- Μετατόπιση Ροής Κεφαλαίων: Το ETF S&P 500 της Vanguard (VOO) είχε περίπου 1,02 δισ. δολάρια σε καθαρές εκροές την περασμένη εβδομάδα [1], παρόλο που το ταμείο αυξήθηκε κατά ~0,85% σε αξία. Αντίθετα, το Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) είχε περίπου 1,03 δισ. δολάρια σε καθαρές εισροές στο ίδιο 5ήμερο [2], σημειώνοντας άνοδο 0,88% για την εβδομάδα.
- Και τα δύο Ταμεία κοντά σε υψηλά: Παρά τη διαφορά στις ροές, και τα δύο ETF είναι αυξημένα κατά ~15% από την αρχή του έτους, επωφελούμενα από το ευρύ ράλι της αγοράς το 2025 [3]. Το VOO διαπραγματεύεται γύρω στα $615–620 ανά μετοχή ενώ το VTI είναι περίπου $330 ανά μετοχή στις 10 Οκτωβρίου, αντανακλώντας την άνοδο ~15% του S&P 500 το 2025 [4]. Οι κύριοι δείκτες των ΗΠΑ έφτασαν σε ιστορικά υψηλά στις αρχές Οκτωβρίου εν μέσω αισιοδοξίας ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα χαλαρώσει την πολιτική της [5].
- Προτίμηση Επενδυτών & Κόστη: Οι αναλυτές αποδίδουν την τάση στον εντεινόμενο ανταγωνισμό και την επενδυτική ευαισθησία στο κόστος. Το SPY της State Street (άλλο ένα ETF S&P 500) είχε ρεκόρ εκροών $32,7 δισ. το 2025, καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε φθηνότερες εναλλακτικές. Τα VOO της Vanguard και IVV της BlackRock (iShares Core S&P 500) προσέλκυσαν δισεκατομμύρια χάρη στα εξαιρετικά χαμηλά 0,03% ποσοστά εξόδων (έναντι 0,0945% του SPY) [6]. Αυτή η «αυξανόμενη προτίμηση για επιλογές χαμηλότερου κόστους» αναδιαμορφώνει το τοπίο των ETF [7].
- Η ευρεία απήχηση του VTI: Το Vanguard Total Stock Market ETF πλέον διαθέτει πάνω από $2 τρισεκατομμύρια σε περιουσιακά στοιχεία, πρόσφατα έγινε το πρώτο ETF που ξεπέρασε αυτό το ορόσημο [8]. Το VTI κατέχει 3.500+ αμερικανικές μετοχές σε μεγάλες, μεσαίες και μικρές κεφαλαιοποιήσεις, ουσιαστικά ολόκληρη την αγορά. Οι επενδυτές αποκτούν αυτή την ευρεία έκθεση με το ίδιο τέλος 0,03% όπως το VOO [9]. Καλύπτοντας το «άλλο 20%» των μετοχών πέρα από τον S&P 500, το VTI προσφέρει διαφοροποίηση σε μικρότερες εταιρείες που δεν περιλαμβάνονται στον δείκτη των 500 [10].
- Οι κορυφαίες συμμετοχές οδηγούν την απόδοση: Οι μετοχές τεχνολογίας mega-cap – που κυριαρχούν τόσο στο VOO όσο και στο VTI – συνεχίζουν να ενισχύουν τις αποδόσεις. Η Nvidia (μία από τις κορυφαίες συμμετοχές) έχει εκτιναχθεί ~40% από την αρχή του έτους λόγω της επιθετικής της επέκτασης στην τεχνητή νοημοσύνη (συμπεριλαμβανομένης μιας επένδυσης $100B στην OpenAI) [11]. Η Microsoft και η Apple παραμένουν επίσης ισχυρές: Οι πρωτοβουλίες της Microsoft στο cloud και την καθαρή ενέργεια οδηγούν τους αναλυτές να εκφράζουν μια προοπτική «Ισχυρή Αγορά» [12], ενώ οι πωλήσεις του iPhone 17 της Apple είναι ισχυρές (αν και οι απόψεις των αναλυτών διίστανται, με μια συναίνεση «Μέτρια Αγορά») [13]. Η ισχύς αυτών των τεχνολογικών κολοσσών έχει στηρίξει τα κέρδη και των δύο ETF, ακόμη και καθώς κάποιοι επενδυτές στρέφονται σε ευρύτερη έκθεση στην αγορά.
