špecializovaným poskytovateľom AI výpočtov. NVIDIA napríklad dodáva GPU, ktoré poháňajú mnohé AI cloudy; Oracle úzko spolupracuje s NVIDIA, aby ponúkla GPU clustre na OCI. Investícia Oracle do budovania „AI Superclusters“ – masívnych výpočtových clusterov založených na GPU – je súčasťou širšieho trendu v odvetví, kde všetky hlavné cloudy súťažia o najlepšie AI tréningové kapacity. Oracle sa snaží vyrezať si výklenok, pričom možno využíva vzťahy (priateľstvo Larryho Ellisona s Elonom Muskom napríklad mohlo zohrávať úlohu pri tom, že xAI alebo iní zvažovali Oracle Cloud). Stále však zostáva otázne, aký podiel na AI cloud trhu dokáže Oracle dlhodobo získať oproti gigantom s väčšími finančnými zdrojmi.
Postavenie na trhu: Pokiaľ ide o veľkosť, trhová kapitalizácia Oraclu vo výške takmer 900 miliárd dolárov ho nedávno radí na úroveň alebo pred mnohé ďalšie technologické blue-chipy, ako sú Meta (Facebook), Nvidia, a približuje sa k Alphabetu (Google). Je to pozoruhodný úspech pre spoločnosť, ktorá bola istý čas považovaná za „zastaralé“ technologické meno. Oracle je teraz často spomínaný v rovnakom kontexte ako títo lídri. V indexe S&P 500 sa Oracle stal jednou z najvplyvnejších akcií vďaka svojej váhe. Dôležité je, že úspech Oraclu v roku 2025 ukazuje, že „AI vlna“ dvíha viac lodí než len tradičných podozrivých (Nvidia, Microsoft, atď.). Ako poznamenal Reuters, prudký rast Oraclu je príkladom toho, ako sa AI mánia rozšírila aj na ďalšie spoločnosti, ktoré poskytujú umožňujúce technológie ^[106].

Na záver, pozícia Oraclu v technologickom priemysle sa vyvinula: z rýchleho nasledovateľa v cloude na skutočného uchádzača. Stále čelí silnej konkurencii a zatiaľ nie je lídrom na trhu v oblasti cloudu alebo AI výpočtov, no našiel spôsoby, ako využiť svoje silné stránky (odbornosť v databázach, vzťahy s podnikmi a teraz agresívne investície do cloudu), aby zostal relevantný a dokonca vynikal. Schopnosť Oraclu pohybovať sa medzi svojím tradičným softvérovým svetom a novým cloudovým paradigmom rozhodne o tom, či si dokáže udržať túto vedúcu pozíciu. Zatiaľ si spoločnosť užíva jedinečné postavenie ako tradičný gigant, ktorý úspešne znovu naštartoval rast, čo sa nepodarilo všetkým starším technologickým firmám.

Strategické iniciatívy, partnerstvá a vývoj produktov

Nedávne výsledky Oraclu sú podložené sériou strategických krokov a iniciatív, ktoré spoločnosť podnikla na podporu rastu. Patria sem veľké akvizície, kľúčové partnerstvá a nové uvedenia produktov – všetko v súlade s cloudovo-a-AI-orientovanou stratégiou Oraclu. Tu sú niektoré významné strategické udalosti:

