NEW YORK, 13 juli 2026, 15:10 EDT
Sandisk (NASDAQ:SNDK) aandelen daalden maandagmiddag met 13% tot ongeveer $1.669. Dat gebeurde zelfs nadat Amit Daryanani van Evercore ISI zijn koersdoel verdubbelde naar $3.100 van $1.400. Daryanani zei dat beleggers de duurzaamheid van Sandisk’s winst en vrije kasstroom, geld dat overblijft na investeringen, in de komende jaren “onderschatten”. Barron’s
Die timinggegevens ondermijnen het optimistische verhaal. Sandisk’s indiening van 3 april vermeldde $41,6 miljard aan resterende prestatieverplichtingen, of RPO—gecontracteerde omzet die nog geboekt moet worden. Slechts ongeveer 15% daarvan, $6,24 miljard, zou in de komende 12 maanden als omzet verschijnen. Het RPO-cijfer laat sommige deals van minder dan een jaar buiten beschouwing. Het benadrukt het verschil tussen de totale achterstand en wat Sandisk binnenkort kan leveren.
Chip-aandelen staan onder druk nu beleggers zich terugtrekken voorafgaand aan de cijfers. De Philadelphia Semiconductor Index is meer dan 11% gedaald sinds de piek in juni. Amerikaanse semiconductorfondsen zagen ongeveer $11 miljard aan uitstroom in de week eindigend op 24 juni, de grootste uitstroom van deze eeuw, nadat er in de voorgaande twee weken bijna $12 miljard was binnengekomen. “We hebben nog nooit zo’n extreme winstgroei gezien. Maar de vraag is dan: hoe lang kunnen we verwachten dat dit doorgaat,” zei Steve Sosnick, hoofdmarktanalist bij Interactive Brokers Group (NASDAQ:IBKR). Reuters
Sandisk, dat NAND-flashgeheugen voor solid-state drives maakt, verdubbelde de omzet in het derde kwartaal bijna ten opzichte van het vorige kwartaal, tot $5,95 miljard. De verkoop aan datacenters steeg met 233% tot $1,47 miljard. De brutomarge was 78,4%. Voor het huidige kwartaal verwacht Sandisk een omzet tussen $7,75 miljard en $8,25 miljard. Het bedrijf sloot na het kwartaal ook nog twee extra deals. CEO David Goeckeler omschreef de resultaten als een “fundamenteel kantelpunt.” Sandisk
Sandisk zei dat zijn nieuwe BiCS10-chip, die nu als sample beschikbaar is, 59% meer bitdichtheid heeft dan BiCS8 en tot 33% snellere interfacesnelheden. Hogere dichtheid kan lagere opslagkosten per eenheid betekenen. CTO Alper Ilkbahar omschreef het ontwerp als gericht op “snellere interfacesnelheden, hogere bitdichtheid en verbeterde energie-efficiëntie.” In een Seeking Alpha-notitie die zondag werd geplaatst, vergeleek Pythia Research deze vooruitgang met de lange contracten van het bedrijf als onderdeel van een optimistisch betoog. De bijdrager is long Sandisk. Sandisk Corporation
Wall Street-bedrijven gebruiken niet hetzelfde winstjaar voor hun doelen. Goldman Sachs Group (NYSE:GS) baseert zijn visie op genormaliseerde kalender-2026 winst van $110 per aandeel met een 20x veelvoud. Evercore gaat uit van fiscale-2027 winst van $212,78 en ongeveer 15x. Bernstein’s basisscenario staat op $243 voor diezelfde fiscale 2027-periode. Evercore verwacht dat meer dan een derde van de bitproductie in 2027 — geheugencapaciteit — uit de nieuwe deals zal komen, met brutomarges boven de 80%.
| Firma | Winstbasis | Doel-multipe | Koersdoel | Stijging vanaf ongeveer $1.669 |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | $110, kalender 2026 | 20,0x | $2.200 | 31,8% |
| Evercore ISI | $212,78, fiscaal 2027 | 14,6x geïmpliceerd | $3.100 | 85,8% |
| Bernstein | $243, fiscaal 2027 | 12,3x geïmpliceerd | $3.000 | 79,8% |
Sandisk handelt bij het slot van maandag op ongeveer 15,2x Goldmans winstverwachting voor 2026 en 7,8x Evercore’s schatting voor 2027. Het verschil is hier het spel: beleggers betalen niet meer voor verre toekomstige winsten, ze gokken dat de winst volgens plan binnenkomt en blijft, zelfs als het aanbod toeneemt. SEC-timing richt de aandacht op wanneer de omzet binnenkomt, niet alleen op de omvang van de deal.
Sandisk’s nieuwe businessmodelovereenkomsten duren tussen de één en vijf jaar, met ingebouwde prijsbodems, plafonds en voorwaarden om te betalen als kopers zich terugtrekken, vertelde Goeckeler in mei aan Reuters. “We willen consistente, voorspelbare economie,” zei hij. Reuters
Sandisk handelt tegen een hogere koers/winstverhouding dan Micron Technology (NASDAQ:MU) of Western Digital (NASDAQ:WDC). Op maandag daalde het aandeel meer dan twee keer zoveel als die van deze sectorgenoten, op basis van de laatste koersen.
| Bedrijf | Beweging maandag | Koers/winst (trailing) | Marktwaarde |
|---|---|---|---|
| Sandisk | daalde 12,9% | 58,0x | $261,8 miljard |
| Micron Technology | daalde 4,9% | 21,1x | $1,07 biljoen |
| Western Digital | met 5,9% gedaald | 32,8x | $189,0 miljard |
De contracten kunnen de cyclus echter niet stoppen. Sandisk zelf noemt risico’s zoals grillige vraag en prijzen, problemen met uitvoering op lange termijn, productievertragingen en leveringsproblemen. Als de uitgaven voor datacenteropslag vertragen of het NAND-aanbod te snel groeit, kan aanbod dat niet in contracten is vastgelegd in prijs dalen en kunnen de huidige marges verdwijnen.
Sandisk zal zijn resultaten over het fiscale vierde kwartaal en het volledige jaar bekendmaken op 5 augustus, met een investeerdersdag gepland op 13 augustus. Beleggers zullen letten op het laatste RPO-saldo, details over het aandeel van de productie van 2027 dat onder contract staat, en een tijdlijn voor omzetherkenning uit de twee nieuwste deals. Alleen winstcijfers verslaan is mogelijk niet genoeg om vragen te beantwoorden over hoe lang de vraag zal aanhouden.