Τα ETF της Vanguard βλέπουν αντίθετες ροές κεφαλαίων εν μέσω ανόδου της αγοράς
Οι επενδυτές πραγματοποιούν μια αξιοσημείωτη μετατόπιση κατανομής μεταξύ των δύο κορυφαίων μετοχικών κεφαλαίων της Vanguard. Την πρώτη εβδομάδα του Οκτωβρίου, το VOO – το ETF Δείκτη S&P 500 της Vanguard – παρουσίασε σημαντικές καθαρές εκροές λίγο πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια [14]. Ωστόσο, το VTI – το ETF Συνολικής Αγοράς Μετοχών της Vanguard – ταυτόχρονα προσέλκυσε περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε καθαρά νέα κεφάλαια [15]. Αυτό είναι εντυπωσιακό επειδή και τα δύο κεφάλαια σημείωσαν μέτρια κέρδη για την εβδομάδα (κάτω του 1%), αντανακλώντας μια ανοδική αγορά και όχι κάποια υστέρηση στην απόδοση [16] [17]. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές απέσυραν μετρητά από το VOO ακόμη και καθώς η τιμή του αυξανόταν, και διοχέτευσαν μετρητά στο VTI καθώς και αυτό ανέβαινε.
Αυτή η απόκλιση εμφανίζεται καθώς οι αμερικανικές μετοχές διαπραγματεύονται κοντά σε ιστορικά υψηλά. Στις αρχές Οκτωβρίου, ο S&P 500 έφτασε στιγμιαία σε ενδοημερήσια ρεκόρ γύρω στις 6.731 μονάδες [18]. Η ευρύτερη ισχύς της αγοράς – που τροφοδοτείται από αισιοδοξία για πιθανές μειώσεις επιτοκίων της Fed μετά από κάποια αδύναμα οικονομικά στοιχεία [19] – έχει ενισχύσει και τα δύο ETF περίπου κατά 15% από την αρχή του έτους. Ο S&P 500 έχει αυξηθεί ~15% το 2025 [20], και ο συνολικός δείκτης αγοράς του VTI έχει ακολουθήσει στενά αυτή την άνοδο. Στις 10 Οκτωβρίου, η τιμή αγοράς του VOO είναι περίπου $615–620, ενώ το VTI διαπραγματεύεται κοντά στα $330 ανά μετοχή, και τα δύο αντικατοπτρίζοντας αυτές τις ισχυρές αποδόσεις από την αρχή του έτους. Το γεγονός ότι τα κεφάλαια μετακινούνται παρά την ισχυρή απόδοση υποδηλώνει ότι οι ροές δεν σχετίζονται με βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, αλλά μάλλον με στρατηγική και προτιμήσεις των επενδυτών.
Το κόστος φαίνεται να αποτελεί καθοριστικό παράγοντα. Τα S&P 500 funds της Vanguard και της BlackRock έχουν αποσπάσει μερίδιο από το SPY της State Street, το αρχικό ETF του S&P 500, καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025. Το SPY έχει υψηλότερη χρέωση 0,09% και το 2025 έχει σημειώσει άνευ προηγουμένου εκροές ύψους $32,7 δισ. – τις μεγαλύτερες στην ιστορία των ETF. Την ίδια στιγμή, το VOO της Vanguard έχει ηγηθεί όλων των ETF με εισροές άνω των $80 δισ. από την αρχή του έτους, κατακτώντας την κορυφή στις κατατάξεις του κλάδου [21] [22]. (Το VOO και η μετοχική του κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων διαχειρίζονται συνολικά πάνω από $1 τρισ. σε περιουσιακά στοιχεία S&P 500.) Οι επενδυτές δείχνουν ξεκάθαρα την προτίμησή τους για εξαιρετικά χαμηλές χρεώσεις. Όπως σημειώνει μία ανάλυση, «Ανταγωνιστικά funds της Vanguard και της BlackRock έχουν εκτοξευθεί, προσελκύοντας δισεκατομμύρια χάρη σε αναλογίες εξόδων 0,03%», έναντι του υψηλότερου κόστους του SPY [23]. Αυτή η μετατόπιση υπογραμμίζει μια ευρύτερη τάση: «αυξανόμενη προτίμηση για επιλογές χαμηλότερου κόστους» μεταξύ των επενδυτών [24].Ένα άλλο κίνητρο είναι η τοποθέτηση χαρτοφυλακίου. VOO tracks just the S&P’s 500 large-cap stocks, ενώ VTI holds virtually the entire U.S. equity market – πάνω από 3.600 εταιρείες συμπεριλαμβανομένων μεσαίας, μικρής και πολύ μικρής κεφαλαιοποίησης [25] [26]. Και τα δύο funds έχουν ταυτόσημα εξαιρετικά χαμηλά τέλη (0,03%), οπότε investors can get far broader exposure through VTI without paying more [27]. Το 2023 και το 2024, οι μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης ηγήθηκαν της αγοράς, καθιστώντας ένα fund S&P 500 όπως το VOO επαρκές για πολλούς. But 2025’s rally has broadened somewhat – από την ανοιξιάτικη ανάκαμψη, smaller stocks have slightly outpaced big ones (small-cap indexes +34% vs. +30% for large-caps) [28]. Αυτό μπορεί να ώθησε κάποιους επενδυτές να ανακατανείμουν στο “the other 20%” of the market that VOO leaves out [29]. Αξιοσημείωτο είναι ότι VTI’s net inflows suggest confidence in a wider market upswing, όχι μόνο στα γνωστά ονόματα μεγέθους FAANG.Tech Titans Powering Both ETFs
Παρά τις διαφορές τους, το VOO και το VTI μοιράζονται ένα κρίσιμο χαρακτηριστικό: their top holdings are the same tech titans. Οι μεγαλύτερες μετοχές του S&P 500 – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Google, κ.λπ. – κυριαρχούν επίσης στο χαρτοφυλάκιο του VTI (αν και με ελαφρώς χαμηλότερες βαρύτητες). Πρόσφατες ειδήσεις από αυτούς τους κολοσσούς αποτέλεσαν σημαντικό μοχλό για την απόδοση και των δύο funds, ακόμα κι αν οι επενδυτές ανακατανέμουν μεταξύ τους.