Líderstvo a organizačná stratégia: Rozhodnutie vymenovať spolugenerálnych riaditeľov Magouyrka a Siciliu je samo o sebe strategickým krokom, ktorého cieľom je zabezpečiť kontinuitu a zameranie na dve hlavné oblasti Oraclu: cloudovú infraštruktúru (Magouyrkova doména) a odvetvovo špecifický cloudový softvér (Siciliova špecializácia) ^[107]. To naznačuje, že Oracle zdvojnásobuje úsilie v týchto oblastiach. Pokračujúca prítomnosť Larryho Ellisona ako CTO (a hlavného evanjelistu) znamená, že celková stratégia spoločnosti – najmä v oblasti cloudu a AI – bude mať stále jeho pečať. Nová pozícia Safry Catz ako viceprezidentky pravdepodobne znamená, že zostane zapojená do rozhodovania na vysokej úrovni (finančná disciplína, fúzie a akvizície atď.). Celkovo Oracle rozdeľuje zodpovednosti za vedenie, aby sa pripravil na budúcnosť, čo by mu mohlo umožniť byť agilnejší pri využívaní príležitostí na rast.
M&A – Veľké stávky Oracle: Oracle má bohatú históriu akvizícií na rozšírenie svojho portfólia. Najvýznamnejšou nedávnou bola Cerner (dokončená v júni 2022 za približne 28 miliárd dolárov). Hoci je to už pár rokov, Cerner je kľúčový pre stratégiu Oracle ponúkať cloudové riešenia v zdravotníctve. Oracle buduje Oracle Health integráciou elektronického zdravotného záznamového systému Cerner s databázou a cloudom Oracle. To by mohlo priniesť nový rastový smer, ak sa Oracle stane dominantným cloudovým poskytovateľom pre nemocnice a zdravotné dáta. V rokoch 2023 ani 2024 neboli podobne veľké akvizície, pravdepodobne preto, že Oracle sa zameral na organický rast cloudu (a integráciu Cerneru). Oracle však naďalej kupuje menšie cloudovo orientované firmy alebo technológie (napríklad v oblasti cloud monitoringu, dát atď.). Investori by mali sledovať, či Oracle podnikne kroky na akvizíciu AI startupov alebo cloudových technologických firiem na posilnenie OCI – vzhľadom na svoj cash flow a akciovú menu má Oracle prostriedky, ak sa objaví strategický cieľ.
Kľúčové partnerstvá: Oracle aktívne vyhľadáva partnerstvá, najmä v oblasti cloudu:
- Partnerstvo Oracle-Microsoft Azure je prelomová spolupráca. Oracle a Microsoft vytvorili prepojené cloudové regióny (nazývané Oracle Database Service for Azure), ktoré umožňujú zákazníkom Azure jednoducho prevádzkovať Oracle databázy na OCI a zároveň využívať služby Azure ^[108]. Táto multi-cloud interoperabilita vychádza v ústrety spoločným zákazníkom a je výhodná pre obe strany: Oracle dodáva databázy a kapacitu OCI; Microsoft udržiava pracovné záťaže na Azure, ktoré by inak mohli úplne prejsť k Oracle alebo inam. Partnerstvo bolo nedávno rozšírené (v roku 2023 Oracle umiestnil časť svojho hardvéru do dátových centier Azure), čo naznačuje silný dopyt.
- Oracle & vláda/obrana: Strategické dohody Oracle s vládou USA, vrátane nástupníckeho cloudového kontraktu Pentagonu JEDI (JWCC), ho stavajú do pozície kľúčového cloudového hráča pre vládu popri AWS, Azure a Google. Oracle je tiež ústredný pre dohodu o bezpečnosti dát TikTok-USA ^[109], ktorá má geopolitický význam.
- Oracle & AI firmy: Okrem OpenAI Oracle pravdepodobne vytvoril aliancie s AI startupmi alebo firmami potrebujúcimi cloudovú infraštruktúru. Vzťah Oracle s NVIDIA je kľúčový – Oracle Cloud ponúka najnovšie GPU NVIDIA (napr. H100) vo veľkom rozsahu. Dokonca oznámili AI superpočítač v OCI postavený na technológii NVIDIA. Toto partnerstvo zaručuje, že Oracle môže prilákať zákazníkov, ktorí potrebujú najmodernejší AI hardvér, bez nutnosti vyvíjať ho interne.
Inovácie produktov: Výskum a vývoj Oracle prináša nové produkty na odlíšenie svojho cloudu:
- Nadchádzajúca Oracle AI Database (oznámená Ellisonom) je jednou z takýchto inovácií ^[110]. Vložením podpory AI modelov priamo do databázy sa Oracle snaží spojiť ukladanie dát so spracovaním AI – čo je atraktívna ponuka pre podniky, ktoré chcú aplikovať AI na svoje vlastné dáta bez zložitých prenosov dát. Ak to bude fungovať, ako sa uvádza, môže to dať Oracle výhodu v AI službách.
- Oracle naďalej aktualizuje svoju vlajkovú loď Oracle Database (teraz 23c) a propaguje svoju Autonomous Database (samooptimalizujúca, samopatchujúca databáza na OCI) ako jedinečnú ponuku. Databáza je oblasť, ktorej sa Oracle nevzdá, a využíva cloudové doručovanie a autonómiu ako hlavné predajné argumenty.
- V oblasti aplikácií Oracle pravidelne vylepšuje svoje cloudové aplikácie Fusion a NetSuite (často už s AI/analytickými funkciami). Hoci nie sú také nápadné ako u niektorých konkurentov, tieto postupné vylepšenia pomáhajú Oracle udržať si a získavať SaaS zákazníkov v oblastiach ERP, HCM atď.
Globálna expanzia: Oracle tiež strategicky rozširuje svoju globálnu cloudovú infraštruktúru. Aktuálne má 41 verejných cloudových regiónov a plánuje dosiahnuť 76 v priebehu jedného až dvoch rokov, vrátane spoločných regiónov s partnermi ^[111]. Tento globálny posun je nevyhnutný na konkurenciu s celosvetovou prítomnosťou AWS/Azure a na získanie medzinárodných zákazníkov (niektoré krajiny vyžadujú rezidenciu dát, čo Oracle rieši otváraním lokálnych dátových centier alebo partnerstvami s miestnymi firmami).

