New York, 10 juillet 2026, 07:39 EDT
L’action Oracle (NYSE:ORCL) a progressé de près de 2 % lors des échanges avant l’ouverture vendredi. Cela s’ajoute à la hausse de 2,65 % de jeudi à 144,22 $, qui est survenue même après que S&P Global Ratings ait abaissé la note de crédit de la société à BBB-, juste au-dessus du niveau spéculatif. Les investisseurs ont continué à acheter les actions, même si les investisseurs obligataires demandaient un rendement plus élevé.
C’est important car la poussée d’Oracle dans l’infrastructure IA s’appuie davantage sur des financements externes. À la clôture de jeudi, une vente d’actions sur le marché de 20 milliards de dollars signifierait environ 138,7 millions de nouvelles actions, vendues sur le marché en plusieurs étapes. Cela ajouterait 4,8 % au nombre d’actions de juin et laisserait les détenteurs actuels avec 4,6 % de la société en moins, avant d’éventuels changements de prix, frais ou ventes précédentes. Oracle a intégré cela dans un plan plus large visant à lever 40 milliards de dollars en dette et en actions pour l’exercice 2027.
| Signal de jeudi | Mouvement | Niveau |
|---|---|---|
| Actions Oracle | ont augmenté de 2,65 % | 144,22 $ |
| S&P 500 | a gagné 0,81 % | 7 543,64 |
| Nasdaq Composite | en hausse de 1,30 % | 26 206,89 |
| Obligation Oracle 5,7 % échéance 2036 : écart par rapport aux Treasuries | écart élargi de 9 points de base | 184 points de base |
Un point de base équivaut à 0,01 point de pourcentage. Oracle a battu le S&P 500 de 1,84 point et a devancé le Nasdaq de 1,35 point, alors que l’écart obligataire est passé de 175 points de base mercredi. Avec le dernier nombre d’actions, la hausse de jeudi a augmenté la valeur boursière d’Oracle d’environ 10,7 milliards de dollars, mais les actions ont tout de même clôturé 3,3 % sous le sommet intrajournalier de 149,07 $.
Les analystes S&P Andrew Chang et Christian Frank ont déclaré que la poussée d’Oracle dans l’infrastructure IA affaiblit le profil de risque commercial de la société, et l’agence de notation a indiqué qu’elle avait sous-estimé combien Oracle devrait dépenser. S&P a attribué une perspective stable à Oracle, mais a averti que la société pourrait vendre plus d’actions après 2026 si sa santé de crédit se détériore. Si l’effet de levier ajusté reste supérieur à 4,5 fois les bénéfices, Oracle risque une nouvelle dégradation.
Le nombre d’actions ordinaires d’Oracle a augmenté de 2,55 % sur l’année jusqu’à la mi-juin, selon les dépôts auprès de la SEC. Cela couvre toutes les émissions d’actions et la rémunération en actions, pas seulement les opérations de financement. La dernière ligne ici n’est qu’une illustration si l’intégralité des 20 milliards de dollars est réalisée au prix de clôture de jeudi.
| Point de contrôle du nombre d’actions | Actions ordinaires | Changement |
|---|---|---|
| 13 juin 2025 | 2,8088 milliards | — |
| 12 juin 2026 | 2,8805 milliards | en hausse de 2,55 % |
| Exemple de nombre après une vente de 20 milliards de dollars à 144,22 $ | 3,0191 milliards | 4,81 % au-dessus de juin 2026 ; 7,49 % au-dessus de juin 2025 |
L’argument d’Oracle pour la dilution repose sur sa croissance garantie. Les ventes d’infrastructure cloud ont augmenté de 93 % au trimestre de mai. Pour l’exercice 2026, la croissance est de 77 %. Les obligations de performance restantes, qui sont contractées mais pas encore comptabilisées, s’élèvent à 638 milliards de dollars. Oracle a indiqué que les clients avaient soit prépayé, soit envoyé 75 milliards de dollars en matériel GPU, de sorte que la société n’a pas eu à financer tout ce capital.
Le flux de trésorerie disponible reste un problème. Pour 2026, il était négatif de 23,7 milliards de dollars, avec des dépenses d’investissement à 55,66 milliards de dollars. Oracle a indiqué que les dépenses en 2027 pourraient atteindre 95 milliards de dollars, avec 20 à 25 milliards de dollars attendus en retour des clients. La part propre d’Oracle, environ 70 milliards de dollars, représenterait 78 % de ses 90 milliards de dollars de revenus prévus. Le PDG Clay Magouyrk a déclaré que la livraison de capacité du premier trimestre « approchait un gigawatt ». « La demande est réelle », a déclaré l’analyste eMarketer Jacob Bourne, mais il a ajouté que la question du financement devient plus difficile. Reuters
Oracle se bat pour le marché du cloud face à des concurrents ayant des notes de crédit bien plus élevées. Microsoft (NASDAQ:MSFT) détient une note AAA de S&P, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) est notée AA+, et Amazon.com (NASDAQ:AMZN) a AA — toutes sept à neuf crans au-dessus d’Oracle. Le Royaume-Uni a désigné vendredi les quatre sociétés comme fournisseurs critiques pour son secteur financier, ce qui augmente le profil d’Oracle mais apporte aussi de nouvelles règles de résilience et de déclaration d’incidents à partir du 13 juillet.
Les optimistes comptent sur le fait que les clients paient, que les centres de données soient lancés à temps et que le carnet de commandes se transforme en revenus sans pression supplémentaire sur les marges. Oracle n’a pas indiqué quand elle recevra les 20 à 25 milliards de dollars de remboursements. Si ces paiements sont en retard, elle devra avancer plus de fonds propres pour la construction. Un cours de Bourse plus faible signifie qu’Oracle devrait vendre plus d’actions pour lever le même montant. Passer sous la catégorie investissement pourrait aussi augmenter les coûts d’emprunt.
Oracle détache son dividende vendredi pour son versement trimestriel de 0,50 $, donc toute personne achetant l’action après cette date ne recevra pas le dividende. Cela entraîne une baisse mécanique d’environ 0,35 % par rapport à la clôture de jeudi. L’indication la plus importante vient du marché obligataire. Si Oracle maintient son mouvement avant-Bourse mais que l’écart 2036 ne se resserre pas, les actionnaires misent toujours sur la croissance du carnet de commandes, tandis que les investisseurs obligataires se concentrent sur le coût pour y parvenir.