Για παράδειγμα, σκεφτείτε τη Nvidia (NVDA), μια από τις πέντε κορυφαίες συμμετοχές και στα δύο ETFs. Ο κολοσσός των ημιαγωγών έχει γίνει το αγαπημένο της αγοράς χάρη στην έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης. Η μετοχή της Nvidia soared ~40% year-to-date, τροφοδοτούμενη από κινήσεις-ορόσημα όπως μια $100 billion investment in OpenAI (δημιουργό του ChatGPT) και μια νέα συνεργασία με τη Fujitsu στην AI ρομποτική [30]. Η Wall Street είναι εξαιρετικά αισιόδοξη – οι αναλυτές διατηρούν μια “Strong Buy” consensus on NVDA [31] – αντανακλώντας την εμπιστοσύνη ότι η Nvidia θα συνεχίσει να οδηγεί την επανάσταση της AI (και, κατ’ επέκταση, τις αποδόσεις των δεικτών).
Η Microsoft (MSFT), μια ακόμη βασική μετοχή (δεύτερη μεγαλύτερη σε VTI και VOO), επίσης επιδεικνύει δύναμη. Ο τεχνολογικός γίγαντας εντυπωσιάζει τους επενδυτές με την επέκτασή του στο cloud gaming και την καθαρή ενέργεια. Η Microsoft δοκιμάζει μια δωρεάν, με διαφημίσεις, υπηρεσία Xbox Cloud Gaming για να προσεγγίσει περισσότερους χρήστες, και μόλις υπέγραψε συμφωνία αγοράς ηλιακής ενέργειας 100 μεγαβάτ στην Ιαπωνία ως μέρος της προσπάθειάς της για βιωσιμότητα [32]. Τα οικονομικά της παραμένουν ισχυρά (ανάπτυξη του Azure cloud, κ.λπ.), και οι αναλυτές επίσης αξιολογούν τη μετοχή ως «Ισχυρή Αγορά» [33]. Τέτοια αισιοδοξία για το μέλλον της Microsoft τόσο στην τεχνολογία όσο και στις πράσινες πρωτοβουλίες βοηθά στη διατήρηση των εισροών σε κεφάλαια που την κατέχουν.
Ακόμη και η Apple (AAPL), η μεγαλύτερη αμερικανική μετοχή, έχει δώσει στους επενδυτές λόγους να παραμείνουν επενδεδυμένοι – αν και με λίγη περισσότερη προσοχή. Το νέο iPhone 17 της Apple σημειώνει ισχυρή ζήτηση από τους καταναλωτές, με τη βοήθεια μιας πρόσφατης μείωσης τιμής στο βασικό μοντέλο [34]. Αυτό έχει μετριάσει κάποιες ανησυχίες για τον κύκλο ανάπτυξης της Apple. Ωστόσο, οι απόψεις των αναλυτών για την Apple είναι διχασμένες: πολλοί είναι αισιόδοξοι (επισημαίνοντας την επιχείρηση υπηρεσιών υψηλού περιθωρίου κέρδους και το πιστό οικοσύστημα της Apple), αλλά κάποιοι έχουν υποβαθμίσει τη μετοχή, προειδοποιώντας ότι οι υψηλές προσδοκίες για μελλοντικά iPhone και πιθανοί κίνδυνοι που σχετίζονται με την Κίνα θα μπορούσαν να περιορίσουν τα περιθώρια ανόδου [35]. Η συνολική αξιολόγηση έχει υποχωρήσει σε «Μέτρια Αγορά», υποδηλώνοντας ότι η Apple μπορεί να είναι δίκαια αποτιμημένη μετά το μεγάλο της ράλι [36]. Εν ολίγοις, η Apple παραμένει μια βασική μετοχή που παράγει μετρητά, αλλά όχι αδιαμφισβήτητο αγαπημένο της αγοράς αυτή τη στιγμή.