Všetky tieto strategické kroky vykresľujú Oracle ako spoločnosť, ktorá sa agresívne pozicionuje na ďalšiu dekádu podnikových technológií: silné zameranie na cloudovú infraštruktúru, využívanie svojich tradičných silných stránok v databázach a podnikových softvéroch a snaha byť kľúčovým hráčom v AI revolúcii. Štruktúra dvoch generálnych riaditeľov, veľké partnerstvá a neustále uvádzanie nových produktov toto všetko podporujú. Pre investorov to znamená, že Oracle nezostáva stáť – robí odvážne kroky, ktoré sa môžu výrazne vyplatiť (ak získajú dostatočný podiel na trhu v cloude/AI), alebo môžu byť náročné (dva generálni riaditelia nemusia vždy fungovať, konkurenti môžu reagovať). Zatiaľ sa zdá, že stratégia prináša vynikajúce výsledky, čo dokazujú aj finančné výsledky.

Riziká a príležitosti

Ako pri každej investícii, aj príbeh Oracle prichádza so súborom rizík a príležitostí, ktoré môžu určiť budúci smer akcií. Je dôležité tieto faktory zvážiť, najmä vzhľadom na to, koľko optimizmu je už započítaného v akciách ORCL po ich veľkom raste.

Príležitosti/býčie katalyzátory:

Vlna AI a adopcia cloudu: Oracle jazdí na silnom megatrende: adopcia AI zvyšuje dopyt po cloud computingu. Obrovský RPO backlog spoločnosti naznačuje, že si zabezpečila niektoré z najväčších AI infraštruktúrnych kontraktov na trhu (napr. OpenAI). Ak bude dopyt po cloude poháňanom AI naďalej prudko rásť, Oracle môže naďalej získavať zmluvy na poskytovanie výpočtového výkonu s vysokým podielom GPU. Každý nový viacmiliardový kontrakt môže pridať na predvídateľnosti rastu (a potenciálne aj na eufórii investorov). Navyše, mnohé podniky sú stále len v počiatočných fázach adopcie cloudu – Oracle môže získať tých, ktorí presúvajú Oracle databázy a ERP z on-prem do cloudu, čo predstavuje stabilný tok nových obchodov.
Realizácia backlogu = rast tržieb: Manažment Oracle v podstate naznačil, že vykazované tržby prudko zrýchlia, keď začne uznávať backlog vo výške 455 miliárd dolárov. Ak sa im podarí aspoň čiastočne tento backlog konvertovať rýchlejšie, než sa očakáva, štvrťročné tržby by mohli v nasledujúcich obdobiach pozitívne prekvapiť. Analytici môžu mať problém správne načasovať modelovanie, takže Oracle môže prekonať konsenzus, ak sa využívanie cloudu rýchlo zvýši. To by mohlo viesť k prekonaniu očakávaní zisku a ďalšiemu posilneniu ceny akcií.
Momentum blízko 1 bilióna: Niekedy už samotný míľnik dosiahnutia trhovej kapitalizácie 1 bilión dolárov môže byť príbehom, ktorý priláka momentum investorov. Oracle, ktorý sa k tejto úrovni priblížil, by ju mohol prekonať pri ďalšom raste akcií. Pripojenie sa k „klubu štyroch čiarok“ často prináša ďalšiu pozornosť a môže posilniť pozitívnu spätnú väzbu sentimentu (hoci fundamentálne by to nemalo mať význam, psychologicky to môže pôsobiť).
Podceňované obchodné línie: Menej známe podniky Oracle, ako sú cloudové SaaS aplikácie alebo zdravotnícka divízia Cerner, môžu tiež príjemne prekvapiť. Napríklad, ak prechod Cerneru na Oracle Cloud začne prinášať veľké nové nemocničné kontrakty, alebo ak Oracle ERP získa podiel na trhu od SAP rýchlejšie, než sa očakáva, tieto faktory by mohli pridať ďalší rast k príbehu cloud infraštruktúry.
Finančná flexibilita: Vďaka silným peňažným tokom má Oracle k dispozícii viaceré páky – môže ďalej zvýšiť dividendu, obnoviť väčšie spätné odkupy akcií alebo uskutočniť strategické akvizície, ktoré mu prinesú nové technológie alebo zákazníkov. Akékoľvek oznámenie o významnom vrátení hodnoty akcionárom (napríklad špeciálna dividenda alebo veľký buyback) môže podporiť akcie. Rovnako tak šikovná akvizícia (možno v oblasti AI softvéru) môže byť vnímaná ako posilnenie slabého miesta alebo otvorenie nového trhu.

