Nova York, 10 de julho de 2026, 07:39 EDT
As ações da Oracle (NYSE:ORCL) subiram quase 2% nas negociações pré-mercado de sexta-feira. Isso se soma ao salto de 2,65% de quinta-feira para $144,22, que ocorreu mesmo depois que a S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito da empresa para BBB-, apenas um nível acima do grau especulativo. Os investidores continuaram comprando as ações, mesmo com os investidores em títulos exigindo maior rendimento.
Isso é importante porque o avanço da Oracle em infraestrutura de IA está contando mais com financiamento externo. No fechamento de quinta-feira, uma venda de ações no mercado de $20 bilhões significaria cerca de 138,7 milhões de novas ações, vendidas no mercado aberto em etapas. Isso adicionaria 4,8% ao número de ações de junho e deixaria os atuais detentores com 4,6% a menos da empresa, antes de possíveis mudanças de preço, taxas ou vendas anteriores. A Oracle incorporou isso a um plano mais amplo para levantar $40 bilhões em dívida e capital em 2027.
| Sinal de quinta-feira | Movimento | Nível |
|---|---|---|
| Ações da Oracle | subiram 2,65% | $144,22 |
| S&P 500 | ganhou 0,81% | 7.543,64 |
| Nasdaq Composite | subiu 1,30% | 26.206,89 |
| Título da Oracle de 5,7% com vencimento em 2036: spread sobre Treasuries | alargou 9 pontos-base | 184 pontos-base |
Um ponto-base equivale a 0,01 ponto percentual. A Oracle superou o S&P 500 em 1,84 pontos e liderou o Nasdaq em 1,35 pontos, enquanto o spread do título subiu de 175 pontos-base na quarta-feira. Com o número mais recente de ações, o ganho de quinta-feira elevou o valor de mercado da Oracle em cerca de $10,7 bilhões, mas as ações ainda fecharam 3,3% abaixo da máxima intradiária de $149,07.
Os analistas da S&P Andrew Chang e Christian Frank disseram que o avanço da Oracle em infraestrutura de IA está enfraquecendo o perfil de risco de negócios da empresa, e a agência de classificação afirmou que subestimou o quanto a Oracle precisaria gastar. A S&P colocou uma perspectiva estável para a Oracle, mas alertou que a empresa pode vender mais ações após 2026 se sua saúde de crédito piorar. Se a alavancagem ajustada permanecer acima de 4,5 vezes o lucro, a Oracle enfrenta novo rebaixamento.
O número de ações ordinárias da Oracle subiu 2,55% no ano até meados de junho, segundo registros da SEC. Isso cobre toda emissão de ações e remuneração baseada em ações, não apenas operações de financiamento. A última linha aqui é apenas uma ilustração caso todo o valor de $20 bilhões seja vendido ao preço de fechamento de quinta-feira.
| Verificação do número de ações | Ações ordinárias | Variação |
|---|---|---|
| 13 de junho de 2025 | 2,8088 bilhões | — |
| 12 de junho de 2026 | 2,8805 bilhões | alta de 2,55% |
| Exemplo de contagem após venda de $20 bilhões a $144,22 | 3,0191 bilhões | 4,81% acima de junho de 2026; 7,49% acima de junho de 2025 |
O argumento da Oracle para a diluição se resume ao seu crescimento garantido. As vendas de infraestrutura em nuvem subiram 93% no trimestre de maio. Para o ano fiscal de 2026, o crescimento é de 77%. As obrigações de desempenho restantes, que são contratadas mas ainda não registradas, estão em $638 bilhões. A Oracle disse que os clientes já pagaram antecipadamente ou enviaram $75 bilhões em hardware de GPU, então a empresa não precisou financiar todo esse capital.
O fluxo de caixa livre continua sendo um problema. Para 2026, foi negativo em $23,7 bilhões, com gastos de capital em $55,66 bilhões. A Oracle disse que os gastos em 2027 podem chegar a $95 bilhões, com $20 bilhões a $25 bilhões esperados de volta dos clientes. A própria fatia da Oracle, cerca de $70 bilhões, seria 78% da receita prevista de $90 bilhões. O CEO Clay Magouyrk disse que a entrega de capacidade do primeiro trimestre estava “se aproximando de um gigawatt”. “A demanda é real”, disse o analista da eMarketer Jacob Bourne, mas acrescentou que a questão do financiamento está ficando mais difícil. Reuters
A Oracle está disputando o mercado de nuvem contra rivais com classificações de crédito muito mais altas. A Microsoft (NASDAQ:MSFT) tem nota AAA da S&P, a Alphabet (NASDAQ:GOOGL) é classificada como AA+, e a Amazon.com (NASDAQ:AMZN) tem AA — todas sete a nove níveis acima da Oracle. O Reino Unido, na sexta-feira, classificou as quatro empresas como fornecedoras críticas para seu setor financeiro, o que aumenta o perfil da Oracle, mas também traz novas regras de resiliência e de reporte de incidentes a partir de 13 de julho.
Os otimistas estão contando com os clientes pagando, centros de dados sendo lançados no prazo e o backlog se transformando em receita sem maior pressão sobre a margem. A Oracle não disse quando receberá os US$ 20 bilhões a US$ 25 bilhões em reembolsos. Se houver atrasos, ela terá que investir mais dinheiro próprio na construção. Um preço de ação mais fraco significa que a Oracle teria que vender mais ações para levantar o mesmo valor. Cair abaixo do grau de investimento também pode aumentar os custos de empréstimo.
A Oracle fica ex-dividendo na sexta-feira para o pagamento trimestral de US$ 0,50, então quem comprar a ação após essa data não receberá o dividendo. Isso representa uma queda mecânica de cerca de 0,35% em relação ao fechamento de quinta-feira. A leitura mais importante vem do mercado de títulos. Se a Oracle mantiver o movimento pré-mercado, mas o spread de 2036 não diminuir, os acionistas ainda estão apostando no crescimento do backlog, enquanto os investidores em títulos estão focados no custo para chegar lá.