Αυτές οι τρεις εταιρείες – Nvidia, Microsoft και Apple – μαζί αντιπροσωπεύουν περίπου το 20% της αξίας του S&P 500 [37], και παρόμοια μεγάλα μερίδια του VTI. Η πορεία τους επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό την απόδοση και των δύο ETFs. Η πρόσφατη μετατόπιση των ροών κεφαλαίων (εκροές από VOO έναντι εισροών σε VTI) δεν αποτελεί στοίχημα εναντίον αυτών των τεχνολογικών κολοσσών – οι επενδυτές του VTI εξακολουθούν να τους κατέχουν – αλλά μάλλον ένα στοίχημα επιπλέον αυτών, που επεκτείνεται και σε χιλιάδες μικρότερες μετοχές. Όσο οι “Δέκα Τιτάνες” (NVDA, MSFT, AAPL και άλλες mega-caps) συνεχίζουν να ανεβαίνουν, οι κάτοχοι των VOO και VTI θα επωφελούνται σημαντικά [38] [39]. Όμως το πλεονέκτημα του VTI είναι ότι καταγράφει επίσης το ράλι και των άλλων 3.000+ μετοχών που βρίσκονται εκτός των κορυφαίων του S&P.Αξιοσημείωτο είναι ότι το γενικό κλίμα της αγοράς παραμένει θετικό για τις Big Tech αλλά απομακρύνεται ελαφρώς από τα άκρα. Ο Δείκτης Φόβου & Απληστίας του CNN, που έφτασε σε επίπεδα “Απληστίας” κατά το επταήμερο ανοδικό σερί του S&P στα τέλη Σεπτεμβρίου, έχει επιστρέψει σε ουδέτερη ζώνη μέχρι τα μέσα Οκτωβρίου καθώς το σερί έσπασε. Και ενώ η υπόθεση του κυβερνητικού shutdown και οι εμπορικές διαμάχες με δασμούς έγιναν πρωτοσέλιδα, σχεδόν δεν επηρέασαν την αισιοδοξία της αγοράς μέχρι στιγμής. Η Wall Street φαίνεται “ευτυχώς αδιάφορη” για τον αντίκτυπο του δράματος στην Ουάσιγκτον προς το παρόν, εστιάζοντας αντ’ αυτού στη μείωση του πληθωρισμού και τις μελλοντικές κινήσεις της Fed [40]. Αυτή η αισιοδοξία για τις μακροοικονομικές συνθήκες έχει βοηθήσει στην ενίσχυση των τεχνολογικών μετοχών και κατ’ επέκταση των index ETFs.
Γιατί οι επενδυτές κάνουν rotation: Κόστος, Κάλυψη & Εμπιστοσύνη
Γιατί λοιπόν να αποσύρουν οι επενδυτές χρήματα από ένα fund του S&P 500 όταν η αγορά καταγράφει ρεκόρ; Οι ειδικοί του κλάδου επισημαίνουν μερικούς βασικούς παράγοντες:
- Κόστη και Ανταγωνισμός: Ο πόλεμος προμηθειών μεταξύ των παρόχων ETF έχει φτάσει στο λογικό του συμπέρασμα – οι επενδυτές μπορούν πλέον να αποκτήσουν ολόκληρη την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά ουσιαστικά χωρίς κόστος. Η Vanguard και άλλοι έχουν οδηγήσει τα ποσοστά εξόδων σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα, και οι επενδυτές που είναι ευαίσθητοι στο κόστος συγκεντρώνονται στα φθηνότερα funds. Σύμφωνα με τους Financial Times, οι εκροές του SPY (πάνω από $32 δισ. φέτος) αναδεικνύουν πώς τα λιανικά κεφάλαια που προσέχουν το κόστος «επαναπροσδιορίζουν μόνιμα την ισορροπία δυνάμεων στη Wall Street». Οι αναλυτές σημειώνουν ότι οι ιδιώτες επενδυτές προτιμούν όλο και περισσότερο τα προϊόντα δεικτών χαμηλού κόστους, αναγκάζοντας ακόμα και τους θεσμικούς να ακολουθήσουνua.news. Το VTI και το VOO χρεώνουν μόλις 0,03%, έναντι 0,09% του SPYua.news. Για μεγάλους κατόχους, αυτή η διαφορά είναι σημαντική – και πολλοί έχουν αποφασίσει ότι δεν αξίζει πλέον να πληρώνουν παραπάνω για το SPY. Ως αποτέλεσμα, το VOO έχει απορροφήσει δεκάδες δισεκατομμύρια από επενδυτές που εγκατέλειψαν το SPY το 2025etf.cometf.com. Η πρόσφατη εβδομαδιαία εκροή από το VOO μπορεί απλώς να αντικατοπτρίζει ρευστοποίηση κερδών ή ανακατανομή από κάποιους από αυτούς τους ίδιους επενδυτές μετά από μια ισχυρή άνοδο, παρά να αποτελεί μομφή για το ίδιο το fund. Στην πραγματικότητα, το VOO εξακολουθεί να έχει καθαρές εισροές από την αρχή του έτους· απλώς στις αρχές Οκτωβρίου κάποιο από αυτό το «ζεστό» χρήμα μετακινήθηκε στο VTI ή αλλού για διαφοροποίηση.