Riziká/Medvedie faktory:

Oceňovanie a vysoké očakávania: Najbezprostrednejším rizikom je, že ocenenie Oracle je plné a ponecháva len malý priestor na chyby. Pri približne 45-násobku forwardových ziskov ^[112] akcia predpokladá, že Oracle dosiahne mimoriadny rast počas viacerých rokov. Ak dôjde k akémukoľvek spomaleniu rastu cloudu alebo poklesu marží, trh môže akciu prehodnotiť smerom nadol. Už sme videli, že jeden analytik poukázal na to, že aj hviezdny rast zisku do roku 2030 nemusí ospravedlniť súčasnú cenu ^[113]. Takže akcia môže byť zraniteľná voči výraznej korekcii, ak sa zmení sentiment alebo ak výsledky sklamú.
Riziká pri realizácii obrovských kontraktov: 455 miliárd dolárov v RPO od Oracle je pôsobivých, ale realizácia týchto zmlúv je výzvou. Dodanie 300 miliárd dolárov výpočtového výkonu pre OpenAI napríklad pravdepodobne znamená budovanie a údržbu obrovských kapacít dátových centier. Môžu sa vyskytnúť prevádzkové riziká – oneskorenia pri zriaďovaní infraštruktúry, prekročenie nákladov alebo klient nevyužije toľko, ako sa očakávalo (niektoré cloudové zmluvy sú „použi alebo stratíš“, iné sa dajú znížiť). Ak Oracle nesplní výkonnostné alebo nákladové očakávania pri týchto veľkých kontraktoch, môže to poškodiť jeho reputáciu práve na trhu (AI cloud), do ktorého sa snaží preniknúť. Ak sú tieto kontrakty koncentrované (niekoľko zákazníkov tvorí veľkú časť RPO), Oracle má riziko koncentrácie zákazníkov – strata alebo zníženie objemu u jedného môže ovplyvniť jeho výhľad.
Konkurenčný tlak: Úspech Oracle určite vyvolá reakcie konkurentov. Amazon, Microsoft a Google môžu agresívne znižovať ceny svojich AI cloudových ponúk, aby podrazili Oracle. Majú tiež oveľa etablovanejšie ekosystémy AI služieb, ktoré môžu zákazníkov uzamknúť. Existuje aj konkurencia zo strany nových hráčov v oblasti cloud/AI infraštruktúry a startupov, ktoré sa špecializujú (napríklad Cloudflare, Snowflake v oblasti dát atď., aj keď nie priamo porovnateľné, súperia o marže). Oracle možno bude musieť výrazne investovať (do kapitálových výdavkov, stimulov), aby získal kontrakty, čo môže tlačiť na marže. A ako už bolo spomenuté, Oracle sa obchoduje s prémiou voči týmto konkurentom – ak sa investori rozhodnú vrátiť k lacnejším menám ako Google alebo Amazon, akcie Oracle môžu zaostávať alebo klesať.
Makro & IT výdavky: Širšie ekonomické faktory nemožno ignorovať. Ak zostanú úrokové sadzby vysoké alebo sa globálny rast spomalí, rozpočty na podnikové IT sa môžu zúžiť. Veľké projekty môžu byť odložené alebo zmenšené. Aj keď je AI silným trendom, niektoré firmy môžu byť v recesii opatrnejšie, čo ovplyvní rast cloudu Oracle. Navyše, vysoké úrokové sadzby môžu zvýšiť náklady na obsluhu dlhu Oracle (hoci veľká časť je pravdepodobne s fixnou sadzbou). Silný americký dolár môže tiež poškodiť rast vykazovaných tržieb (keďže Oracle má veľa medzinárodného biznisu).
Neistota pri zmene vedenia: Hoci bol plán s dvoma generálnymi riaditeľmi doteraz dobre prijatý, mať dvoch nových CEO je vždy trochu neoverený scenár. Existuje riziko prekryvu právomocí alebo strategického rozchodu v budúcnosti. Taktiež, prípadný úplný odchod Safry Catz (ak a keď k tomu dôjde) by odstránil stabilizujúci prvok – je jej pripisovaná vynikajúca finančná správa a schopnosť uzatvárať obchody ^[114]. Ak noví lídri nebudú rovnako úspešní, alebo ak by ich Larry Ellison príliš ovplyvňoval, mohlo by to viesť k chybám. Zatiaľ sa toto riziko javí ako nízke, no je to niečo, čo treba sledovať v priebehu nasledujúceho roka či dvoch, kým sa noví CEO etablujú.