- Συνολική Διασπορά Αγοράς: Η ελκυστικότητα του VTI έγκειται στην ευρύτερη κάλυψη της αγοράς που προσφέρει. Κατέχοντας σχεδόν κάθε αμερικανική μετοχή, το VTI προσφέρει έκθεση σε τμήματα που ο S&P 500 παραλείπει – εταιρείες μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, και ακόμη και μικρο-κεφαλαιοποίησης [41] [42]. Κατά τις περιόδους που οι μικρότερες μετοχές σημειώνουν άνοδο ή ανακάμπτουν, το VTI θα αποκομίσει αυτό το όφελος ενώ ένα αμιγώς ταμείο S&P 500 μπορεί να το χάσει. Το είδαμε αυτό το 2025: μετά από μια δύσκολη περίοδο 2022–23 για τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις, πολλές ανέκαμψαν δυναμικά. Μια αναφορά σημείωσε ότι στην άνθηση της επανεκκίνησης του 2021, οι μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης ξεπέρασαν στην απόδοση τις μεγάλες, δίνοντας στο VTI ένα μικρό πλεονέκτημα εκείνη τη χρονιά [43]. Και πιο πρόσφατα, από τον Απρίλιο, ο δείκτης Russell 2000 (μικρές κεφαλαιοποιήσεις) ξεπέρασε τον S&P 500 (μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις) με 34% έναντι 30% [44] καθώς οι επενδυτές αγόραζαν υποτιμημένες μικρότερες μετοχές. Αν ένας επενδυτής πιστεύει ότι η άνοδος της αγοράς διευρύνεται – ή ανησυχεί ότι οι ηγέτες mega-cap του S&P 500 μπορεί να κάνουν μια παύση – η μεταφορά κάποιων κεφαλαίων από το VOO στο VTI είναι ένα λογικό βήμα. Αυτό αυξάνει την έκθεση σε οποιαδήποτε “αντισταθμιστική” άνοδο των μικρότερων μετοχών. Ουσιαστικά, το VTI προσφέρει μεγαλύτερη ισορροπία: εξακολουθεί να δίνει μεγάλο βάρος στις Apple και Microsoft (ώστε να μην χάνετε την “Big Tech”), αλλά κατέχει επίσης χιλιάδες άλλες εταιρείες που μπορεί να διαπρέψουν σε διαφορετικές οικονομικές συνθήκες.
- Εμπιστοσύνη Επενδυτών vs. Προσοχή: Παραδόξως, η στροφή προς το VTI θα μπορούσε να σηματοδοτεί τόσο αισιοδοξία όσο και σύνεση. Από τη μία πλευρά, δείχνει εμπιστοσύνη στη συνολική αγορά – οι επενδυτές δεν θα έβαζαν χρήματα στο VTI αν περίμεναν μια κατάρρευση της αγοράς, αφού το VTI είναι όσο πιο «all-in» γίνεται στις μετοχές. Μάλιστα, οι μεγάλες εισροές σε ETF μετοχών είναι ένδειξη ότι οι επενδυτές παραμένουν αισιόδοξοι για τις αμερικανικές μετοχές παρά τις συζητήσεις για ύφεση [45] [46]. (Όπως το έθεσε το ETF.com, οι αγοραστές της Vanguard το 2025 «δεν πανικοβάλλονται· σχεδιάζουν» για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη [47] [48].) Από την άλλη πλευρά, η μεταφορά κάποιων χρημάτων σε ένα ευρύτερο fund μπορεί να θεωρηθεί κίνηση διαχείρισης κινδύνου – μια παραδοχή ότι η επόμενη φάση της αγοράς ίσως να μην καθοδηγείται μόνο από τους γίγαντες του S&P 500. Κρατώντας το VTI, οι επενδυτές καλύπτουν τα στοιχήματά τους: αν η ηγεσία της αγοράς διευρυνθεί σε μικρότερες εταιρείες, είναι καλυμμένοι· αν η τεχνολογία μεγάλης κεφαλαιοποίησης συνεχίσει να κυριαρχεί, εξακολουθούν να έχουν μεγάλη έκθεση μέσω των κορυφαίων συμμετοχών του VTI. Με λίγα λόγια, είναι ένας ισορροπημένος τρόπος να παραμείνεις στο ράλι της αγοράς ενώ προετοιμάζεσαι για πιθανές αλλαγές κάτω από την επιφάνεια.
Προοπτική: Θα συνεχιστεί η ευρεία ισχύς της αγοράς;
Κοιτάζοντας μπροστά, το βασικό ερώτημα είναι αν αυτή η πρώιμη περιστροφή θα αποδώσει. Θα συνεχίσουν οι μετοχές μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης να υπεραποδίδουν ή θα επιστρέψουν οι mega-caps στην πλήρη ηγεσία; Οι ειδικοί διχάζονται, αλλά πολλοί προτείνουν να διατηρείται έκθεση και στα δύο τμήματα – ακριβώς αυτό που προσφέρει το VTI.
Ιστορικά, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν ξεπεράσει τις μικρότερες μετοχές την τελευταία δεκαετία, κυρίως χάρη στην εξαιρετική πορεία των τεχνολογικών κολοσσών [49]. Πράγματι, μέχρι τις αρχές Οκτωβρίου 2025, η ετήσια απόδοση δεκαετίας του VOO (περίπου 15,1%) υπερτερεί ελαφρώς της αντίστοιχης του VTI (περίπου 14,5%) [50]. Αυτή η διαφορά οφείλεται στην τεχνολογική βαρύτητα του S&P 500 κατά τη διάρκεια μιας τεχνολογικά καθοδηγούμενης εποχής. Ωστόσο, αυτή η τάση «δεν είναι αμετάβλητη» [51]. Σε πολύ μεγάλες χρονικές περιόδους (πολλές δεκαετίες), οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης συχνά έχουν αποδώσει υψηλότερες αποδόσεις από τις μεγάλες, αν και με μεγαλύτερη μεταβλητότητα [52]. Αν ο οικονομικός κύκλος στραφεί υπέρ των μικρότερων επιχειρήσεων – για παράδειγμα, αν τα επιτόκια αρχίσουν να πέφτουν, οι πιστωτικές συνθήκες χαλαρώσουν ή η εγχώρια ανάπτυξη ξεπεράσει τους παγκόσμιους γίγαντες – θα μπορούσαμε να δούμε μια παρατεταμένη περίοδο όπου οι μεσαίες και μικρές εταιρείες διαπρέπουν. Σε αυτό το σενάριο, το VTI πιθανότατα θα ξεπεράσει το VOO, και ίσως συνεχίσουμε να βλέπουμε τους επενδυτές να προτιμούν τα funds που καλύπτουν όλη την αγορά.Πολλοί παρατηρητές της αγοράς είναι στην πραγματικότητα αισιόδοξοι ότι το ράλι έχει περιθώριο να διευρυνθεί. Με τον πληθωρισμό να μετριάζεται και τη Fed να πλησιάζει ενδεχομένως το τέλος του κύκλου αυξήσεων, ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές αναμένουν ένα περιβάλλον «ήπιας προσγείωσης» που θα ωφελήσει περισσότερους από τους μεγάλους τεχνολογικούς κολοσσούς. Αξιωματούχοι της Fed έχουν αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο μείωσης επιτοκίων το 2024, και οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης προεξοφλούν δύο μειώσεις επιτοκίων μέχρι το επόμενο έτος [53] [54]. Αυτή η προοπτική τείνει να ενισχύει τις μετοχές συνολικά. Ένα τεχνικό μοντέλο προβλέπει ακόμη ότι ένα μοχλευμένο fund του S&P (SPUU) θα μπορούσε να σημειώσει άνοδο ~25% στους επόμενους 3 μήνες αν διατηρηθεί η τρέχουσα δυναμική [55] – υποδηλώνοντας ότι ο κανονικός S&P 500 ίσως ανέβει κατά ~12%. Αν τέτοιες αισιόδοξες προβλέψεις επαληθευτούν, οι εισροές σε μετοχικά funds θα συνεχιστούν, και funds όπως τα VOO και VTI θα επωφεληθούν από το ανοδικό κύμα (με το VTI να αποτυπώνει την άνοδο ολόκληρης της αγοράς).
Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν φωνές προσοχής που σημειώνουν ότι η ηγεσία της αγοράς παραμένει περιορισμένη. Ο διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs, David Solomon, προειδοποίησε στις αρχές Οκτωβρίου ότι μετά από μια τόσο απότομη άνοδο με επικεφαλής την τεχνολογία, μια “διόρθωση της αγοράς τους επόμενους 12 έως 24 μήνες” δεν θα ήταν έκπληξη [56]. Η ιστορία δείχνει ότι οι εκρήξεις όπως αυτή που είδαμε συχνά συναντούν διορθώσεις. Η DataTrek Research παρατήρησε ότι από το 2023, ράλι παρόμοια με το τρέχον ακολουθήθηκαν από υποχωρήσεις 5–18% μέσα σε λίγους μήνες [57]. Αν υπάρξει διόρθωση, η διάκριση μεταξύ VOO και VTI ίσως να έχει μικρότερη σημασία βραχυπρόθεσμα – και τα δύο θα υποχωρήσουν αν όλη η αγορά βγει από το risk-on mode. Αλλά ακόμα και σε μια πτώση, η διαφοροποίηση μπορεί να βοηθήσει. Η ευρύτερη βάση του VTI θα μπορούσε να λειτουργήσει ως μαξιλάρι απέναντι σε ιδιοσυγκρασιακά σοκ (για παράδειγμα, αν μερικές mega-caps τα πάνε πολύ άσχημα, ο αντίκτυπός τους στο VTI αραιώνεται ελαφρώς από τις χιλιάδες μικρότερες συμμετοχές).
Συμπέρασμα: Οι πρόσφατες μετακινήσεις κεφαλαίων υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές τοποθετούνται για μια πιο συμπεριληπτική bull market – μια που δεν βασίζεται αποκλειστικά στις τεχνολογικές mega-caps που κυριαρχούν στον S&P 500. “Η συνεχής πίστη στην παθητική επένδυση και τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη” στηρίζει αυτές τις ροές, όπως σημειώνει μια αναφορά, με τα VOO και VTI να λειτουργούν ως βασικές συμμετοχές για πολλούς επενδυτές [58] [59]. Το Total Stock Market ETF της Vanguard, που πλέον είναι ένας γίγαντας των $2 τρισεκατομμυρίων [60], προσφέρει έκθεση σε αυτήν την ευρείας βάσης ιστορία ανάπτυξης με ελάχιστο κόστος. Την ίδια στιγμή, το Vanguard S&P 500 ETF παραμένει μια δύναμη από μόνο του, αλλά οι βραχυπρόθεσμες εκροές του υποδηλώνουν ότι κάποιοι επενδυτές μειώνουν τη θέση τους στον δείκτη των μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων σε ιστορικά υψηλά.
Στην πραγματικότητα, τόσο το VOO όσο και το VTI είναι πιθανό να ανταμείψουν τους υπομονετικούς επενδυτές με την πάροδο του χρόνου. Μοιράζονται το ίδιο DNA της ηγεσίας της αμερικανικής αγοράς, των χαμηλών εξόδων και της διαφοροποίησης – οι διαφορές τους είναι ζήτημα βαθμού, όχι είδους. Όπως το έθεσε ένας αναλυτής, η επιλογή μεταξύ τους «εξαρτάται από λεπτές αλλά σημαντικές διαφορές στη διαφοροποίηση», με το VOO να εστιάζει στη σταθερότητα των μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων και το VTI να αγκαλιάζει το πλήρες δυναμικό της αγοράς [61] [62]. Αν πιστεύετε ότι οι μεγαλύτερες εταιρείες της Αμερικής θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν, VOO είναι μια καλή επιλογή. Αν θέλετε να ρίξετε ένα ευρύτερο δίχτυ (και ίσως να πιάσετε το επόμενο Apple ή Amazon πριν μπει στο S&P 500), VTI είναι η ελκυστική εναλλακτική.
Προχωρώντας, οι επενδυτές θα παρακολουθούν αν η τρέχουσα τάση εισροών στο VTI και εκροών από το VOO θα συνεχιστεί. Πολλά θα εξαρτηθούν από τις συνθήκες της αγοράς: αν οι μικρότερες εταιρείες συνεχίσουν να ευημερούν και οι φόβοι ύφεσης παραμείνουν μακριά, αναμένεται περισσότερα χρήματα να κατευθυνθούν σε funds που καλύπτουν όλη την αγορά. Αντίθετα, αν το ράλι περιοριστεί ξανά μόνο στους τεχνολογικούς γίγαντες, κάποιες ροές θα μπορούσαν να επιστρέψουν σε προϊόντα που εστιάζουν στο S&P 500 (ή τουλάχιστον το πλεονέκτημα του VTI μπορεί να μειωθεί, αφού η απόδοσή του θα αντικατοπτρίζει αυτή του VOO). Όπως και να έχει, το γενικό αφήγημα είναι ξεκάθαρο: η επένδυση σε δείκτες χαμηλού κόστους παραμένει κυρίαρχη, και τα ETFs της Vanguard βρίσκονται στην πρώτη γραμμή αυτής της τάσης. Όσο οι επενδυτές «παραμένουν σίγουροι για τη δύναμη του ανατοκισμού και τα κέρδη των αμερικανικών εταιρειών», όπως σημειώνουν οι αναλυτές ETFs [63] [64], funds όπως τα VTI και VOO θα συνεχίσουν να απορροφούν κεφάλαια στο ορατό μέλλον – παρά τις περιστασιακές εναλλαγές και ανακατανομές.