Záver k riziku/odmene: Oracle v tejto fáze predstavuje klasický scenár vysokého rizika a vysokej odmeny. Príležitosťou je, že sa spoločnosť upevní ako popredný poskytovateľ cloudových a AI infraštruktúr, čím si otvorí roky rastu a potenciálne oveľa vyššie ceny akcií (dnešné ocenenie sa môže spätne javiť ako lacné, ak Oracle napríklad dosiahne zisk $10+ na akciu do roku 2028 s trhovým násobkom). Na druhej strane, rizikom je, že sme na „vrchole ošiaľu“ – že akcie Oracle prekonali fundamenty a akékoľvek zakopnutie môže viesť k prudkému poklesu (ako sme to naznačene videli koncom septembra). Opatrní investori môžu zvoliť umiernené očakávania a zabezpečiť si vyvážené portfólio, zatiaľ čo rastovo orientovaní investori môžu považovať víziu Oracle za dostatočne presvedčivú na to, aby sa pridali.

V každom prípade, dramatická transformácia Oracle a prudký rast akcií v roku 2025 z nej robia spoločnosť, ktorú sa oplatí pozorne sledovať. Nasledujúce štvrťroky ukážu, či Oracle dokáže naďalej prinášať vynikajúce výsledky, na ktoré jej ocenenie – a akcionári – spoliehajú.

Zdroje:

Oracle menuje dvoch generálnych riaditeľov, cloudových manažérov Claya Magouyrka a Mikea Siciliu ako nástupcov Safry Catz ^[115] ^[116]
Výsledky Oracle za Q1 fiškálneho roka 2026: rast tržieb o 12 %, RPO vzrástlo o 359 % na $455 mld. ^[117] ^[118]
MarketBeat – Akcie Oracle klesli o 5,6 % na 291 USD dňa 25. septembra, zmiešané hodnotenia analytikov, vyhlásená dividenda 0,50 USD ^[119] ^[120]
Reuters – Rally poháňaná AI posúva Oracle blízko k trhovej kapitalizácii 1 bilión USD; akcie na historickom maxime, forward P/E ~45 ^[121] ^[122]
Reuters – Evercore ISI o novej stratégii dvoch generálnych riaditeľov Oracle a zameraní na cloud ^[123]
Reuters – Komentáre analytikov/obchodníkov: „prognóza bola neuveriteľná… príbeh nekončí“ ^[124]
Reuters – Akcie Oracle sa v roku 2025 takmer zdvojnásobili, prekonali S&P 500 aj Magnificent Seven ^[125]
Oracle Investor Press Release – Larry Ellison o raste multi-cloud DB o 1529 % a novom AI databázovom produkte ^[126]
MarketBeat – Konsenzuálne hodnotenia analytikov (27 kúpiť vs 1 predať) a priemerný cieľ ~298 USD ^[127]
MarketBeat – Podrobnosti o dividende: 0,50 USD štvrťročne, výnos ~0,7 %, splatné 23. októbra 2025 ^[128]

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

References

Akcie AST SpaceMobile raketovo rastú vďaka prelomom v satelitnej technológii a podpore veľkých mien

Samsung Galaxy A17 5G – Nízka cena, vlajkové aktualizácie a veľké vylepšenia odhalené

Vo vnútri etiópskeho internetového boomu: optické vlákna, sny o 5G a hviezdne nebo so Starlinkom

Kvantový skok spoločnosti Rigetti Computing: Akcie prudko rastú vďaka prelomom a odvážnym stávkam

Oraclová AI cloudová bomba za 300 miliárd dolárov vystrelila akcie ORCL nahor – Čo bude ďalej?