Πηγές:
ETF.com – «VOO Tops Most Popular Vanguard ETFs by 2025 Fund Flows» (Data Dive, mid-2025) etf.com
- TipRanks Weekend Newsdesk – «Το Vanguard S&P 500 ETF αντιμετωπίζει εκροές κεφαλαίων εν μέσω μικτών αποδόσεων» (4 Οκτ, 2025) [65] [66]
- TipRanks Weekend Newsdesk – «Το Vanguard Total Stock Market ETF καταγράφει ισχυρές εισροές κεφαλαίων» (4 Οκτ 2025) [67] [68]
- UA.News / Financial Times – «Το SPY ETF της State Street καταγράφει ρεκόρ εκροών $32 δισ. παρά το ράλι της αγοράς» (7 Οκτ 2025) [69] [70]
- Bitget News (Motley Fool) – «Γνωρίστε το πρώτο ETF που ξεπέρασε τα $2 τρισ. σε περιουσιακά στοιχεία – Γιατί είναι μια εξαιρετική αγορά» (6 Οκτ 2025) [71] [72]
- 24/7 Wall St. – «S&P 500 ή Total Market ETF: Είναι το VOO ή το VTI η εξυπνότερη μακροπρόθεσμη επιλογή;» (6 Οκτ 2025) [73] [74]
- MarketMinute – «Σύγκριση των γιγάντων της Vanguard: VOO vs. VTI για τη μακροπρόθεσμη πορεία» (6 Οκτ 2025) [75] [76]
- ts2.tech – «Τρέλα στην αγορά: Το RZLV (Direxion 2X S&P ETF) εκτοξεύεται σε ιστορικά υψηλά!» (3 Οκτ 2025) [77] [78] ETF.com – «VOO Tops Most Popular Vanguard ETFs by 2025 Fund Flows» (Data Dive, mid-2025) etf.com
References
1. www.tipranks.com, 2. www.tipranks.com, 3. ua.news, 4. ua.news, 5. ts2.tech, 6. ua.news, 7. ua.news, 8. www.bitget.com, 9. www.bitget.com, 10. www.bitget.com, 11. www.tipranks.com, 12. www.tipranks.com, 13. www.tipranks.com, 14. www.tipranks.com, 15. www.tipranks.com, 16. www.tipranks.com, 17. www.tipranks.com, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. ua.news, 21. www.etf.com, 22. www.etf.com, 23. ua.news, 24. ua.news, 25. markets.financialcontent.com, 26. markets.financialcontent.com, 27. www.bitget.com, 28. 247wallst.com, 29. www.bitget.com, 30. www.tipranks.com, 31. www.tipranks.com, 32. www.tipranks.com, 33. www.tipranks.com, 34. www.tipranks.com, 35. www.tipranks.com, 36. www.tipranks.com, 37. www.bitget.com, 38. www.bitget.com, 39. markets.financialcontent.com, 40. ts2.tech, 41. markets.financialcontent.com, 42. markets.financialcontent.com, 43. 247wallst.com, 44. 247wallst.com, 45. www.etf.com, 46. www.etf.com, 47. www.etf.com, 48. www.etf.com, 49. markets.financialcontent.com, 50. markets.financialcontent.com, 51. markets.financialcontent.com, 52. markets.financialcontent.com, 53. ts2.tech, 54. ts2.tech, 55. ts2.tech, 56. ts2.tech, 57. ts2.tech, 58. www.etf.com, 59. www.etf.com, 60. www.bitget.com, 61. markets.financialcontent.com, 62. markets.financialcontent.com, 63. www.etf.com, 64. www.etf.com, 65. www.tipranks.com, 66. www.tipranks.com, 67. www.tipranks.com, 68. www.tipranks.com, 69. ua.news, 70. ua.news, 71. www.bitget.com, 72. www.bitget.com, 73. 247wallst.com, 74. 247wallst.com, 75. markets.financialcontent.com, 76. markets.financialcontent.com, 77. ts2.tech, 78. ts2.tech
